【市场概述】 SMM算力租赁价格综合指数今日收于17.194元/卡·时，与前一交易日持平，较10月14日节后高点18.456元回落6.8%，为10月15日下修后连续第二个交易日企稳。当日19条基准价报价较前值全部持平。采价侧出现两条规模化高端卡线索：一批128台H200准现货资源确认租出，渠道口径约12.7万元/台·月；同期一批128台H100五年闭口资源在深圳挂牌，报价8.2万元/台·月。两条报价均含6%增值税。

【H200：128台准现货快速租出，同批256台同期无货】 10月16日，某渠道一批128台H200裸金属资源确认租出，该批为准现货、交付周期约20天含运输，渠道口径单台月租约12.7万元、报价含6%增值税。该渠道前一日披露的另一批256台可搬迁至指定机房的H200资源，同期亦确认无货。对照9月初同规格128台五年闭口长约报价11.1万元/台·月，本批为准现货、交付周期约20天，两者租期结构不同质，不具直接可比性。两批合计384台资源在约一周内先后去化，渠道侧可流通的H200现货量收敛较快。

【H100：深圳128台五年闭口挂牌8.2万】 同期另有渠道商在深圳挂牌一批128台H100资源，规模128台、租期五年闭口，报价8.2万元/台·月、含6%增值税，约定签约后上机测试。该报价较H200同租期（五年闭口）长约报价11.1万元/台·月低约两成六，两者型号不同、不具直接可比性；作为横向参照，H100长三角包月基准价14.32元/卡·时折合约8.25万元/台·月（含13%增值税），与本批挂牌价水平相近，但税别口径不同，仅作参照。

【SMM观点】 其一，今日综合指数与19条基准价双双持平，包月面延续10月15日下修后的企稳；但采价侧高端卡动作集中——H200两批合计384台资源在约一周内先后去化、H100一批128台五年闭口挂牌，规模化资源的去化与锁价诉求并存，与包月面持稳形成"面稳、量紧"的结构。 其二，两条线索报价分处不同档位：H200准现货12.7万元/台·月较同规格五年闭口长约报价高约14%，对应短周期交付的流动性溢价；H100五年闭口8.2万元/台·月低于H200同租期报价约两成六，型号价差延续。结合综合指数自节后高点回落6.8%，SMM认为当前高端卡的支撑更多来自可获量的收敛，而非价格中枢的整体上移，可跟踪H200渠道可流通现货能否回补、H100五年闭口挂牌能否转入成交。