【市场概述】

10 月 29 日综合指数收于 20.106 元/卡·时（+0.95、+4.96%），折合整机 8 卡口径 11.58 万元/台·月，为 6 月末以来序列最高。基准价层面当日出现两条反向调整：4090-24G 长三角连续第二日上调至 1.40 元/卡·时，A100-80G 长三角则由 6.60 元回落至 6.51 元。交易量指数 358.825、较前一日升 14.53%，回到 10 月 22 日水平；景气指数 228.293、升 9.64%，为 10 月以来最高。当日主线是消费级卡与前一代训练卡的供给侧状态分化，而非整体需求转向。

【SMM价格相关】

综合指数：20.106 元/卡·时（+0.95、+4.96%），折 11.58 万元/台·月，为 6 月末有序列以来最高；10 月下旬序列 17.231、17.226、17.351、17.80、19.156、20.106，五个交易日累计上行 16.7%。

基准价 19 条：两条变动，其余 17 条与 10 月 28 日持平。4090-24G 长三角 1.35→1.40 元/卡·时（+0.05、+3.70%），折 8064 元/台·月，较此前持稳的 1.26 元两日累计上调 11.11%，为该条 6 月末有序列以来最高；珠三角同日持稳 1.30 元、折 7488 元，长三角对其升水由 0.05 元扩大至 0.10 元、576 元。A100-80G 长三角 6.60→6.51 元/卡·时（-0.09、-1.36%），折 3.75 万元/台·月，回到 9 月下旬至 10 月 8 日的水位；成渝 6.43 元持平，长三角对成渝溢价由 0.17 元收窄至 0.08 元。 交易量与景气：358.825（+14.53%）、228.293（+9.64%）。

【今日快讯】

其一，A100 80G 八卡整机租赁报约 3.5 万元/台·月，在架现货 1 台、另 1 台在途，较当日基准价折合水平低约 7%。

其二，4090 24G 八卡整机意向承租价约 7800 元/台·月，当前无现货在架；同期另有居间对同规格资源挂牌约 9100 元，两端相差约 1300 元、17%。

其三，华南 5090 现货继续下探：涡轮版报含税约 5.5 万元/张，较 10 月 21 日下调约 4%；ROG 风扇版一批报含税约 5.4 万元/张，较上周同区域同款下调约 4%。涡轮版对风扇版溢价收窄至约 1800 元、3.4%。

其四，PRO6000 服务器版一批报约 2.3 万美元/片、全新白标、境外货源，报价未注明税别与运费，按汇率折算约 16.2 万元/片，属买断口径。

【SMM观点】

其一，两条基准价的反向调整来自供给状态差，不是需求转向。4090 长三角两日累计上调 11.11%，对应的是现货端无机器可成交、成交价无从参考——存量卡退出流通快于补充；A100 长三角回到 9 月下旬水位，现货在架仅 1 台，前两周停在 6.60 元的高位未能延续。同一天 5090 现货买断端反而下调约 4%，新卡供给充裕与旧卡存量紧张同日并存，两条价格带各走各的。

其二，4090 的报价带被拉宽到约 17%。基准价 1.40 元折 8064 元/台·月，落在意向承租约 7800 元与居间挂牌约 9100 元之间，居间相对基准价升水约 13%、意向承租贴水约 3%；无现货时中间环节的加价空间被放大，实际可成交价更靠近低端。

其三，指数已升至 6 月末以来最高，但当日 19 条基准价仅 4090 一条跟随上行、A100 反向回落，指数的上行主要由零售与短期报价面推动，不能直接等同于合约面上行。可跟踪命题：4090 长三角 1.40 元能否站稳第三个交易日、A100 现货能否在约 3.5 万元成交、以及指数能否在 20 元上方连续站稳。