SMM 7月20日讯： 金属市场： 截至日间收盘，内盘基本金属涨跌互现，沪铜、沪锡一同下跌，沪锡以0.95%的涨幅领涨。沪铜涨0.07%，沪锌跌1%，沪镍跌0.74%，其余金属跌幅均小幅波动。氧化铝主连涨1.31%，铸造铝跌0.7%。 此外，碳酸锂主连跌5.61%，多晶硅主连跌3.28%，工业硅主连跌1.37%，欧线集运主连涨8.92%报2875.5。 黑色系方面多下跌，螺纹跌0.77%，不锈钢跌0.54%，其余跌幅均小幅波动，双焦方面，焦煤涨0.55%，焦炭跌1.53%。 外盘基本金属方面，截至15:06分，外盘基本金属中仅伦锡唯一飘红，涨幅达0.21%。伦铝以0.77%的跌幅领跌，伦铅跌0.64%，其余金属跌幅波动均不大。 贵金属方面，截至15:06分，COMEX黄金跌0.23%，COMEX白银涨0.74%，国内方面，沪金涨0.27%，沪银涨1.22%。 此外，铂主连跌1.02%，钯主连跌1.79%。 截至当日15:06分左右，部分期货行情： 》点击查看SMM行情看板 宏观面 国内方面： 【工信部：持续实施新一轮机械、汽车等行业稳增长工作方案，全方位扩大优质供给和有效需求】 国务院新闻办公室举行新闻发布会，介绍2026年上半年工业和信息化发展情况。工业和信息化部总工程师王卫明表示，上半年，装备工业出口交货值同比增长18.2%, 对工业出口增长的贡献率达到了近50%。下一步，工信部将全力推动装备工业转型升级。 【工信部：1—5月造船新接订单量占全球总量的81.2% 稳居全球市场份额首位】 工业和信息化部总工程师王卫明在国新办新闻发布会上介绍，船舶海工装备领域，1—5月，我国造船新接订单量占全球总量的81.2%，稳居全球市场份额首位。 【工信部：将印发算力标准体系建设指南，推动建立算力市场化定价等标准】 国务院新闻办公室举行新闻发布会，介绍2026年上半年工业和信息化发展情况。工业和信息化部新闻发言人、信息通信发展司司长谢存表示，下一步工信部将持续按照点、链、网、面、体系化工作思路，优化算力基础设施资源部署，打造算力互联互通节点，提升算力资源利用效率。在点上发力方面，将优化算力资源供给部署，统筹产业发展和能源供给等因素，推动智算集群建设和算电协同发展，打造梯次化算力布局，加强算力统筹监测。此外，将印发算力标准体系建设指南，推动建立算力服务能力评估、算力市场化定价等标准。 【连续第14个月维持不变！7月LPR报价出炉：5年期以上3.5% 1年期3%】 中国7月贷款市场报价利率（LPR）7月20日出炉，1年期和5年期以上LPR均未调整。中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布显示，2026年7月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。作为主要政策利率的7天期逆回购利率自 2025年5月下调后已经连续14个月保持不变，因此，LPR报价的定价基础本月未发生改变。LPR上一次调整是在2025年5月，1年期和5年期以上LPR均下调10个基点。 》点击查看详情 【中国央行公开市场今日净投放1745亿元人民币】 中国央行今日开展3985亿元7天期逆回购操作，操作利率1.4%，与此前持平。今日2240亿元逆回购到期。 》7月20日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.7948元 美元方面： 截至15:06分，美元指数以0.02%的跌幅报100.73，据CME“美联储观察”：美联储7月维持利率不变的概率为85.6%，累计加息25个基点的概率为14.4%。 美联储到9月维持利率不变的概率为38.5%，累计加息25个基点的概率为53.5%，累计加息50个基点的概率为7.9%。(金十数据APP) 道富环球投资（State Street Global Advisors）首席经济学家Simona Mocuta表示，今年美元受到了避险资金流入以及市场定价美联储将加息的支撑，但这些因素已经反映在汇率中，因此美元将回归其多年来的贬值趋势。她的基准预测是美联储将在今年全年维持利率不变，但莫库塔表示，加息一次的风险依然存在。即使加息发生，这也已经反映在美元的价格中，因此不会带来太多额外影响；而如果未能加息，则会削弱美元。由于对美国财政前景的担忧依然存在，美元将回归其长期贬值趋势。 美国克利夫兰联储主席Hammack：美联储双重职责（维持价格稳定+实现充分就业）之间不存在冲突。（相比劳动力市场）通胀顽固地偏高是更大的顾虑。通胀太高，且广泛地存在。美国经济增长良好，消费者开支稳定。企业称美联储需要针对通胀问题采取行动。（华尔街见闻） 宏观方面： 今日将公布加拿大6月CPI月率、美国6月谘商会领先指标月率、中国6月本年迄今全国发电装机容量、中国6月本年迄今全国发电装机容量年率等数据。 原油方面： 截至15:06分，两市油价一同上涨逾2%，美油涨2.46%，布油涨2.91%。美国和伊朗的地缘政治冲突进一步升级，油价明显上涨。 多名能源交易员警告，此轮冲突引发的供应紧缺将远比上一轮更为严峻——此前用于缓冲供应冲击的战略储备与商业库存，已在前一阶段危机中几近耗尽。"我们已经耗尽了所有缓冲垫，全部。这一切现在都已消失殆尽，"一名交易员直言。 瑞银分析师Henri Patricot在其每日"霍尔木兹追踪"报告中指出，海峡局势进一步升级，油气轮过境数量骤降至仅1艘，7月以来日均过境量约为10艘，较6月下旬至7月初的十余艘显著下滑，与2月约50艘的水平相比更相去甚远。国际能源署（IEA）周五披露，成员国已释放3月份宣布的4亿桶紧急储备计划中的约四分之三，意味着这一缓冲来源仅剩数周供应量。Energy Aspects创始人Amrita Sen指出，在美伊冲突之前，全球石油市场拥有约4亿桶超额库存，不含政府战略储备。"而现在我们几乎什么都没有了……市场对霍尔木兹流量的自满情绪正受到严峻考验。"IEA周五警告称，汽油与柴油市场存在潜在供应紧缺风险。此外，俄罗斯在乌克兰无人机打击其炼化系统后，柴油出口受损，进一步压缩全球柴油供应。此前曾购买俄罗斯柴油的土耳其、巴西等国，如今不得不与西方国家竞购替代供应。（华尔街见闻） SMM日评 ► 铜现货价格高企 再生铜杆企业采购意愿回落【SMM再生铜日评】 ► 卖方积极变现 现货弱稳调整【SMM华南铝现货日评】 ► 现货铝小幅回落 废铝市场持稳【废铝日评】 ► 铸造铝盘面冲高回落 现货淡季平稳运行【ADC12价格日评】 ► 再生铅：下游观望情绪浓厚 市场交投持续冷清【SMM铅日评】 ► 【镍生铁日评】淡季压价情绪持续 镍铁短期维持区间博弈运行 ► 【SMM硫酸镍日评】7月20日 市场成交冷清 硫酸镍价格持稳 ► 【SMM 镍中间品日评】7月20日 MHP镍价下行、高冰镍镍价上行 ► 铂价日内震荡偏弱 现货市场消费偏淡【SMM日评】 ► 加息预期持续压制银价 现货成交维持平水【SMM日评】 ► 【SMM板材日评】短期板材延续震荡行情 ► 【SMM螺纹日评】成本支撑转弱 建材价格易跌难涨

SMM镍7月20日讯： 宏观及市场消息： （1）美媒爆料：美伊冲突加剧，五角大楼加紧向中东地区增派F-16、F-35战机。伊朗最高领袖顾问：若美军继续行动，伊朗或转入全面进攻阶段。 （2）财政部、海关总署、税务总局发布公告，明确自2026年9月1日起，分步调整部分电池产品消费税政策。其中提出，对钠离子电池、固态电池、燃料电池及光伏电池中的钙钛矿电池、叠层电池、砷化镓电池免征消费税。 现货市场： 7月20日SMM1#电解镍价格较上一交易日价格上涨750元/吨。现货升贴水方面，金川1#电解镍均值1,650元/吨，较上一交易日下跌100元/吨，国内主流品牌电积镍区间为-300-500元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（2609）早盘冲高后小幅回落，截至早盘收盘报130,720元/吨，跌幅0.13%。 随着美国和伊朗的冲突升级，霍尔木兹海峡航运受限，硫磺成本支撑有所强化。但精炼镍库存难消，国内国际库存仍处高位，去库速度缓慢。短期来看，沪镍主力合约价格运行区间预计为12.5-13.0万元/吨。

7.20 晨会纪要 市场热点: 财政部、海关总署、税务总局发布公告，对部分电池消费税政策作出调整： 针对无汞原电池、金属氢化物镍蓄电池（即氢镍蓄电池或镍氢蓄电池）、锂原电池、锂离子蓄电池、全钒液流电池，自2026年9月1日起按2%的税率征收消费税，自2027年9月1日起税率调整为4%。 对于光伏电池（即太阳能电池），自2027年4月1日起按2%的税率征收消费税，自2028年4月1日起税率调整为4%。 此外，自2026年9月1日至2028年12月31日，对钠离子电池、固态电池、燃料电池以及光伏电池中的钙钛矿电池、叠层电池、砷化镓电池免征消费税。 宏观: （1）伊朗声称霍尔木兹海峡不会因美国施压恢复开放；另据外媒报道，伊朗密令胡塞武装：若美袭电力设施，便封锁曼德海峡。 （2）央行：2026年上半年社会融资规模增量累计为20.84万亿元，比上年同期少2.02万亿元。6月末，广义货币(M2)余额356.71万亿元，同比增长8%。 现货市场: 7月17日SMM1#电解镍价格较上一交易日价格下跌100元/吨。现货升贴水方面，金川1#电解镍均值1,750元/吨，较上一交易日下跌250元/吨，国内主流品牌电积镍区间为-300-500元/吨。 期货市场: 沪镍主力合约（2609）早盘大幅跳水，截至早盘收盘报129,450元/吨，跌幅1.14%。 宏观、政策及成本端利多叠加技术面转强，镍价具备反弹动能，但弱需求和高库存仍压制上方空间。短期来看，沪镍主力合约价格运行区间预计为12.7-13.3万元/吨。 硫酸镍 截至本周五，SMM电池级硫酸镍均价微降。 从需求端来看，正值月中，下游企业仍存在原料库存，备库情绪偏弱，对镍盐价格接受度偏低；供应端来看，一方面，部分回收企业月中寻求出货，另一方面，当前MHP系数和辅料价格仍处高位，也有部分厂商存在减产预期，预计整体加速市场去库进程。展望后市，本月预计市场整体仍以去库为主，硫酸镍价格承压。 库存方面，本周上游镍盐厂库存指数由9.5天下滑至9.3天，下游前驱厂库存指数由11.7天下滑至10.6天，一体化企业库存指数维持8.1天；买卖强弱方面，本周上游镍盐厂出货情绪因子维持1.8，下游前驱厂采购情绪因子维持2.5，一体化企业情绪因子维持2.4。（历史数据可登录数据库查询） 镍生铁 SMM10-12%高镍生铁均价较上周下滑3.1元/镍点至1129.4元/镍点（出厂含税），印尼NPI FOB指数价格均价较上周下滑0.47美金/镍点录得145.76美金/镍点。本周高镍生铁现货市场全程处于供需深度博弈状态，多空预期分歧持续放大，场内整体交投低迷，钢厂批量一口价采购缺位。需求端受7月不锈钢传统淡季持续拖累，终端成品价格走弱直接压制镍铁价格，叠加废钢价格多次下调，炉料替代优势再起，分流镍铁采购刚需，下游普遍看空后市行情，不断压低心理采购价位，多数企业选择消耗自有库存、暂缓主动采买，高价货源市场接受度极低。供应端整体呈现结构性分化特征，短期现货流通货源阶段性偏紧，叠加冶炼成本支撑，多数持货商挺价意愿较强，部分商家跟随期货盘面波动调整报价。同时多数企业采用均价加升水的模式报价，极少出具一口价，另有不少市场参与者因行情走势不明直接暂停对外报盘，市场有效报盘量收缩。而近期台风影响结束，港口集中到货小幅缓解现货紧缺状况，带动市场低价询盘增多，价格重心有所下移，而盘面回暖及整体产量尚未明显恢复，又为现货价格提供底部支撑，制约价格大幅下探。整体而言，本周多空因素相互制衡，上下游心理价差始终难以收敛，市场整体延续成交清淡的区间僵持震荡格局。另外值得注意的是，据市场消息，印尼电解铝投产速度或不及预期，2026年下半年对高镍生铁的电力挤占或可减弱。 不锈钢 本周不锈钢市场呈"现货坚挺、库存回落、利润修复"格局。宏观端美国CPI回落、通胀预期降温，叠加印尼能矿部明确年内镍矿配额仅适度少量追加、增量有限，原料紧缺格局延续，沪镍及SS期货止跌反弹，为现货筑底。现货与库存方面，主流钢厂挺价意愿坚定，叠加台风扰动物流、到货不足，成交回暖与到货减量共振，社会库存明显去化，淡季累库压力阶段性缓解。但传统消费淡季背景下终端刚需偏弱，下游对高价接受度不足，现货涨幅明显不及期货。成本与利润端，成材与原料走势分化：钢厂原料压价持续，高镍生铁采购价偏弱、成本重心下移；而成材受挺价与成交支撑震荡上行，价差扩张带动冶炼利润率明显扩大，盈利韧性增强，生产端压力缓解。整体看，镍资源紧预期托底产业底部，钢厂挺价筑牢价格中枢，淡季补库与物流减量助力去库，原料弱势放大钢厂盈利。但刚需疲软、高价接受度不足的核心矛盾未根本改善，现货缺乏持续大涨动力。 本周，不锈钢成材价格与生产成本同步震荡上行，成材涨幅跑赢原料端整体表现，带动钢厂冶炼利润环比有所扩张。以304冷轧测算，按当期原料核算利润率为2.39%，按库存原料核算利润率为1.07%，现货盈利韧性已实现明显修复。从原料端生产成本分析，完全以废不锈钢为原料生产不锈钢的成本约为14351.25元/吨，而完全采用高镍生铁的生产成本则达14947.08元/吨，二者依旧维持可观成本价差。 镍矿: 菲律宾市场：  价格方面，本周菲律宾镍矿市场价格整体维持稳定，但随着矿石供应持续增加及下游采购需求偏弱，市场情绪进一步转弱。当前Ni 1.3%矿CIF中国报价约46.25美元/湿吨，Ni 1.4%报56.50美元/湿吨，Ni 1.5%报64.50美元/湿吨，均与上周持平。目前Ni 1.3%与Ni 1.4%矿石价差仍维持约10美元/湿吨。虽然两者镍品位仅相差0.1个百分点，但Ni 1.4%矿石可提供约7%–8%更高的可回收镍金属量，冶炼效率更高，单位镍生产成本更低。同时，海运、港口装卸及物流成本基本固定，使高品位矿石在单位镍成本方面更具经济性。在当前NPI冶炼利润持续受压的背景下，下游采购仍主要集中于Ni 1.4%以上矿石，而Ni 1.3%矿石由于单位镍消耗较高，销售难度持续增加。与此同时，菲律宾近期新增供应主要集中于低品位矿石，导致Ni 1.3%矿石库存不断累积，价格承压，进一步拉大了Ni 1.3%与Ni 1.4%矿石之间的价差；相比之下，Ni 1.4%及Ni 1.5%矿石需求仍保持相对稳定。 供应及天气方面，菲律宾镍矿市场目前呈现供应持续增加、需求相对疲弱的格局。虽然菲律宾目前正值雨季，但天气对镍矿生产的影响整体有限。近期降雨主要集中于吕宋岛西部及北部，尤其是三描礼士（Zambales）地区，而菲律宾主要镍矿产区苏里高（Surigao）过去一周整体天气较为干燥，仅出现零星阵雨，矿山开采、陆路运输及港口装船基本保持正常运行，仅部分小型矿区受到局部降雨影响。预计未来一周，三描礼士地区仍将持续出现较明显降雨，局部矿山生产及物流运输或受到一定影响；苏里高地区则预计维持相对干燥，仅有局部阵雨，对矿山生产及港口发运影响有限。整体来看，间歇性降雨可能导致个别矿区短暂作业延误，但预计不会对菲律宾整体镍矿供应及出口造成明显影响，因此本轮雨季对矿价支撑作用仍较为有限。随着矿山产量持续提升，市场可供应矿石不断增加，而买方采购依然保持谨慎，对矿石品位要求不断提高，采购重心继续集中于中高品位矿石，低品位矿石销售速度明显放缓，矿山及港口库存持续增加，进一步压制市场价格。 市场情绪及后市方面，供应方面，菲律宾南部地区的矿山继续维持正常生产及发运，但随着库存不断累积，销售压力持续增加，部分矿山已逐步提高议价意愿，尤其是低品位矿石。需求方面，买方仍以满足即时生产需求为主，并未积极建立库存，在下游需求不确定的背景下，整体采购策略依然较为谨慎。后市方面，预计短期菲律宾镍矿市场仍将维持偏弱运行，若后续天气未出现持续性强降雨导致供应明显收紧，而下游需求亦未明显改善，持续增加的矿石供应仍将对市场形成压力。高品位矿石预计仍将获得相对稳定的需求支撑，而低品位矿石则可能因供应充裕及销售缓慢，继续面临较大的价格下行压力。 印尼市场： 价格方面, 随着7月15日起印尼7月下半期HMA及HPM正式生效，印尼内贸镍矿价格已跟随新基准下调。 湿法矿方面，Ni 1.2%矿CIF价格约29.5美元/湿吨，Ni 1.3%矿约31.5美元/湿吨；火法矿方面，Ni 1.4%矿CIF价格约54.9美元/湿吨，Ni 1.5%矿约61.2美元/湿吨，Ni 1.6%矿约66.1美元/湿吨。受HMA下调影响，各品位HPM基准价同步回落，印尼内贸矿石成交基准价较上半期整体下调约2–3美元/湿吨。目前市场成交已基本按照新的HPM基准价执行，在供应宽松及冶炼厂库存充足的背景下，短期印尼内贸镍矿价格预计仍将维持偏弱运行。 天气方面, 预计未来一周印尼主要镍矿产区天气整体仍较为稳定。中苏拉威西、东南苏拉威西及哈马黑拉预计将出现间歇性小到中雨，并伴有局部雷阵雨，但降雨以短时、间歇性为主，预计不会对矿山生产、陆路运输及港口发运造成持续性影响。整体来看，局部降雨可能导致个别矿区作业短暂延误，但目前暂无大范围强降雨天气，预计不会对印尼镍矿供应及港口发运造成明显影响。 供需及市场情绪方面，印尼内贸镍矿市场整体仍维持供应宽松格局。目前冶炼厂库存仍处于较高水平，其中火法（RKEF）冶炼厂镍矿库存约可支撑2–3个月生产，湿法冶炼厂库存约可支撑2个月生产，整体补库需求依然有限。 供应方面，矿山维持正常生产及销售，火法矿供应持续充裕，RKEF冶炼厂采购需求整体保持稳定，但高库存限制了价格上涨空间。湿法矿方面，HPAL项目采购需求维持平稳，但市场供应仍高于短期需求，目前湿法矿成交基准价约为33–35美元/湿吨，中小型矿企对当前价格接受度有限，销售意愿相对较低，实际成交仍主要集中于大型矿企之间。随着7月15日起新的HMA及HPM基准价正式实施，矿山持续关注新HPM基准价下调对后续成交价格的影响，多数矿企仍希望成交价格较HPM基准价高出3–5美元/湿吨，买卖双方议价博弈仍在持续。 需求方面，火法及湿法冶炼厂库存均维持高位，采购仍以满足即时生产需求为主，并未积极补库。同时，部分冶炼厂已将采购品位要求提高至Ni 1.45%–1.50%，进一步削弱低品位矿石的市场需求。在矿石供应充裕、冶炼厂库存高位及HPM基准价整体下调的背景下，现货成交整体仍较为清淡，市场观望情绪浓厚。整体来看，印尼内贸镍矿市场仍呈现供应充裕、需求偏弱的运行格局，短期现货采购仍以刚需为主。 后市方面，市场仍将持续关注补充RKAB审批进展，其仍是影响下半年印尼镍矿供应的重要因素。根据市场反馈，即使补充RKAB获批，相关配额从审批到实际释放供应仍需约1个月的缓冲期，因此短期内对市场供应的影响相对有限。若三季度末补充RKAB最终获批总量低于市场预期，或审批进度持续放缓，印尼内贸镍矿价格仍有望获得一定支撑。此外，随着9–10月苏拉威西进入雨季，采矿及运输可能受到一定影响，若供应趋紧，第四季度镍矿价格仍存在阶段性反弹的可能。

SMM 7月17日讯： 金属市场： 截至日间收盘，内盘基本金属普跌，仅沪铝和沪铅一同上涨，沪铅以1.8%的涨幅领涨，沪铝涨0.09%，沪锡、沪镍一同跌超1%，沪锡跌1.49%，沪镍跌1.57%。其余金属跌幅均在1%以内，氧化铝主连跌1.88%，铸造铝主连涨0.35%。 此外，碳酸锂主连涨0.58%，多晶硅主连跌3.19%，工业硅主连跌1.19%。欧线集运主连涨4.07%报2672。 黑色系方面涨跌互现，不锈钢收平于14650元/吨，铁矿、螺纹一同上涨，铁矿涨0.53%，螺纹涨0.06%，双焦方面，焦煤跌0.28%，焦炭跌0.35%。 外盘基本金属方面，截至15:04分，外盘基本金属多下跌，伦铅持平于1869美元/吨，伦镍以2.02%的跌幅领跌，伦锡跌1.47%。其余金属跌幅均在1%以内。 贵金属方面，截至15:04分，COMEX黄金涨0.22%，COMEX白银跌0.71%。国内方面，沪金跌1.03%，沪银跌3.66%。 此外，铂主连跌4.67%，钯主连跌5.37%。 截至当日15:04分左右，部分期货行情： 》点击查看SMM行情看板 宏观面 国内方面： 【外汇局：在必要时强化逆周期调节和预期引导，维护外汇市场平稳运行】 国家外汇管理局副局长李斌在国新办新闻发布会上表示，国家外汇局始终坚持促便利和防风险相结合，坚决守好开放条件下的安全底线，持续完善“宏观审慎+微观监管”两位一体管理框架，在必要时强化逆周期调节和预期引导，维护外汇市场平稳运行，防范系统性风险。 【中国央行逆回购操作当日实现净投放4305亿元】 中国央行今日开展4505亿元7天期逆回购操作，因今日有200亿元7天期逆回购到期，当日实现净投放4305亿元。 》7月17日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.7934元 美元方面： 截至15:04分，美元指数下跌0.08%报100.65，美联储洛根表示，美联储应提高利率以应对高企的通胀问题——这一言论暗示她可能准备在本月晚些时候反对维持利率不变的决定。洛根表示，周二公布的6月通胀数据表明物价上涨趋于放缓，但不足以让她确信通胀已重回美联储2%的目标路径。“6月CPI数据确实表明，通胀有可能重回目标水平，前景更加乐观，”洛根表示，“但这一路径仍十分脆弱。我目前认为，适度提高利率将有助于更好地平衡前景与风险。”(金十数据APP) 据CME“美联储观察”：美联储7月维持利率不变的概率为88.8%，累计加息25个基点的概率为11.2%。 美联储到9月维持利率不变的概率为48.8%，累计加息25个基点的概率为46.2%，累计加息50个基点的概率为5.1%。(金十数据APP) 宏观方面： 今日将公布美国6月新屋开工总数年化、美国6月营建许可总数、美国6月进口物价指数月率、美国6月工业产出月率、美国7月一年期通胀率预期初值、美国7月密歇根大学消费者信心指数初值，欧元区5月季调后经常帐、欧元区6月CPI年率终值、欧元区6月CPI月率终值等数据。 此外，国内成品油将开启新一轮调价窗口，2026世界人工智能大会暨人工智能全球治理高级别会议于7月17日至20日在上海举行。国家主席习近平将出席大会开幕式并发表主旨讲话。2026年FOMC票委、达拉斯联储主席洛根发表讲话，2028年FOMC票委、堪萨斯联储主席施密德发表讲话，美联储副主席杰斐逊就经济和货币政策发表讲话，美国总统特朗普发表全国讲话。 原油方面： 截至15:04分，两市油价一同上涨，美油涨0.41%，布油涨0.07%，目前消息面美国和伊朗的冲突暂未出现进一步升级的信号，原油窄幅波动。消息人士：无人机碰撞油轮事件发生后，伊拉克所有石油装运码头的原油输送均已暂停。(金十数据APP) 加拿大出口信贷机构表示，全球石油库存持续下降，使能源市场变得更加脆弱。加拿大出口发展局（EDC）预计，今年国际油价平均约为每桶96美元，2027年平均约为每桶84美元。这一预测反映出市场持续存在的不确定性，以及市场为应对未来潜在冲击而重建已耗尽库存的需求。EDC首席经济学家斯图尔特·伯格曼表示，分布在世界各地的储油设施如今已成为石油市场的“边际生产者”。伯格曼指出，危机前积累的库存以及战略储备释放帮助抵消了供应减少带来的影响，但代价是全球库存已降至季节性正常水平以下。他表示，如果能够达成永久性协议结束战争，并使霍尔木兹海峡的航运恢复至危机前水平，将有助于缓解供应紧张。不过，伯格曼认为，石油市场仍然供应偏紧，一旦地缘政治风险升级，市场极易受到进一步干扰及价格剧烈波动的影响。(金十数据APP) SMM日评 ► 精废价差维持高位 刺激再生铜杆企业套利交易【SMM再生铜日评】 ► 成本支撑叠加淡季需求 ADC12价格维持窄幅震荡 【ADC12价格日评】 ► 再生铅：市场建议上调175-200元/吨 下游采购意愿持续低迷【SMM铅日评】 ► 盘面拉涨废电瓶回收商观望情绪浓厚 下游需求乏力制约涨幅【SMM日评】 ► 【镍生铁日评】市场报价体系紊乱多家主体停报 场内仅零星零售实单落地 ► 【SMM不锈钢日评】SS盘面止涨回落 现货报价暂稳成交降温 ► 铂价大幅回调 现货市场成交尚可【SMM日评】 ► 洛根放鹰叠加地缘冲突升级 银价破位下跌【SMM日评】 ► 稀土价格小幅下调 市场询单活动减少【SMM稀土日评】 ► 【SMM氢气成本日评】20260717 SMM周评 ► 进口铜精矿现货成交增多 TC仍在恶化【SMM铜精矿现货周评】 ► 库存去化叠加Back结构走扩 沪铜现货升水创年内新高【SMM沪铜现货周评】 ► 地缘风险叠加库存去化 铜价高位偏强震荡【SMM宏观周评】 ► 铅精矿市场周度简评（2026年7月13日-2026年7月17日）【SMM铅精矿周评】 ► 贸易商持续挺价出货 上海现货升水明显上涨【SMM上海现货周评】 ► 【SMM锰矿周评】外盘普跌叠加需求疲软 锰矿价格阴跌下行

本周镍价呈现震荡反弹、重心上移的格局。美国6月CPI与PPI双双超预期降温，市场对美联储加息的担忧显著缓解，美元指数回落至三周低位；产业层面，印尼能矿部明确表态不会全面上调镍矿配额，仅针对原料短缺冶炼厂作有限追加，此前市场交易的“配额大幅宽松”预期被彻底修正；与此同时，美伊冲突持续升级，霍尔木兹海峡航运受阻，硫磺供应中断风险仍存。三重利多共振下，沪镍主力合约于7月16日突破13万元/吨关口，盘中一度触及13.3万元/吨，LME镍同步站上17,000美元/吨并创逾三周新高。现货市场方面，本周SMM 1#电解镍均价129,710元/吨，环比上周上涨1,150元/吨，金川电解镍升水本周走弱，下跌到2,000元/吨，主流电积镍贴水在-300-500元/吨区间。受到盘面价格反弹及下游步入高温淡季影响，本周现货成交情况较差，市场冷清。 宏观方面，美国方面，6月CPI同比3.5%（前值4.2%）与核心CPI同比2.6%（前值3.3%）超预期回落，6月PPI环比下降0.3%，为年内首次转负。数据公布后，市场将美联储加息预期推迟至10月，美元指数承压走弱。美伊冲突在本周持续升温，美国自7月15日封锁伊朗港口、伊朗宣布霍尔木兹海峡"无限期关闭"、胡塞武装威胁封锁曼德海峡，霍尔木兹海峡航运大幅下滑，硫磺供应中断风险持续发酵。国内方面，中国上半年GDP同比增长4.7%，二季度GDP同比增长4.3%，环比增长0.9%。央行表示将加大逆周期和跨周期调节力度，巩固经济稳中向好势头。国内宏观政策维持积极基调，为商品市场提供底部支撑。 库存方面，库存方面，本周上海保税区库存约为1,700吨，环比上周持平。国内社会库存约为12.8万吨，环比上周累库约1,600吨。 从周度均价维度看，本周镍价重心上移，但周五的快速回落表明，13万元/吨上方仍面临较强的压力。若无新增利多催化，镍价将回归12.5-13.0万元/吨区间震荡整理。

SMM镍7月17日讯： 宏观及市场消息： （1）伊朗声称霍尔木兹海峡不会因美国施压恢复开放；另据外媒报道，伊朗密令胡塞武装：若美袭电力设施，便封锁曼德海峡。 （2）央行：2026年上半年社会融资规模增量累计为20.84万亿元，比上年同期少2.02万亿元。6月末，广义货币(M2)余额356.71万亿元，同比增长8%。 现货市场： 7月17日SMM1#电解镍价格较上一交易日价格下跌100元/吨。现货升贴水方面，金川1#电解镍均值1,750元/吨，较上一交易日下跌250元/吨，国内主流品牌电积镍区间为-300-500元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（2609）早盘大幅跳水，截至早盘收盘报129,450元/吨，跌幅1.14%。 宏观、政策及成本端利多叠加技术面转强，镍价具备反弹动能，但弱需求和高库存仍压制上方空间。短期来看，沪镍主力合约价格运行区间预计为12.7-13.3万元/吨。

7.17 晨会纪要 市场热点: 据SMM了解，台风 “巴威” 对国内高镍生铁、不锈钢厂生产扰动有限，仅个别地区工厂临时停产1-3天，未对整体供需格局造成冲击。但台风的影响导致近半月进口镍铁船期有不同程度延后，当前港口航运逐步恢复，镍铁集中到港后，预计现货紧张状态将在下半月有一定缓解。 宏观: （1）美国6月PPI环比下降0.3%，自去年以来首次下滑，市场预期为持平；6月PPI同比增长5.5%，相较于5月6.5%的水平显著收窄；6月核心PPI同比增速放缓至4.7%，环比仅增长0.2%，均低于市场预期。 （2）我国2026年上半年GDP同比增长4.7%，二季度同比增长4.3%，环比增长0.9%。 现货市场: 7月16日SMM1#电解镍价格较上一交易日价格上涨550元/吨。现货升贴水方面，金川1#电解镍均值2,000元/吨，较上一交易日价格未变，国内主流品牌电积镍区间为-300-500元/吨。 期货市场: 7月16日早盘，沪镍主力合约大幅拉升，盘中突破13万元/吨，一度涨至13.3万元/吨，早盘涨幅达2.9%；LME镍同步站稳17,000美元/吨，早盘上涨约2.5%。 近期宏观、政策及成本端利多重现，叠加MACD金叉、镍价站稳10日均线及空头资金获利了结，镍价具备反弹动能。但弱需求和高库存仍压制上方空间，预计沪镍主力合约运行区间为12.7万—13.7万元/吨，后续关注印尼7月RKAB配额审批结果及霍尔木兹海峡局势。 硫酸镍 7月16日，SMM电池级硫酸镍均价持稳。 从成本端来看，硫磺预期发酵叠加技术面修复，镍价今日大幅上涨，硫酸镍生产即期成本回升；从供应端来看，中间品供应偏紧格局未改，MHP系数及硫酸等辅料价格仍处于高位，部分盐厂存在减产预期，但也有部分回收企业释放库存；从需求端来看，由于镍价较上月大幅下行，叠加下游部分企业存在一定库存累积，下游建库情绪偏弱，对镍盐价格接受度相对较低。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为1.8，下游前驱厂采购情绪因子为2.5，一体化企业情绪因子为2.4（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，7月备库节点预计后移至下旬，需关注镍价和中间品对成本支撑力度的影响。 镍生铁 7月16日讯，SMM高镍生铁市场情绪因子为1.96，环比持平，高镍生铁上游情绪因子为2.06，环比持平，高镍生铁下游情绪因子为1.86，环比持平。今日高镍生铁现货供需价差矛盾小幅缩窄，远期货源提前预售锁定，但短期港口现货到港增加使现货紧张情况有一定缓解，市场成交重心持续下移。供应端分化明显，远期长单货源提前排至 8-9 月，持货商远期出货报价依旧坚挺，但近期现货到港，市场低价询盘增多。预计短期内高镍生铁仍有一定下跌空间。 不锈钢 据SMM 7月16日消息，SS期货盘面整体呈现走强上探的运行格局。受沪镍走强带动，SS同步抬升上探，截至收盘，SS主力合约报收14795元/吨。现货市场方面，虽早间SS期货走势偏稳，现货报价同步持稳，但午间跟随沪镍快速拉涨，现货报价也顺势跟涨上行。尽管在价格的快速波动下，下游终端客户采买仍较为谨慎，但市场低价货源已基本消失。 SS期货主力合约。上午10:15，SS2608报14665元/吨，较前一交易日下上涨5元/吨。无锡地区304/2B现货升贴水在255-605元/吨区间。现货市场中，无锡冷轧201/2B卷均价持平；冷轧毛边304/2B卷，无锡均价持平，佛山均价持稳；无锡地区冷轧316L/2B卷价格持平；热轧316L/NO.1卷，无锡报价持平；无锡、佛山两地冷轧430/2B卷持平。 本周宏观资金面扰动加剧，不锈钢期货走出独立弱势行情，盘面走势显著脱离沪镍及其他有色金属运行节奏。周内资金情绪反复切换，带动SS期货宽幅震荡，前期14500元/吨关键支撑位跌破，整体趋势重心持续下移，市场整体交易情绪偏向悲观。现货与库存方面，期货盘面破位走弱持续拖累现货市场表现，淡季基本面利空集中释放。当前市场进入传统消费淡季，终端刚需天然疲软，叠加盘面持续下行进一步打压市场信心，下游终端观望情绪占据主导，采购意愿持续低迷。本周主流钢厂终止前期挺价策略，主动下调现货指导价，带动市场现货报价同步回落。场内成交呈现阶段性脉冲式释放后快速降温的特征，持续性刚需严重不足，整体交投回归清淡格局。在终端拿货乏力、货源去化受阻的背景下，市场累库节奏明显加快，社会库存持续累积，现货基本面压力进一步凸显。成本与利润端，本周成材与原料价格同步下行，钢厂冶炼利润小幅收窄但仍维持正向盈利。受现货价格回落、成材盈利承压影响，主流钢厂下调原料采购预期，低位公布NPI采招价格，带动高镍生铁市场价格顺势走低，同时废不锈钢采购价格同步回落，整体原料成本重心下移。钢厂利润环比略有压缩，但行业整体并未出现亏损，生产盈利韧性仍存。整体来看，本周不锈钢市场呈现盘面破位下行、现货跟跌松动、库存加速累库、利润小幅收缩的偏弱格局。宏观资金扰动主导期货独立走弱，淡季刚需疲软、钢厂挺价退场、库存累积是现货核心利空。短期市场弱势格局难以逆转，盘面延续偏弱震荡，现货价格持续承压。 镍矿: 菲律宾市场：  本周菲律宾镍矿市场整体维持平稳运行，CIF中国报价基本与上周持平，Ni 1.3%报约46.25美元/湿吨，Ni 1.4%报约56.50美元/湿吨，Ni 1.5%报约64.50美元/湿吨，整体成交依然清淡。目前Ni 1.3%与Ni 1.4%矿石价差维持约10美元/湿吨。据SMM跟市场交流的结果，由于Ni 1.3%矿石品位较低，可满足生产要求的下游冶炼厂数量有限，实际成交持续偏少；相比之下，Ni 1.4%矿石适用于更多中国NPI及部分印尼RKEF冶炼厂，采购需求相对稳定，因此价格表现仍较坚挺。 供应方面，菲律宾主要矿区天气整体稳定，生产及港口发运维持正常，仅局部地区出现短时阵雨，对矿山开采及装船影响有限，整体供应保持稳定。需求方面，中国及印尼买家继续维持按需采购策略，印尼冶炼厂库存维持高位，补库意愿不足，市场成交主要以刚需采购为主。 库存方面，中国港口菲律宾镍矿库存继续累积。截至7月10日,全国港口镍矿总库存增至684万湿吨（约5.37万镍金属吨）,较前一周增加16万湿吨; 在港口库存持续累积、印尼供应宽松以及LME镍价偏弱的背景下，预计短期菲律宾镍矿价格仍将维持稳中偏弱运行，后续价格走势仍将主要取决于印尼RKAB审批进展、印尼矿石供应变化。 印尼市场： 印尼镍矿市场整体仍处于供应宽松格局。印尼能矿部公布HMA七月第二期镍基准价为16,533.67美元/干吨，较七月第一期（17,593.33美元）大幅下调。HPM理论价相应下降，对应1.4%火法矿HPM预计约53.6.美元/湿吨、1.5%火法矿HPM约58.23美元/湿吨。本周现货市场整体表现平稳，1.4%矿CIF均价维持55.1美元/湿吨，较HPM升水约1.3美元/湿吨；1.5%矿CIF均价维持61.5美元/湿吨，升水约3美元/湿吨，均与上周基本持平。 湿法矿方面，1.2%矿CIF均价维持29.5美元/湿吨，1.3% 矿CIF均价维持31.5美元/湿吨价格。后期来看，印尼镍矿的价格面临下行空间。 尽管价格停滞，但市场基本面仍维持宽松，当前市场冶炼厂库存可支撑两个多月以上，供需端存在缺口，导致短期补库需求受限。矿企普遍预期CIF成交价将在HPM基础上加3至5美元，进一步导致采购方持谨慎态度。与此同时，冶炼厂对采购矿石的品位要求不断提高，采购重心集中在镍品位1.45%–1.50%的矿石，进一步压制了低品位矿石的需求。小型矿企对当前价格的接受度有限，实际成交仍集中在大型矿企之间。展望后市，市场普遍共识是，未来1-2个月镍矿价格仍将面临一定下行压力，主要受冶炼厂高库存、供应充裕的驱动。但如果三季度末补充RKAB的获批总量低于3亿吨，或审批进程持续放缓，叠加四季度苏拉威西雨季可能带来的供应中断，矿石价格仍有望获得一定支撑。