SMM 1月29日讯： 金属市场： 截至日间收盘，内盘基本金属全线上涨。 沪铜涨6.71%，盘中刷新历史新高至110970元/吨。沪铝涨2.92%，盘中刷新历史新高至25975元/吨。 沪铅涨1.09%，沪锌涨2.91%。沪锡涨0.28%，沪镍涨1.79% 此外，碳酸锂主连延续前一个交易日的跌势继续跌3.24%，多晶硅主连跌4.22%，工业硅主连涨1.36%。欧线集运主连涨1.59%，报1249.7。 黑色系方面集体上涨，不锈钢涨1.25%，铁矿涨1.78%，螺纹涨1.12%，热卷涨0.79%。双焦方面，焦煤涨3.93%，焦炭涨3.2%。 外盘方面，截至15:06分，外盘基本金属全线上行。 伦铜涨6.66%，盘中刷新历史新高至14119.5美元/吨。 伦铝涨1.72%，盘中刷新自2022年4月以来的新高至3341美元/吨。伦铅涨1.54%。伦锌涨2.85%。伦锡涨1.17%。伦镍涨2.6%。 贵金属方面，截至15:06分， COMEX黄金涨4.8%，盘中刷新历史新高至5626.8美元/盎司；COMEX白银涨5.04%，盘中刷新历史新高至120.565美元/盎司。内盘贵金属方面：沪金主连涨7.88%，盘中刷新历史新高至1258.72元/克；沪银主连涨5.99%，盘中刷新历史新高至31488元/千克。 世界黄金协会资深市场分析师Louise Street评论道，2025年见证了全球黄金需求的激增和金价的大幅飙升。持续的经济和地缘政治风险已成为新常态，消费者和投资者纷纷买入并持有黄金。黄金投资需求成为全年焦点，投资者通过各种可用渠道争相配置黄金，而其他细分领域也对全球黄金需求发挥了支撑作用。美元金价较上年同比大涨67%，但金饰需求仅下降18%，说明消费者在高金价环境下仍愿意购入金饰产品；同时，全球央行也坚定致力于增加黄金储备。展望2026年，经济和地缘政治不确定性几乎没有缓解迹象，2025年强劲的黄金需求势头有望延续。今年伊始，黄金价格在首月便首次突破每盎司5000美元大关，再次凸显了在不确定时期黄金作为避险资产的重要作用。(金十数据) 此外，铂主连涨1.94%，钯主连涨2.95%。 截至今日15:06分行情 》点击查看SMM行情看板 宏观面 国内方面： 【消费补贴超3.6亿元 2026年全国春节文化和旅游消费月正式启动】 文化和旅游部在福建省泉州市举办2026年全国春节文化和旅游消费月主场活动，正式启动消费月系列活动，组织各地围绕春节假期开展文旅消费惠民活动，更好满足人民群众“欢欢喜喜过大年”美好生活需要。全国春节文化和旅游消费月将从即日起持续至3月初，各地将围绕年俗、演出、展览、冰雪游、避寒游、亲子游等热点，推出丰富多彩的应季文旅产品和活动，举办约3万场次文旅消费活动，发放超3.6亿元消费券等消费补贴，推出门票减免、票根联动优惠、跨区域文旅优惠等举措，加大直达居民游客的普惠政策力度，为人民群众欢度新春提供更多文旅选择。 【央行公开市场今日净投放1438亿元】 央行今日开展3540亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.40%，与此前持平。因今日有2102亿元7天期逆回购到期，当日实现净投放1438亿元。 【云南：到2028年力争全省有色金属产业产值突破6000亿元 新能源电池和磷产业成为新的千亿级产业】 云南省人民政府办公厅印发《云南省产业园区发展行动方案》，方案指出，2026—2028年，全省园区规上工业总产值年均增长7%左右，规上工业企业年均新增600家。以科技创新为引领做强做优做大资源型产业，积极发展战略性新兴产业和未来产业。运用数智技术、绿色技术改造提升传统产业，以产业转型发展促进园区转型升级。到2028年，力争全省有色金属产业产值突破6000亿元，其中稀贵金属产业产值突破1800亿元；新能源电池和磷产业成为新的千亿级产业。 ► 1月29日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.9771元 美元方面： 截至15:06分，美元指数跌0.32%，报96.04。美元汇率周四亚盘下跌，止住了周三的反弹势头，因为市场对美元可能贬值的担忧卷土重来，其影响力超过了美国财长贝森特重申强势美元政策的表态。“新债王”冈拉克表示，美元已有一段时间不再表现得像避险货币，因为投资者更青睐贵金属等有形资产。对冲基金Ensemble Capital首席投资官兼联合创始人Damien Loh表示：“贝森特在谈及美元时运用了‘战略性模糊’。”他解释说：“像特朗普最初主张的那种全面的弱美元政策，可能会形成自我强化的趋势并失控，因此贝森特试图缓和这种预期，尽管我认为他们仍然希望美元逐步走弱。”(金十数据) 美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%之间，符合市场普遍预期。此前美联储已连续三次会议降息25个基点。美联储主席鲍威尔表示，大量关税影响已经在美国经济中传导开来。关税可能带来一次性的价格上涨。通胀超预期的大部分来自关税，而非需求。扣除关税对商品影响后的核心PCE略高于2%。预计今年关税对商品的影响将见顶并随后回落。如果看到这种情况，将表明美联储可以放松政策。如果劳动力市场的下行风险重新出现，也必须予以关注。据CME“美联储观察”：美联储到3月降息25个基点的概率为13.5%，维持利率不变的概率为86.5%。美联储到4月累计降息25个基点的概率为24.1%，维持利率不变的概率为74%，累计降息50个基点的概率为2.0%。此外，贝森特表示，特朗普提名的美联储主席人选可能在一周左右后揭晓。（财联社） 中金研究认为，美联储在1月会议上维持利率不变，符合市场预期。理事沃勒投下反对票，或与其希望被提名为下一任美联储主席有关。货币政策声明称“失业率已趋于稳定”，鲍威尔表示货币政策“处于合适位置”，显示短期内再次降息的门槛提高。除此之外，鲍威尔并未提供太多指引，他也回避了其它与利率制定不相干的问题。中金认为美联储在2026年仍有望降息两次，但首次降息或推迟至第二季度。美国经济的核心问题并非增长不足，而在于收入分配不平衡和普通家庭的可负担压力。这类结构性问题并非单靠货币就能解决，反而可能推动政府采取更多非市场化的干预性政策，来回应选民的关切。 嘉信理财英国董事总经理理查德·弗林在一份报告中指出，除非通胀或劳动力市场动态出现实质性转变，否则美联储很可能将至少维持其数据驱动的方法直至2026年5月。然而他表示，这对美国货币政策而言是非同寻常的时期。“货币独立性与财政权力之间日益公开的角力，使美联储的机构信誉成为更尖锐的焦点，”他指出。弗林称，这种独立性仍然是全球对美元、美国国债以及更广泛的美国资本市场信心的基石。(金十数据) 宏观方面： 今日将公布瑞士12月贸易帐、欧元区1月工业景气指数、欧元区1月经济景气指数、美国至1月24日当周初请失业金人数、美国11月贸易帐、美国11月工厂订单月率、美国11月批发销售月率等数据。（金十数据） 原油方面： 截至15:06分，两市油价均延续前2个交易日的涨势继续上涨，美油涨1.6%，布油涨1.41%。美国和伊朗的地缘紧张局势升温，加剧了市场对伊朗原油供应中断的担忧，支撑油价。据新华社消息，美国有线电视新闻网28日报道，美国总统特朗普“正考虑对伊朗发动新的重大打击”。 哈萨克斯坦政府：雪佛龙管理层已向政府保证，将采取措施确保Tengiz油田设施可靠安全运行。(金十数据) 此外，美国能源信息署（EIA）数据显示，美国上周原油库存减少229.5万桶，市场预估为增加184.8万桶。美国1月23日当周EIA汽油库存增加22.3万桶，预期增加255万桶，前值增加597.7万桶。（财联社） SMM日评 ► 铜价新高 下游订单消失【SMM再生铜日评】 ► 进口窗口罕见大开 现货成交回暖【SMM洋山铜现货】 ► 铝合金期现联袂走强创高位 实际成交承压【ADC12价格日评】 ► A00今日单边大涨延续 废铝价格跟涨乏力【废铝日评】 ► 上期所双拳出击稳市场：铝锭交割扩容叠加风控升级 对冲暴涨行情与供需矛盾【SMM分析】 ► 再生铅：再生铅贴水缩窄 市场交投两淡【SMM铅日评】 ► 【SMM 镍中间品日评】1月29日 MHP及高冰镍镍价上行 ► 【SMM硫酸镍日评】1月29日 高镍价刺激挺价情绪 镍盐价格略有上涨 ► 【镍生铁日评】终端疲软市场成交少 高镍生铁价格环比持平 ► 【SMM铬日评】铬铁强稳运行 铬矿报价上涨 ► 【SMM不锈钢日评】期货盘面支撑现货高企 春节前不锈钢下游采买清淡 ► 【SMM热卷周度平衡】产量环比下降 本周热卷总库存环比累积 ► 【SMM螺纹日评】建材累库加速 预计后续价格将跟随原料波动 ► 【SMM板材日评】价格向上缺乏需求支撑 向下尚有成本支撑 ► 组件成本定价趋势增强 终端高价采买抵触情绪仍高 【SMM分析】 ► “捷报连连”？多家半导体企业2025业绩预喜 净利最高预增520%【SMM专题】 ► 铂价日内增幅明显 现货市场成交尚可【SMM日评】 ► 稀土价格持续分化 镨钕价格迅速攀升【SMM稀土日评】 ► 雨雪将至下游提前备货 持货商惜售 现货流通偏紧等推升镁价【SMM评论】 ► 楼市政策重磅松绑+组合拳加持 房地产板块走强 深深房A等多股涨停【SMM快讯】

SMM镍1月29日讯： 宏观及市场消息： （1）美联储1月议息会议按下暂停键，维持利率在3.5-3.75%区间，米兰和沃勒支持降息25个基点；鲍威尔重申利率处于中性区间上端，政策没有预定路线，用数据说话，并表示如果关税通胀触顶后回落，即表明可以放松政策，建议继任者远离政治。 （2）国务院副总理丁薛祥会见美国高盛集团董事长兼首席执行官苏德巍。 现货市场： 1月29日SMM1#电解镍价格143,600-152,400元/吨，平均价格148,000元/吨，较上一交易日价格上涨1,900元/吨。金川1#电解镍的主流现货升水报价区间为6,800-7,300元/吨，平均升水为7,050元/吨，较上一交易日上涨450元/吨。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为-500-400元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（2603）盘中震荡上行，日盘收盘报147,470元/吨，涨幅1.79%。 当前美元指数持续走弱，为有色金属价格提供宏观情绪支撑。印尼计划削减镍矿RKAB配额仍是当下镍价的核心驱动力，印尼矿端供应扰动事件频发，镍价易涨难跌，重心维持在相对高位。

► 美元走弱 金属齐舞 铜金银沪铝携手创新高 伦沪铜涨逾6% 锌镍跟涨【SMM午评】 ► 铜价狂拉下游消费低迷 现货升水冲高回落【SMM华南铜现货】 ► 盘中铜价大涨下游买兴受抑 市场成交表现惨淡【SMM华北铜现货】 ► 1月29日上海市场铜现货升贴水（第四时段）【SMM价格】 ► 1月29日广东铜现货市场各时段升贴水（第四时段10：45）【SMM价格】 ► 再生铅：再生铅贴水缩窄 市场交投两淡【SMM铅日评】 ► SMM 2026/1/29 国内知名再生铅企业废电瓶采购报价 ► 宁波锌：下游持续观望 升水继续下滑【SMM午评】 ► 天津锌：锌价继续拉涨 市场几无成交【SMM午评】 ► 沪锡合约上午区间内V型走势 宏观波动主导盘面高位整理【SMM锡午评】 》点击进入SMM官网查看每日报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 （建议电脑端查看）

1.29 晨会纪要 宏观: （1）统计局：2025年全国规模以上工业企业实现利润总额73982.0亿元，比上年增长0.6%。 （2）应国务院总理李强邀请，英国首相斯塔默将于1月28日至31日对中国进行正式访问。斯塔默首相此访是英国首相时隔八年再次访华。 纯镍: 现货市场: 1月28日SMM1#电解镍价格142,100-150,100元/吨，平均价格146,100元/吨，较上一交易日价格下跌2,000元/吨。金川1#电解镍的主流现货升水报价区间为6,300-6,900元/吨，平均升水为6,600元/吨，较上一交易日下跌150元/吨。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为-400-400元/吨。 期货市场: 沪镍主力合约（2603）夜盘出现较大回调，盘中低位震荡，截至早盘收盘报144,620元/吨，跌幅1.24%。 当前美元指数持续走弱，为有色金属价格提供宏观情绪支撑。印尼计划削减镍矿RKAB配额仍是当下镍价的核心驱动力，且近期印尼商业竞争监督委员会对IMIP园区物流垄断调查等供应扰动事件频发，镍价易涨难跌，重心维持在相对高位。 硫酸镍: 1月28日，SMM电池级硫酸镍指数价格为32884/吨，电池级硫酸镍的报价区间为32300-34250元/吨，均价较昨日持平。 从成本端来看，镍价宏观情绪支撑和印尼政策扰动中持续震荡，今日镍价再度回调，但镍盐生产即期成本依旧处于高位；从供应端来看，部分镍盐厂商受到原料成本上涨预期影响，挺价情绪较高；从需求端来看，临近春节，部分厂商有一定原料备库需求，但其他已备齐春节原料的厂商面对高波动镍价依旧观望为主，市场成交相对冷清。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为1.9，下游前驱厂采购情绪因子为2.7，一体化企业情绪因子为2.5（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，正值春节前备货节点，若镍价能延续偏强走势，或从成本端支撑镍盐价格。 镍生铁: 1月28日讯，SMM10-12%高镍生铁均价1054元/镍点（出厂含税），较前一工作日环比上涨1元/镍点。高镍生铁市场情绪因子为2.17，环比下滑0.03，高镍生铁上游情绪因子为2.91，环比上升0.01，高镍生铁下游情绪因子为1.43，环比下滑0.06。供应端来看，镍价回调，上游报价多数持稳。需求端来看，在废不锈钢经济优势下，下游钢厂选择大量采购废钢作为原料，高镍生铁高价成交较少。总体而言，节前上涨动力减弱，高镍生铁价格小幅上涨。 不锈钢: SMM1月28日讯，SS期货盘面延续偏弱震荡格局。受沪镍持续走弱拖累，SS同步下跌，盘中低点进一步下探至14260元/吨。现货市场方面，受SS期货盘面连续走弱传导影响，现货报价同步回落；临近春节假期，下游节前备货需求未见明显释放，日内成交整体清淡。尽管近期市场频传2月不锈钢厂检修减产的消息，但当前不锈钢价格处于高位，市场进一步看涨的信心不足，叠加2月受春节假期影响交易日本就有限，市场整体维持偏稳运行态势。 SS期货主力合约偏弱震荡。上午10:30，SS2603报14330元/吨，较前一交易日下跌180元/吨。无锡地区304/2B现货升贴水在190-390元/吨区间。现货市场中，无锡冷轧201/2B卷均报8500元/吨；冷轧毛边304/2B卷，无锡均价14400元/吨，佛山均价14350元/吨；无锡地区冷轧316L/2B卷26650元/吨，佛山地区26650元/吨；热轧316L/NO.1卷，无锡报25800元/吨；无锡、佛山两地冷轧430/2B卷均为7800元/吨。 本周，在资金推动下，市场看涨情绪持续升温；叠加近期不锈钢社会库存维持低位、钢厂到货量偏少，部分期现机构因前期订单提货受限，空单难以按期交割，进一步助推期货盘面价格阶段性冲高。在多重因素共振下，不锈钢期货盘面持续上行突破，再度刷新2024年6月以来的新高，直接带动SS不锈钢现货价格同步攀升。尽管期货盘面的强势表现打破了此前市场的观望氛围，为现货市场注入强劲情绪支撑，但当前市场供需两端的矛盾格局尚未有效缓解，行情运行呈现出鲜明的结构性特征。随着不锈钢现货价格随期货冲高持续上探，下游终端客户畏高情绪显著升温，采买态度趋于谨慎，市场实质性成交持续疲软。从成交结构观察，本周市场成交主要集中于期现机构采买现货并在期货盘面套利的操作，货源多淤积于流通环节，未真正流入终端消费领域，终端需求对市场的支撑严重不足。不过，近期不锈钢厂到货量有限，叠加当前库存虽小幅累库但仍处低位，市场贸易货源整体偏紧，贸易商依托期货强势及货源紧缺格局，挺价意愿强烈，低价让利出货操作相对较少，这也支撑不锈钢现货价格维持偏强运行。成本端的强势表现进一步夯实了价格下方支撑：高镍生铁在镍矿紧缺预期的持续驱动下，价格仍处上行通道；高碳铬铁价格维持高位持稳；废不锈钢价格同步跟涨不锈钢成材；但随着不锈钢价格走高，钢厂冶炼利润已得到有效修复。整体而言，本周不锈钢市场行情的驱动仍以期货盘面强势及市场情绪为主导，现货基本面虽有“低库存、成本强”两大利多支撑，且钢厂利润修复进一步改善供应端预期，但终端真实需求尚未出现实质性好转，货源淤积于流通环节的问题仍未缓解。短期市场或仍维持偏强运行格局，但终端需求疲软引发的博弈风险已逐步增强。 镍矿: 菲律宾雨季扰动叠加LME镍价走强，驱动镍矿价格大幅上涨 本周菲律宾镍矿价格大幅上涨。价格方面，菲律宾镍矿FOB：NI1.3%品位36~40美元/湿吨，NI1.4%品位43~47美元/湿吨，NI1.5%品位50~54美元/湿吨, 较上一周涨2美元；菲律宾至印尼1.3%品位CIF均价44.5美元/湿吨，1.4%品位CIF均价51.5美元/湿吨, 较上一周涨1美元。供应端来看，菲律宾的镍产量在年初通常处于极低水平。本周菲律宾镍矿区正值东北季风高峰，苏里高主产区受切变线影响降雨频繁（周降雨量80-110mm），开采及驳船装运几近停滞；巴拉望（Palawan）产区受干扰相对较轻。整体而言，季节性恶劣天气导致1月出口量维持低位，持续收紧的供应端为国内镍矿价格提供了有力支撑。港口库存方面，截至本周五1月23日，中国港口镍矿库存736万吨，环比上周减少49万吨，折合金属量约5.79万镍吨。需求端看，本周NPI价格大幅上涨，现货成交价上涨约1032元/镍点。但从冶炼厂采购部角度来看，年初菲律宾产量持续低位，国内NPI冶炼厂因前期备货充裕且对高价矿石接受度有限，目前多持观望态势，导致菲律宾航线运费持续走低至 7.5 美元/吨，市场正处于政策溢价与下游消化库存的博弈之中。 LME镍价拉升与印尼监管高压合力：火法矿价上行，内贸基准价预期走高 印尼镍矿价格本周大幅上涨。基准价方面，印尼内贸镍矿基准1月下半期为16427美元/干吨，较上一期下降12.28%。由于 LME 镍价持续飙升，印尼镍矿基准价格预计将随之上调。升水方面，根据SMM印尼内贸红土镍矿数据，1.4%品位均幅为22美元，1.5%品位均幅为25.5美元, 1.6%品位均幅为26美元，与上周持平。湿法矿价格方面，SMM印尼内贸红土镍矿1.3%到厂价格持稳在23-24美元/湿吨，与上周持平。供应端来看，市场年底表现平稳，可流通的湿法矿相对充裕，跨岛运输量也维持在较低水平。需求端来看，部分冶炼厂的湿法矿供应相对稳定，叠加相对充足的库存，对于低品位镍矿的需求有所减少。短期来看，湿法矿预计相对稳定运行，难涨难跌。火法矿价格方面，SMM印尼内贸红土镍矿1.6%到厂价格为54-56美元/湿吨，较上周上涨3美元。供应端来看，本周受西季风增强影响，印尼镍矿区降水显著增加。哈马黑拉及奥比岛降雨最强（120-150mm），莫罗瓦利的雨季雨季量高达150-180mm，导致采矿与装船严重受阻；科纳韦雨势走强（50-95mm），流通效率大幅下降，加剧了短期内原料供应的紧张态势。与此同时，多数印尼本地矿山的MOMS系统在验证中，无法提交版税，导致暂时无法进行销售。由于林业工作组的审查仍在持续进行，双重监管压力导致矿方普遍持惜售观望态度，整体出货节奏趋于保守。需求端来看，部分冶炼厂的镍矿原料相对紧张。部分矿山无法出货，叠加前期补库动作的弥补，近期船货发运节奏明显放缓。与此同时，NPI的价格被LME镍价带动，冶炼厂对于高价火法矿的接受度提高。短期来看，火法矿绝对价格预计偏强运行。近期，印尼能源与矿产资源部（ESDM）司长Tri Winarno于2026 年1月14日向媒体表示，为调控供应并支撑镍价，今年镍矿生产配额（RKAB）预计将下调至 2.5 亿至 2.6 亿吨，受到广泛关注。尽管部分旧的2026RKAB配额可用在一季度，但多数矿山MOMS系统验证延迟影响，目前无法正常出货。近期LME镍价大幅拉升，预计将带动下期基准价显著上涨，进而支撑升水维持在高位。为确保审批期间的生产连续性，现有配额获准延期使用至 2026 年 3 月 31 日，但全年的实际供应总量仍将视后续政府评估与配额追加情况而定。同时，印尼竞争监督委员会（KPPU）加强对莫罗瓦利工业园（IMIP）垄断风险的监管。综合来说，由于印尼政府对于镍矿加剧控制，预计后续镍矿价格偏强运行。

SMM 1月28日讯： 金属市场： 截至日间收盘，内盘基本金属普涨，仅沪铅和沪镍一同下跌，沪铅跌0.23%，沪镍跌1.31%。 沪铝以高达5.75%的涨幅领涨，盘中一度上探至25680元/吨，刷新其上市以来的历史新高 ；沪锌、沪锡一同涨逾2%，沪锌涨2.42%，沪锡涨2.11%。氧化铝主连涨3.27%，铸造铝主连涨3.35%，盘中最高冲至24090元/吨，同样刷新其上市以来的历史新高。 》2026 年1月28日，沪铝价格出现突发拉涨行情【SMM分析】 此外，碳酸锂主连跌3.9%，多晶硅主连跌2.29%，工业硅主连跌1.35%。欧线集运主连涨4.36%报1229。 黑色系方面集体下跌，不锈钢跌1.13%，其余跌幅均在1%以内。双焦方面，焦煤涨0.44%，焦炭跌0.12%。 外盘方面，截至15:03分，外盘基本金属普涨，仅伦铅小幅下跌0.12%。伦铝涨2.89%，盘中最高冲至3314美元/吨，刷新2022年4月以来的新高。伦锡涨2.62%，伦铜、伦锌一同涨逾1%，伦铜涨1.18%，伦锌涨1.58%。伦镍小幅上涨0.47%。 贵金属方面，截至15:03分， COMEX黄金涨3.48%，盘中最高攀升至5264.4美元/盎司，继续刷新其上市以来的历史新高 ；COMEX白银大涨8.44%；国内方面， 沪金涨3.58%，盘中最高触及1186.76元/克的高位，同样继续刷新其历史新高 ；沪银涨2.92%。 》贵金属涨势不止 纽银飙超8% 贵金属板块涨逾10% 交易所密集出手【SMM快讯】 此外，铂主连跌0.17%，钯主连跌1.8%。 截至今日15:03分行情 》点击查看SMM行情看板 宏观面 国内方面： 【国家能源局：截至2025年底全国累计发电装机容量38.9亿千瓦 同比增长16.1%】 国家能源局发布2025年全国电力统计数据。截至2025年底，全国累计发电装机容量38.9亿千瓦，同比增长16.1%。其中，太阳能发电装机容量12.0亿千瓦，同比增长35.4%；风电装机容量6.4亿千瓦，同比增长22.9%。2025年，全国6000千瓦及以上电厂发电设备累计平均利用3119小时，比上年同期减少312小时。 【2026年税务部门将深入推进税制改革】 从全国税务工作会议上获悉，2026年，税务部门将会同相关部门深化税收制度改革，优化税制结构，推动地方政府用足用好地方税种法定授权，着力拓展地方税源，增加地方自主财力。税务部门还将会同有关部门推动基本养老保险全国统筹、基本医疗保险省级统筹，鼓励支持新就业形态人员参加职工保险，推进加快建立长期护理保险制度，切实增强人民群众获得感幸福感。（财联社） 【中央企业资产总额突破95万亿元】 国务院国资委1月28日在国新办举行的新闻发布会上发布消息，截至2025年底，中央企业资产总额突破95万亿元。2025年，中央企业实现利润总额2.5万亿元，完成固定资产投资5.1万亿元，上缴税费2.5万亿元，有效带动产业链上下游企业融通发展，为我国经济社会发展主要目标任务圆满实现提供了有力支撑。 央行今日开展3775亿元7天逆回购操作，操作利率为1.40%，与此前持平。 ► 1月28日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.9755元 美元方面： 截至15:03分，美元指数上涨0.29%报96.05，北京时间周四凌晨3点，美联储即将公布2026年的首份利率决议。目前市场普遍预期，美联储将在本周政策会议上维持利率不变，此前该机构已在2025下半年连续三次降息。因此，所有目光预计都将集中在美联储官员们发出的关于计划维稳利率多久的信号上。 芝商所的美联储观察工具显示，美联储在今晚宣布降息的概率仅为2.8%，而按兵不动的概率则高达97.2%。 值得一提的是，特朗普也可能在本周宣布他选定的下一任美联储主席人选。白宫团队上周表示已经将鲍威尔继任者的搜寻范围缩小到单一候选人，这一提名可能会在本周宣布——业内甚至怀疑可能就为了与美联储利率决议同步，而选择“撞车”般的窗口。根据预测平台Polymarket截至周三的赔率，贝莱德全球固定收益首席投资官里克·里德尔(Rick Rieder)目前是最热门的美联储主席提名人选，其被提名为下任美联储主席的概率已攀升至47%左右。（财联社） 宏观方面： 今日将公布德国2月Gfk消费者信心指数、瑞士1月ZEW投资者信心指数、加拿大至1月28日央行利率决定等数据。还需关注：加拿大央行公布利率决议和货币政策报告；加拿大央行行长麦克勒姆和高级副行长罗杰斯召开货币政策新闻发布会。（金十数据） 原油方面： 截至15:03分，两市油价一同上涨，美油涨0.79%，布油涨0.63%。市场仍在担忧冬季风暴肆虐干扰原油生产。 据分析师和交易商估计，因一场严重冬季风暴横扫全美、令能源基础设施和电网承压，美国石油生产商在上周末损失的产量最高达200万桶/日，约占全国产量的 15%。经纪公司PVM的石油分析师Tamas Varga称："美国的寒冷天气可能会导致石油库存在未来几周内大幅下降，尤其是如果这种天气持续下去的话。“船舶跟踪服务公司Vortexa称，在寒冷天气的影响下，美国墨西哥湾沿岸港口的原油和液化天然气出口量周日降至零。该公司分析主管称，随着港口重新开放，周一出口反弹，流量高于季节性标准。此外，两位知情消息人士早前表示，哈萨克斯坦最大的腾吉兹油田(Tengiz)可能会在2月7日之前恢复不到一半的正常产量，该油田正在从火灾和停电事故中缓慢恢复。不过，运营哈萨克斯坦主要出口管道的CPC公司表示，在其位于俄罗斯黑海沿岸的码头的三个系泊点之一完成维护后，该码头的装载能力已恢复到满负荷状态。(金十数据) 此外，美国石油协会（API）公布的数据显示，截至1月23日当周，美国原油库存下滑24.7万桶，汽油库存减少41.5万桶，馏分油库存增加201万桶。 SMM日评 ► 铸造铝主力日内大涨3.2% 强势突破24000元【ADC12价格日评】 ► 再生铅：铅价弱势震荡 下游备货热情仍一般【SMM铅日评】 ► 1月28日废电瓶市场成交综述【SMM日评】 ► 【SMM硫酸镍日评】1月28日 成交相对冷清 镍盐价格持稳 ► 【SMM 镍中间品日评】1月28日 MHP及高冰镍镍价上行 ► 【镍生铁日评】废不锈钢经济性明显 高镍生铁仅小幅上涨 ► 【SMM板材日评】春节假期临近 库存预计开始累积 ► 【SMM螺纹日评】基本面暂无明显变化 预计价格延续偏弱运行 ► 【SMM不锈钢日评】沪镍走弱+节前需求低迷 不锈钢期现双跌成交清淡 ► 银价延续上行趋势 持货商惜售观望升水上调【SMM日评】 ► 市场成交表现僵持 稀土价格整体趋稳【SMM稀土日评】 ► 【SMM氢气成本日评】20260127

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SMM镍1月28日讯： 宏观及市场消息： （1）统计局：2025年全国规模以上工业企业实现利润总额73982.0亿元，比上年增长0.6%。 （2）应国务院总理李强邀请，英国首相斯塔默将于1月28日至31日对中国进行正式访问。斯塔默首相此访是英国首相时隔八年再次访华。 现货市场： 1月28日SMM1#电解镍价格142,100-150,100元/吨，平均价格146,100元/吨，较上一交易日价格下跌2,000元/吨。金川1#电解镍的主流现货升水报价区间为6,300-6,900元/吨，平均升水为6,600元/吨，较上一交易日下跌150元/吨。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为-400-400元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（2603）夜盘出现较大回调，盘中低位震荡，截至早盘收盘报144,620元/吨，跌幅1.24%。 当前美元指数持续走弱，为有色金属价格提供宏观情绪支撑。印尼计划削减镍矿RKAB配额仍是当下镍价的核心驱动力，且近期印尼商业竞争监督委员会对IMIP园区物流垄断调查等供应扰动事件频发，镍价易涨难跌，重心维持在相对高位。

1.28 晨会纪要 宏观: （1）中国人民银行召开2026年宏观审慎工作会议：前瞻性研判系统性金融风险隐患，创新丰富政策工具箱，维护金融市场稳健运行和金融体系整体稳定。 （2）特朗普发文宣布，将韩国的汽车、木材、药品以及所有其他对等关税的税率从15%提高到25%。 纯镍: 现货市场: 1月27日SMM1#电解镍价格144,100-152,100元/吨，平均价格148,100元/吨，较上一交易日价格下跌5,700元/吨。金川1#电解镍的主流现货升水报价区间为6,500-7,000元/吨，平均升水为6,750元/吨，较上一交易日上涨250元/吨。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为-300-600元/吨。 期货市场: 沪镍主力合约（2602）早盘低开低走，盘中维持弱势震荡，截至早盘收盘报145,200元/吨，跌幅2.48%。 当前美元指数持续走弱，为有色金属价格提供宏观情绪支撑。印尼计划削减镍矿RKAB配额仍是当下镍价的核心驱动力，且近期印尼商业竞争监督委员会对IMIP园区物流垄断调查等供应扰动事件频发，镍价易涨难跌，重心维持在相对高位。 硫酸镍: 1月27日，SMM电池级硫酸镍指数价格为32884/吨，电池级硫酸镍的报价区间为32350-34200元/吨，均价较昨日有所上行。 从成本端来看，镍价宏观情绪支撑和印尼政策扰动中持续震荡，今日镍价有所回调，但镍盐生产即期成本依旧处于高位；从供应端来看，部分镍盐厂商受到原料成本上涨预期影响，近日镍价上涨再度刺激挺价情绪；从需求端来看，由于镍价波动较大，部分下游厂商采取观望策略，对高价镍盐接受度依旧偏弱，市场成交相对冷清。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为1.9，下游前驱厂采购情绪因子为2.7，一体化企业情绪因子为2.4（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，正值春节前备货节点，若镍价能延续偏强走势，或从成本端支撑镍盐价格。 镍生铁: 1月27日讯，SMM10-12%高镍生铁均价1053元/镍点（出厂含税），较前一工作日环比上涨3元/镍点。高镍生铁市场情绪因子为2.20，环比下滑0.02，高镍生铁上游情绪因子为2.90，环比下滑0.02，高镍生铁下游情绪因子为1.49，环比下滑0.04。供应端来看，期货价格回落，但在镍矿价格上涨，高镍生铁流通现货少的情况下，上游报价仍在上涨。需求端来看，在期货回落的情况下，下游钢厂采购情绪谨慎，市场成交淡静。总体而言，市场冷清，高镍生铁价格小幅上抬。 不锈钢: SMM1月27日讯，SS期货盘面呈现偏弱震荡态势。今日有色期货盘面普遍走弱，SS同步回落，低点一度下探至14415元/吨。现货市场上，受期货盘面走弱影响，贸易商多小幅下调报价，但市场心态未见明显松动，仍保持偏强格局。当前不锈钢社会库存处于偏低水平，贸易商可贸易量有限，出货压力较小；加之临近春节假期，市场仍有部分刚需拿货需求释放，预计节前不锈钢现货市场价格仍将以跟随期货盘面波动为主。 SS期货主力合约冲高回落。上午10:30，SS2603报14510元/吨，较前一交易日下跌300元/吨。无锡地区304/2B现货升贴水在110-210元/吨区间。现货市场中，无锡冷轧201/2B卷均报8500元/吨；冷轧毛边304/2B卷，无锡均价14500元/吨，佛山均价14450元/吨；无锡地区冷轧316L/2B卷26650元/吨，佛山地区26650元/吨；热轧316L/NO.1卷，无锡报25800元/吨；无锡、佛山两地冷轧430/2B卷均为7800元/吨。 本周，在资金推动下，市场看涨情绪持续升温；叠加近期不锈钢社会库存维持低位、钢厂到货量偏少，部分期现机构因前期订单提货受限，空单难以按期交割，进一步助推期货盘面价格阶段性冲高。在多重因素共振下，不锈钢期货盘面持续上行突破，再度刷新2024年6月以来的新高，直接带动SS不锈钢现货价格同步攀升。尽管期货盘面的强势表现打破了此前市场的观望氛围，为现货市场注入强劲情绪支撑，但当前市场供需两端的矛盾格局尚未有效缓解，行情运行呈现出鲜明的结构性特征。随着不锈钢现货价格随期货冲高持续上探，下游终端客户畏高情绪显著升温，采买态度趋于谨慎，市场实质性成交持续疲软。从成交结构观察，本周市场成交主要集中于期现机构采买现货并在期货盘面套利的操作，货源多淤积于流通环节，未真正流入终端消费领域，终端需求对市场的支撑严重不足。不过，近期不锈钢厂到货量有限，叠加当前库存虽小幅累库但仍处低位，市场贸易货源整体偏紧，贸易商依托期货强势及货源紧缺格局，挺价意愿强烈，低价让利出货操作相对较少，这也支撑不锈钢现货价格维持偏强运行。成本端的强势表现进一步夯实了价格下方支撑：高镍生铁在镍矿紧缺预期的持续驱动下，价格仍处上行通道；高碳铬铁价格维持高位持稳；废不锈钢价格同步跟涨不锈钢成材；但随着不锈钢价格走高，钢厂冶炼利润已得到有效修复。整体而言，本周不锈钢市场行情的驱动仍以期货盘面强势及市场情绪为主导，现货基本面虽有“低库存、成本强”两大利多支撑，且钢厂利润修复进一步改善供应端预期，但终端真实需求尚未出现实质性好转，货源淤积于流通环节的问题仍未缓解。短期市场或仍维持偏强运行格局，但终端需求疲软引发的博弈风险已逐步增强。 镍矿: 菲律宾雨季扰动叠加LME镍价走强，驱动镍矿价格大幅上涨 本周菲律宾镍矿价格大幅上涨。价格方面，菲律宾镍矿FOB：NI1.3%品位36~40美元/湿吨，NI1.4%品位43~47美元/湿吨，NI1.5%品位50~54美元/湿吨, 较上一周涨2美元；菲律宾至印尼1.3%品位CIF均价44.5美元/湿吨，1.4%品位CIF均价51.5美元/湿吨, 较上一周涨1美元。供应端来看，菲律宾的镍产量在年初通常处于极低水平。本周菲律宾镍矿区正值东北季风高峰，苏里高主产区受切变线影响降雨频繁（周降雨量80-110mm），开采及驳船装运几近停滞；巴拉望（Palawan）产区受干扰相对较轻。整体而言，季节性恶劣天气导致1月出口量维持低位，持续收紧的供应端为国内镍矿价格提供了有力支撑。港口库存方面，截至本周五1月23日，中国港口镍矿库存736万吨，环比上周减少49万吨，折合金属量约5.79万镍吨。需求端看，本周NPI价格大幅上涨，现货成交价上涨约1032元/镍点。但从冶炼厂采购部角度来看，年初菲律宾产量持续低位，国内NPI冶炼厂因前期备货充裕且对高价矿石接受度有限，目前多持观望态势，导致菲律宾航线运费持续走低至 7.5 美元/吨，市场正处于政策溢价与下游消化库存的博弈之中。 LME镍价拉升与印尼监管高压合力：火法矿价上行，内贸基准价预期走高 印尼镍矿价格本周大幅上涨。基准价方面，印尼内贸镍矿基准1月下半期为16427美元/干吨，较上一期下降12.28%。由于 LME 镍价持续飙升，印尼镍矿基准价格预计将随之上调。升水方面，根据SMM印尼内贸红土镍矿数据，1.4%品位均幅为22美元，1.5%品位均幅为25.5美元, 1.6%品位均幅为26美元，与上周持平。湿法矿价格方面，SMM印尼内贸红土镍矿1.3%到厂价格持稳在23-24美元/湿吨，与上周持平。供应端来看，市场年底表现平稳，可流通的湿法矿相对充裕，跨岛运输量也维持在较低水平。需求端来看，部分冶炼厂的湿法矿供应相对稳定，叠加相对充足的库存，对于低品位镍矿的需求有所减少。短期来看，湿法矿预计相对稳定运行，难涨难跌。火法矿价格方面，SMM印尼内贸红土镍矿1.6%到厂价格为54-56美元/湿吨，较上周上涨3美元。供应端来看，本周受西季风增强影响，印尼镍矿区降水显著增加。哈马黑拉及奥比岛降雨最强（120-150mm），莫罗瓦利的雨季雨季量高达150-180mm，导致采矿与装船严重受阻；科纳韦雨势走强（50-95mm），流通效率大幅下降，加剧了短期内原料供应的紧张态势。与此同时，多数印尼本地矿山的MOMS系统在验证中，无法提交版税，导致暂时无法进行销售。由于林业工作组的审查仍在持续进行，双重监管压力导致矿方普遍持惜售观望态度，整体出货节奏趋于保守。需求端来看，部分冶炼厂的镍矿原料相对紧张。部分矿山无法出货，叠加前期补库动作的弥补，近期船货发运节奏明显放缓。与此同时，NPI的价格被LME镍价带动，冶炼厂对于高价火法矿的接受度提高。短期来看，火法矿绝对价格预计偏强运行。近期，印尼能源与矿产资源部（ESDM）司长Tri Winarno于2026 年1月14日向媒体表示，为调控供应并支撑镍价，今年镍矿生产配额（RKAB）预计将下调至 2.5 亿至 2.6 亿吨，受到广泛关注。尽管部分旧的2026RKAB配额可用在一季度，但多数矿山MOMS系统验证延迟影响，目前无法正常出货。近期LME镍价大幅拉升，预计将带动下期基准价显著上涨，进而支撑升水维持在高位。为确保审批期间的生产连续性，现有配额获准延期使用至 2026 年 3 月 31 日，但全年的实际供应总量仍将视后续政府评估与配额追加情况而定。同时，印尼竞争监督委员会（KPPU）加强对莫罗瓦利工业园（IMIP）垄断风险的监管。综合来说，由于印尼政府对于镍矿加剧控制，预计后续镍矿价格偏强运行。