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SMM镍1月8日讯： 宏观及市场消息： （1）央行公告，为保持银行体系流动性充裕，今日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展11000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月。 （2）乌克兰总统泽连斯基在塞浦路斯访问期间表示，与美欧伙伴的谈判达到新水平，预计在2026年上半年结束与俄罗斯的冲突。 现货市场： 1月8日SMM1#电解镍价格143,400-154,700元/吨，平均价格149,050元/吨，较上一交易日价格下跌1,100元/吨。金川1#电解镍的主流现货升水报价区间为8,000-10,000元/吨，平均升水为9,000元/吨，较上一交易日下跌250元/吨。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为-200-300元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（2602）夜盘冲高至14.9万元/吨价位后回落，早盘持续走低收盘报142,020元/吨，跌幅2.30%。 镍价在经历了昨日强劲上涨后，今日出现显著回调，LME镍库存单日新增2万吨总量达27万吨，市场情绪从狂热转向谨慎，市场呈现出典型的“强预期”与“弱现实”激烈博弈的格局。短期需密切关注印尼镍产业政策的具体落地情况和执行力度，后市波动可能加剧。

沪镍震荡回落，主力合约跌超2%。近期在印尼政策调整和宏观情绪的共同推动下，镍价大幅反弹。但镍基本面未有明显变化，仍然维持供应过剩局面，同时，印尼缩减配额的实际落地情况仍有待观察，叠加贵金属及有色市场炒作情绪降温，沪镍高位回落。

1.8 晨会纪要 SMM分析: 2026年1月6日夜盘，沪镍多合约涨停，沪镍主力合约（2602）收涨至147720元/吨，LME镍3M合约盘中最高涨至18785美元/吨。 近日美委局势骤变，引发对全球资源供应稳定性担忧，推动具有避险属性的黄金白银等贵金属大幅上涨，市场情绪迅速传导至有色金属板块。在此前印尼供应收紧政策预期与有色板块情绪带动下，市场投机资金大幅涌入镍期货合约，沪镍加权持仓量超37万手。 纯镍: 现货方面，1月7日SMM1#电解镍价格144,300-156,000元/吨，平均价格150,150元/吨，较上一交易日价格上涨6,700元/吨。金川1#电解镍的主流现货升水报价区间为8,500-10,000元/吨，平均升水为9,250元/吨，较上一交易日上涨500元/吨。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为-200-300元/吨。但当前现货实际成交情况依然较差，镍价高涨对下游造成较大困扰，下游对高价镍板接受度有限。 库存方面，最新LME镍库存为25.5万吨，SMM精炼镍社会库存约为5.9万吨，近期仍处于累库状态，且在镍价大幅上涨背景下，冶炼企业增产意愿较强，12月SMM精炼镍产量环比增加22%，预计1月份继续环比增加18%；在下游需求未发生改善情况下，后市存有大幅累库可能，短期需关注印尼配额审批的实际落地情况，后市镍价“预期紧缩”与“现实过剩”的博弈将会加剧。 硫酸镍: 1月7日，SMM电池级硫酸镍指数价格为29810/吨，电池级硫酸镍的报价区间为29500-31000元/吨，均价较昨日大幅上涨。 从成本端来看，镍价在有色板块高涨的市场情绪带动下大幅上涨，推动镍盐生产即期成本上涨；从供应端来看，部分镍盐厂商受到原料成本上涨预期影响，近期大幅上抬报价；从需求端来看，经过年末一段时间的去库，部分前驱厂商存在一定原料备库需求，价格接受度有所上浮。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为2.0，下游前驱厂采购情绪因子为2.8，一体化企业情绪因子为2.4（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，近期部分厂商有采购需求，若镍价能延续上行走势，或从成本端支撑镍盐价格。 镍生铁: 1月7日讯，SMM10-12%高镍生铁均价947.5元/镍点（出厂含税），较前一工作日环比上涨12.5元/镍点。高镍生铁市场情绪因子为1.93，环比上升0.11，高镍生铁上游情绪因子为1.77，环比上升0.2，高镍生铁下游情绪因子为2.09，环比上升0.02。供应端来看，期货盘面涨停，上游积极挺价，情绪改善明显。需求端来看，下游刚需补库叠加套利需求，高镍生铁市场成交价格持续上行。总体而言，期货带动下，高镍生铁价格持续上行。 不锈钢: SMM1月7日讯，SS期货盘面强势冲高并封死涨停。今日在地缘冲突影响下，金属期货盘面整体显著走强，沪镍更是涨停封板，SS期货盘面受此带动持续走强上攻，临近收盘亦封死涨停，一举突破14000元/吨关口，创下2025年以来的新高。现货市场方面，受期货盘面快速冲高带动，现货报价同步大幅跟涨，午前304冷轧价格已普遍上涨600元/吨；午后伴随SS期货封板，现货报价进一步冲高，大型代理贸易商纷纷封盘停报。受价格快速大幅拉涨影响，下游终端拿货心态趋于谨慎，日内实际成交有限，但在市场心态走强背景下，低价让利货源已基本绝迹。 SS期货主力合约涨停封板。上午10:30，SS2602报138700元/吨，较前一交易日上涨550元/吨。无锡地区304/2B现货升贴水在100-300元/吨区间。现货市场中，无锡冷轧201/2B卷均报8300元/吨；冷轧毛边304/2B卷，无锡均价13900元/吨，佛山均价13900元/吨；无锡地区冷轧316L/2B卷25650元/吨，佛山地区245650元/吨；热轧316L/NO.1卷，无锡报24600元/吨；无锡、佛山两地冷轧430/2B卷均为7650元/吨。 在印尼镍矿相关消息的推动下，不锈钢期货盘面结束前期的持续走弱态势，沪镍和 SS 期货盘面迅速冲高。在现货市场方面，尽管年末不锈钢仍处于传统消费淡季，下游终端需求较为低迷，但受期货盘面走强的带动，现货报价同步上涨。虽然下游仍难以接受高价货源，但在贸易商小幅让利的情况下，近期整体成交情况尚可。近期，不锈钢社会库存去库较为明显，截至 12 月 25 日，整体社会库存已降至 89.24 万吨。近期价格上涨，使不锈钢厂在存货原料成本方面已恢复盈利。加之此前连续减产以及库存下降，不锈钢厂的出货压力减小，生产意愿增强，1 月产量或有小幅增长。此外，不锈钢产品重新被纳入出口许可证管理范围，政策规定实行“一批一证”管理，许可证有效期为 3 个月。未来出口可能受限，近期在市场抢出口窗口的影响下，买单数量增加，但这将透支 1 月的出口需求。从成本端来看，镍铁受镍矿消息面的带动以及供给预期偏紧的影响，价格仍在攀升；高碳铬铁价格跌幅较小；废不锈钢价格随不锈钢现货和镍铁同步上涨。不锈钢成本仍呈上行趋势，成本支撑作用增强。当前，不锈钢市场呈现出期货驱动现货的走势，年末消费淡季的状况未见明显改善。近期价格上涨多受消息面影响，期货市场大幅反弹走强，加之成本支撑较强、库存持续下降，不锈钢现货价格随之上涨。然而，市场仍存在一定的回落风险。 镍矿: 雨季持续下菲律宾镍矿价格持稳，2026年初或维持窄幅震荡本周菲律宾镍矿价格持稳 价格方面，菲律宾至中国CIF报价：NI1.3%品位40~42美元/湿吨，NI1.4%品位47~49美元/湿吨，NI1.5%品位54~56美元/湿吨；菲律宾至印尼1.3%品位CIF均价42美元/湿吨，1.4%品位CIF均价49美元/湿吨。供应端来看，2025年12月派船数最终确认为27船，已开航22船。2025年总派船数为1147船，总开航船数约为1150船（待进一步统计数据）。2026年1月份目前确认派船7船。总派船数比上周多5船。12.27-01.02，到港3船，开航11船。目前菲律宾共有7船在装。当前菲律宾还在装货的区域仅剩Zambales、Palawan南部、Zamboanga、Tawi-Tawi和Tubay。本周仍处于雨季，降水持续。这周降雨主要分布在Palawan南部以及Honmohon地区。Zambales地区几降雨量低，累计20mm。受切变线带来的多股气流影响，本周Honmohon降雨强度显著增大, Honmohon地区这周累计180mm以上的降雨量，Palawan降雨在45mm左右。其他各装点天气良好，最大累计降雨量均不超过30mm. 港口库存方面，截至本周五12月26日，中国港口镍矿库存869万吨，环比上周减少12万吨，折合金属量约6.83万镍吨。需求端看，本周NPI价格大幅上涨，现货成交价上涨约917元/镍点。但从冶炼厂采购部角度来看，年底菲律宾产量显著减少，国内NPI冶炼厂的备货阶段基本上较充足，对矿石采购节奏有所放缓，对高价镍矿接受度有限。海运费方面，随着年底的发运量持续走低，运费有仍处于低位。菲律宾至连云港航线均价跌至8.5美元/吨。后市来看，预计国内需求继续走弱，由于前期备货较为充足，下游以消化自身库存，采购活跃度明显回落，价格动能承压走弱。进入2026年初，菲律宾镍矿供需博弈将趋于平衡，预计其价格将在当前基准水平上维持窄幅震荡，呈现平稳运行态势。 印尼镍矿价格本周持稳，林业工作组检查与处罚同步推进 印尼镍矿价格本周持稳。基准价方面，印尼内贸镍矿基准1月上半期为14,630美元/干吨，较上一期跌了0.21%。升水方面，据SMM印尼内贸红土镍矿的升水数据，1.4%品位均幅为22美元，1.5%品位均幅为25.5美元, 1.6%品位均幅为26美元，与上周持平。SMM印尼内贸红土镍矿1.6%到厂价格为50.8 - 52.8美元/湿吨，与上周跌幅为0.2%。湿法矿价格方面，SMM印尼内贸红土镍矿1.3%到厂价格持稳在24-25美元/湿吨，与上周持平。 火法矿方面，从供应角度来看，印尼主要镍矿产区正处于活跃雨季，受西北季风峰值影响，印尼三大镍矿区降雨量均有提升。东南苏拉威西最为严重，周总降水量预计达60-95mm，尤其是 1 月 1 日的强降雨可能导致矿山运输短暂停滞。莫罗瓦利和哈马黑拉维持在 50-80mm区间，需警惕矿石水分超标。在降雨量明显增加，导致部分矿山生产受阻。截止这周，印尼林业部执法行动仍在延续，受此监管压力，矿山普遍维持惜售/观望态度，出货节奏趋于保守。需求端来看，本周NPI 冶炼厂的采购需求相对较弱。由于前期补库动作已基本完成，近期船货发运节奏明显放缓。受圣诞及元旦假期影响，市场交投氛围冷清，预计整体活跃度需待年后方能有效回升。小部分冶炼厂仍在持续提高其镍矿采购量。RKAB 方面，目前多家印尼矿业公司仍处于提交与评估阶段。湿法矿方面，供应端来看，市场年底表现平稳，可流通的湿法矿相对充裕，跨岛运输量也维持在较少水平。后续来看，由于 RKAB 审批仍未有明确消息，矿山方面普遍保持谨慎态度，使得价格获得一定支撑，预计镍矿升水持平运行。尽管部分 RKAB 配额已接近耗尽，但部分矿山仍可使用尚未用完的 2026 年度配额释放部分矿量，因此镍矿采购仍在持续，导致升水也维持在当前水平。近期市场高度关注LME在本周价格走高，主要还是受到市场情绪影响 印尼镍矿商协会 (APNI) 透露的 2026年初HPM（镍参考价）公式修订动态与RKAB大幅削减至2.5亿吨。同时，印尼林业工作组（Satgas PKH）公布了 50 家镍矿 IUP 企业名单，因违规占用 8447.28 公顷林地，面临约 80.2 万亿印尼盾的潜在罚款。SMM 了解到，该罚款对 2026 年 RKAB 审批影响有限，部分矿山正与政府协商处理，最终罚款金额或低于初步估算。

SMM 1月7日讯： 金属市场： 截至日间收盘，内盘基本金属集体上涨，沪镍临近收盘再度拉涨，最终以8%的涨幅封死涨停板，报147720元/吨，创2024年6月以来的新高；沪锡涨5.33%，沪铝、沪铅一同涨逾1%，沪铝涨1.18%，沪铅涨1.83%。氧化铝主连涨4.97%，铸造铝主连涨0.7%。 此外，碳酸锂主连涨4.54%，工业硅主连涨1.07%，多晶硅主连跌2.13%。欧线集运主连跌3.62%报1779.1。 黑色系方面集体上涨，不锈钢涨4.99%，铁矿涨4.09%。螺纹涨2.87%，热卷涨2.52%。双焦一同封死涨停板，焦煤以7.98%的涨幅报1164元/吨，焦炭以7.98%的涨幅报1773元/吨。 截至15：07分，外盘基本金属涨跌互现，伦镍从此前狂飙的涨势中回落，涨幅收窄至0.14%，伦锡涨1.18%，伦铅涨0.26%，其余金属均由涨转跌，伦铜跌0.98%，伦铝跌0.29%，伦锌跌0.09%。 贵金属方面，截至15:07分，COMEX黄金跌0.93%，COMEX白银跌2.96%。国内方面，沪金跌0.17%，沪银涨2.07%。 此外，铂主连跌2.47%，钯主连涨1.71%。 截至今日15:07分行情 》点击查看SMM行情看板 宏观面 国内方面： 【央行公开市场操作当日实现净回笼5002亿元】 央行今日开展286亿元7天逆回购操作，投标量286亿元，中标量286亿元，操作利率为1.40%，与此前持平。因今日有5288亿元7天期逆回购到期，当日实现净回笼5002亿元。 ► 1月7日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.0187元 美元方面： 截至15:07分，美元指数下跌0.09%报98.51，隔夜美联储官员对后续货币政策的态度分歧仍存，里奇蒙联邦储备银行总裁巴尔金表示，考虑到美联储的就业和通胀目标面临的风险，美联储短期利率将需要根据最新数据进行 "精细调整"。美联储理事米兰重申他认为美联储今年可以大幅降息，以在不出现通胀跳升的情况下促进经济增长。晚间美国ADP就业人口即将出炉，周五美国12月非农也将揭晓，数据表现或将继续为美联储后续政策提供指引。（文华综合） 宏观方面： 今日将公布中国12月外汇储备、中国12月黄金储备量，美国12月ADP就业人数变动、美国10月耐用品订单月率修正值、美国10月工厂订单月率、美国12月ISM非制造业PMI、美国11月JOLTs职位空缺，澳大利亚截至12月21日当周ANZ消费者信心指数、澳大利亚11月统计局CPI年率-季调后，加拿大12月IVEY季调后PMI、加拿大12月IVEY未季调PMI，欧元区12月调和CPI年率-未季调初值、欧元区12月核心调和CPI年率-未季调初值，德国11月实际零售销售月率、德国11月实际零售销售年率、德国12月季调后失业率、德国12月季调后失业人数变动，全球12月工业生产周期转折点领先指标、全球12月供应链压力指数等数据。 此外，美国方面，“科技春晚”2026年消费电子展（CES）在拉斯维加斯举行，韩国总统李在明于2026年1月4日至7日对中国进行国事访问。 原油方面： 截至15:07分，两市原油一同下跌，美油跌1.58%，布油跌1.2%。摩根士丹利分析师估计，基于去年需求增长乏力以及OPEC和非OPEC产油国供应增加，2026年上半年石油市场供应过剩或多达300万桶/日。 美国石油协会(API)公布的数据显示，上周美国原油库存下降，而成品油库存上升。API数据显示，截至1月2日当周，美国原油库存减少277万桶，汽油库存增加441万桶，馏分油库存增加493万桶。 受访分析师此前预期原油库存增加约50万桶，馏分油库存增加约210万桶，汽油库存增加约320万桶。 美国能源信息署(EIA)将于周三北京时间23:30公布一周库存报告。（文华财经） SMM日评 ► 铝合金期货冲高回落震荡反弹 现货高企压制市场需求【ADC12价格日评】 ► 1月7日废电瓶市场成交综述【SMM日评】 ► 【SMM 镍中间品日评】1月7日 MHP及高冰镍镍价上行 ► 【SMM硫酸镍日评】1月7日 镍价带动成本上涨预期 镍盐价格显著上行 ► 【镍生铁日评】镍价涨停市场情绪高涨 高镍生铁价格持续上行 ► 【SMM铬日评】铬铁市场情绪上扬 铬矿期现价格走高 ► 【SMM螺纹日评】期螺收涨2.87% 情绪面主导短期价格波动 ► 铂金日内震荡下行 钯金日内震荡偏强【SMM铂钯期货日评】 ► 看涨情绪再度升温 稀土价格全线上涨【SMM稀土日评】 ► 【SMM氢气成本日评】20260106

SMM 1月7日讯：2026年1月6日夜盘，沪镍多合约涨停，沪镍主力合约（2602）收涨至147720元／吨，以8%的涨幅封死涨停板；伦镍以8.39%的涨幅报18430美元/吨，盘中最高冲至18785美元／吨。1月7日日间开盘，沪镍及伦镍价格依旧不改其涨势，早间开盘继续强势上扬，截至10:14分左右，沪镍主连以6.89%的涨幅报146210元/吨，伦镍以8.19%的涨幅报18395美元/吨。截至日间收盘，沪镍再度以8%的涨幅涨停封板，其最高触及的147720元/吨刷新2024年6月以来的新高。 伦镍涨幅明显收窄，截至18:02分，伦镍以0.11%的涨幅报18545美元/吨。 SMM认为，此次镍价大幅上涨是印尼供应收紧政策预期、美国对委内瑞拉军事行动带来的地缘政治风险以及宏观资金推动等多重因素共振的结果，市场投机资金大幅涌入镍期货合约，沪镍加权持仓量超37万手。 但需要注意的是，当前镍基本面并非彻底扭转，现货实际成交情况依然较差，下游对高价镍板接受度有限，最新LME库存为25.5万吨，SMM精炼镍社会库存约为5.9万吨，近期仍处于累库状态。 》点击查看SMM数据库 且在镍价大幅上涨背景下，冶炼企业增产意愿较强，12月SMM精炼镍产量环比增加22%，预计1月份继续环比增加18%； 在下游需求未发生改善情况下，后市存有大幅累库可能，“预期紧缩”与“现实过剩”的博弈加剧。 点击查看相关阅读： 【SMM分析】市场投机热情高涨 隔夜沪镍多合约迎来涨停

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伦敦金属交易所镍价周二单日飙升超过10%，创下三年多来最大单日涨幅。然而，这种迅猛上涨似乎只是一次投机狂潮，分析师认为其与疲软的基本面脱节，表明这波涨势可能只是昙花一现。 周二，三个月期镍期货价格一度飙升10.5%，接近每吨18800美元，目前已回落至18500美元。消息面上，印度早些时候表示今年计划减产镍矿。此外，有消息称，中国对镍铁的购买需求变得活跃，原因是在春节前提高库存。 与此同时，追踪伦敦六大主要金属的LMEX指数也在本周飙升至2022年以来的最高水平。除了镍价的影响外，由于担忧美国可能加征关税，投资者同样蜂拥进入铜和铝的交易，推动铜价在周二创下历史新高，但铜、铝价格也在周三出现回落。 供应过剩 分析指出，自12月中旬以来的镍价狂涨主要受到两个因素的影响，一是大量投机性资金涌入中国金属市场，国际交易所也受到溢出效应；二是市场对主要产镍国印尼供应风险增加而感到担忧。但镍市场仍处于严重的结构性供应过剩。 截至2025年11月底，伦敦金属交易所的镍仓库库存已飙升至超过254364公吨，较年初大幅增长。荷兰国际集团大宗商品策略师Ewa Manthey指出，预计到2026年，全球市场仍将处于供应过剩状态，过剩量约为26.1万吨。 需求端同样出现了问题。镍的两大应用产业中，不锈钢产业受到中国房地产市场持续低迷的拖累而难以复苏，电动汽车电池行业也因为电动汽车的需求不振而大幅放缓，这让镍的整体需求陷入困境。 荷兰国际集团预测，2026年镍的平均价格仅为每吨15250美元，与世界银行预测的每吨15500美元基本一致。Manthey强调，如果没有大规模、协调一致的减产措施，或者需求复苏远超预期，镍价不太可能维持在高位。