► 金属普涨 沪铜涨超3% 沪镍、氧化铝涨逾1% 欧线集运涨近4%【SMM日评】 ► Grasberg铜矿宣布遭遇不可抗力 供应端扰动能带铜价飙多久？【SMM快讯】 ► 隔夜伦铜暴涨比价坍塌 洋山铜溢价整体下行【SMM洋山铜现货】 ► 铜价拉涨超2500元/吨 沪铜现货成交弱势【SMM沪铜现货】 ► 铜价飙涨下游备货动作全无 现货市场表现安静【SMM华北铜现货】 ► 9月25日上海市场铜现货升贴水（第四时段）【SMM价格】 ► 铝价回升华东备货情绪稍有转弱 中原现货紧张现货升水进一步走强 【SMM铝现货午评】 ► SMM 上海及其他1#铅市场：节前持货商积极出货 铅现货成交尚可【SMM午评】 ► 再生铅：下游企业拿货积极性较昨日变化不大 持货商表示成交平平【SMM铅午评】 ► SMM 2025/9/25 国内知名再生铅企业废电瓶采购报价 ► 上海锌：盘面维持震荡 市场交投清淡【SMM午评】 ► 宁波锌：麒麟锌锭到货 现货升水持稳【SMM午评】 ► 天津锌：锌价震荡运行 成交较弱【SMM午评】 ► 广东锌：天气影响逐渐减弱 现货升贴水小幅走高【SMM午评】 ► 沪锡价格呈现高位震荡格局 低库存格局持续对锡价构成支撑【SMM锡午评】 》点击进入SMM官网查看每日报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 （建议电脑端查看）

9.25 晨会纪要 宏观: （1）美联储主席鲍威尔：政策利率仍然略带限制性，但使美联储能够更好地应对潜在的经济进展；预计关税将是一次性传导效应；决策“绝不会基于政治因素”。“美联储传声筒”指出，鲍威尔此番言论表明其认为利率仍偏紧缩，或为进一步降息打开空间。 （2）外交部长王毅会见美国国会众议员代表团：此访堪称是一次破冰之旅。元首外交发挥着不可替代的重要引领作用，当前中美关系出现企稳态势，来之不易，值得珍惜；全国人大常委会委员长赵乐际也会见美国国会众议员代表团。 纯镍: 现货市场： 9月24日SMM1#电解镍价格121,100-123,800元/吨，平均价格122,450元/吨，较上一交易日价格上涨500元/吨。金川1#电解镍的主流现货升水报价区间为2,300-2,400元/吨，平均升水为2,350元/吨，较上一交易日持平。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为-100-200元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（2511）夜盘走势较强，夜盘收于121,720元/吨，涨幅0.45%。早盘沪镍价格维持震荡，截至午盘收盘报121,630元/吨，涨幅0.38%。 宏观利多出尽后，基本面过剩格局主导市场，印尼供应扰动虽存但未改变整体宽松预期。预计镍价短期仍震荡运行，沪镍主力参考区间为12.0-12.4万元/吨。 硫酸镍: 9月24日，SMM电池级硫酸镍指数价格为28002/吨，电池级硫酸镍的报价区间为28050-28250元/吨，均价较昨日持平。 从成本端来看，美联储降息落地，近期伦镍价格继续受基本面压制，镍盐生产即期成本有所回落；从供应端来看，镍盐厂库存水平低，市场散单流通量较少，叠加原材料成本压力，有力支撑镍盐厂报价；从需求端来看，临近月底备库节点，部分厂家近期有采购需求。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为1.7，下游前驱厂采购情绪因子为3.2，一体化企业情绪因子为2.9（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，正值月末采购节点，硫酸镍供应整体偏紧，镍盐价格或仍有上行空间。 镍生铁: 9月24日讯，SMM10-12%高镍生铁均价955元/镍点（出厂含税），较前一工作日环比持平。高镍生铁市场情绪因子为2.37，环比下滑0.01。从供应端来看，目前高镍生铁国内冶炼厂仍处于成本倒挂状态，成本支撑仍存，使冶炼厂报价相对坚挺。从需求端来看，下游不锈钢企业利润也受到压制，近期采购意愿低迷，叠加当前多数钢厂库存充足，市场难寻固定价成交，近日成交价格已隐隐出现下滑态势。整体来看，在市场货源充足，整体采销情绪低迷的情况下，高镍生铁价格承压，上行通道阻力明显，预计国庆节前或将面临价格拐点。 不锈钢: SMM9月24日讯，SS期货盘面呈现出偏弱震荡的走势。SS重复了昨日走势，夜盘保持偏强态势，但日盘在开盘后快速走弱，最终收跌至12895元/吨。现货市场方面，十一节前需求并未显现，期货盘面偏弱震荡，加之高镍生铁价格出现松动迹象，市场信心不足，日内成交平淡。佛山地区受台风台风“桦加沙”影响，提货暂停，多数从业者以处于居家休假。 期货方面，主力合约2511偏弱震荡运行。上午10:30，SS2511报12905元/吨，较前一交易日上涨20元/吨。无锡地区304/2B现货升贴水在315-615元/吨区间。现货市场中，无锡冷轧201/2B卷均报8050元/吨；冷轧毛边304/2B卷，无锡均价13200元/吨，佛山均价13200元/吨；无锡地区冷轧316L/2B卷25650元/吨，佛山地区25650元/吨；热轧316L/NO.1卷，两地均报24950元/吨；无锡、佛山两地冷轧430/2B卷均为7600元/吨。 尽管当前正值“金九银十”的传统消费旺季，不锈钢下游终端需求较前期确实有所回暖，但由于月内不锈钢厂产量同步增加，不锈钢市场并未呈现出明显的走强态势。市场从业者普遍感受到整体氛围较为冷清，市场并未展现出旺季应有的热烈成交景象。尽管库存逐步下降，但不锈钢现货价格却上涨乏力。本周内，美联储降息正式落地，幅度为25个基点，与市场前期预期一致。SS期货原本就难以突破前期13000元/吨的瓶颈，在宏观利好短期兑现结束后，盘面走势转为下行。现货市场下游对高价的接受度本就较低，期货价格回落后进一步加剧了市场的观望情绪。此外，成本端的镍、铬原料价格进一步上涨也遭遇阻力。虽然短期内受传统旺季、社会库存偏低以及临近十一节前备货需求的影响，不锈钢价格难以出现明显跌幅，但当前进一步上涨的动力已明显不足。 镍矿: 本周菲律宾镍矿价格暂稳。菲律宾到中国菲律宾红土镍矿NI1.3%CIF价格为41~43美元/湿吨，NI1.4%CIF价格为49~51美元/湿吨，NI1.5%CIF价格为56~58美元/湿吨。供需方面来看，本周，当前有一个10级台风在菲律宾西部以形成，该台风会途经菲北部海域后最终在广东登陆，登陆时会达到13-15级。该台风不会对现有主要矿区装船产生太大影响，但会严重影响上下船只，预计影响期将持续到24日。港口库存方面，截止到上周五9月19日，全国港口镍矿库存量为971万吨，环比增加18万吨。折合金属量约7.62万镍吨。港口库存随着发运量进入高峰，库存持续增加。需求方面，NPI价格在本周价格涨势放缓，价格整体趋稳。从9月产量预期来看，预计9月国内NPI产量小幅增加。镍矿整体供需来看，整体依旧偏宽松。未见明显成交增量。海运费方面，本周海运费价格持稳，菲律宾到连云港海运费均价为11.5美元/吨。预计短期在发运量进入高峰下，海运费仍将维持高位。后市来看，随着进入Q3末，菲律宾矿山挺价意愿增强。但国内冶炼厂接货情绪一般。预计双方博弈将会增加。国内港口库存量级较高下，对现货价格形成压力。预计菲律宾镍矿价格短期或将持稳运行。 印尼镍矿本周价格持平。基准价方面，印尼内贸镍矿基准9月下半期为15,000美元/干吨，与上一期增了0.68%。升水方面，据SMM印尼内贸红土镍矿的升水数据，1.4%品位均幅为22.2 美元，1.5%品位均幅为25.2美元, 1.6%品位均幅为25.7美元。SMM印尼内贸红土镍矿1.6%到厂价格为50.5-53.8美元/湿吨，与上周持平。湿法矿价格方面，SMM印尼内贸红土镍矿1.3%到厂价格持稳在24-26美元/湿吨，与上周持平。 火法矿市场来看，在供应方面，苏拉威西和哈马黑拉正进入旱季，仅有零星降雨，这预计将支持更高的矿石产量，可能增加市场供应。关于RKAB 批准，最新一轮配额修订预计将在本月公布，随后将提交 2026 年的新 RKAB，如能源与矿产资源部（ESDM）所示。同时，林业工作组仍在对矿业公司进行调查，但目前为止，这些活动对镍矿生产影响不大。 在需求方面，NPI市场保持稳定，价格略有上涨。市场反馈显示矿石采购有所改善，因为部分冶炼厂在 9 月增加了 NPI 产量。展望未来，镍矿价格在短期内可能保持稳定。尽管矿山和冶炼企业采取观望态度，林业工作组的行动在某些程度上带来轻微的上行情绪，有助于整体价格保持稳定。 鉴于湿法矿，供应方面，湿法矿的供应量相对于当前市场需求仍然充足。预计额外的 RKAB 批准将很快落实，这在短期内可能进一步加剧供应过剩的风险。在需求方面，大多数冶炼厂目前并不急于主动采购矿石，导致市场相对平稳。展望未来，湿法矿价格下行空间有限。新 RKAB 批准的预期，加上 2026 年即将投产的 HPAL 项目可能提前进行矿石采购，有望对价格提供支撑，湿法矿的价格下行空间有限。

SMM 9月24日讯： 金属市场： 截至日间收盘，内盘基本金属普涨，仅沪铅和沪锌一同下跌，沪铅跌0.35%，沪锌跌0.43%。沪锡涨0.52%，其余金属涨幅波动均不大。氧化铝主连涨0.28%，铸造铝主连涨0.35%。 此外，碳酸锂跌0.79%，多晶硅涨2.41%，工业硅涨0.84%。欧线集运主连涨2.67%报1114.4。 黑色系方面多上涨，铁矿收平于803.5元/吨，不锈钢跌0.08%。其余金属均上涨，但涨幅波动不大。双焦方面，焦煤涨1.24%，焦炭涨1.14%。 外盘方面，截至15：04分，外盘基本金属集体下跌，伦镍以0.42%的跌幅领跌，伦锌跌0.33%，其余金属跌幅波动均不大。 贵金属方面，截至15:04分，COMEX黄金跌0.21%，COMEX白银跌0.42%。国内方面，沪金涨1.03%，盘中最高冲至862.1元/克，续刷其上市以来的历史新高。沪银涨0.83%，盘中最高冲至10482元/千克的高位，同样刷新其历史新纪录。 截至今日15:04分行情 》点击查看SMM行情看板 宏观面 国内方面： 【国家能源局局长王宏志：专项整治光伏产业“内卷式”竞争 推动光伏等产业提质升级】 国家能源局局长王宏志在学习时报发表文章《以更大力度推动我国新能源高质量发展》，其中指出，以高效发展为驱动，稳固增强高质量发展内生动力。以技术创新持续驱动降本增效，有序推动老旧电站改造升级，提升运营效率。主动增强新能源可靠出力水平和系统适配性，提升新能源电站参与电力市场竞争的能力。此外，加快破解产业链上下游阶段性供需失衡矛盾，专项整治光伏产业“内卷式”竞争，推动光伏等产业提质升级，促进新能源发电及相关产业有序竞争和良性健康发展。 【住建部：今年前8个月新开工改造城镇老旧小区2.17万个】 住房和城乡建设部9月24日发布消息，2025年，全国计划新开工改造城镇老旧小区2.5万个。根据各地统计上报数据，1—8月份，全国新开工改造城镇老旧小区2.17万个。分地区看，河北、辽宁、重庆、江苏、安徽、重庆、新疆生产建设兵团已全部开工。 【应急管理部：电动自行车火灾数量下降至每月每百万辆2起】 应急管理部相关负责人今天在高质量完成“十四五”规划系列主题新闻发布会上介绍，全国正在持续推进电动自行车、人员密集场所动火作业、建筑保温材料安全隐患三个“全链条”整治，取得阶段性成效。通过严控进楼入户及充电等危险行为，打击非法改装，提升安全标准，电动自行车火灾由整治之初的每月每百万辆5.6起下降至2起。以电动自行车火灾事故为例，伤亡人数比整治之前下降了86%。 【央行公开市场今日净回笼170亿元】 央行今日开展4015亿元7天逆回购操作，操作利率为1.40%，与此前持平。因今日有4185亿元7天期逆回购到期，当日实现净回笼170亿元。 ► 9月24日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.1077元 美元方面： 截至15:04分，美元指数上涨0.2%报97.42，鲍威尔态度仍然谨慎，但市场对于美联储年内继续降息仍有较高期待。 隔夜美联储官员讲话仍然密集，其中主席鲍威尔表示，美联储在未来的利率决策中需要继续平衡高通胀和就业市场趋弱这两种相互竞争的风险，与此同时，他的同僚们分歧重重，各抒己见表达两种政策观点。他还表示，政策不是预设的，将继续根据最新数据、前景变化以及风险平衡来决定适当的政策立场。其他官员态度分歧仍然较大，美联储金融监管副主席鲍曼表示，美联储可能在支持就业市场方面行动迟缓，若需求减弱、企业开始裁员，可能需要加快降息步伐。亚特兰大联储总裁博斯蒂克表示，尽管特朗普总统提高进口关税的措施并未如预期那样推高物价，但美国经济仍面临通胀风险。 标普全球公布调查显示，美国9月综合PMI初值从前月的54.6降至53.6，制造业PMI初值从前月的53.0降至52.0；服务业初值从前月的54.5微降至53.9，商业活动连续第二个月放缓。尽管企业抱怨关税推升成本，但并未提高商品和服务售价，这为通胀前景带来向好信号。（文华综合） 宏观方面： 今日将公布德国9月IFO商业景气指数、瑞士9月瑞信/CFA经济预期指数、美国8月营建许可月率修正值、美国8月营建许可年化总数修正值、美国8月季调后新屋销售年化总数数据。此外，还需关注：美联储主席鲍威尔就经济前景发表讲话；加拿大央行行长麦克勒姆发表讲话；美国总统特朗普在联合国大会上发表讲话；国务院台湾事务办公室举行新闻发布会。 原油方面： 截至15:04分，两市油价一同上涨，美油涨0.16%，布油涨0.07%。数据显示上周美国商业原油库存下降，加剧市场供应趋紧的担忧。 周二晚些时候，美国石油协会(API)公布的数据显示，截至9月19日当周，美国原油库存减少382万桶，汽油库存减少105万桶，馏分油库存增加51.8万桶。美国能源信息署(EIA)将在周三22:30发布库存周报，有针对行业分析师的调查显示，该周报料显示美国上周商业原油和汽油库存增加，馏分油库存可能下降。行业分析师Emril Jamil称，“预计油价仍将获得支撑，但短期内，市场或限于区间内波动。”该分析师补充称，俄罗斯原油供应受限给油价带来支撑，但美联储未来利率走向的不确定性令油价涨幅受限。 此外还有其他供应收紧的信号，据报道，美国大型石油公司雪佛龙在委内瑞拉合作生产的原油日产量为24万桶，目前只能出口其中的一半。有技术分析师称，预计美国原油期货料测试阻力位每桶63.86美元，若能突破该价位，后市将进一步指向每桶64.33-64.66美元区间。（文华综合） SMM日评 ► ADC12价格暂稳 台风 “桦加沙” 短期影响广东再生铝产业链 【ADC12价格日评】 ► 【SMM硫酸镍日评】9月24日 镍盐价格较昨日持平 ► 【镍生铁日评】市场情绪持续低迷 高镍生铁价格或临近拐点 ► 【SMM MHP日评】9月24日 MHP价格因钴价上行而上行 ► 【SMM氢气成本日评】20250923 ► 稀土价格小幅走弱 后市价格信心不足【SMM稀土日评】 ► 银价高位承压 下游刚需慎采成交偏淡【SMM日评】 ► 硅锰市场博弈僵持 厂家报价意愿低【SMM硅锰日评】 ► 台风“桦加沙”影响佛山不锈钢交易暂停 市场信心不足价格持稳难涨【SMM不锈钢日评】 ► 【SMM板材日评】去库幅度有限 节前价格窄幅波动 ► 【SMM螺纹日评】市场心态谨慎 短期建材价格或延续震荡运行

► 金属涨跌互现 多晶硅、欧线集运涨逾2% 沪金、双焦涨超1%【SMM日评】 ► 受台风影响今日市场交投冷清 现货升水持平昨日【SMM华南铜现货】 ► 消费疲软下游备货情况不佳 市场延续清淡格局【SMM华北铜现货】 ► 9月24日上海市场铜现货升贴水（第四时段）【SMM价格】 ► 9月24日广东铜现货市场各时段升贴水（第四时段10：50）【SMM价格】 ► 豫沪价差转为正值 铝锭去库现货升贴水继续走强 【SMM铝现货午评】 ► SMM 上海及其他1#铅市场：铅市场流通货源增多 而下游企业采购需求转弱【SMM午评】 ► 再生铅：铅价微幅下跌 再生精铅货源成交向好【SMM铅午评】 ► SMM 2025/9/24 国内知名再生铅企业废电瓶采购报价 ► 上海锌：询价接货减少 升水上涨乏力【SMM午评】 ► 宁波锌：市场几无出货 现货交投清淡【SMM午评】 ► 广东锌：市场交易氛围清淡 现货升贴水持平昨日【SMM午评】 ► 天津锌：锌价低位运行为主 下游前期备货基本完成【SMM午评】 ► 沪锡价格午盘高位震荡 供需紧平衡与宏观情绪转暖支撑【SMM锡午评】 ► 【SMM镍午评】9月24日镍价小幅回弹，外交部长王毅会见美国国会众议员代表团 》点击进入SMM官网查看每日报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 （建议电脑端查看）

SMM镍9月24日讯： 宏观及市场消息： （1）美联储主席鲍威尔：政策利率仍然略带限制性，但使美联储能够更好地应对潜在的经济进展；预计关税将是一次性传导效应；决策“绝不会基于政治因素”。“美联储传声筒”指出，鲍威尔此番言论表明其认为利率仍偏紧缩，或为进一步降息打开空间。 （2）外交部长王毅会见美国国会众议员代表团：此访堪称是一次破冰之旅。元首外交发挥着不可替代的重要引领作用，当前中美关系出现企稳态势，来之不易，值得珍惜；全国人大常委会委员长赵乐际也会见美国国会众议员代表团。 现货市场： 9月24日SMM1#电解镍价格121,100-123,800元/吨，平均价格122,450元/吨，较上一交易日价格上涨500元/吨。金川1#电解镍的主流现货升水报价区间为2,300-2,400元/吨，平均升水为2,350元/吨，较上一交易日持平。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为-100-200元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（2511）夜盘走势较强，夜盘收于121,720元/吨，涨幅0.45%。早盘沪镍价格维持震荡，截至午盘收盘报121,630元/吨，涨幅0.38%。 宏观利多出尽后，基本面过剩格局主导市场，印尼供应扰动虽存但未改变整体宽松预期。预计镍价短期仍震荡运行，沪镍主力参考区间为12.0-12.4万元/吨。

9.24 晨会纪要 宏观: （1）央行行长潘功胜在国新办新闻发布会上表示，关于“十五五”以及下一步金融改革内容，将在中央统一部署后做进一步沟通；目前我国金融体系总体稳健，金融市场运行平稳。潘功胜回应美联储降息时表示，将根据宏观经济运行情况和形势变化，综合应用多种货币政策工具保证流动性充裕。 （2）美联储博斯蒂克：当前没有太多理由进一步降息，预期今年只降息一次；穆萨莱姆：进一步降息的空间有限。如果通胀风险增加，将不会支持进一步降息。 纯镍: 现货市场： 9月23日SMM1#电解镍价格120,500-123,400元/吨，平均价格121,950元/吨，较上一交易日价格下跌750元/吨。金川1#电解镍的主流现货升水报价区间为2,300-2,400元/吨，平均升水为2,350元/吨，较上一交易日持平。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为-100-200元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（2511）收盘价为121,410元/吨，跌幅0.18%。早盘沪镍价格走低回落至12.1万元/吨以下，截至午盘收盘报121,140元/吨，跌幅0.4%。 宏观利多出尽后，基本面过剩格局主导市场，印尼供应扰动虽存但未改变整体宽松预期。预计镍价短期仍震荡运行，沪镍主力参考区间为12.0-12.4万元/吨。 硫酸镍: 9月23日，SMM电池级硫酸镍指数价格为27992/吨，电池级硫酸镍的报价区间为28050-28250元/吨，均价较昨日持平。 从成本端来看，美联储降息落地，利多出尽，伦镍价格继续受基本面压制，镍盐生产即期成本有所回落；从供应端来看，镍盐厂库存水平低，市场散单流通量较少，叠加原材料成本压力，有力支撑镍盐厂报价；从需求端来看，临近月底备库节点，部分厂家近期有采购需求。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为1.5，下游前驱厂采购情绪因子为3.1，一体化企业情绪因子为2.9（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，硫酸镍供应依旧整体偏紧，镍盐价格或仍有上行空间。 镍生铁: 9月23日讯，SMM10-12%高镍生铁均价955元/镍点（出厂含税），较前一工作日环比上涨0.5元/镍点。高镍生铁市场情绪因子为2.38，环比持平。供应端来看，辅料价格反弹，成本端支撑再度发力，冶炼厂报价维持坚挺。但需求端来看，下游不锈钢企业售价难涨，同时对10月消费无乐观预期，当前采购需求维持疲弱，仅在节前少量成交带动价格上涨，然难以改善后市悲观预期。总体来看，价格上行受到阻力，但成本支撑坚挺，高镍生铁价格下方仍有支撑。 不锈钢: SMM9月23日讯，SS期货盘面呈现出偏弱震荡的走势。尽管夜盘SS依旧保持偏强态势，但日盘在开盘短暂震荡后逐渐走弱，最终收跌至12890元/吨。现货市场方面，受SS期货盘面回落的拖累，市场信心有所减弱，现货询盘量较昨日显著减少。尽管贸易商小幅降价出货，但实际成交量依然低迷。此外，佛山地区受台风“桦加沙”影响，发运和提货受阻，今日已有部分贸易商选择放假休息。 期货方面，主力合约2511偏弱震荡运行。上午10:30，SS2511报12885元/吨，较前一交易日下跌45元/吨。无锡地区304/2B现货升贴水在335-635元/吨区间。现货市场，无锡冷轧201/2B卷均报8050元/吨；冷轧毛边304/2B卷，无锡均价13200元/吨，佛山均价13200元/吨；无锡地区冷轧316L/2B卷25650元/吨，佛山地区25650元/吨；热轧316L/NO.1卷，两地均报24950元/吨；无锡、佛山两地冷轧430/2B卷均为7600元/吨。 尽管当前正值“金九银十”的传统消费旺季，不锈钢下游终端需求较前期确实有所回暖，但由于月内不锈钢厂产量同步增加，不锈钢市场并未呈现出明显的走强态势。市场从业者普遍感受到整体氛围较为冷清，市场并未展现出旺季应有的热烈成交景象。尽管库存逐步下降，但不锈钢现货价格却上涨乏力。本周内，美联储降息正式落地，幅度为25个基点，与市场前期预期一致。SS期货原本就难以突破前期13000元/吨的瓶颈，在宏观利好短期兑现结束后，盘面走势转为下行。现货市场下游对高价的接受度本就较低，期货价格回落后进一步加剧了市场的观望情绪。此外，成本端的镍、铬原料价格进一步上涨也遭遇阻力。虽然短期内受传统旺季、社会库存偏低以及临近十一节前备货需求的影响，不锈钢价格难以出现明显跌幅，但当前进一步上涨的动力已明显不足。 镍矿: 本周菲律宾镍矿价格暂稳。菲律宾到中国菲律宾红土镍矿NI1.3%CIF价格为41~43美元/湿吨，NI1.4%CIF价格为49~51美元/湿吨，NI1.5%CIF价格为56~58美元/湿吨。供需方面来看，本周，当前有一个10级台风在菲律宾西部以形成，该台风会途经菲北部海域后最终在广东登陆，登陆时会达到13-15级。该台风不会对现有主要矿区装船产生太大影响，但会严重影响上下船只，预计影响期将持续到24日。港口库存方面，截止到上周五9月19日，全国港口镍矿库存量为971万吨，环比增加18万吨。折合金属量约7.62万镍吨。港口库存随着发运量进入高峰，库存持续增加。需求方面，NPI价格在本周价格涨势放缓，价格整体趋稳。从9月产量预期来看，预计9月国内NPI产量小幅增加。镍矿整体供需来看，整体依旧偏宽松。未见明显成交增量。海运费方面，本周海运费价格持稳，菲律宾到连云港海运费均价为11.5美元/吨。预计短期在发运量进入高峰下，海运费仍将维持高位。后市来看，随着进入Q3末，菲律宾矿山挺价意愿增强。但国内冶炼厂接货情绪一般。预计双方博弈将会增加。国内港口库存量级较高下，对现货价格形成压力。预计菲律宾镍矿价格短期或将持稳运行。 印尼镍矿本周价格持平。基准价方面，印尼内贸镍矿基准9月下半期为15,000美元/干吨，与上一期增了0.68%。升水方面，据SMM印尼内贸红土镍矿的升水数据，1.4%品位均幅为22.2 美元，1.5%品位均幅为25.2美元, 1.6%品位均幅为25.7美元。SMM印尼内贸红土镍矿1.6%到厂价格为50.5-53.8美元/湿吨，与上周持平。湿法矿价格方面，SMM印尼内贸红土镍矿1.3%到厂价格持稳在24-26美元/湿吨，与上周持平。 火法矿市场来看，在供应方面，苏拉威西和哈马黑拉正进入旱季，仅有零星降雨，这预计将支持更高的矿石产量，可能增加市场供应。关于RKAB 批准，最新一轮配额修订预计将在本月公布，随后将提交 2026 年的新 RKAB，如能源与矿产资源部（ESDM）所示。同时，林业工作组仍在对矿业公司进行调查，但目前为止，这些活动对镍矿生产影响不大。 在需求方面，NPI市场保持稳定，价格略有上涨。市场反馈显示矿石采购有所改善，因为部分冶炼厂在 9 月增加了 NPI 产量。展望未来，镍矿价格在短期内可能保持稳定。尽管矿山和冶炼企业采取观望态度，林业工作组的行动在某些程度上带来轻微的上行情绪，有助于整体价格保持稳定。 鉴于湿法矿，供应方面，湿法矿的供应量相对于当前市场需求仍然充足。预计额外的 RKAB 批准将很快落实，这在短期内可能进一步加剧供应过剩的风险。在需求方面，大多数冶炼厂目前并不急于主动采购矿石，导致市场相对平稳。展望未来，湿法矿价格下行空间有限。新 RKAB 批准的预期，加上 2026 年即将投产的 HPAL 项目可能提前进行矿石采购，有望对价格提供支撑，湿法矿的价格下行空间有限。

SMM 9月23日讯： 金属市场： 截至日间收盘，内盘基本金属集体下跌，沪锌以0.68%的跌幅领跌，沪锡、沪镍一同跌超0.5%，沪锡跌0.55%，沪镍跌0.58%。其余金属跌幅均小幅波动。氧化铝主连跌1.94%，录得两连跌，铸造铝主连跌0.29%。 此外，碳酸锂主连跌0.16%，多晶硅主连跌2.74%，工业硅主连跌2.3%。欧线集运主连跌0.18%报1100。 黑色系方面集体下挫，铁矿、螺纹、热卷跌幅均在1%左右，螺纹跌1%，热卷跌1.33%，铁矿跌1.23%。双焦方面，焦煤跌0.94%，焦炭跌0.67%。 外盘方面，截至15:04分，外盘基本金属普跌，伦镍涨0.05%。伦锌跌0.76%领跌，伦铅跌0.53%。其余金属跌幅均小幅波动。 贵金属方面集体上行，截至15:04分，COMEX黄金涨0.38%，盘中最高冲至3795.1美元/盎司，随后，纽金涨势未止，成功突破3800美元/盎司的整数关口，截至18:42分，其最高冲至3824.6美元/盎司，迭创历史新高！ COMEX白银也一同上涨，截至18:43分，其盘中最高冲至44.61美元/盎司，同样刷新其上市以来的历史新高； 国内方面，截至日间收盘，沪金涨1.99%，盘中最高冲至856.3元/克，继续刷新其历史记录；沪银涨1.78%，盘中最高冲至10395元/千克，同样刷新其上市以来的历史新高位。 截至今日15:04分行情 》点击查看SMM行情看板 宏观面 国内方面： 【工信部：“十五五”时期要开辟人形机器人、脑机接口、元宇宙、量子信息等新赛道 创建一批未来产业先导区】 工业和信息化部部长李乐成9月23日在第25届中国国际工业博览会开幕式上致辞表示，“十五五”时期，工业和信息化部将牢牢锚定实现新型工业化这个关键任务，以推动高质量发展为主题，以发展新质生产力为重点，以推动科技创新和产业创新深度融合为关键路径，以改革创新为根本动力，加快建设以先进制造业为骨干的现代化产业体系，不断筑牢中国式现代化的物质技术基础。在培育壮大新兴和未来产业方面，李乐成表示，要实施培育新兴产业打造新动能行动，统筹技术创新、规模化发展和应用场景建设，加快打造一批新兴支柱产业；建立未来产业投入增长机制，加强前沿技术研发和应用推广，开辟人形机器人、脑机接口、元宇宙、量子信息等新赛道，创建一批未来产业先导区。（财联社） 【工信部：截至8月末5G基站总数达464.6万个 比上年末净增39.5万个】 工信部发布2025年前8个月通信业经济运行情况，5G网络建设稳步推进。截至8月末，5G基站总数达464.6万个，比上年末净增39.5万个，占移动基站总数的36.3%，占比较前7个月提高0.3个百分点。 【自然资源部：全国2300多个县市实施新建商品房项目“交房即交证”改革】 据自然资源部消息，全国累计已化解历史遗留问题房屋2300多万套，今年以来化解230多万套，群众拿到“红本本”，与之相关的落户、入学、买卖、融资等难题也迎刃而解。源头防范新增问题的长效机制加快构建，全国2300多个县市实施新建商品房项目“交房即交证”改革，发放不动产权证书840多万本，群众在拿到新房钥匙的同时就能领到不动产权证书。 【央行公开市场今日净回笼109亿元】 央行今日开展2761亿元7天逆回购操作，操作利率为1.40%，与此前持平。因今日有2870亿元7天期逆回购到期，当日实现净回笼109亿元。 ► 9月23日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.1057元 美元方面： 截至15:04分，美元指数上涨0.06%报97.37，隔夜美联储官员密集发声，其中美联储新任理事米兰表示，美联储误判了当前货币政策的限制性程度，若不迅速大幅降息，将危及就业市场。不过其他官员表态仍然谨慎，圣路易斯联储总裁穆萨莱姆则认为，上周降息25个基点的决定是“预防性举措”，有助于维持充分就业，但进一步降息的空间有限。克利夫兰联储总裁哈玛克表示，美联储在取消限制性货币政策时需要"非常谨慎"，目前通胀仍高于2%的目标且仍具粘性。亚特兰大联储总裁博斯蒂克表示，由于通胀担忧，他目前认为今年没有必要进一步降息。（文华综合） 宏观方面： 今日将公布法国9月SPGI制造业PMI初值、德国9月SPGI制造业PMI初值、欧元区9月SPGI制造业PMI初值、英国9月SPGI服务业PMI初值、英国9月SPGI制造业PMI初值、美国第二季度经常帐、美国9月SPGI制造业PMI初值数据。 还需关注：东京证券交易所9月23日因秋分节休市一日；2026年FOMC票委、克利夫兰联储主席哈玛克就美国经济发表讲话；2027年FOMC票委、里奇蒙联储主席巴尔金就经济形势发表讲话；美联储理事米兰在纽约经济俱乐部午餐会前就“非货币因素和适当的货币政策”发表讲话；英国央行行长贝利发表讲话；美联储理事鲍曼就经济前景发表讲话；2027年FOMC票委、亚特兰大联储主席博斯蒂克就经济前景发表讲话；国内成品油将开启新一轮调价窗口。 原油方面： 截至15:04分，两市油价一同下跌，美油跌0.61%，布油跌0.64%。中东地区主要产油国持续释放增产信号。9月7日，以沙特为首的OPEC+八国宣布年内第七次增产计划，决定自10月起将原油日产量上调13.7万桶，并视市场实际供需状况逐步退出165万桶/日的减产。目前，OPEC+整体闲置产能规模接近每日400万桶，主要集中于沙特、阿联酋、伊朗及俄罗斯。具体来看，沙特具备约每日200万桶的剩余产能，阿联酋的剩余产能约为每日50万桶，伊朗与俄罗斯各自拥有约每日50–100万桶的剩余产能，其余成员国的剩余产能则普遍维持在每日5–10万桶水平。在欧美对伊朗及俄罗斯出口制裁持续收紧的背景下，未来OPEC 产能释放的实际主导权大概率仍将掌握在沙特手中。 非OPEC国家的原油供应依然保持韧性。根据国际能源署（IEA）的数据，2025年非OPEC计划新上线油气项目的额定石油产能合计达到每日192.5万桶，接近2022至2024年平均水平的两倍。今年近九成的新增产能来自海上油气项目，主要分布于巴西、美国管辖海域、挪威以及圭亚那等区域。另据美国能源服务企业贝克休斯（Baker Hughes）最新发布的周度报告显示，美国油气生产商的活跃钻井平台数量已连续三周上升，今年2月以来首次出现这一趋势。作为衡量未来原油产出的重要前瞻指标，美国石油钻井数量在截至9月19日的一周内增加2台至418台，创下自7月以来的新高，加剧了市场对潜在供应过剩的忧虑情绪。（文华综合） SMM日评 ► 【SMM硫酸镍日评】9月23日 镍盐价格较昨日持平 ► 【镍生铁日评】高镍生铁价格环比持平 下游采购意愿仍疲软 ► 【SMM MHP日评】9月23日 MHP价格因钴价上行而上行 ► 银价延续高位震荡 下游刚需慎采交投偏淡【SMM日评】 ► 市场询单表现不佳 稀土价格平稳运行【SMM稀土日评】 ► 【SMM氢气成本日评】20250922 ► 旺季需求不及预期 锰矿成交坚挺暂稳【SMM锰矿日评】 ► 【SMM铬日评】钢招上涨预期兑现 铬矿市场压力增强 ► 【SMM板材日评】淡旺季转化不明显 短期价格窄幅震荡 ► 【SMM螺纹日评】期现价格同步下调 建材市场观望情绪浓郁 ► SS期货盘面弱势震荡 不锈钢现货询盘减少【SMM不锈钢日评】 ► 节前钨市场出货需求增加 钨市短期承压后续仍需关注下游补库【SMM钨日评】

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