SMM镍7月10日讯： 宏观及市场消息： （1）统计局：2026年6月份，全国居民消费价格同比上涨1.0%，全国工业生产者出厂价格同比上涨4.1%。 （2）乌克兰军方击毁12艘俄罗斯油轮和一处石油码头。据悉普京拒绝和谈呼吁，未来数月可能使局势升级。 现货市场： 7月10日SMM1#电解镍价格较上一交易日价格上涨1,550元/吨。现货升贴水方面，金川1#电解镍均值2,250元/吨，较上一交易日下跌100元/吨，国内主流品牌电积镍区间为-400-400元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（2609）早盘高位震荡，截至早盘收盘报128,370元/吨，涨幅1.10%。 宏观情绪修复，镍价近期迎来反弹，预计后市镍价格区间仍为12.5-13.5万元/吨。

7.10 晨会纪要 市场热点: 印尼依据财政部长令(KMK)No. 32/MK/BC/2026 (落实贸易部长条例 No. 17/2026)，进一步加强对高附加值镍产品的出口监管。新规针对HS Code Ex. 7202.60.00项下产品，包括镍含量≥8%的镍铁(FeNi)锭、块、镍含量≥4%的海绵镍铁(Sponge FeNi)及颗粒镍铁(Nugget FeNi)，以及镍含量2%≤Ni<4%、铁含量≥75%的低品位镍铁产品（涵盖部分NPI产品），要求出口必须取得检验报告(LS)及相关出口许可；自2027年1月1日起，原则上仅允许通过国有出口企业(BUMN Ekspor)出口，特定情况可获豁免。 宏观: （1）美军于当地时间7月8日完成了新一轮对伊朗的打击，以进一步削弱伊朗在霍尔木兹海峡攻击商船和无辜平民海员的能力。 （2）北京时间周四凌晨公布的美联储会议纪要显示，官员们对后续政策路径并未形成单一判断。若今年通胀持续处于高位，加息将被视为必要选择；若价格压力很快缓解，利率也可以继续保持不变。 现货市场: 7月9日SMM1#电解镍价格较上一交易日价格上涨600元/吨。现货升贴水方面，金川1#电解镍均值2,350元/吨，较上一交易日持平，国内主流品牌电积镍区间为-400-400元/吨。 期货市场: 沪镍主力合约（2609）早盘大幅回落，截至早盘收盘报125,640元/吨，跌幅0.63%。 7月处于印尼镍矿RKAB申报窗口期内，最终审批结果将决定下半年供需格局，是当前最核心的不确定变量。短期预计镍价在12.5-13.5万元/吨区间偏弱运行。 硫酸镍 7月9日，SMM电池级硫酸镍均价有所下滑。 从成本端来看，镍价持续受自身库存和宏观加息预期压制，硫酸镍生产即期成本低位震荡；从供应端来看，中间品供应偏紧格局未改，MHP系数及硫酸等辅料价格仍处于高位，部分盐厂存在减产预期，但也有部分企业释放低成本库存；从需求端来看，由于镍价较上月大幅下行，叠加下游部分企业存在一定库存累积，下游建库情绪偏弱，对镍盐价格接受度相对较低。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为1.8，下游前驱厂采购情绪因子为2.5，一体化企业情绪因子为2.4（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，7月备库节点预计后移至下旬，需关注镍价和中间品对成本支撑力度的影响。 镍生铁 7月9日讯，SMM高镍生铁市场情绪因子为2.02，环比上升0.05，高镍生铁上游情绪因子为2.24，环比上升0.01，高镍生铁下游情绪因子为1.80，环比上升0.08。今日高镍生铁现货价格重心整体下移，下游钢厂招标低价指引市场，各品位货源报价出现不同程度下调，场内报价分歧加大、整体成交依旧偏弱。多数持货商意向价仍相对坚挺，低价出货意愿低，部分市场参与者暂无明确报价。短期现货价格偏弱震荡运行，成交或难有显著放量，价格下行幅度受成本约束存在底部支撑。 不锈钢 据SMM 7月9日消息，SS期货盘面进一步走跌回落。虽沪镍走强上扬，但SS受资金面影响承压，继续走跌下探，截至收盘，SS主力合约报收14355元/吨。现货市场方面，受SS期货连日走跌带动，某主流不锈钢厂下调指导价，现货报价随之跟跌下行；在市场整体心态偏弱的背景下，成交依旧维持清淡格局。 SS期货主力合约。上午10:15，SS2608报14375元/吨，较前一交易日下跌115元/吨。无锡地区304/2B现货升贴水在545-1095元/吨区间。现货市场中，无锡冷轧201/2B卷均价持稳；冷轧毛边304/2B卷，无锡均价下跌50元/吨，佛山均价价下跌50元/吨；无锡地区冷轧316L/2B卷价格持平；热轧316L/NO.1卷，无锡报价持平；无锡、佛山两地冷轧430/2B卷持平。 本周宏观与产业逻辑博弈主导盘面走势。美国通胀数据回落，市场对美联储加息预期进一步降温，美元指数走弱，整体提振大宗商品及有色金属估值，为金属板块提供宏观支撑。但产业端情绪持续偏空，印尼镍矿补充配额事宜悬而未决，市场对后续镍资源供给宽松存在较强担忧，沪镍低位区间运行，未能有效反弹。受镍价拖累，SS期货整体维持弱势震荡走势，上行乏力，但下方关键14500元/吨一线支撑力度较强，盘面未出现破位下行，整体区间震荡运行。现货与库存方面，主流钢厂挺价意愿持续坚定，从出厂端锁住现货下行空间。当前市场已全面进入传统消费淡季，终端刚需天然偏弱，叠加SS期货持续弱势运行，市场整体交易信心不足，贸易商降库出货意愿较强。下游终端谨慎观望情绪浓厚，按需采买为主，场内成交持续清淡。供给端检修减产消息持续发酵，叠加本轮社会库存虽止降微增、但增幅有限，整体库存压力依旧偏小，多重因素共同支撑现货价格保持坚挺。成本与利润端，本周成材与原料价格同步走弱，结构性价差改善带动钢厂利润环比扩张。周内镍系原料及不锈钢成材价格重心同步下移，原料端下行幅度大于成材端调整幅度。叠加现货价格依托钢厂挺价保持坚挺，成材盈利空间得到修复，本周不锈钢厂整体冶炼利润有所扩大，行业盈利环境边际改善。整体来看，本周不锈钢市场呈现宏观托底、产业压制的双向格局，弱势盘面与坚挺现货形成明显分化。淡季终端需求疲软、成交清淡是基本面核心利空，而钢厂挺价、检修预期及低位库存持续托底现货价格。原料价格下行让利修复钢厂利润，生产端盈利压力缓解。短期市场仍将围绕美联储政策预期、印尼镍矿政策博弈运行，盘面维持区间震荡，现货坚挺格局延续。后续重点跟踪美元指数走势、印尼镍配额落地情况、SS期货关键支撑力度、下游淡季刚需变化及钢厂检修投产进度。 镍矿: 菲律宾市场：  CIF中国报价本周整体下滑，1.3%报45.5–47美元/湿吨，1.4%报56–57美元/湿吨，1.5%报64–65美元/湿吨，1.8%报91–94美元/湿吨；CIF印尼报价持平，1.3%报45–46美元，1.4%报55–56美元，已与冶炼厂招标价基本对齐。运费方面本周显著松动：Surigao–连云港约13.25美元/湿吨，Surigao–印尼约11美元/湿吨，整体运费环比下降约0.5美元/湿吨，此前"运费居高不下"局面明显缓解。FOB价格同步走低，1.3%报32–35美元/湿吨，1.4%报41.5–43.5美元/湿吨，1.8%报76–78美元/湿吨，印证此前FOB将跟随CIF回落的判断。 供应端，三描礼士及北吕宋产区正式进入雨季，矿山道路恶化导致出货受阻、外运量偏低。天气方面，菲律宾未来一周前5天预计连续降雨，后两天转为阵雨为主，全境周累计降雨量整体激增；与此同时东部海域正形成一低气压系统，虽预计不会升级为热带低压或热带风暴，但下周一预计从菲律宾中南部登陆并沿陆地向西北方向移动，将波及吕宋、米沙鄢及棉兰老三大岛。主产区中，Manicani-Homonhon-Dinagat-Surigao一带下周周累计降雨量预计较本周翻倍以上，其中Homonhon地区预计有2–3天受浪涌影响；Dinapigue地区下周降雨量预计约为本周的6倍，且周三、四浪高预计达1.7米左右；Palawan的RTN、Ipilan、Berong等装点下周降雨量均预计进一步高于本周；Zambales地区下周累计降雨量预计约为本周的2.5倍。尽管天气扰动持续，但中国港口库存已处高位，天气对价格的支撑十分有限。 成本端，国际油价小幅回落，缓解采运成本压力，但现货运费仍维持相对高位，松动尚未完全兑现。需求端，中印两地冶炼厂库存双高，短期补货意愿偏弱，买方主导格局未变，市场成交清淡。库存方面，截至6月26日，中国港口菲律宾镍矿库存约644万湿吨（约合5.1万镍金属吨），供应宽松格局延续。 印尼市场： 印尼能矿部公布HMA七月第一期镍基准价为17,225.67美元/干吨，较六月第二期的18,642.33美元大幅下调约7.6%。据此测算，Ni1.6%火法矿HPM理论价约为66.6美元/湿吨，Ni1.2%湿法矿HPM理论价约为47.4美元/湿吨。升水方面，1.6%品位升水维持稳定，1.4%品位升水约1.3美元/湿吨，1.5%及1.6%品位升水约3美元/湿吨，整体波动有限。现货成交方面，1.2%湿法矿报价约29.5美元/湿吨，1.3%湿法矿报价约31.5美元/湿吨，1.5%火法矿报价约64.5美元/湿吨，两者本周合计下跌约5.5美元/湿吨，跌幅主要受HMA基准价大幅走低带动。 供应端，苏拉威西产区雨季影响在部分区域仍相对轻微，整体出运受影响有限；但哈马黑拉及Obi岛产区天气状况整体偏严重，持续强降雨叠加海况恶化，已导致部分矿山产量受到一定限制。尽管出货端受到扰动，冶炼厂整体库存水平仍相对充裕，短期内对采购节奏的影响有限。与此同时，冶炼厂对镍矿品位的要求持续走高，低品位矿（1.3–1.4%）供应已大量由菲律宾来料填补，多家冶炼厂转而主动寻求高品位矿（≥1.45%），但印尼国内高品位矿供应依然稀缺，流通品位集中于1.45–1.50% Ni区间，采购竞争有所加剧。湿法矿（1.2%）现货成交价本周保持稳定，冶炼厂采购维持低位，普遍不愿按HPM理论价成交，折价幅度仍深，HPAL开工率维持低位持续压制采购价。政策方面，6月25日（周四），印尼矿产与煤炭总局局长Tri Winarno澄清2026年镍矿RKAB总配额尚未最终确定，政府仍按官方评估机制审核企业修订申请，具体数字未定，重点是评估产业实际需求而非放宽限制。RKAB修订窗口期已于7月1日正式开放至7月31日，目前各矿山企业已陆续启动修订申请准备工作，密集提交产量配额调整材料，所有调整须经全面审查。

SMM 7月9日讯： 金属市场： 截至日间收盘，内盘基本金属普涨，仅沪铝唯一下跌，跌幅达0.04%，沪镍以1.22%的涨幅领涨，沪锡涨0.99%，其余金属涨幅均小幅波动。氧化铝主连涨0.41%，铸造铝主连跌0.3%。 此外，碳酸锂主连跌5.39%，多晶硅主连跌1.24%，工业硅主连涨0.48%。欧线集运主连跌5.26%报2412。 黑色系方面涨跌互现，不锈钢以1.34%的跌幅领跌，铁矿涨0.27%，螺纹、热卷涨幅均在0.1%左右。双焦方面，焦煤涨0.08%，焦炭跌0.08%。 外盘基本金属方面，截至15:04分，外盘基本金属集体飘红，伦锡以2.4%的涨幅领涨，伦锌涨1.7%，伦铜涨0.95%，其余金属涨幅均在1%以内， 贵金属方面，截至15:04分，COMEX黄金涨0.74%，COMEX白银涨1.37%。国内方面，沪金跌0.74%，沪银跌2.92%。 此外，铂主连跌1.1%，钯主连跌2.06%。 截至当日15:04分左右，部分期货行情： 》点击查看SMM行情看板 宏观面 国内方面： 【国家统计局：6月CPI同比上涨1% PPI同比上涨4.1%PPI同比涨幅略有扩大】 国家统计局数据显示：国家统计局数据显示 ，2026年6月份，全国居民消费价格同比上涨1.0%。其中，城市上涨1.0%，农村上涨0.8%；食品价格下降1.6%，非食品价格上涨1.5%；消费品价格上涨1.1%，服务价格上涨0.8%。1—6月平均，全国居民消费价格比上年同期上涨1.0%。6月份，全国居民消费价格环比下降0.3%。其中，城市下降0.4%，农村下降0.3%；食品价格下降0.4%，非食品价格下降0.3%；消费品价格下降0.6%，服务价格持平。国家统计局数据显示，2026年6月份，全国工业生产者出厂价格同比上涨4.1%，环比下降0.3%。工业生产者购进价格同比上涨6.4%，环比下降0.2%。上半年，工业生产者出厂价格比上年同期上涨1.5%，工业生产者购进价格上涨2.4%。国家统计局城市司首席统计师董莉娟解读2026年6月份CPI和PPI数据。 》点击查看详情 【中国央行逆回购操作当日实现净回笼2785亿元)】 中国央行今日开展100亿元7天期逆回购操作，因今日有2885亿元7天期逆回购到期，当日实现净回笼2785亿元。(金十数据APP) 》7月9日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.8036元 美元方面： 截至15:04分，美元指数下跌0.21%报100.86，美联储6月会议纪要显示，官员们对高通胀的担忧日益加剧。尽管官员们担心物价上涨范围正在扩大，可能需要加息，但他们仍跟随美联储主席沃什的步伐，发布了一份内容更为精简的政策声明。在6月16日至17日的会议上，少数与会者认为有理由立即加息。但更广泛的讨论似乎意见均等：“大多数与会者”认为存在通胀会自行回落至美联储2%目标的场景，同时也认为存在通胀将持续高企的情况。“几乎所有”持后一种观点的与会者都认为，若出现这种情况，加息是必要的。会议纪要称：“与会者普遍认为，会议间歇期收到的信息表明，物价稳定的上行风险依然较高，而实现充分就业的下行风险则有所缓解。”最终，“所有与会者”均支持维持利率不变。(金十数据APP) 据CME“美联储观察”：美联储7月维持利率不变的概率为69.0%，累计加息25个基点的概率为31.0%。美联储到9月维持利率不变的概率为31.1%，累计加息25个基点的概率为51.9%，累计加息50个基点的概率为17.0%。(金十数据APP) 美联储主席凯文·沃什将于美国东部时间7月15日（下周三）美东时间10:00（北京时间22:00）出席参议院银行委员会听证会。该委员会在官网发布了以上消息。委员会表示，此次听证会将围绕美联储提交国会的半年度货币政策报告，听证会将进行网络直播。（华尔街见闻） 宏观方面： 今日将公布德国5月季调后贸易帐、美国至7月4日当周初请失业金人数、美国6月成屋销售总数年化等数据。此外，还需关注：美联储公布货币政策会议纪要； 欧洲央行公布6月货币政策会议纪要；FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯发表讲话。 原油方面： 截至15:04分，两市油价一同下跌，美油跌0.19%，布油跌0.18%。美国总统特朗普此前表示，伊朗早些时候打来电话，他们想达成协议。(金十数据APP) 据外媒报道，德意志银行私人部门将考虑购买新兴亚洲债券，前提是油价保持足够低位，以抑制通胀并压低收益率。该银行新兴市场首席投资官 Jacky Tang周四表示，原油价格若能在每桶65至70美元的水平维持约两个月，将更有信心看待印度尼西亚和印度等亚洲经济体，这些国家对能源成本上升最为敏感。Jacky Tang补充道，只有在霍尔木兹海峡的交通完全恢复后，新兴市场债券才会真正获得关注。(金十数据APP) 道富环球投资管理首席宏观政策策略师Elliot Hentov表示，中东冲突再度升级不太可能从根本上改变市场前景。Hentov表示，自4月份以来，关于各方对战争的意愿或局势升温的可能性，几乎没有出现新的情况。他说，简而言之，双方都不寻求全面恢复敌对状态，因此冲突最终可能会平息。在道富投资管理春季的战争情境预测中，该公司假设年内剩余时间的布伦特原油价格在每桶80美元左右，以反映任何停火中固有的残余风险。(金十数据APP) 高盛集团表示，如果霍尔木兹海峡航运因局势再度紧张而受到干扰，中东石油供应的复苏可能遭遇挫折。根据高盛估算，6月份波斯湾地区原油产量仍比战前水平低约1050万桶/日。其在报告中表示：“尽管过去一个月中东产油国已经开始重启此前关闭的油井，但霍尔木兹海峡运输受阻可能减缓产量恢复进程。”（华尔街见闻） SMM日评 ► 铜价回升 再生铜原料贸易商逢高出货【SMM再生铜日评】 ► 铝合金盘面承压回落 现货市场观望升温【ADC12价格日评】 ► 盘面止涨小跌 现货不升反降【SMM华南铝现货日评】 ► 现货铝回调拖累废铝 政策供应双重托底价格【废铝日评】 ► 再生铅：供需双方价格难以达成一致 散单市场交投清淡【SMM铅日评】 ► 7月9日废电瓶市场成交综述【SMM日评】 ► 【镍生铁日评】钢厂招标价昭示淡季预期 镍铁现货重心下移 ► 【SMM 镍中间品日评】7月9日 MHP、高冰镍镍价下行，钴价上行 ► 【SMM硫酸镍日评】7月9日 月初市场平静 镍盐价格下滑 ► 【SMM不锈钢日评】沪镍止跌难改SS弱势 指导价下调带动不锈钢现货价格下跌 ► 【SMM螺纹日评】建材库存压力加码 短期价格或维持底部震荡 ► 【SMM板材日评】日内价格窄幅波动 市场成交较昨转弱 ► 稀土价格平稳运行 铽价继续上调品种分化【SMM稀土日评】 ► 美伊冲突升级叠加美联储分歧 银价承压下行【SMM日评】 ► 铂价日内承压下行 现货市场消费小幅回暖成交正常【SMM日评】

SMM镍7月9日讯： 宏观及市场消息： （1）美军于当地时间7月8日完成了新一轮对伊朗的打击，以进一步削弱伊朗在霍尔木兹海峡攻击商船和无辜平民海员的能力，连续两日打击约170个军事目标。 （2）北京时间周四凌晨公布的美联储会议纪要显示，官员们对后续政策路径并未形成单一判断。若今年通胀持续处于高位，加息将被视为必要选择；若价格压力很快缓解，利率也可以继续保持不变。 现货市场： 7月9日SMM1#电解镍价格较上一交易日价格上涨600元/吨。现货升贴水方面，金川1#电解镍均值2,350元/吨，较上一交易日持平，国内主流品牌电积镍区间为-400-400元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（2609）早盘大幅回落，截至早盘收盘报125,640元/吨，跌幅0.63%。 7月处于印尼镍矿RKAB申报窗口期内，最终审批结果将决定下半年供需格局，是当前最核心的不确定变量。短期预计镍价在12.5-13.5万元/吨区间偏弱运行。

7.9 晨会纪要 市场热点: 印尼 Excelsior Nickel Cobalt（ENC）HPAL 项目预计 7 月产出首批 MHP、8 月产出精炼镍，年产能达 7.2 万吨镍当量，印尼镍下游扩张进一步加速。项目投产将提升红土褐铁矿（Limonite）长期需求，但全球一级镍供应增量扩大，或加剧电池级镍过剩，对 MHP 与镍价形成下行压力，并压缩印尼镍产业链利润空间。在市场关注追加 RKAB 配额审批的背景下，该项目进一步强化未来镍供应过剩担忧。 印尼投资与下游部表示，澳大利亚电池材料加工技术公司Pure Battery Technologies（PBT）计划在印度尼西亚建设一个三元前驱体项目，基于印尼本土MHP进行生产，投资额为3.5亿美元。 宏观: （1）美国中央司令部表示，美军中央司令部部队已开始对伊朗发动一系列强力打击，以回应伊朗针对国际水道中由平民船员操作的商业航运实施瞄准和袭击。 （2）中国6月末黄金储备报7544万盎司（约2346.446吨），环比增加48万盎司（约14.93吨），5月末黄金储备报7496万盎司（约2331.52吨），为连续第20个月增持黄金。 现货市场: 7月8日SMM1#电解镍价格较上一交易日价格下跌1,200元/吨。现货升贴水方面，金川1#电解镍均值2,350元/吨，较上一交易日上涨50元/吨，国内主流品牌电积镍区间为-400-400元/吨。 期货市场: 沪镍主力合约（2609）早盘小幅冲高后回落，截至早盘收盘报126,220元/吨，跌幅0.52%。 7月处于印尼镍矿RKAB申报窗口期内，最终审批结果将决定下半年供需格局，是当前最核心的不确定变量。短期预计镍价在12.5-13.5万元/吨区间偏弱运行。 硫酸镍 7月8日，SMM电池级硫酸镍均价有所下滑。 从成本端来看，镍价进入横盘震荡，受自身库存和加息预期压制，硫酸镍生产即期成本低位震荡；从供应端来看，中间品供应偏紧格局未改，MHP系数及硫酸等辅料价格仍处于高位，镍盐厂报价维持高位，但也有部分企业释放低成本库存；从需求端来看，由于镍价较上月大幅下行，叠加下游部分企业存在一定库存累积，下游建库情绪偏弱，对镍盐价格接受度相对较低。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为1.8，下游前驱厂采购情绪因子为2.5，一体化企业情绪因子为2.4（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，7月备库节点预计后移至下旬，需关注镍价和中间品对成本支撑力度的影响。 镍生铁 7月8日讯，SMM高镍生铁市场情绪因子为1.97，环比下滑0.02，高镍生铁上游情绪因子为2.23，环比下滑0.02，高镍生铁下游情绪因子为1.72，环比下滑0.01。今日高镍生铁现货市场整体观望氛围浓厚，下游采购谨慎，场内成交稀少，市场对后市价格分歧加大。下游钢厂看空后续行情，压价心理明显，供应端各企业报价多保持稳定，调价意愿不强。短期价格缺乏强势指引，市场供需博弈加剧，现货价格大概率维持偏弱区间震荡，成交难有明显放量。 不锈钢 据SMM 7月8日消息，SS期货盘面整体走跌回落。受资金端操作影响，SS期货盘面终结此前涨势，重回走弱趋势，截至收盘，SS主力合约报收14450元/吨。现货市场方面，受SS期货盘面回落拖累，不锈钢现货报价同步走低，市场“买涨不买跌”的心态叠加本就处于消费淡季，成交清淡的格局难以扭转。 SS期货主力合约。上午10:15，SS2608报14490元/吨，较前一交易日下跌300元/吨。无锡地区304/2B现货升贴水在530-980元/吨区间。现货市场中，无锡冷轧201/2B卷均价上涨50元/吨；冷轧毛边304/2B卷，无锡均价下跌25元/吨，佛山均价价上涨50元/吨；无锡地区冷轧316L/2B卷价格持平；热轧316L/NO.1卷，无锡报价持平；无锡、佛山两地冷轧430/2B卷持平。 本周宏观与产业逻辑博弈主导盘面走势。美国通胀数据回落，市场对美联储加息预期进一步降温，美元指数走弱，整体提振大宗商品及有色金属估值，为金属板块提供宏观支撑。但产业端情绪持续偏空，印尼镍矿补充配额事宜悬而未决，市场对后续镍资源供给宽松存在较强担忧，沪镍低位区间运行，未能有效反弹。受镍价拖累，SS期货整体维持弱势震荡走势，上行乏力，但下方关键14500元/吨一线支撑力度较强，盘面未出现破位下行，整体区间震荡运行。现货与库存方面，主流钢厂挺价意愿持续坚定，从出厂端锁住现货下行空间。当前市场已全面进入传统消费淡季，终端刚需天然偏弱，叠加SS期货持续弱势运行，市场整体交易信心不足，贸易商降库出货意愿较强。下游终端谨慎观望情绪浓厚，按需采买为主，场内成交持续清淡。供给端检修减产消息持续发酵，叠加本轮社会库存虽止降微增、但增幅有限，整体库存压力依旧偏小，多重因素共同支撑现货价格保持坚挺。成本与利润端，本周成材与原料价格同步走弱，结构性价差改善带动钢厂利润环比扩张。周内镍系原料及不锈钢成材价格重心同步下移，原料端下行幅度大于成材端调整幅度。叠加现货价格依托钢厂挺价保持坚挺，成材盈利空间得到修复，本周不锈钢厂整体冶炼利润有所扩大，行业盈利环境边际改善。整体来看，本周不锈钢市场呈现宏观托底、产业压制的双向格局，弱势盘面与坚挺现货形成明显分化。淡季终端需求疲软、成交清淡是基本面核心利空，而钢厂挺价、检修预期及低位库存持续托底现货价格。原料价格下行让利修复钢厂利润，生产端盈利压力缓解。短期市场仍将围绕美联储政策预期、印尼镍矿政策博弈运行，盘面维持区间震荡，现货坚挺格局延续。后续重点跟踪美元指数走势、印尼镍配额落地情况、SS期货关键支撑力度、下游淡季刚需变化及钢厂检修投产进度。 镍矿: 菲律宾市场：  CIF中国报价本周整体下滑，1.3%报45.5–47美元/湿吨，1.4%报56–57美元/湿吨，1.5%报64–65美元/湿吨，1.8%报91–94美元/湿吨；CIF印尼报价持平，1.3%报45–46美元，1.4%报55–56美元，已与冶炼厂招标价基本对齐。运费方面本周显著松动：Surigao–连云港约13.25美元/湿吨，Surigao–印尼约11美元/湿吨，整体运费环比下降约0.5美元/湿吨，此前"运费居高不下"局面明显缓解。FOB价格同步走低，1.3%报32–35美元/湿吨，1.4%报41.5–43.5美元/湿吨，1.8%报76–78美元/湿吨，印证此前FOB将跟随CIF回落的判断。 供应端，三描礼士及北吕宋产区正式进入雨季，矿山道路恶化导致出货受阻、外运量偏低。天气方面，菲律宾未来一周前5天预计连续降雨，后两天转为阵雨为主，全境周累计降雨量整体激增；与此同时东部海域正形成一低气压系统，虽预计不会升级为热带低压或热带风暴，但下周一预计从菲律宾中南部登陆并沿陆地向西北方向移动，将波及吕宋、米沙鄢及棉兰老三大岛。主产区中，Manicani-Homonhon-Dinagat-Surigao一带下周周累计降雨量预计较本周翻倍以上，其中Homonhon地区预计有2–3天受浪涌影响；Dinapigue地区下周降雨量预计约为本周的6倍，且周三、四浪高预计达1.7米左右；Palawan的RTN、Ipilan、Berong等装点下周降雨量均预计进一步高于本周；Zambales地区下周累计降雨量预计约为本周的2.5倍。尽管天气扰动持续，但中国港口库存已处高位，天气对价格的支撑十分有限。 成本端，国际油价小幅回落，缓解采运成本压力，但现货运费仍维持相对高位，松动尚未完全兑现。需求端，中印两地冶炼厂库存双高，短期补货意愿偏弱，买方主导格局未变，市场成交清淡。库存方面，截至6月26日，中国港口菲律宾镍矿库存约644万湿吨（约合5.1万镍金属吨），供应宽松格局延续。 印尼市场： 印尼能矿部公布HMA七月第一期镍基准价为17,225.67美元/干吨，较六月第二期的18,642.33美元大幅下调约7.6%。据此测算，Ni1.6%火法矿HPM理论价约为66.6美元/湿吨，Ni1.2%湿法矿HPM理论价约为47.4美元/湿吨。升水方面，1.6%品位升水维持稳定，1.4%品位升水约1.3美元/湿吨，1.5%及1.6%品位升水约3美元/湿吨，整体波动有限。现货成交方面， 1.2%湿法矿报价约29.5美元/湿吨 ， 1.3%湿法矿报价约31.5美元/湿吨， 1.5%火法矿报价约64.5美元/湿吨，两者本周合计下跌约5.5美元/湿吨，跌幅主要受HMA基准价大幅走低带动。 供应端，苏拉威西产区雨季影响在部分区域仍相对轻微，整体出运受影响有限；但哈马黑拉及Obi岛产区天气状况整体偏严重，持续强降雨叠加海况恶化，已导致部分矿山产量受到一定限制。尽管出货端受到扰动，冶炼厂整体库存水平仍相对充裕，短期内对采购节奏的影响有限。与此同时，冶炼厂对镍矿品位的要求持续走高，低品位矿（1.3–1.4%）供应已大量由菲律宾来料填补，多家冶炼厂转而主动寻求高品位矿（≥1.45%），但印尼国内高品位矿供应依然稀缺，流通品位集中于1.45–1.50% Ni区间，采购竞争有所加剧。湿法矿（1.2%）现货成交价本周保持稳定，冶炼厂采购维持低位，普遍不愿按HPM理论价成交，折价幅度仍深，HPAL开工率维持低位持续压制采购价。政策方面，6月25日（周四），印尼矿产与煤炭总局局长Tri Winarno澄清2026年镍矿RKAB总配额尚未最终确定，政府仍按官方评估机制审核企业修订申请，具体数字未定，重点是评估产业实际需求而非放宽限制。RKAB修订窗口期已于7月1日正式开放至7月31日，目前各矿山企业已陆续启动修订申请准备工作，密集提交产量配额调整材料，所有调整须经全面审查。

SMM 7月8日讯： 金属市场： 截至日间收盘，内盘基本金属涨跌互现，沪铅以1.1%的涨幅领涨，沪铝涨0.68%，沪锡涨0.55%，沪镍以0.98%的跌幅领跌，其余金属跌幅均小幅波动。氧化铝主连涨0.37%，铸造铝主连涨0.83%。 此外，碳酸锂主连跌2.9%，工业硅主连跌2.51%，多晶硅主连跌1.35%。欧线集运主连涨2.62%报2522.5。 黑色系方面除了不锈钢外均上涨，不锈钢以2.33%的跌幅领跌，螺纹、铁矿涨幅均在0.7%左右。双焦方面，焦煤涨0.98%，焦炭涨0.46%。 外盘基本金属方面，截至15:04分，外盘基本金属普涨，仅伦锌和伦镍一同下跌，伦锌跌0.25%，伦镍跌0.06%。伦铅以0.56%的涨幅领涨，其余金属涨幅均小幅波动。 贵金属方面，截至15：04分，COMEX黄金跌0.52%，COMEX白银跌0.24%。国内方面，沪金跌0.3%，沪银跌0.67%。 此外，铂主连涨0.51%，钯主连跌0.17%。 截至当日15:04分左右，部分期货行情： 》点击查看SMM行情看板 宏观面 国内方面： 【中国央行逆回购操作当日实现净回笼850亿元】 中国央行今日开展150亿元7天期逆回购操作，因今日有1000亿元7天期逆回购到期，当日实现净回笼850亿元。(金十数据APP) 【上海：建强崇明三岛、黄浦江上游、杭州湾北岸、沪北等重点功能区】 上海市人民政府印发《上海市推进乡村全面振兴“十五五”规划》。其中提出，到2030年，上海推进乡村全面振兴取得实质性新成效，加快实现农业现代化，加快推动农村具备现代生活条件，城乡深度融合发展迈上新台阶，为实现乡村全面振兴奠定坚实基础。发挥乡村在重要农产品保供、生态涵养、文化传承、空间承载等方面优势，因地制宜、分类施策，打造环都市圈城乡融合发展带，建强崇明三岛、黄浦江上游、杭州湾北岸、沪北等重点功能区，结合“五个新城”、长三角生态绿色一体化发展示范区等重大战略区域打造乡村振兴核心节点，形成“一带、四区、多节点”的乡村全面振兴战略布局。 》7月8日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.8077元 美元方面： 截至15:04分，美元指数下跌0.07%报101.02，根据纽约联储周二发布的消费者预期调查，6月一年期通胀预期升至3.7%，为2023年9月以来最高，高于5月的3.5%；三年期预期则升至3.3%，创下2022年6月以来新高。相比之下，五年期预期维持在3.0%不变，显示长期通胀锚定仍相对稳定。不过，与通胀预期走高形成对比的是，美国家庭对自身财务状况、就业市场以及未来股市表现的信心有所改善，显示消费者仍认为经济整体保持韧性。 据CME“美联储观察”：美联储7月维持利率不变的概率为73.3%，累计加息25个基点的概率为26.7%。 美联储到9月维持利率不变的概率为32.4%，累计加息25个基点的概率为52.7%，累计加息50个基点的概率为14.9%。(金十数据APP) 宏观方面： 今日将公布美国5月批发销售月率等数据。此外，还需关注：新西兰联储公布利率决议；新西兰联储主席布雷曼召开货币政策新闻发布会。 原油方面： 截至15:04分，两市油价一同上涨逾3%，美油涨3.18%，布油涨3.21%，根据美国财政部外国资产控制办公室当地时间7月7日消息，美国撤销一项授权允许伊朗石油销售的通用许可，相关收尾交易将被允许持续至美国东部时间7月17日零点。受此影响，国际油价应声上涨。伊朗方面暂未对此作出回应。据匿名美国官员称，初步迹象显示“伊朗近日在霍尔木兹海峡向三艘商船开火”，这一行为“完全不可接受”，将招致相应后果。美方官员同时还称，尽管局势升级，但美方谈判代表“仍在诚意推进与伊朗达成最终协议”。美国财长贝森特6月22日曾宣布，作为美国与伊朗谈判框架的一部分，美国财政部发布一份为期60天的通用许可，授权允许伊朗石油的生产、交付和销售。根据美国财政部外国资产控制办公室当天发布的公告，此前被美国多个行政令和规定禁止的伊朗原油、石化和石油产品的生产、交付及销售交易均得到豁免，期限至2026年8月21日。（CCTV国际时讯） 据路透社报道，一位美国官员表示，伊朗在霍尔木兹海峡的行动完全不可接受，美方将对此作出回应。但美方谈判代表仍在本着诚意推进最终协议的达成。同时，美国财政部官网发布文件，撤销与伊朗相关的通用许可证，将逐步终止2026年6月21日颁发的伊朗原油、石化产品和石油产品的生产、交付和销售授权。(金十数据APP) 国石油协会（API）数据显示，上周，美国API原油库存 -39.9万桶，之前一周 -607.2万桶。上周API库欣原油库存 -6.9万桶，前值 +50.3万桶。上周API成品油汽油库存 -292.9万桶（前值 -210.6万桶）、馏分油库存 -180.1万桶（前值 +292.2万桶）。(来自华尔街见闻APP) SMM日评 ► 终端消费难有起色 再生铜杆企业刚需采购为主【SMM再生铜日评】 ► 跟涨、观望情绪交织 铝合金报价小幅分化【ADC12价格日评】 ► 盘面涨势未停 现货承压延续【SMM华南铝现货日评】 ► 再生铅：再生精铅报价涨175元/吨 货源稀缺出货偏少 【SMM铅日评】 ► 【镍生铁日评】市场看空预期升温 场内报价持稳成交整体清淡 ► 【SMM 镍中间品日评】7月8日 MHP、高冰镍镍价、钴价下行 ► 【SMM硫酸镍日评】7月8日 月初市场平静 镍盐价格下滑 ► 【SMM不锈钢日评】SS 盘面重回跌势 不锈钢现货价弱成交清淡 ► 【SMM板材日评】短期价格延续底部震荡状态 ► 【SMM螺纹日评】弱需求局面难改 短期建材价格反弹乏力 ► 稀土价格整体上调 市场交投活跃度提升【SMM稀土日评】 ► 中东局势升温银价承压 现货升水持稳成交偏弱【SMM日评】 ► 地缘担忧再起铂金震荡运行 现货市场消费依然较差【SMM日评】

SMM镍7月8日讯： 宏观及市场消息： （1）美国中央司令部表示，美军中央司令部部队已开始对伊朗发动一系列强力打击，以回应伊朗针对国际水道中由平民船员操作的商业航运实施瞄准和袭击。 （2）中国6月末黄金储备报7544万盎司（约2346.446吨），环比增加48万盎司（约14.93吨），5月末黄金储备报7496万盎司（约2331.52吨），为连续第20个月增持黄金。 现货市场： 7月8日SMM1#电解镍价格较上一交易日价格下跌1,200元/吨。现货升贴水方面，金川1#电解镍均值2,350元/吨，较上一交易日上涨50元/吨，国内主流品牌电积镍区间为-400-400元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（2609）早盘小幅冲高后回落，截至早盘收盘报126,220元/吨，跌幅0.52%。 7月处于印尼镍矿RKAB申报窗口期内，最终审批结果将决定下半年供需格局，是当前最核心的不确定变量。短期预计镍价在12.5-13.5万元/吨区间偏弱运行。