沪镍震荡运行，主力合约收跌0.27%，报129310元/吨。当前镍市正处于弱需求现实与成本支撑的拉锯之中。镍产业链供应过剩压力延续，下游需求疲软，基本面偏空对镍价形成较大压力；而印尼镍矿配额审批维持有节制发放、硫磺成本仍处高位，为镍价提供了一定底部支撑。多空因素交织下，沪镍维持窄幅震荡格局。

政策面方面，印尼经济统筹部长近日明确表示，今年暂不对煤炭和镍征收出口税和暴利税，成本扰动风险有所下降。与此同时，印尼ESDM已开始批准对2026年商品RKAB的多项拟议修订，镍矿供应释放预期有所增强，对镍价形成一定压制。不过，印尼政府仍不愿透露配额具体额度，整体供应难放宽至此前水平，镍价下方空间有限。

精炼镍环节，当前国内库存压力依旧存在，去库进程相对缓慢，现货市场的交投氛围整体较为平淡。贸易商的报价多跟随盘面走势波动，而下游企业追高意愿明显不足，实际成交表现较为一般。尽管6月精炼镍进口量环比有所回落，但累计进口量同比增幅依然显著，整体到港货源十分充足，供给端宽松的基本格局并未发生实质性改变。

对于后市，广州期货评论表示，印尼镍矿配额审批维持有节制地发放原则，精炼镍库存压力未改但利润亏损形成一定托底，短期或跟随宏观而窄幅波动，密切关注印尼镍矿配额量级及镍铁出口管控政策情况。