沪镍震荡回落，主力合约收跌0.65%，报128680元/吨。宏观层面海外货币政策预期有所摇摆，对有色板块带来间歇性扰动；产业端市场持续博弈印尼镍矿配额后续落地节奏，供应宽松预期压制上方空间，但冶炼厂亏损带来成本托底，叠加市场静待传统旺季需求兑现，多空力量互相制衡，盘面维持底部区间震荡格局。

镍矿市场整体维持平稳态势。尽管成本端尚有一定托底作用，但在下游需求持续施压的背景下，成本向镍铁端的传导路径明显不畅。镍铁市场上，可流通资源整体趋于充裕，前期积压的滞港货物近期集中到港，预计8月镍铁进口回流规模将显著扩大，供应格局整体向宽松方向转变；受下游行情低迷拖累，部分贸易商已开始逐步调低报价。

硫酸镍市场方面，供应端成本依然高企，部分生产商存在挺价心态，但也有部分企业库存水平偏高，急于出货消化库存。需求端来看，临近月末采购窗口期，部分下游企业开始进场询价，不过仍有不少企业主要依赖长协供应，对散单补库的意愿不强，对镍盐价格的接受能力也相对有限。

对于后市，宏源期货评论表示，中东局势反复，成本与宏观相互牵制，弱需求与高库存压力仍在，印尼镍矿配额调整虽仍未有定论，但整体供应难放宽至此前水平，镍价下方空间不大，预计宽幅震荡。