沪镍震荡回落，主力合约收跌0.38%，报129270元/吨。尽管印尼RKAB配额短期放量传闻被证伪，但审批工作持续推进的方向未变，远期镍矿供应宽松预期仍对市场形成压制；同时中东地缘局势缓和，硫磺端成本支撑有所弱化。供应边际修复叠加传统消费淡季，现实层面对价格上行构成约束；但印尼配额管控的刚性底线尚未打破，矿端成本支撑仍存，镍价延续区间震荡态势。

菲律宾及印尼两国镍矿报价整体持稳。进入8月，印尼镍矿升水普遍小幅走低，不过，升水收窄与HMA价格小幅反弹形成对冲，整体矿价维持稳定。镍铁方面，整体供应仍处偏紧状态，但边际上略有缓和。国内市场上，低品位镍铁出货不畅，而高镍生铁（Ni≥10.5%）流通货源依旧紧张，印尼某主流工厂近期已无可售货源对外报价。短期来看，RKAB补充配额的审批进度将成为镍矿及镍铁价格的核心锚定。若新增配额获批规模低于市场预期，供应紧平衡有望延续，价格或获得阶段性支撑；反之，若增量超预期落地，价格则面临回落压力。

近期硫酸镍市场整体呈现“稳中偏弱”的运行态势，价格重心出现小幅下探。从供应端来看，7月份国内硫酸镍金属产量环比微降0.4%，这主要是由于MHP原料价格高企导致冶炼利润倒挂，同时叠加了不锈钢行业传统淡季的拖累。不过，随着新能源领域采购的季节性回暖以及部分企业检修后复产，8月份产量有望迎来一定增量。在需求侧，当前锂电产业链仍处于传统淡季，下游三元前驱体企业多维持按需采购的节奏，市场散单成交相对冷清。综合供需两端来看，在成本端支撑力度减弱与下游采购动能不足的双重影响下，短期内硫酸镍价格预计将继续维持弱势震荡的走势。

对于后市，新湖期货评论表示，预计7月RKAB配额量有所修复，下半年印尼镍矿紧缺局面将得到缓解，MHP和镍铁产量有望修复。不过对于13万以下的镍价来说，所有纯镍冶炼工艺均已陷入亏损，镍价下方面临一定的成本支撑，预计下方空间有限。但纯镍过剩趋势将延续，全球镍库存偏高，镍价上方空间亦有限。预计后续镍价整体呈区间震荡运行。