SMM2023年10月27讯： 本周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周小幅下调0.1个百分点至64.3%，与去年同期相比下滑1.6个百分点。分板块来看，周内型材开工率继续小幅下探拖累本周铝下游开工走弱，当前建筑型材行业依旧清淡，且由于回款困难，企业经营压力较大；工业型材方面，光伏型材下游需求量减少，一线加工企业订单量与开工率均下滑显著。其余板块开工率继续表现为持稳，其中线缆板块未来预期较为乐观，行业延续旺季趋势，大多数龙头企业订单排产计划已到明年，少数企业排产到11月底；板带箔板块淡季氛围渐浓，部分企业反馈其新增订单量出现下滑，排产期逐渐缩短，未来随着需求进一步转淡，开工率料将下滑；原生及再生合金市场维持稳定为主，终端需求低迷持续压制企业开工走高。整体来看，“银十”临近尾声，铝下游多数版块需求表现不及预期，淡季袭来后续开工预计延续走弱趋势。 原生铝合金：本周原生铝合金龙头企业开工率仍是51.6%，原生铝合金市场维持稳定状态。周内铝价震荡幅度较上周有所减缓，下游观望情绪相对减轻，提货积极性回升。但在终端需求持续低迷问题压制下，合金企业开工率始终难以上升，未来预计也将继续持稳。 铝板带：本周铝板带龙头企业开工率稳于77.8%。周内各铝板带龙头企业运转较为平稳，但部分中小型企业本就不甚充裕的订单在淡季即将到来之际再度出现后继乏力之势，拖累其开工率随之走弱。未来淡季到来，且海内外市场均缺乏回暖预期，预计铝板带企业开工率存在一定下降预期。 铝线缆：本周铝线缆龙头企业开工率环比持稳在68%附近。进入10月底，铝线缆市场依旧延续旺季趋势，大多数龙头企业订单排产计划已去到明年，少数企业排产到11月底。由于目前仍处于施工旺季，企业的成品库存水平整体较低，少数企业有一定的成品库存积压，预计12月份减产重心转移至处理库存积压问题，以收回货款。根据调研了解，企业采购策略以按需采购为主，通常采购3-5天所需的量。企业对铝线缆行业未来持乐观态度，有企业反馈目前在调研是否准备新建产能，说明行业可能存在上行空间。尽管企业手持订单较多，但是利润率较低的情况依然存在，后续板块走势还需要重点关注国网南网等特高压项目招标情况。 铝型材：10月末，国内铝型材企业开工率情况较为平稳，较上周下滑0.3个百分点至58.20%。分板块来看，本周部分建筑型材企业订单量、开工率小幅度增加，主要系一方面江苏、上海等地城中村项目进一步推进，带来一点订单量；另一方面，北方地区受寒冷天气影响，后续到货周期延长，部分下游企业提前下单备货。但据SMM调研了解，建筑型材行业整体依旧清淡，且由于回款困难，企业经营压力较大。工业型材板块，光伏型材下游需求量减少，一线加工企业订单量与开工率均下滑显著，据SMM调研了解，组件厂累库较多，预计短期内需求量难有回升。汽车型材板块，山东、福建等地部分企业表示订单量略有好转，其持续性SMM将继续跟踪。整体来看，本周铝价万九周围震荡，下游需求暂无明显好转，铝型材行业持稳运行。 铝箔：本周铝箔龙头企业开工率仍是79.7%。周内铝箔龙头企业运行平稳，开工率仍在相对高位。但另一方面，随着淡季逐渐逼近，部分企业反馈其新增订单量出现下滑，排产期逐渐缩短。未来随着需求进一步转淡，铝箔行业开工率料将下滑。 再生铝合金：本周再生铝龙头企业开工率环比上周持稳于50.5%。临近“银十”尾声，再生铝厂订单继续维稳为主，未有明显增量出现，下游多按需采购，周内成交量较上周变动不大。生产方面，大厂订单相对饱满，部分企业中旬后提升开工水平以弥补月初假期减少的量，而中小企业受限于需求不足、库存压力以及成本压力，开工率多持稳或下行为主，10月行业整体开工率为走跌趋势。短期再生铝行业开工率预计稳中小幅走弱。 》点击查看SMM铝产业链数据库 (SMM铝组）

SMM10月27日讯：本周沪铝主连呈震荡走势，截至周五日间收盘跌0.42%，周度跌幅为0.40%，周线四连跌。 伦铝本周整体呈上扬趋势，截至周五16:38分涨0.27%，周度涨幅为1.08%，周线止住三连跌。 沪、伦铝走势变化： 》点击查看金属期货走势 宏观面 国内： 本周中国宣布将增发一万亿元国债，政策面再出利好。 国家统计局数据显示，前三季度工业企业利润恢复向好态势明显。1-9月，全国规模以上工业企业实现利润总额54119.9亿元，同比降9.0%，降幅比1-8月收窄2.7个百分点。三季度利润增7.7%，工业企业利润在连续五个季度同比降后首次由降转增，呈加快回升态势。分月看，9月规上工业企业利润同比增11.9%，连续两个月实现两位数增长。 》点击查看详情 海外： 海外市场巴以冲突未见缓和信号，欧洲央行行长则表示遏制消费价格上涨的斗争尚未结束。备受市场关注的美联储政策走向在近期有所变化，虽然美国第三季度GDP数据大好，但美元并未因此走高，反而冲高回落。 本周美元指数连续四日反弹后，周五盘中震荡，截至15:50分涨0.02%，周度涨幅为0.46%。虽然美国公布了强劲的三季度GDP数据，但各期限美债收益率在周四居然不涨反跌，美元也冲高回落。目前市场对于美联储11月加息的预期减弱，市场对于11月及12月利率区间维持不变的预期上升至89.6%和70.5%。关注欧美后续货币政策走向。 美元指数走势变化： 现货市场 本周SMM A00铝现货均价呈震荡走势，周五报18910元/吨，较前一日跌0.58%，周度跌幅为0.89%。 据SMM分析，在需求没有亮眼表现情况下，现货升贴水仍以承压运行为主，预计下周平均升贴水出现贴水扩大后收窄。 SMM A00铝现货均价变化走势： 》查看SMM铝产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 基本面 供应端： 周内国内电解铝供应端持稳运行，内蒙古白音华剩余20万吨周内暂未启槽，预计启槽时间临近。国内企业区域电解铝多正常生产为主，周内传言云南或有减产预期，但据SMM调研了解，目前省内电解铝企业多正常生产，省内目前电力供应充足，暂未出现电力紧缺的情况，而根据目前来水及主流水电站水位的情况来预判，短期内云南电力或无较大短缺风险，但考虑到整个枯水期跨度较长且省内工业用电负荷较高，不排除未来仍有工业用电扰动预期。 进口方面，据海关数据显示，1-9月原铝进口总量为95.61万吨，同比增163.93%；净进口总量达84.32万吨，同比增496.16%。其中，9月原铝进口总量为20.08万吨，同比增210.38%，环比增30.97%；净进口总量达19.37万吨，同比增208.7%，环比增51.58%。 据SMM分析，自8月下旬国内原铝进口窗口打开以来，国内原铝进口量增速明显，9月更是创年内新高，进入10月，海内外铝价重心回落，国内铝价在节后铝库存累库消费不及预期的利空影响下，价格回落明显，原铝进口盈利收窄明显，并于10月中旬出现进口亏损的情况，海外铝锭持货商卖入中国市场的积极性下降，后续仍或以俄罗斯铝金属为主，但考虑到前期仍有部分进口货物陆续到港，预计10月国内原铝净进口仍维持高位为主，预计净进口量15万吨附近，11月或呈现进口量下降明显的情况。 电解铝进口盈亏变化走势： 库存： 10月26日，据SMM统计显示，国内电解铝锭社库为62.3万吨，较本周一库存减少0.7万吨，较上周四库存减少0.3万吨，较去年节后历史同期的62.1万吨仍高出0.2万吨。节后库存趋势摇摆不定，周中铝锭库存虽略有下降，但仍未能收复国内社库近五年历史低位的重要位置。 SMM认为，国内在途货有减少迹象，后期到货或将略减，受制于下游需求仍疲软，节后库存消耗不及预期。供需双弱下明显的库存拐点虽仍未出现，但SMM预计，后期国内铝锭库存有望呈现持稳小降的趋势。 国内分地区铝总社库变化走势： 》点击查看SMM铝产业链数据库 需求端： 周内国内下游开工仍未出现好转，光伏组件大厂出现减产的情况，部分工业型材订单受到影响。 国内增发一万亿国债用于地方灾后重建，或对后续建材有所增量，但订单暂未向加工企业传导。 周内中小型板带箔企业反馈新增订单较少，后续排产有下降预期。 周内国内铝锭社库小幅去库，铝棒仍维持去库不畅的状态，区域上看，无锡等地区消费疲软现货流通宽裕，库存压力较大，现货升水持续承压回落。 SMM 展望 基本面供应端，近期部分铝棒厂出现减产，行业铸锭量环比增长，云南减产预期仍待验证，短期国内电解铝供应维持高位，进口铝锭现货仍有小幅盈利，市场进口货源不减。 需求端下游消费淡旺季切换，铝锭社库去库不畅，库存仍处于半年以来的高位水平，短期铝价或维持震荡行情为主。 本周铝市资讯一览 ► 国内铝库存触半年新高 供应近峰值 后续关注下游消费【SMM分析】 ► 罗普斯金：2023年第三季度净利同比增496.32% 营收同比增29.8% ► 常铝股份：2023年第三季度净利同比增73.85% 营收同比减7.84% ► 立中集团：2023年第三季度净利同比增35.16% 营收同比增5.26% ► 鑫铂股份：2023年第三季度净利同比增83.03% 新建两条氧化线设计产能每月7500吨/条 ► 新疆众和：2023年第三季度净利同比减28.98% 营收同比减5.94% ► IAI：全球9月氧化铝产量降至1,200.4万吨 ► IAI：全球9月原铝产量同比增加2.7% ► 10月26日LME铝库存续降2200吨 降幅来自光阳和新加坡 ► 清镇市铝土矿循环利用项目开工！投产后预计年均销售收入超2亿元 ► 美国对铝制平版印刷板发起双反调查 ► 飞机制造订单积压提振铝需求

SMM10月25日讯：据SMM数据显示，今年以来国内电解铝分地区总社库自3月触及2020年4月以来新高至126.9万吨后持续走弱，库存在连续3个月的低位震荡后现快速累库，并于10月16日刷今年5月底以来新高至63.6万吨，10月23日库存数据报63万吨，近三周库存变化相对平稳。 国内分地区铝总社库变化走势： 》点击查看SMM铝产业链数据库 出库方面： 受限于下游需求表现较为疲弱，在“银十”未能兑现的情况下，铝锭出库继续有减量出现。10月23日据SMM统计显示，铝锭周度出库量10.54万吨，较上周出库量周度减少0.30万吨。 供应端 国内电解铝供应端逼近峰值，短期难有大幅增量预期，在各种因素下，节后国内铝社库虽出现阶段性累库且增幅较大，库存总量预计仍得以维持历史同期较低水平，但本周铝锭库存暂时失去了国内社库近五年历史低位的重要位置，且节后尚未能进入连续去库节奏，去库拐点恐未到来，10月底的库存压力仍然较大。 产量方面： 进入10月国内供应端波动预期不大，国内电解铝集中性复产基本完成，年内或无较大的复产预期，目前国内待复产产能主要分布在辽宁、云南、贵州、四川等地合计129万吨左右，但大部分不具备快速复产的条件，其他的产能多在建设或指标方面等问题闲置产能。 目前电解铝行业盈利可观，企业多持稳生产为主，短期无主动减产的出现，另外云南等地区水电发挥较为稳定，预计省内电解铝产量短期持稳运行为主。 结合其他地区产能变动的情况，SMM预计到10月底国内电解运行总产能或稳定在4295万吨附近，10月国内电解铝总产量达364万吨左右，同比增6.7%。关注西南等地区电力及电解铝企业运行情况。 国内电解铝月度产量变化走势： 进口方面： 据海关数据显示，1-9月原铝进口总量为95.61万吨，同比增163.93%；净进口总量达84.32万吨，同比增496.16%。其中，9月原铝进口总量为20.08万吨，同比增210.38%，环比增30.97%；净进口总量达19.37万吨，同比增208.7%，环比增51.58%。 据SMM分析，自8月下旬国内原铝进口窗口打开以来，国内原铝进口量增速明显，9月更是创年内新高，进入10月，海内外铝价重心回落，国内铝价在节后铝库存累库消费不及预期的利空影响下，价格回落明显，原铝进口盈利收窄明显，并于10月中旬出现进口亏损的情况，海外铝锭持货商卖入中国市场的积极性下降，后续仍或以俄罗斯铝金属为主，但考虑到前期仍有部分进口货物陆续到港，预计10月国内原铝净进口仍维持高位为主，预计净进口量15万吨附近，11月或呈现进口量下降明显的情况。 电解铝进口盈亏变化走势： 》点击查看SMM铝产业链数据库 需求端 从目前国内铝下游开工情况的调研情况来看，10月中下旬下游转好预期尚未能兑现，不尽人意的下游开工情况对库存的消耗有限，铝供需的紧平衡状态有放缓的趋势，预计短期内铝社存以持稳为主，后期能否顺利重新快速进入去库节奏仍需密切关注下游的消费情况。 SMM展望 目前基本面供应端接近峰值，短期内难有大幅增量，电解铝产量相对平稳，本月原铝进口或维持高位；需求端下游消费不及预期。预计短期内铝社存以持稳为主，后期能否顺利重新快速进入去库节奏仍需密切关注下游的消费情况。 推荐阅读： ► 铝锭社库已高于去年同期 去库拐点恐未到来【SMM分析】 ► 9月进口窗口维持打开状态 原铝进口总量环比大增【SMM分析】