SMM2023年1月19讯： 本周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周继续下跌5.2个百分点至56.1%。分版块来看，受春节假期影响本周铝线缆及再生合金板块开工率下滑幅度较大，企业生产基本接近尾声，龙头企业多于本周三后停产放假；铝型材板块亦因假期影响开工下滑，春节期间仅保留部分人员在岗生产。周内原生合金、铝板带及铝箔板块开工率持稳为主，业务部门大多放假或忙于催款清账，市场表现平稳，开工率亦无变动。下周即为春节假期，铝下游加工企业开工率将继续走弱，复工则集中于初八后，企业对于节后消费预期有所回暖，但订单上行或将于3月后方有所体现。   具体分产品类型来看： 原生铝合金：本周原生铝合金龙头企业开工率仍为55%，春节前夕，原生合金企业市场部门及下游客户大多已经放假，仅留部分生产人员按计划生产，因此本周开工率未发生变化，节后预计也仍在低位。3月传统旺季到来后或可有所抬升。 铝板带：本周铝板带龙头企业开工率稳于73.0%。本周临近春节，铝板带企业业务部门大多放假或忙于催款清账，市场较为稳定，开工率亦无变动。节后仍在消费淡季，业内人士普遍认为产销量难有转机，开工率预计继续平稳运行。 铝线缆：本周铝线缆开工环比下降11.2个百分点至46%，周内样本铝线缆企业生产基本接近尾声，部分产线已安排放假，仅一部分春节后急需要交货的单子企业集中提前生产。据调研铝线缆龙头企业本周四、五基本就结束生产进入放假状态，年后复工多在农历初八左右。周内铝价持续上涨，企业表示多按复工第一周需求量备货。短期来看，春节前后企业开工弱势为主。 铝型材：本周铝型材龙头企业开工率环比上周下降5%跌至49.5%。据SMM调研了解，本周龙头企业开工率继续大幅下跌，上周及本周大部分龙头企业集中放假，且春节期间，基本维持当前开工率运行为主，工厂调休，保留部分人员在岗生产。对于年后预期，得益于疫情封控的解除以及地产刺激政策的密集发布，大部分企业态度明显较年中时乐观许多，但是在手订单方面目前仍未有体现，春节后持续关注铝锭铝棒库存去化速度及企业新增订单情况。 铝箔：本周铝箔龙头企业开工率仍是79.4%。春节到来，多家铝箔厂及下游客户的业务部门于本周放假。铝箔市场非常平稳，大部分龙头企业春节不停产。而对于节后，大部分业者认为2月订单不会出现明显好转，或需到3月甚至更晚才可因需求变暖而使开工率持续抬升。 再生铝合金：本周再生铝龙头企业开工率大幅下滑15.3个百分点至33.8%，主因企业春节假期停产影响。再生铝中小厂已基本于15日之前进入假期，大厂多于本周三之后停炉，因此本周开工率明显下滑。周内再生铝厂商及贸易商基本停止接单，下游企业亦鲜有采购，整体市场成交清淡。再生铝厂复工时间集中于正月初八或初十，少数厂家受员工返岗不及时或设备检修影响开工时间预计推迟至正月十五之后。受春节假期影响下周再生铝开工率继续维持低位。 》点击查看SMM铝产业链数据库 (SMM铝组）

SMM1月19日讯： 2023 年1月19日，SMM统计国内电解铝社会库存74.4万吨，较上周四的库存增加10.2万吨，较12月底库存增加25.2万吨，较去年同期库存增加1.8万吨。 本周，电解铝库存周度增加10.2万吨，增幅15.8%，历史同期相比，周度库存增幅居高。且据历史同期的春节期间的累库数据，春节当周铝锭平均累库数量约16万吨左右，累库数据较高时期有18-19万吨。而根据节前的到货数量累库程度和市场的反馈来看，铝锭在途货源居多，预计2023年春节期间铝锭累库程度处于均值以上，因此，若以春节期间18万吨的铝锭累库量预计，春节后铝锭库存约92万吨， 后期关注假期期间的到货和累库情况。目前市场基本已经处于放假状态，祝大家春节快乐！         欧洲减产不断 又一电解铝厂宣布减产22%【SMM分析】

SMM1月18日讯：今日，美元指数继续走弱，截至16:12分跌0.12%；原油期货飘红，截至16:12分，美原油、布伦特原油涨1%左右。 金属期货市场： 截至日间收盘，内盘金属全线收涨。沪铜涨2.54%，沪铝涨2.09%，沪锌、锡涨0.6%左右，沪镍涨0.3%，沪铅涨0.07%。 黑色系，焦煤涨近2%，螺纹、热卷、焦炭涨1.5%左右，铁矿涨0.9%，不锈钢涨0.38%。 贵金属，沪金刷2022年11月11日以来新高至420.94元/克，收跌0.13%；沪银跌0.23%。截至16:19分，COMEX黄金涨0.14%，COMEX白银涨1.28%。 LME金属多飘红仅伦铅跌0.22%，截至16:20分，伦镍涨近5%，伦铜、锌涨1.5%左右，伦铝涨0.82%，伦锡涨0.6%。 》1月18日SMM金属现货价格|铜价|铝价|铅价|锌价|锡价|镍价|钢铁|废金属|稀土|小金属|新能源|光伏 截至1月18日16:23分 》点击查看金属期货走势 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM日评 ► 伦铜欲冲9400美元/吨沪铜突破7万元/吨整数关  放量增仓多头再现风采 伦铜突破9300美元/吨，日内随运行于布林轨道内但已经站上所有近日均线上方，预计今晚涨势难收，意冲刺9400美元/吨。沪铜日内暴涨1740元/吨，预计今晚…… 》点击查看详情 ► 美元低位震荡国内经济预期向好 BC铜价再度提振 今日BC铜主力03合约开于61710元/吨，日内随多头增仓震荡上行摸高于63190元/吨，随后随空头增仓小幅下行最终收于63070元/吨，涨1560元/吨，涨幅达2.54%。主要表现为空头减仓至16276手，成交量达12309手。宏观方面，美元指数持续走弱，仍在低位震荡，叠加国内政策…… 》点击查看详情 ► 铝价走强 再生铝价小幅上行 今日铝价走势偏强，现货SMMA00价格较昨日涨130元/吨至18640元/吨，再生铝价部分跟涨。国内价格上，国内大型再生铝企业报价涨50-100元/吨至…… 》点击查看详情 ► 沪锌先抑后扬 录得一长上影阳柱 日内沪锌录得一长上影阳柱，下方各路均线提供支撑。日内整体有色走势偏强，国内房地产政策再传利好消息，刺激金属走势，沪锌顺势上涨，然锌节前库存累库…… 》点击查看详情 ► 节前资金避险 沪锡高位震荡 截至下午收盘，沪锡2302合约价格进口盈利2236.42元/吨，较昨日增加188.97元/吨。沪锡2303合约价格进口盈利2491.45吨，较昨日增加51.49元/吨。沪锡2304合约价格进口盈利3231.63元/吨，较昨日…… 》点击查看详情 ► 节前上游出货心态减弱  供需双弱镍价弱势震荡 供给端，早间沪镍盘面延续低位，临近节前上游出货心态减弱，市场报价稀少。镍铁方面，市场目前大部分铁厂手中库存都不多。MHP端，巴斯夫与Eramet拟建镍钴冶炼厂计划于2026年初投产MHP年产能…… 》点击查看详情 ► 盘面稍强不锈钢现货持稳 市场休眠以待节后 1月18日，日内锡佛两地不锈钢现货价格持稳。据SMM调研，目前不锈钢产业链各环节基本已放假，市场平稳运行，静待年后市场。成本方面，日内镍生铁价格持平，目前大部分镍铁厂的库存都不多，年前物流…… 》点击查看详情 ► 日均铁水上升 铁矿刚需有支撑 山东地区PB粉成交价格集中在840-844元/吨，与昨日价格上涨2-6元/吨；山东地区超特粉成交价格集中在720元/吨。今日宏观方面，三部门提醒告诫有关铁矿石贸易…… 》点击查看详情 ► 短期焦炭市场或暂稳运行 供应端，焦企生产积极性偏弱，少数焦企加大限产，焦炭供应有所收紧，部分焦企厂内焦炭库存有所累积，但整体库存仍在低位。需求端，受终端市场淡季影响，钢厂对焦炭采购偏谨慎，按需采购…… 》点击查看详情 股市收盘 ► A股三大股指窄幅震荡 涨跌互现 数据安全领涨 资金观望气氛浓厚 大盘全天窄幅震荡，三大指数涨跌不一。盘面上，数字经济相关板块全天强势，数据安全方向领涨，游戏股震荡走高，部分金融股继续活跃，三胎概念股盘中冲高。整体上除了数字经济外，其他市场热点强度有限，资金观望气氛浓厚。下跌方面，消费股陷入调整。总体上个股涨多跌少，两市近3000只个股上涨。沪深两市今日成交额6358亿，较上个交易日缩量713亿。板块方面，数据安全、云游戏、国资云、信创等板块涨幅居前，酒店旅游、食品、猪肉、教育等板块跌幅居前。截至收盘，沪指涨0.01%，深成指涨0.09%，创业板指跌0.06%。北向资金全天净买入47.35亿元，连续11个交易日净买入，其中沪股通净买入19.9亿元，深股通净买入27.45亿元。 》点击查看详情 今日，有色金属板块上涨，板块指数涨1.05%。个股普涨，江西铜业领涨3.7%，罗平锌电涨3.62%，悦安新材涨3.51%，盛达资源涨3.48%。 》 【SMM今日要闻】金属近全线飘红 沪铜盘中触及七个月高点 | 金属假期风控提示

外电1月17日消息，高盛预计2023年铜价将上涨至10,000美元/吨。 　　 该行将2023年铝均价预测从2,563美元/吨上调至3,125美元/吨，将3/6/12个月价格目标分别从2,100/2,450/2,750美元/吨上调至2,850/3,100/3,750/美元/吨。 　　 高盛预计2024年铝均价料为4,500美元/吨，2025年为5,000美元/吨。

2023年海外铝矿供应存在变数，而国内氧化铝供应压力不减，电解铝供应亦将保持一定增量，但增幅不及2022年，且随着行业利润被压缩，电解铝企业面临成本压力，或限制电解铝产能释放速度。总体来看，2023年全球铝供需格局有望转为过剩，对铝价有压力，但成本支撑下期铝下行空间或受限，大概率保持低位区间振荡行情。 A 2022年铝市回顾 2022年铝价走势波动较大，整体呈现先扬后抑之势，大致可以分为三个阶段： 第一阶段为1月至3月上旬，俄乌冲突爆发，能源价格飙涨，海外铝企减停产以及俄铝供应忧虑下，铝价大幅走高，伦铝、沪铝纷纷录得年内最高位。 第二阶段为3月中旬至7月中旬，为应对高通胀，海外央行开启激进加息之路，美元走高，叠加国内铝供应端不断修复，而消费端受疫情影响疲弱，铝价高位回落，沪铝7月中旬录得年内最低点，伦铝9月底才止跌。 第三阶段为7月下旬至12月底，海外加息放缓，叠加国内西南地区限电减产，以及地产扶持政策刺激，铝价逐渐企稳，进入宽幅振荡格局。截至2022年12月30日，伦铝报2388.5美元/吨，年内跌幅15.09%，最高点4073.5美元/吨，最低点2080.5美元/吨；沪铝主连报18700元/吨，年内跌幅8.24%，最高点24255元/吨，最低点17025元/吨。 B 铝供应分析 进口矿存变数 2022年，我国铝土矿供应偏紧，铝矿价格平稳抬升。国内因环保、疫情等因素影响产量下滑。2022年1—10月，我国铝土矿产量累计为5615万吨，累计同比下降26.65%。 而在氧化铝新建产能投产背景下，我国对进口铝土矿需求增加。2022年1—11月，我国铝土矿进口量累计为11540万吨，累计同比增加16.99%，其中自几内亚进口6423万吨(占比55.65%)、自澳大利亚进口3137万吨(占比27.18%)、自印尼进口1799万吨(占比15.59%)，三者合计占比98.42%。 可以看出，我国进口铝土矿来源高度集中，且对外矿的依存度有增无减，目前占总供应量的67%。而印尼矿石政策的不确定性，亦使我国外矿供应存在变数。2022年12月，印尼宣布自2023年6月起将禁止铝土矿出口，并鼓励印尼国内铝土矿加工和提炼行业的发展。基于国内氧化铝企业已提前消化印尼禁矿消息，且积极寻找可替代矿石，预计印尼禁矿对市场冲击程度有限。但近年来各国矿山资源保护力度不断加大，预计2023年我国铝土矿供应仍偏紧。 氧化铝供应仍过剩 受俄乌冲突影响，海外氧化铝厂减产，拖累2022年全球氧化铝产量。国际铝业协会(IAI)数据显示，2022年1—11月，全球氧化铝产量累计为12765万吨，累计同比增加0.68%。2022年，我国氧化铝新增产能较多，约1030万吨，产量增加明显，2022年1—11月，我国氧化铝产量累计为7125.7万吨，累计同比增加8.29%，截至2022年11月末我国氧化铝建成产能为9695万吨，运行产能为7660万吨，全国开工率为79%。 不过在供应过剩以及成本居高不下的压力下，2022年国内氧化铝企业出现大面积亏损，减停产较多。利润修复下，预计2023年这部分减停产产能将逐步复产，约1000万吨，而新增产能相对2022年有所减少，约360万吨，海外新增亦有限，预计国内供应仍过剩。 进出口方面，因国内氧化铝价格弱于海外，进口亏损下我国氧化铝进口量降幅明显，出口量大幅增加。2022年1—11月，我国累计进口氧化铝187万吨，累计同比下降39.26%，累计出口氧化铝95万吨，累计同比增加719.51%，净进口92万吨。 电解铝供应继续增加 IAI数据显示，2022年1—11月，全球电解铝产量累计为6247.2万吨，累计同比增加1.46%。2022年1—11月，我国电解铝产量累计为3663.8万吨，累计同比增加3.7%。截至2022年12月初，我国电解铝建成产能至4526万吨(包含已建成未投产的产能)，运行产能4059万吨，全国电解铝开工率约为89.7%。 2022年上半年，在高利润刺激下，国内电解铝增复产较多，产量逐渐抬升；进入下半年，受西南水电供应紧张影响增复产放缓，四川、云南、贵州等地铝厂出现减产现象。 综合来看，2022年我国电解铝新投产产能180万吨，复产产能350万吨，减产产能280万吨。2023年国内电解铝仍有增复产计划，约270万吨，少于2022年，但保持增势。 进出口方面，2022年1—11月，我国原铝累计进口量53.88万吨，累计同比减少63.77%，累计出口量18.67万吨，净进口35.21万吨，大幅低于2021年同期的148.72万吨。因海外铝供应偏紧，铝锭进口窗口鲜有打开，限制原铝进口量，且流入的多以俄罗斯铝为主。 海外方面，2022年受欧洲能源危机以及俄乌冲突影响，海外铝企减停产较多，减产产能约200万吨，2022年年内欧洲能源价格虽有所回落，但仍处于历史相对高位，预计将限制2023年海外电解铝复产节奏。另外，2023年海外电解铝新增产能亦少，增复产能预计约100万吨。 成本分析 截至2022年12月底，国内电解铝企业完全成本为18061元/吨，即时利润为618元/吨，2022年年内因电价以及预焙阳极价格居高不下，铝企利润被压缩。2023年预计国内氧化铝以及电价下行空间有限，预焙阳极价格在供应增加预期下或高位回落，国内电解铝成本有望小幅下行，预计在16000—18000元/吨。 C 铝需求分析 2022年，受地产端疲软影响建筑型材企业开工低迷，工业型材得益于光伏和汽车板块表现较好，铝线缆企业受益于电网投资，特别是特高压项目，开工率保持较高水平，而铝板带箔企业因家电、包装消费不佳开工回落。 2022年，国内地产端对铝消费拖累明显。1—11月我国房地产开发投资完成额累计同比下降9.8%，房屋施工面积累计同比下降6.5%，房屋新开工面积累计下降38.9%，房屋竣工面积累计下降19%，商品房销售面积累计同比下降23.3%。下半年国内对房产支持政策密集出台，政策托底下，2023年我国房产行业将迎来修复。 2022年国内电网投资稳步增长，1—10月我国电网工程完成投资3511亿元，同比增长3%。 2022年1—11月，我国汽车产销分别完成2462.8万辆和2430.2万辆，同比分别增长6.1%和3.3%，累计增速放缓，较2022年1—10月分别收窄1.8个百分点和1.3个百分点。2022年1—11月我国新能源汽车产销分别完成625.3万辆和606.7万辆，同比均增长1倍，市场占有率达到25%。整体来看，新能源汽车产销保持高增长，对铝消费增长拉动明显。 2023年随着传统消费修复以及新能源持续发力，预计国内电解铝需求将保持一定增速，但铝材出口受海外经济萎靡影响或缩量，预计2023年国内铝消费合计增量为70万吨。2022年1—11月我国未锻轧铝及铝材出口量累计为613万吨，累计同比增加21.27%。 2022年国内外铝库存持续下降，全球铝显性库存降至历史较低水平，截至2022年12月30日，LME铝库存约45万吨，国内上期所铝库存在10万吨下方。 D 2023年铝市展望 2023年海外铝矿供应存在变数，而国内氧化铝供应压力不减，电解铝供应亦将保持一定增量，但增幅不及2022年，且随着行业利润被压缩，电解铝企业面临成本压力，或限制电解铝产能释放速度。原料预焙阳极价格有下行预期，但电价、氧化铝价格下行空间受限，将限制电解铝成本下移空间。需求端，2023年国内传统消费行业有修复预期，叠加新能源行业带动，铝消费将保持增速，但海外经济低迷预期下，铝材出口或受限。 总体来看，2023年全球铝供需格局有望转为过剩，对铝价有压力，但成本支撑下期铝下行空间或受限，大概率保持低位区间振荡行情，整体振幅不会太大，伦铝关注区间2000—2600美元/吨，沪铝关注区间16000—19500元/吨。 表为全球电解铝供需平衡