2023年1月19日，欧盟委员会发布公告，对原产于中国的铝合金轮毂（Aluminium Road Wheels）作出第二次反倾销日落复审肯定性终裁，决定继续对中国涉案产品征收反倾销税，税率为22.3%。涉案产品的欧盟CN（Combined Nomenclature）编码为ex8708 70 10和ex 8708 70 50，欧盟TARIC编码为8708 70 10 15、8708 70 10 50、8708 70 50 15和8708 70 50 50。公告自发布次日起生效。 2009年8月13日，欧盟对原产于中国的铝合金轮毂进行反倾销调查。2017年1月24日，欧盟对中国铝合金轮毂作出第一次反倾销日落复审终裁，决定继续维持涉案产品22.3%的反倾销税。2022年1月20日，欧盟委员会发布公告称，应欧洲轮毂制造商协会提交的申请，对原产于中国的铝合金轮毂启动第二次反倾销日落复审调查。

中国铝冶炼产业月度景气指数报告 2022年12月 2022年12月份，中国铝冶炼产业景气指数为33.8，较上月下降1.8个点，处于“正常”区间中部；先行合成指数为58.5，较上月下降0.4个点。近13个月中国铝冶炼产业景气指数见表1。 表1 近13个月中国铝冶炼产业景气指数 景气指数在正常区间内下降 2022年12月份，中国铝冶炼产业景气指数下降1.8个点至33.8，处于“正常”区间中部。中国铝冶炼产业月度景气指数走势见图1。 图1 中国铝冶炼产业景气指数趋势图 由中国铝冶炼产业景气信号灯（见表2）可见，2022年12月份，在构成产业景气指数的10个指标中，铝冶炼投资总额、LME铝结算价、M2、电解铝产量、氧化铝产量、主营业务收入、铝材出口总量和利润总额等8项指标均处于“正常”区间；发电量、商品房销售面积等2项指标均处于“偏冷”区间。 表2 中国铝冶炼产业景气信号灯 先行合成指数下降 2022年12月份，先行合成指数为58.5，较上月下降0.4个点。中国铝冶炼产业合成指数曲线见图2。构成先行合成指数的5项指标中，经季节调整后，较上月有3项指标下降，其中，LME铝结算价下降0.6%、商品房销售面积下降2.4%、发电量下降0.4%。 图2 中国铝冶炼产业合成指数曲线 行业运行特点及形势分析 2022年12月份，铝冶炼行业景气度总体处于正常区间中下部，运行特点具体表现为： 一是铝价同比下行，环比上涨。进入2022年12月份，多重因素使得铝价持续下行。国内方面，疫情防控政策调整后，随着感染高峰的到来，下游多数企业到岗率下滑，需求端的走弱对铝价带来一定的冲击；国际方面，美联储加息50个基点，预期峰值利率为5.1%左右，激进加息对市场的影响逐步显现，铝价上涨压力较大。12月沪铝主力合约18321元/吨~19244元/吨之间，均价为18782元/吨，同比下降591元/吨，降幅5.1%；环比上升242元/吨，涨幅1.3%。沪铝主力合约价格走势情况见图3。 图3  沪铝主力合约价格走势情况 二是生产总体保持平稳。2022年11月份，国内电解铝运行产能总体呈现增长趋势。四川、广西、甘肃、内蒙古等地的电解铝企业积极复产，运行产能持续增长。贵州地区电解铝运行产能下降，由于贵州地区用电量攀升，高热值煤不足、水电被迫超发等原因，贵州电网发布关于对电解铝企业实施负荷管理有关要求的通知，对贵州铝厂下达每日按负荷分配的20%减负荷要求，削减产能27万吨左右。截至2022年11月底，国内电解铝运行产能达到4089万吨，开工率约为90.9%。2022年11月份，全国电解铝产量为340.6万吨，同比增长9.4%，日均产量11.4万吨，环比下降0.1万吨，同比增长1.1万吨；氧化铝产量为680.3万吨，同比增长12.3%，日均产量22.7万吨，环比下降1.0万吨，同比增长2.5万吨。铝冶炼产品月度日均产量见图4。 图4 铝冶炼产品月度日均产量 三是国内铝表观消费不及预期。2022年12月份，多重因素使得下游消费表现不佳。房地产方面表现欠佳，同比大幅下降；汽车方面产销略显疲弱，环比、同比均呈现下降，下行趋势明显，总体表现不及预期；铝合金及铝材产量同比增长。总的来说，终端需求明显减弱。从主要铝消费领域看，房地产方面，2022年11月份，全国房地产开发投资9918.3亿元，同比下降3.4%，房地产开发企业房屋施工面积7962.8万平方米，同比下降49.4%，新开工面积7910.3万平方米，同比下降51.1%。铝材方面，2022年11月份全国产量554.8万吨，同比增长4.9%。铝合金方面，2022年11月份产量111.0万吨，同比增长19.5%。 四是铝土矿进口增长、铝材出口下降。由于国内铝土矿禀赋不佳，铝资源维持净进口。铝土矿方面，2022年11月份，我国铝土矿进口1179万吨，环比增长31.4%，同比增长53.1%。其中，自几内亚进口728万吨，环比增长65.0%，同比增长127.4%；自澳大利亚进口284万吨，环比下降14.3%，同比增长6.9%；自印度尼西亚进口136万吨，环比增长27.9%，同比下降25.4%。铝材方面，继续保持以国内循环为主、国际国内互促双循环的发展格局。2022年11月份，我国出口铝材43.2万吨，同比下降12.6%，环比下降5.5%，其中，铝板带出口22.8万吨，环比下降11.2%，铝箔出口10.7万吨，环比下降6.2%，铝挤压材出口9.3万吨，环比增长12.0%。 综上所述，在国民经济继续延续稳定恢复发展态势前提下，我们预计未来一段时期我国铝冶炼行业将会继续在“正常”区间运行。 附注： 1、铝冶炼产业景气先行合成指数（简称：先行指数）用于判断铝冶炼产业经济运行的近期变化趋势。该指数由以下5项指标构成：LME铝结算价、M2、铝冶炼项目固定资产投资总额、商品房销售面积、发电量。 2、铝冶炼产业一致合成指标（简称：一致指数）反映当前铝冶炼产业经济的运行状况。该指数由以下5项指标构成：电解铝产量、氧化铝产量、铝冶炼企业营业收入、铝冶炼企业利润总额、铝材出口总量。 3、铝冶炼产业滞后合成指标（简称：滞后指数）与一致指标一起主要用来监测经济变动的趋势，起到事后验证的作用。该指数由以下3项指标构成：铝冶炼企业流动资本余额、铝冶炼企业应收账款余额、铝冶炼企业产成品资金余额。 4、综合景气指数反映当前铝冶炼产业发展景气程度。景气灯号图把铝冶炼产业经济运行状态分为5个级别，“红灯”表示经济过热，“黄灯”表示经济偏热，“绿灯”表示经济运行正常，“浅兰灯”表示经济偏冷，“兰灯”表示经济过冷。对单项指标灯号赋予不同的权重，将其汇总而成的综合景气指数也同样由5个灯区显示。 综合景气指数由10项指标构成，即先行指数和一致指数的构成指标。 5、编制指数所用各项指标均经过季节调整，已剔除季节因素。 6、每月都将对以前的月度景气指数进行修订。当时间序列加入最新的一个月的数据后，以往月度景气指数会或多或少地发生变化，这是模型自动修正的结果。

SMM1月28日讯： 2023 年1月28日，SMM统计国内电解铝社会库存92.9万吨，较上周四（1.19日）的库存增加18.5万吨，较去年同期（2022.1.27日）库存增加18.5万吨，较去年节后（2022.2.7日）库存增加6.1万吨。 节内铝锭库存增幅符合SMM前期预期，春节期间累库总量达18.5万吨，增幅达24.9%。其中巩义、无锡、南海等地到货集中，仓库反馈仍有在途铝锭将在近期入库，结合SMM了解在途量及返货量，预计下周一国内铝锭库存或增长至98万吨左右，短期铝锭处于季节性累库状态。           欧洲减产不断 又一电解铝厂宣布减产22%【SMM分析】

铜： SMM数据显示，截至1月16日，SMM全国主流地区 铜库存 环比上周五增加1.87万吨至15.42 万吨，总库存较去年同期（1月24日春节前一周） 9.04万吨增6.38万吨。海外LME、COMX显性库存与国内SHFE显性库存表现劈叉，海外呈现下降趋势国内则逐步累库。同样面对国内利好政策频出海外加息放缓宏观中长预期向好背景下，沪铜跟涨不足。而海外资本提前交易中国作为铜消费大国中长需求转好预期，更在LME注销仓单连续回升，海外供给紧张担忧加剧下，强势上行。 》点击查看SMM铜产业链数据 库 铝： 2023年1月19日，SMM统计 国内电解铝社会库存 为74.4万吨，较上周四的库存增加10.2万吨，较12月底库存增加25.2万吨，较去年同期库存增加1.8万吨。 本周，电解铝库存周度增加10.2万吨，增幅15.8%，历史同期相比，周度库存增幅居高。且据历史同期的春节期间的累库数据，春节当周铝锭平均累库数量约16万吨左右，累库数据较高时期有18-19万吨。而根据节前的到货数量累库程度和市场的反馈来看，铝锭在途货源居多，预计2023年春节期间铝锭累库程度处于均值以上，因此，若以春节期间18万吨的铝锭累库量预计，春节后铝锭库存约92万吨。后期关注假期期间的到货和累库情况。 目前市场基本已经处于放假状态，祝大家春节快乐！ 》点击查看SMM铝产业链数据库 铅： 据SMM调研，截止1月20日， SMM五地铅锭库存 总量至5.65万吨，较上周五(1月13日)增加0.67万吨:较本周一(1月16日)小降约200吨。 据调研，今日为春节前最后一个交易日，由于下游企业普遍进入放假状态，加之物流停运，本周铅市场交投两淡，交易量明显下滑。另周初为沪铅2301合约交割日，交仓货源悉数抵达仓库，铅锭社会库存大幅上升。直至1月18日，部分持货商完成节前最后一批订单交付，铅锭社会库存略微下降。春节期间，下游企业放假时间多于铅冶炼企业，炼厂节日期间累增的库存或于节后转移至社会仓库，后续社库有累库的可能。 》点击查看SMM铅产业链数据库 ​​​​​​ 锌： 据SMM调研，截至本周五(1月20日)， SMM七地锌锭库存 总量为10.3万吨，较上周五(1月13日)增加2.39万吨，较本周一(1月16日)增加1.37万吨，国内库存录增。其中上海市场，库存仍为春节累库节奉，市场均有部分到货，在基本没有出库的情况下，上海库存录增；天津市场，在下游大部分进入春节放假的情况下，市场整体无较多成交量，出库量较少，天津库存录增；广东市场，市场下半周到货量一般，主要入库量集中在上半周，而在后续几乎完全没成交的情况下，市场再度累库:总体来看，原沪粤津三地库存增加1.22万吨，全国七地库存增加1.37万吨。 》点击查看SMM锌产业链数据库 ​​​​​​ 锡： 2301合约进入交割流程，但受限于物流运输与贸易商进入放假状态， 国内仓单库存 仅少量增加，而主要增量贡献来自于国储与830仓库。LME周内库存延续去库节奏，新加坡与巴生港贡献了主要去库表现。 ​​​​​​ 镍： 本周 SMM六地纯镍库存 周度累计3080吨，较上周五去库1527吨。其中镍豆库存为560吨较上周累库10吨，镍板库存为2520吨较上周去库1537吨；周内镍板出现大幅去库，主因临近节前下游厂家实行轮班制保持正常生产，而春节期间物流却将停滞从而多数冶炼厂存有备货需求。其次，据SMM调研了解国内大型合金厂家因签订长协订单问题，为保持订单按时交付因此企业多存在厂库备货，叠加上周内镍价仍于低位因此实施逢低采购策略，但因物流延缓问题导致了上周的去库出现在本周。 》点击查看SMM镍产业链数据库

SMM1月20日讯：今日，美元指数微幅震荡，截至15:17分涨0.03%；原油期货上涨，截至15:19分，美原油、布伦特原油涨超0.4%。 金属期货市场： 截至日间收盘，内盘金属普涨。沪镍涨5.25%，沪锡涨3.82%，沪铝涨2.1%，沪锌涨1.56%，沪铜涨0.11%，沪铅跌0.72%。 黑色系，铁矿涨1.76%，焦炭涨0.14%，不锈钢涨0.03%，焦煤跌0.58%，热卷跌0.28%，螺纹跌0.02%。 贵金属，沪金刷2022年11月11日以来新高至424.3，收涨0.89%；沪银涨1.26%。截至15:33分，COMEX黄金涨0.36%，COMEX白银涨1.13%。 LME金属多飘红，截至15:34分，伦铝、锡涨1.3%左右，伦铜涨0.51%，伦铅涨0.28%，伦锌跌0.17%。 》1月20日SMM金属现货价格|铜价|铝价|铅价|锌价|锡价|镍价|钢铁|废金属|稀土|小金属|新能源|光伏 截至1月20日15:41分 》点击查看金属期货走势 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM日评 ► 日内铜价高位震荡 临近春节交易者多轻仓过节 隔夜沪期铜2303合约高开，空头减仓致盘面触高71490元/吨，多头获利离场致盘面探底69280元/吨，早盘多头增仓将盘面拉涨至70650元/吨，随后遭遇空头增仓，盘面重心下行。下午交易时间盘面…… 》点击查看详情 ► 节前最后一个交易日 美元弱势BC铜价小幅收涨 今日BC铜主力03合约开于62200元/吨，日内随空头减仓震荡上行摸高于63210元/吨，盘尾小幅下行最终收于63040元/吨，涨30元/吨，涨幅达0.05%。主要表现为…… 》点击查看详情 ► 春节降至 再生铝市场平稳成交稀少 今日沪铝主力偏强运行于19000元/吨上方，现货SMM A00价格较昨日涨140元/吨至18980元/吨，再生铝市场平稳运行。国内价格上，国内大型再生铝企业报价…… 》点击查看详情 ► 节前最后一个交易日  沪铅主力录得三连阴 今日为春节前最后一个交易日，沪铅延续震荡下行态势，持货商普遍放假，最后一批铅蓄电池企业亦将于今日生产结束后放假，铅市场呈现无价无市状态，多数铅冶炼企业…… 》点击查看详情 ► 节前市场平稳 不锈钢节后或供需同增 1月20日，日内锡佛两地不锈钢现货价格持稳。据SMM调研，年前最后一个工作日，现货市场早已休假，盘面震荡偏强运行。节后钢厂或······ 》点击查看详情 ► 春节假期市场平稳 预计节后铁矿需求有提升 截止到1月20日，SMM跟踪的35个港口库存总计12,843万吨，较上周下降177万吨，较去年同期减少2059万吨。本期进口矿日均疏港量周度环比下降3.1万吨至311.3万吨。春节期间钢厂虽不停炉，但多有放假企业影响物流及现货交易，考虑到港口卸货效率将大大降低，港口库存…… 》点击查看详情 ► 短期焦炭市场或暂稳运行 综合来看，焦企开工继续下降，下游钢厂对焦炭刚需仍存，焦炭供需结构逐步向好，且钢厂盈利能力有所改善，打压焦价意愿减弱，叠加焦煤价格下跌幅度有限，预计短期焦炭市场…… 》点击查看详情 股市收盘 ► A股三大股指震荡上行全线飘红 SMM祝您兔年：兔年“钱兔”似锦、财富“兔”飞猛进！ A股虎年行情今日收官，三大指数震荡上行全线飘红，两市超3600只个股上涨，北向资金继续大幅净买入。从指数全年表现看，三大指数均收跌，但临近年关迎来虎尾行情，各大指数在权重股带领下展开强劲反弹。最终上证指数虎年全年下跌2.88%，深证成指下跌10.11%，创业板指下跌11.1%。从个股表现来看，虎年超过2000只个股上涨，其中涨幅100%以上个股89只，涨幅200%以上个股13只，涨幅300%以上个股6只。涨幅前三名(剔除次新股)分别为绿康生化（002868）、通润装备（002150）、宝明科技（002992），涨幅分别达435.52%、345.29%、312.81%。与此同时，跌幅50%以上个股54只，跌幅70%以上个股4只，跌幅前三名个股分别为*ST紫晶、*ST泽达、*ST吉艾，跌幅分别达87.83%、85.43%、75.73%。 》点击查看详情 ► 贵金属期股联袂上涨 银泰黄金盘中涨停 美国公布的多项数据表明，美联储激进加息对经济的负面效果正在显现。贵金属期货在经历了昨日的大涨创下1936.9的新高之后，20日继续小幅上涨，COMEX黄金价格20日盘中最高触及1936.6，截止到11:11涨幅为0.38%。沪金和沪银分别上涨0.9%和0.88%。与贵金属期货市场上涨的趋势一致，贵金属股市板块的涨幅更为强势，受山东黄金拟127.6亿元收购银泰黄金20.93%股权，成为其控股股东等的利好消息刺激，截至20日上午11:02，贵金属板块大涨4.52%，板块中个股全线飘红，其中，银泰黄金涨停，湖南黄金涨超8%，中润资源、赤峰黄金、紫金矿业、恒邦股份均涨超4%。山东黄金、西部黄金亦涨超3%。 》点击查看详情 今日， 小金属 板块上涨，板块指数涨1.89%。个股普涨，中国稀土涨停，浩通科技涨5.3%，北方稀土涨4.78%，广晟有色涨4.27%。 》 【SMM今日要闻】金属普涨 沪镍涨5.25% | 金属产业链最新调研 | 铁矿石年度回顾与展望

铝期货历经30年的长足发展，目前已成为我国有色金属行业中不可或缺的风险管理工具之一。随着电解铝期货的日渐成熟，氧化铝也受到广大市场参与者的关注，一度成为业内上市呼声较高的期货品种。2022年上半年，国内氧化铝期货上市准备工作完成，我们从产业现状出发，剖析当前基本面格局并分析该期货品种上市的意义，为投资者深入了解铝产业链打下坚实基础，推动其定价方式更加市场化、透明化和公允化。 A 产业现状 从成本结构来看，当前主要冶炼工艺可分为拜耳法、烧结法和联合法三种，全球接近90%的企业都选择了工艺流程较为简单、产成品质量较高的拜耳法从事氧化铝的生产，使用该种方法冶炼单吨氧化铝需消耗约2.5吨铝土矿、0.13吨烧碱、0.4吨煤炭、0.6吨石灰，单吨氧化铝进一步电解出约0.5吨铝水。其中，铝土矿成本占比接近35%，烧碱成本接近17%，动力煤成本接近12%，三者合计占比超过60%。截至2022年12月，氧化铝全国平均生产成本为2877.08元/吨，对应生产利润为-1.92元/吨，处于行业盈亏线附近。细分地区来看，广西、山东维持百元左右的盈利水平；贵州、内蒙古、河南、山西等均处于亏损状态。 从定价模式来看，国内市场的长协定价比例超过50%，又可按照价格参考依据的不同分为比例定价与指数定价两类。比例定价一般在电解铝价格的基础上乘以15%左右的比例确定氧化铝价格(吨铝中氧化铝成本占比约为30%)，但由于电解铝成本还受到电力及其他因素影响，按照固定比例所确定的价格不能反映出氧化铝真实的供需情况，也进一步增加了违约风险；指数定价主要参考三网均价，是目前最为主要的定价方式。目前行业内产能集中度较高，报价容易受到龙头企业的影响，也曾出现过资讯平台虚假报价的行为，价格形成机制既不公开也不透明。海外市场的贸易也参考指数定价(英国金属导报、英国商品研究所以及普氏能源咨询等)，至此我国在国际市场中的定价权仍然缺失，与全球第一大氧化铝生产国的地位并不匹配，因此早日推动国内氧化铝期货上市(当前已上市的CME氧化铝与LME氧化铝活跃度较低)，夺取国际氧化铝定价权、形成全行业统一规范的市场化定价机制迫在眉睫。 从销售模式来看，当前销售以签订长期供货协议为主，贸易商有一定参与比例，但近年来市场参与的热度有所降低。目前，氧化铝产能分布呈现出明显聚集效应，行业整体集中度较高，产业链内聚集效应明显。我国是氧化铝第一大主产国，在全球规模前15家氧化铝企中占据7席，截至2021年，国内前五大龙头企业(中国铝业、山东魏桥、信发集团、杭州锦江以及东方希望)的CR5为75%，CR10更是高达90%，头部企业逐渐形成“铝土矿—氧化铝—电解铝”的全产业链覆盖模式，供己所需之余才会散单销售，并不需要考虑销路的问题。近3年，随着市场参与度的进一步提高，价格表现逐渐平稳，波动有所减弱，对于主要盈利模式是通过高卖低买赚取利差的传统贸易商而言，可操作空间匮乏，中间环节被压缩至微利状态，贸易商市场参与度下滑，分销环节萎靡。 结合其他期货上市品种对产业链的影响来看，透明度较低的传统定价模式将受到冲击，以期货价格+升贴水的商品定价机制发挥出越来越重要的作用，期货价格成为现货市场的定价枢纽和基准，使得实体产业链与期货市场的关系愈发密切，企业能根据市场预期的需求指导生产，锁定利润，采购及销售也有了更大的灵活性。氧化铝期货上市不仅能反映出我国氧化铝行业基本面的实际供需格局，也将直接影响我国出口议价能力及氧化铝企业的全球贸易地位和水平。 B 供需格局 从供应端来看，随着供给侧结构性改革的落地、双碳政策的逐步实施、环保政策的趋严以及国内铝土矿资源的愈发紧张，氧化铝产能过剩的矛盾逐步显现，企业的生存压力增大，氧化铝行业正在经历一轮淘汰洗牌的过程。 国内铝土矿资源逐年紧张，原材料依赖进口。近3年来，我国铝土矿进口量均超过1亿吨，对外依存度超过50%，其中来自我国企业的海外权益矿山接近一半。根据有色金属工业协会数据，我国企业在几内亚等海外国家拥有铝土矿资源储量共计100亿吨，权益矿山的年产能规模接近9000万吨，对海外铝土矿资源的控制力度增强，资源保障能力大幅提升，背靠矿石资源的企业进一步巩固自身议价权，此前完全依赖第三方市场采购的贸易进口模式被逐步修改，氧化铝企业也顺势布局在西南沿海港口及周边地区。目前氧化铝企业的产能分布表现出明显的地域聚集特点，产业布局也在不断优化之中。传统的氧化铝企主要分布在山东、山西、河南、广西以及贵州等矿石资源相对丰富的地区(山东主要依赖进口矿)，产能布局的资源导向性较为明显，用矿选择的不同及运输冶炼过程中的损耗也使得氧化铝价格表现出明显的地域性差异。随着业内竞争的加剧以及国家政策的倾斜，产能逐渐向具有成本优势的地区转移，从内陆向沿海转移的趋势性进一步增强。截至2022年12月末，我国氧化铝建成产能为9675万吨，比上年增9.20%，运行产能为7544万吨，对应全国开工率为78%，2022全年新投产能共计1030万吨，新投产能的加速释放定下全年供应过剩基调，全年我国氧化铝产量为7768.3万吨，累计同比增7.65%。此外，我国既是全球氧化铝最大主产国，也是氧化铝进口大国，预计2022年氧化铝净进口量为107万吨，占全年供应量的1.36%。 从需求端来看，氧化铝按照现有用途可分为冶金级与非冶金级两类，其中冶金级氧化铝产量占比接近95%，用于电解铝的生产。因此可以认为电解铝的产能产量决定了氧化铝的需求量，需对电解铝行业保持密切关注。 在碳中和趋势的引导下，全球电解铝产能增速出现明显放缓，整体产量保持稳定。截至2022年，全球电解铝产量约为6830万吨，同比增1.8%；我国电解铝产量4007.6万吨，同比增15%，占全球总产量59%，主导了全球铝供应量的边际变化趋势。但随着我国电解铝4500万吨产能天花板的到达，违规产能相继关停，行业扩张处处受到掣肘，对氧化铝的需求也逐步逼近理论上限。2022年11月，工信部等三部门印发《有色金属行业碳达峰实施方案》，明确提出要巩固化解电解铝过剩产能成果。坚持电解铝产能总量约束，严格执行产能置换办法，研究差异化电解铝产能减量置换政策，将严控电解铝新增产能纳入中央生态环境保护督察重要内容，防范氧化铝等冶炼产能盲目扩张，推动电解铝等行业改造升级。完善阶梯电价等绿色电价政策，引导电解铝等主要行业节能减排，加速低效产能退出。由此可见，电解铝产能达到上限，需求量受制于电解铝产能天花板的现状难以改变。根据SMM数据，截至2022年，我国电解铝建成产能为4526万吨(含已建成未投产产能)，运行产能为4043万吨，对应全国开工率为89.3%；我国累计电解铝产量达4007.6万吨，累计同比增4.1%，由于目前建成产能已达到行业天花板，预计未来新增产量的提升或主要依赖开工率的带动。 整体而言，当前国内氧化铝存在供应过剩现象。按照电解铝4500万吨的年产能进行测算，对应氧化铝需求量为8730万吨，当前氧化铝建成产能已显著过剩，再加之行业内不断新建产能，使得矛盾不断加剧，氧化铝价格上涨受到抑制，而价格压制下行业利润空间也较为有限，产能过度投资或危及产业健康长久发展。在自身产能过剩与需求端产能天花板的双重夹击之下，氧化铝行业陷入困局之中，未来需高度关注产业政策的变化。 C 上市意义 期货市场具有价格发现和风险规避两大基础功能。期货价格由众多市场参与者交易形成，因而反映出了商品的供需关系，不仅能为国内现货市场定价提供价格指导，还能帮助本国提升话语权、争夺国际定价权。此外，期货市场还为企业提供了分散及转移价格风险的工具，价格剧烈波动对行业发展的不利影响得以缓解，产业链内企业可通过套期保值对冲价格波动风险，锁定生产利润，平滑利润曲线，从赌单边行情转化为追求稳定的收益，为企业经营稳健发展提供保障。 从价格发现角度，考虑到原材料、运费等因素，氧化铝价格存在显著的地域性差异，定价机制较为混乱，并没有形成全国性的统一市场。当前三网均价的模式只能反映过去或者当下的供求关系，并不像期货价格那样涉及对未来的预期，存在敏感性不足、引导性匮乏等缺点。例如，在期货价格缺失的前提下，经验不足的氧化铝企业容易在价格上涨时不计后果地扩大生产、增加供给；在价格下跌时慌乱压缩产量，出现短视行为，这就使得本就错配的供求关系变得更为紧张，推动市场价格波动加剧，生产利润也随之大幅波动。由于期货市场的连续竞价交易机制充分反映了买卖双方对氧化铝价格的判断，天然地包含了对未来价格的预期，这样得到的价格信号更为科学、合理、精准且稳定。因此，企业参考12个月份的期货合约价格去计算长期的生产成本，并以此为根据对自己的生产及销售节奏进行合理规划安排，根据市场预期的需求指导生产，能够更合理地安排生产和经营，及早采取调控措施，保障资源的合理配置。因此，氧化铝期货的上市有助于推动定价方式更市场化、透明化和公允化，期货价格将对传统定价模式造成冲击，而其价格发现及引导作用将有助于形成全国统一的价格体系，指导上下游企业合理安排生产和经营，助力行业发展日渐规范，产业结构更加合理。 从风险规避角度，在各个产业竞争愈发激烈的今天，学会主动风险管理已经成为产业链内每个参与者的必修课。目前，规模较大的氧化铝厂已经能够熟练运用铝期货进行基差贸易、库存管理等金融衍生活动。氧化铝期货品种的筹备上市也有利于相关企业进行风险管理、锁定既定利润，将风险控制在企业自身可以承受的范围之内。对于氧化铝企业而言，由于担心产成品价格下跌，一般会考虑进行卖出套期保值。例如，某氧化铝企与下游电解铝企签订了采购合同，约定3个月后提货氧化铝1000吨。随即，企业在期货盘面卖出了3个月后到期的氧化铝合约1000吨。由于期现价格相互影响，具有一定的趋同性，此时企业的盈亏不受未来氧化铝价格涨跌影响，仅由其生产成本与锁定价格之间的价差决定。等到3个月后再买入平仓，提前锁定销售价格，同时虚拟库存的建立也保障了为下游供货的稳定性。对于电解铝企而言，除了成品端通过铝期货进行卖出套期保值，氧化铝期货上市提供了锁定原材料成本的机会，将买入氧化铝期货和卖出铝期货相结合，锁定冶炼利润，进一步缩小了单边风险。 作为最大氧化铝生产国，全世界都密切关注着我国氧化铝市场的变化情况，缺失了我国氧化铝期货市场的全球氧化铝定价体系是不完整的。氧化铝期货的上市将为行业注入新的活力，将衍生品工具与现货生产销售结合起来，稳定氧化铝与电解铝行业的利润波动，有效降低资金成本，进而实现企业效益最大化。有理由相信，在经历铝期货市场30多年的精心培育之下，上海期货交易所适时推出的氧化铝期货能形成业内权威的参考价格，增强我国在国际贸易中的议价能力，为企业提供更为丰富的风险管理工具，更好地服务整个铝产业链，从而将行业推动到全新的高度。

SMM1月19日讯：今日，美元指数震荡走弱，截至15:02，美元微跌0.04%；原油期货均出现下跌，美油、布油分别跌1.03%和0.76%。 金属期货市场： 截至日间收盘，内盘金属多飘红。沪镍以4.63%的涨幅居首，沪铝涨1.38%，沪锡和沪锌分别涨0.79%、0.31%。沪铜和沪铅出现下跌，其中，沪铜微跌0.03%，沪铅跌0.46%。 黑色系方面，黑色系全线飘红。螺纹涨0.99%，热卷涨0.88%，铁矿涨1.55%，不锈钢涨0.23%。双焦方面，焦煤和焦炭也都出现上涨，焦煤涨0.64%，焦炭涨0.54%。 贵金属方面，沪金盘中刷2022年11月11日以来新高至421.48元/克，微幅收涨0.05%；沪银跌2.68%。截至15:02，COMEX黄金涨0.27%，COMEX白银跌0.56%。 截至15:02，除了未开盘的伦镍之外，LME金属均飘绿。其中，伦铅跌0.57%，伦铜和伦锌分别跌1.08%、1.38%，伦铝跌0.99%，伦锡跌3.1%。 》1月19日SMM金属现货价格|铜价|铝价|铅价|锌价|锡价|镍价|钢铁|废金属|稀土|小金属|新能源|光伏 截至1月19日15:02分 》点击查看金属期货走势 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM日评 ► 弱美元继续支持强铜价 多头情绪提升铜价持强过年 18日晚21:30，美国公布12月零售月率，前值-0.60%，录得-1.1%低于预期，美指走弱；叠加LME库存呈现去化，近期库存低位徘徊，且注销仓单比重上升，支撑铜价，隔夜期铜表现强劲，伦铜站上9550.5美元/吨，沪铜2303合约冲至71000元/吨上方。隔夜沪铜跳高，空头减仓致盘面冲高71490元/吨，随后在空头增仓压力下多头表现乏力，盘面下测70000元/吨…… 》点击查看详情 ► 美PPI下降美元指数低位震荡 铜价冲高回落 今日BC铜主力03合约开于63510元/吨，日内随空头减仓窄幅震荡摸高于62660元/吨，随后随多头减仓小幅下行摸低于62060元/吨，盘尾小幅上行最终收于62360元/吨，跌140元/吨，跌幅达0.22%。主要表现为多头减仓至13542手，成交量达14173手…… 》点击查看详情 ► 国内氧化铝价格稳中偏强 海外价格维持高位 临近春节，国内氧化铝价格以稳中偏强运行。今日市场未了解到成交，从市场了解来看，目前处于极寒天气，节前物流师傅陆续休假，运力紧张导致成品发运效力不佳；此外…… 》点击查看详情 ► 沪铅弱势震荡  今日跌幅0.46% 日内，沪铅主力2303合约开于15280元/吨，整日围绕15280元/吨一线震荡盘整，终收于15285元/吨，跌幅0.46%…… 》点击查看详情 ► 沪锌先抑后扬 录得一长上影阳柱 沪沪锌主力2303合约开于24280元/吨，盘初空入多平下沪锌震荡下行，探低24130元/吨，随后多头逢低入场，沪锌一路震荡上行，收复前期跌幅，盘尾...... 》点击查看详情 ► 节前避险加速 多头开始离场 今日沪锡主连合约价格较昨日小幅上涨0.79%。收盘价为228630元/吨，结算价为230160元/吨。盘面上，夜盘多头迅速拉高价格，日盘开盘后则迅速减仓，致价格大幅回落，后维持震荡走势…… 》点击查看详情 ► 纯镍释放增速有限 沪镍大幅反弹 1月19日盘，ni2302合约今日开盘价208100元/吨，收盘价214420元/吨，较上一交易日收盘价上调8750元/吨。盘内交易较上一成交日走弱，成交量减少21789笔，持仓量减少2243手。LME仓单处于历史低位，叠加受资金面影响，昨日晚间镍价再次冲高，从而拉动沪镍。周内沪镍延续偏弱震荡走势，1月17日早间中国国家统计局发布2022年全年GDP增速为3%，这也说明中国经济整体走势向好，GDP增速达到正常水平。但根据沪镍盘面来看此消息对镍价影响较小…… 》点击查看详情 ► 年前市场静悄悄 产业链各环节均休假 1月19日，日内锡佛两地不锈钢现货价格持稳。据SMM调研，目前不锈钢贸易市场均已放假，近期市场成交寥寥。成本方面，日内镍生铁价格持平······ 》点击查看详情 ► 十大港口库存小幅下降 铁矿价格震荡运行 今连铁全天震荡运行，主力合约I2305收于852.5，涨幅1.55%。贸易商出货积极性较差，钢厂观望为主，现货市场整体成交寥寥。根据SMM跟踪的十大港口库存数据显示，本周十港总库存环比减少0.8%至8921万吨…… 》点击查看详情 ► 预计短期焦炭市场或暂稳运行 综合来看，临近假期，市场运力下降，且近期多地出现雨雪天气，对物流运输有一定影响，钢厂原料到货情况不佳，加之整体焦炭库存较往年稍显偏低，钢厂补库积极性尚可，打压焦价意愿减弱，且焦炭成本端支撑仍偏强，预计短期焦炭市场或暂稳运行...... 》点击查看详情 股市收盘 ► A股三大股指齐收涨 创业板指涨超1% 个股涨多跌少 半导体板块持续反弹 大盘全天震荡走高，创业板指领涨。盘面上，数字经济概念股再度爆发掀涨停潮，金融股继续活跃，CRO概念股盘中震荡走高，半导体板块持续反弹。下跌方面，消费股继续调整，酒店股领跌。此外多只高位股大跌。总体上个股涨多跌少，两市近3300只个股上涨。沪深两市今日成交额6870亿，较上个交易日放量512亿。板块方面，医疗信息化、信创、CRO、大基金持股等板块涨幅居前，酒店、托育服务、教育、零售等板块跌幅居前。截至收盘，沪指涨0.49%，深成指涨0.87%，创业板指涨1.08%。北向资金全天净买入93.93亿元，连续12个交易日净买入，本月净买入金额已超千亿，今日沪股通净买入56.91亿元，深股通净买入37.03亿元。 》点击查看详情 今日，有色金属板块上涨，板块指数涨0.73%。个股方面，怡球资源领涨4.32%，西部超导涨3.84%，悦安新材涨2.86%，闵发铝业涨2.28%。 【SMM今日要闻】金属内强外弱 沪镍大涨4.63% | 节前金属现货市场盘点与后市预判