中国铝冶炼产业月度景气指数报告
2022年12月
2022年12月份，中国铝冶炼产业景气指数为33.8，较上月下降1.8个点，处于“正常”区间中部；先行合成指数为58.5，较上月下降0.4个点。近13个月中国铝冶炼产业景气指数见表1。
表1 近13个月中国铝冶炼产业景气指数
景气指数在正常区间内下降
2022年12月份，中国铝冶炼产业景气指数下降1.8个点至33.8，处于“正常”区间中部。中国铝冶炼产业月度景气指数走势见图1。
图1 中国铝冶炼产业景气指数趋势图
由中国铝冶炼产业景气信号灯（见表2）可见，2022年12月份，在构成产业景气指数的10个指标中，铝冶炼投资总额、LME铝结算价、M2、电解铝产量、氧化铝产量、主营业务收入、铝材出口总量和利润总额等8项指标均处于“正常”区间；发电量、商品房销售面积等2项指标均处于“偏冷”区间。
表2 中国铝冶炼产业景气信号灯
先行合成指数下降
2022年12月份，先行合成指数为58.5，较上月下降0.4个点。中国铝冶炼产业合成指数曲线见图2。构成先行合成指数的5项指标中，经季节调整后，较上月有3项指标下降，其中，LME铝结算价下降0.6%、商品房销售面积下降2.4%、发电量下降0.4%。
图2 中国铝冶炼产业合成指数曲线
行业运行特点及形势分析
2022年12月份，铝冶炼行业景气度总体处于正常区间中下部，运行特点具体表现为：
一是铝价同比下行，环比上涨。进入2022年12月份，多重因素使得铝价持续下行。国内方面，疫情防控政策调整后，随着感染高峰的到来，下游多数企业到岗率下滑，需求端的走弱对铝价带来一定的冲击；国际方面，美联储加息50个基点，预期峰值利率为5.1%左右，激进加息对市场的影响逐步显现，铝价上涨压力较大。12月沪铝主力合约18321元/吨~19244元/吨之间，均价为18782元/吨，同比下降591元/吨，降幅5.1%；环比上升242元/吨，涨幅1.3%。沪铝主力合约价格走势情况见图3。
图3 沪铝主力合约价格走势情况
二是生产总体保持平稳。2022年11月份，国内电解铝运行产能总体呈现增长趋势。四川、广西、甘肃、内蒙古等地的电解铝企业积极复产，运行产能持续增长。贵州地区电解铝运行产能下降，由于贵州地区用电量攀升，高热值煤不足、水电被迫超发等原因，贵州电网发布关于对电解铝企业实施负荷管理有关要求的通知，对贵州铝厂下达每日按负荷分配的20%减负荷要求，削减产能27万吨左右。截至2022年11月底，国内电解铝运行产能达到4089万吨，开工率约为90.9%。2022年11月份，全国电解铝产量为340.6万吨，同比增长9.4%，日均产量11.4万吨，环比下降0.1万吨，同比增长1.1万吨；氧化铝产量为680.3万吨，同比增长12.3%，日均产量22.7万吨，环比下降1.0万吨，同比增长2.5万吨。铝冶炼产品月度日均产量见图4。
图4 铝冶炼产品月度日均产量
三是国内铝表观消费不及预期。2022年12月份，多重因素使得下游消费表现不佳。房地产方面表现欠佳，同比大幅下降；汽车方面产销略显疲弱，环比、同比均呈现下降，下行趋势明显，总体表现不及预期；铝合金及铝材产量同比增长。总的来说，终端需求明显减弱。从主要铝消费领域看，房地产方面，2022年11月份，全国房地产开发投资9918.3亿元，同比下降3.4%，房地产开发企业房屋施工面积7962.8万平方米，同比下降49.4%，新开工面积7910.3万平方米，同比下降51.1%。铝材方面，2022年11月份全国产量554.8万吨，同比增长4.9%。铝合金方面，2022年11月份产量111.0万吨，同比增长19.5%。
四是铝土矿进口增长、铝材出口下降。由于国内铝土矿禀赋不佳，铝资源维持净进口。铝土矿方面，2022年11月份，我国铝土矿进口1179万吨，环比增长31.4%，同比增长53.1%。其中，自几内亚进口728万吨，环比增长65.0%，同比增长127.4%；自澳大利亚进口284万吨，环比下降14.3%，同比增长6.9%；自印度尼西亚进口136万吨，环比增长27.9%，同比下降25.4%。铝材方面，继续保持以国内循环为主、国际国内互促双循环的发展格局。2022年11月份，我国出口铝材43.2万吨，同比下降12.6%，环比下降5.5%，其中，铝板带出口22.8万吨，环比下降11.2%，铝箔出口10.7万吨，环比下降6.2%，铝挤压材出口9.3万吨，环比增长12.0%。
综上所述，在国民经济继续延续稳定恢复发展态势前提下，我们预计未来一段时期我国铝冶炼行业将会继续在“正常”区间运行。
附注： 1、铝冶炼产业景气先行合成指数（简称：先行指数）用于判断铝冶炼产业经济运行的近期变化趋势。该指数由以下5项指标构成：LME铝结算价、M2、铝冶炼项目固定资产投资总额、商品房销售面积、发电量。 2、铝冶炼产业一致合成指标（简称：一致指数）反映当前铝冶炼产业经济的运行状况。该指数由以下5项指标构成：电解铝产量、氧化铝产量、铝冶炼企业营业收入、铝冶炼企业利润总额、铝材出口总量。 3、铝冶炼产业滞后合成指标（简称：滞后指数）与一致指标一起主要用来监测经济变动的趋势，起到事后验证的作用。该指数由以下3项指标构成：铝冶炼企业流动资本余额、铝冶炼企业应收账款余额、铝冶炼企业产成品资金余额。 4、综合景气指数反映当前铝冶炼产业发展景气程度。景气灯号图把铝冶炼产业经济运行状态分为5个级别，“红灯”表示经济过热，“黄灯”表示经济偏热，“绿灯”表示经济运行正常，“浅兰灯”表示经济偏冷，“兰灯”表示经济过冷。对单项指标灯号赋予不同的权重，将其汇总而成的综合景气指数也同样由5个灯区显示。 综合景气指数由10项指标构成，即先行指数和一致指数的构成指标。 5、编制指数所用各项指标均经过季节调整，已剔除季节因素。 6、每月都将对以前的月度景气指数进行修订。当时间序列加入最新的一个月的数据后，以往月度景气指数会或多或少地发生变化，这是模型自动修正的结果。
