》查看SMM铝产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 据SMM统计，截至10月29日，国内主流消费地电解铝锭库存报54.9万吨，较9月末的63.8万吨去库8.9万吨，较国庆假期后高点（10月8日的68.6万吨）去库13.7万吨，当前国内铝锭库存已降至近四年的同期低位。 回顾10月全月，国内铝锭库存运行呈现出清晰的"三段式"节奏：国庆假期阶段性累库4.8万吨，低于节前预期的累库幅度；节后伴随出库快速回升，去库显著提速，10月12日至26日三周内累计去库8.4万吨；进入下旬，去库速度明显放缓，10月26日至29日仅去库0.4万吨。整体来看，10月国内铝锭去库主线畅通，但月末已出现边际转弱迹象。     供应端：铝水比例连降两月，铸锭量环比大增7.0% 据SMM统计，2026年10月份（31天）国内电解铝产量387.9万吨，同比增长2.1%，环比增加3.5%。作为"银十"旺季收尾月，10月下游需求环比走弱，虽然月中铝棒加工费好转、南方部分棒厂开工修复，但仍难以扭转月内铸锭增多的趋势。当月铝水占比较上月下降0.7个百分点至77.5%，整体表现低于月初预期。结合SMM铝水比例测算数据，10月国内电解铝铸锭量约87.3万吨，同比增加3.1%，环比增加7.0%。     产能方面，截至10月末，SMM统计国内电解铝建成产能约4648.87万吨，环比小幅提升，主因部分置换项目建设完成，待置换完成后老产能退出，全国建成产能预计小幅回落。   发运端：厂库环比累增13.8%，到货滞后而非消失 值得注意的是，10月铸锭量环比大幅增加的同时，消费地社会库存却加速去化，两者之间的"缺口"主要集中在厂库端。据SMM统计，10月末国内铝锭厂库库存合计7.89万吨，较9月末的6.93万吨环比增加13.8%，铸锭增量并未同步转化为消费地到货。新疆火车缺箱情况尚未发生根本性好转，叠加西南地区运输不畅，发运端的实际约束有效对冲了铸锭增量的集中释放，这是10月去库超预期的核心技术性原因。 不过，发运约束带来的更多是时滞而非减量。分区域看，新疆地区厂库库存已由9月末的1.85万吨回落至10月末的1.34万吨，显示新疆发运状况短期有所缓解。随着运输效率边际改善，前期积压在厂库的铝锭后续存在不定期集中到货压力，这也意味着10月支撑去库的关键变量在11月的边际贡献将减弱，但进入冬季，西北地区运力不足仍将成为常态事件。   需求端：出库高位回落但绝对水平仍高于9月，放缓更多源于采购节奏而非消费转弱 月末去库速度的放缓，需要区分"表象"与"实质"。据SMM统计，主要消费地铝锭周度出库量由10月12日当周的16.84万吨高点，回落至10月19日当周的14.46万吨、10月26日当周的14.14万吨，累计回落约16%。但横向对比看，14.14万吨仍明显高于9月周均的12.82万吨水平，消费的绝对强度并未跌破旺季前区间，当前回落的实质是节后脉冲式补库的消退、向常态采购节奏回归，而非需求的实质性走弱。     从形成机制看，本轮放缓更多来自短期流通结构与采购时点的调整：一方面，铝价反弹带动现货价格抬升至当月均价上方，下游采购性价比下降，叠加月末进入长单结算周期，下游及贸易商接货活跃度阶段性下滑；另一方面，前期期货月差结构的变化抬高了部分持货企业的移仓成本，部分头寸选择卖出现货、买入期货平仓，令现货市场流通货源阶段性增加。伴随着近日铝价回落，次月成交已有所转暖，反映出接货时点正在后移而非需求消失。 加工环节的运行情况亦印证了需求端的韧性。月中国内铝棒加工费出现好转，南方部分棒厂开工修复，初级加工品维持较好产销状态。铝锭社会库存反映的是原铝流通环节的供需变化，而加工环节的开工与加工费表现则更直接对应下游订单与实际消费，两者结合来看，当前下游需求仍具备支撑。   低库存格局下，可流通货源的缓冲空间持续收窄 库存绝对水平降至近四年同期低位后，其对市场的影响已不止于数字本身。随着库存持续去化，市场可流通货源同步减少，货源的可获得性正在成为影响近端供需的重要因素。库存越往后去化，能够缓冲短期到货波动的空间越小，这也意味着11月任何一端的边际变化——无论是集中到货还是出库转弱——都可能被放大为库存的阶段性反复，去库过程难以维持10月那样的线性节奏。     11月展望：去库趋势延续但节奏趋缓，过程中存反复 进入11月，国内铝锭去库的大方向仍将延续，但支撑去库的三大逻辑均在弱化，去库节奏大概率放缓，且月内存在阶段性累库的反复可能，难以复制10月的线性下行。 其一，铸锭压力继续抬升。 旺季结束预计带动下游开工环比走低，铝水需求面临下行压力，SMM预计11月铝水比例将再下降0.7个百分点至76.8%。虽然11月自然天数减少将部分对冲产量增幅，但铸锭占比的抬升意味着铸锭绝对量仍将维持在87万吨上下的高位。 其二，发运约束短期缓解带来到货回补。 新疆发运短期改善与西南运输短期恢复，将使前期滞留在厂库的铝锭分批释放，消费地到货量预计不定期增加。 其三，需求端季节性走弱与进口变量叠加。 下游开工环比下行将压制出库表现；同时，随着进口盈亏的快速修复，保税区库存持续处于高位，截至10月29日报11.74万吨，较8月初的11.34万吨进一步累积。不过， 上海期货交易所已于10月29日发布通知，决定自通知之日起暂停铝期货保税交割业务，保税区货源补充国内市场的路径由保税交割转为先清关、再注册仓单或流入现货，补充速度与成本均有所抬升，这在一定程度上削弱了进口货源冲击的即时性，保税区高库存向国内的流转节奏预计相对缓和。 综合来看，SMM预计11月国内铝锭库存将延续波动下行态势，月内去库过程会出现反复，不排除个别周度出现小幅累库；库存中枢将下移至50万吨附近，在低点到来的时点，库存有望短暂下探至50万吨下方。 后续需重点跟踪四个指标：主要消费地周度出库量能否维持在14万吨上方、厂库库存的去化节奏、保税区库存是否出现向国内市场的实质性流转，以及低库存背景下可流通货源的松紧变化。     》点击查看SMM铝产业链数据库

【SMM国内铝棒周度库存统计】 截至10月29日，SMM统计的国内主流消费地6063铝棒库存13.80万吨，较本周一减少0.40万吨（-2.8%），较上周四减少1.05万吨（-7.1%）。 分区域看，佛山4.30万吨（-0.55万吨）降幅居首，为全国去库主要来源；常州1.55万吨（-0.10万吨）小幅下降；无锡4.35万吨（+0.25万吨）逆势累库；湖州3.20万吨、南昌0.40万吨持平。 整体来看，华南提货回升带动去库，华东到货增加形成对冲，全国铝棒库存延续下行。 完整分地区库存、历史序列及增减明细，请登录SMM数据终端。     》查看SMM铝产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格   》点击查看SMM铝产业链数据库

10月29日讯： 截至10月29日，SMM统计的国内电解铝锭社会库存54.90万吨，较本周一减少0.40万吨（-0.7%），较上周四减少3.40万吨（-5.8%），去库趋势延续。 分区域看，佛山11.60万吨（-0.20万吨）、上海4.40万吨（-0.10万吨）、巩义12.20万吨（-0.10万吨）、天津1.50万吨（-0.10万吨）小幅下降；沈阳0.40万吨（+0.10万吨）为唯一增加；无锡、杭州、重庆、临沂、广元基本持平。 整体来看，华南、华东延续去库，社会库存继续走低，对铝价及现货升水形成支撑。 完整分地区库存、历史序列及增减明细，请登录SMM数据终端。     》查看SMM铝产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM铝产业链数据库

【SMM国内铝棒周度库存统计】 截至10月26日，SMM统计的国内主流消费地6063铝棒库存处于14万吨级，较上周四继续下降，去库趋势延续。 分区域看，佛山地区降幅居前，为全国去库主要来源；常州、湖州、南昌小幅下降；无锡地区明显累库，为五地中唯一增加的区域。 整体来看，节后下游复产带动铝棒消耗，社会库存持续走低，短期对加工费形成支撑。完整分地区库存、历史序列及增减明细，请登录SMM数据终端。     》查看SMM铝产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格   》点击查看SMM铝产业链数据库

10月26日讯： 截至10月26日，SMM统计的国内电解铝锭社会库存处于55万吨级，较上周四继续下降，去库趋势延续。 分区域看，巩义、无锡降幅居前，佛山次之，上海、重庆小幅下降；沈阳小幅增加，其余地区基本持稳。 整体来看，节后下游提货稳定，社会库存持续消化，对铝价及现货升水形成支撑。完整分地区库存、历史序列及增减明细，请登录SMM数据终端。     》查看SMM铝产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM铝产业链数据库

  》查看SMM铝产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 据SMM统计，截至10月22日，国内主流消费地电解铝锭库存报58.3万吨，较上周四下降5.3万吨，较节前（9月30日）去库5.5万吨。节后再度提速的去库节奏，带动当前国内铝锭库存降至近四年的同期低位。 进入四季度，国内铝锭的去库逻辑核心仍在于供应端。随着节后铝棒等初加工材加工费回升，铝水比例恢复至节前的正常水平，铸锭压力明显放缓。同时，新疆火车缺箱情况尚未解决，叠加西南地区存在运输不畅，发运端的实际约束有效对冲了国庆假期铸锭增量造成厂库累积后的逐步释放。需求端来看，近期铝价下跌带动节后出库回升，需求端稳中向好是节后加速去库的直接因素。 风险点在于进口端。随着进口盈亏的快速修复，保税区库存处于高位，海外货源后续流入国内的可能性持续增加。整体来看，国内铝锭去库趋势将延续，后续虽存在一定的放缓风险，但SMM仍预计10月底国内铝锭库存将持续回落至55万吨附近。     区域升贴水方面，三大市场走势明显分化。华南市场本周铝价略有反弹，现货表现却异常挣扎：实际反向结构和月差依然较大，出货变现积极性偏高，后段虽出现一定分歧、部分选择挺价放缓出货节奏，但日内贴水流通依然偏多；接货方以压价低买为主，托底尚可但支撑不足，下游虽有补库需求但动作分化明显，成交难言理想。截至本周四，华南现货对2611合约升水较上周四大幅收窄125元/吨至310元/吨。     华东市场本周交易氛围由强走弱。周初成交积极，现货对沪铝2611合约升水成交一度逼近300元/吨；随着铝价自低位有所反弹，沪铝现货升水承压走跌。目前沪铝2611合约与2612合约月差在BACK250-330元/吨波动，总体持续处于高位，部分持货商低价出货意愿不高。最新A00现货对沪铝11合约升水维持在对升水260元/吨至280元/吨附近，较上周重心抬升。展望下周，进入月末且长单交付基本结束，预计现货市场成交清淡，沪铝现货升水走跌，对沪铝2611合约升水预计回落至160-270元/吨。 中原市场本周交易氛围维持清淡。前期铝价下跌时，下游加工企业已提前进行采购，且沪铝合约间价差较大，带动市场报价升水走高，下游接受度较低、接货意愿不强；同时持货商倾向于快速出货清空手内库存，挺价情绪较弱，带动周内报价持续走低。本周中原现货市场实际成交升贴水围绕在对沪铝11合约贴水120-180元/吨之间。 综合来看，低库存叠加持续去库为现货端提供底部支撑，但高月差结构下区域升贴水分化明显：华南高升水大幅收敛，华东升水冲高回落、下周或继续走低，中原则延续贴水运行。后续重点关注进口货源流入节奏及月末长单收尾对现货成交的影响，库存有望在10月底回落至55万吨附近后进入低位震荡格局。     》点击查看SMM铝产业链数据库

10月22日讯： 【SMM库存统计】据SMM统计，2020-2026年国内主流消费地铝锭、铝棒库存国庆节前后变化呈现明显季节性规律：节前整体去库，节中累库最为集中，节后转为回落。2020-2025年国庆假期一周（9月30日至10月8日）铝锭、铝棒库存全部累积，其中铝锭增幅4.0%~17.3%、铝棒增幅12.7%~66.0%，铝棒累库幅度显著大于铝锭；节后第二周铝锭除2021年外均未再累库，铝棒六年全部转为去库。 2026年节前铝锭连续两周大幅去库，9月17日减少6.3万吨（-7.9%）、9月24日减少5.5万吨（-7.5%），两周累计去库11.8万吨，为历年同期最陡；铝棒两周分别减少0.05万吨、0.35万吨。国庆假期一周铝锭、铝棒分别累库4.8万吨、3.8万吨，合计累库8.6万吨。 节后去库节奏明显快于往年：节后第一周（10月15日）铝锭减少5.0万吨、铝棒减少1.9万吨；第二周（10月22日）铝锭再减5.3万吨、铝棒再减2.0万吨。节后两周铝锭累计去库10.3万吨、铝棒累计去库3.9万吨，其中铝锭单周去库幅度为2020年以来同期最大。整体来看，2026年国庆前后库存呈现“节前抢跑去库、节中集中累库、节后加速去化”的鲜明特征。完整分地区库存、历史序列及增减明细，请登录SMM数据终端。     》查看SMM铝产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM铝产业链数据库

10月22日讯： 截至10月22日，SMM统计的国内电解铝锭社会库存处于58万吨级，较上周四继续下降，去库趋势延续。 分区域看，无锡、佛山两地降幅居前，为全国去库主要来源；巩义小幅去库，临沂、重庆、广元降幅有限；上海小幅增加，其余地区基本持稳。 整体来看，节后下游提货稳定，社会库存持续消化，对铝价及现货升水形成支撑。完整分地区库存、历史序列及增减明细，请登录SMM数据终端。     》查看SMM铝产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM铝产业链数据库