盘面：隔夜伦铜开于9635.5美元/吨，盘初震荡下行至盘中摸低于9598美元/吨，而后一路震荡上行，盘尾摸高于9657.5美元/吨，最终收于9657.5美元/吨，涨幅达0.15%，成交量至1.5万手，持仓量至27.9万手。隔夜沪铜主力合约2508开于77960元/吨，盘初震荡走低至盘中摸低于77810元/吨，而后震荡上行临近盘尾摸高于78160元/吨，盘尾小幅回落最终收于78070元/吨，涨幅达0.18%，成交量至2.1万手，持仓量至16.8万手。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：（1）美国6月核心CPI同比增长2.9%，预估为2.9%；6月核心CPI环比增长0.2%，预估为0.3%。 现货：（1）上海：7月15日SMM 1#电解铜现货对当月2507合约报升水90-升水180元/吨，均价报价升水135元/吨，较上一交易日上升155元/吨；SMM1#电解铜价格为77770~78220元/吨。日内为沪期铜2507合约最后交易日，根据SMM1#电解铜方法论，SMM始终对当月合约报价。日内隔月月差在Contango40与BACK20元/吨波动。沪期铜2507合约早盘于78020-78060元/吨反复波动，随后滑落至77650元/吨低位，临近上午是收盘时再次回到77800元/吨附近。正式进入沪期铜2508合约后，预计持货商仍将从升水150元/吨开始报价。但由于换月前持货成本较低，且近期下游消费情绪不佳，预计沪铜现货升水将迅速走弱。 2）广东：7月15日广东1#电解铜现货对当月合约贴水40元/吨-升水50元/吨，均价升水5元/吨较上一交易日涨35元/吨；湿法铜报贴水100元/吨-贴水80元/吨，均价贴水90元/吨较上一交易日涨70元/吨。广东1#电解铜均价78040元/吨较上一交易日跌385元/吨，湿法铜均价为77945元/吨较上一交易日跌350元。总体来看，得益于月差明显收窄，持货商积极挺价出货，现货升水明显走高。 （3）进口铜：7月15日仓单价格40到50美元/吨，QP7月，均价较前一交易日涨5美元/吨；提单价格50到74美元/吨，QP8月，均价较前一交易日跌3美元/吨，EQ铜（CIF提单）14美元/吨到30美元/吨，QP8月，均价较前一交易日涨4美元/吨，报价参考7月中下旬到港货源。总体来看提单价差收窄，仓提单倒挂情况减弱，EQ提单价格表现坚挺。   （4）再生铜：7月15日再生铜原料价格环比下降300元/吨，广东光亮铜价格72600-72800元/吨，较上一交易日下降300元/吨，精废价差545元/吨，环比下降305元/吨。精废杆价差370元/吨。据SMM调研了解，铜价低位震荡叠加期货交割日，再生铜原料市场交易平淡，持货商挺价出货行为，令精废价差进一步收窄。 （5）库存：7月15日LME电解铜库存增加850吨至110475吨；7月15日上期所仓单库存增加15754吨至50133吨。 价格：宏观方面，美国6月CPI创下五个月来最大环比涨幅，关税可能正在刺激通胀，但总体而言，美国面临滞胀风险将拖累美元利多铜价。此外，随着特朗普对俄罗斯的制裁伴随50天的缓冲期，缓解市场对出现任何立即供应中断的担忧，油价延续跌势，但OPEC表示，石油需求将在第三季度保持“非常强劲”，利多铜价。基本面方面，供应端呈现一定压力，日内为沪铜2507合约最后交易日，持货商疲于报价，整体供应节奏受换月影响有所波动。从需求端来看，近期下游消费情绪不佳，即使持货商调整升水报价，也未能有效提振成交。价格方面，美财长放风中美谈判“态势良好”，继续关注关税进展，预计今日铜价仍有一定上行空间。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】

SMM 7月15日讯： 金属市场： 截至日间收盘，内盘基本金属集体下跌，仅沪锡和沪镍一同跌超1%，沪锡跌1.12%，沪镍跌1.15%。沪铅跌0.76%，其余金属跌幅均小幅波动。氧化铝主连涨1.22%，铸造铝主连平于19790元/吨。 此外，碳酸锂主连涨0.21%，工业硅、多晶硅纷纷涨逾2%，工业硅涨2.81%，多晶硅涨2.78%。欧线集运主连大涨15.38%，报1655.6。 黑色系方面多飘绿，仅铁矿和不锈钢一同上涨，铁矿涨0.13%，不锈钢涨0.08%。螺纹跌0.54%，热卷跌0.31%。双焦方面，焦煤跌0.38%，焦炭跌0.85%。 外盘方面，截至15:04分，外盘仅伦铜和伦铝一同上涨，伦铜涨0.23%，伦铝涨0.02%。伦铅和伦锌一同跌超0.6%，伦铅跌0.65%，伦锌跌0.64%，其余金属跌幅均小幅波动。 贵金属方面，截至15:04分，COMEX黄金涨0.29%，COMEX白银跌0.39%。国内方面，沪金涨0.25%，沪银涨0.52%，录得四连涨。 截至今日15:04分行情 》点击查看SMM行情看板 宏观面 国内方面： 【国家统计局：今年上半年GDP同比增长5.3% 上半年国民经济迎难而上、稳中向好】 国家统计局公布今年上半年经济数据。初步核算，上半年国内生产总值660536亿元，按不变价格计算，同比增长5.3%。分产业看，第一产业增加值31172亿元，同比增长3.7%；第二产业增加值239050亿元，增长5.3%；第三产业增加值390314亿元，增长5.5%。分季度看，一季度国内生产总值同比增长5.4%，二季度增长5.2%。从环比看，二季度国内生产总值增长1.1%。上半年，全国规模以上工业增加值同比增长6.4%。分三大门类看，采矿业增加值同比增长6.0%，制造业增长7.0%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长1.9%。装备制造业增加值同比增长10.2%，高技术制造业增加值增长9.5%，增速分别快于全部规模以上工业3.8和3.1个百分点。分经济类型看，国有控股企业增加值同比增长4.2%；股份制企业增长6.9%，外商及港澳台投资企业增长4.3%；私营企业增长6.7%。分产品看，3D打印设备、新能源汽车、工业机器人产品产量同比分别增长43.1%、36.2%、35.6%。6月份，规模以上工业增加值同比增长6.8%，环比增长0.50%。 》点击查看详情 【国家统计局：下半年消费政策还会继续加力 要以更大力度来推进房地产止跌回稳】 国家统计局副局长盛来运在国新办新闻发布会上表示，今年以来我国出台了一系列政策来支持扩大内需、推动生产、畅通循环。从国家统计局跟踪的数据来看，人流、物流、资金流都在改善。今年以来，各地区各部门按照中央的决策部署和要求，因城施策推动房地产市场企稳，从统计数据来看，相关措施成效明显。房地产总体朝着止跌回稳的方向迈进。具体表现包括商品房销售降幅收窄；一二三线城市商品房价格虽然有所波动，但总体降幅都有所收窄；房地产市场资金的来源也有所改善，房地产企业化债工作有序推进；房地产库存连续四个月减少。盛来运强调，要看到目前房地产销售面积和价格同比还都在下降，房地产筑底转型是一个过程，这是正常现象，要以更大力度来推进房地产止跌回稳。上半年，我国消费市场在一系列促消费扩内需政策带动下，趋于活跃，发展态势向好。下半年我国消费发展是有支撑的，上半年一些积极影响因素和态势在下半年会持续，消费政策还会继续加力。下半年，中国经济保持稳定增长是有支撑的，一是上半年经济稳中有进的发展态势和成效，为完成全年目标打下了良好基础；二是多年高质量发展的大势和实践凝聚了共识，积累了新动能，推动了经济再平衡，提升了经济可持续发展的能力；三是宏观政策协同发力，将为经济稳定运行保驾护航。综合判断， 中国经济下半年会继续保持稳中有进、稳中向好的发展态势。 》点击查看详情 ► 7月15日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.1498元 美元方面： 截至15:04分，美元指数下跌0.06%报98.05，市场等待贸易谈判进展和美国经济数据的进一步指引，美联储独立性问题亦引发关注，聚焦今晚即将公布的美国CPI数据。接受调查的经济学家预计，总体CPI同比升幅将从上月的2.4%升至2.7%。核心CPI升幅预计将从2.8%升至3.0%。美国总统特朗普周一再次抨击美联储主席鲍威尔，称利率应为1%或更低。美国联邦基金利率期货交易者预计年底前将降息50个基点，预计首次降息将在9月份。（文华综合） 宏观方面： 今日将公布欧元区7月ZEW经济景气指数、德国7月ZEW经济景气指数、欧元区6月储备资产总额、美国6月CPI年率未季调、美国6月核心CPI年率未季调、美国7月纽约联储制造业指数、加拿大6月未季调CPI年率、加拿大6月核心CPI-普通年率、加拿大5月制造业销售月率、加拿大5月制造业新订单月率等数据。此外，还需关注国新办就国民经济运行情况举行新闻发布会；2025年FOMC票委、波士顿联储主席柯林斯发表讲话；美联储理事鲍曼在美联储主办的会议致欢迎辞；英国央行行长贝利和财政大臣里夫斯在伦敦市长官邸晚宴发表讲话。 原油方面： 截至15:04分，两市油价一同下跌，美油跌0.6%，布油跌0.48%，因美国贸易关税忧虑萦绕不去。Phillip Nova的分析师Priyanka Sachdeva称，“美国政府在俄罗斯原油的限制措施方面仍相对温和，这令油市供应忧虑有所缓解，但美国的关税威胁继续给经济成长带来压力。”ING的分析师周二称，“如果美国针对对俄罗斯的石油供应祭出新的限制措施，这会明显改变油市的供需前景。”关税可能会减缓经济增长，这可能会削弱全球燃料需求并拖累油价下跌。 另据俄罗斯新闻社(RIA)报道，石油输出国组织(OPEC)秘书长盖斯(Haitham Al-Ghais)表示，OPEC预计第三季石油需求将“非常强劲”，之后数月供需平衡将趋紧。高盛周一上调对2025年下半年油价的预测，理由是存在供应中断的风险、经合组织 (OECD) 国家的石油库存下降以及俄罗斯限产。哈萨克斯坦总理Olzhas Bektenov周二称，该国正努力履行其在OPEC+协议下的承诺。Olzhas Bektenov称，该国不会考虑退出OPEC+协议。（文华财经） SMM日评 ► 7月15日：铝棒加工费重心上移 下游刚需释放成交略有好转【铝棒现货日评】 ► 再生铝价暂稳报价 短期延续窄幅震荡【ADC12价格日评】 ► 【SMM硫酸镍日评】7月15日 镍盐价格有所下滑 ► 【SMM MHP日评】7月15日 镍价下行 MHP价格走低 ► 市场成交价格进一步下探 短期高镍生铁价格承压运行【镍生铁日评】 ► 【SMM热轧日评】宏观数据出炉 日内热卷期现价格环比走弱 ► 【SMM日评】铬铁价格保持稳定 铬矿继续平盘持稳运行 ► 锰矿价格持稳运行 市场情绪有向好之势【SMM锰矿日评】 ► 锰厂报价坚挺 现货价格暂稳运行【SMM电解锰日评】 ► 银价高位震荡 现货市场报价差异扩大【SMM日评】 ► 稀土价格冲高回落 市场观望情绪浓厚【SMM稀土日评】

► 金属普跌 沪锡镍跌超1%工业硅多晶硅涨逾2% 欧线集运暴涨超15%【SMM日评】 ► 得益于月差明显收窄，持货商积极挺价出货【SMM华南铜现货】 ► 交割日月差结构反转 现货升贴水大涨【SMM华北铜现货】 ► 7月15日广东铜现货市场各时段升贴水（第四时段10：45）【SMM价格】 ► 7月15日上海市场铜现货升贴水（第四时段）【SMM价格】 ► 再生铅：下游企业观望慎采 刚需偏向原生铅【SMM铅午评】 ► SMM 2025/7/15 国内知名再生铅企业废电瓶采购报价 ► 上海锌：成交有所好转 现货升水持稳【SMM午评】 ► 广东锌：市场消费仍旧较差 现货升贴水不变【SMM午评】 ► 天津锌：盘面持续偏弱 贸易商交投为主【SMM午评】 ► 宁波锌：升水继续下滑 成交表现尚可【SMM午评】 ► 沪锡承压走弱，供需双弱格局下静待宏观指引【SMM锡午评】 ► 【SMM镍午评】7月15日镍价险守11.9关口，上半年国内GDP同比增长5.3% 》点击进入SMM官网查看每日报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 （建议电脑端查看）

盘面：隔夜伦铜开于9609美元/吨，盘初即摸低于9575美元/吨，而后一路震荡上行，临近盘尾摸高于9649美元/吨，最终收于9643.5美元/吨，跌幅达0.2%，成交量至2.1万手，持仓量至28万手。隔夜沪铜主力合约2508开于77900元/吨，盘初即摸低于77810元/吨，而后横盘整理，临近盘尾小幅走高并摸高于78160元/吨，盘尾最终收于78020元/吨，跌幅达0.34%，成交量至3.1万手，持仓量至17.2万手。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：（1）智利Codelco公布上半年铜产量较上年同期增长9%，并希望在未来几年恢复到疫情前的产量水平。由于矿石品质下降以及运营和项目受挫，Codelco的产量降至25年来最低水平，其作为全球头号供应商的地位受到威胁。支持其产量复苏的因素在于公司努力推进迟来的和超出预算的项目，以开采老框中较为富有的地区。 现货：（1）上海：7月14日SMM 1#电解铜现货对当月2507合约报贴水60-升水20元/吨，均价报价贴水20元/吨，较上一交易日上升5元/吨；SMM1#电解铜价格为78370~78540元/吨。早盘沪期铜从78300元/吨附近持续走高至78500元/吨以上，上午临近收盘时触及78550元/吨。月差持续收窄，持货商预计明日报价坚挺，多数对2508报价，预计升水150-200元/吨起报。 （2）广东：7月14日广东1#电解铜现货对当月合约贴水110元/吨-升水50元/吨，均价贴水30元/吨持平上一交易日；湿法铜报贴水170元/吨-贴水150元/吨，均价贴水160元/吨持平上一交易日。广东1#电解铜均价78425元/吨较上一交易日跌325元/吨，湿法铜均价为78295元/吨较上一交易日跌325元。总体来看，铜价回落且月差收窄，下游采购积极性上升，整体交投好于上周五。 （3）进口铜：7月14日仓单价格40到54美元/吨，QP7月，均价较前一交易日涨2美元/吨；提单价格50到76美元/吨，QP8月，均价较前一交易日涨1美元/吨，EQ铜（CIF提单）18美元/吨到30美元/吨，QP8月，均价较前一交易日涨2美元/吨，报价参考7月中下旬到港货源。总体来看伦铜转为contango结构后市场成交明显活跃。 （4）再生铜：7月14日再生铜原料价格环比下降100元/吨，广东光亮铜价格72900-73100元/吨，较上一交易日下降100元/吨，精废价差850元/吨，环比下降19元/吨。精废杆价差545元/吨。据SMM调研了解，铜价继续小幅下行，不少持货商对高品位再生铜原料报价坚挺，甚至有大型货场表示档口对缆粗的销售报价高于货场的销售价格，几乎没有货场能接受这种价格，除非是货场做了空单才会去采购这类高价的再生铜原料。 （5）库存：7月14日LME电解铜库存增加900吨至109625吨；7月14日上期所仓单库存增加11072吨至34379吨。 价格：宏观方面，特朗普表示若俄国在50天内无法达成俄乌冲突协议，将对其征收100%二级关税，此举可能影响全球石油供应及需求不明，国际油价大跌，利空铜价。基本面方面，从供应端来看，日内市场出货情绪高昂，不过随着月差持续收窄，持货商并未继续下调报价。从需求端来看，下游买盘情绪不及上周尾，采购积极性有所回落。 截至 7 月 14 日周一，SMM 全国主流地区铜库存环比上周四增加 0.39 万吨至 14.76 万吨；从各地区库存相比上周四变化来看，除上海地区外，其他地区普遍增加。价格方面，特朗普再次抨击鲍威尔，称利率应为1%或更低，但美联储官员表示当前并没有迫切降息的必要，美元周一走强，同时兑其他货币走强，预计今日铜价依旧承压。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】

SMM 7月14日讯： 金属市场： 截至日间收盘，内盘基本金属普跌，仅沪锡涨0.41%。沪铝跌1.45%，沪铅跌0.12%，沪镍微跌，沪铜跌0.17%，沪锌跌0.67%。氧化铝主连跌0.6%，铸造铝主连跌0.88%。 此外，碳酸锂主连涨3.71%，多晶硅主连涨0.81%。工业硅主连涨3.27%，欧线集运主连涨0.52%，报2072.2。 黑色系多飘红，仅不锈钢跌0.24%。铁矿、螺纹以及热卷涨幅均在0.3%以内。双焦方面，焦煤涨1.15%，焦炭涨1.09%。 外盘方面，截至15:25分，外盘基本金属多下行，伦铜涨0.17%，伦镍涨0.24%。伦锌涨0.05%，伦铝跌0.67%，伦铅、伦锌和伦锡跌幅均在0.4%以内。 贵金属方面，截至15:25分，COMEX黄金涨0.46%，COMEX白银涨1.03%，纽银盘中最高冲至39.525美元/盎司，刷新自2011年9月以来的新高。国内方面，沪金涨1.06%，沪银涨2.11%，沪银盘中最高冲至9267元/千克，刷新其上市以来的历史新高。 截至今日15:25分行情 》点击查看SMM行情看板 宏观面 国内方面： 【央行：上半年社融增量22.83万亿 新增贷款12.92万亿6月M2同比增8.3%】 据央行初步统计，2025年上半年社会融资规模增量累计为22.83万亿元，比上年同期多4.74万亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加12.74万亿元，同比多增2796亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少638亿元，同比多减558亿元；委托贷款减少513亿元，同比少减404亿元；信托贷款增加1443亿元，同比少增1655亿元；未贴现的银行承兑汇票减少557亿元，同比少减1808亿元；企业债券净融资1.15万亿元，同比少2562亿元；政府债券净融资7.66万亿元，同比多4.32万亿元；非金融企业境内股票融资1707亿元，同比多493亿元。上半年人民币贷款增加12.92万亿元。分部门看，住户贷款增加1.17万亿元，其中，短期贷款减少3亿元，中长期贷款增加1.17万亿元；企（事）业单位贷款增加11.57万亿元，其中，短期贷款增加4.3万亿元，中长期贷款增加7.17万亿元，票据融资减少464亿元；非银行业金融机构贷款增加331亿元。央行数据显示，6月末，广义货币(M2)余额330.29万亿元，同比增长8.3%。狭义货币(M1)余额113.95万亿元，同比增长4.6%。流通中货币(M0)余额13.18万亿元，同比增长12%。上半年净投放现金3633亿元。 》点击查看详情 【海关总署：上半年我国货物贸易进出口同比增长2.9% “新三样”产品增长12.7%】 国务院新闻办公室今日上午10时举行新闻发布会，请海关总署副署长王令浚等介绍2025年上半年进出口情况，并答记者问。王令浚介绍：今年以来，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，我国坚持稳中求进工作总基调，坚定不移办好自己的事，坚定不移扩大高水平对外开放，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，有效应对外部冲击，国民经济运行总体平稳、稳中有进，我国外贸在复杂环境下顶住压力、保持动力、展现活力。据海关统计，今年上半年，我国货物贸易进出口21.79万亿元人民币，同比增长2.9%。其中，出口13万亿元，增长7.2%；进口8.79万亿元，下降2.7%。具体来看，主要有以下5个方面的特点：一是外贸规模稳定增长。 上半年，我国进出口规模站稳20万亿元的台阶，创历史同期新高。 从季度走势看，二季度进出口同比增长4.5%，比一季度加快了3.2个百分点，连续7个季度保持同比增长。二是外贸“朋友圈”更加多元。三是出口动能向优向新。上半年，我国机电产品出口7.8万亿元，增长9.5%，占出口总值的60%，较去年同期提升了1.2个百分点。其中，与新质生产力密切相关的高端装备增长超两成，代表绿色低碳的“新三样”产品增长12.7%。四是内需扩大带动进口趋稳。随着“两重”“两新”等政策持续发力，二季度进口转为正增长。上半年，我国石化、纺织等机械设备进口增速都达到了两位数，电子元件等关键零部件较快增长，原油、金属矿砂等重要原材料的进口量增加。五是外贸经营主体活力不断释放。 》点击查看详情 ► 7月14日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.1491元 美元方面： 截至15:25分，美元指数上涨0.09%，报97.96。在美国总统特朗普威胁对欧盟和墨西哥输美商品征收30%的关税后，市场避险需求回升。市场目前正在等待将于周二公布的美国6月份通胀数据，以获得更多有关美联储利率路径的线索。市场目前的定价是美联储将在12月前降息50个基点。（文华综合） 宏观方面： 今日将公布加拿大5月批发销售月率等数据。此外，值得关注的是：国新办就2025年上半年金融统计数据情况举行新闻发布会；国家能源局每月15日左右公布全社会用电量数据；美国总统特朗普计划就俄罗斯问题发表“重大声明”。 原油方面： 截至15:25分，两市油价一同上涨，美油涨0.6%，布油涨0.55%。油价延续上周五的涨势，因市场担心美国对俄罗斯的进一步制裁可能影响全球供应，但沙特增产和持续的关税不确定性则限制市场涨幅。澳新银行分析师称，由于数据显示沙特阿拉伯的石油产量超过了石油输出国组织(OPEC)国家及其他盟国(OPEC )供应协议规定的配额，因此油价涨幅受到限制。 沙特能源部上周五表示，沙特完全遵守了OPEC 的自愿产量目标，并补充称沙特6月的市场原油供应量为935.2万桶/日，符合配额要求。国际能源署(IEA)称，沙特6月石油日产量超出目标43万桶，达到980万桶/日，而根据OPEC 配额该国的产量目标应为937万桶/日。 海关总署网站周一发布数据显示，中国6月原油进口量为4,988.8万吨（1214万桶/日），同比增加7.4%，1-6月累计进口量为27,938.6万吨，同比增加1.4%。（文华综合） SMM日评 ► 铝价跌势走扩 再生铝价普跌为主【ADC12价格日评】 ► 高镍生铁供需或走弱 短期内价格承压运行【镍生铁日评】 ► 【SMM硫酸镍日评】7月14日 镍盐价格持稳运行 ► 【SMM日评】铬系报价持稳 短期暂无波动 ► 锰厂让价出货意愿偏弱 现货价格小幅上涨【SMM电解锰日评】 ► 不锈钢厂盘价提涨带动 市场询盘回暖贸易商报价探涨【SMM不锈钢日评】 ► 【SMM螺纹日评】弱现实拖累现货上涨高度 情绪面推涨持续几何？ ► 【SMM热轧日评】日内热卷期现价格偏强运行 整体成交表现平淡 ► 【SMM进口量分析】6月铁矿石进口量年内创新高 预计7月将有回落 ► 镨钕价格快速拉涨 市场成交僵持【SMM稀土日评】 ► 银价延续涨势再创新高 现货升水小幅下调【SMM日评】 ► 今日镁价弱势持稳 市场博弈加剧【SMM镁锭现货快报】 ► 矿端价格维持上涨 钨市短期高位震荡为主【SMM钨日评】 ► 钼市矿端暂稳 下游钼产品跟涨为主【SMM钼日评】

► 基本金属普跌 沪铝跌逾1% 碳酸锂、工业硅涨幅居前 黑色系多飘红【SMM日评】 ► 铜价回落且月差收窄，下游采购积极性上升【SMM华南铜现货】 ► 交割日临近 市场氛围表现安静【SMM华北铜现货】 ► 周末全国主流地区铜库存增加0.39万吨【SMM周度数据】 ► 期现价大幅回落 部分持货商观望情绪较浓【SMM铝现货午评】 ► 再生铅：持货商报价坚挺 下游企业刚需接货【SMM铅午评】 ► 上海锌：现货成交一般 升水继续走低【SMM午评】 ► 宁波锌：下游订单走弱 成交表现平淡【SMM午评】 ► 缅甸佤邦复产会议推进压制锡价 沪锡价格冲高回落【SMM锡午评】 ► 【SMM镍午评】7月14日镍价小幅下跌，美联储古尔斯比称最新的关税威胁可能会推迟降息 ► 【SMM进口量分析】6月铁矿石进口量年内创新高 预计7月将有回落 ► 【SMM铁矿石航运】全球铁矿石发运量和到港量同步小幅下滑6% ► 【SMM钢材航运】上周中国出口钢材总量环比上升28% ► 【SMM煤焦航运】上周焦煤到港213.36万吨 环比+40.05万吨 ► 需求减弱但下游囤货意愿增强 光伏玻璃7月冷修产能再增【SMM分析】 》点击进入SMM官网查看每日报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 （建议电脑端查看）

盘面：上周五晚伦铜开于9618美元/吨，盘初即摸低于9610美元/吨，盘中一路震荡上行，临近盘尾摸高于9694美元/吨，最终收于9663美元/吨，跌幅达0.2%，成交量至2万手，持仓量至28.1万手。上周五晚沪铜主力合约2508开于并摸低于78040元/吨，而后走高至盘中摸高于78460元/吨，盘尾小幅回落最终收于78320元/吨，跌幅达0.27%，成交量至2.8万手，持仓量至17.5万手。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：（1）加拿大铜生产商Hudbay Minerals周四称，由于曼尼托巴省北部发生野火，已经临时停止Snow Lake的运营。 现货：（1）上海：7月11日SMM 1#电解铜现货对当月2507合约报贴水70-升水20元/吨，均价报价贴水25元/吨，较上一交易日下降40元/吨；SMM1#电解铜价格为78640~78800元/吨。早盘，沪铜短暂摸高78830元/吨后开始走跌，日内减仓情绪明显，上午交易时段探低78560元/吨。隔月BACK月差持续收敛，套利商套利平仓明显。展望下周，月差走扩下，持货商仍以出货为主，目前现货贴水令持货商更倾向交割，预计下周期货仓单将陆续增加。 （2）广东：7月11日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水110元/吨-升水50元/吨，均价贴水30元/吨较上一交易日跌5元/吨；湿法铜报贴水170元/吨-贴水150元/吨，均价贴水160元/吨较上一交易日跌10元/吨。广东1#电解铜均价78750元/吨较上一交易日涨210元/吨，湿法铜均价为78620元/吨较上一交易日涨205元。总体来看，短暂补货后下游今日不再多采购，持货商只能下调升水，整体交投不如昨日。 （3）进口铜：7月11日仓单价格40到50美元/吨，QP7月，均价较前一交易日持平；提单价格50到74美元/吨，QP8月，均价较前一交易日持平，EQ铜（CIF提单）14美元/吨到30美元/吨，QP8月，均价较前一交易日持平，报价参考7月中下旬到港货源。总体来看提单价差收窄，仓提单倒挂情况减弱，EQ提单价格表现坚挺。 （4）再生铜：7月11日再生铜原料价格环比保持不变，广东光亮铜价格73000-73200元/吨，较上一交易日保持不变，精废价差869元/吨，环比下降20元/吨。精废杆价差620元/吨。据SMM调研了解，再生铜原料进口贸易商表示目前欧洲货源紧张且报价偏高，而美国货源由于进口10%关税的存在而不得不暂停采购，而从今年7月份开始，乌兹别克斯坦正式宣布对废金属出口（包含废铜）征收100%关税，对于目前全球废铜供应紧缺的状况下，中国的进口贸易商需要继续开拓海外市场以解决国内对再生铜原料的需求。 （5）库存：7月11日LME电解铜库存增加625吨至108725吨；7月11日上期所仓单库存增加1578吨至23307吨。 价格：宏观方面，特朗普上周六威胁从8月1日起对从墨西哥和欧盟进口的商品征收30%的关税，且独立于所有行业关税，接二连三的信函表明，特朗普又回到了4月份采取的咄咄逼人的贸易姿态，同时美联储官员表示，最新关税威胁可能推迟降息，市场避险情绪升温，铜价承压。基本面方面，供应端呈现相对宽松的态势，临近交割，持货商手里货源相对充裕，叠加进口窗口打开，整体供应相对宽松。从需求端来看，上周四铜价止跌反弹，刺激不少下游逢低补货，然至周五采购情绪明显偏弱。价格方面，当前特朗普并没有放缓贸易战的迹象，且铜关税高落地快，铜价压力凸显，预计今日铜价继续下行。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】

SMM 7月11日讯： 金属市场： 截至日间收盘，内盘基本金属普涨，仅沪铅和沪锡一同下跌，沪铅跌0.81%，沪锡跌0.4%。沪镍以1.23%的涨幅领涨，其余金属涨幅均小幅波动。氧化铝主连跌2.44%，铸造铝主连跌0.03%。 此外，碳酸锂主连跌0.28%，多晶硅主连涨1.94%，录得八连涨。工业硅主连涨0.48%，欧线集运主连跌0.71%报2030.6。 黑色系方面度飘红，仅不锈钢唯一下跌，跌幅达0.82%。铁矿、螺纹以及热卷一同涨逾1%，铁矿涨1.8%，热卷涨1.24%，螺纹涨1.1%。双焦方面，焦煤涨3.34%，焦炭涨2.81%。 外盘方面，截至15：03分，外盘基本金属涨跌互现，伦锌涨0.05%，伦铅跌0.86%，伦锡跌0.76%，其余金属涨跌幅变动均不大。 贵金属方面，截至15:03分，COMEX黄金涨0.63%，COMEX白银涨1.88%，纽银盘中最高冲至38.26美元/盎司，刷2011年9月以来的新高。国内方面，沪金涨0.31%，沪银涨1.74%，沪银盘中最高冲至9118元/千克，刷新其上市以来的历史新高。 截至今日15：03分行情 》点击查看SMM行情看板 宏观面 国内方面： 【国资委：推动国有资本加快向前瞻性战略性新兴产业集中】 国务院国资委党委7月10日召开专题会议。会议认为，要加快关键核心技术攻关，推进创新平台建设，强化共性技术供给，进一步加强基础研究，加快实现高水平科技自立自强。要科学谋划布局，强化出资人政策保障，推动国有资本加快向前瞻性战略性新兴产业集中。要加快发展战略性新兴产业和未来产业，突出大工程带动，突出场景应用，突出新型基础设施建设，筑牢国家战略安全根基。 【上海奉贤：支持企业发展先进制程集成电路配套材料 如6N级以上高纯靶材、深紫外光刻胶及配套试剂等】 上海市奉贤区人民政府办公室11日发布《奉贤区通用新材料产业发展行动方案（2025-2027）》。其中提出，以上海电子化学品专区为载体，以杭州湾开发区、工业综合开发区为重点，依托确信乐思、同创普润、康美特等企业，重点发力湿化学品、高纯靶材、电子气体、半导体封装材料等集成电路配套材料方向。支持企业发展先进制程集成电路配套材料，如6N级以上高纯靶材、G3级以上高纯试剂、深紫外光刻胶及配套试剂等，加快实现国产替代。推动同创普润新材料产业园项目落地，打造产业链生态拓展空间。 ► 7月11日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.1475元 美元方面： 截至15:03分，美元指数上涨0.26%报97.83，预计本周美元指数料录得自2月24日当周以来最大周线涨幅。周四公布的数据显示，美国周度初请失业金人口意外下降至七周低位，这显示美国劳工市场企稳，这意味着美联储无需恢复降息。（文华综合） 宏观方面： 今日将公布英国5月GDP月率、英国5月工业产出月率、英国5月工业产出年率、英国5月商品贸易帐-季调后、英国5月季调后贸易帐，加拿大6月就业人数变动、加拿大6月失业率，瑞士6月消费者信心指数-季调后等数据。此外，美联储理事沃勒在达拉斯联储和达拉斯/沃斯堡世界事务委员会主办的活动参加专题讨论，2027年FOMC票委、旧金山联储主席戴利就美国经济前景发表讲话。 原油方面： 截至15:03分，两市油价一同上涨，美油涨0.78%，布油涨0.64%。受俄罗斯供应前景的不确定性提振，而关税忧虑和OPEC+产量增加限制涨幅。 荷兰国际集团（ING）分析师周五在一份客户报告中写道：“今天上午，在特朗普总统表示他计划周一对俄罗斯发表‘重大’声明后，油价扳回了部分跌幅。这可能会让市场对俄罗斯可能受到进一步制裁感到紧张。”据央视新闻报道，当地时间7月10日，美国总统特朗普透露，将于下周一（当地时间7月14日）就俄罗斯问题发表“重大声明”。 需求改善的一个迹象是，沙特8月份将向中国运送约5,100万桶原油，这是两年多来最大的一次。周六，石油输出国组织（OPEC）及其盟友组成的OPEC 集团达成协议，将在8月份将石油产量提高54.8万桶/日，这给本周的油价带来了压力。ING分析师称，9月份可能再一次增产，之后会暂停。这些增产应该会推动全球市场在第四季度出现大规模过剩，加剧价格下行压力，ING分析师称。 OPEC在周四发布的《2025年世界石油展望》中，下调2026年至2029年全球石油需求预测。OPEC称，2026年全球平均石油需求将增至1.063亿桶/日，低于去年预测的1.08亿桶/日。（文华综合） SMM日评 ► 7月11日：高位铝价抑制下游消费 铝棒加工费持续低位运行 【铝棒现货日评】 ► 铝价小幅波动 部分地区滞后上调废铝报价【废铝日评】 ► 【SMM硫酸镍日评】7月11日 镍盐价格持稳运行 ► 市场上下游博弈仍存 短期内价格仍偏弱运行【镍生铁日评】 ► 【SMM MHP日评】7月11日 印尼MHP价格小幅走低 ► 【SMM螺纹日评】强情绪推涨现货价格 产业弱现实限制上方高度 ► 【SMM热卷日评】当前资金情绪主导 警惕下周热卷价格冲高回落风险 ► 【SMM日评】铬系市场平稳运行 成交略显平淡 ► 不锈钢价格小幅上涨但成交偏弱 现货市场受盘面带动明显【SMM不锈钢日评】 ► 稀土精矿价格上调 带动市场小幅上涨【SMM稀土日评】

► 金属涨跌互现 沪镍涨逾1% 多晶硅8连涨 沪银破9000关口刷新高【SMM日评】 ► 短暂补货后下游今日不再多采购 持货商只能下调升水【SMM华南铜现货】 ► 换月临近下游采购情绪平平 现货升贴水走弱【SMM华北铜现货】 ► 7月11日上海市场铜现货升贴水（第四时段）【SMM价格】 ► 周末效应不佳 铝现货市场继续“卷”【SMM铝现货午评】 ► SMM 上海及其他1#铅市场：沪铅扭势回落 电解铅厂提货源成交向好【SMM午评】 ► 再生铅：精铅持货商出货积极性下滑 昨日大贴水货源出厂贴水收窄【SMM铅午评】 ► SMM 2025/7/11 国内知名再生铅企业废电瓶采购报价 ► 上海锌：出货贸易商较多 升水继续滑落【SMM午评】 ► 天津锌：盘面继续拉涨 下游采购积极性较低【SMM午评】 ► 宁波锌：盘面持续高位 升水继续下调【SMM午评】 ► 广东锌：市场成交氛围一般 现货升贴水继续下行【SMM午评】 ► 供应风险对冲淡季压力 沪锡震荡微跌【SMM锡午评】 ► 【SMM镍午评】7月11日镍价大幅反弹，“反内卷”提振商品市场 》点击进入SMM官网查看每日报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 （建议电脑端查看）

盘面：隔夜伦铜开于9718美元/吨，盘初即摸高于9744美元/吨，随后铜价重心逐渐下移，呈现宽幅震荡格局，临近盘尾下探至9681.5美元/吨，最终收于9682美元/吨，涨幅达0.23%，成交量至1.8万手，持仓量至28万手。隔夜沪铜主力合约2508开于78700元/吨，盘初即触及高位78810元/吨，随后铜价重心逐渐回落下探至78510元/吨，而后宽幅震荡，临近盘尾再次触及低点78510元/吨，最终收于78590元/吨，涨幅达0.26%，成交量至2.6万手，持仓量至17.8万手。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）当地时间7月10日，美国总统特朗普宣布，将自8月1日起，对自加拿大进口的商品征收35%关税。特朗普在接受NBC采访时还表示，他计划对多数贸易伙伴征收15%或20%的统一关税。 （2）商务部新闻发言人就中国政府是否已采取相关措施打击关键矿产转运和走私行为作出了回应。发言人表示，锑和镓等战略矿产具有明显的军民两用管制，对其实施出口管制，符合国际通行做法。为坚决防止非法外流，今年5月，中国国家出口管制工作协调机制办公室，已部署开展打击战略矿产走私出口专项行动，相关信息可在商务部网站查询。同时，中国作为负责任大国，也充分考虑各国对上述战略矿产合理民用需求，依法依规对相关出口许可申请进行审查，并批准合规申请。 现货：（1）上海：7月10日SMM 1#电解铜现货对当月2507合约报贴水30-升水60元/吨，均价报价升水15元/吨，环比下降55元/吨。展望今日，月差坚挺下沪铜现货升水将进一步走跌。 （2）广东：7月10日广东1#电解铜现货对当月合约贴水100元/吨-升水50元/吨，均价贴水25元/吨，环比涨5元/吨。总体来看，铜价继续回落持货商挺价出货，但下游补货积极性一般，整体交投不如前日。 （3）进口铜：7月10日仓单价格40到50美元/吨，QP7月，均价环比涨5美元/吨；提单价格50到74美元/吨，QP8月，均价环比跌3美元/吨，EQ铜（CIF提单）14美元/吨到30美元/吨，QP8月，均价环比涨4美元/吨，报价参考7月中下旬到港货源。总体来看提单价差收窄，仓提单倒挂情况减弱，EQ提单价格表现坚挺。 （4）再生铜：7月10日再生铜原料价格环比下降200元/吨，广东光亮铜价格73000-73200元/吨，较上一交易日下降200元/吨，精废价差889元/吨，环比下降142元/吨。精废杆价差650元/吨。据SMM调研了解，昨日铜价继续下浮下降，不少再生铜原料持货商主动联系再生铜杆企业出售再生铜原料，但目前海外宏观因素尚未明朗下，不少再生铜杆企业都暂停了原料采购工作，待铜价稳定后再恢复采购。 （5）库存：7月10日LME电解铜库存增加975吨至108100吨；7月10日上期所仓单库存增加393吨至21729吨。 价格：宏观方面，其一，旧金山联储主席戴利重申考虑在秋季启动降息，并预期年内将有两次降息操作，持续强化市场对美联储货币政策转向宽松的预期；其二，主要铜矿产国智利寻求美国免除铜关税，若智利成功获得关税豁免权，则将有效缓解前期市场因潜在高关税而产生的担忧。目前，宏观层面未出现显著的新增变量，市场核心关切高度聚焦于铜所面临的50%关税最终能否落地。基本面方面，供应端，临近换月持货商出货意愿增强，市场流通货源供应相对宽松。需求端来看，得益于前两日铜价回调，下游采购情绪有所小幅回暖。截到7月10日周四,SMM全国主流地区铜库存较周一微增0.08万吨至14.37万吨,较上周四增加1.19万吨。周度库存连续2周累库,目前较去年同期的38.86万吨低24.49万吨。价格来看，宏观层面暂无新的驱动因素，基本面方面尽管出现连续累库，但库存仍维持低位区间，对铜价下方形成支撑。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】