► 美元下跌 金属外强内弱 碳酸锂跌超2% 铁矿涨逾1%【SMM日评】 ► 现货交投淡静升贴水持平昨日 关注下周到货情况【SMM华南铜现货】 ► 现货升贴水小幅上涨 市场延续供需双弱局面【SMM华北铜现货】 ► 8月28日广东铜现货市场各时段升贴水（第四时段10：50）【SMM价格】 ► 8月28日上海市场铜现货升贴水（第四时段）【SMM价格】 ► 绝对价回落接货情绪回升 中原逢低补库增多贴水收窄【SMM铝现货午评】 ► SMM 上海及其他1#铅市场：铅价持续震荡 上下游企业观望情绪较浓【SMM午评】 ► 再生铅：持货商出货情绪小幅下滑 市场整体成交活跃度较昨日变化不大【SMM铅午评】 ► SMM 2025/8/28 国内知名再生铅企业废电瓶采购报价 ► 上海锌：锌价明显走低 现货报价走高【SMM午评】 ► 广东锌：锌价重心下行 市场成交小幅好转【SMM午评】 ► 宁波锌：下游逢低点价 成交表现尚可【SMM午评】 ► 天津锌：盘面回落明显 下游逢低补库【SMM午评】 ► 沪锡高位盘整待指引 供需双弱掣肘价格突破【SMM锡午评】 ► 【SMM镍午评】8月28日镍价回落，7月份全国规模以上工业企业利润同比下降1.5% 》点击进入SMM官网查看每日报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 （建议电脑端查看）

盘面：隔夜伦铜开于9788美元/吨，盘初即摸高于9789美元/吨，而后震荡下行至盘中摸低于9730.5美元/吨，盘尾回升呈“V型'走势，最终收于9773.5美元/吨，跌幅达0.74%，成交量至1.6万手，持仓量至26.6万手。隔夜沪铜主力合约2510开于78820元/吨，盘初即摸低于78660元/吨，盘中震荡走高并摸高于78880元/吨，而后维持窄幅震荡，最终收于78850元/吨，跌幅达0.63%，成交量3.7万手，持仓量16.9万手。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：（1）铜矿商自由港印尼分公司（PT Freeport Indonesia）一位发言人表示，预计将在9月初完成其在东爪哇的合资冶炼厂的维修工作。 公司表示，氧气厂的维修推迟了Gresik冶炼厂的启动，Gresik冶炼厂是自由港印尼和日本三菱材料公司（Mitsubishi Materials Corp）的合资企业，该厂在过去一个月一直在进行维修。 现货：（1）上海：8月27日SMM 1#电解铜现货对当月2509合约报升水80-升水260元/吨，均价报价升水170元/吨，较上一交易日上升40元/吨；SMM1#电解铜价格79420~79670元/吨。早盘沪期铜2509合约短暂触及79470元/吨后开始走跌，临近上午11:00探低79330元/吨，隔月月差继续在0附近波动，沪铜当月进口亏损200元/吨附近；近期进口补充有限。临近月末市场成交情绪进一步减弱，预计沪铜现货升水表现僵持。 （2）广东：8月27日广东1#电解铜现货对当月合约40元/吨-升水90元/吨，均价升水65元/吨持平上一交易日；湿法铜报贴水30元/吨-贴水10元/吨，均价贴水20元/吨持平上一交易日。广东1#电解铜均价79465元/吨较上一交易日跌90元/吨，湿法铜均价为79380元/吨较上一交易日跌90元。广东库存已经连续7天下降，到货量依旧偏少。临近月末下游采购积极性不高，持货商本欲挺价但实际成交较难，最终成交价仅能持平昨日。 （3）进口铜：8月27日仓单价格47到59美元/吨，QP8月，均价较前一交易日持平；提单价格54到68美元/吨，QP9月，均价较前一交易日持平，EQ铜（CIF提单）24美元/吨到34美元/吨，QP9月，均价较前一交易日持平，报价参考8月下旬及9月中上旬到港货源。日内市场卖方提单报盘较多，而买方寻货多集中于仓单，故市场成交较为有限。 （4）再生铜：8月27日再生铜原料价格环比保持不变，广东光亮铜价格73300-73500元/吨，较上一交易日保持不变，精废价差1445元/吨，环比下降20元/吨。精废杆价差960元/吨。据SMM调研了解，由于9月起新政策的变动或将会影响废产阳极板产量，另外9月份冶炼厂将会进入设备检修期，需要保证阳极板供应量不会出现明显下滑，才能不令电解铜产量不受影响，因此冶炼厂9月对阳极板加工费报价贴近历史新低。 （5）库存：8月26日LME电解铜库存增加1100吨至156100吨；8月27日上期所仓单库存减少1630吨至21287吨。 价格：宏观方面，贝森特呼吁美联储内部审查，还称肯定会在秋季知晓特朗普选择的美联储主席，美联储独立性危机加剧，美指呈现”倒V“走势，铜价先跌后涨。同时特朗普警告普京，若不结束冲突，将开打经济战，引发市场避险情绪，利空铜价。基本面方面，供应端来看，进口货源补充有限，好铜货源紧缺，整体供应偏紧。需求端，临近月末，部分客户不做下月票业务，下游维持刚需采购为主，市场成交一般。价格方面，受宏观利空情绪影响叠加基本面供需双弱，预计今日铜价上方承压。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】

SMM 8月27日讯： 金属市场： 截至日间收盘，内盘基本金属普涨，仅沪铜和沪铅一同下跌，沪铜跌0.34%，沪铅跌0.15%。沪镍以1.17%的涨幅领涨，沪锡涨0.76%，其余金属涨幅均在0.5%以内。氧化铝主连跌2.65%，录得两连跌，铸造铝主连涨0.39%。 此外，碳酸锂主连跌0.23%，多晶硅主连跌4.89%，录得五连阴。工业硅主连跌1.56%。欧线集运主连跌0.89%报1316。 黑色系方面均飘绿，铁矿跌0.64%，热卷跌0.92%，双焦方面，焦煤跌3.87%，焦炭跌2.82%。 外盘方面，截至15：04分，外盘基本金属普跌，仅伦锡唯一飘红，涨幅达0.39%，伦锌以0.5%的跌幅领跌，伦铝跌0.27%，伦铜跌0.22%，伦镍跌0.26%，其余金属跌幅均小幅波动。 贵金属方面，截至15:04分，COMEX黄金跌0.15%， COMEX白银跌0.38%。国内方面，沪金涨0.12%，沪银跌0.52%。 截至今日15:04分行情 》点击查看SMM行情看板 宏观面 国内方面： 【国家统计局：1—7月全国规模以上工业企业利润下降1.7% 降幅连续两个月收窄 】 国家统计局数据显示，1—7月份，全国规模以上工业企业实现利润总额40203.5亿元，同比下降1.7%。1—7月份，规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额12823.4亿元，同比下降7.5%；股份制企业实现利润总额29742.5亿元，下降2.8%；外商及港澳台投资企业实现利润总额10216.7亿元，增长1.8%；私营企业实现利润总额11183.7亿元，增长1.8%。7月份，规模以上工业企业利润同比下降1.5%。国家统计局工业司统计师于卫宁解读2025年7月份工业企业利润数据，下阶段，在外部环境不确定因素较多、国内市场需求仍显不足、部分行业供求矛盾突出的背景下，要全面贯彻落实党中央决策部署，保持政策连续性稳定性，增强灵活性预见性， 进一步扩大国内需求，强化创新驱动，大力培育新质生产力， 促进传统行业转型升级，推动工业经济持续健康发展。 》点击查看详情 【商务部：将于9月出台扩大服务消费的若干政策措施】 商务部副部长盛秋平在国新办新闻发布会上指出，我国消费形态已经逐步转向以商品消费和服务消费并重的阶段，下一步，商务部将加强政策促进，形成工作合力。盛秋平指出，今年以来，商务部发挥促进服务消费发展工作协调机制作用，围绕银发旅游开出了银发专列，围绕家政服务提质扩容、健康消费、绿色消费等领域出台了一系列政策文件，推出了服务消费与养老再贷款、服务业经营主体贷款贴息等一批含金量高的政策措施。商务部将继续抓好政策落地实施，切实把政策含金量转化为扩大服务消费的实际成效。盛秋平表示，下个月，商务部还要出台扩大服务消费的若干政策措施，统筹利用财政、金融等手段，优化提升服务供给能力，激发服务消费新增量。 》点击查看详情 【央行公开市场净回笼2361亿元】 央行今日开展3799亿元7天逆回购操作，操作利率为1.40%，与此前持平。因今日有6160亿元7天期逆回购到期，实现净回笼2361亿元。 ► 8月27日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.1108元 美元方面： 截至15：04分，美元指数上涨0.18%报98.42，市场对于美联储9月降息预期有所消化，隔夜公布的美国数据良莠不齐。美国商务部统计局称，7月核心资本财订单增加1.1%，远超路透调查经济学家预测的增加0.2%。暗示企业设备支出在第三季度开局强劲，但消费者对劳动力市场的评估不断恶化，给经济蒙上一层阴影。美国8月消费者信心指数略高于预期，但低于修正后的前值，主因美国人对就业和收入的担忧加剧，抵消了对当前和未来商业环境的乐观看法。 最近市场对于美联储9月降息预期仍强，美指低位徘徊。美国总统特朗普最近寻求解雇美联储理事，美联储独立性担忧升温，不过美联储回应称，总统只有在“有正当理由”的情况下才能将其免职，美联储将尊重法院裁决。（文华综合） 宏观方面： 今日将公布澳大利亚7月统计局CPI年率-季调后、德国9月Gfk消费者信心指数、瑞士8月瑞信/CFA经济预期指数、英国8月CBI零售销售差值等数据。还需关注：加拿大央行行长麦克勒姆发表讲话；美国对印度额外加征25%的关税，总关税税率为50%。 原油方面： 截至15:04分，两市油价一同下跌，美油跌0.02%，布油跌0.04%。市场在等待美国因印度购买俄罗斯石油而对印度征收高额关税。印度是全球第三大原油消费国。 知名投行高盛（Goldman Sachs）表示，我们预计石油过剩将扩大，2025年第四季至2026年第四季平均为180万桶/日，导致2026年底全球库存增加近8亿桶。该行并称：“展望未来，我们预计到2026年底布伦特原油价格将跌至50美元出头。” 美国石油协会(API)公布的数据显示，上周美国原油、汽油和馏分油库存下降。报告显示，截至8月22日当周，美国原油库存减少97.4万桶，汽油库存减少206万桶，馏分油库存减少149万桶。（文华综合） SMM日评 ► 铝价今日小幅拉涨 江西安徽地区今日生铝价格暂维稳【废铝日评】 ► 【SMM硫酸镍日评】8月27日 镍盐价格略有上涨 ► 稀土价格窄幅震荡 金属成交依旧僵持【SMM稀土日评】 ► 银价小幅走弱基差扩大 持货商出货意向下滑市场成交偏淡【SMM日评】 ► 【SMM热轧日评】日内成交表现偏弱 短期热卷价格进一步下跌空间有限 ► 现货价格暂稳运行 硅锰市场偏弱观望【SMM硅锰日评】

► 金属涨跌互现 沪镍领涨 多晶硅跌近5%录五连阴 氧化铝双焦跌超2%【SMM日评】 ► 临近月末下游采购积极性转弱 现货升水仅维持昨日水平【SMM华南铜现货】 ► 需求显现乏力 现货升贴水走弱【SMM华北铜现货】 ► 8月27日上海市场铜现货升贴水（第四时段）【SMM价格】 ► 8月27日广东铜现货市场各时段升贴水（第四时段10：50）【SMM价格】 ► 绝对价高企刺激出货积极性 接货乏力现货贴水走阔【SMM铝现货午评】 ► SMM 上海及其他1#铅市场：铅价高位盘整 现货市场交投两淡【SMM午评】 ► 再生铅：再生精铅出货者较少 下游企业倾向采购贴水货源【SMM铅午评】 ► SMM 2025/8/27 国内知名再生铅企业废电瓶采购报价 ► 上海锌：锌价震荡运行 现货报价依旧持稳【SMM午评】 ► 广东锌：锌价环比走高 市场交投清淡【SMM午评】 ► 天津锌：盘面震荡运行 升水继续持稳【SMM午评】 ► 宁波锌：下游按需采购 接货情绪不高【SMM午评】 ► LME低库存支撑vs国内需求疲软 沪锡27万关口反复争夺【SMM锡午评】 ► 【SMM镍午评】8月27日镍价强势反弹，日内涨幅近2% 》点击进入SMM官网查看每日报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 （建议电脑端查看）

盘面：隔夜伦铜开于9791.5美元/吨，盘初即摸低于9776.5美元/吨，而后一路上行临近盘尾摸高于9859.5美元/吨，盘尾小幅回落最终收于9846.5美元/吨，涨幅达0.38%，成交量至1.6万手，持仓量至26.9万手。隔夜沪铜主力合约2510开于并摸低于79290元/吨，而后震荡上行至盘中摸高于79580元/吨，盘尾回落呈“倒V型”走势，最终收于79420元/吨，跌幅达0.05%，成交量2万手，持仓量17.7万手。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：（1）第一量子矿物有限公司（First Quantum Minerals Ltd.）搁置了出售其赞比亚铜矿少数股权的计划，此前一项价值10亿美元的黄金流交易缓解了该公司的资产负债表压力。去年年初，该公司表示，在被迫于2023年底关闭其位于巴拿马的旗舰矿场后，正考虑出售其在赞比亚Kansanshi和Sentinel业务的少数股权。首席执行官Tristan Pascall表示，本月与Royal Gold Inc.达成的将Kansanshi部分黄金产出出售的交易，有助于改变其剥离资产的必要性。 现货：（1）上海：8月26日SMM 1#电解铜现货对当月2509合约报升水80-升水180元/吨，均价报价升水130元/吨，较上一交易日下降10元/吨；SMM1#电解铜价格79480~79690元/吨。早盘沪期铜2509合约从79560元/吨持续走跌，随后在79510元/吨波动，上午10:30后走跌至79420元/吨附近。隔月月差在Contango与BACK直接跳转，沪铜现货进口亏损于250元/吨附近。目前铜价居高，下游买盘减弱，但近月时而出现Contango结构令持货商亦不愿低价出货，预计现货升水下跌空间有限。 （2）广东：8月26日广东1#电解铜现货对当月合约40元/吨-升水90元/吨，均价升水65元/吨较上一交易日涨5元/吨；湿法铜报贴水30元/吨-贴水10元/吨，均价贴水20元/吨较上一交易日涨10元/吨。广东1#电解铜均价79555元/吨较上一交易日涨300元/吨，湿法铜均价为79470元/吨较上一交易日涨305元。总体来看，库存6连降持货商继续挺价，但下游不愿多采购，整体成交一般。 （3）进口铜：8月26日仓单价格47到59美元/吨，QP8月，均价较前一交易日涨2美元/吨；提单价格54到68美元/吨，QP9月，均价较前一交易日涨2美元/吨，EQ铜（CIF提单）24美元/吨到34美元/吨，QP9月，均价较前一交易日持平，报价参考8月下旬及9月中上旬到港货源。总体来看仓提单成交维持活跃，成交溢价有抬升。 （4）再生铜：8月26日再生铜原料价格环比上升100元/吨，广东光亮铜价格73300-73500元/吨，较上一交易日上升100元/吨，精废价差1465元/吨，环比下降86元/吨。精废杆价差940元/吨。据SMM调研了解，政策变动之下，有企业短暂停止采购后，于今日恢复重新采购，但安徽个别企业已将产能降至最低，并做好打算，若9月1日起政策正式落实，将会调整新的再生铜原料采购模式。 （5）库存：8月25日LME电解铜库存减少975吨至155000吨；8月26日上期所仓单库存减少830吨至22917吨。 价格：宏观方面，由于特朗普试图罢免美联储理事库克，表示心中已有接替库克的人选，且直言很快将在美联储占据多数席位，引发市场对央行独立性的担忧，美元指数有所回落，但整体仍维持在98关口上方，隔夜铜价开盘先跌后涨。此外，特朗普表示家具等高关税将很快出台，贸易局势不确定性增加，限制铜价涨幅。基本面方面，供应端看，好铜货源略有补充，注册湿法稀少，整体现货供应偏紧。消费端受铜价高位运行影响，下游采购情绪持续受抑。价格方面，受关税、俄罗斯石油供应可能中断及对美联储独立性的担忧提振避险情绪，预计今日铜价上方承压。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】

SMM 8月26日讯： 金属市场： 截至日间收盘，内盘基本金属涨跌互现，沪铅、沪锡以及沪镍一同上涨，沪铅涨0.5%，沪锡涨0.14%。沪镍涨0.08%。沪锌以0.38%的跌幅领跌，其余金属跌幅均小幅波动。氧化铝主连跌3.49%，铸造铝主连跌0.07%。 此外，碳酸锂主连跌0.75%，多晶硅主连跌2.06%，工业硅主连跌2.85%。欧线集运主连跌2.76%报1318.9。 黑色系方面普跌，仅不锈钢唯一飘红，涨0.08%。螺纹跌0.99%，热卷跌0.71%，铁矿跌0.7%。双焦方面，焦煤跌3.17%，焦炭跌2.41%。 外盘方面，截至15:05分，外盘基本金属普跌，仅伦铜和伦铅一同飘红，伦铅涨0.45%，伦铜涨0.05%。伦锌以0.66%的跌幅领跌，伦铝跌0.38%，其余金属跌幅均小幅波动。 贵金属方面，截至15:05分，COMEX黄金涨0.18%，COMEX白银涨0.12%。国内方面，沪金涨0.28%，沪银涨0.11%。 截至今日15:05分行情 》点击查看SMM行情看板 宏观面 国内方面： 【国家能源局：我国7月用电量首次突破1万亿千瓦时 相当于日本全年用电量总和】 国家能源局局长王宏志在国新办举行的“高质量完成‘十四五’规划”系列主题新闻发布会上表示，今年7月，我国单月用电量首次突破1万亿千瓦时大关。现在迎峰度夏基本结束，我国电力供应平稳有序，能源保障“顶住了峰、兜住了底”。总体看，我国能源供应保障能力与韧性已经达到较高水平。“十四五”以来，国家能源局会同有关部门，从国家发展和安全的战略高度，强化煤炭兜底保障基础、深挖国内油气增储上产潜力、加快可再生能源替代，多措并举增强能源供应链稳定性和安全性，国内能源生产加力提速，实现了消费增量90%以上由国内自主保障。王宏志介绍，“十四五”期间， 我国建成全球最大的电动汽车充电网络，每5辆车就有2个充电桩；构建起全球最大、发展最快的可再生能源体系， 可再生能源发电装机占比由40%提升至60%左右。 》点击查看详情 【央行公开市场净回笼1745亿元】 央行今日开展4058亿元7天逆回购操作，操作利率为1.40%，与此前持平。因今日有5803亿元7天期逆回购到期，实现净回笼1745亿元。 ► 8月26日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.1188元 美元方面： 截至15:05分，美元指数下跌0.03%报98.41。美国商务部周一公布的数据显示，美国7月季调后新屋销售年化总数为65.2 万户，高于市场预期，但低于明显上修过的前值65.6万户。总体趋势符合房地产市场在高抵押贷款利率环境下苦苦挣扎的状态，强化了经济学家的预期，即房地产市场的低迷状态可能持续到年底。 由于上周美联储主席鲍威尔表态较为鸽派，市场对于美联储9月降息的预期一度提升，不过伴随着市场对此消化，乐观情绪难以继续，隔夜美元指数又出现反弹，贵金属涨势有所放缓。最近美联储官员讲话仍然较为集中，美联储洛根呼吁改进政策沟通机制，更好地传达利率路径和和观点多样性。美国纽约联储总裁威廉姆斯表示，根据他对数据的解读，基本利率持续较低的时代似乎并未结束。与此同时，特朗普对于美联储的施压仍在继续，其在社交媒体“真实社交”上公开了一封致美联储理事莉萨·库克的信件，市场对未来美联储的独立性有所担忧。（文华综合） 宏观方面： 今日将公布美国7月耐用品订单月率初值、美国8月谘商会消费者信心指数、澳大利亚截至8月24日当周ANZ消费者信心指数等数据。此外，澳洲联储公布8月货币政策会议纪要。2026年FOMC票委、达拉斯联储主席洛根在墨西哥央行成立100年纪念会议上发表讲话并参加小组讨论，FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯在墨西哥央行成立100年纪念会议上发表主旨演讲。 原油方面： 截至15:05分，两市油价一同下跌，美油跌0.65%，布油跌0.56%，交易员密切关注俄乌冲突进展，以研判对该地区的燃料供应造成的潜在影响。 交易商们还在等待美国石油协会(API)今日晚些时候公布的美国库存数据。初步调查显示，上周美国原油和汽油库存预计下滑，馏分油库存预计增加。在周度库存报告公布之前，受访的五家分析机构平均预期，截至8月22日当周，美国原油库存下滑约170万桶。包括柴油和取暖油的馏分油库存增加约130万桶，汽油库存下滑约260万桶。（文华综合） SMM日评 ► 【SMM硫酸镍日评】8月26日 镍盐价格与昨日持平 ► 稀土价格显著下滑 市场观望情绪浓厚【SMM稀土日评】 ► 银价偏强震荡基差暂未收窄 下游刚需采购成交尚可 【SMM日评】 ► 【SMM热轧日评】日内热卷期现价格走弱 ► 【SMM铬日评】铬铁价格持续上调 铬矿市场稳中向好 ► 【SMM螺纹日评】市场心态谨慎 弱现实下需警惕螺纹跌价风险 ► SS盘面回升带动 不锈钢成交回暖报价走强【SMM不锈钢日评】 ► 电解锰市场“成本强支撑、供应偏紧、需求平淡”【SMM电解锰日评】 ► 下游硅锰市场偏弱震荡 锰矿市场盘整回落【SMM锰矿日评】 ► 钼精矿成交价格小幅下探 钼铁需求稳健【SMM钼日评】 ► 矿端可用指标较少 钨市场维持拉涨行情 【SMM钨日评】

► 金属普跌 氧化铝、焦煤跌超3% 双硅、欧线集运一同跌逾2%【SMM日评】 ► 铜价抑制零单采购 沪铜现货升水走跌【SMM沪铜现货】 ► 库存6连降持货商继续挺价，但下游不愿多采购【SMM华南铜现货】 ► 市场呈现供需双弱格局 现货成交活跃度清淡【SMM华北铜现货】 ► 8月26日上海市场铜现货升贴水（第四时段）【SMM价格】 ► 8月26日广东铜现货市场各时段升贴水（第四时段10：50）【SMM价格】 ► 铝价高企接货乏力 现货升水继续收窄【SMM铝现货午评】 ► SMM 上海及其他1#铅市场：沪铅逼近万七 现货市场交易分歧大、成交弱【SMM午评】 ► 再生铅：再生精铅散单货源稀缺 下游企业刚需偏向原生市场【SMM铅午评】 ► SMM 2025/8/26 国内知名再生铅企业废电瓶采购报价 ► 上海锌：现货贴水持稳 交投弱势运行【SMM午评】 ► 宁波锌：贸易商挺价 宁波升水小幅走高【SMM午评】 ► 天津锌：下游采买积极性低 升水持稳【SMM午评】 ► 广东锌：库存压力仍旧较大 现货升贴水维持震荡【SMM午评】 ► 锡锭现货升水高企 下游“小单刚需”制约成交放量【SMM锡午评】 ► 【SMM镍午评】8月26日镍价小幅反弹，特朗普宣布免职美联储理事 》点击进入SMM官网查看每日报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 （建议电脑端查看）

盘面：隔夜伦铜休市。隔夜沪铜主力合约2510开于并摸低于79600元/吨，盘初即摸高于79810元/吨，而后维持窄幅震荡最终收于79640元/吨，涨幅达0.44%，成交量2万手，持仓量17.3万手。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：（1）Codelco周日表示，在7月31日事故导致运营暂停后，智利矿业监管机构Sernageomin已批准El Teniente铜矿的Andes Norte 和Diamante矿区恢复生产。 现货：（1）上海：8月25日SMM 1#电解铜现货对当月2509合约报升水80-升水220元/吨，均价报价升水140元/吨，较上一交易日下降10元/吨；SMM1#电解铜价格79270~79520元/吨。美联储主席鲍威尔在杰克森霍尔央行研讨会上的发言强化了市场对9月降息的预期，美元跌至98点位下方，铜价顺势走强。沪期铜2509合约早盘走势偏强，在79220元/吨附近盘旋，11时左右迅速冲高至79480元/吨，上午收于79390元/吨。隔月月差几乎走平，远月仍呈现back结构。进入下月票交易后，市场成交活跃度将下降，北方炼厂检修令来沪货源减少，预计国产补充有限背景下，沪铜现货升水依旧坚挺。 （2）广东：8月25日广东1#电解铜现货对当月合约30元/吨-升水90元/吨，均价升水60元/吨持平上一交易日；湿法铜报贴水40元/吨-贴水20元/吨，均价贴水30元/吨持平上一交易日。广东1#电解铜均价79255元/吨较上一交易日涨520元/吨，湿法铜均价为79165元/吨较上一交易日涨520元。总体来看，库存5连降持货商本欲挺价出货，但实际成交一般，整体交投不如上周五。 （3）进口铜：8月25日仓单价格45到57美元/吨，QP8月，均价较前一交易日持平；提单价格50到68美元/吨，QP9月，均价较前一交易日持平，EQ铜（CIF提单）24美元/吨到34美元/吨，QP9月，均价较前一交易日涨1美元/吨，报价参考8月下旬及9月中上旬到港货源。昨日伦铜休市，市场贸易商报盘较少。 （4）再生铜：8月25日再生铜原料价格环比上升200元/吨，广东光亮铜价格73200-73400元/吨，较上一交易日上升200元/吨，精废价差1551元/吨，环比上升467元/吨。精废杆价差970元/吨。据SMM调研了解，政策影响持续扩散，安徽有再生铜杆企业表示目前9月开始若政策无法落实，则会选择临时停产，目前只有江西和安徽企业明确表示停产，其他地区企业更多是维持正常生产或者是减少开工率，据SMM测算，8月由于企业停产导致全国再生铜杆产量下降约30%，即减少4.88万吨。 （5）库存：8月21日LME电解铜库存减少375吨至155975吨；8月25日上期所仓单库存减少401吨至23747吨。 价格：宏观方面，因市场预计美国将对俄罗斯石油实施更多制裁，以及乌克兰对俄罗斯能源基础设施的袭击可能中断供应，油价周一攀升约2%，延续上周涨势，铜价跟随上行。基本面方面，从供应端来看，进口电解铜到货量预计有限，国产电解铜陆续少量补充，预计本周总供应量较上周小幅增加。需求端来看，受月末资金压力叠加铜价高位运行影响，下游采购意愿受到抑制。截至8月25日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周四减少0.9万吨至12.3万吨。价格方面，当前市场正在消化鲍威尔发言内容，美元从低位反弹压制铜价涨幅。需关注今日稍晚美联储官员的讲话，是否与鲍威尔持相同政策观点。整体来看，当前美元走强，预计今日铜价上方空间有限。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】

SMM 8月25日讯： 金属市场： 截至日间收盘，内盘基本金属集体飘红，沪锡、沪铜一同涨逾1%，沪铜涨1.25%，沪锡涨1.22%。其余金属涨幅均在1%以内。氧化铝主连涨1.34%，铸造铝主连涨0.69%。 此外，碳酸锂主连跌0.3%，多晶硅主连涨0.73%，工业硅主连涨0.06%。欧线集运主连涨2.57%报1358。 黑色系方面集体飘红，铁矿以2.27%的涨幅领涨，热卷涨0.92%。双焦方面，焦煤涨6.48%，焦炭涨4.36%。 外盘方面， 8月25日（星期一）因适逢英国夏季银行假日，LME市场休市，8月26日（星期二）恢复交易。 贵金属方面，截至15:04分，COMEX黄金跌0.15%，COMEX白银跌0.24%。国内方面，沪金涨0.46%，沪银涨1.89%。 截至今日15:04分行情 》点击查看SMM行情看板 宏观面 国内方面： 【我国已成为全球157个国家和地区前三大贸易伙伴】 海关总署署长孙梅君8月25日在国新办举行的“高质量完成‘十四五’规划”系列主题新闻发布会上介绍，“十四五”以来，海关对外签署合作文件519份。2024年，我国与共建“一带一路”国家进出口22万亿元，占我国进出口比重超过一半，与东盟、拉美、非洲、中亚等新兴市场进出口年均增长10%以上。我国已成为全球157个国家和地区前三大贸易伙伴。国际合作共赢新优势更加凸显。 【海关总署：通过创新监管模式 让进口矿产品、出口锂电池通关时长压缩了80%以上】 海关总署副署长赵增连8月25日在国新办举行的“高质量完成‘十四五’规划”系列主题新闻发布会上介绍，商品出入国门之际，海关严把质量安全关，主要是从“创机制、强监管、保安全、优服务”几个方面做好相关工作。一是以机制创新让风险防控更加高效。二是以强化监管让国门安全更有保障。三是以安全可靠让人民群众更加放心。四是以优化服务让外贸企业享惠便利。海关总署不断增强政策供给能力和水平，为企业降本增效。通过创新监管模式，让进口矿产品、出口锂电池通关时长压缩了80%以上。 【国家能源局：1-7月全国电力市场交易电量同比增长3.2%】 国家能源局数据显示，2025年7月，全国完成电力市场交易电量6246亿千瓦时，同比增长7.4%。其中，省内交易电量4614亿千瓦时，同比增长7.3%；跨省跨区交易电量1632亿千瓦时，同比增长7.9%。绿电交易电量256亿千瓦时，同比增长43.2%。2025年1-7月，全国累计完成电力市场交易电量3.59万亿千瓦时，同比增长3.2%，占全社会用电量比重61.2%，同比下降0.9个百分点。 央行今日开展2884亿元7天逆回购操作，操作利率为1.40%，与此前持平。今日有2665亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放219亿元。 ► 8月25日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.1161元 美元方面： 截至15:04分，美元指数上涨0.08%报97.8，最近市场对于美联储9月降息预期的猜测较为反复，此前公布的7月CPI数据不及预期，市场认为通胀压力下降，叠加美国劳动力市场出现放缓迹象，市场对于美联储9月降息预期一度拉满，甚至认为有激进降息的可能性，然而伴随着PPI表现的超预期，随后也有美联储官员讲话相对鹰派，美联储激进降息预期基本被排除，市场格外关注鲍威尔在全球央行年会上的讲话态度。 美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上表示，当前形势暗示就业增长面临下行风险，风险平衡点的变化可能要求调整政策。鲍威尔还指出美国经济在高关税与收紧移民政策背景下仍展现韧性，但劳动力市场与经济增长已出现显著放缓。他表示，尽管通胀仍受关注，但就业市场风险上升可能使美联储在9月降息。他强调，在政策维持紧缩的背景下，经济前景及风险变化或需调整政策立场。鲍威尔的讲话整体偏鸽。（文华综合） 宏观方面： 今日将公布德国8月IFO商业景气指数、美国7月营建许可月率修正值、美国7月营建许可年化总数修正值、美国7月季调后新屋销售年化总数数据。此外，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上发表讲话，杰克逊霍尔全球央行年会，至8月23日。值得注意的是： 伦敦证券交易所、伦敦金属交易所（LME）8月25日因夏季银行假日休市一日。 原油方面： 截至15:04分，两市油价一同上涨，美油涨0.3%，布油涨0.22%。市场对于俄罗斯石油供应可能中断的担忧加剧，而美国降息预期则提振了全球经济增长和燃料需求的前景。 澳新银行分析师在一份报告中表示：“市场普遍存在的风险偏好情绪提振了整个大宗商品板块的投资者兴趣，能源和金属再次出现供应方面的问题也起到了助推作用。”（文华综合） SMM日评 ► A00走高至20800价位 生铝系废铝价格暂维稳观望【废铝日评】 ► 【SMM硫酸镍日评】8月25日 镍盐价格有所上涨 ► 【SMM MHP日评】8月25日 受镍价下行影响 MHP价格下行 ► 铸造铝合金期现齐涨 短期上行空间关注成本及需求【ADC12价格日评】 ► 电解锰市场难突破淡季格局 价格暂稳运行【SMM电解锰日评】 ► 稀土价格偏稳运行 市场成交表现僵持【SMM稀土日评】 ► 银价偏强震荡基差扩大 现货市场交投活跃【SMM日评】 ► 【SMM热轧日评】煤焦“风云再起”&上海发布楼市“沪六条” 日内热卷价格走强 ► 【SMM螺纹日评】建材累库延续 后续价格或维持区间震荡 ► 【SMM铬日评】钢招上涨振奋市场信心 待涨情绪浓厚报价多有上调 ► 宏观带动下SS期货盘面止跌反弹 不锈钢现货同步跟涨走强【SMM不锈钢日评】

► 内盘金属集体飘红 沪铜、沪锡、氧化铝涨超1% 双焦大涨逾4%【SMM日评】 ► 库存5连降持货商本欲挺价出货 但实际成交一般【SMM华南铜现货】 ► 铜价上涨需求受抑 现货升贴水走低【SMM华北铜现货】 ► 8月25日上海市场铜现货升贴水（第四时段）【SMM价格】 ► 8月25日广东铜现货市场各时段升贴水（第四时段10：50）【SMM价格】 ► SMM 上海及其他1#铅市场：铅价走高刺激出货 而下游企业观望情绪浓厚【SMM午评】 ► 再生铅：部分炼厂报价依然坚挺 再生精铅成交仍有压力【SMM铅午评】 ► SMM 2025/8/25 国内知名再生铅企业废电瓶采购报价 ► 上海锌：盘面小幅上涨 现货贴水扩大【SMM午评】 ► 广东锌：盘面重心走高 下游畏高情绪较浓【SMM午评】 ► 宁波锌：麒麟周末到货 报价弱势运行【SMM午评】 ► 天津锌：天津限车影响 升水下行【SMM午评】 ► 宏观鸽声提振锡价反弹 紧供应弱需求制约上行空间【SMM锡午评】 ► 【SMM镍午评】8月25日镍价出现反弹，鲍威尔释放鸽派信号 》点击进入SMM官网查看每日报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 （建议电脑端查看）