秘鲁矿业公司Minsur的一名高管周三表示，该公司将于10月启动通往一座地下铜矿的隧道爆破工作，预计将耗资约5亿美元，这是Justa矿山扩张计划的一部分。 Minsur首席执行官Juan Luis Kruger在秘鲁南部阿雷基帕与矿业高管举行的论坛上表示，该地下矿场的目标是成为该国第二大矿场。 作为全球最大的铜消费国，中国产业链面临三大挑战：上游资源对外依存度攀升、中游加工环节产能过剩、下游需求受高铜价抑制。为助力行业应对变局，上海有色网携手铜产业链企业联合编制 《2026中国铜产业链分布图》中英双语版 ，点击此链接即可免费领取铜产业链分布图： https://s.wcd.im/v/470opZ19l/ 。 SMM联合制作联系人 刘明康 156 5309 0867 liumingkang@smm.cn

9月24日（周三），欧洲最大的铜生产商--Aurubis AG周三表示，旗下位于美国佐治亚州里士满的新建美国金属回收厂已开始生产。 Aurubis表示，该回收厂将减少美国进口金属需求，预计其将在2026年上半年达到满负荷运营。 该金属回收厂投资约8亿美元，每年将处理多达18万吨复杂的废物回收材料，包括印刷电路板、铜线缆和其他金属轴承产品，其产品将包括7万吨纯度为98%至99%的高级粗铜，以及镍、锡和贵金属。 Aurubis发言人表示：“我们打算主要向美国客户出售铜。这将使我们能够满足美国和其他地方对铜等战略金属日益增长的需求。” 美国目前的铜需求量约为180万吨/年，其中约一半需要通过进口来满足。Aurubis说，里士满工厂将是减少进口的快速方法。 另外，该回收厂生产的粗铜也可以在Aurubis在欧洲的生产设施中进一步加工成高纯度铜和铜产品。 Aurubis首席执行官Toralf Haag表示，该公司可能会考虑在美国开展更多项目。 （文华综合） 作为全球最大的铜消费国，中国产业链面临三大挑战：上游资源对外依存度攀升、中游加工环节产能过剩、下游需求受高铜价抑制。为助力行业应对变局，上海有色网携手铜产业链企业联合编制 《2026中国铜产业链分布图》中英双语版 ，点击此链接即可免费领取铜产业链分布图： https://s.wcd.im/v/470opZ19l/ 。 SMM联合制作联系人 刘明康 156 5309 0867 liumingkang@smm.cn

最近，沪铜价格冲高回落，展开调整。宏观面，当前美联储进入降息周期，市场风险偏好回升。基本面，铜原料供应紧张，冶炼企业将面临停产或者减产的可能。短期下游企业补库，长期铜消费依然存在增量。预计后期沪铜价格依然存在向上驱动。 美联储降息提振市场风险偏好 美联储如期降息25个基点，承认劳动力市场走弱，提及通胀上行。点阵图显示年内可能还要降息2次，明年预计降息1次。有“新美联储通讯社”之称的知名财经记者Nick Timiraos撰文称，对就业市场放缓的担忧压倒了对通胀的担忧，这为美联储转向小幅降息提供了理由。当前，美国经济依然存在韧性，美联储降息将为市场带来更多流动性，从而提振市场风险偏好。 原料供应紧张，消费边际回升 铜原料供应紧张，可能向冶炼端传导。铜精矿供应持续紧张，现货TC表现弱势，处于-40美元/吨附近。同时，近期硫酸价格下跌，将压制冶炼厂利润。此外，废铜进口持续亏损，或影响后续废铜进口量。铜原料紧张向冶炼端传导，部分冶炼企业将在9—10月进入检修期，预计后期精铜产量将环比下降。从更长周期来看，市场预期2026年铜精矿长单加工费可能低于2025年，全球自有矿山比例较低的冶炼企业将面临停产或者减产的可能，进而使得精铜供应阶段性减少。 短期下游企业补库，长期铜消费依然存在增量。当前，铜价调整带动下游需求，但整体增量依然有限。国庆假期前，下游企业将进行节前备库，这有利于库存下降和现货升贴水走强。从更长周期来看，全球不同行业和不同国家铜消费呈现结构性变化，但总消费依然处于增长状态。新能源行业中的新能源汽车、充电桩等市场表现良好，且市场对AI发展所带来的铜消费潜力存在较强预期。从传统行业来看，国内房地产、基建行业在系列稳增长对冲举措落地的情况下，增速有所修复。尤其是基建中电网行业逆周期特性较为明显，投资增速处于较高水平，明显支撑了铜的消费水平。从海外市场来看，美国铜消费空间较大，美国电网老化问题严重，需要大量投资进行升级改造，以提高电网的可靠性和效率。且美国人工智能驱动的数据中心快速扩张，促使电网投资增加以满足其用电需求。同时，南亚和东南亚等实施经济刺激措施，以重振经济和提升消费者购买力，将有利于铜的长期需求。 整体而言，未来宏观和微观依然存在共振的可能，将阶段性支撑铜价。美联储进入降息周期后，美元指数可能持续偏弱，进而支撑市场风险偏好。基本面上，铜原料供应紧张的格局将影响精铜生产，且全球铜消费存在边际改善的空间，预计明年铜的供需可能处于紧平衡的状态。 （来源：期货日报） 作为全球最大的铜消费国，中国产业链面临三大挑战：上游资源对外依存度攀升、中游加工环节产能过剩、下游需求受高铜价抑制。为助力行业应对变局，上海有色网携手铜产业链企业联合编制 《2026中国铜产业链分布图》中英双语版 ，点击此链接即可免费领取铜产业链分布图： https://s.wcd.im/v/470opZ19l/ 。 SMM联合制作联系人 刘明康 156 5309 0867 liumingkang@smm.cn

国际铜价创下五个多月来最大单日涨幅，因矿业巨头自由港麦克莫兰公司（Freeport-McMoRan Inc.）宣布其印尼巨型矿山遭遇“不可抗力”。 具体行情显示，伦敦金属交易所（LME）三个月期铜价一度上涨3.2%，至每吨10297.50美元，为4月10日以来最大盘中涨幅。 与此同时，在美股交易的自由港麦克莫兰股价跌超10%，嘉能可、泰克资源等竞争对手的股价则有所上涨。 当地时间周三（9月24日），自由港麦克莫兰在官网发布了印度尼西亚格拉斯伯格（Grasberg）矿区Block Cave矿泥石流事件的最新进展。 格拉斯伯格矿场是世界上最大的金铜矿之一，是自由港麦克莫兰最赚钱的矿场。公司在那里还有一座冶炼厂，冶炼厂去年发生大火，现已关闭。 金属与矿业分析师Grant Sporre补充道，在此次事故前， 格拉斯伯格矿山约占今年全球铜矿供应的3.2%，贡献了自由港公司近30%的铜产量和70%的黄金产量 ，凸显了此次中断的规模。 根据自由港麦克莫兰的说法，泥石流发生于9月8日；印尼分公司PTFI（PT Freeport Indonesia）20日确认两名工人死亡，目前仍有五名员工下落不明，搜救仍在进行。 自由港公司表示，救援团队正昼夜清理泥石和碎片，并稳步推进，试图抵达事发时工人所在区域。为了优先进行搜寻，格拉斯伯格矿区的采矿作业自9月8日起已暂停。 分析认为，这一事故凸显了铜市场对全球供应冲击的脆弱性。如果这一供应中断持续，可能继续推高铜价，给冶炼行业带来额外挑战，因为加工商正面临原料严重短缺。 值得一提的是，就在前一天，加拿大矿业公司Hudbay Minerals宣布关闭其秘鲁康斯坦西亚（Constancia）矿区的一座磨矿厂。康斯坦西亚矿区也是全球主要铜矿之一。 盛宝银行大宗商品策略主管Ole Hansen表示，自由港的事件显示，“只需很小的因素就能使这个市场趋紧”，尤其是当全球两座顶级铜矿同时出现问题时，“交易员会先买再问”。

9月24日（周三），伦敦金属交易所(LME)铜价飙升至逾15个月高位，此前自由港宣布旗下印尼Grasberg矿区遭遇不可抗力，并大幅下调2026年产量指引。 伦敦时间9月24日17:00(北京时间9月25日00:00)，LME三个月期铜收盘上涨362.00美元，或3.63%，报每吨10,336.50美元。　　 9月8日，Grasberg Block Cave地下矿井发生了致命的山体滑坡，促使自由港暂停了该矿区的运营。该公司表示，两个未受影响的矿场可能会在第四季度重启，但Grasberg Block Cave矿场可能要到2026年上半年才能分阶段重启。 市场虽已消化部分供应紧张情况，但自由港关于印尼Grasberg铜矿2026年产量或比原估值低35%的最新表态，仍推动三个月期铜大涨3.9%至每吨10,358.50美元，创2024年5月触及11,104.50美元历史高点以来的最高位。 Commodity Market Analytics董事总经理Dan Smith称，不可抗力事件"导致立即的空头回补反弹"。 美元指数上涨给市场带来一些压力。 美元走强使得以美元计价的大宗商品对持有其他货币的投资者而言更加昂贵。 Freeport-McMoRan预计第三季度铜销售量将较此前预测下降约4%，加剧对供应趋紧的担忧。 在美国，现货铝升水已创下每磅0.74美元（合每吨1,631美元）的历史新高。自5月底美国将铝进口关税从25%上调至50%以来，该升水几乎翻倍。 “我们认为当前库存已被消耗殆尽，因此50%关税的全部影响才得以显现。” 秘鲁矿业公司Minsur的一名高管周三表示，该公司将于10月启动通往一座地下铜矿的隧道爆破工作，预计将耗资约5亿美元，这是Justa矿山扩张计划的一部分。 （文华综合）

9月24日（周三），自由港（Freeport）今日就先前报告的印尼Grasberg Block Cave矿（GBC）泥石流事件状况提供最新信息。　　 来源：自由港官网 2025年9月20日，印尼自由港公司（PT Freeport Indonesia，简称PTFI）找到了两名在9月8日事件中不幸遇难的团队成员。寻找五名仍处于失踪状态的PTFI团队成员的广泛努力仍在进行中。搜救队正在夜以继日地清理泥浆和残骸，并稳步推进至事件发生时其余团队成员所在的工作区域。这些努力仍然是公司的最高优先事项。 如先前报告，为了优先进行搜救，Grasberg矿区的采矿作业自9月8日起已暂停。 PTFI已开始进行调查，以确定此次事件的起因，该事件在PTFI数十年的块状洞穴采矿业务历史上前所未有。调查团队包括外部专家，将进行根本原因分析并提出建议，以防未来再次发生。PTFI预计调查将在2025年底前完成。 PTFI正与正在审查该事件并监控搜救行动的印尼政府当局密切合作。 与此同时，PTFI将完成对移动设备、轨道基础设施、矿石溜槽、电气系统、通信系统及支持基础设施的损坏评估。 第三季度销售指引 对于2025年第三季度，自由港的综合销售预计将比2025年7月的预估低约4%（铜）和约6%（黄金）。 未来生产 截至2024年12月31日，GBC矿体占PTFI估计已探明及潜在储量的50%，约占PTFI先前预测到2029年铜和金产量的70%。该事件发生在GBC五个生产区块之一的PB1C区块，但对支持GBC其他生产区域所需的基础设施造成了损害。 PTFI正在评估该事件对未来生产计划的影响。将修订生产预测，以纳入所需维修的日程安排以及分阶段重启和提产因素。 目前尚无足够信息来预测未来的产量。初步评估表明，随着维修工作的完成以及分阶段的重启和生产的开始，这些影响可能会导致近期（2025年第四季度和2026年）的重大生产推迟。有可能在2027年恢复到事件前的运营率。 目前，PTFI预计未受影响的Big Gossan和Deep MLZ矿可能在2025年第四季度中旬重启运营，而GBC矿的分阶段重启和提产将在2026年上半年开始。因此，PTFI在2025年第四季度的铜和黄金销售量将微不足道（此前预估销量为4.45亿磅铜和34.5万盎司黄金）。 在2026年上半年，GBC的分阶段重启和提产可能最初在三个生产区块--从PB2和PB3开始，随后在2026年下半年启动第三个生产区块PB1S，PB1C的剩余部分则在2027年启动。该时间表的目标是在2027年恢复到事件前的预估水平。 在这种分阶段重启和提产的情景下（受多种因素影响且可能发生变化），PTFI在2026年的产量可能比事件前预估低约35%（先前对2026年的产量预估约为17亿磅铜和160万盎司黄金）。 随着进一步评估的完成，PTFI将寻求优化生产计划。将审查和管理资本项目，以优先安排支持恢复安全生产所需的资源。 由于该事件及对运营的影响，PTFI正根据其合同条款通知商业对手方不可抗力情况。 （文华综合） 推荐阅读： 》Freeport-McMoRan预计第三季度铜和黄金合并销售量将下降 作为全球最大的铜消费国，中国产业链面临三大挑战：上游资源对外依存度攀升、中游加工环节产能过剩、下游需求受高铜价抑制。为助力行业应对变局，上海有色网携手铜产业链企业联合编制 《2026中国铜产业链分布图》中英双语版 ，点击此链接即可免费领取铜产业链分布图： https://s.wcd.im/v/470opZ19l/ 。 SMM联合制作联系人 刘明康 156 5309 0867 liumingkang@smm.cn

9月24日（周三），Freeport-McMoRan表示，预计第三季度铜和黄金的合并销售量将分别较此前预测下降约4%和近6%，该消息导致该矿业公司股价在盘前交易中下跌9%。 本月早些时候，该公司因大量湿物料堵塞印尼Grasberg矿部分地下通道，导致七名工人疏散路线受阻，已暂时停产。 Freeport-McMoRan运营着全球最大的铜金矿之一Grasberg矿，并曾在印尼建设冶炼厂。该冶炼厂去年遭火灾损毁后已停运。 今年7月，该公司曾预测第三季度合并销售量为10亿磅铜和35万盎司黄金。 （文华综合） 作为全球最大的铜消费国，中国产业链面临三大挑战：上游资源对外依存度攀升、中游加工环节产能过剩、下游需求受高铜价抑制。为助力行业应对变局，上海有色网携手铜产业链企业联合编制 《2026中国铜产业链分布图》中英双语版 ，点击此链接即可免费领取铜产业链分布图： https://s.wcd.im/v/470opZ19l/ 。 SMM联合制作联系人 刘明康 156 5309 0867 liumingkang@smm.cn