9月23日（周二），嘉能可（Glencore）和必和必拓控股的秘鲁Antamina铜矿项目的一位高管表示，今年锌产量预计将增加67%，抵消铜产量12%的降幅，因管理层致力于延长该项目的开采寿命。 Antamina项目负责人Luis Santivanez在参加行业会议的间隙时称，今年Antamina项目的锌产量预计为45万吨，高于去年的27万吨。 他表示，今年该项目的铜产量将从去年的43万吨下滑至38万吨，但预计2026年铜产量将增加至45万吨。 （文华综合） 作为全球最大的铜消费国，中国产业链面临三大挑战：上游资源对外依存度攀升、中游加工环节产能过剩、下游需求受高铜价抑制。为助力行业应对变局，上海有色网携手铜产业链企业联合编制 《2026中国铜产业链分布图》中英双语版 ，点击此链接即可免费领取铜产业链分布图： https://s.wcd.im/v/470opZ19l/ 。 SMM联合制作联系人 刘明康 156 5309 0867 liumingkang@smm.cn

9月23日（周二），伦敦金属交易所(LME)铜价周二走高，由于供应中断和降息抵消了对高库存和全球经济低迷的担忧。 伦敦时间9月23日17:00(北京时间9月24日00:00)，LME三个月期铜收盘上涨2.00美元，或0.02%，报每吨9,974.50美元。 数据来源：文华财经 哥本哈根盛宝银行（Saxo Bank）大宗商品策略主管Ole Hansen称，"我们必须应对矿山供应紧缩的干扰，但与此相对应的是，主要交易所的库存水平显示出稳健的增长，尤其是在美国。美联储上周降息增加了一些积极情绪，但我们必须认识到此次降息是基于经济疲软而非强劲态势下的决策。" 印尼自由港公司（Freeport Indonesia）旗下Grasberg矿在9月初发生事故后，其仍处于停产状态。该矿目前是全球最大的铜矿之一。 今年早些时候，由于预期美国将征收关税，美国Comex交易所的铜库存激增并持续攀升，达到318,285短吨，今年增长了241%。 LME铜今年迄今已上涨13%，但已从上周触及的10,192.50美元的15个月高位回落。 Hansen补充道：“短期关键在于5月以来的上升趋势能否延续。若要避免跌势扩大，必须守住9,850美元关口。” 一位新加坡对冲基金的分析师称，铜价下跌的部分原因在于周一沪铜收于每吨80,000元的关键心理价位上方后，一些交易商结清了多头头寸。 南方铜业(Southern Copper)首席财务官表示，公司预计今年在秘鲁的铜产量将保持稳定，因其在项目上投资了8亿美元。 秘鲁是世界第三大铜生产国，Grupo Mexico旗下的秘鲁南方铜业（Southern Copper Peru）是该国第二大铜生产商，2024年产量为41.4万吨。 三个月期镍是周二表现最好的LME基本金属，上涨0.93%或141.00美元，至每吨15,345美元，此前头号生产国印尼暂停了190个煤炭和矿产开采许可证。 （文华综合）

9月23日，金杯电工的股价逆势上涨，截至23日13:24分，金杯电工涨1.14%，报11.57元/股。 金杯电工9月22日公告的于9月19日召开的业绩说明会上沟通与交流的主要情况和观点如下： 1. 公司 2024 年研发的“1000 万次超高柔工业机器人用拖链电缆”作为配套材料可应用于工业机器人领域，已实现供货。请问，在人形机器人领域，公司是否有技术储备和研发的投入？ 金杯电工回复：相关研究显示，人形机器人等具身智能正处于技术加速突破与商业化落地的关键阶段，未来有望在工业巡检、家庭服务、医疗照护等场景实现规模化应用，其对高耐弯折、抗扭转、轻量化线缆具备较大需求。一直以来，公司持续聚焦下游新需求和行业新趋势，不断加大研发投入和新产品开发，2024 年研发的“1000万次超高柔工业机器人用拖链电缆”已作为配套材料应用于工业机器人领域，并正在开展更高耐折次数的线缆的研发与验证工作。 2. 明年的产能有哪些增加？ 金杯电工回复：公司综合行业发展、自身规划和下游需求等因素合理布局产能，2025 年上半年，电磁线产业中心湘潭基地新能源三期新增新能源汽车驱动电机用扁线产能 8,000 吨/年；电缆产业中心衡阳基地智能装备车间开始试生产，充电桩电缆、车内高压线等工业电缆产能持续提升。与此同时，面对全球能源变革和欧洲电网升级带来的战略机遇， 公司选择欧洲作为产能出海首站，规划建设年产能 2 万吨电磁线的智能化生产基地，分两期建设，其中首期产能 8,000 吨/年，预计 2026 年可释放；第二期产能建设规划为 12,000 吨/年，计划 2028 年投产。 3. 请问公司在机器人及储能方面有计划吗？ 金杯电工回复：公司专业从事扁电磁线和电线电缆产品研发、生产和销售，致力于为客户提供一体化的电能绿色传输解决方案。公司产品作为配套材料广泛应用于各行各业，在满足传统应用领域需求的同时，正不断拓展到众多新兴应用领域中，如新能源汽车、风电、光伏、储能、工业机器人等，并正为公司带来新的增量市场。2024 年研发的“1000 万次超高柔工业机器人用拖链电缆”已作为配套材料应用于工业机器人领域，并正在开展更高耐折次数的线缆的研发与验证工作。 4. 为什么股价表现那么差？公司出问题了吗？ 金杯电工回复：股价的涨跌是一个综合结果，受到行业政策、外部环境、市场情绪等多重因素影响。长期以来，公司坚持聚焦主业不断提高盈利能力，营收、净利润持续增长，并坚持年年现金分红回馈广大股东，不断提升公司内在价值。2025 年上半年，公司实现营业收入 93.35 亿元，同比增长 17.50%；净利润 3.37 亿元，同比增长 9.78%；归母净利润 2.96 亿元，同比增长 7.46%，继续保持营收、净利双增长，行业竞争力持续强化，并首次登榜“2025 中国制造业民营企业 500 强”榜单。 未来，公司将继续深耕主业， 通过技术创新、市场拓展和精细化管理等进一步提升运营效率，实现高质量可持续发展，为投资者创造长期价值。 5. 请谈公司有哪些研发创新项目？何时投产？ 金杯电工回复：公司立足长远发展，坚持以技术创新驱动增长，拥有一系列行业核心技术和创新产品。近年来，电磁线产业中心成功开发新能源汽车驱动电机新型漆包导体产品、车载用 6101 合金铝连接排、汽车驱动电机用 T 型利兹线、汽车轴向磁通线圈等多款特种产品，多项产品正处于客户样机验证阶段；电缆产业中心成功研制了工业机器人用高寿命电缆、新能源汽车充电桩充电模块装备电缆、柔性电缆、高压接地软电缆、风力发电用软电缆、高速卷筒电缆等新产品，其中多项新产品已实现量产，获客户广泛好评。未来，面对下游新兴产业快速发展的战略机遇，公司也将以前沿市场需求为导向，强化创新动能，不断开发新产品、新技术。 6. 请问贵公司 3 季度在改善现金流方面有哪些举措，是否取得实效？ 金杯电工回复：公司始终高度重视现金流管理，建立了完善的风险管控体系，通过客户信用管理、合同履约跟踪和定期对账机制等多重措施保障回款安全，持续改善现金流。 有投资者在投资者互动平台提问：金杯电工于2024年4月获批“PEEK绝缘电磁线”发明专利授权，公司是为数不多同时掌握“漆包”“漆包膜包”“PEEK绝缘”三大绝缘方式的扁电磁线生产服务商，800V车用扁电磁线已实现供货，1000V车用扁电磁线已有技术储备。此外，金杯电工的PEEK漆包线可用于电动汽车高压快充驱动电机等，其通过子公司科盟创新开发了PEEK材料谐波减速器，应用于人形机器人关节模组。是否属实？金杯电工9月11日在投资者互动平台表示，公司作为扁电磁线全球龙头企业，已于2024年4月取得“PEEK绝缘电磁线”发明专利，是为数不多同时掌握“漆包”“漆包+膜包”“PEEK绝缘”三大绝缘方式的扁电磁线生产服务商，较早布局高压平台新能源汽车驱动电机用扁电磁线研发， 800V车用扁电磁线已实现供货，1000V车用扁电磁线已有技术储备。 但公司旗下没有“科盟创新”这家子公司，请您注意甄别消息真伪。 有投资者在投资者互动平台提问：目前公司的产能利用率达到多少？欧洲项目有没有正式开工生产？或者说什么时候正式开工？金杯电工9月11日在投资者互动平台表示，公司主业板块现有8个产业基地，其中电磁线产业基地2个，受益于电网投资和新能源汽车持续高景气，订单充足，产能利用充分；电线电缆产业基地6个，各基地由于产品种类、客户结构、区域经济水平及市场需求等差异导致产能利用率有所不同。欧洲项目现已完成项目相关境外投资备案登记事宜，先后取得湖南省商务厅颁发的《企业境外投资证书》及湖南省发展和改革委员会颁发的《境外投资项目备案通知书》；并完成厂房（含土地）《购买协议》签署。目前各项工作正按计划推进。 金杯电工9月11日在互动平台回答投资者提问时表示， 公司主要产品为扁电磁线和电线电缆，在服务传统市场的同时，也通过不断研发新产品来满足新的市场、新的行业需求，现已成功研发“电动汽车液冷型直流充电桩电缆”， 主要应用于新能源车辆快充和超充领域，以满足市场对大电流快充的需求。未来公司将进一步关注和拓展新的应用领域和需求。 金杯电工8月29日在互动平台回答投资者提问时表示，公司在超导线缆等前沿技术领域持续进行研发投入和技术储备，目前具备超导磁体用超导绕组线缆系列产品如NbTi超导漆包线、低温超导绞缆、铝稳定体低温超导缆的研发及生产能力，客户群体包括西部超导以及西门子、GE、飞利浦等医疗诊断与治疗设备制造商。 金杯电工此前发布的2025年半年报显示，上半年，公司敏锐把握新型电力系统建设带来的战略机遇期，重点布局特高压输变电工程、智能电 网升级改造、风光储装机和新能源汽车等领域，同步拓展海外新兴市场。通过“稳存、拓增、提质”三维 发力，形成国内国际市场协同、传统新兴业务互促的增长格局，电线电缆稳健发展、电磁线突破性增长 的良好态势。 报告期内，公司延续营收与净利双增长势头，实现营业收入 93.35 亿元，较上年同期增长 17.50%； 净利润 3.37 亿元，较上年同期增长 9.78%；归属于上市公司股东的净利润 2.96 亿元，较上年同期增长 7.46%。截至本报告期末，公司总资产为 113.31 亿元，归母净资产为 41.03 亿元。 1、电磁线板块抢抓机遇，拓市提效实现突破性增长 电磁线产业中心紧扣新型电力系统建设与新能源产业崛起的战略机遇，一方面聚焦客户需求，精准 对接国内外电力变压器市场及新能源领域需求，构建“存量稳增、增量突破”的市场格局；另一方面通过 产能释放、管理机制协同优化以及 AI 视觉检测系统的产业化应用，产出效率明显提升，规模效应凸显， 实现跨越式发展。报告期内，电磁线产业中心营业收入同比增长 27.55%。 在特高压领域，报告期内中标中国电气装备集团集采项目 3.45 万吨，成功参与陕北-安徽±800kV 直流工程、国力电力大同湖东 2×100 万 kW 发电工程、陕北-关中第三通道输变电工程、白鹤滩江苏 ±400kV 直流项目等多个特高压工程，特高压变压器销量同比增长 241.18%；在新能源汽车驱动电机领 域，随着新能源汽车电机专用扁电磁线建设项目三期综合扩能项目第一批设备投产，每年将增加释放 8,000 吨左右产能，为进一步提升市场份额奠定了产能基础，报告期内新能源汽车电机专用扁电磁线销 量同比增长 67.77%；在工业电机领域，成功开发华域等多家新客户，成效显著，销量同比增长 23.09%。 2、电缆板块承压奋进筑根基，创新拓新育动能 面对房地产、建筑等下游行业的压力传导，电缆产业中心以“稳传统、拓新兴”来应对挑战，一方面 通过精细化运营巩固基本盘，另一方面通过调整客户结构、开拓新市场及培育新增长引擎，实现稳健发 展与结构升级协同推进。报告期内，电缆产业中心营业收入同比增长 12.04%。 电网市场开拓成效显著，实现国网总部、福建、山东、陕西、湖北、湖南、四川、西藏、江苏、浙 江、内蒙古、黑龙江 12 个区域中标，中标金额同比增长 167%；大客户合作持续深化，与中字头国央 企及各行业相关龙头企业战略合作关系持续增强；清洁能源方面领域，武汉光伏线缆得益于生产基地集 群协同策略，销量同比上升 47%；工业线缆领域，随着智能装备线缆车间生产基地主体的建设完成， 汽车高压电缆、充电桩电缆及机器人电缆等产品陆续推出，相关业务同比增长 310.19%。 3、海外布局启新篇，品牌声量劲扬帆 面对全球能源变革加速与欧洲电网升级带来的战略机遇，公司紧扣国际国内双循环发展格局，海外 业务突破发展，展现强劲增长势能。报告期内，公司实现海外直接出口额 2.62 亿元，同比增长 37.99%， 其中扁电磁线直接出口销售额同比增长 30.49%，并成功参与日本特高压直流项目——北海道-青森县直 流工程；电缆产业中心直接出口实现历史性突破，实现销售额约 1,200 万元，新增多个“一带一路”沿 线国家市场，为公司电缆业务开拓了新的增量区域。 在产品远销海外的同时，公司选定捷克作为海外产能布局首站，规划建设年产 20,000 吨电磁线的 智能化生产基地，目前已完成海外捷克子公司设立及捷克项目国内省商务厅、发改委境外投资备案登记， 标志着公司出海事宜的资金通道全面打通，其他相关工作也正在有序推进中。此外，报告期内公司参加 了 CWIEME 德国柏林线圈展、上海国际线圈展、阿联酋・沙迦线缆及材料展等重大国际展览，全方位 展示公司核心产品与先进工艺，进一步提升了产品及品牌在国际市场的知名度。 4、研发创新强驱动，新品矩阵拓赛道 随着国内产业结构加速向中高端迈进，以战略性新兴产业为载体的创新驱动型经济正加速重构全球 经济格局。面对产业迭代周期的战略机遇，公司立足长远发展，以前沿市场需求为导引，强化创新核心 动能，聚焦高端产品领域突破。 电磁线产业中心成功开发新能源汽车驱动电机新型漆包导体产品、车载用 6101 合金铝连接排、汽 车驱动电机用 T 型利兹线、汽车轴向磁通线圈等多款特种产品，多项产品正处于客户样机验证阶段； 电缆产业中心成功研制了工业机器人用高寿命电缆、新能源汽车充电桩充电模块装备电缆、柔性电缆、 高压接地软电缆、风力发电用软电缆、高速卷筒电缆等新产品，其中多项新产品已实现量产，获客户广 泛好评。 5、流程变革固根基，赋能可持续发展 随着公司经营规模、组织架构不断增长，公司管理幅度及业务流程变得日趋复杂。为破解业务高速 发展中的管理适配问题，实现文化统一、扩张有序、资源高效的核心目标，公司亟需构建适配未来发展 的管控模式与组织架构，全面提升关键业务领域的运营能力和经营效率，打造领先的管理与整合能力， 最终形成高效自治的流程型组织，为可持续发展筑牢根基。 报告期内，公司正式启动由华为主导的流程管理变革项目，实施全域多级架构设计与专业化、系统 化的流程梳理优化，推动管理模式向规范化、高效化转型。未来，公司将继续以“行业金杯”为目标，持 续深化流程变革成果，以流程提效为业务发展强固保障，不断夯实企业管理根基，全面提升核心竞争力， 最终实现可持续高质量发展。 金杯电工在半年报中介绍原材料价格波动风险时提及：公司产品成本结构呈现出典型的“料重工轻”特征，铜和铝作为核心原材料，在总成本中占比高达约 80%，但国内铜资源缺乏。随着国内新能源、电网建设等大力发展，铜资源需求旺盛，近年来其价格在 震荡中走高。 为有效管控铜、铝等大宗原材料价格波动带来的风险，公司实行原材料集中采购，不断完善流程， 建立了动态管理体系。公司依靠多年丰富的市场实战经验以及广泛多元的信息获取渠道，积极研究分析 铜、铝价格的走势，灵活调整原材料采购计划，并充分利用期货套期保值功能，对冲原材料价格波动带 来的风险，最大程度降低了主要原材料价格波动对公司的不利影响，为公司正常的生产经营和稳定的利 润获取提供了坚实保障。 华安证券点评金杯电工的研报指出：清洁能源、智能电网、智能装备三大领域营收占比过半，电磁线业务韧力爆发：营收分行业来看，清洁能源应用营收11.96亿元，占比12.81%，智能电网应用营收26.00亿元，占比27.85%，智能装备应用营收8.78亿元，占比9.41%，三大新应用领域营收占比过半。营收分产品来看，电磁线业务实现营收37.46亿元，同比增长29.67%，营收占比进一步提升，2025H1营收占比达到40.13%。在特高压领域，报告期内中标中国电气装备集团集采项目3.45万吨，成功参与陕北-安徽±800kV直流工程、国力电力大同湖东2×100万kW发电工程、陕北-关中第三通道输变电工程、白鹤滩江苏±400kV直流项目等多个特高压工程，特高压变压器销量同比增长241.18%。风险提示：原材料价格大幅波动；海外业务拓展不及预期等。 国信证券点评金杯电工的研报显示：二季度业绩同环比稳健增长，盈利能力保持稳定。新应用领域收入快速扩张，经销市场依旧承压。电磁线净利润同比+70%，特高压与新能源车销量大幅增长。线缆业务推动结构转型，行业与产品拓展效果显著。出口业务量利齐增，捷克电磁线产能顺利推进。风险提示：电网投资不及预期；原材料价格大幅上涨；海外扩产不及预期。投资建议：考虑到地产、建筑领域需求和价格情况，下调盈利预测，维持“优于大市”评级。

据MiningNews.net网站报道，卡纳比资源公司（Carnaby Resources）宣布，其在昆士兰州的特雷克拉诺（目前名为特雷克1）矿床首个钻孔见到富铜矿体。 钻探见矿7米，铜当量品位为9.3%。实际厚度尚未确定，估计为见矿厚度的40-70%。 两台钻机正在进行后续钻探，卡纳比公司目标是沿倾向往上下钻探。 特雷克1是卡纳比公司大杜切斯（Greater Duchess）项目最近新购买的矿床，其露天采坑资源量估计为130万吨，铜当量品位1.9%，今年将完成的预可行性研究报告涵盖了该矿床。 关于地下开发的概略研究也已计划。 上个月，以罗伯·沃特金斯（Rob Watkins）为首的卡纳比公司以870万澳元购买了特雷克1矿床。 卡纳比公司希望能够成为年产铜1.5-2.0万吨的矿商。 作为全球最大的铜消费国，中国产业链面临三大挑战：上游资源对外依存度攀升、中游加工环节产能过剩、下游需求受高铜价抑制。为助力行业应对变局，上海有色网携手铜产业链企业联合编制 《2026中国铜产业链分布图》中英双语版 ，点击此链接即可免费领取铜产业链分布图： https://s.wcd.im/v/470opZ19l/ 。 SMM联合制作联系人 刘明康 156 5309 0867 liumingkang@smm.cn

据矿业周刊（Mining Weekly）报道，美国贸易和开发署（US Trade & Development Agency，USTDA）向总部设在德克萨斯州的梅塔莱克斯商品公司（Metalex Commodities）在赞比亚的下属企业提供资金，帮助其开展赞比亚铜钴生产设施扩产的可行性研究。 该项目旨在多元化美国关键矿产供应链。在美国参议员特德·克鲁斯（Ted Cruz）见证下，USTDA和Metalex在美国华盛顿国会山举办的仪式上宣布了合作计划。 “USTDA与梅塔莱克斯的合作有助于美国工业稳定获得所需原料，以维持安全和有竞争力，从而准备应对未来挑战”。 “依托美国技术和经验，这个项目有助于赞比亚发展矿业，推进有责任的资源开发，以造福两国人民”，USTDA代理署长托马斯·R·哈迪（Thomas R Hardy）说道。 USTDA的帮助将支持梅塔莱克斯扩大卡佐苏（Kazozu）铜矿采选能力的计划。这项努力包括深入研究评估年增铜钴精矿2.5万吨的潜力。 这些关键矿产对于半导体、光纤网络、能源系统，电池，以及航天航空和国防 工业至关重要。 通过构建梅塔莱克斯与美国购买商之间的桥梁，该项研究将有助于巩固这些产业的供应链。该项目也为美国公司创造机会，能够为该厂扩产提供材料和设备。 “USTDA的资助对于我们在赞比亚的项目来说是一个重要的起点，这个项目将为美国供应铜和钴。此资助有助于我们扩大目前的资源量，确定项目阶段，并完成项目扩产的可行性研究”。 梅塔莱克斯公司首席执行官阿约·索皮坦（Ayo Sopitan）称，“梅塔莱克斯是来自美国的碳中和关键金属生产商，旗舰项目是卡佐苏铜钴矿山，一个同赞比亚小矿企泰拉金属公司（Terra Metals）合作的项目”。

海关总署在线查询数据显示，中国8月精炼铜进口量为30.72万吨，环比减少8.17%，同比增加11.14%。其中刚果仍是最大输送国，供应量在12.63万吨，环比减少11.55%，同比增长26.49%。俄罗斯是第二大供应国，供应量为2.52万吨，环比减少17.56%，同比增长173.10%。8月下旬进口比价出现好转迹象，但多数时间仍然亏损。 数据来源：海关总署

海关总署在线查询数据显示，中国8月精炼铜出口量为36792吨，环比减少68.93%，同比增加19.40%。由于美国对进口铜征税范围远不及市场预期，COMEX铜坠落，进口比价好转，8月份出口窗口打开时间缩减，国内冶炼厂出口积极性减弱。　　 数据来源：海关总署

7月末，美国总统特朗普宣布，从8月1日起将对进口的铜半成品和铜含量高的衍生品统一征收50%的关税。套利空间消失使得纽约铜价应声回落，单日暴跌18%，创1968年以来最大跌幅。特朗普政府试图重塑本土制造业供应链，却暴露了其铜产业的结构性短板。在50%需求依赖进口的现实情况下，高关税非但难解美国供应困局，反而将成本转嫁给本土制造业，并触发全球贸易流向的混乱重组。 一、关税政策核心精准打击半成品，暴露美国供应短板 美国此次关税设计具有“选择性打击”特征：第一，征税范围精准限定。仅针对铜半成品（铜管、铜线、铜棒、铜板等）和铜密集型衍生品（管件、电缆、连接器、电气元件等），而铜矿石、精炼铜、铜废料被排除在外。此举旨在保护美国本土冶炼业，同时迫使下游加工环节回流。第二，配套措施强化本土控制。要求美国产优质铜废料和铜输入材料中，25%须本土销售，未来比例还将提高。但现实矛盾在于，美国铜废料本土消化率已达40%。这意味着政策设定的初始目标反而低于现状，缺乏实际约束力。外界猜测如此设定可能是旨在将既成事实“制度化”，为后续提高比例做铺垫，但这样做并未解决核心矛盾。第三，国家安全理由遭到质疑。美国商务部声称“进口铜威胁国防供应链”，列举战机、潜艇等对铜的依赖。然而，美国精炼铜年消费180万吨中多达80万吨需进口，本土冶炼产能不足（目前美国仅有3座铜冶炼厂，其中1座长期停产），年精炼产能约为89万吨，无法消化额外留存的废铜或精矿，导致原料积压而不是转化为成品。而新建冶炼企业周期长达数年，短期内难以替代进口。 二、全球供需结构的刚性缺口遭遇贸易扭曲 铜作为全球第三大消费金属（仅次于铁、铝），其供需格局原本已经呈现紧平衡状态，美国关税政策将进一步放大矛盾。从供应端看，矿山短缺与冶炼瓶颈并存。根据全球约17家矿企规划，预计2025年全球铜矿净增量仅为17万吨，远低于2024年的52万吨，主因智利、秘鲁老矿山减产及非洲新矿投产延迟。冶炼环节同样承压，铜精矿加工费（TC）跌至-40美元/吨，冶炼厂勉强依赖硫酸副产品收益维持运营。美国关税豁免精炼铜，使智利、秘鲁等精炼铜主产国意外受益，但征收半成品关税将导致加拿大每年15万吨铜材出口面临成本壁垒，被迫寻求销往其他市场，进一步影响全球铜供需平衡。从需求端讲,供不应求叠加成本抬升制约产业升级。电动汽车（用铜量为燃油车4倍）、数据中心（单项目耗铜万吨级）等产业推动铜需求年增长幅度达2.3%，超过供应增速。美国本土制造业中，由于征收关税，建筑（电线）、汽车（零部件）、电子（电路板）三大领域成本将直接抬升，尤其是数据中心建设可能因铜半成品价格波动而延迟，拖累人工智能基础设施进度。 三、铜产业链受到冲击将导致成本传导与贸易重构 上述关税政策将造成美国制造业陷入“成本陷阱”和全球贸易流向被迫重构这两个后果。前者的表现一是短期囤货潮后遗症。7月初特朗普释放征税信号后，美国进口商抢购囤积精炼铜，推升纽约铜价单日大涨13%。但最终政策却豁免精炼铜，导致囤积的精炼铜被迫折价转售，贸易商损失惨重。表现二是下游行业被动承压。美国本土缺乏铜加工能力，关税推高了铜半成品进口成本，但是却无法激励国内投资（冶炼厂建设需5年以上周期），而下游制造业成本激增可能迫使产能外迁，这与特朗普倡导的“制造业回流”目标背道而驰。美国电缆制造商、汽车零部件等企业等面临两难，未来要么改用本土高价铜材，要么承担50%关税。无论何种选择，成本终将转嫁给消费者，从而削弱美国产品竞争力。后者的表现一是美国铜产品供应链将重新调整。智利财政部长马塞尔在此次美国征收关税生效前的多次表态中，已明确传递了通过市场多元化策略应对风险的立场；墨西哥蒙特雷地区80%的铜线产能依赖对美出口，新关税直接威胁其生存，将被迫另寻出路。表现二是殃及北美区域协作。加拿大虽获精炼铜豁免，但铜丝、电缆等产品仍被征税。加方担忧继钢铁、铝关税后经济将再受打击，制造商可能减产以对冲需求萎缩。 四、美国铜关税政策的长期隐忧在于多边贸易体系再遭重创 自今年以来，特朗普政府先后六度动用“232条款”实施关税（钢铁、铝、汽车、铜等）政策，以国家安全之名行贸易保护主义之实。此次征收铜关税将进一步冲击WTO多边规则，全球铜贸易从效率优先将转向脱钩。一方面全球供应链区域化分割加速，呈现碎片化格局。另一方面贸易争端将会加剧，部分国家可能因此采取报复措施，以反制贸易壁垒。 总之，美国铜关税既暴露了其本土供应链的脆弱性，又强行割裂了全球铜市场。短期内，囤货潮退去后的精炼铜价格暴跌、铜半成品征收关税导致制造业成本激增已成定局；长期看，加拿大和墨西哥等国需要为其铜产品重新寻找其他出口市场，北美铜产业链重组的趋势将不可逆转。当铜这一“工业血脉”的流动被人为力量扭曲，美国所追求的“供应链安全”恐将沦为代价高昂的自我设限，而全球经济则将在贸易版图的重构中步入更深的不确定性。