4月27日（周一），矿业巨头墨西哥集团（Grupo Mexico）旗下子公司南方铜业（Southern Copper）的一位发言人称，该公司仍预计将于明年年底前启动其长期延迟的秘鲁Tia Maria铜矿项目的开采工作。 本月早些时候，秘鲁政府批准该项目启动相关活动后，南方铜业发言人Paul Lostaunau在一次矿业论坛上发表了讲话。该项目因用水问题和环境担忧，多年来一直面临当地居民的反对。 （文华综合）

根据一项调查，受中东地区供应中断影响，伊朗战争已促使分析师上调铝价预测。但市场普遍预计，未来几个月铝价将从当前高位逐步回落。 伦敦金属交易所（LME）基准期铝价格本月早些时候触及四年高点，因中东地区铝冶炼生产受到冲击。该地区铝冶炼产能约为700万吨，约占全球总产能的9%。阿联酋环球铝业（EGA）表示，旗下因伊朗袭击而受损的Al Taweelah冶炼厂全面恢复原铝生产可能需要长达一年时间。 25位分析师的预测中值显示，2026年第三季度LME现货铝合约均价预计为每吨3,307美元，较1月份调查预估值2,988美元高出10%。 分析师还将2026年全年市场平衡预期从此前预测的供应过剩8万吨修正为供应短缺91万吨。 即便如此，当前价格预测仍较上周五3,669美元的收盘价低约11%。 德国商业银行（Commerzbank）驻法兰克福分析师Thu Lan Nguyen表示：“一方面，霍尔木兹海峡若重新开放，供应担忧将随之缓解，这将限制铝价的上行空间。” 另一方面，“中国铝冶炼厂极有可能利用近期全球市场价格上涨及铝原料成本下降的窗口期，趁机提高产量。” 铜价受多空因素交织影响 分析师同样上调了铜价预测。在伊朗战争爆发前，受投机性买盘及需求乐观情绪推动，铜价于1月下旬创下历史新高。 中东冲突对铜价产生了双向影响：起初因担忧战争冲击经济增长而打压铜价，随后因市场忧虑硫酸短缺可能抑制铜产量而推高铜价。 铜广泛应用于电力和建筑行业，常被视为全球经济的晴雨表。近期，来自数据中心及能源转型领域的新增需求进一步支撑了铜市。 LME现货铜合约三季度均价预计为每吨12,300美元，较上次调查上涨2%，但较上周五13,247美元的收盘价低8%。 麦格理（Macquarie）分析师Alice Fox表示：“若战争彻底结束，短期内铜价可能会走高，但今年下半年价格预测被下修的风险很高。” 自2025年初以来，可见库存已累积近100万吨，且预计将会出现持续的供应过剩。” 分析师对2026年的铜市供应短缺预测从此前调查的23.85万吨降至5.22万吨。 锌价面临矿山增产压力 锌价在1月下旬飙升至2022年8月以来的最高水平，原因是当时矿山产量增加未能传导至精炼锌供应，令投资者措手不及。 预计冶炼瓶颈将逐步消除，矿山增产将带动精炼锌产量提升。分析师预测，今年锌市场将出现174,650吨的供应过剩，到2027年过剩量将扩大至28.5万吨。 经济学人智库（EIU）驻印度的分析师Surabhi Menon表示：“短期内锌价面临的下行风险正在加大。在新投产及扩建矿山的支撑下，我们预计全球精炼锌产量将加速增长。” 分析师预计，第三季度LME现货锌均价为每吨3,010美元，较当前3,482美元的价格下跌16%。 （文华综合）

SMM4月28日讯： 金属市场方面： 隔夜内盘基本金属近全线下跌。沪铜跌0.64%。沪铝跌1.28%，沪铅涨0.27%。沪锌跌2.03%。沪锡跌1.79%。沪镍跌0.28%。此外，氧化铝主力期货跌0.38%，铸造铝主连跌1.34%。 隔夜黑色系均飘绿，铁矿跌0.06%，不锈钢跌0.33%，螺纹钢跌0.22%，热卷跌0.29%。双焦方面：焦煤跌0.27%，焦炭跌0.87%。 隔夜外盘金属方面，LME基本金属普跌。伦铜跌0.47%。伦铝跌0.5%，伦铅涨0.15%。伦锌跌1.95%。伦锡跌1.8%。伦镍跌0.08%。 隔夜贵金属方面 ： COMEX黄金跌0.91%，COMEX白银跌1.25%。隔夜沪金跌0.66%，沪银跌0.7%。 截至4月28日7:15分，隔夜收盘行情： 》点击查看SMM期货数据看板 宏观面 国内方面： 【国家能源局：正在研究制定2026年新能源消纳工作方案】 国家能源局4月27日举行季度例行新闻发布会。国家能源局电力司副司长刘明阳表示，近期，正在研究制定2026年新能源消纳工作方案，全面落实新能源消纳和调控政策举措，统筹协调各方抓好落实，保障全国特别是西部重点地区新能源稳定消纳利用。 【上期所发布关于2026年劳动节期间调整部分期货合约交易保证金标准和涨跌停板幅度的通知】 根据《上海期货交易所关于2026年休市安排的公告》（上期所公告〔2025〕157号），现对劳动节期间有关工作安排如下：一、2026年4月30日（星期四）晚上不进行夜盘交易。2026年5月1日（星期五）至2026年5月5日（星期二）休市。2026年5月6日（星期三）08:55-09:00所有期货、期权合约进行集合竞价，当晚恢复夜盘交易。二、自2026年4月29日（星期三）收盘结算时起，涨跌停板幅度和交易保证金比例调整如下： 》上期所发布关于2026年劳动节期间有关工作安排的通知 【上期能源发布关于2026年劳动节期间有关工作安排的通知】 上期能源公告，各有关单位： 根据《上海国际能源交易中心关于2026年休市安排的公告》（上海国际能源交易中心公告〔2025〕114号），现对劳动节期间有关工作安排如下：一、2026年4月30日（星期四）晚上不进行夜盘交易。2026年5月1日（星期五）至2026年5月5日（星期二）休市。2026年5月6日（星期三）08:55-09:00所有期货、期权合约进行集合竞价，当晚恢复夜盘交易。二、自2026年4月29日（星期三）收盘结算时起，涨跌停板幅度和交易保证金比例调整如下：国际铜期货bc2703、bc2704合约的涨跌停板幅度为10%，套保持仓交易保证金比例为11%，一般持仓交易保证金比例为12%；20号胶期货nr2704合约的涨跌停板幅度为9%，套保持仓交易保证金比例为10%，一般持仓交易保证金比例为11%。 》上海国际能源交易中心发布关于2026年劳动节期间有关工作安排的通知 》郑商所：2026年劳动节期间调整部分期货合约交易保证金标准和涨跌停板幅度 》大商所：2026年劳动节假期调整相关品种期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平 》广期所发布关于2026劳动节假期调整相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准通知 美元方面： 隔夜美元指数跌0.04%，报98.49。随着凯文·沃什被确认为下任美联储主席的障碍似乎正在减少，市场正在重新审视这一变化可能带来什么。AMP首席经济学家Shane Oliver表示，沃什致力于维护美联储的独立性，而且他可能会更看重AI转型，而不太看重就业。Oliver说，他也可能更看重截尾均值通胀，而非核心PCE，不过这可能被视为择优挑选。Oliver补充说，他的立场可能比鲍威尔略微偏宽松一些，但不会有根本性的不同。桥水基金创始人达利欧当地时间4月27日称，通胀压力持续叠加经济增长放缓，政策制定者必须保持谨慎。达利欧周一表示，“我们无疑正处于滞胀时期”，警告称美国经济已陷入滞胀环境，并指出，倘若即将接任美联储主席的凯文·沃什选择降息，将酿成决策失误。据CME“美联储观察”：美联储4月维持利率不变的概率为100%。美联储到6月累计降息25个基点的概率为4.5%，维持利率不变的概率为95.5%。(金十数据) 其他货币方面： 太平洋投资管理公司（PIMCO）投资组合经理康斯坦丁·维特在一份报告中指出，预计欧洲央行将在4月会议上维持利率不变，在高度不确定性的环境中保持警惕姿态。在欧洲央行周四公布政策决定前，维特表示：“现阶段，我们仍认为欧洲央行将保持警惕，而非采取行动。”维特称，如果欧洲央行要对通胀风险作出回应，预计任何举措都将是渐进的，而非激进的。维特表示，加息超过两次的可能性不大。由于经济增长和通胀面临的风险均有所上升，政策制定者可能会等到6月下一轮工作人员预测出炉后再调整政策。(金十数据) 贝伦贝格经济学家在一份报告中指出，英国央行可能在2026年将利率维持在3.75%不变，未来再重启降息。伦敦证券交易所数据显示，由于全球能源价格高企以及对通胀的担忧，市场已完全定价今年英国央行将有两次25个基点的加息。贝伦贝格经济学家表示，英国面临经济疲软和劳动力市场放缓的局势，这些因素可能抑制通胀大幅上升。经济学家还称，英国央行货币政策委员会成员可能会等待数据表明需求与通胀疲软后，再恢复降息。(金十数据) 宏观方面： 今日将公布美国至4月11日当周ADP就业人数周度变动、美国2月FHFA房价指数月率、美国2月S&P/CS20座大城市未季调房价指数年率、美国4月谘商会消费者信心指数、美国4月里奇蒙德联储制造业指数、日本至4月28日央行目标利率等数据。还需关注：日本央行行长植田和男召开货币政策新闻发布会； 日本央行公布利率决议和经济前景展望报告。 原油方面： 隔夜两油期货均上涨，美油涨2.42%，布油涨2.86%。伊朗提出一项分阶段谈判方案，建议在暂缓核问题讨论的前提下，重新开放霍尔木兹海峡船只通行，但随后有伊朗官员表态，其军方应对海峡保持控制权。美国国务卿鲁比奥随即表态，称美国无法容忍伊朗将控制霍尔木兹海峡常态化，油价进一步走高。（华尔街见闻） 据研究机构Kpler称，伊朗用于储存原油的场地正迅速减少，这可能促使该国加快减产步伐。Kpler分析师在周一发布的一份报告中称，伊朗尚未使用的储存空间可供其储存12至22天的供应，这使得伊朗有可能在5月中旬之前被迫再减产150万桶/日。高盛上周表示，伊朗已经削减了多达250万桶的日均原油产量。自2月28日冲突爆发以来，邻国如沙特、伊拉克、科威特和阿联酋等国家也都在被迫减少产量。Kpler写道：“尽管伊朗的石油产量前景十分黯淡，但伊朗政府可能还要数月之后才会真正感受到经济上的压力。”Kpler称，由于霍尔木兹海峡的航运量减少，伊朗的石油出口量最近已降至每天约56.7万桶。3月份的平均出口量约为每天185万桶。（金十数据）

4月27日（周一），伦敦金属交易所（LME）期镍周一飙升至近两年来最高水平，受助于市场担忧主要生产国印尼的供应状况，以及生产镍所需硫磺出现短缺。 伦敦时间4月27日17:00(北京时间4月28日00:00)，LME三个月期镍上涨82美元，或0.43%，收报每吨19,097美元，该合约盘中触及19,540美元，创下自2024年6月以来的最高水平。 供应疑虑支撑期镍触及近两年高位 印尼将今年的镍矿石生产配额（即RKAB）定为2.6亿至2.7亿吨。相比之下，镍冶炼商协会FINI对需求的预估为3.4亿至3.5亿吨。 麦格理（Macquarie）分析师Jim Lennon在一份报告中表示：“自2025年底以来，印尼政府的政策正引发镍市场供需及定价动态的重大变化。其第一步举措是削减矿山运营许可。” 矿业公司Eramet表示计划从下个月起停止其位于印尼的镍矿的生产，这加剧了对供应的担忧。Eramet在一季度销售公告中称，该公司1,200万湿吨镍矿配额将于5月中耗尽，旗下维达湾（Weda Bay）矿山计划于下月进入停产维保阶段。 分析师还预计，印尼政府将对主要用于生产不锈钢的镍铁征收出口税。 印尼镍生产商所用的硫磺有75%依赖中东进口。硫磺用于生产硫酸，而硫酸对于从矿石中浸出金属至关重要。因伊朗战争导致的霍尔木兹海峡封锁已扰乱了这些供应，迫使多家印尼镍加工企业削减产量。 期铝价格徘徊在四年高位水平附近 来自中东的铝供应也受到影响。该地区年冶炼产能约为700万吨，约占今年全球供应预估量的9%。 自3月中旬以来，伦敦铝价已上涨12%，目前交易价格处于四年高点水平附近。LME三个月期铝周一下跌13美元，或0.36%，收报每吨3,578美元。 经济增长担忧施压于基本金属 受中东危机引发的经济增长和需求担忧影响，工业金属整体价格承压。 其他基本金属方面，LME三个月期铜下跌96.5美元，或0.73%，收报每吨13,213美元。 LME三个月期锌下跌74.5美元，或2.15%，收报每吨3,398美元。 LME三个月期铅下跌2.5美元，或0.13%，收报每吨1,960美元。 LME三个月期锡下跌995美元，或1.98%，收报每吨49,336美元。 （文华综合）

非洲金融公司（Africa Finance Corp.，AFC）与非洲开发银行（African Development Bank）各承诺出资5亿美元，用于建设一条经安哥拉洛比托港（Lobito）连接赞比亚铜矿带与全球市场的铁路通道。 AFC执行董事兼首席投资官Sameh Shenouda近日在肯尼亚首都内罗毕的一次会议上透露，意大利也将为该项目提供3.2亿美元资金。作为项目牵头开发方与发起方，这家泛非金融机构正在主导推进该走廊建设。 该铁路全长830公里，预计总投资高达50亿美元，计划于年内启动建设，2030年建成投运。Shenouda表示：“要实现项目的商业可行性，我们需要约250万至300万吨的年承运量。目前已锁定100万吨的运输承诺，且有明确预期可进一步提升至500万吨。” 洛比托走廊（Lobito Corridor）项目由两大板块构成：一是对连接大西洋港口洛比托与刚果民主共和国南部的既有铁路线进行升级改造；二是新建一条延伸至赞比亚西北省及铜带省的铁路线。 赞比亚支线将成为该国自1970年代以来最大的新建铁路项目。1970年代，中国曾援建了一条从铜矿区向东通往坦桑尼亚印度洋港口的铁路线。Shenouda表示，来自不同国家的九家工程、采购与建设（EPC）承包商两周前已赴赞比亚铁路项目现场踏勘。各家公司将于5月提交投标文件，评标工作预计于今年晚些时候完成。 “我们计划在7月或8月确定EPC总包方，并于年底前或最迟2027年1月正式破土动工，”Shenouda表示。 项目建成后，货物运输时效将从目前的16天缩短至7天，预计为安哥拉和赞比亚带来约30亿美元的经济拉动效应。 （文华综合）

从澳大利亚内陆到埃塞俄比亚、刚果民主共和国，全球矿业已开始感受到伊朗战争引发的供应链中断所带来的冲击。 战争导致的运输阻滞正逐渐传导至供应链各环节，在推高部分关键金属生产成本的同时，也限制了对重要采矿投入品的获取。受影响最严重的投入品包括柴油（矿山重型设备的主要燃料）以及硫磺（用于加工全球约六分之一的铜）。 艾芬豪矿业（Ivanhoe Mines）创始人兼联席董事长Robert Friedland近日在瑞士的一次会议上警告称：“供应链正在断裂。”他指出，战争对矿业的影响才刚刚开始显现。 截至目前，全球金属产量尚未受到重大冲击，大型矿业公司尚能维持供应并消化上涨的成本。但随着冲突持续，从非洲到澳大利亚的中小型生产商已开始感受到压力。在对关键矿产需求加速增长的背景下，战争拖延越久，本已因矿山停产和项目延误而承压的矿业所面临的风险就越大。 根据高盛（Goldman Sachs）与美国银行（Bank of America）汇编的数据，中东地区占全球海运硫磺总量约一半，以及至少10%的船用柴油。高盛进一步指出，硫磺及其衍生的硫酸是溶剂萃取-电积（SX-EW）工艺的关键输入，该工艺占全球铜供应量的17%。 若战争引发的动荡进一步加剧，可能会实质性侵蚀每年2300万吨的铜产量，并进一步推高已然高企的金属价格。伦敦金属交易所（LME）铜期货价格当前较去年同期高出逾40%，并于今年1月触及每吨14,500美元以上的历史高位。 作为全球第二大铜生产国及最大钴供应国，刚果民主共和国尤为脆弱——其大部分硫磺依赖从中东进口，且产量高度倚重SX-EW工艺。该工艺通过酸浸法从特定矿石中提取铜和钴，无需依赖通常会产生硫酸副产品的冶炼设施。 据业内人士透露，寻找新的硫磺供应可能需要近两个月时间，而部分工厂的库存仅能维持一个月。在难以获得价格可承受的硫磺及柴油成本飙升的双重压力下，部分中小规模的钴、铜生产商已开始放慢生产节奏。 高盛分析师估计，若供应链延迟持续至6月，刚果今年可能减产约12.5万吨。 在赞比亚，由于本地冶炼厂供应中断叠加中东战争冲击，“硫酸供应成为一个令人担忧的问题”，Jubilee Metals Group财务总监Jonathan Morley-Kirk表示。他在最近一次的财报电话会上透露，这家铜业公司正在探索与其他运营商联合采购的方案。 未来几周，随着矿业公司陆续发布季度财报，矿业高管们有望就供应链中断风险提供更清晰的解读。 智利铜业巨头Codelco自产其消耗的大部分硫酸，并在战前锁定了采购价格，但其首席商务官Braim Chiple表示，公司正密切关注供应商的履约能力。美国铜生产商Freeport-McMoRan也进行了类似的对冲安排，但其首席执行官Kathleen Quirk在接受采访时坦言，硫酸供应“已列入需要关注的清单之中”。 尽管硫磺市场趋紧，贸易商表示买家仍能找到替代货源。托克集团（Trafigura）金属与矿产分析全球主管Graeme Train在英国《金融时报》大宗商品全球峰会上表示：“只要出得起价，硫磺还是有的。” 据知情人士透露，印尼部分镍生产商已从中亚和加拿大采购硫磺，尽管价格大幅攀升。 在澳大利亚，Lynas Rare Earths Ltd.首席执行官Amanda Lacaze在投资者简报会上表示，公司有信心为其本土加工厂及马来西亚精炼厂获得足够的硫酸，但主要挑战在于价格。“我们预计，硫酸及部分运输成本上涨等因素，将使本季度我们在成本端面临更大压力。” 柴油供应中断同样推高了采矿成本，尤其是铜、煤、铁矿石及硬岩锂的露天开采业务。Codelco与Antofagasta等主要生产商估计，生产成本将因此上升约5%——在利润率强劲的背景下，这一影响仍属可控。 在部分区域，更大的风险在于实货供应的可获得性。刚果民主共和国再次成为焦点——其铜钴矿依赖进口柴油，且需经漫长而复杂的物流路线运输。 美银分析师团队指出：“这种分散且物流密集的供应链，使得采矿区域的柴油供应尤为受限且成本高企。刚果民主共和国的燃料问题已不止是一道成本变量，更成为一项关键的运营制约因素。” 据Akobo Minerals披露，全球燃料动荡导致埃塞俄比亚柴油供应趋紧，这家奥斯陆上市公司因此暂时缩减了其Segele项目的运营规模。 在澳大利亚，柴油短缺已波及部分小型矿商，而大型生产商基本未受影响。力拓集团（Rio Tinto）在其最新生产报告中表示，运营所受影响有限，但燃料价格上涨正推高成本。 铁矿石生产商Fenix Resources上月表示，燃料限制迫使其在西澳大利亚运营中减少非必要采矿及运输活动。 从东南亚到拉丁美洲，部分全球最大的矿业公司开始向投资者示警：中东冲突正推动成本上升。Teck Resources Ltd.在财报中警告称，其旗舰智利铜矿的燃料成本将增加。这家总部位于温哥华的公司表示，虽然不认为燃料供应中断存在重大风险，但“由于依赖柴油进口，我们在智利的运营可能面临更显著的成本冲击”。 Freeport运营着印尼巨大的Grasberg铜矿，该公司已上调2026年成本指引，部分原因正是柴油与硫酸价格剧烈波动及区域错位严重。智利国有企业Codelco董事长Maximo Pacheco表示，战争的影响已成为该行业始料未及的不利因素。 （文华综合）

沪铜早间小幅飘红，日内持续偏强震荡，收盘微跌0.01%。宏观情绪略有缓和，铜市供应端故事较多，国内社库继续去化，铜价走势较为坚挺。 铜市供应端仍然具有脆弱性，硫酸疑虑仍然萦绕。当前铜精矿现货市场矿端紧张格局持续加剧，延续低位态势。全球矿山生产扰动频发，产量波动明显。冶炼厂盈利承压，主要依靠副产品收益弥补亏损。 最近COMEX铜库存高企，LME铜库存回落，国内铜库存继续去化。近期市场仓库国产货源到货依旧偏少，不过进口铜清关到货仍有所补充；虽近期铜价高位运行，但下游企业逢低刚需接货韧性仍存，整体市场出库量下滑相对并不明显，因此库存继续表现下降。 对于铜价后续走势，正信期货表示，节前铜价受地缘影响减弱和下游补库情绪支撑，预计维持高位震荡节奏，主要区间100000-1025000元。但由于本轮修复性反弹更多来自于现货买盘，期货盘面增仓情绪不高，持仓水平较低，波动率下滑，趋势性上行概率不大，维持区间震荡运行的概率更大。同时由于地缘最终谈判的格局未定，预计仍有反复，暂以高位偏强震荡格局对待。 （文华综合）