今日沪铜强势运行，日内期价最高触及91450元，刷新上市高点，收盘上涨2.26%。周内沪铜走势强劲，已经连续三次突破前高，主要受海外流动性预期宽松、矿紧向冶炼端传导担忧和非美地区库存下降忧虑等因素提振。 隔夜公布的美国ADP就业人口意外下降，由于美国非农数据受政府停摆影响延后发布，这是本月美联储议息会议前最后一份美国就业报告，疲弱的数据仍然支持美联储本月小幅降息，外围情绪尚可。 昨日LME铜库存变化较小，但LME铜注销仓单昨日突然暴增逾50000吨至56875吨，注册仓单则骤降逾50000吨至105275吨，目前落至今年7月下旬以来最低，注销占比暴增至35.08%，市场开始担心非美地区库存的下滑，内外铜价顺势突破。 对于铜价，国投期货表示，LME注销仓单占比从低位快速升至35%，虽在中性水平，但引发市场对伦铜潜在出库预期。LME0-3月现货升水88美元，市场关注物流流向，包括美国铜市仍具备吸引力以及国内延续出口方向。海外投行上调铜及均价预期。 （文华综合）

1. 采购条件 本采购项目三号铸机方坯结晶器铜管等项目（AGLYCGHGXHD251204253023）采购人为凌源钢铁股份有限公司采购销售中心采购管理部，采购项目资金来自自筹，该项目已具备采购条件，现进行公开询比。 2. 项目概况与采购范围 2.1 项目名称：三号铸机方坯结晶器铜管等项目 2.2 采购失败转其他采购方式：转谈判采购 2.3 本项目采购内容、范围及规模详见附件《物料清单附件.pdf》。 3. 投标人资格要求 3.1 本次采购不允许联合体投标。 3.2 本次采购要求投标人须具备如下资质要求： （1）生产型质量管理体系认证 （2）生产型营业执照 3.3 本次采购要求投标人需满足如下注册资金要求： 生产型注册资金：500.0（万元）及以上 3.4 本次采购要求投标人须具备如下业绩要求： 提供2022年1月至今同类产品的供货业绩，并提供至少2份合同及对应发票扫描件或照片。 3.5 本次采购要求投标人须具备如下能力要求、财务要求和其他要求： 财务要求：见采购方案 能力要求：见采购方案 其他要求：详见附件（如有需要） 3.6 本次采购要求依法必须进行招标的项目，失信被执行人投标无效。 4. 采购文件的获取 4.1 凡有意参加投标者，请于2025年12月04日12时00分至2025年12月15日08时00分(北京时间，下同)，登录鞍钢智慧招投标平台http://bid.ansteel.cn下载电子采购文件。 点击查看招标详情： 》三号铸机方坯结晶器铜管等项目采购公告

12月3日（周三），嘉能可表示，计划到明年底重启位于阿根廷的Alumbrera铜矿运营。在2018年关闭之前，该矿曾是阿根廷最后一座生产铜的矿场。 嘉能可在声明稿中称，位于卡塔马卡省北部的Alumbrera铜矿可能将在2028年上半年开始投产。 嘉能可表示：“恢复运营的决定基于当前稳健的税收制度背景，该制度为阿根廷采矿业的投资提供了更多支持，加之铜和黄金价格的持续上涨以及这两种大宗商品的积极前景。” 在自由派总统哈维尔·米莱（Javier Milei）的领导下，阿根廷推出了一项名为"大型投资激励制度"（RIGI）的税收减免计划，矿企已从中受益。 （文华综合）

LME公布的最新数据显示，LME铜注销仓单昨日突然暴增逾50000吨至56875吨，注册仓单则骤降逾50000吨至105275吨，目前落至今年7月下旬以来最低。 昨日LME铜库存变化有限，但注册仓单和注销仓单的巨幅变化使得市场预计库存会出现下降，当前注销占比由3.89%飙升至35.08%。　　 　　 （文华综合）

12月4日（周四），上海期货交易所期铜创下历史新高，主要受伦敦金属交易所(LME)注销仓单量激增提振，这显示出中国以外地区供应收紧，同时市场对美联储本月内降息的预期不断增强。 上海期货交易所期铜主力2601合约上涨2.62%，报每吨91,300元，稍早盘中触及91,400元纪录高点。 周三伦敦金属交易所（LME）三个月期铜合约创下每吨11,540美元的历史新高。 伦敦期铜当前上涨0.2%，报每吨11,510.50美元。 铜价获得支撑，此前伦敦金属交易所（LME）周三数据显示，韩国和台湾地区仓库新注销仓单净增50,725吨，使LME注册仓单铜库存降至105,275吨，为7月以来最低水平。 一期货公司指出，LME注销仓单的激增表明，市场对于美国以外地区供应趋紧的预期正开始兑现。 嘉能可周三下调2026年铜产量预期，但仍预计到2035年产量将增长。 高盛将2026年上半年LME铜均价预期从此前的每吨10,415美元上调至10,710美元。 美元周四走势疲软，此前疲弱的经济数据强化了市场对美联储下周降息的预期。 金属市场其他方面，锡价攀升至三年半以来最高水平。 在其他上海基本金属中，沪铝上涨1.1%，报每吨22,135元；沪锌上涨0.88%，报每吨22,940元；沪铅上涨0.03%，报每吨17,190元；沪镍上涨0.21%，报每吨117,860元。 沪锡上涨3.05%，报每吨318,790元，稍早触及323,700元，为2022年4月末以来最高水准。 LME三个月期锡下滑0.94%，报每吨40,395.00美元，稍早触及41,010美元，亦为2022年4月以来最高水准。 LME其他金属方面，三个月期锌上涨0.11%，报每吨3,068.50美元，三个月期铅上涨0.05%，报每吨2,000.00美元；三个月期铝上涨0.07%，报每吨2,899.00美元；三个月期镍上涨0.22%，报每吨14,905.00美元。 （文华综合）

铜价周三(12月3日)进一步创下了历史新高，因伦敦金属交易所仓库提货订单激增，加剧了市场对美国潜在关税将加剧全球供应紧张的担忧。 行情数据显示，伦铜期货周三大涨了2.72%，盘中一度最高触及每吨11540美元，超越了周一刚创下的历史峰值。随着铜价进一步飙升，矿业股也同步走高——智利铜生产商Antofagasta Plc股价周三大涨逾5%，亦创下历史新高。 近期铜价持续攀升，因越来越多的交易员和分析师警告称，由于大量金属为规避关税而运往美国，全球铜库存可能很快降至危急的低位水平。 而最新的LME仓单数据确实反映了上述变化。LME数据显示，周二亚洲仓库铜净注销仓单规模达50,725吨，这使得LME的铜注册仓单数量降至了7月以来的最低水平105275吨。 伦敦金属交易所仓储网络中的铜材，目前主要来自中国和俄罗斯。而作为全球最大的铜消费区域，亚洲仓库提货活动的骤然升温，也标志着更多持有仓单的贸易商或下游用户正试图将铜从LME仓库中实际提出，其中很大的一部分可能正运往美国套利。 值得一提的是，周三，LME现货铜相对三个月合约的溢价达到了每吨86美元，为10月中旬以来最高，也表明近期铜市场供应紧张。 受多家大型矿山停产影响，过去几个月全球铜市场持续供应承压，基准的LME期铜价格今年迄今已累计上涨逾30%。纽铜期货价格涨幅甚至要更为显著，因投资者押注特朗普总统将于明年年底前对初级铜产品加征关税。 BMO资本市场有限公司大宗商品分析师Helen Amos表示：“铜价上涨确实存在强劲的基本面支撑，投资者意识到矿商在维持和扩大供应方面面临实际困难。但当前推动价格上涨的主导因素，可能是美国与世界其他地区之间的价格套利行为。” 特朗普今年2月首次正式提出对铜征收关税的计划，该公告震撼了全球金属行业，并推动美国铜进口量创历史新高。7月下旬，他出人意料地表示将仅对增值铜制品征收关税，同时承诺将重新评估是否从2027年起对大宗商品级铜产品实施关税。 这些关税决定对实物市场产生了巨大影响，随着美国铜期货价格飙升，贸易商再次加大向美国港口的发货量。生产商还宣布明年将向欧洲和亚洲客户收取创纪录的溢价，买方实际上是在补偿他们因无法向美国销售而损失的额外利润。 铜价创新高之旅停不下来？ 大型金属贸易商Mercuria Energy Group Ltd.上周警告称，这些贸易动态可能在明年第一季度引发全球供应严重紧缩，并预测铜价将进一步突破历史高位。 道明证券高级大宗商品策略师Dan Ghali表示，“关税威胁在明年上半年对铜市的影响最为确定，这将成为推动价格上涨的极强劲催化剂。市场微观结构将确保从全球库存中提取金属的激励机制持续数月之久，随着美国推动囤积激励，这将无意中耗尽全球库存或使大量铜远离全球库存。” 分析师Aurelia Waltham和Eoin Dinsmore周三表示，当前全球全部的铜过剩都集中在美国，而其他地区的市场供应则在收紧。 值得一提的是，即便是在近期铜价连创新高之后，铜市场的利多效应依然在不断涌现。从基本面看，今年从智利到印度尼西亚的矿山停产潮已导致铜供应趋紧。而最新压力信号又于周三再度显现： 艾芬豪矿业公司(Ivanhoe Mines Ltd)下调了其位于刚果民主共和国(刚果(金))的大型Kamoa-Kakula矿区的产量预期，该矿区目前仍在艰难从今年早些时候的洪水中恢复。 全球第六大铜生产商嘉能可也下调了明年的铜产量目标，仅表示计划在未来十年内将产量大致翻倍。其产量自2018年以来已下降40%。 Commodity Market Analytics董事总经理Dan Smith表示，铜价在突破新高后依然看涨，很有可能从此攀升至每吨12000美元。

铜创新高，铝能否举起接力棒？ 若您想深入了解铜铝期货的更多专业信息，欢迎咨询： 》国泰君安期货 铜在昨夜创了新高，总结下来主要受以下几点因素影响： 1、ADP数据意外降低——降息预期升温——美元指数下滑； 2、矿产铜供应紧张： 核心矛盾在于加工费（TC）持续处于低位； 3、废铜供应偏紧； 4、长期驱动稳固：电网投资、新能源（光伏、风电）及算力中心等新兴领域对铜的消费驱动强劲。 且新兴行业对价格容忍度高， 特别是在算力中心等投资中，原材料（铜）成本占比仅约1-2%，对铜价上涨的敏感度低； 5、LME仓单紧张 ...... 在本轮冲高前，沪铜技术面已显现出企稳转强的积极信号。沪铜主力Cu2601合约在周一率先实现对前期高点的实体上破，随后连续数个交易日稳立于该关键位置之上进行横盘整理，此举符合技术分析中“真突破”成功率较高的特征（详见国泰君安期货-《交易高手进阶课》）。昨夜盘的跳空高开，正是对此企稳结构的确认，代表着上升趋势或已得到延续...... （图片来源：同花顺期货通） 关注铜的朋友们，面对这轮强势上涨是否有些望铜兴叹？追高怕风险，错过又心有不甘。此时，我们不妨将目光转向与铜关联紧密的铝市场——“铜铝不分家”的规律能否在此刻应验？铝能否接过上涨的接力棒，迎来属于自己的突破行情？让我们一同来看下铝当下的供需基本面： 短期： 目前社会库存总量不高，并且还在持续下降。低库存为当前铝价提供了“安全垫”。虽然光伏行业前景有隐忧，但大型企业为了完成年度生产目标，年底仍在开工。因此，光伏需求下滑的真正考验更可能出现在明年一季度（尤其是春节前后），铝短期的需求风险或有望后移； 中长期： 1 、供给端整体或仍受限： 全球铝供应增长仍然受限，市场长期处于“紧平衡”状态。关键风险点在于印尼产能，印尼凭借便宜的煤电和铝土矿，正在规划相当一部分的低成本电解铝产能，但当前有确定性电力供应的产能投产规模或仍相对可控，印尼新增供应提速仍存疑； 2 、需求有想象空间： AI发展需要强大的电力和储能系统，这将显著拉动铝的消费。算力中心本身用铝不多，但其背后的电网、储能是耗铝大户。海外电网升级、机器人、军工等领域的需求也提供支撑。 总之，得益于偏低库存和新兴需求的支撑，以及可能受限的供应增长，铝价中长期或存在上涨潜力。 当前盘面表现： 主力合约接近大半年处于上升通道中，近期在上涨中有些躁动，尝试出现了上涨加速冲破前期轨道的走势，当前已位于前高下方，且资金方面出现部分回补迹象。 然而无论如何，经过较长时间的上涨，铜铝价格已经来到了历史高位，需要注意高位波动放大的风险，建议投资者谨慎持仓。 资料来源：同花顺期货通、国泰君安期货研究所 截稿时间：2025年12月4日9点55分 （作者：国泰君安期货市场分析师张驰宁 投资咨询号：Z0020302） 本内容仅用于学习交流，不构成投资建议。接收本文不代表国泰君安期货与读者建立任何业务关系。本公司不对信息的准确性、完整性和可靠性提供保证，投资者须自行承担风险。本文观点仅为作者个人分析，不代表公司立场。未经书面授权，禁止任何形式的复制、修改或引用。如需转载，请注明出处为国泰君安期货，确保内容完整性，且不得对本点评进行有悖原意的引用、删节和修改。

国际铜价周三再创新高之际，矿业巨头嘉能可（Glencore）宣布将在 未来10年里将铜产量翻一番 。受到这番热血豪言带动，公司美股ADR周三一度涨超8%。 在三年来首次举行的资本市场日活动上，嘉能可首席执行官加里·纳格尔（Gary Nagle）阐述了嘉能可成为“世界最大铜生产商”的计划，计划在2035年实现年产160万吨。 “那是我们的目标，我们会实现它，”纳格尔在演讲中说道。 作为背景， 嘉能可目前仅为全球第六大铜生产商 ，且由于经营事件不断，实际产能还处于下降状态中。 公司预计今年的铜产能在85-87.5万吨，比起2018年少近4成。 嘉能可还将 2026年铜产量预期下调至81-87万吨，较此前预测低了10% ，主要原因是智利Collahuasi矿山事故影响。公司也下调了明年的锌和钴产量目标。 不过，嘉能可也表示，2026年将是产量谷底，从2027年将开始恢复。 公司重申到2028年将铜产量提高到100万吨的计划。 为此，公司将扩建现有矿山，并重启阿根廷西北部的Alumbrera铜金矿。该露天矿在2018年因矿石枯竭、大规模山体滑坡等因素关闭。嘉能可预计，恢复生产后，Alumbrera在4年运营期内每年能生产约7.5万吨铜、31.7万盎司黄金以及近1000吨钼。 公司称，用于Alumbrera项目及其他矿山扩建的资本支出将高达230亿美元。未来将在可能的情况下寻求合作伙伴共同投资，以降低财务和运营风险。 按照嘉能可提供的增长路线图，如果扩产计划顺利，公司将有机会在2029年与中国铜矿巨头紫金矿业一较高下，然后向全球三大铜巨头发起冲击。 （主要铜企产能预测，来源：嘉能可） 顺便一提，英美资源与泰克资源的股东即将在本月就合并事宜投票表决，可能推动另一家铜巨头诞生。 纳格尔也在周三表示，等到两家竞争对手合并运营后，其在智利与英美资源的铜业合资企业如果与泰克资源旗下的相邻矿山合并，嘉能可将寻求保留同等份额。嘉能可掌门表示：“我们不会做小股东，如果未来发生合并，嘉能可可以投入一些现金以保持持股份额不变。”