根据海关总署统计，2025年8月中国光伏电池出口量约12GW，环比增长36%。主要增长动力来自土耳其（+451%）和印尼（+39%），而对印度出口在7月高增长基础上保持稳定。其余增幅显著的地区包括新加坡（+201%）、马来西亚（+1745%）、美国（+51%）、菲律宾（+141%）、伊朗（+1535%）、南非（+375%）和克罗地亚（+48857%）。   土耳其与印尼的增长主要受政策推动，但前者因电池进口税已于9月17日落地，后续增长持续性有限；后者增量多来自转口贸易。因此，本文重点围绕印度ALMM政策展开分析。 2025年7月底，印度新能源与可再生能源部（MNRE）更新了《批准型号与制造商名录》（ALMM），主要调整包括： 1. 发布电池清单（ALMM-List ）并设定强制时间表 ：自2025年9月1日起，政府项目必须使用列入清单的电池；并维持2026年6月1日起所有新并网项目须采用ALMM清单内电池的规定。 2. 建立多清单分阶段机制 ：ALMM目前已涵盖组件与电池清单，未来若本土产能达标，还将纳入硅片清单，体现其供应链本土化逐步向上游延伸的路径。 solarclap.com/mnre-approved-almm-solar-list/#google_vignette 政策发布后迅速引发市场抢跑效应。由于2026年6月为硬性截止节点，项目方为规避合规风险，纷纷提前锁定电池资源。印度本土电池产能目前仍无法满足需求，且成本高于进口产品，导致组件厂继续依赖中国电池。据MERCOM数据，2025年二季度印度进口光伏产品中电池占比达72%，凸显其对外依赖度。部分贸易商也通过调整物流路径、经东南亚中转等方式降低关税与合规风险，进一步推高短期进口量。 为应对政策窗口，Adani、Reliance、Tata、Waaree等印度企业虽已宣布扩建电池产能并引入TOPCon等先进技术，但在本土产能规模化前，仍大量采购中国电池以控制项目成本。部分开发商则加速项目推进，力争在政策窗口期内完成并网。 预计此次进口高峰将延续至2026年第一季度，并分为三个阶段： 阶段一（2025年8–12月）：前置采购与囤货为主，进口量波动较大； 阶段二（2026年1–3月）：进口维持高位，印度本土产能逐步试产爬坡； 阶段三（2026年4–6月）：如本土产能顺利释放，进口将显著回落；若供给不及，可能出现政策执行摩擦或临时豁免。 短期来看，基于印度2025-2026年年均新增装机目标和清单中披露的本土电池产能数据，测算出ALMM政策为中国电池企业带来约16–18GW的出口增长。长期而言，2026年6月后印度市场将进入“国产化主导”新阶段，中国对印电池出口规模预计将大幅收缩。  

宏观方面，对美联储进一步降息的预期日益增强，以及政治不确定性背景下持续的避险需求支撑黄金突破新高，银价受此提振结束回调再次反弹走强。另外，由于美国国会两党在拨款法案上分歧严重，若无法在9月30日前通过新的拨款法案或临时支出议案，美国政府将直接面临停摆，引发贵金属避险需求。 【经济数据】 利多：中国8月全社会用电量同比公布值：5%，前值：8.6% 美国9月标普全球服务业PMI初值公布值：53.9，前值：54.5，预期：54    美国至9月19日当周EIA原油库存公布值：-60.7万桶，前值：-928.5万桶，预期：23.5 万桶 【现货市场】在白银现货市场，由于上周五银价短暂回调时下游集中备库，本周银价再刷新高后，消费略显清淡。现货市场供需双降基本情况并未改善，多数持货商因套保成本等原因升水惜售。现货升贴水方面，上海地区国标银锭仓单对TD的升水5-6元/千克或对沪期银2510合约贴水10-12元/千克，深圳地区周初个别持货商对沪期银2512合约贴水58元/千克报价成交。本周银价再刷历史新高后，下游节前备库刚需采购，市场成交以贸易商间交易为主，市场观望情绪浓厚。 光伏银浆：本周太阳能背面银浆的参考均价在6371-6645元/千克；太阳能正面细栅参考均价为9591-10003元/千克；太阳能正面主栅参考均价为9541-9953元/千克。 》查看SMM贵金属现货报价  

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                      截至本周四时华北地区现货升贴水为贴水100元/吨–贴水80元/吨，均价贴水90元/吨。周内现货升贴水运行相对平稳，市场成交活跃度呈现清淡状态。因铜价维持高位运行，消费整体表现疲软，下游加工企业进行刚需采购。周尾随铜价大幅飙涨，节前备货需求受到冲击，企业考虑国庆期间延长放假计划。供应方面，由于上游冶炼厂进入检修期供给有限，令市场呈现供需双弱的格局。下周将进入国庆倒计时，然而，铜价居高不下将导致备货需求预期较为悲观。                                                                                                                     》查看SMM金属产业链数据库  

        本周，山东地区现货升贴水持续处于低水平，截至本周四，山东现货升贴水均价报至贴水210元/吨。具体而言，国庆节前下游虽依据订单启动备货，但整体节奏缓慢；受铜价重心偏高及终端需求疲软影响，市场成交以刚需为主，持货商依托节前备货氛围坚持不降价，买卖双方博弈下，周初现货价格波动较小。然周四铜价大幅上涨，需求受抑加深，部分炼厂为争取在高位铜价下多出货，主动在升贴水上让利。展望后市，节后炼厂存在出货需求，现货升贴水上行将面临压力，后续需重点关注节后库存变化及铜价走势。 》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                                                                                                                                            》查看SMM金属产业链数据库  

今日银价仍于高位窄幅震荡整理，沪银-TD基差小幅收窄，部分持货商升水下调。早盘上海地区国标银锭持货商对TD升水3-5元/千克报价售罄后，其余持货商国标银锭仍对TD升水5-6元/千克，大厂银锭持货商对TD升水6-7元/千克。下游逢低少量刚需采购，持货商普遍惜售，仅个别企业为冲刺三季度营业额较大量出库，市场成交整体偏淡。                     》查看SMM贵金属现货报价

无取向硅钢价格动态 上海B50A800牌号：4700-4800元/吨 广州B50A800牌号：4400-4500元/吨 武汉50WW800牌号：4450-4550元/吨 上海市场： 本周上海冷轧无取向硅钢价格弱稳运行，国营资源和民营资源价格相对稳定，市场整体成交表现缺乏亮点。市场反馈，本周黑色系期货盘面有所走弱，市场旺季需求不及预期，依旧保持低迷状态，部分贸易商库存累积，心态谨慎，以出货去库为主，且临近国庆假期，部分下游终端采购积极性有所提升，助力无取向硅钢价格企稳。综上，预计下周国庆节前上海无取向硅钢价格将暂稳运行。 广州市场： 本周广州无取向硅钢价格平稳运行，市场成交氛围一般。市场反馈，近期黑色系期货价格震荡走弱，加重现货市场观望心态，下游终端拿货积极性有所下降，导致生产厂家接单量下降，销售压力增加，部分贸易商库存也有所积累，无取向硅钢整体供应相对宽松，在缺乏利好支撑的背景下，贸易商积极出货；对于拿货补库方面，市场参与者操作谨慎。综上，预计下周广州无取向硅钢价格或维持弱稳运行。 武汉市场： 本周武汉冷轧无取向硅钢现货价格弱稳运行，个别低牌号无取向硅钢价格小幅下调，市场询价拿货氛围偏冷清。市场反馈，本周热卷期货盘面震荡走弱，贸易商实际成交可以商议，前期国营钢厂订货成本较高，下游终端对此抵触情绪比较强，市场需求增量有限，贸易商拿货偏谨慎，对后市持观望态度。综上，预计下周武汉无取向硅钢价格或弱稳运行。   数据来源声明: (本报告中除公开信息外的其他数据均是公开信息(包括但不限于行业新闻、研讨会、展览会、企业财报、券商报告、国家统计局数据、海关进出口教据、各大协会和机构公布的各类数据等)、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由研究小组进行综合分析和合理推断得出，仅供参考，不构成决策建议。 上海有色网对本声明条款拥有最终解释权，并保留根据实际情况对声明内容进行调整和修改的权利。  

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库 根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为76.2%，周环比-0.3个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为75.4%，周环比-0.2个百分点。  

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库本周焦企焦炭库存37.9万吨，环比增加6.4万吨，增幅20.3%。焦企焦煤库存327.2万吨，环比减少7.0万吨，降幅2.1%。钢厂焦炭库存246.8万吨，环比减少5.8万吨，降幅2.3%。 本周焦企焦炭库存30.8万吨，环比-0.6万吨，-1.9%。钢厂焦炭库存243.4万吨，环比+2.9万吨，+1.2%。港口焦炭库存116.0万吨，环比-7.0万吨，-5.7%。焦企焦煤库存295.3万吨，环比+16.8万吨，+6.0%。        

SMM网讯：

2025.9.25周四 盘面：隔夜伦铜开于9957.5美元/吨，开盘摸底于9927.5美元/吨后直线拉升，而后铜价重心一路上行，临近盘尾摸高于10364美元/吨，最终收于10320美元/吨，涨幅达3.27%，成交量至4.7万手，持仓量至29万手。隔夜沪铜主力合约2511跳空高开，开于81000元/吨，盘初摸底于80750元/吨后一路上行，摸高于82920元/吨，随后维持高位窄幅震荡，最终收于82610元/吨，涨幅达3.28%，成交量至21.4万手，持仓量至21.8万手。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）自9月8日以来,Grasberg发生矿泄,事件发生已有两人死亡,五人失踪。该事件导致全球第二大铜矿停产两周,且市场开始交易其更大的影响。印尼自由港公司2026年的产量可能比此前预估低35%。(此前预估为17亿磅铜,黄金160万盎司) （2）9月24日，加拿大矿业公司 Hudbay Minerals 宣布，由于秘鲁首都利马及全国多地抗议导致局势动荡，其位于秘鲁南部的 康斯坦西亚选矿厂（Constancia mill）已临时停产，非必要人员也已撤离。公司强调，停产措施出于安全考虑，并表示正持续评估当地局势，以保障员工与资产安全。该矿区是Hudbay在秘鲁的重要铜业务核心之一，停产引发外界对供应链的担忧。 现货： （1）上海：9月24日SMM 1#电解铜现货对当月2510合约报贴水10元/吨-升水120元/吨，均价报价升水55元/吨，较上一交易日没有变化；SMM1#电解铜价格79930~80160元/吨。早盘沪期铜在79940-79990元/吨波动，临近上午十一时冲高至80030元/吨；上午交易时段跨月价差基本走平，当月进口亏损约450元/吨。铜价企稳80000元/吨，下游备货情绪较弱，从上半周沪铜现货成交情绪来看，今年国庆备货较去年同期弱势。预计明日现货成交继续围绕平水附近。 （2）广东：9月24日广东1#电解铜现货对当月合约40元/吨-升水100元/吨，均价升水70元/吨持平上一交易日；湿法铜报贴水40元/吨-贴水20元/吨，均价贴水30元/吨持平上一交易日。广东1#电解铜均价80030元/吨持平上一交易日，湿法铜均价为79930元/吨持平上一交易日。总体来看，受台风影响今日市场交投冷清，现货升水持平昨日。 （3）进口铜：9月24日仓单价格52到62美元/吨，QP10月，均价较前一交易日跌1美元/吨；提单价格53到65美元/吨，QP10月，均价较前一交易日持平，EQ铜（CIF提单）30美元/吨到38美元/吨，QP10月，均价较前一交易日涨1美元/吨，报价参考9月下旬及10月上旬到港货源。 （4）再生铜：9月24日11：30期货收盘价80020元/吨，较上一交易上升80元/吨，现货升贴水均价55元/吨，较上一交易日保持不变，今日再生铜原料价格环比保持不变，广东光亮铜价格73400-73600元/吨，较上一交易日保持不变，精废价差1879元/吨，环比上升80元/吨。精废杆价差850元/吨。据SMM调研了解，铜价日内走势平缓，精废杆价差没有明显变动下，终端线缆企业采购情绪一般，再生铜杆企业生产主要以节前备货为主，实际发货量并不大。 （5）库存：9月23日LME电解铜库存减少200吨至144775吨；9月24日上期所仓单库存减少308吨至27419吨。 价格：宏观方面，自9月8日印尼全球第二大铜矿Grasberg铜矿发生矿泄事故以来，Grasberg已经全面停产近两周，引发全球铜供应端的剧烈收缩，市场开始交易其更大影响。印尼自由港公司预估25年四季度铜和黄金销售量将微不足道，并表示26年铜产量可能比事件前预估值低约35%(先前对26年的产量预估约为17亿磅铜和160万盎司黄金)。此次事件将影响未来全球铜矿供应阶段性减少，市场担忧情绪严重，夜盘铜价暴涨，再创年内新高。基本面方面，供应方面，贸易商出货积极性仍然较低；消费方面，下游并未表现出明显备库意愿，多维持刚需采购。综合来看，在全球铜供应本就紧张的背景下，这一突发事件彻底点燃了市场对供应短缺的担忧，对铜价形成支撑，预计今日铜价维持高位窄幅震荡。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】