现货白银突然跳水，目前跌1.2%至31.4美元，此前一度涨2%。 沪银涨幅收窄至4%，此前一度涨超7%； 沪金、沪铜抹去涨幅，沪铜涨幅缩窄至0.28%，跌破87000元。 沪金涨幅也缩小至0.19%，报575.5元 【以下更新于9:53】 周二早盘，贵金属及有色金属延续昨日涨势，沪银涨超6%。隔夜伦铜再度上涨2.27%至10958.5美元/吨，并创出历史新高，沪铜价格跟随上行，但幅度弱于外盘，价格上涨0.99%至87600元/吨。 贵金属及有色金属持续大涨，沪银一度涨超7% 周二早盘，沪银一度涨超7%，沪锌涨超3%。 现货白银涨1.8%报32.3美元/盎司，续刷2013年以来新高。 国际金价也小幅走高，报2431美元/盎司 伦铜日内上涨1%，触及11000美元高位。 亚太股市早盘涨跌不一 昨夜在科技股推动美股纳指纳指创下历史新高，周二亚太市场开盘涨跌互现。

SMM5月20日讯：美国上周公布的经济数据强化了市场对美联储今年可能降息两次的预期，受市场对地缘政治冲突可能升温的担忧带来的避险情绪升温以及铜期货的飙涨正外溢至白银，使得贵金属期股狂飙，截至5月20日13:58，沪金涨3.4%，盘中最高涨至582.44元/克，直逼前期高点；沪银以8%的涨幅涨停，刷新了上市以来的记录高位至8111元/千克；COMEX黄金报22453.4美元/盎司，涨1.49%，盘中刷新历史新高至2454.2美元/盎司；COMEX白银报32.425美元/盎司，涨3.73%，盘中刷新自2023年以来的新高至32.75美元/盎司。 A股市场方面：和贵金属期货的大涨相呼应，贵金属行业板块20日领涨所有行业。截至20日14:03，贵金属行业涨7.34%，个股方面：程晓科技、湖南白银、四川黄金涨停。湖南黄金、银泰黄金以及西部黄金等均涨幅居前。 5月20日，上金所发布做好市场风险控制工作的提醒。 1#银均价1日狂飙8.26% 市场几无成交 》点击查看贵金属现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 白银现货市场方面：受沪银涨停带动，SMM1#银的上午出厂参考价为8213-8215元/千克，均价为8214元/千克，较前一日上调了627元/千克。据SMM了解，海内外白银期货大幅狂飙，沪银刷新上市以来新高、COMEX白银刷新11年新高之际，白银现货市场询单十分和成交均十分清寂，市场多以观望为主，仅有少量刚需成交。 机构声音 期货公司Blue Line Futures 首席市场策略师Phil Streible分析称，铜的强劲涨势正外溢至白银，因为白银也被视为工业商品，广泛应用于太阳能电池等领域。 东吴证券研报指出，经济数据表明美国通胀数据环比回落，为美联储降息提供数据支撑，美联储主席鲍威尔声称加息暂且不在联储的选项内，大幅减弱了市场因年初以来CPI连续超预期所致的加息预期；此外，欧洲央行管委诺特认为6月可能是首次降息的好时机。受到海外降息预期上升影响，以及以色列打击拉法东部，停火谈判无果而终，导致中东地缘政治风险再起的影响，海内外黄金价格走势良好，预计后续黄金价格维持震荡向上走势。 Forexlive的货币策略主管巴特（Adam Button）表示，金价最近的涨势是更广泛反弹的延续，并且是由同一因素推动的，“这次反弹始于需求端，各利好因素也仍在延续。最近的数据显示，除了亚洲大国之外，土耳其和中东大部分经济体也在购买黄金。”交易机构Walsh Trading的商业对冲联席主管拉斯克（Sean Lusk）称，高通胀、大规模债务发行以及央行印钞失控，正在推动市场参与者转向贵金属和其他大宗商品。 光大期货表示，黄金的强势情绪逐渐传导至白银市场，当前金银比处在历史偏高位，若从金银比回归的角度，白银向上的弹性要显著高高于黄金，这无疑也会把本轮金银走势推向另一个高潮。 Hochschild首席执行官Eduardo Landin表示，考虑到潜在的工业需求动态以及现有的供应限制，“市场可能正在看到白银牛市的开端。” 推荐阅读： 》上金所：做好市场风险控制工作 》宏观利好持续发酵 COMEX铜挤仓风险仍存 伦沪铜等三大铜期货均刷历史新高【SMM快讯】

今年创纪录的金价上涨行情，市场普遍认为中国投资者扮演了重要角色。中国央行连续18个月增加黄金储备，成为备受关注的主要央行买家之一；散户对黄金ETF产品显示出旺盛的购买热情；金店的黄金首饰销售也异常火爆。 华尔街大行瑞银在去年4月底实地考察了中国黄金市场中心北京和上海，获得了第一手的市场情报和客户反馈。9个月后，金价历史性飙升之际，瑞银又对中国市场进行了一个后续深度调研。 瑞银指出，中国投资者倾向于在黄金价格回调时买入，预计未来投资者将在每盎司2250美元附近的跌势中有意愿买入 。 据瑞银表示，有投资者倾向于认为美联储不会降息， 将维持更高水平更长时间的观点，这将进一步支撑黄金价格的回调，长期持有黄金的理由仍然成立。 中国市场情绪——逢低买入 中国是全球最大的黄金消费国和生产国之一：全球每年生产约3500吨黄金，中国消费站三分之一，生产约350吨，剩余的缺口需要靠进口满足。 上海黄金交易所（SGE）是中国黄金零售进口的主要渠道。目前有15家国内银行持有黄金进口许可证，它们通过SGE进行黄金进口。SGE要求的标准金条是99.99%纯度的1公斤金条，大小约为一部iPhone。 此外，还有4家外资银行在华的子公司拥有进口许可证——它们有义务满足中国企业的需求，并在合适的时候进行SGE/伦敦黄金套利交易。 市场需求通常会在农历新年前和黄金周前达到高峰。中国人民银行通过控制进口配额数量和时间，对市场活动产生重大影响。 瑞银客户指出，在最近黄金价格暴涨期间， SGE对伦敦市场溢价十分强劲。2023年底，SGE溢价一度接近每盎司150美元，目前仍保持在每盎司30美元以上的水平。 瑞银指出，农历新年的黄金进口配额已经用完，但由于黄金对散户来说仍然具有不可替代性，潜在需求将持续存在。 中国投资者倾向于在黄金价格回调时买入。因此， 未来投资者可能更容易对价格产生弹性 反应，有意愿在每盎司2250美元附近的跌势中买入。 客户更倾向于认为美联储不会降息，将维持更高水平更长时间的观点，这将进一步支撑黄金价格的回调，长期持有黄金的理由仍然成立。 金价突破2400，SHFE不是关键推手？ 最近西方的看法是，上海期货交易所(SHFE)黄金合约是推动金价突破每盎司2400美元的关键因素，即所谓的“上期所效应”。有评论员指出，其黄金合约的交易量大幅上升，多头未平仓合约量大得惊人。 但瑞银在中国之行中对大多数客户进行了调查后， 发现所谓的“上期所效应”似乎纯属偶然，并没有确凿的因果关系。 国内银行是上海期货交易所(SHFE)黄金期货市场的主要做市商。这些银行的自营交易部门经常进行一种套利交易，即在SGE和SHFE之间进行黄金差价交易(类似于西方市场的黄金EFP交易)。国内银行对SHFE和SGE市场的深入参与，使得他们的观点具有足够的可信度。 值得注意的是，在SHFE的黄金期货市场中，大多数参与者并不是为了获得实物黄金，而是为了对冲风险等目的。当合约到期时，他们通常不会选择提取实物黄金。 相反，这些参与者往往会将他们的头寸“滚动”到下一个交割月份的合约，或者在合约到期前以现金结算的方式平仓。这意味着SHFE的黄金期货交易量虽然很大，但实际上很少涉及实物黄金的交割。 因此它与全球其他主要的实物黄金市场(如伦敦黄金市场和COMEX黄金期货市场)缺乏直接实物黄金互换，因此尽管SHFE的黄金期货交易量很大，但它对全球实际黄金供需和价格的影响非常有限。 此前媒体文章指出，近几个月来，大量多头未平仓合约已经积累，相当于300吨黄金，但没有提到净多头未平仓头寸，目前相当于100吨黄金。相比之下，最具流动性的全球合约COMEX黄金目前的净投机多头为700吨。 与SHFE相比，COMEX黄金市场规模要大得多

最新持仓报告发现，两位知名的华尔街“大空头”迈克尔·巴里（Michael Burry）和约翰·保尔森（John Paulson）都在第一季度加码了黄金相关资产的投资。 上周，巴里的Scion Asset Management和保尔森的Paulson & Co.分别向美国证券交易委员会（SEC）提交了截至2024年第一季度末的持仓情况报告，即13F表格。 文件显示，巴里的Scion建仓了Sprott Physical Gold Trust（代码：PHYS），持仓金额达762万美元。无论从比例还是金额来看，PHYS都是Scion一季度“Top Buys”榜单的第一位。 据了解，PHYS是由Sprott资产管理公司推出和管理的封闭式信托，注册地为加拿大多伦多，大部分资产为实物金条，为希望持有实物黄金的投资者提供交易选择。 整体来看，Scion截至Q1末的整体持仓规模为1.03亿美元，PHYS占了7.37%的权重，是公司的第五大持仓标的。如果维持不变，截至上周五收盘，巴里PHYS的持仓价值已升至810万美元。 除了建仓黄金，巴里还增持了美国保险巨头信诺、英国石油、第一太阳能，以及京东、阿里和百度的美股ADR，目前京东和阿里分别是Scion的前两大持仓。 巴里在2008年次贷危机前夕，对房地产泡沫进行了巨大押注，这使他成为书籍和电影《大空头》中的原型人物。而次贷危机的“最大赢家”保尔森也似乎在Q1看好黄金等贵金属。 保尔森在2008年美国次贷危机中大肆做空而获利，曾被人们冠以“华尔街空神”、“对冲基金第一人”的赞誉。13f表格显示，在Paulson & Co. 持有的18个标的资产中，超过一半是贵金属矿业公司，其中诺华黄金资源是其Q1第二大加仓股。 早在2021年，约翰·保尔森就曾预测，顽固的通胀将迫使美联储加息，可能导致投资者抛售现金和其他资产以购买黄金。他认为，激增的需求叠加有限供应，将导致黄金价格飙升。 而结果也和保尔森预测的一样，美联储将基准利率从接近零的水平提高至5%以上，黄金价格从每盎司1800美元附近升至2400美元上方，日内现货金价一度升破2450美元关口，续刷历史新高。 值得一提的是，保尔森还押注了“另一个资产”。上月，保尔森在其佛罗里达州的家中主办了一场大型筹款活动，为美国前总统、锁定共和党总统候选人提名的唐纳德·特朗普募得了5050万美元的资金。 今年早些时候，还有知情人士爆料，保尔森的名字出现在了特朗普关于财政部长人选的讨论中。事实上，特朗普曾在公开场合表达过，让保尔森加入其潜在执政团队的可能性。 特朗普表示，“他是赚钱机器，也许我们可以让他去财政部。”

从“踩刹车”到再度飙涨，黄金倒车接人的时间非常短。在周末地缘风险担忧之下，资金再次冲进避险板块。 5月20日早盘，国际金价再次刷新历史最高纪录，伦敦金价和COMEX黄金一度冲破每盎司2440美元，国内金价大幅高开。白银价格来到11年新高，铜等有色金属上演逼空行情。 到了A股收盘，贵金属、有色方向保持了一天的强势，黄金珠宝整个板块涨幅5.82%，个股方面，晓程科技、湖南白银、北方铜业、盛达资源涨停。国内商品期货收盘普涨，沪银主力合约涨停，创历史新高，国际铜、沪铜涨超5%。 ETF更能代表市场的极致风格走向，两只黄金股ETF大涨超过6%，黄金、有色主题ETF领跑股票型ETF涨幅。 在基金公司看来，地缘政治事件只是近期黄金再次上攻的助推剂，过去两周金价持续回暖，其实更多地与其货币属性和金融属性有关。永赢黄金股ETF基金经理刘庭宇表示，此前美国公布的通胀、就业、经济增长、消费数据全面走弱，美元指数和美债利率高位回落，市场预期的首次降息时间再次提前，是促成本轮黄金回暖的主因。 在黄金、白银大涨的同时，市场资金开始在铜上布局，高盛前高管也公开喊话“赶紧买铜”，业内认为，叠加工业属性，铜的接力值得期待。 黄金股ETF已经成为年度冠军 国内金价在周末轻松突破740元，周一延续大涨，永赢基金旗下行业规模最大黄金股ETF高开高走，收盘大涨6.35%，盘中价格创上市新高，冲击周线三连阳。华夏旗下黄金股ETF涨幅同样达到6.25%，国泰旗下黄金股票ETF涨幅5.62%紧随其后。 周期股涨出主题的气势，近60日涨幅来看，两只黄金股ETF大涨超过47%。地缘政治风险、美联储降息预期、各家央行购金热情高涨，拉长周期来看，黄金股ETF已经成为年度基金冠军了。截至5月20日，永赢黄金股ETF年内涨幅达到41.12%，领跑公募基金。 贵金属、有色等周期股今年整体表现不俗，多只有色ETF、矿业ETF年内涨幅也超过20%。 有意思的是，对比国内金价（AU9999）今日上涨2.74%，黄金股ETF弹性凸显，大幅超越金价涨幅。 表现在ETF上，黄金股ETF的表现要明显好于黄金ETF。对此，平安基金方面解释，黄金ETF主要投资于黄金期货合约，解决了实物黄金流动性差的问题，但黄金ETF属于虚拟资产而非生息资产，价格走势和投资收益基本与实物金价相当，投资收益弹性不大。但是，黄金股ETF则被称为金价“放大器”，投资标的包含了黄金产业链上的重要上市公司，包括黄金采掘、冶炼和销售各环节。 刘庭宇介绍，从2024年一季报来看，黄金产业链上市公司业绩亮眼，据中国黄金协会数据，一季度我国黄金产量、消费量同比双增长，呈现出供需两旺的特征。永赢基金认为，黄金股已进入量价齐升的戴维斯双击周期，金矿公司矿权带来的利润杠杆及产量提升、金店渠道扩张等因素未来有望助力黄金股继续放大金价弹性。 新发黄金主题基金提速 和大妈疯狂抢金一样，资金也在跑步入场黄金ETF，黄金股ETF呈现出越涨越买的趋势。比如，永赢旗下黄金股ETF规模较年初增加416.95%，截至5月17日，近5日吸金已超1亿元，近60日吸金超7亿元。 面对大涨带来的配置需求，基金公司自然要抓住这一波泼天的富贵，永赢和华夏此前新发了黄金股ETF联接基金，方便场外投资者配置。今年以来，包括国泰、华安、工银瑞信均新发了中证沪深港黄金产业股票ETF，平安基金也于今天新发了此类ETF。 在平安中证沪港深黄金产业ETF拟任基金经理王仁增看来，黄金作为避险属性资产和美元资产储备的替代，正迎来长期配置机会。在货币属性、金融属性、商品属性、避险属性是黄金的四大核心属性之下，黄金价格具备长期攀升的基础，而金价持续走强也将带动黄金产业个股的表现，特别是金矿股在供给稳定而需求持续提振，有望形成供需缺口趋势，未来投资机会逐渐凸显。 多数基金公司当下对黄金“不言顶”， 刘庭宇表示，过去两年对金价影响较大的央行购金有望持续，2024年一季度全球官方黄金储备增加了290吨、其中中国人行一季度继续购入27吨，据世界黄金协会调查，央行购金趋势未来五年内有望持续。 博时基金指数与量化投资部基金经理王祥表示，黄金是所有的大宗商品里面唯一保持长期向上斜率的资产、长期收益比较稳健，从2003年到现在的20年中、年化复合增长率为8.1%，跑赢了很多权益宽基指数，但它的波动率只有股市的2/3，收益分布也比较稳定。对于配置来看，他建议投资者配总资产10%左右，以这个比例作为中枢进行配置、可以兼顾风险收益率的提升和最大回撤的控制。 高盛前高管大喊“买铜”，能否接力？ 随着黄金、白银来到高位，没有“上车”的资金已经着手布局铜的机会。伦敦铜创历史新高，沪铜今日大涨5.26%。 今日，高盛前高管喊话“赶紧买铜”也在市场广泛传播。高盛前大宗商品研究主管、凯雷集团能源路径部门的首席战略官杰夫·柯里日前表示，铜的供应紧张问题将使其价格大幅上涨，他直言“这是我从事这行30多年来见过的最引人注目的交易。” 铜价在今年涨幅同样超过两成，花旗集团研究报告表示，COMEX和伦敦金属交易所（LME）这两家交易所的铜期货，已吸引高达250亿美元的投机性多头资金。 铜能否接力贵金属的大涨，在业内看来，全球大宗商品狂欢，铜还兼具工业属性，因此更具期待。

上金所5月20日公告，自2024年5月21日（星期二）收盘清算时起，Au（T+D）、mAu（T+D）、Au（T+N1）、Au（T+N2）、NYAuTN06、NYAuTN12等合约的保证金比例从9%调整为10%，下一交易日起涨跌幅度限制从8%调整为9%；Ag（T+D）合约的保证金比例从12%调整为13%，下一交易日起涨跌幅度限制从11%调整为12%。 原文如下： 关于调整部分合约保证金比例和涨跌停板的通知 各会员单位： 根据《上海黄金交易所风险控制管理办法》的有关规定，经研究我所对黄金延期品种与白银延期合约交易保证金比例和涨跌停板进行调整。现将相关事项通知如下： 自2024年5月21日（星期二）收盘清算时起，Au（T+D）、mAu（T+D）、Au（T+N1）、Au（T+N2）、NYAuTN06、NYAuTN12等合约的保证金比例从9%调整为10%，下一交易日起涨跌幅度限制从8%调整为9%；Ag（T+D）合约的保证金比例从12%调整为13%，下一交易日起涨跌幅度限制从11%调整为12%。 请各会员提高风险防范意识，做细做好风险应急预案，提示投资者做好风险防范工作，合理控制仓位，理性投资，确保市场稳定健康运行。 上海黄金交易所 2024年5月20日 点击查看通知详情： 》 关于调整部分合约保证金比例和涨跌停板的通知

金价再次创下历史新高，随着围绕美国今年将降息的乐观情绪升温，投资者对各种金属的需求飙升。金价在亚洲早盘时段一度上涨1.1%，触及每盎司2,440.59美元，超过4月创下的盘中纪录高位。截至发稿，现货黄金涨幅收窄至0.83%，至每盎司2434.69美元。彭博美元现货指数持平，上周下跌0.7%，跌至一个多月来的最低点。白银、钯金和铂金均上涨。 近几个交易日，交易员加大押注美联储最早可能在9月降息。在上周数据显示美国4月通胀放缓程度大于预期之后，美元下跌、美债上涨，为黄金提供了支撑。据商品期货交易委员会的数据，截至5月14日当周，交易Comex期货的对冲基金将黄金多头押注提升至三周高点。 在其他地方，俄罗斯和中东的地缘政治风险再次浮现。周日，乌克兰无人机袭击了俄罗斯一家小型炼油厂，导致该炼油厂停产，而周六，一艘开往亚洲的油轮在红海被胡塞武装的导弹击中。贵金属是往往受益于避险需求的资产之一。 与此同时，银价在接近11年高位交投，上周五银价强劲上扬，受助于现货金属市场的溢出效应。现货金属市场供应收紧刺激了投资者对铜等材料的需求。与黄金不同，这种白色金属也被认为是一种工业商品，因为它被用于太阳能电池板等产品。截至发稿，COMEX期银日内大涨4.00%，现报32.51美元/盎司。现货白银日内涨超3.00%，现报32.39美元/盎司。 上周，来自全球知名投资机构的策略师们普遍表示，未来几个月这些贵金属价格可能将延续强劲涨势，进而不断创下阶段性的新高点位。盛宝银行(Saxo Bank)的策略师们在最近的一份研究报告中就已经表示，黄金价格可能很快就会测试2400美元这一4月曾创下的历史最高点位附近，白银可能将攀升至每盎司30美元这一阶段性的历史高位，而铂金则有上涨潜力达到每盎司1130美元这一历史高位附近。 华尔街对于黄金后市行情似乎相对乐观，高盛将黄金的年终目标价格从之前的每盎司2300美元上调至2700美元。在4月份，黄金价格一度创下每盎司逾2400美元的这一历史新高点位，主要因当时市场担心伊朗攻击以色列可能导致中东战争升级。另一华尔街大行美国银行的黄金价格预期则是3000美元，瑞银集团(UBS)则喊出4000美元的这一超级高位预期，较当前价格几乎翻倍。 盛宝银行(Saxo Bank)策略师在最近的一份研究报告中表示，黄金价格可能很快就将测试2400美元这一关键的阶段性高位水平，白银可能将攀升至30美元这一高位附近，而铂金则有上涨潜力达到1130美元。这家丹麦银行在周三表示，“金属年”投资主题在最近几周继续积聚势头，理由是其对黄金、白银和铜的投资偏好。 另外，来自ROTH Capital Partners的分析师们预计，未来几个月黄金和白银价格将进一步强势走高。ROTH Capital Partners首席技术策略师JC O'Hara在周日发布的一份研究报告中表示：“现在看来，黄金价格确实有望走高，并突破4月份创下的历史新高点。我们可以将技术层面的上行目标设定在2,600美元。”对于白银价格，O'Hara则写道：“如果银价能突破30美元，那么在35美元-37美元区域之前几乎没有阻力。”

5月20日，上海黄金交易所发布关于做好市场风险控制工作的通知。通知指出：近期影响市场运行的不确定性因素较多，市场风险明显加剧，价格波动显著增大。请各会员单位提高风险防范意识，做细做好风险应急预案，提示投资者做好风险防范工作，合理控制仓位，理性投资。 原文如下： 关于做好市场风险控制工作的通知 各会员单位： 近期影响市场运行的不确定性因素较多，市场风险明显加剧，价格波动显著增大。请各会员单位提高风险防范意识，做细做好风险应急预案，提示投资者做好风险防范工作，合理控制仓位，理性投资。 特此通知。 上海黄金交易所 2024年5月20日

黄金价格创下历史新高，随着围绕美国今年将降息的乐观情绪升温，投资者对各种金属的需求飙升。金价在亚洲早盘时段一度上涨1.1%，触及每盎司2440.59美元，超过4月创下的盘中纪录高位。近几个交易日，交易员加大押注美联储最早可能在9月降息。上周数据显示，美国4月通胀放缓程度大于预期之后，美元下跌、美债上涨，为黄金提供了支撑。据商品期货交易委员会的数据，截至5月14日当周，交易Comex期货的对冲基金将黄金多头押注提升至三周高点。

上周五晚收盘，白银期货主力合约一度上涨最高至8074元/千克，同时，外盘现货白银涨势更猛，单日暴涨6.3%，最高报每盎司31.06美元，刷新近11年的新高。 截至今日上午9点26分上海白银期货开盘直奔涨停板，报8211元/千克，涨8%，发稿时涨停板曾被打开，但随后又再次涨停。 图片来源：文华财经 财联社整理 基本面上，上周早些时候公布的美国通胀数据如预期放缓，增强了市场对美联储较早降息的信心，打压美元的同时提振了以美元计价的贵金属。 另一方面，中东地缘危机局势重燃，避险情况也开始高涨，而国内地产政策面利好频出，也导致工业品普遍上扬。 光大期货早评指出，地缘政治方面，美国国会众议院通过一项向美国总统拜登施压的法案，要求继续向以色列运送武器;以色列国防部长称将增兵拉法加大军事行动。 此外，美国CPI缓降，提振了市场对于9月降息的预期，金价也再度表现积极，目前来看美联储降息之前，市场多理解为持续性利好，因此在首降之前，结合当前哈以及俄乌地缘紧张局势，均给予金价较强支撑，金价有望再创历史新高，关注金价在前历史高点附近的表现。 另外，光大期货表示，黄金的强势情绪逐渐传导至白银市场，当前金银比处在历史偏高位，若从金银比回归的角度，白银向上的弹性要显著高高于黄金，这无疑也会把本轮金银走势推向另一个高潮。 美国贵金属矿业公司科尔黛伦矿业（Coeur Mining）的首席执行官Mitchell J. Krebs提到，在光伏等电气化用途的推动下，白银的工业需求正在飙升，而供应却持平甚至有所下降。 Hochschild首席执行官Eduardo Landin表示，考虑到潜在的工业需求动态以及现有的供应限制，“市场可能正在看到白银牛市的开端。”