4月8日，西部矿业西豫多金属资源综合循环利用及环保升级改造项目全面开工，标志着西部矿业在推动更高水平绿色低碳循环发展中迈出了新的坚实步伐，将对公司促进产业结构优化升级，实现跨越式发展起到重要的推动作用。 省国资委党委委员、副主任张海满，省生态环境厅党组成员、环境监察专员郭竟世出席；集团公司党委书记、董事长张永利，海西州副州长袁廷运，格尔木市委常委、副市长李秀平，中国恩菲工程技术有限公司董事长刘诚致辞；柴达木循环经济试验区党工委委员、管委会副主任胡红梅，格尔木昆仑经济技术开发区管委会常务副主任胡文娟，上海宝冶集团公司党委副书记陈岩峰及格尔木市相关部门领导参加。集团公司党委委员、常务副总裁王海丰主持。 西豫多金属资源综合循环利用及环保升级改造项目是青海省“十四五”规划重点项目，是西部矿业坚定不移地走绿色低碳循环发展道路、推进产业绿色转型升级的重要工程，也是公司形成铜铅锌一体化冶炼系统，推动区域双循环经济体系建设，实现资源“吃干榨净”的关键工程。 项目计划投资20.99亿元，采用国际领先工艺，以金精矿、银精矿、低品位多金属矿及公司铜冶炼、锌冶炼产出的尾渣为主要原料，内部形成铜、铅、锌多金属资源一体化冶炼系统，逐步实现工厂全域全流程大规模集中智慧管控。项目建成后，将形成年产电铅20万吨、金锭6吨、银锭430吨、硫酸25万吨生产能力，同时高效回收铜、锌、锑、铋、硒、钯等有价金属，预计年产值可达百亿元，每年预计实现利润总额2.6亿元，成为西部矿业新的重要经济增长点。 近年来，西部矿业坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指引，完整、准确、全面贯彻新发展理念，以“四地”建设牵引产业升级，持续深入推进供给侧结构性改革，聚焦“矿山、盐湖、生态”三大资源，深入推进“质量、效率、动力”三大变革，坚定不移推动绿色发展，全力加快重大项目建设，有效激发了企业改革发展新动能，实现经济效益、生态效益、社会效益共赢，走出了一条具有西矿特色的高质量发展之路。 张永利致辞 张永利对一直以来关心支持西部矿业发展、推进西豫多金属资源综合循环利用及环保升级改造项目的各级党委政府和有关单位，以及为项目开工付出辛勤努力的建设者们表示衷心感谢。他表示，西豫多金属资源综合循环利用及环保升级改造项目是西部矿业深入贯彻落实中国共产党第二十次全国代表大会精神和省委省政府安排部署，坚持绿色低碳循环发展，扎实推进产业升级、新旧动能转换的重要举措，以实际行动落实构建现代化经济体系，推动现代化海西建设要求的具体体现。 张永利要求，开工就是动员令，在省委省政府的坚强领导下，在省国资委的监管指导下，在海西州委州政府、格尔木市委市政府以及各级部门的大力支持下，全体参建单位要精诚团结、携手合作，立足一流标准，确保一流施工，高标准、高质量、高效率抓好项目建设，确保项目按期建成投产并实现一次性达产达标，着力打造国内一流的现代化冶炼标杆企业。 袁廷运致辞 李秀平致辞 袁廷运代表海西州委州政府对项目正式开工表示热烈祝贺。他说，西部矿业西豫多金属资源综合循环利用及环保升级改造项目启动建设，既是西部矿业践行国企担当，推动区域双循环经济体系建设，实现高质量发展的“绿色”途径，也是海西州政府全面推动产业“链长制”，打造柴达木绿色低碳循环发展经济体系结出的又一硕果。希望西部矿业始终满怀创业激情，科学施工，精细管理，争分夺秒，加快推进，将项目打造成为海西州发展绿色低碳循环经济的标杆，成为推动新一轮产业升级，提升海西经济增长的新引擎。 刘诚致辞 王海丰主持 李秀平在讲话中表示，西豫多金属资源综合循环利用及环保升级改造项目正式开工是事关格尔木经济社会发展的一件喜事，标志着格尔木市全面贯彻新发展理念，主动融入新发展格局，聚力绿色低碳发展，加快建设现代化产业体系取得了新成效。格尔木市委市政府将一如既往地坚持以服务企业发展为己任，不断优化营商环境，持续提升服务质量，努力为企业发展保好驾、护好航。希望西部矿业立足格尔木市得天独厚的资源优势和政策优势，力争项目早日全面建成投产，以创新推动产业转型升级、提质增效，实现更高水平的绿色低碳循环发展。 项目开工仪式现场 欲知更多铅锌行业动态，敬请关注SMM将于5月16~19日召开的2023年第十八届国际铅锌峰会！ 点击了解并在线报名： https://meeting.smm.cn/390

昨日美国公布2月批发销售月率公布值为0.4%，低于前值1.00%和预期值0.6%，利多白银。今日现货白银的开盘价格为24.9057美元/盎司，SMM1# 白银上午出厂参考均价为5517元/千克，较昨日上涨13元/千克，涨幅为0.23%。据SMM了解，今日白银现货市场中现款现货的量大大厂白银的升贴水在1-2元，现款现货的量大国标白银的升贴水为平水左右，由于基差变化，市场出货变多。   》点击查看SMM白银报价 》订购查看SMM金属现货历史价格    

澳大利亚最大的金矿商Newcrest Mining周一表示，接受其美国竞争对手纽曼矿业提出的294亿澳元(约合195亿美元)的收购要约，隐含收购报价为每股32.87澳元，较最初的报价高出16%。在最新的收购要约中，Newcrest Mining股东持有的每股股票将获得0.40股纽曼矿业股票，高于此前提出的0.38股纽曼矿业股票。 今年2月，纽曼矿业发出初步收购要约，拟收购Newcrest Mining，这项最初的收购要约对Newcrest Mining的估值约为170亿美元。在接近十天后，Newcrest Mining拒绝了纽曼矿业提出的初步收购要约，并表示该要约“对该公司股东而言没有足够的价值”，但同时称已向纽曼矿业表示，它准备在非独家基础上提供有限的非公开的信息。

》查看SMM贵金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM4月11日讯：中国央行连续5个月提升黄金储备以及美元加息周期有望年内结束等利好发酵，贵金属板块11日午后走强，截止到13:57，贵金属板块涨幅为4.23%，板块中个股全线飘红。个股方面：四川黄金涨超7%，山东黄金、中金黄金以及银泰黄金涨超5%。湖南黄金、金贵银业以及西部黄金亦涨幅居前。此外，港股黄金股午后也强势上涨，其中黄金股午后持续走强。截至14:20，灵宝黄金涨超12%，中国黄金国际涨超8%，紫金矿业、山东黄金均涨超2%。贵金属期货市场，因美元走软，COMEX黄金重返2000美元/盎司，市场在等待本周可能影响美联储货币政策轨迹的美国通胀数据。截至11日下午14:29，COMEX贵金属和国内贵金属期货均上涨，涨幅均在1%左右。 》点击查看SMM期货数据看板 有业内人士表示，贵金属的上涨主要得益于市场预期美国CPI回落至5.2%，这将强化年内结束加息周期，使得美元回调，进而支撑贵金属出现上涨。静待美国通胀数据的具体落地情况。 宏观面 市场目前正在等待周三将公布的美国消费者物价数据，以进一步明确进入美联储5月政策会议的利率路径。根据CME FedWatch工具，上周五公布的强劲美国就业报告提高了对美联储下个月加息的押注，市场认为加息25个基点的可能性为71.3%。纽约联储的一份报告周一称，美国人上个月表示，获得信贷的难度达到了近10年来的最高水平，他们同时还为未来几年更高的通胀水平做准备。当提高利率以降低通胀时，持有无收益黄金的机会成本就会上升。 消息面 根据央行最新发布的数据，中国3月末黄金储备达6650万盎司，较上个月增加58万盎司。自去年11月以来，黄金储备已连续第5个月上升，累计增加386万盎司。进入2023年，全球央行的购金需求仍延续去年以来的强劲反弹。据世界黄金协会统计，继1月购金74吨黄金后，2月已公布的数据显示各国央行又合计增储52吨黄金，这已经是连续第11个月实现净购金。 》点击查看详情 全球最大黄金上市交易基金(ETF)--SPDR Gold Trust 表示，周一黄金持有量上升0.25%，从上周四的930.91吨上升至933.22吨。 基本面 》点击查看SMM金属产业链数据库 产量方面，据SMM调研统计， 2023年3月中国1#白银实际产量为1454.894（其中矿产银的产量为1054.394吨）1# 白银产量环比增加12.5%，同比增加15.9%，产量大幅增加。 3月产量增加较多的主要原因是：一、3月中旬白银价格较低，企业收原料积极性较高，大量收集含银原料；二、正常生产的自然时长较2月增加；三、生产白银计划增多；四、检修结束。冶炼企业白银产量减少的原因是：一、厂家的检修计划影响生产；二、原料中银含量的正常波动减少。总体来说，3月白银产量中，产量增加的厂家个数以及增加的幅度都大于产量减少的厂家是数和减少量，因此引起3月白银产量大幅增加，由于银价高企，原料价格也有所上涨，因此SMM预测4月白银的产量可能会有小幅降低 。 机构观点 国信证券研报表示，加息末期临近，对黄金价格压制大幅减弱。同时，从中长期的维度来看，各国央行购金也在大幅提升，成为最强劲的需求增长点，黄金在稳定国民经济、抑制通货膨胀、提高国际资信等方面可起到特殊作用。 广发期货研报认为，目前全球银行系统流动性风险的恐慌情绪有所缓解，3月加息后美联储将进入1个多月的空窗期，银行危机导致信贷紧缩或进一步拖累美国经济并反映在数据上，在避险需求仍存的情况下，美联储加息的预期逐步放缓叠加央行购金等因素支撑，美元指数和美债收益率将脱离高位运行呈现震荡下行，都利好黄金酝酿新一轮上涨并再创历史新高。短线看金价对美联储货币政策变化预期的反应比较迅速但走势较为反复，超买阶段追高需谨慎，建议在CPI等在重要经济数据发布前可提前买入黄金看涨期权提高盈亏比。 对于白银的后市，广发期货的研报称，金融市场避险情绪缓和，白银受到有色金属和原油走弱的拖累程度减少，未来工业属性方面对银价仍有支撑，尽管来自印度等地区的实物投资需求有所减少，但全球白银库存回落趋势仍在持续，短期银价相较黄金反映出补涨的趋势，上行动力更强有望回到26美元以上。 》点击查看详情 德邦证券的研报表示，海外经济持续承压，金价有望持续向上。产油国减产、多国计划使用本币结算，黄金价值凸显。由欧佩克和非欧佩克产油国组成的“欧佩克+”机制的减产总规模达到日均166万桶。中国和巴西签订协议贸易往来直接使用本币；东盟会议也讨论了通过本币交易(LCT)计划减少对主要货币依赖的方式，黄金价值凸显。 瑞银将2024年3月底的黄金目标价从2100美元/盎司上调至2200美元/盎司。 高盛此前预计未来12个月金价目标在2050美元/盎司。 中信建投期货认为，隔夜贵金属震荡下跌，美元指数显著反弹，美联储官员表示，加息不是银行业产生压力的原因，尚未看到信贷紧缩的明显迹象；不担心市场与美联储在利率方面的分歧。同时，纽约联储调查显示，未来一年的通胀率预期自去年10 月以来首次上升，至4.7%。此外，市场近期依然关注金融系统内部风险的扩散情况，虽然硅谷银行破产事件已经逐渐平息，但是反应市场信用风险预期的fra-ois 利差依然处在相对高位。操作上，短期内贵金属维持高位盘整，建议暂时观望。 》点击查看详情 推荐阅读： 》中国3月末黄金储备为6650万盎司 环比增加58万盎司 》 各国央行2月继续增加黄金储备 金价逼近历史新高！ 》2月节后恢复 白银产量小幅微增【SMM分析】 》美联储“大逆转”？投资大佬：Fed年内有望降息100基点 》“新美联储通讯社”：硅谷银行倒闭影响巨大 华尔街押注美联储3月只加息25基点 》硅谷银行光速倒闭！已被美国监管机构接管 》硅谷银行暴雷仅仅只是意外吗？华尔街“聪明钱”早就埋伏到位 》美联储紧缩引发美国硅谷银行破产危机 加息预期反转黄金收涨 》硅谷银行“援军”来了！美联储出手托底 储户可取回全部存款 》步硅谷银行后尘！纽约Signature银行遭美监管机构关闭 》2022年全球黄金总供应量温和增长 金矿产量创下四年来新高

4月8日，西部矿业西豫多金属资源综合循环利用及环保升级改造项目全面开工，标志着西部矿业在推动更高水平绿色低碳循环发展中迈出了新的坚实步伐，将对西部矿业促进产业结构优化升级，实现跨越式发展起到重要的推动作用。 西豫多金属资源综合循环利用及环保升级改造项目是青海省“十四五”规划重点项目，是西部矿业坚定不移地走绿色低碳循环发展道路、推进产业绿色转型升级的重要工程，也是公司形成铜锌铅一体化冶炼系统，推动区域双循环经济体系建设，实现资源“吃干榨净”的关键工程。 近年来，西部矿业深入贯彻落实习近平生态文明思想，牢牢把握“三个最大”省情定位，认真践行“绿水青山就是金山银山”理念，紧紧围绕高质量发展主题，树立大局观、长远观、整体观，坚持把绿色发展融合到企业改革发展全过程，突出绿色发展与企业改革深度融合，推动资源开发利用与生态环境保护协调发展，为推动企业高质量发展注入强劲动力，成功走出了发展与生态相融、生态与经济双赢的绿色发展新路子。 西豫多金属资源综合循环利用及环保升级改造项目围绕西部矿业“环保水平要高、自动化水平要高、劳动生产率要高、资源利用水平要高”四高要求，以全面的数字化和智能化为基础，对现有西豫生产组织模式进行本质变革，形成从设备、动力、生产、质计、安全5个维度，进行跨单元的横向管控，实现专业化管理从而提升全方位协同能力，对火冶、制酸、电解3个主工艺流程进行纵向集成，打破相互间的物料、数据、人员壁垒的“五横三纵”总体框架，最终通过工业互联网平台，实现对综合数据的定义、采集、处理、存储、分析和对外服务；实现对人员、设备、物料与介质等资产的数字化和生产过程的数字化；实现工厂全域全流程集中智慧管控。在大幅改善生产现场工作环境、降低劳动强度的同时也能提高生产效率，降低生产成本。 项目计划投资20.99亿元，采用国际领先工艺，以金精矿、银精矿、低品位多金属矿及公司铜冶炼、锌冶炼产出的尾渣为主要原料，通过搭配铅精矿，以铅为载体，将有价多种贵金属进行综合回收，形成年产电铅20万吨、金锭6吨、银锭430吨、硫酸25万吨生产能力，同时回收铜、锌、锑、铋、硒、钯等有价金属。项目建成后预计实现年产值可达百亿元，工艺技术达到国际先进水平，能效水平优于国内一流水平，将有效推动区域双循环经济体系建设，保证区域资源最大限度综合利用，实现绿色循环低碳发展，为格尔木、海西州，乃至全省经济社会发展提供强劲的西矿力量，为建设“六个现代化新青海”作出国企贡献。

上周五美国公布重要经济数据，美国3月失业率公布值为3.5%，低于前值和预期值3.6%，利空金银；美国3月季调后非农就业人口的公布值为23.6万人，低于前值31.1万人和预期值23.9万人，利多白银。经济数据多空互相，白银今日的价格有小幅回调。今日现货白银的开盘价格为24.8623美元/盎司，SMM1# 白银上午出厂参考均价为5504元/千克，较上周五下跌37元/千克，跌幅为0.67%。据SMM了解，今日白银现货市场中大量现款现货的大厂白银的贴水在每千克1-3元，由于银价回调以及基差有所变化，同时临近交仓日，今日现货市场交易较上周明显改善。   》点击查看SMM白银报价 》订购查看SMM金属现货历史价格    

4月7日，国家外汇管理局数据显示，截至2023年3月末，我国外汇储备规模为31839亿美元，较2月末增加507亿美元，增幅为1.62%。其中，3月末我国黄金储备达6650万盎司，较上个月增加58万盎司。 值得注意的是，这是央行继去年11月以来，连续5个月增持黄金，累计增持386万盎司黄金，如按区间均价计算，对应增持金额近500亿元人民币。 受避险情绪等因素影响，3月黄金价格持续走高。4月以来现货黄金更是一度冲高至2032美元/盎司，站上近11个月新高。近日虽有所震荡，但4月首周仍然站稳2000美元关口。 据世界黄金协会数据显示， 3月，全球黄金日均交易额为1,830亿美元，较上月激增25%，为一年以来最高水平。 这比2022年1,320亿美元的日均交易额高出了39%。 全球所有区域市场都很活跃，实物黄金市场的日均交易额较上月增长7%， 而交易所黄金衍生品和黄金ETF的交易量也分别飙升57%和51%。 金价的“狂飙”究竟为何？萨摩耶云科技集团首席经济学家郑磊表示，金价回升主要有三方面因素：一是对持续通胀预期；二是黄金价格与美元指数之间的反向变化关系；三是避险需求。 尤其是多家欧美银行相继暴雷后，避险需求短时间推动金价快速上涨。 当前，金价飙升至2022年3月以来的最高水平，此前公布的美国职位空缺数据更趋疲软，令市场预计，美联储可能即将结束货币政策紧缩行动。美国2月职位空缺数降至2021年5月以来的最低水平，暗示劳动力需求降温，但仍表明就业市场对美联储来说过于吃紧。对政策行动较为敏感的2年期美国国债收益率下滑，美元下跌。从侧面上看这将利好黄金。 同时，在接二连三的风波下，市场对于金融风险蔓延的担忧加剧。在此背景下， 作为有天然信用背书的贵金属，黄金成为许多投资者避险的首选，价格一路飙升。 对此，业内人士大多认为，黄金价格仍将上涨，有望长期保持牛市。华鑫证券分析师傅鸿浩分析称，防范硅谷银行事件危机蔓延成为了美联储首要目标，预计后期美联储货币政策将变得温和，看好黄金价格持续上涨。 有机构表示，黄金价格进入一个“好风凭借力，送我上青天”的状态，这个力一方面是美国银行业危机，一方面是近期出现的几个核心经济指标疲软，市场再次燃起年内降息的预期，美元接连大幅下滑，黄金目前已经上涨到2020美元一线，由于预期美联储加息接近尾声，经济衰退接踵而来的是利率长期下行，黄金价格这波很可能涨超2020年8月7日创下的2075美元历史记录。 银河证券在有色金属行业3月行业动态报告中指出，美联储政策宽松叠加需求好转库存去化，宏观面与基本面的双重利好有望提振有色金属行业景气度。3月美国银行业的危机提升了市场对于美国经济衰退的担忧，对美联储的货币政策路径的转变产生了巨大影响。 美联储在3月如期加息25个基点后暗示加息周期即将结束，而市场更是预期降息周期或将在下半年开启。美联储转向宽松将进一步打压美元指数，有利于有色金属大宗商品。 另一方面，国内经济稳步复苏，2月国内工业增加值累计增速上行至2.40%，3月制造业PMI指数达到51.90，继续高于枯荣线。国内经济动能回升，尤其下游进入开工旺季，使有色金属消费持续好转。并且， 随着有色金属行业需求的转暖，叠加美联储政策边际宽松打压美元指数利好大宗商品金属价格，4月有色金属行业景气度有望进一步上行。 此外，银河证券也在研报中表明，目前美联储结束本轮加息周期时点临近，市场对降息预期升温，或将开启金价的新一轮上涨周期。上一轮黄金牛市(2018年至2020年)的起点发生在2015-2018年加息周期的末尾，2019-2020年降息周期开启之前。而从1990年以来的美联储5轮加息周期来看，在本轮加息结束至下轮降息周期开启前， 黄金绝大多数时间在此过程中收益率出现了明显的改善。 黄金步入牛市，金价上涨将为黄金板块带来明显超额收益。 展望后市行情，海通证券认为，美联储加息接近尾声，贵金属价格有望持续向好。在美欧银行业事件尚未出现定论的背景下， 若3月通胀数据进一步降温，美联储加息预期或进一步降温。持续看好包括黄金在内的贵金属板块性投资机会。 相关概念股： 山东黄金(01787)：据公司发布2022财年年报显示，山东黄金全年实现营业收入503.06亿元，同比增长48.25%，归属母公司净利润8.38亿元，同比扭亏为盈，去年同期亏损4.26亿元，基本每股收益为0.19元。公告称，2022年公司矿产金产量38.673吨，同比2021年增加13.892吨，增幅56.06%。2022年原矿入选品位1.23克/吨，同比增加0.11克/吨，其中地下矿山原矿入选品位1.84克/吨，同比增加0.09克/吨，增幅5.43%，主要原因是各矿山产能快速恢复，高品位资源得到有效利用。 中国黄金国际(02099)：据公司发布2022年度业绩显示，中国黄金国际期内取得总收入11.05亿美元，同比减少2.81%；净溢利2.25亿美元，同比减少16.36%；每股基本盈利56.19美仙；拟派发特别股息每股0.37美元。公告称，来自长山壕矿的销售收入为2.68亿美元，较2021年同期的2.66亿美元增加1.3百万美元。黄金平均实现售价由2021年的每盎司1798美元略微增加至2022年的每盎司1806美元。 招金矿业(01818)：招金矿业公布2022年业绩显示，公司全年收入约人民币78.86亿元(单位下同)，同比增加约14.96%。母公司所有者应占溢利约为4.02亿元，同比增加约1092.84%。每股基本盈利0.07元，末期股息每股0.04元。公告称，收入增长原因为集团黄金销售增加及黄金价格上升所致。纯利增加的原因是集团部分全资子公司加强生产经营管理，产能充分释放，盈利能力大幅增长。 灵宝黄金(03330)：灵宝黄金发布2022年度业绩显示，公司全年取得收入人民币101.26亿元(单位下同)，同比增加89.97%;公司权益股东应占溢利2.4亿元，同比增加84.75%;每股基本及摊薄盈利27.8分。公告称，收入增加主要受惠于金锭产量的提升，所以整体收入有所增加。

国泰君安发布研报称，美国3月非农就业数据略超预期，显示劳动力市场仍有一定韧性，但已经出现走弱迹象，供需缺口可能正在快速收窄。该行预计美国最快年中附近将陷入温和衰退，美债收益率在二季度短暂小幅上升后，仍将重回下行趋势，贵金属仍具有较强配置机会。 国泰君安主要观点如下： 美国3月非农就业数据略超预期，显示劳动力市场仍有一定韧性，但已经出现走弱迹象，供需缺口正在快速收敛。 （1）美国3月新增非农就业23.6万，略超市场预期的23万，失业率下降0.1个百分点至3.5%，显示劳动力市场仍有一定韧性。就业数据的调查期为包含12日的当周，所以银行危机可能尚未在就业数据中充分体现。分行业来看，新增就业仍主要集中在休闲酒店、教育医疗等受益于疫后复苏、且对利率不敏感的非周期性行业，而建筑业、金融活动等新增就业均已转负。 （2）从趋势上看，劳动力市场已经出现走弱迹象，新增非农就业重回30万以下，较一二月明显走弱，为2020年12月以来的新低，同时平均周工时也下降至34.4小时，已经与疫情前基本持平。 （3）劳动力市场需求可能正在快速降温，供需缺口快速收窄。美国2月职位空缺率大幅下降0.4个百分点至6.0%，职位空缺数下降63万至993万，为2021年6月以来新低，同时劳动力市场缺口也大幅下降87万至400万，为2021年10月以来的新低。此外，3月劳动参与率继续回升0.1个百分点至62.6%，已经连续上升了四个月。显示劳动力市场的供需缺口正在快速改善。 （4）时薪环比增速回升0.1个百分点至0.3%，基本符合市场预期，显示劳动力市场仍有一定韧性的背景下，工资仍有一定粘性。 基准情形下，仍然预计美国最快年中附近将陷入温和衰退。 当前美国经济呈现出结构性衰退的特征，在快速加息的背景下，固定资产投资、商品消费、生产等领域都已经陷入到萎缩状态，劳动力市场和服务消费是仅存的两大仍在扩张的领域，是美国经济最后的两大堡垒，而这两大领域都跟疫后复苏有关，都享受了疫后的复苏红利。 对于服务消费，最近几个季度的强劲，很大程度上是受益于疫后的服务业修复，但近期服务消费已经基本恢复至疫情前趋势值，增速也已基本降至疫情前水平，显示疫后修复的红利已经基本消退。往后看，在高利率环境下，居民资产负债表仍在走弱，储蓄率也正在缓慢回升，收入增速也在逐步放缓，对消费的支撑作用都在走弱。因此我们预计服务消费增速仍然将继续下滑，甚至不排除转负的可能性。 对于劳动力市场，其强劲的根基在于疫后服务业的快速修复，后续伴随着服务消费的走弱，预计劳动力市场也将继续降温。 市场当前对联储加息（或后续降息）预期可能过于乐观。 市场预期年底政策利率将降至4.5%，与联储的预期指引和通胀粘性均有明显背离，因此该行预计市场在二季度可能重新定价联储，短期内美债收益率可能有一定上行压力，但年中附近，在联储加息预期见顶以及衰退预期的强化之下，预计美债收益率仍将重回下行趋势。

黄金，财富的象征，被加工成金条或者首饰后，“好像有点俗气，但真香”。 国际金价本月重回2000美元高位，“黄金”二字在街头巷尾、社交媒体上的热度大增，黄金股也愈加“躁动不安”起来：山东黄金（600547.SH）、中金黄金（600489.SH）、老凤祥（600612.SH）等自年初以来，已有三至五成不等的涨幅。 然而，黄金话题热闹的表象下，产业上下游却有另一番景象。 财联社记者近日实探产金大省山东的金矿，调研闻名全国的深圳水贝，走访中国“银楼业”发祥地的上海城隍庙，记录下金价急升背景下，黄金产业链喜忧掺杂的众生相。 家里有矿，却没法“躺赢” “家里有矿”，常被用来形容家底殷实，如果以“家里有矿”介绍一个省份，山东当之无愧。 山东，中国产金最多的省份，胶东半岛的招远掖县一带，有浅层、高品位的岩金金矿田，易于大规模开采。 但和外界想象不同，“家里有矿”并不意味 “就此躺赢”，哪怕是金矿。因为将矿产变为产品，需要付出高昂代价，“掘金”如今是一门没有“暴利”可言的生意。 这一点，从山东黄金、招金矿业（01818.HK）等黄金企业的年报就能看出： 前者2022年实现营收 503.06亿元，净利润为14.23亿元，净利率不到3%，后者2022年收入78.86亿元，净利润也不过5.60亿元。 “黄金行业是一个苦差事，黄金从勘测到最终炼成黄金产品，中间有几十道工序。”山东黄金协会有关人士对财联社记者表示。 影响黄金开采成本的主要因素有两点：一是取决于矿石储量、品位，二是受制于采矿技术和管理水平。 不同企业间黄金开采的成本差异十分明显。有业内人士透露：“各家黄金企业的成本差距甚至可以拉至2-3倍。” “业内对于矿石开采，有贫化率、损失率两个指标，这两个指数越低，代表矿企开采、冶炼能力越强，同时对于尾矿、难选矿的评判标准上，各家企业各不相同，面对质地相似的矿石，有的只能一弃了之，有的还能继续提炼成金，效益上都是上亿元的差距。”前述业内人士进一步解释。 当然，如果不考虑这些细节，化繁为简，概括而言，黄金开采企业的利润，大致是一道算术题：金价与成本之差，再乘以产量。 这道算术会因为“金价”和“产量”这两个变量的波动，演算出黄金企业上下起伏的盈利情势。 金价不可控、难以预测，无需赘言，至于产量，有时候也会被意外的安全事件极大的冲击。 “一旦出现安全事故，就会对正片矿区进行安全再核验、再改造，复工复产周期接近一年。” 前述业内人士表示。 于是，财联社记者观察到，一方面为了稳定产量，黄金企业开始积极尝试智能化、数字化技改以减人增安，另一方面为了扩大产量，头部的黄金企业近年来展开了频繁并购。 据IFIND数据显示，自2020年起，共计有28起关于黄金标的的并购，其中8起并购已经完成，累计并购金额达到约318亿元。 当然，对于黄金开采企业，比起降本增效、减人增安、兼并收购，“金价一涨解千愁”，是最“简单粗暴”的利好。 金价上涨预期强烈，“掘金”这份没有暴利的苦差事，正一点点变得没有那么苦。 金价波动，批发商风轻云淡 深圳罗湖的水贝，黄金珠宝行业闻名遐迩的“圣地”，大大小小从事黄金设计、批发、零售的企业和商户聚集于此，无论影响力还是交易量，水贝都堪称中国之最。 有一种说法，全国近10万家珠宝店，八成从水贝进货。 （深圳水贝一角，财联社记者摄） 水贝国际运营中心副总经理赵丽告诉财联社记者：水贝的崛起，和90年代之后，香港黄金珠宝产业开始向内地转移有关。 “罗湖水贝是（香港黄金珠宝）产业转移的第一站，承接了产业链的生产制造环节，经过近40年的发展，逐步建立起全球最大黄金珠宝批发产业集群，从设计、工艺、制造等方面不断取得创新，早已超过香港同行水平，甚至达到世界领先水平。” 赵丽说。 水贝在行业中的江湖地位举足轻重，黄金又是令人心生敬意的财富象征，但假如一个人抱着“朝圣”心态，第一次来到水贝，很可能感到困惑和迷茫——这里看上去就像一个农贸市场，黄金被当做白菜一样交易、搬运、拎走，“没有一点点防备，也没有一丝丝顾虑”。 事实上，某些方面，黄金批发也确实和农产品批发无异：除了黄金本身价值不菲，黄金批发业务的毛利很低。 “赚钱主要靠走量、快速周转。” 赵丽介绍，“举个例子，金价每克人民币440元，生产加工工费每克10元，批发差价每克10元，毛利率只有2%左右，但批发商却要承担极大的资金成本。” 而且，这样低的毛利水平，还是在不开票的情况下才能获得。 一家上海黄金交易所会员企业的合伙人向财联社记者透露了这个“行业秘密”，由于黄金到底是消费品，还是金融产品，没有明确界定，所以在水贝买黄金，不开票，也不缴消费税。 “黄金市场相当透明，整个水贝的金价几乎是一样的，必须靠跑量批发。在水贝，诚信是最重要的，这个市场里的人大家都认识，批发需要长期、稳定客户，卖一次假货就等于断了后路，这也是为什么水贝很少会有假货。”前述合伙人表示。 至于被问及如今金价波动，对水贝黄金批发商有何影响时，赵丽说：“没什么影响。大部分水贝企业都是当天销售、当天结算、当天补料，通过快进快出来抹平金价涨跌的波动。只有很少比例的水贝企业会囤积金料或者做期货交易。” 所以，在水贝，令人困惑的地方，也许除了黄金被像白菜一样对待，还有就是，这里的人们，好像并没有“那么”关心金价的变化。 大妈最爱，但年轻人也爱 上海，中国“银楼业”发祥地，在此诞生的第一家银楼，可以追溯到1644年创立的“日升”金铺。而上海老城厢的城隍庙，则一直是中国最热闹的黄金珠宝零售市场。 耳熟能详的金店品牌——老凤祥、老庙黄金、亚一金店、城隍珠宝，无不与城隍庙有着千丝万缕的渊源。 原本，在城隍庙云集的金店柜台上，大妈们的婆娑身影寻常可见。但如今，年轻人的模样也司空见惯。 （城隍庙金店现场，财联社记者摄） “年少不知黄金香，错把黄金当俗物”，这个说法已经过时了。 《2021中国黄金珠宝消费调查白皮书》显示，国内金店主要消费人群年龄集中在25-50岁。其中，25-35岁群体的消费比例高达75.59%。中国黄金协会亦指出，未来年轻消费者将扛起金饰消费的大旗。 财联社记者观察到，年轻人对黄金的“迷恋”，一方面体现在黄金首饰上，除了结婚、本命年“刚需”外，适合日常佩戴的金饰，也受到青睐。 另一方面，“这届年轻人”投资意识强，金豆、金条等黄金产品因保值、变现属性明显，也收获了一批簇拥者。 面对芳心轻吐的年轻消费者，各大黄金珠宝品牌毫不遮掩的发起了“主动追求”的集体攻势。 源自香港的周大福（01929.HK）推出了专为千禧女生打造的轻奢珠宝子品牌SOINLOVE；周生生（00116.HK）则将EMPHASIS产品线独立出来，以满足年轻女性消费者日常穿搭配饰需求。 根植内地的老凤祥推出了新系列FAN系列产品，旨在满足年轻一代消费者对个性化、时尚化珠宝首饰的需求；老庙黄金则针对年轻人推出了古韵金系列、少女萌系吃货主题系列等。 只是略显尴尬的是，虽然俘获了年轻人的心，2022年的黄金珠宝零售企业，也没有过上好日子。 老凤祥2022年业绩快报显示，公司实现营收630.1亿元，同比增长7.36%，但归属于上市公司股东的净利润17亿元，同比下降9.38%。 周大生（002867.SZ）2022财年三季度财报显示，公司营业总收入89.37亿元，同比上升38.05%，归母净利润9.31亿元，也同比出现7.48%的下降。 如今原料黄金的价格上涨，是否会给黄金零售企业再添成本压力，进一步拖累业绩？ 水贝的批发商告诉财联社记者：“那倒不会。像周大福这样的金店，首饰金每克价格比水贝高100块左右，它们可以通过提高工费，提高零售价，来平抑成本的波动，锁定利润。” 相反，金价如果持续上涨，虽然短期内可能“吓退”一些消费，但长期看，会激发出更多人的购买欲，有利于黄金珠宝品牌扭转净利下滑的局面。 同样，面对金价上涨，水贝批发商当下内心纵然波澜不惊，但倘若终端消费和投资的需求持续增加，也会让这门低毛利的生意有机会赚到更多的钱。 至于从事黄金开采的企业，金价上升的结果，简单而直接，就是利润增厚。 国际金价在过去不到一个月时间，涨幅达到一成。“众生皆苦”的黄金产业链，桃李不言，又怎会不在内心期待：金价就这样涨上去、涨下去……

据BNAmericas网站报道，秘鲁国家统计和信息局（INEI）近日发布的数据显示，2月份该国矿业生产（包括油气）同比微增0.27%。其中金属采矿业增长2.51%，包括铜增长10.8%，铁矿石增长38.3%。 但是，锡产量下降99.3%，钼下降22.5%，银下降8.6%，锌下降5.9%，金下降4.9%。 油气行业下降11.53%，其中原油开采下降32.9%，凝析油下降6.3%。但是，天然气产量增长了2.7%。