受到硅谷银行事件的影响，市场担忧“雷曼时刻”重现，避险情绪高涨，金银价格上涨。今日现货白银的开盘价格为21.7861美元/盎司，SMM1# 白银上午出厂参考均价为4997元/千克，较昨日上涨零了140元/千克，涨幅为2.9%。据SMM了解，今日大厂白银现款现货的升贴水在每千克+3元左右，部分有+2元出货，国标现款现货的升贴水每千克在1元左右，近日由于临近交仓，市场仓单以及现货流转相对活跃。 》点击查看SMM白银报价 》订购查看SMM金属现货历史价格    

》查看SMM贵金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM3月14日讯：3月14日，硅谷银行破产事件带来的避险情绪仍然维持着热度，带动着已经连升两日的沪金主力和贵金属板块继续上涨。截至上午11:00，沪金主力涨幅为1.19%。截至上午11:22，贵金属板块涨幅为3.11%。西部黄金继续涨停，迎来八连板！中润资源涨超9%，金贵银业、西部黄金和山东黄金等亦涨幅居前。值得一提的是，沪银主力14日也进入狂飙状态，截至11:21，沪银主力大幅拉升了3.55%。 》点击查看SMM期货数据看板 在分析人士看来，贵金属以及沪金主力近日来的连番上涨主要还是受硅谷银行破产危机的蔓延效应带动的避险情绪高涨，再加上市场对美联储暂停加息的预期上升，也推动了贵金属的继续上行。 消息面 硅谷银行破产 美联储暂停加息预期上升 在美国硅谷银行宣布倒闭后美联储出手托底，市场对3月暂停加息的预期上升。 高盛也表示：“鉴于银行体系的压力，我们不再预期FOMC会在3月22日的下次会议上宣布加息。他们预计最新措施将为面临存款外流的银行提供大量流动性”。 巴克莱银行指出，“随着对金融稳定的担忧成为首要问题，我们调整了我们的预测，目前预计在即将到来的FOMC会议上不会加息，这是基于风险管理方面的考虑。”巴克莱经济学家们预计将出现“暂停加息”局面，因为他们认为，未来几周动荡局势可能会得到控制，尤其是在政府提供担保之后。破产银行的问题本质上是孤立的，而不是系统性的，市场很可能会反映出这一点。 澳洲联邦银行(CBA)货币策略师Carol Kong：鉴于美国金融系统发生的情况，加息25个基点的可能性比加息50个基点更大。 央行连续4个月增持黄金 预计各国央行购金行为有望继续 作为无主权信用风险的全球“硬通货”，黄金是央行储备资产多元化的重要工具，“囤黄金”成为全球央行的普遍动作，黄金资产的配置需求持续扩大！我国的黄金储备量自2019年9月开始，连续三年保持在6264万盎司水平。2022年12月，央行继续增持黄金97万盎司，3个月增持规模达到248万盎司。据央行官网，2023年1月我国继续增持黄金48万盎司，储备量增至6512万盎司。2月末我国黄金储备6592万盎司，较上月增加80万盎司，是继去年11月增持以来连续4个月增持黄金，累计总额约超410亿元。 有分析人士认为，在美联储加息节奏放缓、美国经济衰退预期等因素影响下，预计各国央行购金行为有望继续，黄金仍将有不错表现。 产量方面 中国黄金协会发布数据显示，2022年国内原料黄金产量为372.048吨，与2021年同期相比增产43.065吨，同比增长13.09%，其中，黄金矿产金完成295.423吨，有色副产金完成76.625吨。 》点击查看SMM金属产业链数据库 据SMM调研统计，2023年2月中国1#白银实际产量为1293.802吨（其中矿产银的产量为1163.802吨），1#白银产量环比增加2.6%，整体产量小幅增加，同比增加17%同比增幅较大主要原因是2022年2月春节停产，而2023年春节提前至1月份。增加的原因主要是一、春节后厂家每天工作，上个月春节停工；二、之前有部分厂家检修停产，2月恢复生产。SMM预计3月产量稳中小升。 机构观点 西南证券研报指出，美国硅谷银行破产带动避险情绪上升，2月失业率超预期上行，降低市场对美联储后续加息幅度的预期，长端美债收益率、美元指数同步下行，带动黄金价格反弹。长期维持看好黄金板块，金价中枢仍有上行空间：美联储加息进入尾声，货币周期的切换背景下，长端美债实际收益率和美元大周期仍向下；能源转型、逆全球化及服务业通胀粘性下，长期通胀中枢难以快速回落；全球央行增持黄金，战略配置地位提升。 国金证券研报认为，美国2月季调后非农就业人口31.1万人，高于预期的20.5万人。与就业人数的火热相对，薪酬环比上涨0.2%、同比上涨4.6%，均低于市场预期，失业率意外超出市场预期20BP至3.6%。硅谷银行事件暴露美联储激进加息弊端，叠加失业率走软、薪酬增速低于预期，市场对于3月FOMC会议加息50BP的概率预期下降，加息25BP的概率飙升至56%。名义利率的高度和持续时间较此前市场预期有所降低和缩短，经济软着陆预期提升。美债名义利率曲线倒挂无法长期维持，后续需以短端利率大幅下行完成收益率曲线转正，而通胀端住房租金和劳动力工资下降需要时间，因此预计实际利率中枢将因此而下降，推升黄金价格。 华泰证券研报谈到，SVB事件爆发后全球大类资产受risk-off情绪主导，叠加对3月美联储加息预期的降温，10年美债收益率下降，推动tips走弱，金价走强。认为此次事件或成金价重拾涨势的催化剂。重申黄金已进入增配窗口，黄金股一般跟随金价上涨，且涨幅好于黄金本身；2023年金价有望迎来上涨，看好黄金板块的投资机会。 广发期货研报表示，尽管目前美国就业和通胀数据整体较强反映经济仍存在支撑，但美联储持续加息引发硅谷银行破产的金融系统风险或反映危机正不断靠近，虽然市场更多预期爆雷事件不会造成严重影响，但若美联储更加重视流动性风险将谨慎地决策，紧缩的预期放缓从而提振贵金属价格。目前，据CME“美联储观察”，3月不加息的概率升至30%，若美国2月的CPI增速不及预期，3月按兵不动的概率将大幅上升且年内降息可能将持续增大。受到多重不确定因素影响，在3月利率决议前黄金价格将1900美元/盎司附近波动（425元/克）维持区间震荡，金融市场波动风险持续蔓延则避险需求将提振金价冲击2000美元关口。 中信期货研报认为，尽管硅谷银行自身规模无法直接引发系统性风险，但它已经显示美债长短利差倒挂、持有者长短错配带来的不可观测隐藏风险和衰退预期，并不像之前市场预期那么小。尤其是这种不会令美联储明确转向却又不可预测的风险，对于受流动性敏感的风险资产影响尤甚。黄金白银短期具备强支撑，白银性价比更高。黄金白银前期低位持仓持有，可继续加仓，白银性价比更高，相对黄金强势或将持续。 对于白银的后市，广发期货表示，短期金融属性对白银的利空影响持续，此外有色金属需求趋弱在工业属性方面对银价形成扰动，目前全球白银库存维持在阶段低位仍有支撑，在避险情绪的带动下将继续修复前期跌幅，价格将维持偏强震荡。 推荐阅读： 》 硅谷银行光速倒塌 信任危机蔓延 或“绊住”美联储加息步伐【SMM专题】 》2月节后恢复 白银产量小幅微增【SMM分析】 》美联储“大逆转”？投资大佬：Fed年内有望降息100基点 》“新美联储通讯社”：硅谷银行倒闭影响巨大 华尔街押注美联储3月只加息25基点 》硅谷银行光速倒闭！已被美国监管机构接管 》硅谷银行暴雷仅仅只是意外吗？华尔街“聪明钱”早就埋伏到位 》美联储紧缩引发美国硅谷银行破产危机 加息预期反转黄金收涨 》硅谷银行“援军”来了！美联储出手托底 储户可取回全部存款 》步硅谷银行后尘！纽约Signature银行遭美监管机构关闭 》2022年全球黄金总供应量温和增长 金矿产量创下四年来新高

》查看SMM贵金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM3月13日讯：今早盘，受硅谷银行”轰然倒塌“ 引发美股暴跌、美元大幅回落影响，黄金避险需求增强，沪金主力期货开盘跳涨。截至上午9:40，沪金主力涨1.39%，沪银主力涨2.17%。COMEX黄金和COMEX白银均双双上涨。其中，COMEX黄金涨0.74%，COMEX白银涨1.07%。与期货市场相呼应，股市的贵金属板块也是全线飘红，截至9:48，贵金属板块以4.27%的涨幅领涨。西部黄金继续涨停，迎来七连板！西部黄金、恒邦股份和银泰黄金等涨幅居前。 》点击查看SMM期货数据看板 宏观方面 美国2月季调后非农就业人口31.1万人，高于预期的20.5万人。与就业人数的火热相对，薪酬环比上涨0.2%、同比上涨4.6%，均低于市场预期，失业率意外超出市场预期20BP至3.6%。数据发布后美元指数大幅回落，上周五美元指数收跌0.57%。 近期市场对于通胀率能否在年内降至2%存在争议，但在企业经营压力持续上升的情况下随着就业市场和薪资增速降温，叠加金融市场承压，物价水平后期或加速回落。 消息面 硅谷银行倒闭 引发黄金避险需求 在进行了210亿美元的债券投资组合大甩卖、巨亏18亿美元后，美国硅谷银行（SVB）上周四股价暴跌，上周五硅谷银行倒闭并被美国联邦存款保险公司接管。市场恐慌情绪升级。美国金融监管机构上周日采取了行动，以确保所有存款人的资金安全，并设立了一个新的贷款计划，由美联储执行，由财政部提供资金。美股银行系统的流动性风险或对美联储未来的货币政策决策带来影响，尽管讨论转向为时尚早，但对于加息幅度和节奏或更谨慎。目前市场预期3月加息25bp的概率更高。 澳洲联邦银行(CBA)货币策略师Carol Kong：鉴于美国金融系统发生的情况，加息25个基点的可能性比加息50个基点更大。 高盛研究报告称，鉴于最近银行体系承受的压力，不再预期美联储将在3月22日的会议上加息。高盛维持美联储将在5月、6月和7月加息25个基点的预期不变，现在预计终端利率为5.25-5.5%。 全球掀起囤金潮！中国连续4个月增持黄金 2022年全球经济及局势动荡，全球掀起美债抛售行动，去美元化进程加速，多国减持美国国债。据美国财政部公布的数据，美元国债第一、二大持有国日本和中国已经连续几个月减持美国国债。2022年，中国减少了1732亿美元的美国国债，目前仅持有8671亿美元的美国国债，这一数字是13年以来最低数值。据日本方面消息，2022年日本总计抛售美债2245亿美元，由此前1.3万亿的总量降至1.07万亿的规模。 近几年美元的霸权地位及功能受到质疑，更多国家转向用人民币替代美元进行贸易结算。而作为无主权信用风险的全球“硬通货”，黄金是央行储备资产多元化的重要工具，“囤黄金”成为全球央行的普遍动作，黄金资产的配置需求持续扩大！ 我国的黄金储备量自2019年9月开始，连续三年保持在6264万盎司水平。2022年12月，央行继续增持黄金97万盎司，3个月增持规模达到248万盎司。据央行官网，2023年1月我国继续增持黄金48万盎司，储备量增至6512万盎司。2月末我国黄金储备6592万盎司，较上月增加80万盎司，是继去年11月增持以来连续4个月增持黄金，累计总额约超410亿元。 》点击查看SMM金属产业链数据库 根据世界黄金协会最新调整的数据，2023年1月全球央行净买入黄金的数据从31吨上调至77吨，显示在地缘政治不确定性高企的背景下，全球各国购买黄金的热情依然高涨。 世界黄金协会介绍称，调整数据的主要原因是新加坡后续报告的45吨净买入，这也使得最终的1月数据较去年12月环比上涨192%。值得一提的是，对于全球央行而言，减少对美元的依赖也是加紧购买黄金的原因。 》查看详情 世界黄金协会数据显示，2022年各国央行对黄金这一避险资产的需求大幅增加，整体黄金投资需求较2021年上升了10%。其中，新兴市场国家购金最为积极。2022年四季度，全球各国央行购入了417吨黄金，2022年下半年黄金总购买量超过800吨。2022年黄金需求达到4741吨，同比增长18%，是2011年以来的最高水平。 土耳其央行是2022年最大的“黄金买家”，全年黄金储备提升了148吨，目前升至542吨，为有记录以来的最高水平。中东地区的埃及、卡塔尔、伊拉克、阿联酋在2022年分别增持了47吨、35吨、34吨、25吨黄金。 分析人士认为，在美联储加息节奏放缓、美国经济衰退预期等因素影响下，预计各国央行购金行为有望继续，黄金仍将有不错表现。 后市 有资深分析人士表示，硅谷银行的事件，美国财政部已经出手托底，以确保所有存款人的资金安全，有助于缓解市场的恐慌。不过从本质来看，美国财政部的出手没有打破刚性兑付，不利于市场出清，或将埋下更多的隐患。 而就在今天早上，据美国消费者新闻与商业频道（CNBC）等多家美媒爆出，美国监管机构当地时间12日以“系统性风险”为由，宣布关闭签名银行（Signature Bank）。CNBC称，总部位于美国纽约的签名银行是一家有关加密货币行业的大型贷款机构。美国财政部、美联储和联邦储蓄保险公司12日晚间在一份联合声明中宣布，该银行被纽约州金融监管机构关闭。报道说，该举措是为防止银行业危机蔓延。“更多银行挤兑将于周一上午开始”。在美国排名第16的硅谷银行在短短48小时内宣布破产，其风险持续外溢。尽管接管银行的美国联邦储蓄保险公司（FDIC）承诺，从周一起储户可以获得最高25万美元的保额，但据说90%以上的账户存款都超过这个数字。因此，美国对冲基金大佬、潘兴广场创始人阿克曼发推特预测，周一美国其他银行将出现全面挤兑，“因为没有一个储户愿意承担哪怕一美元存款的微小损失，这种风险没有回报”。 短期来看，这场银行危机引发的信任危机和挤兑危机还将继续发酵。有市场人士认为，贵金属后市应该继续上行，当前市场对美元信心不足以及对美联储加息步调激进的预期降温，也将支撑贵金属继续上行。 机构观点 中信证券研报指出，美国硅谷银行困境的主因是美联储持续加息背景下流动性风险的暴露，不过硅谷银行的流动性压力未必意味着其将破产。诚然，市场恐慌情绪正在蔓延，但我们认为目前硅谷银行的流动性压力尚不至于发展到债务危机，也不足以引发金融海啸。美国高利率环境下金融体系的风险在逐步累积，美债收益率曲线倒挂与债市流动性不足等问题可能放大局部金融风险，未来局部性金融风险仍需防范。 硅谷银行宣布大规模再融资引发市场担心其流动性和资产负债表状况，股价跌超60%，进而波及整个美国银行板块和美股市场。中金银行和策略组认为，SVB宣布出售其部分债券并大规模再融资，引发流动性担忧。市场担忧高利率环境下银行业整体发生流动性风险。从历史经验来看，流动性冲击具有突发性和不可预测性。当前整体情况可能并没有市场担忧的那么紧张。杠杆方面，金融危机后，美国金融部门在强监管下整体杠杆处于较低水平，且资本充足率也相对健康，因此发生大面积的债务危机的可能性似乎并不高，上述事件可能无法代表整个美国银行体系。流动性角度，我们追踪的一系列美国在岸及离岸流动性的收紧也并没有那么显著。在极端假设下，如果后续流动性继续收紧引发更大层面和程度的流动性冲击，美联储可能而且也有充裕的手段提供流动性支持。 广发期货研报表示，尽管目前美国就业和通胀数据整体较强反映经济仍存在支撑，但美联储持续加息引发硅谷银行破产的金融系统风险或反映危机正不断靠近，虽然市场更多预期爆雷事件不会造成严重影响，但若美联储更加重视流动性风险将更加谨慎地决策，使紧缩的预期放缓从而提振贵金属价格。在预期3月加息25BP的情况下，若下周美国通胀未能见到显著回落则美元指数和美债收益率将有支撑，期间欧洲央行决议会形成扰动使美元涨幅受限，随着利空影响逐步消化黄金价格在1800-1900美元/盎司（国内410-420元/克）维持区间震荡，若金融市场波动风险上升则避险需求将提振金价冲击1900美元关口。 国金证券研报认为，美国2月季调后非农就业人口31.1万人，高于预期的20.5万人。与就业人数的火热相对，薪酬环比上涨0.2%、同比上涨4.6%，均低于市场预期，失业率意外超出市场预期20BP至3.6%。硅谷银行事件暴露美联储激进加息弊端，叠加失业率走软、薪酬增速低于预期，市场对于3月FOMC会议加息50BP的概率预期下降，加息25BP的概率飙升至56%。名义利率的高度和持续时间较此前市场预期有所降低和缩短，经济软着陆预期提升。美债名义利率曲线倒挂无法长期维持，后续需以短端利率大幅下行完成收益率曲线转正，而通胀端住房租金和劳动力工资下降需要时间，因此预计实际利率中枢将因此而下降，推升黄金价格。建议关注银泰黄金等标的。 推荐阅读： 》美联储“大逆转”？投资大佬：Fed年内有望降息100基点 》“新美联储通讯社”：硅谷银行倒闭影响巨大 华尔街押注美联储3月只加息25基点 》硅谷银行光速倒闭！已被美国监管机构接管 》硅谷银行暴雷仅仅只是意外吗？华尔街“聪明钱”早就埋伏到位 》美联储紧缩引发美国硅谷银行破产危机 加息预期反转黄金收涨 》硅谷银行“援军”来了！美联储出手托底 储户可取回全部存款 》步硅谷银行后尘！纽约Signature银行遭美监管机构关闭 》2022年全球黄金总供应量温和增长 金矿产量创下四年来新高

港股的黄金股板块在周一(3月13日)一路走高。 截至发稿时，招金矿业(01818.HK)涨超9%，中国黄金国际(02099.HK)涨超6%。 黄金股的强势表现，与美国硅谷银行（SVB）的破产风波影响不无相关，这事件使得投资人的避险情绪升温。 硅谷银行倒闭时的资产规模（2090亿美元）已经能排到全美银行倒闭案的历史第二，仅次于倒在2008年次贷危机浪潮的华盛顿互惠银行（3070亿美元）。 据报道，美国财政部和美联储发布联合声明，宣布了一系列稳定银行体系的措施，以确保储户资金安全。美联储表示，将通过新的银行定期融资计划提供额外资金，该计划将向储蓄机构提供最多一年的贷款，由这些机构持有的美国国债和其他资产作为支持。根据该计划，硅谷银行的储户周一将可以支取所有资金。 此外，前不久，中信期货点评指，当前市场交易3月加息50bp概率已到80%，市场预期已基本被交易，而鲍威尔鹰派发言将通胀预期重新从2.5%打回到2.30%，此时黄金在1800-1850美元/盎司具有较强支撑。 机构：黄金是牛市回头阶段 关于黄金未来走势，一众机构纷纷表示看涨。华鑫证券称，近期市场已经修正2023年可能货币政策转向的预期。他们认为美国利率距离顶点不远成为普遍共识，持续利好黄金，维持黄金行业“推荐”投资评级。 中信建投亦指出，2月金价超涨后有所波折，但中期来看，全球流动性底部回升是大趋势，黄金是全球流动性转向宽松下的受益资产。目前黄金是牛市回头阶段，类似2019年3-5月，回调建议增配。 对于盘中领涨的招金矿业，长江证券最新的观点表示，该公司现在主要有两大亮点： 1）产量恢复，逐步摆脱前期省内矿山整改扰动。2022 年，主力矿山夏甸金矿全年产量圆满完成年初计划，全公司2022 前三季度实现矿产金量13.1 吨，同比+64%，按此节奏，整体产量或已恢复至往年的85%；产量增加助力成本修复，2022H1 综合克金成本194 元/克，同比2021 同期-20%。 2）“双H”战略初显成效，或将加速。22 年公司为澳洲铁拓矿业第二大股东。据公告，旗下阿布贾金矿已于2023 年1 月投产，预计首年产量约8 吨，成本近146 元/克，估算或贡献投资毛利近1.5 亿元。而这仅是海外扩张的起步。 长江证券称，立足当下，招金矿业中长期基本面向好，且内部管理迎优化，叠加估值未彻底修复，具备较高配置价值。预计2022-2024 招金矿业实现归母净利润4.1/6.1/10.9亿元，对应PE60/40/22X。

据Mining.com网站援引路透社报道，世界铂投资协会（WPIC，World Platinum Investment Council）周三发布报告称，2023年全球铂短缺将超预期，而且短缺局面还将延续多年，原因是工业需求强劲增长。 WPIC报告称，一些汽车制造商正在用相对便宜的铂来替代钯，汽车用铂将增长，同时铂条、币需求回升，预计2023年世界铂需求量将增长24%。 由于电力供应风险和经营问题，2023年全球铂供应预计增幅只有3%，使得铂供需缺口从此前预计的30.3万盎司扩大到55.6万盎司。 “经历连续两年的明显过剩后，铂市场预计将出现短缺”，WPIC会长特雷沃·雷蒙德（Trevor Raymond）在报告中称。 “今年预计的短缺不会是短期的，因为供应困难持续而未来需求增长，可能导致短缺持续数年”，他补充说。 铂主要生产国南非面临电力供应短缺，而俄罗斯因军事冲突遭受制裁，都会带来全球供应风险，WPIC援引咨询企业金属聚焦（Metals Focus）的数据称。

》查看SMM贵金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM3月10日讯：受全球央行购金热情高涨以及美高于市场预期的非农数据带跌美元，使得黄金成为更有吸引力的资产等多重利好叠加，使得贵金属板块逆势走强。截至10日午间收盘，贵金属板块涨2.37%。自3月3日登录A股市场的四川黄金继续涨停，迎来了自己的六连板。西部黄金涨超4%，中润资源、中金黄金涨超3%，银泰黄金、山东黄金等亦涨幅居前。期货市场方面，沪金和沪银走势分化，早盘沪金主力涨0.58%，沪银主力小跌0.4%。 》点击查看SMM期货数据看板 宏观方面 美国上周首次申领失业救济人数为21.1万，预估为19.5万，前值为19万；上周持续申领失业救济人数增至171.8万人；预估为166万人。数据发布后美股三大指数期货悉数转涨，美元指数小幅跳水。使得贵金属的吸引力上升。 全球掀起囤金潮！中国连续4个月增持黄金 2022年全球经济及局势动荡，全球掀起美债抛售行动，去美元化进程加速，多国减持美国国债。据美国财政部公布的数据，美元国债第一、二大持有国日本和中国已经连续几个月减持美国国债。2022年，中国减少了1732亿美元的美国国债，目前仅持有8671亿美元的美国国债，这一数字是13年以来最低数值。据日本方面消息，2022年日本总计抛售美债2245亿美元，由此前1.3万亿的总量降至1.07万亿的规模。 近几年美元的霸权地位及功能受到质疑，更多国家转向用人民币替代美元进行贸易结算。而作为无主权信用风险的全球“硬通货”，黄金是央行储备资产多元化的重要工具，“囤黄金”成为全球央行的普遍动作，黄金资产的配置需求持续扩大！ 我国的黄金储备量自2019年9月开始，连续三年保持在6264万盎司水平。2022年12月，央行继续增持黄金97万盎司，3个月增持规模达到248万盎司。据央行官网，2023年1月我国继续增持黄金48万盎司，储备量增至6512万盎司。2月末我国黄金储备6592万盎司，较上月增加80万盎司，是继去年11月增持以来连续4个月增持黄金，累计总额约超410亿元。 为何连续4个月增持黄金？在业内人士看来，主要受到几大因素影响：一是鉴于未来全球金融市场波动加大，中国相关部门通过增持黄金，可以有效降低外汇储备规模的波动幅度，确保外汇储备金额平稳波动；二是国际形势变化令中国外汇储备加快资产多元化配置步伐，作为传统避险类资产与超主权资产，黄金可以带来更好的资产保护作用；三是随着中国外汇储备持续回升，相关部门也需增持黄金，令黄金占比保持在一个相对合理的水准。 根据世界黄金协会最新调整的数据，2023年1月全球央行净买入黄金的数据从31吨上调至77吨，显示在地缘政治不确定性高企的背景下，全球各国购买黄金的热情依然高涨。 世界黄金协会介绍称，调整数据的主要原因是新加坡后续报告的45吨净买入，这也使得最终的1月数据较去年12月环比上涨192%。值得一提的是，对于全球央行而言，减少对美元的依赖也是加紧购买黄金的原因。 》查看详情 世界黄金协会数据显示，2022年各国央行对黄金这一避险资产的需求大幅增加，整体黄金投资需求较2021年上升了10%。其中，新兴市场国家购金最为积极。2022年四季度，全球各国央行购入了417吨黄金，2022年下半年黄金总购买量超过800吨。2022年黄金需求达到4741吨，同比增长18%，是2011年以来的最高水平。 土耳其央行是2022年最大的“黄金买家”，全年黄金储备提升了148吨，目前升至542吨，为有记录以来的最高水平。中东地区的埃及、卡塔尔、伊拉克、阿联酋在2022年分别增持了47吨、35吨、34吨、25吨黄金。 分析人士认为，在美联储加息节奏放缓、美国经济衰退预期等因素影响下，预计各国央行购金行为有望继续，黄金仍将有不错表现。 白银基本面：2月产量环比增加2.6% 》点击查看SMM金属产业链数据库 据SMM调研统计，2023年2月中国1#白银实际产量为1293.802吨（其中矿产银的产量为1163.802吨），1#白银产量环比增加2.6%，整体产量小幅增加，同比增加17%，同比增加幅度较大主要原因是2022年2月春节停产，而2023年春节提前至1月份。本月白银产量增加的原因主要是一、春节后厂家每天工作，上个月春节停工；二、之前有部分厂家检修停产，2月恢复生产。减少的生产厂家的产量减少的原因是：2月生产日期变少而部分企业1月春节未放假，产量变少，也有部分原因收到生产计划影响。SMM预计3月产量稳中小升。 机构观点 光大银行金融市场部宏观研究员周茂华指出，央行持续增持黄金，主要是优化官方储备资产结构，促进官方储备资产多元化，增强官方储备资产抵御全球金融市场波动能力和资产稳定性。从全球环境看，美联储加息接近尾声，美元前景偏弱，全球政经局势不确定仍高，一定程度提升黄金储备吸引力。 广发期货研报显示，美国强势就业和顽固通胀数据反映经济仍存在支撑，消费数据回升也进一步印证这一事实，美联储主席鲍威尔鹰派表态使市场重新定价货币政策的线路， 3月加息50BP概率大幅上升，利率高点达到5.5%以上。在美国生产活动保持韧性，通胀未能有显著回落的大逻辑下美元指数和美债收益率将有支撑，但期间欧洲央行决议会形成扰动使美元涨幅受限，美国金融系统的风险上升将支撑避险需求，3月美联储将迎来利率决议，在市场消化利空影响前黄金价格在1810美元（国内412元）的支撑位企稳后将维持区间震荡，关注国内现货升水的修复。 国金证券研报表示，美国1 月PCE 核心物价指数同比超出市场预期，美联储官员对于控制通胀的决心和加息的态度普遍偏鹰，美国上周初请失业金人数再次低于预期，劳动力市场持续走强，市场进一步上调加息概率和最终高度预期。美国短端通胀数据韧性依然较强，名义利率的高度和持续时间较此前市场预期有所提高和延长，二者可能导致市场对于后期经济进一步陷入衰退的担忧加重。美债名义利率曲线倒挂无法长期维持，后续需以短端利率大幅下行完成收益率曲线转正，而通胀端住房租金和劳动力工资下降需要时间，因此预计实际利率中枢将因此而下降，推升黄金价格。 中信证券研报认为，近期产业政策热度相对提升最明显的主题为科技、周期产业，通过对近期政策热点进行统计建议关注贵金属、高效节能电机、金融科技、信息化、粮食安全等主题。 对于白银的后市，广发期货认为，短期金融属性对白银的利空影响持续，此外有色金属需求趋弱在工业属性方面对银价形成扰动，目前全球白银库存维持在阶段低位仍有支撑，多空因素交织情况下价格整体维持偏弱震荡。 推荐阅读： 》【重要数据】2023年2月SMM中国金属产量数据发布 》2022年全球黄金总供应量温和增长 金矿产量创下四年来新高

据Mining.com网站报道，安永（E Y ）最新报告认为，铜是推动加拿大不列颠哥伦比亚省（以下简称卑诗省）勘查投资创纪录的主要原因。 安永公司完成的《卑诗省煤和矿物勘探调查分析》（ Insights from the BC Mineral and Coal Exploration Survey ）报告显示，该省2022年铜勘查投资从2021年的 1.28 亿加元上升至 2.35亿加元，飙升84%。报告认为，有利的市场条件和需求增长是主要原因。2022年，卑诗省关键金属勘查投资同比增长77%，贵金属较2020年增长91%。 黄金勘查投资从2021年的4.31亿加元降至2022年的4.22亿加元，下降2%，降幅不大。尽管出现下降，但被调查者认为投资者对金的兴趣没有下降。大约46%的被调查者认为金仍是主要勘探矿种。 调查发现，卑诗省从过去重点放在现有项目的经济性评价转往新的勘探发现。2022年，草根勘探和早期阶段勘探费用占比达到39%，较上年增长78%，而后期阶段项目，包括详探、矿山论证和矿山许可的勘探费用减少了10%。 在7.4亿加元的勘查和矿床评价投入中，4200万加元投在原住民社区协商和勘查协议方面。另外，调查显示该行业就业人数增长了32%。

3月10日，世界黄金协会数据显示，2月由实物黄金支持的全球黄金ETF基金流出约合17亿美元(-34吨，-1.0%);在北美(-10吨，约合5.47亿美元)、欧洲(-25吨，约合12亿美元)和亚洲(-0.1吨，约合400万美元)地区上市的黄金ETF基金均有流出，而其他地区则出现了约合8,300万美元(+1吨，+2.0%)的流入量;英国和美国的基金为全球黄金ETF流出的主要来源：Invesco Physical Gold ETC和iShares Gold Trust分别流出约合4.74亿美元和4.18亿美元。 全球实物黄金ETF持续流出，2月份减持共约合17亿美元。在美元走强和收益率上升的双重施压之下，金价下跌5%，这或许打击了黄金ETF投资者的信心。全球各区域黄金ETF流出成普遍现象的同时，其他地区基金持仓量却实现小幅上升。 整体而言，全球黄金ETF资产管理总规模(AUM)略跌1%至约合2,000亿美元;这也是全球黄金ETF持仓吨数连续第十个月出现下跌，2月份跌幅为34吨(-1.0%)，持仓量降至3,412吨，创下自2014年1月以来时间最长的连跌纪录。2023年前两个月，全球黄金ETF共流出约合34亿美元(-61吨，-1.8%)。 随着欧洲央行不断大幅加息，欧洲地区基金也持续推动着全球黄金ETF的流出。欧洲基金2月份流出约合12亿美元(-25吨，-1.7%)，尽管流出量较1月份(21亿美元)有所减少，但仍已经创下连续十个月的流出纪录。其中，英国的黄金ETF基金(-13吨，约合7.4亿美元)再次占据欧洲地区基金流出量的较大比重。 北美黄金ETF流出约合5.47亿美元(-10吨，-0.6%)，这是继连续两个月的流入之后，该地区在2023年首次出现月度流出。美国通胀压力出乎意料地不断加剧，投资者因此预计利率高位会持续更长时间。而金价的下跌则进一步削弱了北美地区对黄金的需求。 亚洲地区上市基金本月小幅流出约合400万美元(-0.1吨，-0.1%)。其中，日本市场基金的流入(+0.3吨，约合1,700万美元)被中国市场基金(-0.7吨，约合4,500万美元)的流出所抵消。2月份，其他地区再次实现约合8,300万美元(+1吨，+2%)的流入，主要来自土耳其(+1吨，约合8,200万美元)。 尽管金价下跌 黄金交易依然活跃 2月，全球所有区域市场的黄金日均交易额为1,470亿美元，较上月(1,590亿美元)下降8%;尽管如此，该日均交易额仍比2022年(1,320亿美元)高出12%。实物黄金市场依然活跃：场外黄金市场日均交易额同比增长2%。全球黄金ETF交易活动保持稳定。另一方面，交易所交易黄金衍生品的平均交易活动则较上月下降22%;其中，COMEX交易量的降幅超过了其他交易所的增幅。 请注意，由于商品期货交易委员会(CFTC)数据发布的延迟，本报告未包含COMEX黄金期货净多仓位的分析。 区域流量变化 北美：流出(负需求)约合5.47亿美元(-10吨，-0.6%); 欧洲：再次流出(负需求)约合12亿美元(-25吨，-1.7%); 亚洲：流出约合400万美元(-0.1吨，-0.1%); 其他地区：流入约合8,300万美元(+1吨，+2.0%)。 具体基金流量变化 北美：SPDR®Gold MiniShares Trust流入约合7,400万美元(+1吨，+1.3%)，而iShares Gold Trust则是本月全球流出量第二大的黄金ETF基金，流出约合4.18亿美元(-7吨，-1.6%); 欧洲：英国和德国基金占据了该地区黄金ETF流出总量的大部分;其中，Invesco Physical Gold ETC流出量最大，约合4.74亿美元(-8 吨，-3.3%)，Xtrackers IE Physical Gold ETC 流出约合1.05亿美元(-2吨，-3.2%); 亚洲：华安易富黄金ETF(-1吨，约合4,000万美元)流出量位列该地区之首; 其他地区：本月的黄金ETF流入继续由土耳其的基金推动：Istanbul Gold Exchange Traded Fund流入约合8,200万美元。 长期趋势 2月，全球黄金ETF连续第十个月出现持仓吨数下降，创下自2014年1月以来最长的连跌纪录; 除其他地区基金外，几乎所有地区年初至今的吨位需求均变为负值; 低成本黄金ETF连续第八个月出现负吨位需求。