北京时间周四凌晨，美联储将公布最新利率决议。议息结果大概率将令美国总统特朗普感到失望，因为即便是25个基点的最小幅度降息也几乎无望。 市场普遍预计，美联储将维持利率在3.5%至3.75%的区间不变。据CME“美联储观察”，美联储1月降息25个基点的概率仅为2.8%，而维持利率不变的概率为97.2%。 尽管投资者一致预期，美联储本周将按兵不动，但他们相信，接下来美联储政策调整的大方向仍是降息。许多经济学家都预计，2026年美联储将进一步放松货币政策。 他们作出这一判断的依据是，美国劳动力市场正在走弱，且白宫关税政策的传导效应目前相对有限。此外，美国总统特朗普提名的美联储主席将于今年春季上任，而特朗普此前已明确表示，希望美联储由偏鸽派的人士执掌。 然而，国际知名投行麦格理的看法却和主流观点相悖。该行北美经济学家David Doyle和Chinara Azizova认为，美联储的下一步行动将是提高基准利率——时间可能在今年第四季度。 “我们之所以作出这样的判断，是因为我们相信劳动力市场正在改善，失业率将持续下降，”这两位经济学家在一份报告中写道。“这一观点的主要风险在于，新任美联储主席可能会引导委员会转向更鸽派的立场。但我们相信，一旦新主席正式上任，其政策动机可能发生转变，从而降低这种风险。” 他们的观点还得到了另一逻辑的支撑：美联储基准利率或已抵达到“正常化” 水平。在新冠疫情爆发后的几年里，为遏制高企的通胀，美国基准利率一度飙升至5.5%的高位。彼时，美联储的核心关注点是如何实现 “软着陆”——在压低通胀的同时避免经济陷入衰退，而美联储最终成功完成了这一任务。 然而，由于疫情前基准利率长期徘徊在0.25%左右，投机者普遍预期利率最终会回落至疫情前水平，或者稳定在2%左右。但现在，人们开始提出诸多质疑：极低利率是否造成了损害？中性利率是否应该设定得更高？ 正如麦格理经济学家所言：“美国经济持续强劲以及通胀持续高于2%的目标，这意味着中性利率可能比美联储许多官员此前认为的要高。鲍威尔主席或会在新闻发布会上谈及这一话题。” 共识预期 目前市场的共识预期是， 美联储今年将进一步下调利率 。 高盛首席美国经济学家David Mericle本周在其投资者报告中称，预计美联储本周将会按兵不动，而今年接下来可能将有两次降息，首次降息将在6 月。 巴克莱日前也发布报告称，预计美国联邦公开市场委员会（FOMC）本周将维持利率在3.5%-3.75%区间，并释放不急于进一步降息的信号。该行还预计FOMC将在今年6月和12月分别实施降息。 与此同时，美国银行分析师Mark Cabana、Aditya Bhave和Alex Cohen则认为，虽然鲍威尔可能会重申“观望”态度，但他们并不认为这会演变为加息。 “劳动力市场疲软，通胀处于高位。既然两者都相对稳定，风险平衡就没有改变，”美银团队指出，“鉴于目前的政策利率已非常接近美联储评估的中性水平，他们并不急于采取行动。尤其考虑到经济即将迎来大规模的财政刺激冲击。” 针对加息的可能性——无论是因通胀飙升还是劳动力市场过热，美银分析师表示，如果发生这种情况，将是“最大的意外”。 根据一项最新调查，尽管美国总统特朗普将在几个月内任命一位新的美联储主席，但受访者预计，美联储未来两年可能只会再降息两次。 调查显示，受访者的平均预期是：今年还将有两次各25个基点的降息（共50个基点），而2027年预计不会再降息。换而言之，联邦基金利率目标区间今年将下调至3%—3.25%，并维持这一水平直到2027年。 不过， 麦格理并非唯一认为美联储下一次利率调整将是加息的投行 。摩根大通本月早些时候调整预期称，预计美联储今年将维持3.5%至3.75%的利率目标不变，并将在2027年第三季度加息25个基点。

美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示，如果看到关税通胀触顶后回落，将可以放松政策。他还指出，没人预计下次会议会加息。 日内早些时候，美联储宣布将联邦基金利率目标区间继续维持在3.5%至3.75%之间，此前该机构已在2025下半年连续三次降息。 鲍威尔先以“下午好”问候开场，并表示美国经济根基稳固，在去年以稳健的速度扩张，失业率已出现一些企稳迹象，他预计经济将在坚实基础上进入2026年。 他说道， 当前的政策立场是适当的 ，有助于在实现两大目标方面取得进展。就业增长放缓反映了劳动力数量的下降，通胀仍略高于目标。 他还提到，消费者支出表现强劲，商业投资持续扩张，但住房行业活动疲软。他认为，美国联邦政府停摆很可能拖累了去年第四季度的经济增长，但将被逆转。 鲍威尔说道，劳动力市场在逐渐走软后可能正在趋于稳定，上月核心PCE同比通胀率可能为3%——很大程度上由关税商品价格推动，长期通胀预期仍与目标一致。 他在回答环节时补充称， 关税很可能是一次性价格上涨 ，通胀超调的大部分来自关税，而非需求，剔除关税影响后的核心PCE略高于2%——这是一个健康的进展。 鲍威尔提到， 如果看到关税通胀触顶后回落，将表明美联储可以放松政策。 但他预计，关税通胀将在2026年年中达到峰值。 他称，政策利率处于对中性利率合理估计的范围内，处于可决定额外利率调整的幅度和时机的有利位置。他重申，政策并没有预定路线，将逐次会议作出决定。 在问答环节中，鲍威尔称美联储将关注目标变量，让数据指明方向，“我们已做好充分准备，应对两大使命面临的风险。” 鲍威尔表示，当下地缘政治风险主要围绕能源和石油，但目前并未看到太多影响。他称，美联储未从金价上涨中解读出太多宏观信息。 鲍威尔还表示，今天维持利率不变的决定得到了包括非票委在内的广泛支持， 目前利率处于中性区间上端，可能略偏中性，或略偏紧缩。 鲍威尔说道，若劳动力市场疲软则需要降息，而劳动力市场强劲则无需降息， 没人预计下次会议会加息 ，加息并非任何人的基本假设。 当被问及美联储是否已回应美国司法部的传票时，鲍威尔称他不会就有关传票的声明作出进一步阐述，并表示不会评论有关美元汇率的话题。 鲍威尔还提到，他尚未决定美联储主席任期结束后的计划。被问及对继任美联储主席的建议时，鲍威尔说道：“要远离政治。” 鲍威尔将于今年5月结束美联储主席任期，但他的美联储理事任期要到2028年才结束。 鲍威尔称，美联储独立性的意义在于，避免由直接选举产生的官员来掌控货币政策的制定过程，使该行能够更好地服务公众。如果失去独立性，将难以恢复信誉。 他还承认，当下的美国经济正受益于人工智能支出，但短期内可能会看到一些工作岗位被取代，“最近大学毕业生的低就业率似乎与人工智能存在某种关联。”

北京时间周四（1月29日）凌晨，美联储结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%之间，符合市场普遍预期。 在此之前，美联储已分别在连续三次会议（去年9月、10月和12月）上降息25个基点。 联邦公开市场委员会（FOMC）声明写道，在本次决议中，美联储的两位理事斯蒂芬·米兰（Stephen Miran）和克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）投出了反对票，他们倾向于降息25个基点。 米兰原为白宫经济顾问委员会主席，去年获特朗普提名加入美联储理事会，任期将持续到1月31日，这意味着本次会议为其当前任期内的最后一场FOMC议息会议；沃勒由特朗普在第一任期时任命，现在还是美联储下一任主席的热门人选。 美联储决议公布后，美元指数日内涨幅一度扩大至1%，美股三大指数波动不大。 声明写道，现有指标显示，美国经济活动仍以稳健的速度扩张，就业增长依然缓慢，失业率已出现一定程度的稳定迹象，通胀仍处于相对偏高的水平。 FOMC重申，委员会力求在长期内实现充分就业和2%的通胀目标。声明承认，当前经济前景存在高度不确定性，FOMC密切关注其“双重使命”（就业与通胀）面临的风险。 声明写道，为实现上述目标，FOMC决定将联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%不变。在考虑是否以及何时进行进一步调整时，委员会将审慎评估最新数据、经济前景的变化以及风险平衡状况。委员会坚定致力于支持充分就业，并推动通胀回到2%的目标水平。 在评估货币政策的适当立场时，FOMC将继续监测新增信息对经济前景的影响。如出现可能阻碍实现目标的风险，委员会将准备在必要时调整货币政策立场。 声明补充道，FOMC的评估将综合广泛信息，包括劳动力市场状况、通胀压力及通胀预期，以及金融和国际形势的发展。 推荐阅读： 》一图解读美联储1月决议：如期“按兵不动”，鲍威尔排除加息可能性！ 》鲍威尔：美联储当前没有加息考量 建议新主席“远离政治”

北京时间周四凌晨3点，美联储即将公布2026年的首份利率决议。目前市场普遍预期，美联储将在本周政策会议上维持利率不变，此前该机构已在2025下半年连续三次降息。因此，所有目光预计都将集中在美联储官员们发出的关于计划维稳利率多久的信号上。 芝商所的美联储观察工具显示，美联储在今晚宣布降息的概率仅为2.8%，而按兵不动的概率则高达97.2%。 “我的预期是他们(美联储)正在发出暂停的信号，”前堪萨斯城联储主席乔治在前瞻本周议息会议时表示，“我有一种感觉，他们会维稳利率一段时间。” 最近几周，包括纽约联储主席威廉姆斯和美联储理事迈克尔·巴尔在内的多位美联储重量级成员，都使用了“政策处于良好位置”这一说法。乔治指出，“这是一个信号，表明这给了美联储向任何方向移动的灵活性。美联储不会预设既定路径，而是将根据每次会议情况作出决策。” 自从去年9月以来，美联储已连续三次会议降息，将联邦基金利率目标区间降至了3.5%-3.75%——该区间目前来看正符合官员们中性利率政策的立场预期，即既不刺激也不抑制经济增长。 利率走向的“蛛丝马迹” 不少业内人士表示，尽管联邦公开市场委员会(FOMC)成员最近对货币政策的长期轨迹存在一系列分歧，但短期立场可能仍是保持耐心，因为去年进行的一系列降息举措正在对经济产生影响。 “ 总的来说，美联储只想按兵不动。他们觉得有时间可以静观其变 ，”前美联储副主席Roger Ferguson周一在接受采访时表示，“这感觉更像是一次观望性的会议，我们都应该倾听是否有任何关于未来行动的暗示或倾向。” 在去年秋季实施扩张性政策后，美联储官员正密切关注就业市场和通胀走势，预计当数据表明风险发生转变时将采取行动。 EY-Parthenon首席经济学家Gregory Daco指出，当前利率已接近中性水平，通胀率更趋近3%而非2%，未来降息需以通胀明显回落或就业市场再度恶化为前提。“政策可能已接近中性，这意味着未来宽松步伐将放缓且更依赖数据支撑。” 展望未来，他预计美联储2026年将实施合计50个基点的宽松政策，但要等到下半年。上半年就业市场将逐步走软，通胀率维持在3%以下，年底前将回落至2.5%左右。 当然，一些业内人士也预计今晚决议的基调不会过于鹰派。 Wilmington Trust高级债券投资组合经理Wilmer Stith表示，他不认为美联储会将自己逼入完全暂停降息的境地，预计美联储主席鲍威尔仍将展现灵活性。 “除维持利率外，我认为不会有太多动作。美联储当前处于可保持耐心阶段，无需采取行动。简洁明快即可。”Stith指出，“我认为美联储将根据数据作出决策，等待更多数据后再作决定，实现平稳降息。” 摩根士丹利首席经济学家Michael Gapen则指出，“我们认为，近期劳动力市场的稳定和坚实的活动数据将是决定暂停降息的主要动力，而即将公布的通胀数据将使美联储对今年晚些时候的去通胀趋势保持足够的信心，从而保留宽松倾向，我们不认为委员会成员已准备好发出结束降息周期的信号。” Gapen预计，美联储会后声明将出现几处变化，可能反映出对经济增长的评估上调，并删除关于就业下行风险增加的措辞。 素有“新美联储通讯社”之称的著名记者Nick Timiraos表示， 美联储周三可能只会对其政策声明做微小调整 ，同时将基准利率维持在3.5%至3.75%的区间。如果官员们保留考虑对利率进行“进一步调整”的措辞，那将表明他们还没准备好释放将更长时间暂停降息的信号。 内部分歧是否依然存在？ 在连续多场议息会议出现两至三张反对票后，今晚美联储利率决定的投票比显然也将是市场的一大看点——尤其是考虑到新一年四家地区联储的投票权出现轮换的背景之下。 本月早些时候发布的美联储12月会议纪要显示，一些美联储官员在当月只是勉强同意降息。而随着新一批轮值的地区联储主席获得投票权，可能会为那些支持维持利率稳定以遏制通胀的官员带来更多支持。 克利夫兰联储主席哈马克、达拉斯联储主席洛根和明尼阿波利斯联储主席卡什卡里都是今年的新票委，而他们目前都坚定倾向于维稳利率。 不过，预计至少美联储理事斯蒂芬·米兰会对本月暂停降息表示异议： 自去年秋天加入美联储理事会以来，他已多次投下利率反对票——主张更快降息。 美联储理事鲍曼和沃勒也依然被分析师视为本月可能投票反对按兵不动的人选，他们比一些同僚对劳动力市场表达了更多的担忧。 “如果劳动力市场状况没有明显且持续的改善，我们应该准备好调整政策，使其更接近中性，”鲍曼上周表示，“我们也应该避免在没有确认状况已发生变化的情况下就发出我们将暂停的信号。” 当然，正如Timiraos所言，即使这三人都不赞成暂停降息，也将意味着本月FOMC的分歧程度将小于12月——当时异议来自截然相反的两个阵营。米兰希望更大幅度降息，而两位地区联储主席则反对任何降息。本周，任何异议预计都将只来自支持降息的一方。 其中，沃勒的投票可能会受到特别的审视。他是特朗普心目中可接替鲍威尔的人选之一。 投票支持降息可能有助于他增添目前看来希望渺茫的候选资格胜算——因这将与总统的立场更为一致，特朗普此前曾表示不会选择任何不同意他提出的降低借贷成本要求的人。而如果沃勒与大多数人一起投票支持按兵不动，他作为独立发声者或许会声誉更隆，但也将彻底失去担任下任主席的可能。 鲍威尔演讲看点多多 最后，美联储2026年开年的首场议息会议，其看点或许也不会停留在利率本身。 自从美联储上次议息以来，美国金融市场和政经界其实发生了很多大事——先是美国司法部对鲍威尔展开了刑事调查、鲍威尔发布强硬视频回怼；随后特朗普在房贷和信用卡利率上不断“指手画脚”、近来更是释放了放任美元贬值的意图……这一系列事件都可能成为今晚鲍威尔新闻发布会上媒体发问的热门话题。 可以说，此次会议召开之际，特朗普政府对美联储政策的抨击和干预，在其第二任期内达到了白热化程度。 有业内人士指出，在今晚的新闻发布会上，面对特朗普政府咄咄逼人试图干预美联储的态势，鲍威尔如何回应无疑将是一大重头戏。 多年来，美联储主席鲍威尔一直被业内视为一位“好好先生”——即便是面对美国总统特朗普的猛烈抨击时，他通常也会采取避免事态升级的方式回应。然而，这样的情况在本月或许已发生了变化。 多位业内人士此前曾怀疑，白宫近来的一系列“操作”反而可能弄巧成拙，可能已放大了鲍威尔选择“硬刚”的可能——在美联储主席任期后继续担任美联储理事。 虽然鲍威尔作为主席的任期将于今年5月结束，但除非主动辞职，他作为理事的任期将一直持续到2028年1月。今晚的新闻发布会上，鲍威尔是否会被问及美联储主席任期结束后的去留问题，也值得投资者高度留意。 值得一提的是，特朗普也可能在本周宣布他选定的下一任美联储主席人选。白宫团队上周表示已经将鲍威尔继任者的搜寻范围缩小到单一候选人，这一提名可能会在本周宣布——业内甚至怀疑可能就为了与美联储利率决议同步，而选择“撞车”般的窗口。 “如果有一个最可能的窗口期，那就是在1月的美联储决议期间——特别是如果特朗普寻求将注意力从一个未能降息的美联储身上转移开的话，”Wolfe Research首席经济学家Stephanie Roth在一份报告中表示。“更广泛地说，这一决定(美联储主席提名)可能最快在本周，或在未来几周内做出。” 根据预测平台Polymarket截至周三的赔率，贝莱德全球固定收益首席投资官里克·里德尔(Rick Rieder)目前是最热门的美联储主席提名人选，其被提名为下任美联储主席的概率已攀升至47%左右。

北京时间周四3点，美联储将公布利率决议，鲍威尔将在30分钟后举行新闻发布会。 尽管悬念不多，可能也不会有什么大动作，但鲍威尔 或试图将市场的注意力重新引回经济层面。外界普遍预计，在连续三次降息后，美联储将维持利率不变。 这也是自鲍威尔收到大陪审团传票以来的首次公开亮相，几天前最高法院刚听取了关于试图罢免另一位美联储理事的辩论，因此 发布会势必会涉及有关政治压力、央行独立性以及鲍威尔在5月任期结束后有何打算的问题。 在经历了一系列充满争议的降息后， 本月维持利率不变的决定可能会获得决策者的广泛支持 。虽然大多数官员在之前的降息中同意为疲软的劳动力市场提供支撑，但另一派决策者则主张关注点应维持在居高不下的通胀上。 “总的来说， 美联储只想按兵不动。他们觉得有时间观望 ，”前美联储副主席Roger Ferguson周一表示，“这感觉像是一次观望会议，我们都应该倾听是否有任何暗示或对未来行动的倾向。” FOMC未来的走向将通过会后政策声明以及主席鲍威尔随后的新闻发布会显现端倪。根据芝商所的美联储观察工具， 市场目前预计美联储今年将降息一到两次，最有可能在6月和12月。 然而，关注的焦点无疑将超越利率决定和未来指引，转向围绕本次会议编织的一张前所未有的 错综复杂的网 。 鲍威尔处于风暴中心 因为市场已经普遍预计美联储将按兵不动，且官员们本周不会发布新的经济预测，因此 投资者将仔细分析鲍威尔的言辞，以寻找决策者预计维持利率不变多久的暗示 。去年12月发布的预测中值显示，官员们预计今年仅会有一次25个基点的降息。 此外，鲍威尔肯定会面临有关央行独立性受到威胁的问题。这次新闻发布会将是鲍威尔自本月早些时候发表强硬声明以来的首次公开发言，他当时表示，司法部向美联储发出的传票旨在通过恐吓影响货币政策。 传票的消息引发了猜测，即鲍威尔可能会在5月主席任期届满后继续留在美联储，因为他的理事任期直到2028年才结束。 虽然几乎可以肯定会被再次问及他的计划。 “鲍威尔将被问及他的警告，即美国总统特朗普司法部的传票和其他行动试图让货币政策屈服于‘总统的偏好’，”Evercore ISI全球政策和央行策略主管Krishna Guha在一份报告中表示，“我们认为他将坚持他所说的一切，并表达对最高法院作为美联储独立性最终仲裁者的信心。” 其他方面也存在不确定性： 特朗普试图以抵押贷款欺诈指控罢免美联储理事库克的努力上周已提交至美国最高法院，而且特朗普任命的米兰的任期将于本周六届满。 美联储理事可以一直任职到有人接替为止，因此目前尚不清楚米兰会在理事会待多久。他在去年的三次降息（每次25个基点）中均投了反对票，主张更大幅度的降息。 因此，虽然市场将密切关注利率动态和指引，但大部分注意力将集中在这些震撼美联储的附带事件上。如果没有进一步的政治进展，焦点才会回归政策本身。 处于有利位置 自2024年9月以来，官员们已将基准利率下调了1.75个百分点，使其降至3.5%至3.75%的区间。几位决策者表示，这让 他们处于有利位置 ，可以平衡就业和通胀面临的风险。 劳动力市场在过去一年显著降温，但失业率从前一个月的4.5%降至12月的4.4%，表明出现了一些企稳迹象。通胀也显示出疲软迹象，但仍远高于美联储2%的目标。 III Capital Management首席经济学家Karim Basta表示， 鲍威尔可能会传达这样一个信息，即利率目前“处于一个合适的位置” ，官员们正在等待观察即将到来的财政刺激和不断变化的关税政策将如何影响物价和就业。Basta说， 他很想看看鲍威尔是否会对就业增长几乎为零感到困扰，或者他是否会将其定性为与移民减少相一致。 声明或变动不大 市场将试图解读本月的按兵不动是鹰派（预示着长时间不降息），还是鸽派（鲍威尔和委员会暗示可能会有更多降息，只是现在不行）。 观察人士预计， 美联储的会后声明几乎不会有什么变化 。Basta表示，决策者可能会调整对劳动力市场的描述，以反映失业率的最新下降。Duy则认为，他们可能还会对去年下半年强于预期的经济增长表示认可。 摩根士丹利首席经济学家Michael Gapen预计将会出现鸽派倾向 。 “ 我们认为近期劳动力市场的企稳和稳健的经济活动数据将是决定暂停降息的主要驱动因素 ，而即将到来的通胀数据将使美联储对今年晚些时候的通胀回落保持足够的信心，从而保持宽松倾向，”Gapen在一份报告中表示，“我们不认为委员会成员准备发出降息周期结束的信号。” Gapen还预计会后声明将有几处变动， 可能反映出上调经济增长预期，并删除有关就业下行风险增加的措辞。 尽管如此，美联储本月维持利率不变仍将面临一些反对意见 。米兰本周可能会再次重申需要大幅降息。鲍曼也可能投反对票，她本月早些时候曾主张美联储应保持降息的准备。 但 许多此前支持降息的官员可能会对按兵不动感到坦然 。最值得注意的是，去年6月首位公开倾向于降息的决策者、理事沃勒已表示，在通胀仍高于目标的情况下，他认为“不急于”降息。 值得注意的是，本次会议将有四位地区联储主席轮换进入联邦公开市场委员会的投票席位：直言不讳指出高通胀风险的克利夫兰联储主席哈玛克和达拉斯联储主席洛根；表示更担心劳动力市场的费城联储新任主席保尔森以及本月早些时候表示本次会议应维持利率不变的明尼阿波利斯联储主席卡什卡利。

对于即将于美国当地时间周三午后（北京时间周四凌晨）公布的2026年首份美联储议息决议，被称为“美联储传声筒”的尼克·蒂米劳斯周二发文表示， 美联储官员们预计将不会降息 ，而更难回答的 问题是美联储会在何种情况下重新开始降息 。 作为背景，美联储去年一直等到9月才打出首次降息，并在之后的10月、12月议息会议上分别降息25个基点，目前联邦基金利率目标区间为3.5%至3.75%。 CME“美联储观察”工具也显示，交易员们原本就没指望本周会降息，他们也认为接下来的3月、4月会议不太可能出现降息。 （交易员们普遍认为美联储1月不会降息，来源：CME） 蒂米劳斯表示，判断美联储何时重启降息的关键点依然落在两大关键变量上： 要么美国的劳动力市场先崩溃，或是通胀令人信服地向着2%回落。 问题在于，自去年12月会议以来，这两种情况都未出现。美国的非农就业数据大幅放缓，但失业率仍相对稳定。通胀也徘徊在2.8%上下，并没有回落到2%政策目标的趋势。因此，美联储官员们目前仍处于观望，尽管多数官员仍预计今年晚些时候可能会有一次降息，但对何时能有数据支持降息存在分歧。 蒂米劳斯指出，作为明天的看点之一， 美联储若在决议文本中保留有关“额外调整”利率的措辞，将表明官员们并未准备好对外界发出将“长时间暂停降息”的声音 。 （原文为：在考虑是否以及何时 对联邦基金利率目标区间作出进一步调整 时，委员会将仔细评估最新收到的数据……） 事实上，美联储官员在如何衡量通胀问题上也存在分歧。一些官员表示愿意“忽略”关税带来的所谓“一次性价格影响”。但也有官员坚持要看官方数据，而这个数据在今年上半年更可能接近3%。要验证这两派官员的意见，可能需要等待数月的数据走向。 一些分析师也表示，美联储如果在今年上半年降息，很有可能需要劳动力市场出现恶化，因为通胀不太可能迅速下降。德意志银行首席美国经济学家马修·卢泽蒂指出，在过去18个月里，通胀数据基本上没有任何进展。卢泽蒂预期，美联储下一次降息可能要等到今年9月。 明晚的另一个看点将是美联储的人事问题。 被白宫派去兼职美联储理事的米兰预期将继续投下反对票，然后于1月31日届满卸任。 如果鲍威尔本周依然不表态是否会在美联储主席任期届满后留任美联储理事，那么米兰空出的位置必须留给下一任美联储主席。 蒂米劳斯也指出，本周另一位理事沃勒的投票也会受到特别关注。沃勒在特朗普的美联储主席候选名单中，但目前并不是最优先的候选人。如果他投票支持降息，可能会在最后时刻起到“拉票”的作用，因为特朗普明确表示不会提名“不支持降息的人”。反过来说，若他投票支持不降息，则大概率会与提名无缘。

根据一项最新调查，尽管美国总统特朗普将在几个月内任命一位新的美联储主席，但受访者预计，美联储未来两年可能只会再降息两次。 调查结果与联邦基金期货市场的定价基本一致，显示无论是华尔街人士还是经济学家，都不认为下一任美联储主席会完全服从总统的意愿，大幅降低利率。 调查显示，受访者的平均预期是：今年还将有两次各25个基点的降息（共50个基点），而2027年预计不会再降息。换而言之，联邦基金利率目标区间今年将下调至3%—3.25%，并维持这一水平直到2027年。 自开启第二任期以来，特朗普持续施压现任美联储主席鲍威尔，要求大幅降息。 特朗普曾表示，美国利率应当处于全球最低水平之列，并敦促美联储将利率降至1%。在通胀率约为2%的背景下，这实际上意味着特朗普希望实现负的实际利率。 利率前景趋稳的一个原因，可能在于对美国经济增长的看法有所改善。 调查预计，美国今年GDP增速为2.4%，明年为2.2%，均高于美联储通常认定的潜在经济增长水平。失业率预计到今年年底仅从当前水平小幅上升0.1个百分点至4.5%，并在明年略有回落。 消费者价格指数（CPI）预计将在今年年底达到2.7%，并在2027年回落至2.5%。 由于CPI通常比美联储偏好的PCE通胀指标高出约0.5个百分点，这一预测意味着，美联储在今年年底将接近其通胀目标，并在2027年实现目标。 不利于进一步降息的因素还包括：未来一年美国经济衰退概率从12月调查中的30%降至23%。这一概率曾在去年5月——所谓“解放日关税”出台后次月——一度升至53%，但随后随着特朗普大幅削减相关关税而回落。 关税仍是一大担忧因素，但58%的受访者认为，大部分关税影响已经被经济消化。 不过，多数人仍认为关税将继续拖累经济增长、就业和零售利润率，同时推高通胀。受访者平均预计，今年关税将使通胀率上升约0.3个百分点。 调查还显示，受访者与预测市场在“下一任美联储主席人选”上存在分歧。 在预测市场中，贝莱德高管里克·里德呼声最高，但50%的受访者认为，特朗普将选择前美联储理事凯文·沃尔什。 受访者普遍认为，无论新主席倾向鸽派还是鹰派，联邦公开市场委员会（FOMC）都对对其形成制衡。

近几个月来，美联储主席鲍威尔的继任人选一直是华尔街讨论的人们话题。 随着鲍威尔任期即将在5月结束，美国总统特朗普预计也即将做出关于其继任人选的决定。而沃尔夫研究公司（Wolfe Research）表示，有一个时间窗口尤为引人关注——那就是本周 美联储决议公布期间 。 特朗普本周即将公布决定？ 据该公司分析师斯蒂芬妮·罗特（Stephanie Roth）称，本周有一个“最有可能宣布结果的90分钟窗口”，就是在北京时间周四凌晨，美联储宣布1月联邦公开市场委员会（FOMC）决议期间。 沃尔夫研究公司表示，考虑到美联储本周很大概率不会降息，特朗普很有可能有意让市场“将注意力从没有降息的美联储身上转移开”，从而支撑美股市场。 如果是这样，那么在美联储公布决议前后，宣布美联储主席继任人选，就会是一个合理的选择。 罗特写道，即便特朗普没有在美联储公布决议期间宣布其人选决定，这一宣布“可能最早在本周进行，或者也可能在未来几周内完成”。 他表示，美联储理事米兰（Stephen Miran）的任期即将在本月底到期，而特朗普提名的鲍威尔继任者预计将首先填补米兰的空缺。所以对于特朗普来说，他肯定需要在3月联邦公开市场委员会会议之前公布人选，以顺理成章地填补这一席位空缺，并将利用米兰的席位安排其提名的主席人选进入美联储理事会。 不同人选将带来不同市场影响 沃尔夫研究公司还对主要候选人的市场反应进行了评估。该公司认为，市场认为里克·里德（Rick Rieder）和凯文·哈塞特（Kevin Hassett）“相对温和，而沃勒和沃什则更为激进。” 在此框架内，如果特朗普选择哈塞特接任，“可能会使（美债收益率）曲线变陡，而沃什……则更倾向于使曲线变平。” 该分析师补充道，“哈塞特很可能会成为对市场影响最大的人选”，而里德则被视为仅次于沃勒的华尔街首选人选。 罗思强调，她“对于特朗普最终会选择谁”并没有十足的把握，因为目前看来，“不存在完全符合总统所有标准的‘完美人选’。” 不过，沃尔夫研究公司指出，他们认为特朗普选择哈塞特的情况发生的可能性，“应该高于目前博彩市场所暗示的6%的几率。”

北京时间本周四（1月29日），美联储即将公布今年首个货币政策利率决议。高盛预计，这份决议对市场造成的影响很可能“波澜不惊”，美联储仅对其货币政策立场做出微调。不过，如果白宫传来关于鲍威尔继承者的消息，可能会对市场造成更大影响。 美联储本周料按兵不动 高盛首席美国经济学家戴维·梅里克（David Mericle）在其投资者报告中称，预计美联储本周将会按兵不动，而今年接下来可能将有两次降息，首次降息将在6 月。 去年，美联储在9月、10月和12月已经进行三次降息，将利率降至当前的3.50%-3.75%区间，表明即便是在美国劳动力市场增长放缓和经济数据疲软的情况下，美联储的货币政策仍然有所放松。 梅里克表示，预计美联储主席杰罗姆·鲍威尔将强调，近期的降息举措应有助于稳定劳动力市场，目前美联储已处于有利地位来评估其影响。 高盛的观点在很大程度上与其他经济学家和研究机构的观点一致。此前12月非农就业报告显示，美国失业率降至4.4%且工资增长稳健。这份报告公布后，市场基本放下了美国就业市场加速恶化的担忧，也基本打消了美联储1月降息的预期。 目前，巴克莱预计美联储会选择年中降息，而麦格理则预测今年首次降息将在12月。摩根大通的转变最大：他们会直接撤回了其对1月降息的预期，而预测美联储下一次行动将会是 2027年第三季度加息25个基点。 更大的影响来自白宫 尽管高盛预计美联储本身的决议对市场来说影响有限，但分析师提醒道，如果白宫传出有关鲍威尔继任者的消息，可能对市场造成冲击。 在上个月底，美国总统特朗普已经直接表示，将会在1月公布鲍威尔继任者的人选，这意味着在本周剩下的这几天。有可能会是特朗普公布人选的窗口期。 与此同时，高盛还提醒投资者密切关注一系列地缘政治发展，比如关于美国强索格陵兰岛的地缘争端问题，以及美国可能对古巴和伊朗进行干预，这些事件可能会对贸易、石油和外交关系产生深远影响。