一位美联储高官在上周五警告称， 伊朗冲突将使美国经济面临遭遇类似新冠疫情时期通胀冲击的风险。 美联储理事沃勒是美国决策层中最偏鸽派的官员之一，他警告称， 在美国总统特朗普加征关税的基础上，油价飙升的叠加影响加剧了全球最大经济体陷入长期剧烈价格压力的风险 。 “我认为，就像我们在疫情期间经历的一连串冲击一样，当前的这一系列价格冲击，很有可能导致通胀出现更持久的上升，”沃勒在亚拉巴马州的一次演讲中表示。 他的这番言论凸显了美联储官员们的担忧：伊朗冲突可能会削弱美国民众对央行控制通胀能力的信任。 2022年，美国的整体个人消费支出（PCE）通胀率创下了数十年来的新高——在疫情引发供应链中断以及政府刺激资金推高需求之后，该指标一度飙升至7%以上。自那以后，这一数据便一直徘徊在美联储2%的目标水平之上。 冲突对成本上涨的影响已经在消费者价格指数（CPI）中显现出来。 主要受燃料价格上涨的推动，3月CPI的同比涨幅已经从2月的2.4%攀升至3.3%。 在美国和伊朗宣布霍尔木兹海峡将在停火谈判期间保持开放后，油价在上周五大幅回落，但在周末，这一海峡再度被封锁。目前的停火协议预计将于美东时间周二晚间（北京时间周三早上）到期。 沃勒表示 ，旷日持久的冲突可能会引发一种“极其复杂”的滞胀局面，即高通胀与疲软的劳动力市场同时并存。这种情况“可能意味着”，美联储将无法通过将借贷成本从目前的3.5%至3.75%区间下调来提振经济。 市场目前已基本排除了美联储今年降息的可能性。去年，美联储曾进行了三次25个基点的降息。虽然沃勒在今年1月份曾投票支持降息以给借款人“减负”，但委员会的多数成员仍选择按兵不动。 沃勒表示，如果冲突能够迅速平息且海峡重新开放，这可能意味着其对美国通胀的影响将是“一阵风”般短暂的。 但他警告称，能源价格居高不下的时间越长，高通胀在整个美国经济中“生根发芽”的可能性就越大——到那时，家庭和企业就会开始将这种永久且强劲的涨价压力当作常态，算进日常的账本里。 “在关税影响的基础上，我将特别关注这一最新价格冲击是否有推高通胀预期的迹象，”沃勒表示。

美联储周三最新发布的褐皮书显示，美国整体经济活动维持轻微至温和增长，但中东冲突引发的不确定性正对企业招聘、定价及资本投资决策构成压制，观望情绪弥漫。 在美联储12个联储辖区中，8个录得轻微至温和的经济活动增长，2个基本持平，另有2个出现轻微至温和的萎缩。 在劳动力市场，就业整体持稳或小幅增长，企业对永久雇佣保持审慎，转向临时用工以规避风险。 价格方面，能源及燃料成本在全部12个联储辖区均大幅攀升，叠加金属关税与保险成本压力，投入成本涨幅普遍超过销售价格涨幅，企业利润空间遭到挤压。 这一图景对市场的直接含义是：经济并未失速，但通胀压力结构性上升、企业信心受抑，为美联储货币政策路径增添了更多变数。 经济活动：八区温和扩张，两区小幅收缩 在美联储12个联储辖区中，8个录得轻微至温和的经济活动增长，2个基本持平，另有2个出现轻微至温和的萎缩。 制造业活动在多数辖区呈轻微至温和上升。银行业整体平稳，贷款需求稳定至小幅上升。 消费者支出总体微增，部分地区严寒天气与燃料价格上涨对消费形成拖累，但高收入消费群体支出表现依然具有韧性。多个辖区持续报告消费者财务压力加剧、价格敏感度上升，以及食物银行等社会救助机构需求走高。 住房市场在多个辖区出现降温，不确定性上升与抵押贷款利率走高共同压制了购房需求。商业地产市场则有所改善，工业地产尤其是数据中心项目表现强劲；写字楼市场A级物业需求坚实，但低等级物业需求疲软。 能源活动小幅回升，油价上涨提供支撑，但许多生产商对持续加大钻探投入持谨慎态度，担忧高油价能否维持。农业活动则呈现分化，部分辖区报告农作物价格上涨在一定程度上抵消了化肥和燃料的大幅涨价。 劳动力市场：就业增长温吞，临时用工需求上升 就业形势总体持稳或小幅增长，仅有一个辖区报告就业轻微下滑。多数辖区描述劳动力需求稳定，人员流动率低，裁员极少，招聘活动主要以补充现有岗位为主。 值得关注的是，多个辖区报告企业对临时工或合同工的需求有所上升，反映出在前景不明朗的情况下，雇主对承担长期用工成本存有顾虑。 劳动力供给方面，多数辖区反映可用劳动力较前有所改善，但技术工种（尤其是蓝领技能工人）仍面临招工难题。 在人工智能影响方面，多数辖区表示AI尚未对整体用工规模产生显著冲击，但部分辖区指出，AI带来的生产效率提升已使不少企业得以推迟或减少招聘。 薪资方面，整体继续以温和至适中的节奏增长，医疗保健和技能工种在部分辖区仍存在薪资上行压力，但整体薪资竞争强度依然偏低。 价格压力：能源与关税双重驱动，企业利润承压 价格增长整体维持温和，绝大多数辖区报告投入成本涨幅超过销售价格涨幅，利润空间因此受到压缩。 能源与燃料成本是当前最突出的价格压力来源，在全部12个辖区均出现大幅上涨，根源直指中东冲突。能源价格上涨进一步向下游传导，推高了货运与运输成本，以及塑料、化肥等石油衍生产品价格。 在能源之外，关税亦成为重要的成本推手。多个辖区报告钢铁、铜、铝等金属价格因关税影响而走高。此外，软硬件技术成本均有上升，保险费率与医疗健康成本也延续攀升态势。 上述多重压力叠加，使企业在价格传导能力有限的背景下，面临更为复杂的经营环境，也对未来通胀走势的预判构成挑战。

面对美以与伊朗战事引发的全球市场波动，美国财政部长贝森特（Scott Bessent）周二在华盛顿密集出席活动，向市场传递了极为强硬的信号。 他不仅坚信美国经济能够抵御战火冲击，更披露了关税政策的最新推进方案。 受中东战火引发的能源价格飙升影响，IMF在周二发布的报告中下调了2026年全球增长预期至3.1%，并警告世界经济正滑向“不利情境”。 IMF首席经济学家皮埃尔（Pierre-Olivier Gourinchas）坦言，IMF此前设想的“温和情境”（即年均油价82美元）可能已经过时，随着能源供应持续受阻，全球经济前景正面临巨大的不确定性，新兴经济体受到的冲击尤为沉重。 贝森特对此不以为然，称这些机构“反应过度”。 他强调，即便霍尔木兹海峡的封锁威胁了全球20%的油气出口，且布伦特原油已飙升至每桶90美元高位，美国经济的基本面依然强劲。 “ 我依然认为，今年的经济增速可以轻松达到3%，甚至超过3.5% ，”贝森特在《华尔街日报》的一场活动中重申。 他认为，虽然很难预测战争后果何时会完全显现，但美国经济已经展现出极强的抗风险能力。 针对此前最高法院裁定特朗普政府动用紧急法加征关税属于“越权”的挫折，贝森特透露了行政部门的最新对策。他表示， 政府正转而通过《1974年贸易法》第301条款（即“301调查”）来重新确立关税地位。 贝森特明确指出：“ 关税政策可能会在7月初前恢复到之前的水平。 ”他强调，由于“301条款”的权威性已在法院得到验证，法律确定性的增加将有助于企业领袖消除疑虑，从而更精准地规划资本支出和投资决策。 在宏观政策层面，贝森特也将矛头直指美联储。 他直言，美联储在判断通胀趋势上“一直存在失误”。 尽管3月的数据显示受油价驱动的整体CPI有所反弹，但贝森特更看重剔除食品与能源后的“核心通胀”指标。 “核心通胀正在下降，这是一个积极信号，”贝森特表示，“我理解美联储想要等待数据更加明晰，但这实际上意味着利率应该下调更多、更猛。”

美国财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）周一在华盛顿特区举行的Semafor世界经济论坛上表示， 在伊朗冲突期间，美联储在决定是否降息之前应该“等等看”。 贝森特对Semafor主编本·史密斯（Ben Smith）表示：“关于我是否认为应该降息？最终是的。我认为现在我们必须等等看；我们必须观察经济会发生什么变化。但我认为，当我们进入1月、以及从1月到2月时，经济非常强劲。” 美国总统特朗普在其第二个任期内花费了大量精力游说降息。 贝森特表示，就目前而言，美联储“坐下来观察”伊朗冲突如何发展，是在做正确的事情。 贝森特表示：“例如，如果欧洲央行加息，我会感到震惊。尽管我要说的是，许多欧洲国家（如英国）以及亚洲国家正在补贴需求，而我们在美国没有这样做。” 贝森特表示， 他有信心近期的价格上涨不会“被嵌入通胀预期”。 美国政府上周五表示，由于能源成本录得自2005年以来的最大涨幅，3月份通胀率上升速度是2月份的三倍。 贝森特说：“如果真有‘通胀暂时论团队’，那就是这个。”他还表示：“我们可以看到国外的通胀预期；它们都得到了很好的锚定；而核心通胀正在下降。” 当被问及伊朗冲突最终对美国经济是好是坏时，贝森特表示：“我认为我们将来回顾时会说——我不知道具体多少天——无论是50天、100天还是更多天，换来了50年的稳定。” 贝森特表示，他曾在2月份认为今年经济增长将超过4%。当被问及是否仍然这么认为时，他说：“显然，我们还有一些功课要补。” 贝森特补充道：“理论上是的，尽管我们有很大的追赶空间。” 在Semafor世界经济论坛首届财政部长晚宴上（于国会图书馆举行）长达23分钟的采访中，贝森特还就其他一系列话题发表了看法，包括： 关于一项即将出台的行政命令，该命令要求银行收集客户的公民身份信息： “这项工作正在进行中。我认为这并非不合理，因为：为什么我们没有关于谁在我们银行系统里的信息？我在英国有一个住处，他们想知道每套公寓里住的是谁——我们怎么知道那不是外国恐怖组织的一部分？” 关于凯文·沃什（Kevin Warsh）待定的美联储提名： “我的标准是谁有开放的心态……对于美联储，你期望的是一个货币政策委员会，但你从不会想到上面还有这么一个庞大的组织……他将认真审视各储备银行之间的互动。我认为储备银行在管理上是一场灾难，因为每家储备银行中大约有50%的人不向主席汇报。” 关于北卡罗来纳州共和党参议员汤姆·蒂利斯（Thom Tillis）因特朗普政府调查美联储主席鲍威尔而反对沃什的提名： “我们将看看蒂利斯参议员需要做什么。” 关于预测市场中潜在的内幕交易： “我前几天与商品期货交易委员会（CFTC）的负责人谈过”，“没有注意到任何异常……我会更多地将其作为一种工具来使用……人们总是忘记市场中哪些因素已被定价、哪些是意料之外的。所以我认为预测市场的好处在于，它能告诉你共识在哪里。” 关于对人工智能使银行容易遭受网络攻击的担忧： 贝森特称有关近期银行首席执行官就“Mythos”问题开会的报道被“戏剧化了”，并补充道：“这些首席执行官碰巧都在城里，所以更方便的做法是把他们请进来，聊聊关于这些大语言模型正在发生的网络安全问题，并听取他们对未来道路的想法。” 关于财政部是否会就这些担忧与Anthropic合作： “当然会。他们在道琼斯方面有一个非常具体的问题。因此，只要它们在市场上被广泛使用，我们就会合作。” 关于对伊朗冲突可能削弱美元的担忧： “嗯，正如你在冲突期间所看到的，美元是走强的。所以我对此并不担心。”

美联储主席人选悬而未决，权力交接窗口正在收窄。 4月9日周四，据Punchbowl News援引两名知情人士报道， 美国参议院银行委员会已取消原定于下周举行的凯文沃什（Kevin Warsh）提名确认听证会。 截至当地时间周四晚间，委员会尚未设定或宣布新的听证日期。 考虑到委员会规则要求提前五天通知，且听证会几乎只在周二至周四举行，最早可能的听证日期已推迟至4月21日。 现任美联储主席鲍威尔任期将于5月15日届满。沃什提名程序的延误，导致留给参议院完成全票确认的时间窗口正在收窄。 鲍威尔此前表示，若沃什届时尚未获得确认，他将以"临时主席"身份继续履职。 政治阻力犹存，白宫寻求弥合分歧 目前沃什的美联储主席提名在美国国会面临来自两党的阻力。 民主党人明确表态反对，共和党参议员Thom Tillis亦宣布拒绝支持Warsh提名，理由是特朗普政府正对现任主席鲍威尔展开刑事调查。 尽管如此，周四美国国家经济委员会（NEC）主任凯文哈塞特（Kevin Hassett）在接受媒体采访时表示， 沃什提名"绝对"推进顺利，并表示对最终获得确认"高度有信心"。 对于共和党参议员Thom Tillis的政治阻力，哈塞特表示特朗普政府将与Tillis"达成某种解决方案"，并强调推动优秀人选进入美联储至关重要。 在利率立场上，哈塞特透露，他认为利率应该降低，并表示沃什"可能也这样认为"，相关问题将在听证会上正式讨论。 在鲍威尔卸任后的安排上，哈塞特表示，鲍威尔曾释放信号，一旦新主席获得确认，他将主动让位。哈塞特说： 这是他应该做的。 哈塞特补充称，预计鲍威尔届时不会继续留任联储委员会。 地缘冲突叠加经济压力，为提名增添变数 提名进程的推迟发生在全球经济动荡加剧的背景下。 美以联合军事行动，引发伊朗对美方目标及海湾地区能源基础设施的反击，霍尔木兹海峡油轮通行实际中断。该海峡在正常情况下承载全球约五分之一的日常石油消费，封锁导致全球能源价格急剧攀升。 哈塞特在采访中对上述冲击的长期影响持淡化态度，称供给冲击在经济学文献中普遍被视为"应当被忽略的暂时性扰动"，并指出联储内部亦有不少人持相同看法，认为这不会影响长期通胀走势。 然而，美国企业界的担忧并未因此消散。 贝莱德 首席执行官Larry Fink于3月下旬警告称，若国际油价触及每桶150美元，全球经济或将陷入衰退。 美联航 首席执行官Scott Kirby则表示，公司正以油价超过每桶100美元将延续至明年为基准情景进行规划，并因此主动削减航班运力。Kirby表示： 我们希望情况会更好，但按照这一情景规划的成本相当低，我们宁可在油价走低时损失一些需求，也要为油价长期高企的情景做好准备。

越来越多的美联储官员担忧伊朗战争可能进一步推高美国通胀，并希望在3月会议结束后明确表态：美联储可能需要考虑上调利率。 当地时间周三，美联储公布了3月17日至18日FOMC会议的纪要显示，政策制定者们就伊朗战争爆发后美国经济的截然不同走势及其可能引发的政策应对展开了激烈讨论。 多数官员担忧，旷日持久的战争可能冲击劳动力市场，届时或需降低利率。与此同时，许多政策制定者强调了通胀面临的上行风险，这最终可能使加息成为必要之举。后一派官员的立场似乎愈发强硬，推动同僚考虑在FOMC会后的声明中加入相关措辞，提出在特定条件下加息的可能。 会议纪要称，部分与会者认为，FOMC会后声明应以双向描述的方式呈现委员会未来的利率决策，以反映以下可能性：若通胀持续高于目标水平，上调联邦基金利率目标区间或许是适宜之举。 美联储1月份会议纪要中也出现了类似的观点，但支持这一观点的人数在3月有所增加。在美联储所谓的“计数词汇”中，“一些”指的是比1月份使用的“几个”更多的官员数量。 呼应上述担忧，纪要还指出，绝大多数美联储官员认为，通胀回归美联储2%目标的进程可能比预期更为漫长。 本次会议上，美联储官员们将基准政策利率维持在3.5%至3.75%的区间不变。 伊朗战争冲击 美联储此次3月会议召开时，距中东战争引发全球能源成本飙升、通胀承压、经济增长受威胁仅约三周。此后，已有多位美联储政策制定者释放信号，表示希望在评估战争影响期间按兵不动、维持利率稳定。 总体而言，美联储政策制定者对伊朗战争的回应，体现在对双重使命两端的双重忧虑。 本周，特朗普宣布与伊朗达成停火协议，并计划本周末在巴基斯坦举行直接会谈，这标志着他此前威胁要对伊朗发动大规模破坏的言论出现了戏剧性的转变。然而，该地区零星的战斗，以及伊朗在不到一天后就声称该协议已被违反，都暴露了这场持续六周、引发全球能源危机的战争所达成的停火协议的脆弱性。 会议纪要称，绝大多数与会者判断，通胀上行风险与就业下行风险均已升高；多数与会者指出，中东局势的发展进一步加剧了上述风险。 多数官员预计失业率将基本保持稳定，但大多数人认同劳动力市场的风险偏向下行。纪要称，尤其值得注意的是，许多与会者警告，在当前净新增就业岗位增速低迷的背景下，劳动力市场看似容易受到不利冲击的影响。 与此同时，政策制定者指出，中东冲突若持续拖延，可能导致能源价格更为持续地上涨，进而推升核心通胀。部分美联储官员还特别提到，在通胀已连续五年高于目标的背景下，存在这样一种可能性——长期通胀预期可能对能源价格上涨变得更为敏感。 在3月FOMC会后公布的经济预测中，政策制定者预期2026年将降息一次，与去年12月的预测持平。不过，联邦基金期货市场显示，投资者对美联储今年是否会降息普遍持怀疑态度。

《华尔街日报》记者、素有“美联储传声筒”之称的Nick Timiraos撰文称，美国与伊朗之间的停火为化解全球经济面临的最新严重威胁提供了契机。但对美联储而言，这或许只是用一个问题替代了另一个问题： 一场能源冲击持续的时间刚好足以使通胀保持高位，却又未严重到摧毁需求，从而导致利率长期按兵不动。 北京时间周四凌晨公布的美联储3月17日至18日FOMC会议纪要显示， 冲突并非导致美联储不愿降息的原因，而是使其本已谨慎的立场更加复杂。甚至在冲突爆发之前，降息路径就已收窄。劳动力市场已足够稳定，缓解了经济衰退的担忧，而朝着美联储2%通胀目标前进的进程也已停滞。 在那次会议上，美联储将基准利率稳定在3.5%至3.75%的区间，这是继2025年最后几个月官员们连续三次降息后的第二次暂停。 美联储纪要称，“绝大多数”官员认为，受三个相互重叠的担忧因素驱动，通胀回落的进展可能慢于预期：关税对商品价格的影响可能需要更长时间才能消退；油价渗透到基础通胀指标中；以及多年高于目标的通胀可能导致消费者和企业对进一步涨价更加容忍的风险。 Timiraos称，冲突扩大将拖累增长并使经济陷入衰退的风险，曾是支持恢复降息的最后一个有力论据。矛盾的是， 结束冲突短期内实际上可能使美联储更难而非更容易放松政策。 这是因为停火消除了最糟糕的经济情景——即严重涨价扰乱供应链并摧毁需求——可以说，它在消除新的通胀压力风险方面作用更大。冲突期间上涨的能源和商品价格可能不会完全回落，而金融状况，如周三的市场反弹，正因对停火的乐观情绪而放松。 消除需求严重受损的风险后，剩下的就是一个在近期能源价格上涨之前尚未完全消除的通胀问题—— 如果停火得以维持，这种价格上涨的影响虽较此前轻微，但仍可能持续发酵。 经济咨询公司Evenflow Macro的管理合伙人马克·萨默林（Marc Sumerlin）表示：“随着衰退几率下降，通胀几率上升，因为我们面临价格压力而需求受损程度较低。” 与此同时， 停火也降低了另一种可能性较小但破坏性更大的前景，即能源价格长期飙升将迫使美联储考虑加息。 3月美联储会议纪要按惯例延迟三周发布，显示官员们正在应对冲突可能带来的双重风险：一方面可能加剧劳动力市场突然恶化的风险，这要求降息；另一方面也可能加剧通胀持续高企的风险，这要求加息。 多数官员在会后公布的预测中继续预计今年至少会降息一次。但纪要强调，这些预期取决于通胀能否恢复向目标水平回落。纪要称，鉴于近期通胀缺乏进展，有两位官员推迟了他们对何时有理由降息的评估。 美联储在其正式会后声明中继续暗示，其下一步利率行动更可能是下调而非上调。但纪要显示，与1月份的前次会议相比，认为可以放弃这种倾向的官员人数有所增加。纪要称，按照这一思路修改声明将表明， 如果通胀持续远超美联储目标，加息可能是合适的。 Timiraos写道，美联储的立场反映了一个日益复杂的问题。美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）上周表示，继新冠疫情、俄乌冲突爆发以及去年进口商品关税上调之后， 美联储正面临近年来的第四次供给冲击。 他表示，美联储的政策定位良好，可以等待并评估经济后果，但他警告称，一连串的偶发性冲击可能削弱公众对通胀将恢复正常水平的信心。这是美联储密切关注的风险，因为它认为这些预期可能自我实现。 Timiraos指出，甚至在宣布停火之前，美联储现任和前任官员就已表示，快速解决问题并不一定意味着美联储会立即恢复正常运作。部分原因在于，世界现在已经看到霍尔木兹海峡被关闭是多么容易，而这种脆弱性可能会在未来数年被计入能源市场和商业规划中。 一些地缘政治分析人士对停火能否使能源价格完全回落到战前水平持怀疑态度。伊朗有强烈的动机维持高油价，以创造收入帮助国家重建，并维持对海湾邻国的影响力。 圣路易斯联储主席阿尔贝托·穆萨莱姆（Alberto Musalem）上周表示，即使冲突在未来几周内结束，他也会关注即使供应链恢复后仍使价格保持高位的连锁效应。他说：“我一直在寻找余波……因为即使冲突很快结束，恢复许多受损产能也需要时间。” Timiraos称，美联储的谨慎态度呼应了二十多年前时任美联储理事本·伯南克（Ben Bernanke）提出的一个框架。他认为，央行应对油价冲击的方式应取决于冲击发生时通胀所处的位置。当通胀已经处于低位且预期牢固锚定时，政策制定者可以“忽略”或无视能源价格上涨带来的通胀推动力。 但当通胀已经高于目标时，供给冲击进一步动摇预期的风险就需要收紧政策 ——一些官员表示，这可能更接近美联储今天所面临的局面。

当地时间周二，纽约联储发布了2026年3月消费者预期调查报告。报告显示，家庭在短期和中期的通胀预期有所上升，长期通胀预期保持不变。汽油价格涨幅预期飙升至2022年3月以来的最高水平。求职预期有所改善，而失业预期和对失业率的预期则有所恶化。支出和家庭收入增长预期基本持平。受访者对未来家庭财务状况更为悲观。 本次美联储调查于2026年3月2日至3月31日期间进行。 美联储的消费者预期调查收录了消费者对整体通胀及食品、汽油、住房、教育等价格走势的预期，同时反映了美国民众对就业前景、收入增长及未来支出与信贷获取的看法，并提供受访者预期的不确定性测量指标。调查结果还按年龄、地区、收入、教育程度和数学能力进行分类。 本调查为全美代表性网络调查，受访群体为约1300名家庭户主组成的轮换小组，每位受访者参与调查最长12个月，每月有约等量受访者轮换进出。与每期采用不同受访者的截面调查不同，该小组设计允许研究人员追踪同一受访者随时间变化的预期与行为。 主要调查结果 以下为美联储3月调查的主要结果。 通货膨胀 未来一年通胀预期中位数上升0.4个百分点至3.4%；未来三年预期上升0.1个百分点至3.1%；未来五年预期维持在3.0%不变。受访者之间的分歧在一年期有所缩小，在三年期和五年期有所扩大。各期限的通胀不确定性中位数均有所上升。 房价增长预期中位数上升0.3个百分点至3.3%，自2023年8月以来一直在3.0%至3.3%的窄幅区间内波动。 未来一年商品价格变动预期：汽油上涨5.3个百分点至9.4%，为2022年3月以来最高；食品上涨0.7个百分点至6%；租金上涨1.2个百分点至7.1%；医疗费用预期维持9.7%不变；大学教育费用下降0.1个百分点至9.0%。 劳动力市场 未来一年收入增长预期中位数下降0.1个百分点至2.4%，低于过去12个月均值2.6%，处于2021年5月以来区间的低端。 对未来一年美国失业率将上升的平均概率预期上升3.6个百分点至43.5%，为2025年4月以来的最高值。 未来12个月内失去工作的平均概率上升0.6个百分点至14.4%，仍低于12个月均值14.6%；主动离职的平均概率上升2.4个百分点至18.3%。 若失去当前工作、能够找到新工作的平均概率上升1.9个百分点至45.9%，但仍低于12个月均值47.5%，各年龄、教育程度和收入群体均有所改善。 家庭财务 未来一年家庭收入增长预期中位数维持在2.9%不变。 未来一年家庭支出增长预期中位数上升0.2个百分点至5.1%。 与一年前相比，信贷获取感知有所改善：认为贷款难度加大的家庭比例减少，认为贷款更容易的比例增加；但对未来信贷可获得性的预期略有恶化。 未来三个月内无法偿还最低债务的平均概率上升0.7个百分点至12.3%，仍低于12个月均值13.3%，60岁以上、受过部分大学教育及年收入低于5万美元的受访者上升最为明显。 未来一年税负变化预期中位数下降0.2个百分点至3.1%。 未来一年政府债务增长预期中位数上升0.6个百分点至9.8%，远高于12个月均值7.4%。 对未来12个月储蓄账户平均利率将上升的平均概率维持在24.9%不变。 家庭当前财务状况感知恶化：认为财务状况变差的比例增加，认为变好的比例减少。对未来一年财务状况的预期同样恶化，认为会变差的比例为2025年4月以来最高，认为会变好的比例有所下降。 对未来12个月美国股价将上涨的平均概率下降1.6个百分点至36.3%。

纽约联储主席威廉姆斯表示，尽管他预计伊朗战争引发的高能源成本将推高整体通胀，但他对美国潜在价格压力的整体预期基本保持不变。 “关于潜在通胀的总体情况并没有发生太大变化，”威廉姆斯在周二接受采访时直言。他补充道， 他预计剔除食品和能源成分的核心通胀率只会微升0.1到0.2个百分点。 威廉姆斯透露， 他已将2026年美国经济增长预期微调下调至2%到2.5%的区间 。就在战争爆发前，他的预测还在2.5%到2.75%之间。同时，他也预见到整体通胀将会走高。 威廉姆斯强调， 目前根本没有必要考虑对美联储的基准利率进行任何调整。 他表示：“当下的货币政策已经处于绝佳的位置”，完全可以静观中东冲突对经济造成的后续影响。“货币政策正处于它该在的位置，如果局势生变，我们随时可以做出反应。” 伊朗战争正在对美联储的双重使命进行极限测试，能源价格的飙升既有拖累经济增长的风险，又在为通胀火上浇油。随着特朗普政府威胁从周二起对伊朗民用基础设施下死手，这场冲突及其对全球石油供应的封锁丝毫没有降温的迹象。 包括美联储主席鲍威尔在内的多位美联储官员均表示，目前的利率水平恰到好处，足以在当下平衡日益攀升的各种风险。 在3月份意外强劲的就业报告将失业率拉低至4.3%之后， 威廉姆斯对美国劳动力市场表现出了更强的信心。 “我们看到现在的劳动力市场要稳固得多，这绝对不是一个正在走向疲软的市场，”威廉姆斯说道。 FOMC掌门人之争 当被问及未来几个月谁将执掌美联储的利率制定机构——联邦公开市场委员会（FOMC）时，威廉姆斯明确表示， 美联储主席鲍威尔将继续担任该委员会的一把手，直到参议院正式确认新的美联储主席为止。这意味着鲍威尔可能在未来数月内，将继续对货币政策保持举足轻重的影响力。 特朗普已提名美联储前理事沃什接替鲍威尔（后者的主席任期将于5月15日届满）。然而，一位关键的共和党参议员发誓，除非司法部放弃对美联储的调查，否则他将死死卡住沃什的提名确认。而司法部检察官方面丝毫没有退缩的意愿。 鲍威尔作为美联储理事的潜在任期要到2028年才结束，他也誓言将坚守在美联储，直到这项调查“以透明且最终的方式”水落石出。他还表示，如果沃什的提名未能在5月15日前获批，他预计将在过渡期内出任临时主席。

克利夫兰联储主席贝丝·哈玛克（Beth Hammack）和芝加哥联储主席奥斯坦·古尔斯比（Austan Goolsbee）均认为， 通胀是远比就业更严重的问题。这凸显出他们对收紧而非放松货币政策的支持 ——当前伊朗战争正对能源价格形成上行压力，而就业市场仍陷于低档运行。 两人在接受美国国家公共电台（NPR）《星球金钱之指标》（The Indicator from Planet Money）播客节目的联合采访时，被要求使用一套四色方案来评估经济状况，从代表“房子着火了”的红色到代表“一切都很美好”的绿色。 “至少是橙色。橙色带着‘肉丸雨’的意味——情况一直不太好，”古尔斯比在谈及汽油价格上涨背景下的通胀前景时表示。“我曾经乐观地认为我们会回到2%通胀的轨道上，但哎呀，最近它正从橙色变成红色——我们曾经历过关税推高价格，那本该会消退，结果却并未完全消退，现在我们又在此基础上叠加了另一重滞胀冲击……这是一个令人不安的时刻。” 哈玛克同样对通胀感到不安，她指出通胀率已连续五年运行在目标之上，并在过去两年中“基本上在横盘整理”。“它绝对是那种更亮、更鲜艳的橙色：我不知道那算是烧橙色还是烧赭色——我的绘儿乐（Crayola）蜡笔盒有点旧了。” 这次采访录制于上周三，两天后美国劳工部公布了3月份的非农就业报告，显示当月新增就业人口创下特朗普去年1月开始第二任期以来的最大单月增长。失业率降至4.3%，主要原因是大量劳动者退出了劳动力大军。 “对我来说，最好的指标实际上是失业率，”哈玛克表示，而目前的失业率正好接近她所估计的充分就业水平。虽然这是一种“脆弱的平衡”，但她对经济前景的评级是黄色到绿色——也许算是黄绿色，她说，“或者实际上是‘激浪轻怡’（Diet Mountain Dew）那种颜色”——这是她在利率决策桌旁的一位美联储同事所偏爱的颜色。 与此同时，哈玛克表示，尽管自伊朗战争爆发以来股市出现下跌，但金融体系“总体上是绿色的”，而 从金融稳定的角度来看，经济处于良好状态 。 古尔斯比在这两个方面都更为谨慎，他将劳动力市场评为“黄色”，原因是其“低招聘、低解雇”的状态——在他看来，这在很大程度上可以用持续的不确定性来解释。 至于金融体系，他表示，他对支付系统感到满意，但对资产价格“稍微更焦虑一些”。“看起来确实存在很多泡沫，”他说，目前尚不清楚这是由生产率驱动的，还是一个等待破裂的泡沫。 “也许那算是黄色？你们永远不会听到我说‘黄绿色’这个词，”他说。 白宫称生产率提高意味着美联储可以降息 白宫经济顾问凯文·哈塞特（Kevin Hassett）周一告诉CNBC，他认为由资本支出和人工智能带来的更高生产率所引发的美国经济“供给冲击”，将使美联储能够降低利率。 “如果我们像现在这样因为所有这些资本支出而遭遇供给冲击……人工智能提高了生产率，这会对通胀形成下行、再下行的压力，这应该会减轻美联储的压力。他们应该能够降低利率，”哈西特说。 哈塞特表示，他预计如果特朗普提名的美联储主席人选凯文·沃什（Kevin Warsh）上任，利率将会被下调。