美股市场再次因美国总统特朗普的言论经历了动荡的一周。 特朗普一度威胁要对支持格陵兰的8个欧洲国家加征关税，并引发美股大跌，但他没过几天又突然宣布取消加征关税，市场随即收复大部分失地。 道指全周下跌0.53%，标普500指数下跌0.35%，纳指跌幅不足0.1%。 PNC金融服务集团首席投资策略师 Yung-Yu Ma 表示：“过去几天的走势有点像一次短暂但陡峭的过山车。我不确定这是否已经完全结束，但至少最剧烈的阶段似乎已经过去了。” 未来一周，市场焦点将重新回到宏观经济、货币政策与企业财报上，其中，美联储议息会议预计将成为最大看点。 市场普遍预计，美联储将在美东时间周三公布利率决议时，将联邦基金利率目标区间维持在3.50%–3.75%不变。 投资者关注的焦点将集中在反对票数量以及随附声明与评论内容上，以评估未来进一步降息的时间点和节奏。 汇丰银行经济学家在一份报告中表示：“我们预计美联储主席鲍威尔将强调，未来的利率调整将取决于经济数据的演变。” 数据显示，美国货币市场目前已完全计入7月份降息25个基点的预期，同时年底前再次降息的概率也不低。 财报方面，约五分之一的标普500成分股将在下周公布季度业绩，其中包括苹果、微软、Meta和特斯拉这四家“美股七巨头”成员。 （下周财报看点） 在连续第三年实现两位数回报之后，标普500指数在2026年初至今上涨约1%。目前，该指数的估值约为未来盈利的22倍以上，明显高于15.9倍的长期均值。 Franklin Templeton高级市场策略师Chris Galipeau表示：“这意味着财报必须交出令人信服的成绩单。” 他说：“我们可能会被经济数据分散注意力，也可能被格陵兰这样的地缘政治事件干扰，但归根结底，推动市场的还是企业盈利。” 本轮财报季的一个关键主题在于：企业是否开始真正从AI相关投资中获益。在2025年末，市场曾担心大规模投向数据中心及其他基础设施的资本支出能否带来回报，这种疑虑一度打压科技股及其他AI概念股。 PNC的Ma表示：“关键在于，市场需要听到标普500中的大型公司继续推进AI应用和相关战略，这样投资者才会相信，AI不只是‘修建基础设施的故事’，而是真正能创造价值。” 与此同时，投资者仍将对地缘政治“黑天鹅”以及特朗普政府可能推出的其他政策保持高度警惕。 Galipeau表示：“如果格陵兰问题失控，再叠加关税威胁等因素，那无疑会打击市场信心，并可能给股市带来明显压力。” 下周海外重要经济事件概览（北京时间）： 周一（1月26日）： 美国11月耐用品订单月率、德国1月IFO商业景气指数、美国1月达拉斯联储商业活动指数 周二（1月27日）： 美国11月FHFA房价指数月率、美国11月S&P/CS20座大城市未季调房价指数年率、美国1月谘商会消费者信心指数、美国1月里奇蒙德联储制造业指数 周三（1月28日）： 加拿大央行公布利率决议和货币政策报告、澳大利亚12月未季调CPI、德国2月Gfk消费者信心指数 周四（1月29日）： 美联储FOMC公布利率决议、美联储主席鲍威尔召开货币政策新闻发布会、欧元区1月经济景气指数、美国11月贸易帐、巴西央行公布利率决议 周五（1月30日）： 欧元区第四季度GDP年率初值、法国第四季度GDP、美国12月PPI、美国1月芝加哥PMI

本周，就当全市场的目光聚焦于美国总统特朗普在达沃斯的行程时，美国利率市场也正发生着“润物细无声”般的变化。随着美国经济数据显示就业市场和消费者支出持续具有韧性，这进一步强化了交易员对美联储将在年内推迟降息的预期。 对美联储利率变动预期最敏感的短期国债收益率周四普遍上升，其中两年期国债收益率一度攀升4个基点至3.62%，创去年12月10日以来新高。 从整体收益率曲线来看，隔夜仅30年期美债收益率小幅回落。截至纽约时段尾盘，2年期美债收益率涨2.98个基点报3.608%，5年期美债收益率涨2.47个基点报3.844%，10年期美债收益率涨0.60个基点报4.245%，30年期美债收益率跌2.25个基点报4.838%。 在当天美国交易时段早盘，各期限国债收益率均触及盘中高点。此前数据显示上周美国失业救济申请增幅低于预期，表明裁员率处于低位。其他报告则显示美国去年三季度经济增速强劲，11月通胀增幅温和。 美国劳工部周四公布的数据显示，在截至1月17日的一周里，美国初请失业金人数较前一周小幅增加了1000人，经季节性调整后为20万人。媒体访查的经济学家此前预测为21万。 美国商务部报告则显示，去年第三季度美国国内生产总值(GDP)环比年率增速向上修正为4.4%，为2023年第三季度以来的最快增速。第三季GDP增幅前值为4.3%。第二季度的增长率则为3.8%。 此外，在去年10月和11月政府停摆之后，美国通胀数据总体上增幅较为温和。最新数据显示，美国11月PCE物价指数增长了0.2%，与10月份持平。11月PCE 物价指数同比升2.8%， 10月上涨2.7%。 Brown Brothers Harriman & Co.全球市场策略主管Elias Haddad表示，“这些数据给出的核心结论是：美联储在重启宽松政策前可以保持耐心。” 如下图所示，花旗编制的美国宏观经济惊奇指数目前已经升至了去年9月以来的最高水平。 该指标衡量美国经济数据实际表现与预期间的差异。 在去年底连续三次将联邦基金利率目标区间下调25个基点后，目前多数美联储官员暗示倾向于在下周1月27-28日的下次会议暂停降息。短期利率期货合约也显示本月降息概率极低， 根据芝商所的美联储观察工具，美联储在本月晚些时候降息的概率仅为4.4%。 同时，掉期市场对美联储年内降息幅度的预期也正进一步下降——目前仅定价了43.2个基点的降息幅度，低于两次降息所需的50基点。这预示着尽管市场仍普遍预期年中将有一次降息，但年底能否实现再次降息存在未知数。 本周初，随着美国总统特朗普威胁对反对其收购格陵兰岛计划的欧洲八国加征关税，加之日本政府债券市场因财政因素引发抛售潮，美国国债价格曾一度暴跌。周三，随着20年期美债拍卖需求强劲及特朗普撤回关税威胁，美国市场收复了大部分失地。 富国银行驻纽约策略师Aroop Chatterjee表示：“市场已经消化了一些与格陵兰岛相关的不确定性。尽管如此，我怀疑这不会是我们最后一次听到特朗普收购格陵兰岛的野心，因此，未来可能会出现更严重的波动。” 聚焦日本央行 全球债券投资者目前也正密切关注当地时间周五午间公布的日本央行决议。在日本首相高市早苗承诺扩大财政支出导致金融市场连续动荡后，预计日本央行政策制定者本月将维持基准利率不变。该央行在去年12月和去年1月曾分别加息了25个基点。 纽约梅隆银行市场策略主管Robert Savage表示，“关键问题在于，累计50个基点的紧缩政策是否足以稳定日元并锚定通胀预期。如果市场判断认为还不够，日本国债收益率的上行压力和日元的再次走软可能会持续。” 在本周初高市早苗作出大选承诺表示将暂停征收8%的食品消费税后，日本债券和货币受到冲击，引发了对日本庞大公共债务负担影响的担忧。 一些分析师警告称，如果日本央行行长植田和男为了避免2月8日大选前的政治反弹而拒绝明确透露未来的加息计划，日元可能会再次遭受打击。 不过，联博资产管理固定收益主管Scott DiMaggio认为，目前仍存在“适度”配置日本国债的合理空间。他指出，经过对冲后的30年期国债收益率颇具吸引力。“当前市场具有动量特征，当然投资者可静待政策调整后再入场。无需在此处抄底，因为若日本央行确立加息立场，收益率曲线趋平仍有充足时间窗口。

在经历数月的猜测与政治博弈后，美国总统特朗普距离提名下一任美联储主席已进入最后阶段。美国财政部长斯科特·贝森特周二表示，相关决定或将很快出炉。 在瑞士达沃斯出席世界经济论坛期间，贝森特在当天接受采访时透露，特朗普已将接替现任主席鲍威尔的人选范围缩小至四人，最终决定即将公布。 贝森特表示：“我预计总统可能最早会在下周作出决定，我们就此进行了大量深入的讨论。整个遴选流程自去年9月启动，当时共有11位非常有实力的候选人，目前已缩减至4人。总统本人已经与这四位候选人全部见过面，最终将由他亲自拍板。” 贝森特未透露这四位最终候选人的具体姓名。不过，特朗普此前的表态显示，曾进入候选范围的五人包括：白宫国家经济委员会主任凯文·哈塞特、前美联储理事凯文·沃什、现任美联储理事克里斯托弗·沃勒和米歇尔·鲍曼，以及贝莱德首席固定收益策略师里克·里德。 预测市场目前主要聚焦于哈塞特、沃什和沃勒。不过，白宫官员表示，里德尔同样曾与特朗普会面，且近期获得了更多关注。最近，在特朗普表示更希望哈塞特留任现职后，沃什在预测平台Kalshi上的胜选概率上升至首位，里德和沃勒紧随其后。 上周五，特朗普在白宫的一场活动中公开称赞其经济顾问哈塞特，并表示，在考虑下一任美联储主席人选之际，他可能更倾向于让哈塞特继续担任现有职务(国家经济委员会主任)。 特朗普随后进一步解释称，若让哈塞特出任美联储主席，意味着其将脱离白宫决策与对外沟通体系，而美联储官员受制度约束往往“较少发声”。在特朗普看来，这将使白宫失去一位关键的经济政策传声筒，因此成为其人事决策中的重要顾虑。 贝森特负责主导此次遴选流程，但并未透露其个人倾向。白宫官员，包括特朗普本人及财政部长贝森特，长期以来频繁批评鲍威尔的货币政策取向和利率决策，同时也质疑其对美联储机构的管理方式。近期，美国司法部就美联储总部翻修项目向鲍威尔发出了传票，令争议进一步升级。 值得注意的是，鲍威尔最初正是由特朗普于2017年提名出任美联储主席，随后又在前总统拜登任内获得连任。 贝森特指出：“我认为，美联储在货币政策上的独立性非常重要，但当前围绕独立性的许多争议，实际上是由其他正在发生的事情引发的。在鲍威尔担任主席期间，美联储已有4到6名理事或地区联储主席因道德问题被迫辞职——而美联储总共只有19名这样的高层官员。如果这种情况发生在一家华尔街公司，CEO早就被赶下台了。” 据悉，包括多名美联储官员在内，最近一位是理事阿德里亚娜·库格勒，均因违反或触及投资伦理规范而选择退休或辞职。 “所谓独立性，并不意味着缺乏问责，”贝森特强调，“美联储对美国人民负有特殊责任，因为它的决策直接影响每个人的生活。” 尽管鲍威尔的美联储主席任期将于今年5月结束，但他仍可选择继续担任美联储理事，任期最晚可至2028年。 此外，贝森特还谈到了格陵兰岛相关问题。他评论称：“美国回来了，这就是美国式领导力的样子。” 贝森特表示，美国控制格陵兰岛“至关重要”，并补充称：“这将阻止任何形式的动能战争，所以为什么不在问题爆发前就先行化解？” 他还批评了欧洲领导层，暗示他们将通过成立所谓的“工作组”来回应特朗普有关升级关税的威胁。他同时批评了欧洲在乌克兰战争问题上的立场。“他们仍在购买俄罗斯能源，仍在购买由印度使用俄罗斯原油炼制的成品油。战争打了四年，欧洲人仍在为一场针对他们自身的战争提供资金支持。”

当地时间周五，美联储副主席菲利普·杰斐逊暗示，他支持在1月27日至28日的政策会议上维持短期借贷成本不变。 他表示， 自2024年年中以来，委员会采取的降低政策利率的措施已使货币政策处于中性利率区间— —这一水平的利率既不会刺激也不会限制经济活动。 “我无意预先判断届时的决策，但在我看来，当前的政策立场使我们处于有利位置，能够根据最新经济数据、不断演变的经济前景以及风险平衡状况，来决定进一步调整政策利率的幅度和时机。”杰斐逊表示。这是他去年11月以来首次就货币政策发表公开讲话。 杰斐逊周五的讲话与美联储12月会议声明中关于未来政策行动 “幅度与时机” 的措辞高度呼应，并且这一言论被市场普遍解读为：暗示在新的一年里不会采取任何进一步的行动。 去年12月，美联储将联邦基金利率目标区间下调25个基点，至3.50%-3.75%。这是该央行连续第三次降息。 杰斐逊周五表示，他支持委员会去年降低利率的决定。 “去年的降息举措是‘平衡持续高于目标的通胀风险和劳动力市场恶化风险的正确举措’。这一政策立场使经济在未来处于有利地位。”他称。 杰斐逊表示，在新的一年里，美国经济短期内预计将以约2%的速度增长，失业率——12 月为4.4%——预计将保持稳定，而通胀尽管存在上行风险，但仍有望回归可持续路径，向美联储2%的目标迈近。 近期， 包括芝加哥联储主席古尔斯比、堪萨斯城联储主席施密德在内的多位美联储官员都发表讲话，暗示愿意在即将召开的货币政策会议上暂停降息 ，理由是劳动力市场似乎已趋于稳定，且通胀压力仍在持续。 金融市场定价显示，目前市场认为美联储本月降息的概率仅为 5%。 值得注意的是，周五是美联储进入静默期前的最后一天，接下来到本月晚些时候召开议息会议之前，美联储官员都不得公开谈论货币政策。

在美国总统特朗普声称，希望白宫经济顾问凯文·哈塞特留在白宫后，哈塞特本人对此进行了回应。他表示，特朗普总统很可能会让他留任现职。这也意味着他将无缘下一任美联储主席一职。 “从一开始，他（特朗普）就和我探讨过，对我来说，是留在白宫西翼更好，还是去美联储更好。我认为他还没有就此做出最终决定。”哈塞特在接受采访时表示。 哈塞特还表示，对于特朗普希望其留任一事深受触动， 并认为特朗普的话或许没错，对他来说，白宫或许是最佳归宿 。 上周，特朗普对提名哈塞特担任现任美联储主席鲍威尔的继任者表现出了犹豫态度。他在白宫的一场活动中公开称赞了哈塞特，同时表示，在考虑下一任美联储主席人选之际。他可能更倾向于让哈塞特继续担任现有职务。 “我看到凯文就在观众席上，我只想对你表示感谢。你今天在电视上的表现非常出色。说实话，如果你想知道我的真实想法，我其实希望你继续留在现在这个位置上。”特朗普在讲话中表示。 哈塞特曾一度被视为美联储主席的最热门人选，与他一同竞争的还有美联储理事克里斯托弗·沃勒、美联储前理事凯文·沃什以及贝莱德集团高管里克·里德。 这已变成一场四方混战的局面。据知情人士透露，里德的竞选势头近期有所增强，部分人士认为，他将更容易获得参议院的批准。 近期，美联储的独立性问题再次引发市场关注。针对美联储及鲍威尔有关央美联储总部改造事宜的刑事调查引发了强烈反对声浪。 鲍威尔指责司法部发起此次调查是为了迫使美联储降低利率，并且包括参议院银行委员会成员Thom Tillis在内的关键议员警告称，特朗普提名的人选将受到更严格的审查。 哈塞特此前曾多次公开表态，称支持大幅降息。他被视为美联储主席候选人当中“最大的鸽派”。 在特朗普声称希望其留在白宫后，利率期货市场开始小幅下调6月降息的可能性。若新任主席在鲍威尔任期结束后立即就任，6月将是其主持的首次政策会议。

周四， 多位美联储官员发表讲话，暗示愿意在即将召开的货币政策会议上暂停降息，理由是劳动力市场似乎已趋于稳定，且通胀压力仍在持续 。 近期在政策辩论中立场存在分歧的五位地区联储银行行长均表示，美联储目前处于有利位置，应等待更多数据出炉后再采取进一步行动。 市场普遍预计，美联储将在1月27日至28日的会议上维持基准利率不变，此前该央行已在过去三次会议上连续降息。 过去一周发布的经济数据显示，美国12月失业率微降至4.4%，终结了此前数月连续上升的态势；而通胀数据则表明，美联储偏好的通胀指标可能仍接近3%——较其2%的目标水平高出整整1个百分点。 芝加哥联储主席古尔斯比周四在接受采访时表示：“ 我们面临的最重要问题是必须将通胀率拉回至2% 。”他提到，其辖区内的众多企业都对成本上升和可负担能力下降表示担忧。 古尔斯比补充称，他已不再像以往那样担忧劳动力市场。他指出，不确定性因素虽导致企业放缓了招聘步伐，但并未引发大规模裁员。 古尔斯比与堪萨斯城联储主席施密德，均在美联储上次议息会议上对降息决议投出反对票。 施密德在周四的一场活动中重申了反对进一步降息的立场 ，他称，劳动力市场出现一定程度的降温“对于防止通胀前景进一步恶化是必要的。” 利率期货市场显示，投资者预计美联储在今年6月前不会再次降息。美联储去年12月发布的最新经济预测显示，官员们的中位预期是2026年仅会降息一次，幅度为25个基点。 部分此前支持降息的美联储官员，在周四的讲话中也表态支持暂停降息。其中包括旧金山联储主席戴利，她在领英平台发文称 “ 当前货币政策处于适宜区间 ”；费城联储主席保尔森则表示， 她对本月维持利率稳定的做法持赞同态度 。 亚特兰大联邦储备主席博斯蒂克周四在一场活动中表示：“我们无需急于采取任何行动。 我们需要确保维持限制性货币政策立场 ，因为当前通胀率仍然过高，高物价正给美国民众带来压力。” 许多美联储政策制定者在讲话中都表达了对美联储主席鲍威尔的支持，并强调了维护央行独立性的重要性。 美国司法部正针对鲍威尔是否就美联储总部翻新事宜向国会作虚假陈述一事展开刑事调查。鲍威尔则在一段视频声明中回应称，相关调查“只是借口”，目的是迫使美联储降低利率。 自去年重返白宫以来，美国总统特朗普一直在批评美联储降息太慢并呼吁其加大降息力度。本周二，特朗普一天之内多次呼吁降息。他大力称赞了12月通胀数据——该数据显示物价涨幅趋于稳定，并称这一趋势支持他要求美联储降低利率的主张。 据CME“美联储观察”，当前美联储1月降息25个基点的概率为5%，维持利率不变的概率为95%。到3月累计降息25个基点的概率为20.8%，维持利率不变的概率为78.4%，累计降息50个基点的概率为0.9%。

据央视新闻报道，当地时间周四（15日），国际货币基金组织（IMF）总裁格奥尔基耶娃表示， 央行独立性对经济运行至关重要， 并公开支持正面临特朗普政府调查的美联储主席鲍威尔。 当天，格奥尔基耶娃在接受采访时指出，有充分证据表明，央行独立性以及基于事实和数据的决策方式，符合企业和家庭的利益，有利于整体经济稳定。她表示，自己曾与鲍威尔共事，对其专业性高度认可，称其在国际央行同行中享有很高声望。 “我曾与杰罗姆·鲍威尔共事。他是一位非常出色的专业人士，是个非常正直的人，我认为他在同事中的声誉足以说明一切。”她补充道。 格奥尔基耶娃发表上述言论之际，美国检方正在就鲍威尔去年夏天就美联储大楼翻修项目所作的证词进行刑事调查。鲍威尔证实，他已获悉华盛顿特区联邦检察官办公室正在调查其是否在去年6月向国会作证时，就美联储总部一项高额翻修工程作出了不实陈述。 鲍威尔还称这项调查是一个借口，是美国总统特朗普为施压美联储降低利率、终结央行独立性而采取的持续行动的一部分。 此次调查不仅引发了美国参议院共和党内部一些关键成员的广泛批评，同时还有多国经济官员、投资者以及来自两党前美国政府官员的强烈反对声。 特朗普多次批判鲍威尔领导下的美联储，并就他所认为的美联储主席在降低利率方面的迟缓行动对鲍威尔进行攻击。周三，特朗普还驳斥了有关削弱央行独立性会损害美元价值并引发通货膨胀的担忧，并对媒体表示：“我不在乎。” 格奥尔基耶娃对此表示，国际货币基金组织仔细研究了诸如货币和金融稳定以及一个国家机构的强弱等问题。鉴于美元作为储备货币的作用，该组织特别关注美联储。 “希望看到有人能够认识到……美联储对美国人来说是极其重要的。这对世界其他地区来说非常重要，” 她说道。 此外，特朗普还试图解雇另一位美联储官员——联储理事丽莎·库克。她已就自己的被解雇一事提起法律诉讼，该诉讼将于下周在最高法院进行审理。 当天， 美联储理事巴尔也表示，司法部对美联储的刑事调查，以及白宫对美联储理事丽莎·库克的指控，都相当于“对美联储独立性的攻击”。 “我认为这些只是美联储独立性受到挑战的几个例子，”他说道。 尽管面临压力，巴尔仍强调，美联储“完全出于经济原因采取行动。我们只是按照国会授权行事，以确保物价稳定和充分就业。这始终是我们关注的重点，并将继续是我们关注的重点”。

美东时间周四，美联储理事迈克尔·巴尔（Michael Barr）直言不讳地表示，美国司法部对美联储的刑事调查，以及白宫对美联储理事莉萨·库克的指控，都等同于“对美联储独立性的攻击”。 巴尔在接受采访时表示：“我认为这些都是对美联储独立性构成挑战的种种表现。” 巴尔还表示，尽管面临压力，但美联储“只是出于经济原因采取行动。我们只是依据国会赋予我们的权力行事。那就是确保实现物价稳定和充分就业。这是我们一直以来关注的重点，也是我们将一直坚持关注的。” 周日晚上有消息称，美国司法部已于上周五向美联储发出了传票，重点针对美联储主席鲍威尔在国会面前就美联储华盛顿总部改建事宜所做的证词。 鲍威尔罕见地通过一段视频回应称，此次刑事调查并非针对他的证词，而是美国总统特朗普所要求的一种新的施压手段，旨在促使央行降低利率。 **当前利率已处于中性区间* 在货币政策方面，巴尔认为，当前的基准利率已经处于适当水平，既能平衡通胀风险，又能平衡就业市场风险。 他表示：“合理的基本假设是，就业市场将继续稳定，通胀也将继续降至2%。但鉴于就业方面创造就业机会的风险较低，以及通胀方面政策目标的通胀风险可能持续存在，所以政策目标的两方面都存在风险。” 巴尔表示， 目前美联储的利率已经处于中性区间 ——这一利率水平旨在既不刺激也不抑制经济增长。这意味着降低利率可能会使政策更具宽松性。 所以，他对于进一步降息采取了观望态度，并表示将继续评估相关数据。 “在春季之前，政府停摆的影响会因技术原因导致数据出现偏差……所以我们必须对此做出调整。”他表示，“我们需要对数据保持一定的谨慎态度。这种影响会一直持续整个春季。” 新美联储主席 几周之内，特朗普即将宣布提名一位新的美联储主席。几乎可以肯定的是，这位新主席预计会倾向于降低利率。 然而，在美国政府频频威胁美联储独立性之际，特朗普的提名选择，很可能引发外界对于美联储未来独立行动能力的质疑。 巴尔对此并不过于担忧。他表示，联邦公开市场委员会的设立方式决定了，新上任的主席，就像任何主席一样，必须赢得整个委员会的信任和信心才能做出政策改变。 “所以，主席必须根据数据采取行动，必须根据合理的预测以及对这些风险的评估来行动，以一种能让委员会其他成员相信采取行动或不采取行动是正确之举的方式来进行。”巴尔说道，“因此，该体系中内置的制衡机制将使美联储保持独立，并专注于我们的目标。”

财联社本周早些时候 曾介绍过 ，专注于期权交易的投资者近来正日益排除美联储在2026年降息的可能性，转而押注美联储全年维持利率不变。而这一原来看上去颇为“非主流”的押注，目前也正在利率期货市场的实时变化中得以体现。 周四，美国劳动力市场充满韧性的迹象，促使投资者进一步减少对今年美联储降息的押注： 芝加哥商品交易所集团(CME Group)的数据显示，周四盘中的利率期货显示，美联储今年降息一次或根本不降息的可能性达到了约37%，高于去年12月底的26%。 出现三次或三次以上25个基点降息的可能性，则已从去年底的43%降至32%。 注：今年不降息或一次降息的占比已超过2次或3次降息以上的占比，即“0+1”>2>3 这一转变正导致2年期美国国债收益率快速上升，缩小了其与基准10年期美债收益率之间的差距。 行情数据显示，各期限美债价格普跌，其中短债收益率领涨。截至纽约时段尾盘，美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨6.07个基点报3.564%，5年期美债收益率涨5.94个基点报3.768%，10年期美债收益率涨4.53个基点报4.171%，30年期美债收益率涨1.31个基点报4.796%。 美国劳工部周四公布的数据显示，截至1月10日当周，美国首次申请失业救济人数降至19.8万人， 显著低于市场预期的21.5万人，也低于前值20.8万人。 这一数据再次表明美国劳动力需求依然相当强劲。此前，本月早些时候发布的12月份非农就业报告也显示，当月美国失业率出现了令人欣慰的下降。 美国经济强劲可能会加剧美联储内部的紧张局势，导致特朗普总统任命的官员中，主张降息的一方与反对进一步调整利率的一方之间的分歧进一步扩大。 美联储“三把手”、纽约联储主席威廉姆斯被华尔街许多人视为央行的摇摆票。他周一表示，“货币政策目前处于良好状态”，暗示近期内降息的必要性降低。此后，多位原本立场就偏鹰派的美联储地区联储主席，也均表达了支持暂停降息的立场。 瑞穗银行宏观策略主管Jordan Rochester指出，最新的就业数据有助于强化近期市场逐渐成形的“在新任美联储主席上任前不降息”的叙事。 在美债收益率的期限结构方面，摩根大通与道明证券等华尔街机构近期已押注短期美债收益率相对长期收益率有望走高，反映对美联储维持利率不变时间可能长于原先预期的判断。 这一布局与过去一年市场盛行的“收益率曲线趋陡”交易形成了鲜明对比。 尽管本周稍早公布的美国核心CPI数据超预期回落，一度支撑了市场对降息的期待，但近期已有多家华尔街银行将美联储降息时点预估延后。 摩根大通经济学家与策略师在上周五非农数据公布后表示，他们不再认为今年会降息，转而预测2027年会加息。一个月前，汇丰证券也曾预测美联储在2027年前都不会有任何利率变动。

自去年美国总统特朗普上台以来，他就一直与美联储主席鲍威尔摩擦不断。 而本周，特朗普政府对鲍威尔的攻击从言语抨击上升到了司法层面——美国司法部向美联储发出了传票，威胁要就美联储大楼翻新项目提出刑事起诉——这是美国历史上首次有美联储主席遭到刑事调查。 然而，越来越多的投资者和分析师认为，特朗普此举可能弄巧成拙，反而让美联储更加偏向鹰派，阻碍特朗普选择鸽派的美联储新主席，甚至可能让鲍威尔成为美联储未来的“影子主席”。 鲍威尔可能继续留在美联储？ 目前，鲍威尔的美联储主席任期将在5月结束。但除非主动辞职，他作为理事的任期将一直持续到2028年1月。 从博彩市场和华尔街分析师的预测来看，即便在他作为主席的任期在5月结束后，他也很可能继续留在美联储担任理事——这意味着特朗普和鲍威尔的冲突可能在5月之后还将继续。 在Polymarket上，在鲍威尔1月11日发布回应司法调查的视频后不久，博彩市场对鲍威尔在5月底和12月底离开美联储理事会的可能性押注均大幅下降。 博彩市场预测鲍威尔离开FOMC的可能性大降 如今，投注者认为，鲍威尔在5月30日（美联储主席任期结束）后离开美联储理事会的可能性仅为45%，较本月早些时候的74%显著下降。投注者们还认为，鲍威尔在今年年底前离开美联储理事会的可能性为62%，也较本月早些时候的 85%有所下降。 投注市场还重新评估了特朗普的坚定盟友凯文·哈塞特被提名接替鲍威尔的可能性，并认为凯文·沃什如今是更可能担任美联储主席的候选人——哈塞特现任美国白宫国家经济委员会主任，一直拥护特朗普倡导的大幅降息举措；相对而言，凯文·沃什在货币政策上的立场要鹰派得多。 博彩市场预测哈塞特接任美联储主席可能性下滑 我们将迎来更鹰派的美联储？ 据惠伦全球顾问公司（Whalen Global Advisors）主席、分析师克里斯·惠伦（Chris Whalen）分析，就降低利率这一问题而言，特朗普与美联储的争执，最终可能会产生与特朗普所期望的截然相反的结果。 “我们会迎来一个更加强硬的联邦公开市场委员会（FOMC），然后鲍威尔很可能会在接下来的两年里继续担任FOMC理事一职。这并非他们（特朗普政府）所期望的。”惠伦预测到。 惠伦的具体分析逻辑是： 1、如果美联储过早地降低利率（如特朗普所愿），这可能会引发通货膨胀，而通货膨胀最终可能会导致美联储又不得不快速加息。这种情况会削弱美联储在抑制通货膨胀方面的能力，损害其信誉。如果这种情况发生，美国的通货膨胀可能会变得更加失控。 2、基于上述原因，美联储政策制定者们势必努力保持美联储不受政治压力的影响。尤其是如今美国司法部对鲍威尔展开调查后，反而使得美联储的独立性问题被放在聚光灯下，维持政策独立性反而变得更加重要。 3、鲍威尔原本对于自己在美联储主席任期结束后，是否继续留在理事会的问题一直持中立态度，但在司法部介入调查后，惠伦认为鲍威尔更有可能留下来，以保护美联储的独立性并维护其信誉。 4、在美联储独立性被外界高度关注之后，特朗普似乎也不太可能获得参议院的支持，从而让哈塞特担任美联储主席一职。 惠伦补充道：“我认为在美联储人选问题上，特朗普目前正处于危险境地。我认为凯文·哈萨特可能已经出局了。” “我一直认为，自去年夏天以来，特朗普和鲍威尔之间存在一种不成文的协议，即如果鲍威尔在5月卸任美联储主席一职后同意离开美联储，那么特朗普就不会再提及那项建设项目了。” 惠伦指的是特朗普在总统任期内对美联储数十亿美元的改造项目提出批评。他补充道，在去年下半年，特朗普原本已经逐渐减少了对这项建设项目的批评。 “但周日，这件事无论如何都发生了。”他说道，“这使得鲍威尔更有可能继续担任美联储理事。” 他还表示 ，这意味着鲍威尔自己也可能成为“影子美联储主席” ——即鲍威尔在其理事任期结束前，很可能继续影响美联储的货币政策预期。 “我认为特朗普对美联储的处理方式是不当的。解决这个问题的办法应该是简单地说：‘你知道，他做得不好。我们期待着选出一位新的主席。’就这么简单。” 惠伦补充说，他现在预计鲍威尔会一直留在美联储理事会，直到 2028 年他作为理事的任期结束，“通过不断地针对鲍威尔个人进行攻击，我认为他们（特朗普政府）是无法达到自己的目的的。”