》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                        回顾10月， 宏观面：9月法国、德国、欧元区制造业PMI均高于预期值，9月美国ISM制造业PMI则录得47.2，低于预期值47.5；且9月底中国宏观政策频发，铜价明显上行。随着美国9月季调后非农就业人口录得25.4万人，大超前值和预期的15.9与14万人，美元上行至102点位上方，并随着下一轮降息以及总统大选情绪持续上行。铜价自中国国庆假期结束后呈现回落，但因人民币升值影响，10月SHFE铜与LME3月铜价差收窄。10月中下旬，美国9月零售销售增幅略高于预期，支持了经济在第三季保持强劲增长的观点；中国三季度GDP录得4.6%，低于前值4.7%，预计四季度将实现进一步增长；沪铜于月中跌至76000元/吨一线，伦铜跌破9450美元/吨。10月中下旬，市场聚焦美国大选结果，以及美联储下一步动作，美元指数一路上行至104点位上方，但铜价走势相对稳定，需要等待更多宏观指引。         基本面：10月SMM铜精矿指数逐渐企稳，据悉，10月14日Freeport旗下印尼Manyar冶炼厂制酸设备着火，Manyar冶炼厂于9月开始投料，该炼厂出铜时间将延迟到年底。10月SMM中国冶炼厂产量环比下降0.86万吨，尽管有新冶炼厂投产，但因原料紧张，实际达产速度不及预期，尽管10月国产电解铜供应减少，但进口量预计35.5万吨，令社会面呈现垒库3.8万吨，铜材开工率为64.58%。          展望11月，月初美国总统大选交易风向市场转变，铜价从“特朗普交易”止盈转到特朗普大选获胜后走跌。美国至11月7日美联储利率决定上限为4.75%，再次降息25bp，美元于105点位上方波动，铜价被抑制于78000元/吨下方。SMM 预计11月国内电解铜产量将环比下降1.48万吨降幅为1.49% ，进口亦将环比减少，11月表观消费下滑，但铜材开工将上调，社会面呈现去库，给予铜价底部支撑。且在财税总局取消铜材出口退税后，预计11月存在抢单现象，促进铜材消费与出口。预计铜价跌至73000元/吨一带将存在基本面支撑，上限于78500元/吨将显现压力。                                                                                                                               》查看SMM金属产业链数据库  

SMM11月15日讯：本周锂电回收产废价格重心略有上移。本周初时，在市场终端超预期的刺激下，碳酸锂价格上升明显。三元电池方面，虽镍盐价格有降低，但受碳酸锂价格的拉升，伴随钴盐价格小幅度抬头，三元锂电池和钴酸锂黑粉系数均有0.5左右的上升；磷酸铁锂电池产废在本周初时，现货市场部分厂商亦受市场情绪带动，部分打粉厂商对外报价亦存在明显上行，市场磷酸铁锂极片黑粉高幅价格从周一的2900元/锂点左右上行至3000元/锂点左右，部分厂商报价甚至突破3300元/锂点大关。但从实际成交来看，考虑到近期碳酸锂受多种因素几度快速冲高回落，且高价产废导致成本倒挂问题得不到解决，湿法冶炼端企业整体接货意向平淡，对高价产废较为抵触。同时在本周四至周五，碳酸锂价格出现快速回落，进一步加强了各企业的观望情绪，除刚需采买外，并未有过多备货，因此市场成交重心虽有上行，但企业整体以稳为主。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 于小丹021-20707870 周致丞021-51666711 张贺021-20707850

核心观点： 本周期货市场震荡下行，焦炭提降预期逐步加重。从基本面来看，本周焦炭基本面持稳运行。供应端，虽然焦炭第二轮降价落地后，焦企利润收缩，但由于上游炼焦煤价格持续走弱，焦企利润有所修复，焦企开工率延续高位持稳运行。需求端，虽然部分钢厂焦炭有所累库，但钢厂铁水产量延续高位运行，钢厂正常采购，焦炭刚需支撑稳定。后续来看，虽然焦炭供应持续高位，下游钢厂库存有所累库，但钢厂铁水仍保持相对高位，整体基本面矛盾并不突出。原料端，由于炼焦煤价格持续走弱，导致焦炭价格成本支撑较弱。加之后续市场对终端钢材消费预期较差，近期钢材价格持续下跌，钢厂利润再度收缩，导致钢厂对原料打压意愿明显加强。因此，在下游钢厂利润收缩和原料端缺乏支撑的情况下，预计下周焦炭价格将迎来第三轮降价。 焦炭现货价格（元/吨）： 本周焦炭价格持稳运行，一级冶金焦-干熄2120元/吨；准一级冶金焦-干熄1980元/吨；一级冶金焦1740元/吨；准一级冶金焦1658元/吨。 本周焦炭港口贸易出库价格较上周下跌80元/吨，一级水熄焦1810元/吨，准一级水熄焦1710元/吨。 焦炭期货价格（元/吨）： 本周由于宏观政策落地后进入政策真空期，加之终端钢材小幅不佳，期货市场看跌情绪渐强，焦炭期货震荡下跌。 后续来看，由于钢厂利润持续收缩，焦炭第三轮提降预期渐浓。加之终端钢材市场缺乏上涨动力，因此预计下周焦炭期货仍将延续震荡下行态势。 焦化利润（元/吨）： 根据SMM调研，本周吨焦盈利89.6元/吨，焦企利润小幅回升。 本周原料端炼焦煤价格继续回落，焦炭价格持稳运行，焦企利润小幅回暖。 后续来看，虽然上游炼焦煤价格仍然偏弱，但下跌不大。钢厂由于利润持续收缩，对原料打压意愿逐步增强，焦炭或将在下周迎来第三轮降价。因此下周预计焦企利润将小幅下跌。 焦炉产能利用率： 根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为78.36%，环比上周上涨0.82个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为77.9%，环比上周上涨0.4个百分点。 本周由于原料端价格小幅下跌，焦企延续小幅盈利，加之自身出货较为顺畅，因此生产积极性较高，焦企焦炉产能利用率小幅增加。 后续来看，由于终端钢材消费不佳，钢厂对原料价格打压意愿渐强，焦企利润或将再度收缩。需求方面，受终端钢材消费减弱影响，钢厂铁水产量或将有所回落，焦炭或随之下降。因此在焦炭降价预期和终端需求走弱的双重影响下，预计下周焦炉产能利用率将小幅下降。  焦炭库存情况分析： 本周焦企焦炭库存31.3万吨，环比增加0.4万吨，增幅1.29%。焦企炼焦煤库存287.3万吨，环比增加2.6万吨，降幅0.91%。钢厂焦炭库存277.6万吨，环比增加0.3万吨，增幅0.11%。两港焦炭库存为127.1万吨，周环比下降5.1万吨，降幅3.86%。 本周焦企开工率持稳运行，焦炭供应端保持稳定。下游钢厂铁水产量延续高位震荡，焦炭刚需仍有支撑。下游钢厂虽然有所累库，但采购仍较为积极，焦企出货较为顺畅。因此焦企和钢厂焦炭库存均窄幅波动。原料方面，由于终端消费预期较差，下游焦企采购较为谨慎，炼焦煤库存小幅累库。 后续来看，近期由于终端钢材市场消费不佳，使得钢厂利润持续收缩，钢厂对原料打压意愿逐步变强。因此，在价格下跌预期的影响下，下周焦企开工率或将小幅下降，焦企焦炭供应将随之收缩，但同时下游需求或也同步减弱，因此预计下周焦企焦炭库存将继续窄幅波动，钢厂库存或将小幅累库。原料端，随着终端消费低迷，焦企采购将更加谨慎，预计下周焦企炼焦煤库存将持稳运行。港口方面，由于焦炭价格仍有持续下降预期，因此短期贸易商或仍旧以观望为主，预计下周焦炭港口库存仍将延续小幅下降。 》订购查看SMM金属现货历史价格

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库本周焦企焦炭库存37.9万吨，环比增加6.4万吨，增幅20.3%。焦企焦煤库存327.2万吨，环比减少7.0万吨，降幅2.1%。钢厂焦炭库存246.8万吨，环比减少5.8万吨，降幅2.3%。 本周焦企焦炭库存31.3万吨，环比增加0.4万吨，增幅1.29%。焦企炼焦煤库存287.3万吨，环比增加2.6万吨，降幅0.91%。钢厂焦炭库存277.6万吨，环比增加0.3万吨，增幅0.11%。    

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库 根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为78.36%，环比上周上涨0.82个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为77.9%，环比上周上涨0.4个百分点。

据SMM数据显示11月11日-11月15日，1 #电解铜周均价为74941元/吨，环比下降2.78%；华东有色金属城光亮铜周均价为69820元/吨，环比下降2.32%；打包缆粗周均价为70020元/吨，环比下降2.32%。 据SMM数据显示，本周铜价大幅下跌，但临沂金属城再生铜贸易商表示，其再生铜采购量并未下降，市场供应量较多。贸易商担忧或因其上游看空后市，为尽快回笼资金，出货较为积极。与此同时，北方地区再生铜杆厂表示，本周铜价下跌之时供应并未减少。据此推测，以供应为主导的再生铜吞吐量，预计本周或将出现小幅上升。 据SMM了解，临沂金属城再生铜贸易商对铜价走势较为担忧，部分表示本周常常早上采购，中午出售，铜价不断下跌，致使其出现较大亏损。在铜价重心偏低运行之时，大部分贸易商短期内将缩减采购量，观望铜价走势。展望后市，本周尾铜价出现一定回升，临沂金属城再生铜贸易商表示，将继续观望铜价走势，若铜价可持续回升，则继续采购，否则短期内将缩减交易量。综上所述，预计下周临沂金属城再生铜吞吐量环比本周将出现下降。  

本周沈阳热卷库存7.3万吨，环比上周-0.09万吨，-1.22%。同比-7万吨，-48.95%。 本周唐山热卷库存36.97万吨，环比上周-3.46万吨，-8.56%。同比-27.00万吨，-42.21%。 本周博兴热卷库存6.51万吨，环比上周-1.87万吨，-22.32%。同比-5.45万吨，-45.57%。 供应方面，根据SMM调研，本周热轧检修影响量为40.97万吨，环比上周增加10.97万吨，热卷供应压力继续减少。需求方面，金融数据发布，10月M1、M2增速企稳回升，前10个月人民币贷款增加16.52万亿元；三部门发布关于促进房地产市场平稳健康发展有关税收政策的公告，城市取消普通住宅标准后购房满2年再销售免征增值税；1—10月全国固定资产投资增长3.4%……当前数据仍利好黑色市场，但由于处于政策宏观真空期，市场参与者避险情绪较强，按需采购为主，仅存在少量抄底拿货。库存方面，本周SMM统计的全国86仓库（大样本）热卷社会库338.61万吨，环比-18.35万吨，环比-5.14%；本周全国社库延续去化，降幅有所走扩，分地区来看，下降幅度较大的市场是华东、华南地区。 后续来看，在12月重要宏观会议召开前，黑色系暂时回归基本面交易，下游防范风险意识较强；产业方面，根据SMM调研，下周热轧检修影响为17.47万吨，环比本周减少23.50万吨，且短期铁水产量下降缓慢，钢材库存压力偏低，基本面矛盾较弱。因此，预计下周北方市场热卷库存或延续降库走势。

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析   》订购查看SMM金属现货历史价格        本周SMM调研了国内主要大中型铜杆企业的生产及销售情况，综合看企业开工率为82.8%，环比上升6.77个百分点，较预期值高4.18个百分点。（调研企业：21家，产能：783万吨)。        本周铜价重心不断下移，随着铜价下跌，大量前期未点价订单释放，同时逢低补货消费增加，整体订单量明显增长，尤其增长于12号初次跌至75000元/吨附近以及14号跌至73000元/吨时。精铜杆厂发货量也环比增加，但与订单增量相较，增幅有限。        从库存来看，随着开工率回升发货量增加，本周国内主要精铜杆厂原料库存环比上升8.77%，录得44050吨，精铜杆企业成品库存环比减少11.02%，录得54100吨。展望下周，在目前排产支撑以及成品库存下滑的基础上，预计下周（11.15-11.21）国内主要精铜杆企业周度开工率将继续回升至85.05%。        附部分精铜杆企业调研详情

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》点击查看SMM铜现货历史价格走势        本周（11.8-11.14）SMM铜线缆企业开工率为89.37%，环比增长2.07个百分点，高于预计开工率3.28个百分点。本周铜价大幅下挫，但对线缆企业开工率提振效果有限，主因下游客户多数仍看空后市，在铜价连续下跌的情况下多愿意等待，故本周铜价虽连续下跌，但多数线缆企业新订单增长并不明显。分行业来看，电网订单表现相对坚挺，光伏和风电类项目也可见增长，建筑地产工程类订单和机械设备类订单增长不明显。 数据来源：SMM        本周铜价下跌过程中，线缆样本企业的原料库存环比增长7.96%录得23610吨，增长明显，多家企业根据自身情况进行了原料采购；而成品库存略微增长0.98%录得18610吨，可见铜价下跌后客户提过速度尚未加快。        整体来看，市场“买涨不买跌”的情绪显著，限制本周线缆企业订单增长。从终端需求来看，SMM认为当前尚存终端冲刺需求，电网、建筑工程等需求仍有释放空间，多家企业表示当前仍有在手合同未下单，铜价若继续下跌或者止跌回调都可能刺激客户下单，故SMM预计下周（11.15-11.21）铜线缆企业开工率将环比增长1.95个百分点至91.31%。

》查看SMM钴锂产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM钴锂产品现货历史价格走势 SMM11月14日讯，【SMM碳酸锂期评：LC2501主力合约下跌3.91%】11月14日，碳酸锂2501主力合约下跌3.91%，据数据显示，当日碳酸锂2501主力合约开于86500/吨，收于81000元/吨，成交量为855078手，持仓量为293494手，较上一交易日减少29411手。SMM当日电池级碳酸锂现货报价76900—81000元/吨，均价79000元/吨，较上一工作日增加750元/吨。从走势来看，当日碳酸锂价格高开震荡后小幅回落，盘中持续震荡，午后开始急剧大幅下跌，最终收跌3.91%。   王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 林子雅 86-2151666902 袁野 021-51595792 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 于小丹021-20707870 任晓萱 021-20707866 周致丞021-51666711