12月18日LME铅库存累库2650吨，多数来自光阳仓库，其中光阳仓库累库2825吨，新加坡仓库累库400吨，高雄仓库去库450吨，来亨仓库去库125吨，截至12月18日，LME铅库存总计130800吨。

SMM12月18日讯：据SMM数据显示，今年11月下旬以来国内电解铝总社库持续去库，12月18日刷2017年1月以来新低至47万吨，1个月内去库约22.4万吨，尽管目前是年末淡季，却触及年内最低库存。 大幅去库的原因：出库增加是国内铝锭加速去库的主要原因。 受区域间价差引起的区域间大批量调货影响，近段时间的铝锭出库量或许偏高，但出库的增量根本上仍是受到下游需求的驱动。年末在下游刚需带动下，消费韧性不容小觑。 据SMM统计，12月首周铝锭出库量15.14万吨，周度出库量环比11月底增加2.83万吨。国内铝锭近一月的平均出库量接近13.5万吨，这一数据要明显强于下半年传统旺季“金九银十”的10.5万吨，可谓“淡季不淡”；与上半年春季“金三银四”的14.5万吨相比也差距不大。 国内分地区铝总社库变化走势： 》点击查看SMM铝产业链数据库 期货 伴随国内铝库存持续去库以及宏观因素双重配合，沪铝主连连续三日反弹 ，截至12月18日日间收盘涨0.91%。伦铝亦然，截至12月18日16:49分涨0.87%，连续四日飘红，并于12月15日刷2023年11月8日以来新高至2269.50美元/吨。 据SMM分析，宏观方面，美联储在12月会议上决定将基准利率维持在5.25%-5.50%区间不变，符合市场预期，美联储放鸽提振市场信心，国内社融数据整体表现较好，金融支持实体经济力度不减，信贷结构有所改善，海内外宏观氛围转好提振市场信心。 基本面方面，供应端短期进入平稳运行期，但仍需警惕极端天气与采暖限电对电解铝运行产能带来的减产风险，而需求端部分铝加工行业开工小幅度回暖，电力需求与终端年底促销等举措使市场呈现淡季不淡的迹象，加之国内铝锭运输延迟及下游补库积极两方面带动国内铝社会库存大幅降库，库存绝对值跌破50万吨，短期的低库存状态倒逼空头离场；短期来看，铝锭流通货源偏紧，叠加宏观氛围转好，终端部分板块发力，支撑近月合约偏强震荡。 沪铝主连、伦铝走势变化： 基本面 供应端： 11月国内铝棒等加工板块产量小幅波动，加之云南减产产能主要影响铝锭产出保供铝加工行业为主，SMM测算11月国内铝水比例环比增长3个百分点至73.4%左右。11月国内电解铝铸锭量约为92.8万吨，同比减少10%，1-11月行业铸锭总量约为1113.8万吨，同比减少10.4%。12月国内铝水比例虽有下行预期，且部分企业因铝棒减产，铸锭量或将上升，但在近期迅猛的去库形势面前，稍显杯水车薪。大部分铝厂仍维持正常生产状态，12月国内铸锭量增量有限。 产量方面，11月国内电解铝产量约为348.8万吨，同比增4.6%。11月国内电解铝运行产能环比回落，主因云南地区因电力供应受限，电解铝行业出现大幅减产的情况，截止目前省内电解铝减产涉及年化产能117万吨，省内电解铝运行产能由565万吨回落至448万吨左右，目前云南电解铝运行产能较去年增长44万吨左右。11月，内蒙古白音华新增产能投产顺利，企业运行产能增加8万吨左右，剩余12万吨陆续通电预计12月底通电完成。其他地区电解铝产能多持稳运行为主，暂无出现大规模性产能变动。截止11月度，SMM统计国内电解铝建成产能约为4519万吨，国内电解铝运行产能约为4189万吨左右，行业开工率环比降2.4个百分点至92.7%。 进入12月，国内仍有少量新增产能投产，但云南地区目前运行产能仍高于历史同期高位，省内电力存在较大不确定性，其他地区暂无较大变动可能性，预计12月国内电解铝运行产能短期持稳运行为主，后续仍需关注西南地区电力供应情况。结合未来产能变动情况，SMM预计12月国内电解铝产量356万吨左右，同比增3.5%，2023年全年电解铝产量有望达4150万吨，同比增3.6%。 国内电解铝月度产量变化走势： 进口方面，11月考虑到后续进口窗口关闭，SMM预计11月净进口量或下降至12万吨附近，但11月下旬铝进口窗口又阶段性打开，这或导致12月下旬或1月国内原铝进口有增加趋势。 电解铝进口盈亏变化走势： 》点击查看SMM铝产业链数据库 需求端： 11月国内铝下游加工维持疲软状态，其中铝板带箔版块国内内需订单下滑，海外季节性备库需求增加，出口订单稍有好转。 铝型材版块整体偏弱，开工下滑为主，其中光伏型材受限于组件企业库存高位影响，光伏型材行业新增订单较少，开工下滑为主。 建筑型材行业淡季明显，部分中小型企业订单下滑明显，甚至停产的现象也一度干扰市场信心。 11月国内铝社库进入去库状态，月底铝价持续低位，刺激部分下游低价补库，且行业铸锭比例维持低位，带动行业去库增速。 SMM展望 关于后续国内的铝锭库存运行轨迹，SMM认为，在去库拐点完全出现后，当前铝锭社会库存较11月中段已快速下降超过20万吨，11月下半月以来去库速度略超预期；12月铸锭量增量有限，进口窗口打开后，进口货源流入增加对去库造成的干扰不足，目前国内铝锭库存更是创下年度新低，据SMM最新调研，无锡和华南的在途货量仍然偏少，巩义地区的在途货量虽持续增加，但仍未见大批量到货。 SMM预计，年末期间，受云南减产对铝锭到货量的持续影响，国内铝锭库存整体仍得以维持去库走势，但由于12月初的去库速度异常迅猛，SMM推算12月下旬国内铝锭库存最低将回落至40-45万吨附近。 推荐阅读： ► 宏观氛围转好 铝锭流通偏紧 支撑近月合约偏强震荡【SMM铝晨会纪要】 ► 周末国内铝锭库存去库稍缓 铝棒库存接近年内低点【SMM分析】 ► 国内铝锭库存创出年内新低 货都去哪里了？【SMM分析】 ► 11月期铝走势偏弱 宏观利好加持&淡季强去库支撑短期铝价【SMM月度分析】

12月18日LME锌库存下滑2525吨，大部分降幅来自新加坡仓库，其中新加坡仓库去库2425吨，巴生港仓库去库100吨，总计去库2525吨。截至12月18日，LME锌库存总计205950吨。 以下为12月18日LME锌库存在全球主要仓库的分布变动情况：（单位 吨）

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM铜产业链数据库       截至2023年12月15日，伴随沪期铜Cu2312合约最后交易日结束，沪期铜Cu2301-Cu2312合约完美收官，虽2023年现货与期货整体走势不如2022年剧烈，但在近5年中，其表现亦属高调。对比2023年电解铜境内社会库存与沪期铜隔月合约月差走势来看，库存与月差呈现明显反相关，年内“低库存-期货Backwardation“背景下正套逻辑依旧存在。       以近一年SMM平水铜日均升贴水走势为基础，SMM分别整理出，现货对期货月以及对自然月升水差异。（根据SMM1#电解铜方法论，SMM始终对当月合约报价）         对比两张图，现货对期货月与自然月升水虽有所差异，但总体走势相对一致。仔细观察，差距产生的原因主要因期货月差所致，例如年初，在消费弱势以及电解铜垒库趋势背景下，现货升水急速滑落、期货Contango月差亦持续放大，换月后现货升水与换月前存在较大落差。在Contango背景下，现货对自然月贴水或被放大。       当库存呈现持续去化后，现货对期货基本表现为升水，且期货月差转为Backwardation结构，随着现货市场强于期货市场的表现日趋放大，每到换月之际，现货升水均将呈现走低回升表现。当换月交割之际，期货BACK月差越大，现货对自然月升水呈现被平均走低规律，以四季度均值对比最为明显。       SMM价格被市场广泛用于参考与定价，SMM1#电解铜升贴水（包含平水铜、升水铜、贵溪铜、湿法铜；以下统称SMM1#电解铜）均价更是被铜上下游企业积极交易。据SMM了解，大部分下游或习惯采用SMM1#电解铜对期货月升贴水作为月度长单执行标准，主因能更好与期货合约盘面月均价结合形成现货价格，其次亦能更好避免月差带来的干扰。                              

SMM12月18日讯：       截至12月18日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周五微幅上升0.03万吨至6.33万吨。相比上周五库存的变化，仅上海地区的库存是下降的其他地区都是上升的。总库存较去年同期的8.19万吨低1.86万吨，其中上海较上年同期低1.51万吨，广东地区高1.04万吨，江苏地区低1.58万吨。 》点击申请查看SMM金属产业链数据库                   具体来看，上海地区库存较上周五下降0.12万吨至3.69万吨，受大雪影响华东地区部分的仓库到货量略有减少，换月后今日下游提货量也较上周增加，这是导致上海地区库存下降的主要原因。广东地区库存增加0.09万吨至1.65万吨，近期广东下游消费不佳，这从广东日均出库量始终维持在低位也能反映出来，且冶炼厂赶在交割前在上周末增加了发货量。      展望后市，据我们了解本周仍有进口铜到货且国产铜到货量也会较上周增加，总供应会增加。而下游方面在换月后下游消费也会较上周好转。因此我们预计本周将呈现供应增加消费亦增加的局面，周度库存预计会小幅增加。

12月18日讯： 沪铝夜盘高开高走，早盘稍有回落，主力合约强势击穿全部日均线，周末华南地区库存去库依旧偏强，国内库存创新低后去库稍缓，但铝价三连大涨后，市场普遍预期高升水必然回调，周一持货商积极抛货变现，在获利空间下市场流通货源充足，主基调仍为加速甩货为主，报价从早盘-10-20下调至-30-40，不乏超跌货源出现，下游起初畏高压价少采，但价格让步后开始适量逢低补库，整体成交尚可。今日SMM佛山铝价对2312合约报升水140元/吨，收窄35元/吨，现货均价录得19010元/吨，涨120元/吨。第二交易时段，沪铝高位继续上行，持货商跟随上调，买方有追涨择优补入举动，部分成交。整体成交价对SMM华南铝价贴水40元/吨-升水70元/吨，成交价格集中在18970-19080元/吨。 在国内铝锭去库拐点出现后，华南市场在云南减产消息支撑下，随着流通货源收紧，现货呈现偏强走势，已转升水行情且持续走扩，但据SMM调研，11月底以来，随着区域间价差变化，市场上西北货源增加对华南的去库造成干扰，华南地区升水在高位有所承压。进入12月，近期因巩义地区价格强势和运输不畅影响，西北地区货源华南的到货量有所减少，且云南完成停槽后，华南整体到货有所收紧，SMM预计换月前后华南地区升水在高位的振幅或将增大，后续关注到货情况和市场成交表现。     图1：SMM A00铝（佛山）价格及其升贴水       》订购查看SMM金属现货历史价格