2026.2.11 周三 盘面：隔夜伦铜开于13089美元/吨，盘初铜价重心下移下探至13060美元/吨，而后震荡上行摸高于13160美元/吨，随后宽幅震荡最终收于13100美元/吨，跌幅达0.64%，成交量至1.22万手，持仓量至32.5万手，较上一交易日减少1683手，整体表现为多头减仓。隔夜沪铜主力合约2603开于101660元/吨，盘初震荡上行摸高于102100元/吨，而后宽幅震荡中下探至101510元/吨，随后铜价重心有所上移最终收于101730元/吨，跌幅达0.13%，成交量至3.48万手，持仓量至15.8万手，较上一交易日减少1466手，整体表现为多头减仓。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）据外媒报道， DPM Metals在保加利亚的Chelopech多金属矿资源量增长，矿山寿命将延长至2036年，年产量达到16万金当量。目前，该项目储量增长42%，至2320万吨，金品位2.18克/吨，银8.35克/吨，铜0.6%。按金属量计算为金160万盎司，铜30.84万吨，银620万盎司。另外，资源量也增至1530万吨，金品位1.96克/吨，铜0.57%。 现货： （1）上海：2月10日早盘沪期铜2602合约呈现冲高回落走势，开盘价101840元/吨，开盘后价格小幅下跌，随后在101460元/吨和101650元/吨之间波动，接着上涨，两次摸高至101850元/吨，随后回落，截止收盘价格101210元/吨。隔月Contango月差在450元/吨-350元/吨之间，沪铜当月进口盈亏在亏损900元/吨-760元/吨之间。展望今日，现货升贴水预计将承压下行。日内持货商甩货意愿显现，而下游消费因部分企业进入假期且备货基本完成而走弱，导致现货升贴水小幅下跌。供应方面，前期锁定的进口货源陆续到港，市场流通量逐步增加；但值得关注的是，多数可交割品牌持货商为获取月差收益，选择持货惜售等待交割，导致市场可流通交割货源反而收紧。与此同时，买方接货意愿低迷，市场呈现供需两淡的僵持格局，预计将压制现货交投活跃度及升贴水表现。 （2）广东：2月10日广东1#电解铜现货对当月合约贴水180元/吨-贴水30元/吨，均价贴水105元/吨持平上一交易日；湿法铜报贴水260元/吨-贴水220元/吨，均价贴水240元/吨持平上一交易日。广东1#电解铜均价101575元/吨较上一交易日涨180元/吨，湿法铜均价为101440元/吨较上一交易日涨180元/吨。 （3）进口铜：2月10日仓单价格30到46美元/吨，QP2月，均价较前一交易日涨1美元/吨；提单价格36到52美元/吨，QP3月，均价较前一交易日持平，EQ铜（CIF提单）14美元/吨到26美元/吨，QP3月，均价较前一交易日涨2美元/吨，报价参考2月中旬到港货源。 （4）再生铜：2月10日11：30期货收盘价101460元/吨，较上一交易日上升160元/吨，现货升贴水均价5元/吨，较上一交易日下降30元/吨，今日再生铜原料价格环比上升200元/吨，广东光亮铜价格89500-89700元/吨，较上一交易日上升200元/吨，精废价差2753元/吨，环比下降340元/吨。精废杆价差1460元/吨。据SMM调研了解，再生铜杆企业基本进入春节放假模式，大部分工厂已于今日完成所有发货工作，再生铜杆企业报价数量明显减少，预计接下来交易日，市场成交甚少。 价格：宏观方面，特朗普呼吁美联储降息，而官员表态通胀仍偏高、暂无迫切降息必要，美国12月零售销售数据不及预期。基本面呈现供需双弱格局：供应端进口铜有所到货，市场货源趋于宽松；需求端下游节前备货基本收尾，采购情绪低迷，铜价受需求拖累承压。综合来看，昨夜铜价整体波动有限，预计今日继续维持窄幅震荡走势。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】

2月10日（周二），伦敦金属交易所（LME）公布的数据显示，1月份中国产铜在LME可用库存中的占比下降，原因是来自其他亚洲国家、南美和非洲的铜流入。 LME可用铜库存量已达到2025年2月底以来的最高水平，该交易所已成为寻求在美国和亚洲储存金属的交易商的首选场所。 数据显示，截至上月底，LME仓库中中国产铜的占比为70%，低于12月份的79%。 从绝对值来看，LME仓库中中国产铜库存从12月份的87,475吨增至上月底的95,150吨。 然而，来自智利、秘鲁、印度、韩国和刚果民主共和国的共计18,400吨铜流入LME仓库，稀释了中国产铜的占比。 俄罗斯产铜占可用库存的9%，即12,600吨。 与此同时，中国产镍占LME可用库存的72%，较上月上升3个百分点。 1月份，LME仓库中俄罗斯产铝的可用库存占比维持在58%，而印度产铝的占比下降3个百分点至36%。 从绝对值来看，俄罗斯产铝的库存减少2,350吨，至255,075吨；印度产铝库存减少19,950吨，至156,725吨。 为遵守美国和英国因俄乌冲突而对俄罗斯实施的制裁，自2024年4月13日起，LME已禁止在其仓库系统中存放俄罗斯产金属。 在此日期之前生产的金属仍可交易，但许多交易商已避免交易此类金属。 （文华综合） 作为全球最大的铜消费国，中国产业链面临三大挑战：上游资源对外依存度攀升、中游加工环节产能过剩、下游需求受高铜价抑制。为助力行业应对变局，上海有色网携手铜产业链企业联合编制 《2026中国铜产业链分布图》中英双语版 ，点击此链接即可免费领取铜产业链分布图： https://s.wcd.im/v/470opZ19l/ 。 SMM联合制作联系人 刘明康 156 5309 0867 liumingkang@smm.cn

伦敦金属交易所（LME）发布2026年1月按产地划分的金属库存月度报告（单位：吨）：　 （文华综合）