2026.4.2 周四 盘面：隔夜伦铜开于12402.6美元/吨，盘初震荡下行摸低于12334.5美元/吨，随后铜价重心逐渐上移临近盘尾上探至12482.5美元/吨，最终收于12472.6美元/吨，涨幅达0.73%，成交量至2.49万手，持仓量至29.12万手，较上一交易日减少7698手，以空头减仓为主。隔夜沪铜主力合约2605开于96300元/吨，盘初震荡下行下探至96210元/吨，随后铜价重心震荡上移临近盘尾摸高于96970元/吨，涨幅达0.45%，成交量至4.09万手，持仓量至18.34万手，较上一交易日减少2869手，以空头减仓为主。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）根据淡水河谷基本金属公司（Vale Base Metals）3月30日发布的关于该公司矿产储量和矿产资源的最新工程和勘探报告，到2027年底，该公司在加拿大和巴西的矿产储量和资源总量有望增加20%以上。 [注：到2027年底增长20%的目标是根据2024年12月31日报告的矿产储量和矿产资源（包括推断矿产资源）来衡量的。本文所报告的2025年结果代表了在实现这一目标方面取得的部分进展。] 报告显示，截至2025年12月31日，铜总储量和资源量同比增长6%至5300万吨，镍储量和资源量增长13%至1400万吨。按现有产能计算，当前铜资源可支撑超过65年的潜在生产。铜、镍以及钴、铂、钯、金等金属资源量的提升，将显著强化其内生增长潜力。 现货： (1) 上海：4月1日早盘沪期铜2604合约呈现小幅上涨后窄幅波动趋势。开盘价96680元/吨，开盘后价格上行，摸高至97110元/吨，随后价格有所回落，在96750元/吨-97100元/吨之间波动，收盘价95440元/吨。隔月Contango月差在80元/吨-40元/吨之间，沪铜当月进口盈亏在亏损220元/吨-160元/吨之间。展望今日，沪铜现货市场预计将延续承压格局。从供应端看，市场近期有大量进口铜集中到货，包括SRP、TAMANO-P等日本铜品牌以及部分非注册货源，这些进口货源的陆续流入对现货贴水形成明显压制。从需求端看，日内铜价上涨后，终端企业下单数量有所下滑，终端对当前价位的接受度有限，追高意愿不足，整体消费表现偏弱。此外，据SMM了解，部分下游企业存在节前备库行为，个别冶炼厂成交情况较好，但受限于现货高库存影响，难以扭转整体市场的弱势格局。好铜与平水铜价差维持较窄水平，反映出实际消费需求仍是市场主导，但需求强度有待观察。综合来看，在进口货源压力与下游谨慎采购的共同作用下，预计今日沪铜现货对2604合约报价将维持贴水。 (2) 广东：4月1日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报170元/吨较上一交易日涨30元/吨，平水铜报升水80元/吨较上一交易日涨30元/吨，湿法铜报升水20元/吨较上一交易日涨30元/吨。广东1#电解铜均价97025元/吨较上一交易日涨1245元/吨，湿法铜均价为96920元/吨较上一交易日涨1245元/吨。总体来看，换月后市活跃度上升，现货升水继续走高，料后市仍有上升空间。 (3) 进口铜：4月1日仓单均价较前一交易日持跌2美元/吨，报65美元/吨（价格区间60~70美元/吨）；提单价格均价较前一交易日跌4美元/吨，报61美元/吨（价格区间56~66美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日跌3美元/吨，报34美元/吨（价格区间28~40美元/吨），报价参考4月中旬至5月上旬到港货源。 (4) 再生铜：4月1日11：30期货收盘价96870元/吨，较上一交易日上升1510元/吨，现货升贴水均价-60元/吨，较上一交易日下降5元/吨，今日再生铜原料价格环比上升800元/吨，再生铜原料销售情绪指数上升至2.46，采购情绪指数下降至2.39，精废价差366元/吨，环比上升617元/吨。精废杆价差1315元/吨。据SMM调研了解，铜价重心上移，精废杆价差不断走扩，再生铜杆企业表示下游、贸易商提货速度明显加快，目前仓库亿几乎没有再生铜杆成品库存。 价格：宏观方面，美国3月ADP就业略高于预期，ISM制造业PMI创逾三年新高但投入物价指标飙升，2月零售销售升至逾半年高位，数据整体稳健但通胀压力犹存。美伊方面，特朗普称伊方请求停火遭驳斥，其表示正考虑退出北约；伊方否认通过中间方谈判，美情报机构认为伊方无意实质性谈判，美媒称特朗普将宣布战争结束并将海峡责任归咎于北约，市场认为美伊战争即将结束，受此预期提振，铜价走强。基本面方面，随着进口货源陆续到港，市场流通货源保持充裕；需求端则受铜价走高抑制，下游采购意愿偏谨慎，多以刚需补库为主。综合来看，预计今日铜价有望延续涨势。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】

 

2026.4.1 周三 盘面：隔夜伦铜开于12216美元/吨，盘初下探至12181.5美元/吨，随后铜价重心震荡上行临近尾盘摸高于12420美元/吨，最终收于12382.5美元/吨，涨幅达1.64%，成交量至1.88万手，持仓量至29.89万手，较上一交易日增加3875手。隔夜沪铜主力合约2605开于95730元/吨，盘初窄幅震荡摸低于95550元/吨，随后一路震荡上行上探至96780元/吨，最终收于96760元/吨，涨幅达1.26%，成交量至5.62万手，持仓量至18.63万手，较上一交易日增加598手，以多头增仓为主。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）深海矿产公司（Deep Sea Minerals，DSM）近日宣布，已经按照《深海硬矿资源法》（Deep Seabed Hard Mineral Resources Act，DSHMRA）向美国国家海洋和大气管理局（National Oceanic and Atmospheric Administration，NOAA）提交一项申请。 NOAA负责监管合资格美国实体在国际水域的矿产勘查开发活动。近来，该机构承诺加快审批流程，称将“提供必要的资源以保障执照和许可审批避免无谓延误”。 去年，美国总统特朗普签署一项行政令，以加快发展深海采矿业，这也是他扩大美国镍、铜和锰等关键矿产供应的最新举措。 此次申请由DSM公司在美子公司美洲海洋矿产公司（American Ocean Minerals Corp.）承办，目标是获得在太平洋的克拉利昂-克利珀顿矿区（Clarion-Clipperton Zone，CCZ）多金属结核的勘查许可证。 按照NOAA规定，此次申请材料包括技术、环境和作业信息，有基线环境数据、监测方案、缓解措施，以及涵盖相关支出的勘探活动规划详介。 现货： (1) 上海：3月31日早盘沪期铜2604合约呈现窄幅波动趋势。开盘价95400元/吨，开盘后价格上行，上探至95640元/吨，随后价格有所回落，接着价格多次冲高回落，摸高至95890元/吨，随后价格呈现弱势下跌走势，探低至95310元/吨，收盘价95440元/吨。隔月月差在Contango 50元/吨-Backwardation 10元/吨之间，沪铜当月进口盈亏在亏损140元/吨-50元/吨之间。展望今日，沪铜现货市场预计将迎来阶段性回暖。从需求端看，随着新一月度采购周期开启，下游企业前期积压的采购需求将逐步释放，叠加清明假期前的备货窗口，市场询盘活跃度有望回升，成交情况或将较月末明显改善，对现货贴水形成一定支撑。从市场结构看，好铜与平水铜价差持续处于较窄水平，反映出实际消费需求仍是市场主导，品牌溢价弱化。供应端，近期进口货源持续到港，上海地区社会库存去库速度放缓，整体流通货源相对充裕，限制了贴水的修复空间。综合来看，在月初采购与节前备货的共同推动下，预计今日沪铜现货对2604合约贴水或有所收敛。 (2) 广东：3月31日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报140元/吨较上一交易日涨10元/吨，平水铜报升水50元/吨较上一交易日涨10元/吨，湿法铜报贴水10元/吨较上一交易日涨10元/吨。广东1#电解铜均价95780元/吨较上一交易日涨555元/吨，湿法铜均价为95675元/吨较上一交易日涨555元/吨。总体来看，月末市场交投清淡，但现货升水仍表现坚挺。 (3) 进口铜：3月31日仓单均价较前一交易日持跌1美元/吨，报67美元/吨（价格区间62~72美元/吨）；提单价格均价较前一交易日跌1美元/吨，报66美元/吨（价格区间60~70美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日跌2美元/吨，报37美元/吨（价格区间30~44美元/吨），报价参考4月中旬至5月上旬到港货源。 (4) 再生铜：3月31日11：30期货收盘价95360元/吨，较上一交易日下降270元/吨，现货升贴水均价-55元/吨，较上一交易日保持不变，3月31日再生铜原料价格环比上升400元/吨，再生铜原料销售情绪指数上升至2.41，采购情绪指数上升至2.42，精废价差-251元/吨，环比下降715元/吨。精废杆价差815元/吨。据SMM调研了解，铜价振幅收窄，不少再生铜原料持货商出货积极性减弱，再生铜杆企业表示铜价震荡之下，再生铜原料成交有所好转，但依然难满足正常生产所需。 价格：伊朗总统表态愿结束战争，前提是诉求得到满足且获得不再遭侵保证；革命卫队则宣布4月1日起打击中东地区与美高科技相关的企业，美军“布什”号航母正向中东部署。美防长称未来数日将决定冲突走向，特朗普施压开放霍尔木兹海峡，并计划两到三周内结束战事；伊朗外长则表示未与美谈判但有信息交换，尚未回应“15点计划”。当前中东冲突有所缓和，原油价格跳水，通胀预期降温，美指承压回落，利多铜价。基本面方面，供应端进口铜源持续到港，市场流通货源整体保持充裕；需求端步入新一轮月度采购周期，下游需求有望逐步释放。综合来看，预计今日铜价有望延续涨势。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】