2026.2.10 周二 盘面：隔夜伦铜开于13025美元/吨，盘初即下探至12975美元/吨，而后一路震荡上行临近盘尾摸高于13228美元/吨，最终收于13185美元/吨，涨幅达0.96%，成交量至1.52万手，持仓量至32.7万手，较上一交易日增加2466手，整体表现为多头增仓。隔夜沪铜主力合约2603开于101740元/吨，盘初摸低于101280元/吨，随后铜价重心逐渐上移上探至102500元/吨，最终收于102450元/吨，涨幅达0.93%，成交量至4.18万手，持仓量至16.5万手，较上一交易日减少4251手，整体表现为空头减仓。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）伦敦金属交易所（LME）公布数据显示，上周伦铜库存继续回升，最新库存水平为183,275吨，增至近九个月新高。 上海期货交易所最新公布数据显示，2月6日当周，沪铜库存继续累积，周度库存增加6.83%至248,911吨，增至逾十个月新高。国际铜库存增加2554吨至18,348吨。 上周，纽铜库存继续累积，最新库存水平为589,081吨，再创阶段性新高。 现货： （1）上海：2月9日早盘沪期铜2602合约呈现跳空高开后小幅回落走势，开盘价101900元/吨，开盘后价格小幅上涨，摸高至102120元/吨，随后回落，在101300元/吨-101700元/吨之间波动，截止收盘价格101300元/吨。隔月Contango月差在390元/吨-270元/吨之间，沪铜当月进口盈亏在亏损680元/吨-580元/吨之间。展望今日，现货升贴水预计将面临下行压力。日内铜价小幅上涨，抑制下游需求，市场实际成交清淡；叠加部分持货商甩货，现货升贴水小幅下跌。供应端方面，前期因进口窗口打开而锁定的比价货源部分到港流通，需关注后续货源抵达情况，短期现货供应预计逐步增加。需求端则因部分下游企业进入假期，且多数头部企业已完成节前备货，实际采购需求呈现减弱态势。 （2）广东： 2月9日广东1#电解铜现货对当月合约贴水180元/吨-贴水30元/吨，均价贴水105元/吨较上一交易日跌50元/吨；湿法铜报贴水260元/吨-贴水220元/吨，均价贴水240元/吨较上一交易日跌70元/吨。广东1#电解铜均价101395元/吨较上一交易日涨2445元/吨，湿法铜均价为101260元/吨较上一交易日涨2425元/吨。总体来看，受铜价大幅走高且临近春节长假下游放假增加双重打击，昨日持货商主动降价出货，整体交投清淡。 （3）进口铜：2月9日仓单价格30到46美元/吨，QP2月，均价较前一交易日涨1美元/吨；提单价格36到52美元/吨，QP3月，均价较前一交易日持平，EQ铜（CIF提单）14美元/吨到26美元/吨，QP3月，均价较前一交易日涨2美元/吨，报价参考2月中旬到港货源。 （4）再生铜：2月9日11：30期货收盘价101300元/吨，较上一交易日上升1400元/吨，现货升贴水均价35元/吨，较上一交易日下降5元/吨，2月9日再生铜原料价格环比上升1300元/吨，广东光亮铜价格89300-89500元/吨，较上一交易日上升1300元/吨，精废价差3093元/吨，环比下降34元/吨。精废杆价差1320元/吨。据SMM调研了解，再生铜原料贸易商表示日内零单成交甚少，昨日发货主要以长单为主。 价格：宏观方面，美国海事局建议美籍商船规避伊朗水域，美方官员也就AI就业影响、美元信心松动发声。美元走弱对铜价形成利多，但国内需求疲软制约铜价上行空间。基本面来看，供应端国产铜货源到货有所减量，后续进口铜货源预计逐步增加；需求端受下游部分企业提前放假影响，整体表现偏弱。库存方面，截至2月9日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周一微增0.27%，较上周四小幅去库。综合来看，预计今日铜价维持窄幅震荡运行。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】

SMM2月9日讯： 截至2月9日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周一增加0.27%，较上周四则呈现去库态势；各区域表现分化，仅上海未出现累库，其余主流地区均呈累库状态。 具体来看，上海地区表现尤为特殊，临近春节假期库存仍出现去库，核心原因是上周铜价大幅回调带动消费改善，叠加国产货源到货减量；江苏地区受国产铜货源到货增加影响，库存有所抬升；广东地区库存同样呈垒库态势，主因当地企业放假数量增多、终端消费疲软，且仓库到货量同步增加。 展望后市，供应端，后续进口铜到货将有所增加，国产铜到货保持稳定，市场整体流通货源趋于充裕；需求端，受春节假期临近影响，终端需求逐步走弱。据调研显示，本周精铜杆周度开工率预计降至55.4%，环比下降13.67个百分点。综合供需两端，当前市场呈“供应增量、消费边际走弱”格局，预计本周社会库存将有所累库。   》点击申请查看SMM金属产业链数据库       

伦敦金属交易所（LME）公布数据显示，上周伦铜库存继续回升，最新库存水平为183,275吨，增至近九个月新高。 上海期货交易所最新公布数据显示，2月6日当周，沪铜库存继续累积，周度库存增加6.83%至248,911吨，增至逾十个月新高。国际铜库存增加2554吨至18,348吨。 上周，纽铜库存继续累积，最新库存水平为589,081吨，再创阶段性新高。 注：一般来说，国内外交易所库存不断下降将对期价形成支撑，反之，则对期价有所利空。 　　2023年以来三大交易所铜库存对比 以下为2026年1月以来三大交易所铜库存数据：（单位：吨）　　 （（文华综合） 作为全球最大的铜消费国，中国产业链面临三大挑战：上游资源对外依存度攀升、中游加工环节产能过剩、下游需求受高铜价抑制。为助力行业应对变局，上海有色网携手铜产业链企业联合编制 《2026中国铜产业链分布图》中英双语版 ，点击此链接即可免费领取铜产业链分布图： https://s.wcd.im/v/470opZ19l/ 。 SMM联合制作联系人 刘明康 156 5309 0867 liumingkang@smm.cn

2026.2.9 周一 盘面：上周五晚伦铜开于12857.5美元/吨，盘初震荡下行摸低于12817美元/吨，随后震荡上行，铜价重心逐渐上移摸高于13065美元/吨，后横盘整理最终收于13060美元/吨，涨幅达1.59%，成交量至2.56万手，持仓量至32.5万手，整体表现为多头增仓。上周五晚沪铜主力合约2603开于101000元/吨，盘初震荡下行摸低于100340元/吨，而后铜价重心直线上移摸高于101820/吨，随后窄幅震荡最终收于101490元/吨，涨幅达1.49%，成交量至7.94万手，持仓量至17万手，整体表现为空头平仓。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）加拿大矿业巨头CapstoneCopper 2月6日表示，旗下位于智利的Mantoverde铜金矿的最大的工会已批准了一份新的为期三年的劳动合同，结束了于1月2日开始的罢工，为恢复正常生产铺平了道路。 之前受罢工影响，该矿的产量一度降至正常水平的55%左右。 现货： （1）上海：2月6日早盘沪期铜2602合约呈现V型，开盘价99540元/吨，开盘后价格维持下跌，探低至97960元/吨，随后小幅回升，摸高至100840元/吨，紧接着小幅回落后在99730元/吨-100510元/吨之间波动，截止收盘价格99900元/吨。隔月Contango月差在390元/吨-190元/吨之间，沪铜当月进口盈亏在亏损460元/吨-260元/吨之间。展望今日，日内铜价走低有效刺激下游补库，叠加周五备货需求集中释放，在可流通货源持续收紧的背景下，推动现货由贴水转为升水，持货商挺价情绪显著增强。此外，前期进口窗口打开期间部分锁定的比价货源，预计将陆续到达，短期内供应可能有所增加。同时，下游企业正逐步进入休假节奏，大部分头部企业多已完成节前备货，实际采购需求预计逐步趋淡。 （2）广东：2月6日日广东1#电解铜现货对当月合约贴水110元/吨-0元/吨，均价贴水55元/吨较上一交易日涨30元/吨；湿法铜报贴水190元/吨-贴水150元/吨，均价贴水170元/吨较上一交易日涨60元/吨。广东1#电解铜均价98950元/吨较上一交易日跌2615元/吨，湿法铜均价为98835元/吨较上一交易日跌2585元/吨。总体来看，铜价持续走低市场交投好转，现货升水已经4连涨。   （3）进口铜：2月6日仓单价格28到46美元/吨，QP2月，均价较前一交易日持平；提单价格36到52美元/吨，QP3月，均价较前一交易日持平，EQ铜（CIF提单）12美元/吨到24美元/吨，QP3月，均价较前一交易日持平，报价参考2月中旬到港货源。 （4）再生铜：2月6日11：30期货收盘价99900元/吨，较上一交易日下降1200元/吨，现货升贴水均价40元/吨，较上一交易日上升110元/吨，2月6日再生铜原料价格环比下降1000元/吨，广东光亮铜价格88000-88200元/吨，较上一交易日下降1000元/吨，精废价差3127元/吨，环比上升9元/吨。精废杆价差890元/吨。据SMM调研了解，节前最后一周，再生铜原料贸易商与再生铜杆企业已开始放假，市场成交预计甚少。 价格：宏观层面，美元指数从高位回落，同时美伊谈判僵局与军事对峙升级等地缘风险持续，为铜价提供了支撑。基本面方面，供应端国产货源到货量增加，叠加下游需求疲软，市场供应格局整体偏宽松；需求端下游因春节临近采购意愿有所下降。综合来看，预计今日铜价将维持偏强震荡走势。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】