SMM 2月12日讯： 价格回顾： 截至本周四，SMM氧化铝指数2619.42元/吨，较上周四下跌1.87元/吨。其中山东地区报2,550-2,560元/吨，较上周四价格持平；河南地区报2,620-2650元/吨，较上周四价格持平；山西地区报2,590-2,630元/吨，较上周四价格持平；广西地区报2,630-2,720元/吨，较上周四价格下跌5元/吨；贵州地区报2,720-2,760元/吨，较上周四价格持平。 海外市场： 截至2026年2月12日，西澳FOB氧化铝价格为311美元/吨，海运费20.35美元/吨，美元/人民币汇率卖出价在6.92附近，该价格折合国内主流港口对外售价约2669.33元/吨左右，高于氧化铝指数价格51.78元/吨。本周询得1笔海外氧化铝现货成交，成交具体情况如下： （1）2月12日，海外成交氧化铝3万吨，成交价格$311.5/mt FOB印度，3月船期。 国内市场： 据SMM数据，截至本周四，全国冶金级氧化铝建成总产能11032万吨/年，运行总产能8647万吨/年，全国氧化铝周度开工率较上周增加0.53个百分点至78.38%。其中，山东地区氧化铝周度开工率较上周持平在87.11%；山西地区氧化铝周度开工率较上周降低1.43个百分点至69.94%；河南地区氧化铝周度开工率较上周持平在56.67%；广西地区氧化铝周度开工率较上周增加5.38个百分点至84.26%；贵州地区氧化铝周度开工率较上周增加7.5个百分点至78.38%。 现货市场方面，本周共达成3笔成交。其中，新疆地区铝厂招标采购1万吨氧化铝现货，到厂价格为2920元/吨；河南地区成交0.5万吨氧化铝现货，出厂价为2650元/吨；广西地区有0.2万吨现货成交，出厂价为2720元/吨。 本周国内氧化铝市场库存总量继续攀升，行业整体库存水平维持高位，供应过剩格局未见明显改善。从生产端看，南方地区氧化铝企业已恢复至原有生产水平，而北方部分企业仍受环保管控影响，运行负荷有所降低，限制了产量的大幅增长，周度产量环比增加1.1万吨至165.8万吨。库存结构方面，电解铝厂原料库存处于相对稳定水平，因前期部分铝厂采购的现货氧化铝部分在本周到货，带动厂内库存周度缓慢增加1.8万吨至363.9万吨；氧化铝生产企业厂内库存则因北方部分企业暂停焙烧，转而消耗自有库存以保障长单交付，加之需向下游发货，周度库存微降0.2万吨至124.9万吨。期货库存大幅增加6.6万吨，主要受前期宏观情绪提振、盘面表现偏强影响，交仓货源陆续在仓单中体现。站台及在途库存整体平稳，周度小幅减少0.1万吨。总体来看，全国氧化铝库存仍处高位，市场持续承压。后续需重点关注期货仓单变化，随着仓单扩容推进，预计仓单数量仍将继续增加；同时应持续跟踪北方地区氧化铝企业生产运行情况，预计下周行业开工率出现小幅下滑，但整体库存仍将维持微弱上升态势。   【除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】

SMM2月12日讯： 数据简评： 截至2月12日周四，SMM全国主流地区铜库存环比上周四增加5.3%，总库存同比去年同期增加2.74万吨。 具体来看，上海地区电解铜库存显著累库，国产货源持续到货，进口货源亦集中到港；江苏地区库存小幅去化，下游节前备库带动提货；广东地区库存持稳运行，市场已进入假期模式，仅国产货源有所到货。 展望后市，供应端进口窗口开启带动进口铜货源到货量提升，国产货源则受春节临近影响到货有所减少；需求端春节假期将至，下游企业陆续进入放假节奏，终端需求逐步走弱。综合供需两端来看，预计下周铜市将呈现供应正常、消费偏弱的格局，周度库存步入累库阶段。   》点击申请查看SMM金属产业链数据库       

临近春节采销情绪较弱 本周镍盐价格持稳运行 截至本周五，SMM电池级硫酸镍指数价格为31618/吨，电池级硫酸镍的报价区间为31400-32500元/吨，均价较上周持平。 从需求端来看，临近春节物流受限，多数厂商已备齐春节原料，对高价镍盐价格接受度相对偏低，仅有少数厂商有采买动作；供应端来看，部分厂商由于春节即将停产暂停报价，市场整体出货情绪较弱。展望后市，节前硫酸镍市场预计平稳，节后复工需求或将有所提振。 库存方面，本周上游镍盐厂库存指数由4.7天下降至4.6天，下游前驱厂库存指数由9.1上行至9.0天，一体化企业库存指数维持7.3天；买卖强弱方面，本周上游镍盐厂出货情绪因子由1.8下滑至1.7，下游前驱厂采购情绪因子由2.5下滑至2.3，节前市场成交情绪整体偏弱，一体化企业情绪因子维持2.3。（历史数据可登录数据库查询） 本周镍价冲高回落 镍盐生产成本略涨 从成本端分析，MHP原料市场流通偏紧，本周MHP系数较上周持稳。镍价方面，周中镍价由于印尼镍矿配额最新进展一度走高，但周五由于商品市场避险情绪有所走低，本周镍价较上周略有提升。综合整周来看，本周镍价较上周上行，MHP系数持稳，带动镍盐生产即期成本较上周微增。

SMM2月12日讯：

2026.2.12 周四 盘面：隔夜伦铜开于13357美元/吨，盘初震荡上行摸高于13480美元/吨，随后铜价重心逐渐下移下探至13115美元/吨，后铜价重心有所上抬最终收于13239美元/吨，涨幅达1.06%，成交量至2.65万手，持仓量至32.6万手，较上一交易日增加893手，整体表现多头增仓。隔夜沪铜主力合约2603开于103620元/吨，盘初即上探至103730元/吨，随后宽幅震荡中摸低于101840元/吨，后震荡上行最终收于102190元/吨，涨幅达0.26%，成交量至6.98万手，持仓量至15.2万手，较上一交易日减少6478手，整体表现为空头减仓。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）2月12日（周四），Verisk Maplecroft周四发布的一项研究表明，南美洲可能成为西方重新调整关键矿产供应链战略的基石。 此前美国宣布储备战略原材料并努力建立一个关键矿产贸易集团。 该研究评估了10个拥有钴、铜、石墨、锂、镍和稀土元素主要储量的新兴市场。研究显示，阿根廷、巴西、智利和秘鲁处于重新平衡供应链机会的中心。 南美有大量关键矿产储量，但同时也存在资源民族主义和政治风险。 现货： （1）上海：2月11日早盘沪期铜2602合约呈现横盘波动后小幅上升走势，开盘价101160元/吨，开盘后价格小幅上升后快速多次下探，在101170元/吨和101370元/吨之间反复波动，随后价格自低位逐步回升，最高反弹至101550元/吨，接着价格有所回落，下探至101310元/吨后又快速拉伸，截止收盘价格上涨至101630元/吨。隔月Contango月差在500元/吨-400元/吨之间，沪铜当月进口盈亏在亏损910元/吨-780元/吨之间。现货升贴水预计仍将面临下行压力。临近春节假期，市场参与度持续下降，多数持货商及下游企业已逐步进入放假状态，日内整体交投氛围较为清淡。供应端，前期进口窗口打开期间锁定的比价货源正持续到港，市场可流通现货供应量稳步增加。而需求端则因节日临近进一步走弱，下游企业普遍已完成节前备货，现阶段采购意愿低迷，市场呈现明显的供需双弱格局。整体来看，市场将维持交投清淡，预计今日现货贴水继续走扩。 （2）广东：2月11日广东1#电解铜现货对当月合约贴水120元/吨- 0元/吨，均价贴水60元/吨较上一交易日涨45元/吨；湿法铜报贴水200元/吨-贴水160元/吨，均价贴水180元/吨较上一交易日涨60元/吨。广东1#电解铜均价101175元/吨较上一交易日跌400元/吨，湿法铜均价为101105元/吨较上一交易日跌335元/吨。 （3）进口铜：2月11日仓单价格26到42美元/吨，QP2月，均价较前一交易日跌4美元/吨；提单价格28到46美元/吨，QP3月，均价较前一交易日跌7美元/吨，EQ铜（CIF提单）13美元/吨到21美元/吨，QP3月，均价较前一交易日跌2美元/吨，报价参考2月中下旬到港货源。 （4）再生铜：2月11日11：30期货收盘价101630元/吨，较上一交易日上升170元/吨，现货升贴水均价-50元/吨，较上一交易日下降55元/吨，今日再生铜原料价格环比保持不变，广东光亮铜价格89500-89700元/吨，较上一交易日保持不变，精废价差3118元/吨，环比上升365元/吨。精废杆价差1570元/吨。据SMM调研了解，由于企业全面放假，市场几乎没有再生铜杆企业报价。 价格：宏观方面，美国1月非农新增13万人，失业率降至4.3%，数据好于预期，市场降息预期降温；美联储官员表态偏鹰，倾向维持限制性利率，特朗普持续施压美联储。地缘方面，泽连斯基拟下周访美。印尼巴布亚武装袭击自由港公司车队，致1死2伤，矿区安全风险上升。基本面方面，供应端，进口货源持续到港，市场可流通现货供应量稳步增加。需求端节日效应显现，下游备货基本结束，采购情绪日趋平淡。综合来看，预计今日铜价上方空间有限。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】