盘面：隔夜伦铜开于8381.5美元/吨，盘初窄幅震荡摸低于8370.5美元/吨，而后一路上行临近盘尾摸高于8484美元/吨，最终收于8451美元/吨，成交量至2.3万手，持仓量至26.7万手，涨幅达0.91%。隔夜沪铜主力2401合约开于67890元/吨，盘初摸低于67890元/吨，而后走高并摸高于68390元/吨，盘中回落，盘尾回升高位并横盘整理最终收于68280元/吨，成交量至5.3万手，持仓量至16.5万手，涨幅达0.71%。 【SMM 铜晨会纪要】宏观：（1）美国11月咨商会消费者信心指数102，前值99.1，预测101（2）美国FHFA房价指数月率0.6%，前值0.7%，预测0.5% 现货：（1）上海：11月28日1#电解铜现货对2312合约报升水400-510元/吨，均价报于455元/吨，环比跌75元/吨。上海地区昨日升水如期走跌。主流平水铜对下月票报升水400-450元/吨，好铜报升水450-510元/吨。隔月BACK月差走扩至250-270元/吨。下游对升水继续看跌，加上终端订单不佳，采购意愿仍然偏弱。若隔月BACK月差继续走扩，升水或有进一步下行空间。 （2）华南：11月28日电解铜现货对当月合约报升水450元/吨-升水470元/吨，均价升水460元/吨，环比跌130元/吨。总体来看，库存连续增加，下游看跌升水预期强烈，现货升水只能不断走低。 （3）进口铜：11月28日仓单价格98-110美元/吨，QP12月，均价环比下跌1.5美元/吨；提单价格95-110美元/吨，QP12月，均价环比下跌4美元/吨；EQ铜（CIF提单）41-46美元/吨，均价环比持平，报价参考11月末到12月上旬到港货源。昨日进口比价对沪铜2312合约亏损在百元每吨附近，远期货源因临近年底报盘重心已有所下移，12月下旬主流火法报价105美元/吨；湿法88美元/吨；但市场也有少数持货商报盘坚挺于120-130美元/吨附近。市场预期分化，部分持货商对后市比价期待不高，叠加临近年底清库存盘点将为主基调，连连下调升水出货，但市场已然沉浸于长单谈判，交投活跃度较低。 （4）再生铜：11月28日广东再生铜价格62700-62900元/吨，环比保持不变，精废价差1808元/吨，环比下降315元/吨，精废杆价差1250元/吨。据SMM调研，再生铜海外贸易商表示本周海外采购如美国和中东，再生铜供应相对缓和，海外报价主流在98.8-99%之间，相对上两周有了议价的空间，但欧洲的再生铜采购量略微减少，因为圣诞节前一个月已经进入了半放假的状态，除非价格特别合适才有出货。 （5）库存：11月28日LME铜库存减少1400吨至176400吨；11月28日上期所仓单库存减少679吨至2756吨。 价格：宏观方面，美联储官员对于加息是否将要结束看法仍不一致，但主流看法认为紧缩政策即将结束。国内方面，央行行长潘功胜表示，预计全年能够顺利实现5%的经济增长目标。中国房地产业正在寻求新的平衡，已能看到一些积极发展的迹象。中国的CPI正逐步触底回升，PMI也出现了一些积极变化。 基本面方面，华东地区昨日升贴水如期走低，主要是由于大部分下游看空后市，叠加终端订单表现不佳，导致市场采购意愿较低，若后市Back结构持续拉大，升贴水将进一步走低；华南地区升贴水亦出现走低，主要是由于到货量增加，库存增加，采购方亦看空后市，持货商无奈跟随下调。消费方面，本周各地升贴水均出现回落，下游采购需求将逐步回升。价格方面，受宏观情绪影响，预计短期铜价运行偏强。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】     》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

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【铜】 周二沪铜减仓收阴，今日现铜报68470元/吨，平均升水455元/吨，洋山铜溢价升至去年11月高位107.5美元。隔夜美国10月新屋销售不及预期，市场周内密切关注以鲍威尔为首的多位联储官员对利率态度的讲话，晚间关注美国11月谘商会消费者信心指数。供需面，等待国内11月精铜产出数据，倾向国内社库逐步脱离低点。 技术上，沪铜上方虽无明显均线阻力，但认为需要注意铜市供求基本面变动，上涨风险主要跟踪2312合约减仓速度。2402合约6.8万上方空配持有。 【铝及氧化铝】 今日沪铝窄幅震荡，华东现货贴水维持在10元。本周铝锭社会库存较上周下降约3万吨，表观消费环比企稳回升，年内存在一定去库空间。沪铝短期继续测试10月低点18700元附近关键支撑，一旦失守将形成向下破位。氧化铝需求端因云南减产出现较大幅度减量，前期偏紧的平衡向过剩方向偏转，但由于矿紧以及采暖季产能有回落预期，预计高位成本区域2900元下方有支撑。现货指数在3000元附近波动，期货核心区间2900-3000元。 【锌】 海外累库利空逐渐消化，国内消费维持韧性，累库节奏缓慢，基本面矛盾不足，资金兴趣聊聊，沪锌持仓回落至15万手低位。矿端偏紧，TC走弱，冶炼完全成本上沿提供短线支撑；海外过剩，比价仍倾向进口打开，国内炼厂开工扰动不足，制约反弹高度。锌短线可操作空间有限，预计2.08-2.2万元/吨区间震荡。 【铅】 铅价下探万六，再生铅亏损面积扩大，精废价差收窄至75元/吨，部分地区出现精废倒挂，对价格形成强支撑，部分空头尾盘获利了结，带动铅价企稳。炼厂厂提货源贴水收窄，下游偏向采购原生铅，但整体现货成交仅略好转。由于原生铅冶炼厂检修后逐步复产，基本面存在转弱预期，短期看1.6-1.65万元/吨区间震荡。 【镍及不锈钢】 周二下午沪镍突然反弹，市场交投活跃，全合约减仓明显。前几个交易日12月合约多头基本缴械，镍价短期跌速过快，反弹属于正常。现货方面，金川升水回落至2400元，俄镍贴水150元，电积镍贴水850元。成本端高镍生铁报价继续坍塌至941.7元每镍点，海外高镍生铁厂部分企业利润空间缩窄。预计11月份镍铁减量有限。300系不锈钢现货阴跌，终端补库心态谨慎。技术上看，沪镍维持弱势运行，谨慎偏空思路维持。 【锡】 日内沪锡主力探低19.1万元，盘中收回部分跌幅，全日小幅增仓。技术上短线沪锡加权正在测试月均线组合支撑、19.2万一线。今日现货报价跟跌到19.4万，对交割月实时升水570元/吨，关注低锡价对库存的影响以判断低位形态。趋势上，锡价跌幅已较充分，强调今年以来，除1月外，国内沪锡加权月K线总能收在20万关口上方。月底关注仓量变动及短线波动。外盘伦锡关注2.3万美元支撑。

外电11月28日消息，以下为11月28日LME铜库存在全球主要仓库的分布变动情况：11月28日LME铜库存减少1400吨。其中，新奥尔良铜库存减少350吨，鹿特丹铜库存减少25吨，高雄铜库存减少675吨，巴生港铜库存减少200吨，新加坡铜库存减少150吨。11月28日累计减少1400吨。11月28日LME铜仓库最新库存数据为176400吨。 （单位 吨）

11月28日LME锡仓库持平，其中巴生港仓库累库25吨，新加坡仓库去库25吨，其余所有地区库存数据暂无波动，截至11月28日，LME锡库存总计7810吨。

11月28日LME锌库存总计去库1050吨，其中巴生港仓库去库650吨，新加坡仓库去库400吨，截至11月28日，LME锌库存总计209775吨。

11月28日LME铅库存总计累库500吨，其中新加坡仓库累库750吨，高雄仓库累库300吨，光阳仓库去库550吨，总计累库500吨。11月28日LME铅最新库存总计138475吨。