10月30日讯： 沪铝夜盘上涨，今日开盘震荡上行，主力合约涨幅1.54%，受云南限电消息影响期货维持强势，周末铝锭累库明显，现货跟涨乏力，早盘贸易商纷纷调价出货，下月票-20-30成交后回落至-40-50，现货贴水大幅走扩，今日粤沪价差10，对中原价差150，现货整体成交疲弱。今日SMM佛山铝价对2311合约报贴水50元/吨，扩大45元/吨，现货均价录得19160元/吨，涨240元/吨。第二交易时段，期价涨跌波动，持货商挺价和下调共存，买方补货需求较弱，成交淡薄。整体成交价对SMM华南铝价贴水50元/吨-升水20元/吨，成交价格集中在19110-19180元/吨。 临近月末，国内铝锭突然的累库令人猝不及防，叠加云南减产消息带动期货上行，双重影响下各地区现货升贴水均受到压制。华南地区近期库存表现要相对优于其他地区，且云南减产的消息后续将对现货表现提供支撑，SMM预计，华南升贴水短期继续调整难以避免，需注意现货升贴水受压下行风险，但长期下行的空间有限，调整到位后或将转低位震荡走势。后续关注下游节后消费复苏表现。     图1：SMM A00铝（佛山）价格及其升贴水     》订购查看SMM金属现货历史价格

     

SMM10月30日讯：        截至10月30日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周五下降0.91万吨至5.89万吨，再次刷新年内新低。相比上周五库存的变化，全国各地区的库存多数是下降的；总库存较去年同期的9.19万吨低3.3万吨，其中上海较上年同期低2.18万吨，广东地区高0.03万吨，江苏地区低1.08万吨。 》点击申请查看SMM金属产业链数据库                     具体来看，上海地区库存较上周五减少0.8万吨至4.07万吨，近期下游消费尚可不少大厂的开工率都处于年内高位，再加上升水高企冶炼厂发货到仓库的欲望下降，令华东库存持续下降。广东地区库存下降0.09万吨至0.98万吨，虽然广东库存仍在下降，但降幅较前期放缓。随着铜价反弹且临近月末，下游补货积极性较上周有所减弱，这从广东日均出库量有所下降也能反映出来。      展望后市，据我们了解本周进口铜清关量仍较多但不少会直接发往下游流入仓库的量并不多，而冶炼厂发货量也不会有明显增加，料整体供应量仅会小幅增加。而下游消费方面，随着铜价反弹精废价差扩大，精铜替代效应没有之前明显，再加上本周跨月部分下游受资金影响，料开工率会较上周小幅下降。因此，我们预计本周将呈现供应增加消费减弱的局面，周度库存可能会小幅增加，至少减速放缓。

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盘面：上周五晚伦铜开于8035美元/吨，盘初摸底于8028美元/吨，而后一路震荡上行，盘中摸高于8122.5美元/吨，盘尾小幅下行最终收于8091美元/吨，成交量至2万手，持仓量至27万手，涨幅达1.29%。上周五晚沪铜主力2312合约开于67120元/吨，盘初摸高于67120元/吨，盘中重心不断下移，盘尾摸底于67100元/吨，最终收于67210元/吨，成交量至4万手，持仓量至15.6万手，涨幅达0.89%。 【SMM 铜晨会纪要】宏观：（1）美国9月个人支出月率0.7%，前值0.4%，预测0.5%。（2）美国10月一年期通胀率预期4.2%，前值3.8%，预测3.8%。 现货：（1）上海：10月27日1#电解铜现货均价报于升水270元/吨，环比上涨20元/吨。上周现货升水上演高涨情绪，据SMM数据显示上周上海地区去库0.96万吨，下游对高升水接受度较高。本周进口流入预期加大，预计现货升水将有所受抑。 （2）华南：10月27日广东1#电解铜现货均价升水350元/吨，环比下降5元/吨。总体来看，库存重新走高部分持货商主动降价，上周五升水小幅下降，但整体交投并不活跃。 （3）进口铜：10月27日仓单价格88-95美元/吨，QP11月，均价环比持平；提单价格86-96美元/吨，QP11月，均价环比持平；EQ铜（CIF提单）37-41美元/吨，均价环比持平，报价参考11月上旬到港货源。上周五，内贸升水虽仍维持高位，但市场已经开始预期本周进口铜集中到港叠加下游消费有转弱趋势，国内升水上方压力开始显现。美金铜持货商出货积极性有所提升，但实际成交量较上周四有所下滑，买卖双方分歧显现。 （4）再生铜：10月27日广东光亮铜价格为62200-62400元/吨，上周五精废价差录得643元/吨，环比上升80元/吨。精废价差进一步外扩，再生铜持货商出货情况持续改善，电解铜价格温和上涨带动再生铜持货商出货情绪，但目前精废价差仍处优势线下方，对于下游再生铜杆消费没有太大的促进作用，短期难以改变再生铜杆消费疲软的困境。 （5）库存：10月27日LME铜库存减少2300吨至180600吨；10月27日上期所仓单库存减少861吨至2818吨。 价格：宏观方面，美国9月核心PCE物价指数年率录得3.7%，创2021年5月以来新低。PCE指标加强了美联储按兵不动的理由。基本面方面，截至10月27日上周五，SMM全国主流地区铜库存环比上周一下降1.63万吨至6.8万吨，较上上周五下降2.73万吨，并创下年内新低。具体来看，华东地区由于国产铜之法下游较多，且进口铜流入有限，而下游消费增量较多，库存因而出现明显下降；华南地区库存小幅下降，主要是由于部分北方货源发货至广东，抵消部分下游需求增量。消费方面，下游企业手中订单仍较为充足，预计需求仍表现不错。价格方面，预计近期铜价依旧维持相对低位。     【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】     》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】