宏观 1、市场静待美联储11月议息会议，目前期货市场预期11、12月暂停加息。美财政部宣布减少四季度发债量，消息公布后美元指数回落，国债收益率小幅下行，股市反弹。近期基金属大致跟随美元指数窄幅波动，关注联储会议后美元指数走向。 2、以色列继续在加沙进行小规模的军事行动，虽然周边国家强烈反对，但没有大规模的军事行动发生，周一金融市场的避险情绪有所缓和，原油黄金大幅回落。目前看伊朗等主要区域大国并无介入巴以冲突的意思，地缘风险存在但大幅恶化的可能性不大。 3、中国10月官方制造业PMI指数49.5%，较上月下滑0.7个百分点，其中新订单指数下滑1个百分点重回荣枯线下方。非制造业PMI指数50.1，较上月下滑0.8个百分点，其中建筑业活动指数连续三个月保持在57的较高水平。季节性看10月包含长假PMI环比降低，今年10月放假时间较往年更长，但整体看制造业活动改善力度不强的问题依然突出，整个数据偏利空，但随着地方债券和新增国债发行基建活动可能保持较强势头，弥补房地产投资放缓。 4、德国三季度GDP同比下降0.8%，创2021年初以来最低，环比下降0.1%。 现货 1、LME库存继续减少，目前降至18万吨下方，中国进口需求带动亚洲库存流出，但注销仓单降至2万吨下方，进口持续性存疑，现货贴水仍保持在70美元波动，LME仍处于偏弱状态。 2、沪铜周末社库继续小减，供需两弱贸易商挺升水信心较足，今天华东现货升水再涨50元至350元，华南升水回落到320元。目前国内社库6万吨，保税库存只有2万吨，现货难于补充，高升水暂时保持，对价格支撑作用明显。 3、但价格反弹后下游畏高观望情绪增加，部分废铜开始流出，周二精废杆价差扩大到1100元，废铜杆价格优势扩大，下游转向采购低氧杆，因此精铜杆成交转弱。总的来说10月铜终端需求集中释放，但11月以后逐步向淡季过渡，新订单能否持续以及废铜在何价位愿意出货决定价格反弹高度。铜价在68000上方表现畏高明显，可能逐步形成压力。 4、总结：宏观情绪偏稳，国内超预期刺激带来的利多情绪仍在，现货库存快速降库，现货升水高企，价格暂时有支撑，但下游已现畏高信号，技术上看铜价接近68000缺口压力，建议逢高空头思路。中期看随着淡季到来现货紧张逐步缓解，价格震荡区间有所下移。

10月31日LME锌库存增加2925吨，增幅来自新加坡，新加坡仓库累库3525吨，巴生港仓库去库500吨，高雄仓库去库100吨。10月31日LME锌库存总计84525吨。 以下为10月31日LME锌库存在全球主要仓库的分布变动情况：（单位 吨）

10月31日LME铅库存增加1075吨，因新加坡和高雄库存增长，高雄仓库累库625吨，新加坡仓库累库500吨，安特卫普仓库去库50吨。10月31日LME铅库存总计127650吨。 以下为10月31日LME铅库存在全球主要仓库的分布变动情况：（单位 吨）

10月31日讯： 沪铝高开走低，到货增加叠加需求乏力下，周初累库仍在继续，市场延续疲软表现，早盘贸易商贴水出货，一波刚需采购过后贸易商尝试挺价，但成效有限，市场-30到-10均有成交出现，成交表现一般。今日SMM佛山铝价对2311合约报贴水65元/吨，扩大15元/吨，现货均价录得19090元/吨，跌70元/吨。第二交易时段，期价窄幅震荡，持货商跟随调价，买方补货需求较弱，成交淡薄。整体成交价对SMM华南铝价贴水30元/吨-升水20元/吨，成交价格集中在19060-19110元/吨。 临近月末，国内铝锭突然的累库令人猝不及防，叠加云南减产消息带动期货上行，双重影响下各地区现货升贴水均受到压制。华南地区近期库存表现要相对优于其他地区，且云南减产的消息后续将对现货表现提供支撑，SMM预计，华南升贴水短期继续调整难以避免，需注意现货升贴水受压下行风险，但长期下行的空间有限，调整到位后或将转低位震荡走势。后续关注下游节后消费复苏表现。     图1：SMM A00铝（佛山）价格及其升贴水     》订购查看SMM金属现货历史价格

》查看SMM硅产品报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM10月31日讯：2023年9月，市场传言云南地区电解铝或面临减产的情况，省内电解铝企业暂稳运行，9月底省内电解铝运行产能达565万吨附近，工业硅运行产能在140万吨附近。 2023年10月27日，云南省相关部门及电解铝相关部门共同会议商讨枯水期行业用电情况，有消息人士透露考虑到枯水期跨度时间长及来年的工业用电需求量，省内电解铝企业有减产22%预期。 2023年10月30日，云南地区电解铝减产比例基本确定，省内四家电解铝企业减产幅度不等（9%-40%），部分企业于近日开始执行停槽减产，根据企业反馈的减产幅度测算，预计总减产规模115万吨。 10月30日下午，据悉云南省德宏州相关部门及工业硅相关部门共同会议商讨枯水期行业用电情况，11月1日开始累计分6轮进行轮流限电。据SMM了解，此轮限电云南全省每天必须保证限150万或300万负荷，就德宏州每天须保证要限7万或14万或20万的负荷，具体限电细则由各地区政府自行研究决定。目前正式文件尚未公布。若按照市场传言版本，按照计划快速执行到位，预计影响11月产量在0.5万吨左右，然对于硅炉生产而言，频繁启停炉子易导致炉温不正常炉况快速下降，根据硅企反馈若按此启停，三轮左右被迫完全停产的可能性大，预期实际影响规模更大。 根据SMM数据，2023年1-9月份云南工业硅产量在49.5万吨，同比减少13%，其中9月份产量在9.1万吨，同比增加1%。据SMM了解云南德宏州少量及怒江部分硅企在10月31日晚上有主动停炉减产的计划，一方面当日晚12点电价环比10月上涨0.12元/千瓦时左右，单吨成本抬升超千元，另一方面因近期硅价低迷以及成本抬升，硅企盈利能力下降，对于一些炉况差产量低的硅炉在调整电价之后有亏损出现。在关注川滇地区硅企业开工情况时，除了电力供应之外，也需注意到电价调涨之后由亏损预期带来的减产。 》点击查看SMM金属产业链数据库