SMM2月23日讯：在春节法定假期结束后，至今已接近一周时间，新年接近尾声，让我们整体把握一下节后第一周国内的库存情况。

据SMM最新数据，2024年春节后首周铝锭库存70.6万吨，同比减少32.8%，铝锭和铝棒库存合计98.3万吨，同比减少22%，整体库存为近6年同期最低水平。SMM预计，低库存和弱累库仍将继续为节后铝价表现提供一定支撑。

首先，我们对节后首周铝锭的累库情况进行分析。

2024年2月22日，SMM统计电解铝锭社会总库存70.6万吨，国内可流通电解铝库存58.0万吨，较上周日累库6.6万吨，较节前累库21.5万吨，累库表现仍优于节前预期，稳居近七年同期低位水平。

再关注近六年春节后一周的库存变化，今年国内铝锭6.6万吨的增量和10.3%的增幅均处在较低位置，体现节后首周国内铝锭的库存增量整体可控。但SMM认为，前段时间新疆地区站台出现了2万吨左右的铝锭积压，天气原因对到货情况的干扰难以忽视，且目前国内的电解铝企业仍有一定的厂内库存，后续需密切关注这些库存方面的风险点。

分地区来看

节后第一周华东和中原地区的到货在不同程度上受到天气原因的影响，累库情况均有所好转，无锡地区和巩义地区均累库1.7万吨，上海地区累库0.5万吨，值得注意的是，本周保税区库存总计13000吨，其中上海保税区库存现报9200吨，较节前增加4700吨，增幅超过一倍，节后进口窗口虽仍暂处在关闭状态，但仍需注意后续保税库存对国内社库的影响。

华南地区累库2.7万吨，本周累库速度有所加快，但据SMM调研，目前广局的广局在途货量仍然正常，以西南的货为主，因近期汽运成本较高，部分原本的汽运货转发铁路，造成本周的到货增加，且目前粤沪价差尚未拉开足够的距离，后续华南地区的库存压力或将稍缓。

再关注一下节后首周国内铝棒累库的情况。

据SMM统计，2月22日国内铝棒社会库存27.57万吨，与上周日相比累库1.62万吨，较节前累库7.77万吨。

再关注近六年春节后一周的库存变化，目前国内铝棒1.6万吨的增量和6.2%的累库幅度，无论是相比节前或是同比前五年的情况均有明显好转。但据SMM调研，受天气原因影响发运影响，国内铝棒节后的库存压力虽迎来缓解但仍然严峻，在今年铝棒高产和节后铝棒厂库高居不下的背景下，铝棒库存上破30万吨大关或只是时间问题，节后库存高点预计在35万吨左右。

关于后续国内的铝锭和铝棒库存运行轨迹

回顾往年春节前后的库存情况，铝锭库存节后或需要5-6周时间出现去库拐点，但在节后3-4周后累库将出现明显趋缓；而铝棒的库存拐点出现则较铝锭早2-3周出现。

但在今年节后铝棒厂库高企、铸锭量同比有所下降的背景下，去库拐点能否较早出现，仍需等待元宵节后下游的完全复工，节后消费复苏的情况来进一步验证。

SMM预计，2月底至3月中段，国内铝锭铝棒库存仍将保持弱累库趋势，节后铝锭的库存高点或将在85万吨附近，铝棒库存高点或在35万吨附近，需密切关注近期铝产品的发运情况和节后国内消费的恢复情况。