SMM3月8日讯：截至3月7日，国内铝锭及铝棒社会库存环比上周四增加2.1万吨，总库存增加至108.0万吨，但同比减少24.1%，为近6年同期最低水平；其中，铝棒在库存拐点出现后，已连续去库逾一周时间；铝锭累库节奏也有所趋缓，保税区铝锭库存持稳小增。

紧接着，我们对节后第三周铝锭的累库情况进行分析。2024年3月7日，SMM统计电解铝锭社会总库存82.1万吨，国内可流通电解铝库存69.5万吨，较本周一累库0.5万吨，较上周四累库3.2万吨，相较节前共累库33.0万吨，进入三月后铝锭累库节奏虽延续但明显放缓，稳居近七年同期低位水平。

再关注近六年春节后第三周的库存变化，仅3.2万吨的增量和4.1%的增幅表现较强。SMM认为，进入三月传统旺季后，对铝锭库存的消耗有望加快，国内铝锭库存整体的增量和增幅将趋缓，随着铝锭出库的进一步走强，SMM预计，三月上半月国内铝锭库存整体仍将呈现弱累库趋势，或将在80-90万吨区间内运行，库存高点或将在85-90万吨附近出现，基本符合节前SMM对国内铝锭库存的预期。

本周国内铝棒的去库节奏顺利延续

据SMM统计，3月7日国内铝棒社会库存25.90万吨，与上周四相比去库1.15万吨，与本周一相比下降0.61万吨，各地区均呈现小幅去库，铝棒在库存拐点出现后，已连续去库逾一周时间，国内铝棒的去库拐点得到进一步巩固。

据SMM分析，随着节后下游复工进程的推进，下游似乎更青睐直接购入绝对价偏低的铝棒用于补库，二月底铝棒的库存和出库表现要明显优于铝锭。但进入三月，在铝棒库存拐点出现后，尽管铝价走强，各地铝棒加工费仍出现了不同程度的上挺，这是否会对下游的补库意愿造成压制？

SMM认为，铝棒绝对价的快速上涨对铝棒需求的直接影响难以忽略，但进入年内第一个传统旺季后，受下游生产刚需带动，铝棒的出库表现有望延续偏强的表现，期待下游需求端的进一步发力，得以进一步稳定二月底以来铝棒的去库节奏。SMM将密切关注下游消费回暖的情况和铝棒去库的持续性。

关于后续国内的铝锭和铝棒库存运行轨迹

SMM认为，目前因进口窗口持续打开，需注意进口货源的干扰，且国内的电解铝和铝棒企业仍有一定的厂内库存，后续仍需密切关注这些库存方面的风险点。

SMM预计，3月上半月国内铝锭库存仍将保持弱累库趋势，节后铝锭的库存高点或将在85-90万吨附近，而铝棒在库存拐点出现后有望稳中小降，需密切关注节后国内消费的恢复情况和下游旺季表现。