SMM5月23日讯： 今日1#电解铜现货对当月2406合约报贴水300元/吨-贴水240元/吨，均价报贴水240元/吨，较上一交易日涨55元/吨；平水铜成交价82770~83130 元/吨，升水铜成交价82790~83150 元/吨。 沪铜2406合约昨夜跳空低开，早盘亦保持回撤动作。盘初上测83750元/吨后一路下行，下测82920元/吨后盘面小幅抬升，震荡于83000元/吨附近。沪铜2406合约对2407合约隔月月差早盘波动于contango290-260元/吨。 今日盘面从高位继续回撤，日跌近3000元/吨。下游采购意愿今日明显向好，市场成交频繁升水小幅上抬。早市盘初，持货商报主流平水铜贴水240元/吨-贴水220元/吨附近；好铜如CCC-P报贴水230元/吨-贴水210元/吨附近。因部分持货商积极出货，现货升水随之走跌。进入主流交易时段，主流平水铜报贴水280元/吨-贴水260元/吨部分成交，好铜如CCC-P，金川大板等报贴水260元/吨-贴水240元/吨部分成交。下游买盘较前两日明显回暖，市场成交积极。至上午11时前，主流平水铜部分货源报贴水300元/吨-贴水280元/吨成交，好铜报贴水280元/吨-贴水260元/吨部分成交，随后现货升水持稳运行。 今日铜价大幅走跌，市场交易明显回暖。但伴随大量进口铜流入国内，社会库存仍然居于高位。早市升水易跌难涨。铜价下行窗口下现货交易进入买方市场，预计明日升水仅小幅抬升。  

2024年4月我国纯度≥99.99%半制成的银出口量为0.02205吨；纯度大于等于99.99%未锻造银的出口量为368.217417吨，环比增加1.5%，同比降低11%。 详细每月进出口如图所示： 其中以进料加工贸易抬头出口的占比将近99%，3月以进料加工贸易抬头出口的占比约为97.5%。以进料加工贸易抬头出口的比例有所增加，主要原因是白银处于高价，而白银多为铅、铜、锌伴生，作为副产品高价值的白银成为大宗金属原料采购的很强动力，国内冶炼企业采购进口原料比较积极，因此其中需要加贸出口的量有所增加，但是目前进口仍面临价格上涨，一矿难求，甚至一单一议的情况出现，因此4月环比增幅不多。 4月白银相较于3月仍有增加，主要原因是4月市场由于中东地区局势动荡，市场避险情绪加注，白银前三周持续推涨，矿端企业以及采购企业对价格接受度相对较高，虽然今年的白银价格持续攀登，但是由于今年是宏观利多的大年，因此全年价格仍呈现上升趋势，因此出口量受原料限制。而23年上半年市场仍处于降息的环境中，4月由于银行暴雷倒闭而出现的价格狂涨，使国内冶炼企业抓住不可多得的价格机会疯狂出口，因此出现今年出口量同比下跌的情况。 》查看SMM贵金属现货报价

今日白银价格持续上涨，现货白银的开盘价格为31.951美元/盎司，SMM1# 白银上午出厂参考均价为8375元/千克，均价较昨日上涨187元/千克，涨幅为2.3%。由于市场高价，部分企业需要资金回笼，市场现货供应充足，现货升贴水仍下跌，银价高位，市场成交较难。 》查看SMM贵金属现货报价

SMM5月22日讯： 今日1#电解铜现货对当月2406合约报贴水350元/吨-贴水300元/吨，均价报贴水325元/吨，较上一交易日跌15元/吨；平水铜成交价85250~85820元/吨，升水铜成交价85270~85850元/吨。 沪铜2406合约早盘震荡下行，盘初上测86570元/吨后一路下行，在86000元/吨支撑位短暂僵持后失守，下测85660元/吨。沪铜2406合约对2407合约隔月月差早盘从contango350-320元/吨收窄至contango290-260元/吨。 今日盘面明显回落，下游采购意愿较前日小幅回升，市场成交向好下升水小幅上抬。早市盘初，持货商报主流平水铜贴水300元/吨-贴水290元/吨附近；好铜如CCC-P与平水铜几无价差，报贴水290元/吨-贴水280元/吨附近。伴随盘面下行贴水逐渐下调，持货商出货意愿增加。进入主流交易时段，随盘面俯冲后市场成交情绪小幅回暖，主流平水铜报贴水330元/吨-贴水320元/吨部分成交，好铜如CCC-P，金川大板等报贴水320元/吨-贴水330元/吨部分成交。成交逐渐向好为升水托底，主流平水铜报贴水350元/吨-贴水340元/吨，好铜报贴水330元/吨-贴水320元/吨部分成交后现货升水保持稳定。 早盘铜价继续回撤，部分下游选择逢低补货满足前期高铜价抑制的需求缺口。日内升水虽有小幅回调但仍在低位。市场目前观望情绪仍占大多数，若明日铜价继续回落，预计升水将小幅上抬。  

有投资者在投资者互动平台提问：请问贵公司的白银，年开采量在国内排名多少？有没进前十？锡业股份5月20日在投资者互动平台表示， 白银为公司冶炼副产品，2023年产量166吨。 对于公司一季度有60亿的存货，可以介绍一下是什么金属吗？分别有多少吨？锡业股份5月21日在投资者互动平台表示，公司存货主要由原材料、在产品及库存商品等构成。 锡业股份5月20日还在投资者互动平台表示，套期保值是常规的风险对冲工具。公司有制定套保计划并结合生产经营实际及市场情况开展相关操作。 此外，被问及“公司作为全球最大的铟矿生产商，最近几个交易日铟矿暴涨46％！ 请问公司铟矿储备量多大？铟矿暴涨对公司二季度业绩有何影响？铟矿目前订单如何？”锡业股份5月14日在投资者互动平台表示，截止 2023 年 12 月 31 日，公司铟金属保有资源储量4945 吨。铟锭是公司产品之一，但占比相对有限，相关产品价格上涨对公司有一定积极影响。 被问及“2023年生产铟锭多少吨？”锡业股份5月14日在投资者互动平台表示， 公司2023年生产铟锭102吨。 被问及公司铟矿情况，锡业股份5月14日在投资者互动平台表示，截止2023年12月31日， 公司铟金属保有资源储量4945吨。公司2023年生产铟锭102吨，2024年铟锭计划产量77.81吨。 锡业股份5月14日还介绍：截止2023年12月31日，公司三氧化钨保有资源储量7.75万吨。后续公司将积极推进钨等共伴生金属产业化发展，逐步打造多品种资源产业链条。 锡业股份4月26日披露2024年一季报。2024年第一季度，公司实现营业收入83.99亿元，同比减少24.47%；实现归属于母公司的净利润3.26亿元，同比增加22.09%；经营活动产生的现金流量净额10.69亿元，同比增加23.62%，环比增加351.18%；报告期末，公司总资产368.84亿元，较上年末减少0.48%；归属于母公司的净资产181.09亿元，较上年末增加1.79%。 锡业股份一季报显示： 2024年一季度，公司主产品锡、铜等金属市场均价同比增长，公司充分把握市场机遇，着力强化精细化管理和精益生产，经营业绩同比提升22.09%。2024年第一季度生产有色金属总产量9.07万吨，其中，产品锡2.24万吨、产品铜3.47万吨、锌锭2.49万吨、铸造用锌合金折锌0.82万吨，铟锭32吨。 锡业股份此前发布的2023年年报显示：公司2023年实现营业收入为423.59亿元，同比降18.54%；归属于上市公司股东的净利为14.08亿元，同比增4.61%。 对于主要业绩驱动因素，锡业股份表示：报告期内，面对错综复杂的经济形势和内外诸多困难与挑战，公司统筹矿产资源调配，优化选矿工艺， 不断提升锡、铜选矿回收率； 通过合理调控原料结构、中间品及产成品库存，实现冶炼满负荷生产；充分发挥购产协同、购销联动优势，拓宽原料采购渠道，保障冶炼原料供应稳定；积极聚焦“三精”管理、“四个联动”，细化降本增效关键指标及精细化管理，期间费用率较上年同期下降。多措并举做好生产经营各项工作，牢牢稳住公司经营基本盘，圆满完成全年各项生产经营任务。 锡业股份介绍了报告期末公司矿产资源储量情况： 截止2023年12月31日，公司各种金属保有资源储量情况：矿石量2.61亿吨，锡金属量64.64万吨、铜金属量116.72万吨、锌金属量376.28万吨、铟4945吨、三氧化钨量7.75万吨、铅金属量9.54万吨、银2491吨。2023年，公司全年生产有色金属总量34.71万吨，其中，锡8万吨、铜12.93万吨、锌13.47万吨、铟锭102吨、铅3158吨、金1002千克，银166吨。 华福证券点评锡业股份2023年报及2024一季报的研报《锡价触底反弹+产量增加助力业绩释放，24Q1业绩同比大幅改善》指出：2023年锡价触底反弹叠加产量增加助力业绩释放。1）量：23年公司完成锡锭产量8.0万吨，同比+4.3%，其中自产锡矿2.5万吨，同比+4.1%；铜产量12.93万吨，同比+2.8%，自产铜矿2.4万吨，同比-0.9%；锌产品产量13.47万吨，同比-1.2%，自产锌矿10.2万吨，同比+8.8%；铟产量102吨，同比+39.7%。2）价：23年锡锭均价21.23万元/吨，同比-14.9%，但价格从极端行情中企稳；锌锭均价2.15万元/吨，同比-14.3%。3）利：23年公司实现毛利38.8亿元，同比-22.5%，实现毛利率9.2%，但锡价企稳后2023年公司资产减值同比大幅减少，归母净利润大幅增长。 　　24Q1量价齐升，业绩同比大幅改善。1）量：24Q1锡锭产量2.24万吨，同环比+7.7%/+6.7%；铜3.47万吨，同环比+25.7%/+17.2%；锌产品3.31万吨，同环比+7.1%/+6.8%。2）价：24Q1锡均价21.7万元/吨，同环比+3.9%/+3.7%；铜均价6.94万元/吨，同环比+1.1%/+1.9%；锌锭均价2.09万元/吨，同环比-10.0%/-1.4%。3）利：24Q1公司实现毛利9.4亿元，环比-1.36%，同比+10.4%，实现毛利率11.2%。Q1因春节因素矿端成本处于相对较高水平，预计后期矿端正常生产。 2024年规划有色金属总产量34.86万吨。2024年公司将继续聚焦精细管理、巩固矿山基础，计划2024年精锡产量目标8.5万吨、铜13万吨、锌产品13.16万吨、铟77.8吨。风险提示：锡价格不及预期，安全生产风险。