》查看SMM硅产品报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 据SMM数据，12月97硅月度产量在2.1万吨，环比上月产量小幅下降2%，本次产量走低主因12月西北地区气候污染限产影响导致，宁夏石嘴山地区部分97硅产量产量受到一定影响，但月内有复产厂家，总体月度产量变化不大。随着元旦过后之前气候影响受限的厂家陆续恢复生产，1月97硅产量预计将有小幅抬升。 目前多数在产97硅厂家订单交货日期已排至2月，但由于2月已临近春节，在货物发运不易以及下游厂家放假等因素影响下，下游采购方对此交货日期多无法接受，且目前97硅厂家报价已在下游价格接受极限，总体本周内97硅订单成交情况较为一般。 97硅12月价格涨势较好，但随着下游春节前采购订单陆续释放完毕，以及近期工业硅价格走势较弱影响，97硅价格支撑本周也开始走弱，今日市场成交重心小幅走低100元/吨，整体市场情况一般。但目前97硅厂家订单多未交付完毕，且春节前订单基本签订完毕，近期新单签订较少，现货流通不足的情况下厂家报价仍有一定支撑。 》点击查看SMM金属产业链数据库

2023 年，热卷价格呈现“W”形走势，SMM热卷全国现货均价波动范围在3700-4500元/吨之间，同比2022年全年均价下跌约9.5%。2023年来看，热卷价格在经历了一季度的冲高回落，二季度的暴跌探底，三季度的淡季扰动、区间震荡后，最终在宏观及产业利好强力共振带动下，迎来了四季度的强势上行。 图1-2023年热卷期现价格走势   图2-2023年热卷价行情走势回顾 1月-3月中旬，两会预期带动&旺季需求发力，卷价一举冲顶—【4100-4460元/吨】 2月，卷价经历短暂的弱势下探后，在“金三银四”旺季预期带动下，市场情绪开始改善，终端采购活跃，各主流城市热卷库存持续下降；此外，市场多对“两会”抱有强预期，上下游多看好2023年国内经济温和回升，热卷期现价格持续走强，成功创下一季度乃至2023年全年的价格“天花板”。 3月中旬-5月底，外围风险发酵&成本支撑坍塌，卷价暴跌探底—【3700-4450元/吨】 3月中旬，海外银行接连“暴雷”、恐慌情绪迅速蔓延至全球市场，海外加息预期迅速升温；叠加国内政策性调控从严引发原料暴跌，导致成本支撑坍塌；除此之外，中国制造业PMI重回收缩区间、华东华南阴雨连绵等多重因素影响下，黑色系悲观情绪发散，卷价开启下跌通道；彼时海外美债危机愈演愈烈，市场信心坍塌，热卷价格迅速跌至年内低点。 6月-7月底，煤矿安全检查从严，推动卷价修复性上涨—【3760-4080元/吨】 7月钢厂热轧检修影响量较6月大幅增加，叠加月底唐山环保限产力度加码，整体供应端有所减量；此外，煤矿安全事故频发导致安全检查从严，引发双焦价格走强，情绪受到提振的热卷价格开始了新一轮修复性反弹。 8月-10月下旬，台风洪涝淡季冲击，卷价回吐涨幅—【3740-4060元/吨】 8月，炒作许久的钢厂“平控”减产持续落空，热卷产量高位波动；叠加淡季影响，台风、洪涝等极端天气持续冲击，终端成交表现低迷。9月中下旬，海外美联储释放偏鹰信号，国内方面，下游节前备库需求释放不及预期，多个主流市场热卷库存居高不下，叠加长假临近，资金避险情绪浓郁，卷价承压回调，回吐此前涨幅。 10月下旬-12月，万亿国债等利好集中发力，卷价迎来翘尾行情—【3760-4090元/吨】 10月下旬至12月中旬，宏观利好消息密集来袭，住建部表示超大特大城市正积极稳步推进城中村改造、万亿国债增发启动、地方债限额提前下达模式有望再延5年、美联储11月暂停加息等，受到提振的热卷期现价格开启新一轮涨势。11月，美联储利率决议靴子落地，符合暂停加息预期，随后国家主席习近平应邀同美国总统举行中美元首会晤，市场情绪进一步改善；原料方面，矿山停产整顿消息引发黑色系价格走强；12月，中央经济会议中旬召开完毕，宏观预期进入真空期，卷价转入盘整运行。     宏观层面，全球央行加息周期基本结束，国内方面，随着万亿国债发行落地、2024年国债提前批发行等，宏观环境有望边际改善。 展望2024年，如下表所示，SMM整理2024年国内热轧待投产产能约为2930万吨（部分钢厂投产计划待定），预计国内热卷供应竞争格局将愈发激烈！那么，在供应仍有增量预期的前提下，基建、制造业投资能否继续发力？热卷出口能否延续2023年的火热场景？我们，拭目以待！  

核心观点：供应端，本周多数焦企亏损扩大，超出部分焦企的可接受范围，加之主要产区仍有环保检查，焦炭供应出现缩减。需求端，本周钢厂焦炭库存继续增加，但后续焦炭价格有下降预期，以及部分钢厂仍计划进行春节补库，对焦炭采购积极性尚可。成本端，本周炼焦煤供应仍保持偏紧局面，加之价格已经进行小幅下调，煤矿挺价意愿较强，炼焦煤价格回调空间有限。综合来看，焦炭供需仍处于相对宽松的局面，且下游钢厂对焦炭采购积极性一般，加之炼焦成本支撑减弱，下周焦炭市场或偏弱运行，焦炭将进行第三轮提降。 焦炭现货价格（元/吨） 本周焦炭价格第二轮提降落地执行，但市场看降情绪浓厚，后续仍可能会有第三轮提降。一级冶金焦-干熄2670元/吨；准一级冶金焦-干熄2530元/吨；一级冶金焦2240元/吨；准一级冶金焦2158元/吨。 本周焦炭港口贸易出库价格偏弱运行，一级水熄焦2380元/吨，周环比下降80元/吨，准一级水熄焦2280元/吨，周环比下降80元/吨。 焦炭期货价格（元/吨） 本周焦炭期货盘面震荡偏弱运行。周二，唐山部分钢厂对焦炭价格进行第二轮提降，周三，山东、河北主流钢厂发布调价函，焦炭第二轮提降落地执行，现货市场偏弱拖累期货市场，焦炭期货盘面整周震荡偏弱运行。 下周焦炭现货价格仍有第三轮提降预期，市场看降情绪浓厚，或将继续拖累焦炭期货盘面，但下周或将公布2023年GDP，存在一定不确定性，下周焦炭期货盘面或震荡运行。 焦化利润（元/吨 根据SMM调研，本周吨焦盈利-89.1元/吨，利润减少57.5元/吨。 从价格角度看，本周焦炭价格第二轮提降落地执行，焦炭价格下跌100-110元/吨，焦企吨焦盈利继续减少。从成本角度看，本周炼焦煤价格仍在下跌，主焦煤等骨架煤种价格再次回调50-100元/吨，其它配煤煤种价格回调幅度在50-150元/吨左右，即焦炭价格下跌的同时，炼焦成本也小幅下跌，焦企吨焦盈利得到部分修复。 后续焦炭价格仍有第三轮提降预期，焦企吨焦盈利或继续减少，加之炼焦煤价格下调空间有限，下周焦企吨焦亏损或继续扩大。 焦炉产能利用率 根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为78.1%，周环比减少1.4个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为77.9%，周环比减少 1.9个百分点。 从盈利角度看，本周吨焦亏损继续扩大，已经超出焦企的可接受范围，整体生产积极性一般，部分焦企直接加大减产力度，焦炭供应收紧。从库存角度看，本周山西焦企焦炭库存继续增加，且累库范围开始扩大，开始影响部分焦企生产计划。从政策角度看，山东、山西以及河北等地区仍在进行环保检查，部分焦企开工保持限产状态。 后续焦企亏损或继续扩大，多数焦企或将亏损200元/吨，加之钢厂焦炭库存已经补充至合理水平，对焦炭采购积极性减弱，下周焦企焦炉产能利用率或下降。  焦炭库存情况分析 本周焦企焦炭库存38.5万吨，环比增加6.2万吨，增幅19.2%。焦企焦煤库存341.9万吨，环比减少3.9万吨，减少1.1%。钢厂焦炭库存272.8万吨，环比增加8.6万吨，增幅3.3%。港口焦炭库存107万吨，环比减少1万吨，降幅0.9%。 本周焦企出货积极性较高，但下游钢厂采购积极性一般，部分焦炭库存往下游转移，部分累积在焦企库存里。后续下游钢厂对焦炭补库需求一般，但焦炭供应同样在收紧，焦炭供需双弱，下周焦企焦炭库存或暂稳。 本周炼焦煤价格继续下跌，主焦煤等骨架煤种再度下跌100元/吨，但焦企亏损扩大，对炼焦煤采购积极性下降。后续炼焦煤价格仍有下调预期，加之焦企亏损将继续扩大，下游焦企对炼焦煤放慢采购节奏，等待价格暂稳后再进行采购，下周焦企炼焦煤库存或减少。 本周钢厂焦炭到货情况尚可，加之焦炭日耗较低，钢厂焦炭库存进一步增加，多数钢厂焦炭库存已经增加到合理水平。后续焦炭价格仍有第三轮提降预期，之后看稳预期较强，加之部分钢厂计划对焦炭进行节前补库，下周钢厂焦炭库存或继续增加。 本周焦炭价格进行第二轮提降，且后续焦炭市场仍有看降预期，加之多数钢厂仍处于亏损，贸易商观望情绪增加，下周两港焦炭库存或减少。 》订购查看SMM金属现货历史价格

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》点击查看SMM铜现货历史价格走势             本周SMM调研了国内部分电线电缆企业的生产和新订单情况，综合来看，本周线缆企业综合开工率为78.41%，环比下降6.82个百分点，低于预计开工率6.30个百分点。从SMM调研来看，本周多数线缆企业表示因淡季来袭，下游需求量减弱，企业生产和新订单量难见增量。其中，本周大型企业订单变化更为明显，多数企业订单本周处于不温不火的状态，仅听闻某中型企业表示其建筑类订单因下游需年前赶工期，故对线缆需求有所增加，除此之外，其他行业均未听闻订单可见明显增势。        本周SMM调研线缆样本企业成品库存为19400吨，环比下降2.12%；原料库存为25950吨，环比减少0.31%。据SMM了解，当前线缆企业多数未开始为年底备货，反而近期因订单量减少对原料和成品库存有所控制，仅了解到个别位于偏远地区的企业因运输不便而提前备货。        SMM预计下周电线电缆企业综合开工率为75.99%，环比将下降2.41个百分点。据了解，越发临近春节，行业淡季效果将更加明显，虽从往年来看年前企业会有备货动作，但目前来看为时尚早，多数线缆企业并未开始为春节备货，目前有限需求难敌淡季效应，整体来看下周线缆行业将持续“不温不火”的状态。 数据来源：SMM整理 》查看SMM金属产业链数据库    

SMM1月9日讯：受基本面供强需弱打击，2023年镍价走势可谓崩塌式下跌，1月4日沪镍主连234870元/吨成为全年的高点，年度跌幅为45.37%，伦镍年度跌幅为44.45%，年线均结束四连涨。2023年 SMM 1#电解镍 现货均价年度跌幅为45.81%。 沪镍主连、伦镍走势变化： 》点击查看金属期货走势 现货市场 2023年 SMM 1#电解镍 现货均价整体呈下行趋势，年度跌幅为45.81%。 据SMM调研显示，2023年镍价受纯镍供应放量影响，供给大幅增加而需求端整体来看较去年增速放缓，主要受镍盐的主要原料逐渐转向MHP及高冰镍影响，因此对于镍豆的需求骤减。供需关系的错配导致议价话语权逐渐从上游转向下游。 SMM 1#电解镍现货价格变化走势： 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 基本面 供应端： 产量方面，2023年以来国内电解镍产量整体呈增加的趋势，12月产量约为12.45万吨，年度产量增加7800吨。 前10个月产量连续增加，主因部分电积镍项目处于产量爬升过程中。11月产量为年内首次下滑，主因自10月起镍价连续下行，首先挤压的就是外采原料生产电积镍的企业的利润，导致外采原料企业在10月底开始陆续亏损生产，叠加11月镍价加速下行，最低跌至12.3万元/吨左右水平，已经相当接近部分自有原料的一体化企业生产成本。此外，受期现产品之间的差异性，精炼镍的原料价格下行速度不及期镍，最终导致部分企业受成本端压力出现小幅减产。 进出口： 进口方面，2023年国内电解镍进口量呈震荡走势变化，6月进口量触及2022年12月以来新高至1.42万吨后持续减少。 据SMM分析，6月进口量增加主受海外长单及上半年海外镍板散单集中到货，后续受国产电积镍的投产、放量以及国产镍板在质量方面对标俄镍导致后续俄镍在国内市场份额持续受到挤压，从而后续进口量持续减少。 出口方面，2023年国内电解镍出口量整体呈“U型”走势，11月出口量触及四年以来新高至5828吨，产量持续爬升但下半年纯镍需求较上半年相比有所下降，国内需求不足以覆盖国内镍板供应，因此部分精炼镍厂在下半年都开始了拓展海外市场的工作。 此外，受内外盘价差影响，国内部分可交割品牌的镍板在海外交仓的经济性优于国内现货市场贴水出售，因此部分出口镍板实际上也是出口至LME交割仓。 库存： 国内分地区六地纯镍总库存在2023上半年表现相对平稳，下半年整体呈累库模式，因纯镍供应持续增加，需求受终端不起影响持续减弱，年度累库量约为1.32万吨。 》点击查看SMM镍产业链数据库 需求端： 2023年除了合金板块，其余板块表现均不尽人意。海外政治冲突带来的兵工板块的需求刺激合金用镍增加，但不稳定的政治局势叠加不容乐观的全球经济环境，镍下游其他板块几无增量，新能源端尤为明显。三元动力端受到新能源汽车增速下滑及LFP电池挤占的因素影响，2023年中国三元前产量不增反减，2024年表现或仍将维持当前状态。三元对于镍的快速拉涨时期明显已过。 不锈钢板块在经历2022年的低谷行情后稍有回转，全年表现平平。房地产巨头的接连爆雷给明年不锈钢产量增速也增加了很大的压力。需求端2023年同比增速预期仅4%，远低于供应增速的10%。 SMM展望 综合来看，2023年供应放量，需求相较供应表现弱，整体供强需弱。2024年原生镍供应在印尼持续放量的背景下仍将难改过剩预期，电积镍新增产能持续增量，交割品体量增加或将给镍价继续带来下行的压力。预计2024年SMM1#电解镍价运行区间为105,000-158,000元/吨，均价约为131,500元/吨。 》申请订阅：2023-2027年中国镍产业链年报

》查看SMM铝产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 价格回顾 ：截至本周五，SMM地区加权指数3334元/吨，较上周五上涨42元/吨。其中山东地区报3,140-3,260元/吨，较上周五上涨45元/吨；河南地区报3,320-3,420元/吨，较上周五上涨40元/吨；山西地区报3,340-3,420元/吨，较上周五上涨35元/吨；广西地区报3,320-3,420元/吨，较上周五上涨70元/吨；贵州地区报3,280-3,350元/吨，较上周五上涨35元/吨；鲅鱼圈地区报2,950-3,000元/吨。 海外市场 ：截止本周五，西澳FOB氧化铝价格为371美元/吨，较上周五上涨15美元/吨，美元/人民币汇率近期在7.14附近，海运费在21.85美元/吨，该价格折合国内主流港口对外售价约3,250元/吨左右，低于国内氧化铝价格77元/吨，氧化铝现货进口窗口保持开启状态。海外氧化铝现货成交：（1）1月8日成交，$371/mtFOBGladstone,Australia东澳，2月上旬船期，3万吨；（2）1月10日成交$378.60/mtFOBVisakhapatnam,India印度，2月上旬船期，3万吨；（3）1 月 11 日成交 $371/mt FOB Western Australia 西澳，2月船期，2万吨。 国内市场 ：本周，环保限产以及矿石供应不足对供应端扰动卷土重来，随着河南地区相关部门昨日连续发布重污染天气橙色预警，河南部分氧化铝厂于本周停止部分焙烧炉生产，涉及日产量下降总计0.47万吨，初步计划此次限产周期4-6天不等；山西地区某氧化铝厂因矿石供应不足减产运行，涉及年产能约20万吨；贵州地区个别氧化铝厂因矿山安全问题计划于1月15日至2月20日期间停止生产，涉及年产能60万吨左右。需求方面，据SMM调研，临近春节，部分电解铝厂存在节前备货需求，基本上计划于月底前完成节前备货，此外，部分电解铝厂表示目前厂内氧化铝库存较为稳定，暂无大量现货采购需求。现货成交方面，本周南北方现货成交价格重心均大幅上移，根据SMM本周氧化铝现货成交样本，山西地区现货成交出厂价格在3,360-3,400元/吨区间内，成交价格重心较上周上涨25元/吨；山东地区现货成交出厂价格在3,300-3,400元/吨区间内，成交价格重心较上周上涨35元/吨。 整体而言 ：本周矿石供应紧张、重污染天气预警对北方地区氧化铝产能限制卷土重来，西南地区部分氧化铝产能亦受矿石紧张限制维持低产状态，叠加临近春节，部分下游备库需求仍存，SMM预计短期现货供应趋紧态势难以缓解，节前国内现货价格或高位震荡。后续需持续关注近期海外氧化铝现货到国内港口情况。从技术面看，模型与分析师综合预计，SMM氧化铝指数-平均价价格运行区间为[3,200，3,360]，下周价格走势为偏强震荡，支撑区间为[3,150，3,230]，压力区间为[3,320，3,400]。期货方面，后半周市场受企业环保限产、海内外矿石供应担忧情绪影响，氧化铝主力合约重心有所回升。模型预计，氧化铝主力合约收盘价的价格运行区间为[3,310，3,825]，下周价格走势为窄幅震荡。 氧化铝：部分下游节前刚需备货支撑现货价格高位震荡 图1. 国内主流地区氧 化铝价格走势 来源：SMM 》点击查看SMM铝产业链数据库

SMM1月9日讯：2023年以来，电解锰（主产地）现货均价大滑坡，受需求弱势影响8月上旬大幅跳水，后锰价走势相对平稳因供应端开始让价换量，对价格不再限制，电解锰价格随行就市运行；年度跌幅为21.27%。 电解锰（主产地）现货均价走势： 》查看SMM锰现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 基本面 供应端： 产量方面，据SMM数据库显示，2023年国内电解锰月度产量整体呈“V型”走势，上半年受“联盟”限产影响，库存消化缓慢情况下限产逐渐增多影响电解锰产量持续减少，下半年因供应端开始让价换量，限产计划转向宽松，锰厂排产增加电解锰产量逐渐增加。1-12月我国电解锰总产量约为106.92万吨，同比增36.53%。 进入2024年1月，各锰厂开工整体仍维持产能的70%，但部分锰厂计划停产至年后生产，锰市整体供应量转向减少。按锰厂排产调研情况来看，SMM预计1月产量约为9.23万吨。 需求端： 不锈钢方面，2023年整体来看，200系不锈钢电解锰需求量整体呈增加趋势，近两个月11、12月有所减少，但仍处于年内需求量的较高水平。 2023年，一方面电解锰价格整年处于下跌通道，价格下跌带动钢厂使用积极性增加，单吨耗电解锰量增加；另一方面200系不锈钢整年产量较去年增幅较大，对锰原料需求同比增加。 出口方面，2023年国内未锻轧锰；废碎料；粉末出口量总计呈震荡变化的趋势，近3个月出口量持续增加。11月出口量触及年内最高为36102吨，环比增15.91%，同比增41.56%，因圣诞节前后海外客户存在一定的备库需求，加之考虑到国际局势较为动荡，客户备货量也有所增加以此来保证原料供应的稳定。因此11月电解锰及锰制品合计出口量再次增加。 国内未锻轧锰；废碎料；粉末出口量（分别国总计）变化走势： 》点击查看SMM锰产业链数据库 SMM展望 综合来看，2023年下游需求同比增加，电解锰产量释放也跟随增加。进入2024年1月，受部分锰厂停产及钢厂1-2月集中钢招影响，短期供需错配带来市场价格提涨，锰厂端挺价情绪较强。但成交方面仍相对僵持，业者多刚需采购，锰价上行动力不足，短期或仍偏稳运行为主。 》申请订阅：2023-2027年中国锰产业链年报