》查看SMM硅产品报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM1月19日讯：1月份第一周，在硅市11-12月份连续上涨之后，下游用户及贸易商畏高观望情绪增加，上下游市场成交进入僵持博弈阶段，工业硅价格持稳运行。 第二周，宏观情绪的担忧，资金等情绪偏向消极，工业硅主力合约连续多日下跌，跌超业内心理预期。硅厂端报价出现松动，但价格不具备优势，硅企成交遇冷，库存压力逐步显现，现货价格出现一定幅度补跌。 本周临近周末，部分硅料厂硅粉招标订单放出，市场悲观情绪缓解，同时硅主力合约也迎来一波反弹。距离春节剩三周时间，从交易时间看，春节前一周汽运物流等运力大幅缩减，上下游时间交易基本集中在近两周时间。 从下游节前备货看，多晶硅和有机硅单体企业春节期间均维持正常生产，铝合金企业放假时间不一。铝合金和有机硅行业的多数用户年前备货接近尾声，剩余用户仅少量按需补库即可。多晶硅部分硅料企业在近两周有新的粉单放出，磨粉企业在前两周有在陆续点价拿货，大多粉厂也有硅块库存用以交货，近期下游采购需求暂不迫切，且出于对春节后市场的担忧用户囤货意愿不高，市场信心不足够，难以支撑春节前出现涨价行情。   》点击查看SMM金属产业链数据库

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》点击查看SMM铜现货历史价格走势        本周SMM调研了国内部分电线电缆企业的生产和新订单情况，具体来看本周线缆企业综合开工率为71.98%，环比下降了6.42个百分点；低于预计开工率4.01个百分点。从SMM调研来看，本周线缆市场的淡季氛围正逐渐浓厚，市场订单逐渐减少，各规模企业均受到影响，有企业表示，当前下游提货速度也有所减慢，淡季氛围正在蔓延。分行业来看，电网端口订单表现尚可，SMM听闻南网近期也有下单动作；建筑类订单中，民用订单临近年底表现更加不尽人意，但也存在个别施工项目因需春节前赶工期而存在需求；此前表现较好的新能源类订单近期也逐渐走弱。除需求逐渐减少外，企业对成品备库并不积极，对生产未能起到提振作用。 数据来源：SMM整理   本周SMM调研线缆样本企业成品库存为19250吨下滑0.77%；原料库存为25980吨增长0.12%。据了解，今年多数企业对准备成品库存积极性降低，仅个别企业根据自身订单交货情况有调节生产；而原料库存部分企业正逐渐采购，但因企业对铜价后市并不看好，本周仅少量采购，预计下周原料库存量将持续增长。   SMM预计下周电线电缆企业综合开工率为64.28%，环比下降7.70个百分点，在淡季效应下，企业开工率连续下跌。值得关注的是，因北方易受天气和环保问题影响，下游工程施工易受阻碍，SMM听闻当前北方部分工地已因环保原因停工，下游需求逐渐萎缩；河南地区某大型企业表示近期已感受到下游提货速度减慢。在春节假期安排方面，据SMM了解多数企业放假安排与往年变化不大，仅听闻个别小型企业当前已处于放假状态，放假时间较往年有所提前。 数据来源：SMM整理 》查看SMM金属产业链数据库    

SMM1月21日讯，1月，动力、储能市场进入需求淡季，下游需求进一步减弱，其中前期部分头部电芯厂和动力厂商仍有一定订单支撑，对隔膜采买下滑较少。至1月时，该部分厂商亦逐步加入减量队伍，对自身电芯持去库策略，对隔膜采买需求大幅走弱，市场过剩局面继续维持。叠加近期随着部分电芯厂商24年年协、招标的尘埃落定，部分隔膜厂商逐步下调自身售价，向协议目标价靠拢，致使隔膜价格整体承压，推动价格进一步下行。 预计至2024年Q1时，随着部分终端厂商已在去年年末时逐步完成备货，至今年一季度时对电芯端需求疲软，隔膜市场整体缺乏实际订单支撑，过剩格局维持，部分隔膜厂商为清理前期库存，有所抛售，叠加部分厂商逐步执行前期协议价，推动价格快速下行。至二季度时，受下游动力、储能市场年中冲量带动，或将致使隔膜市场供需格局有所回暖，但在整体行业整体产能相对过剩的供应格局下，基膜价格依旧承压。至Q3时，随着部分厂商下半年招标的尘埃落定，隔膜价格或受其压力再次进入下行区间。至Q4时，随着下游动力、储能市场的需求上行，或将致使隔膜供需格局有所好转，价格稍微稳。但至Q4后期或随新一年的年协谈单而承压下行。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 张玲颖 021-51666775 马睿 021-51595780 杨玥 021-51666856 袁野 021-51595792 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 于小丹021-20707870 孙贤珏 021-51666757 周致丞021-51666711

》查看SMM铝产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 价格回顾 ：截至本周五，SMM地区加权指数3336元/吨，较上周五上涨2元/吨。其中山东地区报3,140-3,280元/吨，较上周五上涨10元/吨；河南地区报3,320-3,420元/吨，较上周五持平；山西地区报3,340-3,420元/吨，较上周五持平；广西地区报3,320-3,420元/吨，较上周五持平；贵州地区报3,280-3,350元/吨，较上周五持平；鲅鱼圈地区报3,275-3,300元/吨。 海外市场 ：截止本周五，西澳FOB氧化铝价格为373美元/吨，较上周五上涨2美元/吨，美元/人民币汇率近期在7.19附近，海运费小幅下降至21.70美元/吨，该价格折合国内主流港口对外售价约3,286元/吨左右，低于国内氧化铝价格50元/吨，氧化铝现货进口窗口保持开启状态。海外氧化铝现货成交：（1）1月18日成交$373/mtFOBWesternAustralia西澳，2月船期，3万吨；（2）1月11日成交$371/mtFOBWesternAustralia西澳，2月船期，2万吨。 国内市场 ：本周，全国氧化铝周度开工率较上周下滑1.18%至79.63%，其中山东地区本周氧化铝开工环比下滑2.02%，主因山东地区某氧化铝厂近期因矿石供应不足减产，涉及年产能40万吨左右，企业复产预期视矿石供应稳定性而定；此外，山东地区某大型氧化铝厂本周因电力供应问题停止一台焙烧炉生产，日产量下降3,400吨左右，初步计划检修周期5天左右。本周河南地区氧化铝开工环比上升2.19%，主因本周河南地区两家氧化铝厂逐步恢复受上周重污染天气预警限制的焙烧产能，涉及年焙烧产能约26万吨。本周西南地区某氧化铝厂因矿石供应不足停产，涉及年产能60万吨左右，初步计划停产周期为1月15日-2月20日，具体视矿石供应情况而定。需求方面，据SMM调研，临近春节，电解铝厂节前备货陆续进入尾声，下游观望情绪渐浓，本周国内现货市场询得零星升水成交，升水成交基本集中在山东，根据SMM本周氧化铝现货成交样本，山东地区现货成交出厂价格在3,260-3,280元/吨区间内，成交价格重心较上周上涨30元/吨；山西地区本周成交样本价格均在SMM山西氧化铝报价区间内（3,360元/吨-3,400元/吨），成交价格重心较上周持平；本周贵州地区询得一笔现货成交，出厂价格在3,350元/吨，成交价格重心较上周上移10元/吨。 整体而言 ：本周矿石供应紧张、能源供应问题持续影响氧化铝企业开工，氧化铝需求端暂无较大变动，SMM预计短期现货供应偏紧格局难以扭转，节前国内现货价格或高位震荡。此外，据SMM调研，本周期货盘面持续下跌，下游对新疆区域仓单货源询价频繁，关注后续仓单货源成交走势以及近期北方雨雪天气对企业生产及货物发运的后续影响。从技术面看，模型与分析师综合预计，SMM氧化铝指数-平均价价格运行区间为[3,265，3,400]，下周价格走势为冲高回落或偏强震荡。期货方面，模型预计，氧化铝主力合约收盘价的价格运行区间为[3,105，3,350]，下周价格走势为横盘震荡。 图1. 国内主流地区氧 化铝价格走势 来源：SMM 》点击查看SMM铝产业链数据库

》查看SMM钴锂产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM钴锂产品现货历史价格走势 一、产量回顾 2023年中国三元材料产量在62万吨，较2022年同比下降5%，产能利用率在40%左右。回看2023年全年产量变化，“产业链去库存”+“终端份额被铁锂材料挤占”是两大主因。 分季度来看，2023年一季度，国补退坡后，整体产业链库存高企，国内动力终端需求回暖速度较缓，原料价格快速下行，下游优先消化库存，海内外订单均有减量，三元材料企业开工率下行。 二季度，一方面政策频出推动消费，终端需求存在实质增量，另一方面锂价探底后迎来反弹，且下游库存有所消化，市场情绪有所好转，存在提前备货年中冲量行为，三元材料企业整体开工率上行。 三季度、四季度原材料锂价再次进入下行区间，新能源产业链对库存把控进一步趋严，因此即使在终端车销及电池产量不断上行的背景下，下游仍持续去库，对三元材料需求增量未及预期，2023年未能重复往年的“金九银十“。 四季度，年末得益于一些热门车型拉动，如问界、理想、上汽大众系列等均搭载三元电池，三元材料生产虽在下行，但仍好于一、二季度。 2023年三元材料5系占比30%，6系占比23%，高镍及超高镍占比46%。5系占比较2022年有进一步下调，一方面数码低端市场为存量市场，另一方面动力端存在5系向6系切换的现象，追求能量密度的进一步提升。6系占比进一步上行，主因中镍高电压化路线在安全性和成本方面具有优势，且能量密度也可满足下游车企续航需求。此外，在高镍路线上，高镍占比小幅上行。 二、2023年竞争格局 从行业集中度来看，三元材料行业前十的份额依然固化，2022年CR10在79%，2023年在80%，小幅增长1%。但是在2023年前三家企业的市场份额得到进一步提升，市占率上升3%。 拆分到具体正极企业来看，容百仍是当之无愧的高镍三元龙头企业，巴莫、当升位于第二及第三位。南通瑞翔和长远锂科紧随其后。 从电池厂的角度来看，在排名前十家的三元材料企业，宁德时代体系的供应商入围7家，低中高镍的材料供应商均有入围。海外 SK on体系下的供应商入围2家。 展望2024年， 1）乐观预期中国2024年三元材料产量增速约为10%；2）预期2024年中镍材料占比仍有较乐观的提升，高镍材料在2024年增速有限；3）中长期，高镍渗透率仍有一定上行空间，9系迭代8系趋势仍在。4）在企业格局方面，部分主做中镍材料企业受益于下游电池厂明确增量预期占比或将上行，2024年前五大三元材料企业格局或有一定的调整。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 张玲颖 021-5166 6775 马睿 021-51595780 袁野 021-51595792 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 林辰思 021-51666836

核心观点：供应端，本周多数焦企仍处于亏损当中，且焦炭库存仍在累积，焦企下调焦炉开工率，焦炭供应再度缩减。需求端，本周钢厂焦炭库存继续增加，但后续焦炭价格企稳，以及部分钢厂仍计划进行春节补库，对焦炭整体采购积极性尚可。成本端，煤矿事故频发以及炼焦煤价格已有较大幅度下调，煤矿挺价意愿较强，主焦煤、肥煤等骨架煤种开始企稳反弹。综合来看，焦炭供需宽松局面发生转变，加之炼焦成本企稳，下周焦炭市场或稳中偏弱运行，焦炭第三轮提降落地执行难度加大。 焦炭现货价格（元/吨） 本周焦炭价格平稳运行，一级冶金焦-干熄2670元/吨；准一级冶金焦-干熄2530元/吨；一级冶金焦2240元/吨；准一级冶金焦2158元/吨。 本周焦炭港口贸易出库价格平稳运行，一级水熄焦2380元/吨，周环比不变，准一级水熄焦2280元/吨，周环比不变。 焦炭期货价格（元/吨） 本周焦炭期货盘面震荡偏强运行。周初，降息预期落空，开年MLF操作利率持平；周中，宏观层面消息不断，据知情人士透露，平安银行已将41家公司列入有资格获得其资金支持的开发商名单；随后，一则“继2023年万亿人民币国债增发后，中国据悉考虑今年发行1万亿元超长期特别国债，以进一步加大财政刺激力度”的传闻，使得市场情绪受到提振，盘面开始小幅探涨。 下周焦炭现货价格第三轮提降预期明显减弱，市场看稳情绪增加，加之利好政策影响，下周焦炭期货盘面或震荡上行。 焦化利润（元/吨 根据SMM调研，本周吨焦盈利-35.5元/吨，利润增加53.6元/吨。 从价格角度看，本周焦炭价格平稳运行，焦企吨焦盈利没有受到价格变动影响。从成本角度看，本周炼焦煤价格整体小幅下跌，但主焦煤、肥煤等骨架煤种价格保持不变，主要是其它配煤煤种价格下调，幅度在80-220元/吨左右，炼焦成本下跌，焦企吨焦盈利得到部分修复。 后续焦炭价格第三轮提降预期明显减弱，难以继续影响焦企吨焦盈利，但炼焦煤价格企稳反弹，成本下降无望，下周多数焦企或将继续保持亏损。 焦炉产能利用率 根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为74.9%，周环比减少3.2个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为73.8%，周环比减少4.1个百分点。 从盈利角度看，本周吨焦亏损缩小，但整体市场情绪较差，对后市持负面看法，多数焦企已经完成减产部署，焦炭供应收紧。从库存角度看，本周山西焦企焦炭库存略微增加，加之预期较差，影响部分焦企生产计划。从政策角度看，环保检查仍在进行，山东、山西以及河北等地区部分焦企保持限产状态。 后续多数焦企亏损缩小，加之多数钢厂对焦炭仍有补库需求，对焦炭采购积极性尚可，焦企减产意愿降低，下周焦企焦炉产能利用率或暂稳。  焦炭库存情况分析 本周焦企焦炭库存39.9万吨，环比增加1.4万吨，增幅3.6%。焦企焦煤库存345.9万吨，环比增加4万吨，增幅1.2%。钢厂焦炭库存277.5万吨，环比增加4.7万吨，增幅1.7%。港口焦炭库存114万吨，环比增加7万吨，增幅6.5%。 本周焦企减产力度较大，焦炭供应出现明显缩减，但下游钢厂采购积极性一般，部分焦企库存仍在继续累积。后续下游部分钢厂或对焦炭进行补库，加之焦炭供应收紧，部分焦炭库存或继续往下游转移，下周焦企焦炭库存或暂稳。 本周炼焦煤价格继续下跌，且已经出现企稳迹象，部分焦企开始进行补库。后续炼焦煤价格有反弹预期，加之春节补库需求，下游焦企对炼焦煤采购积极性或将提高，下周焦企炼焦煤库存或增加。 本周焦炭价格开始企稳，加之焦炭供应缩减，钢厂采购积极性增加，钢厂焦炭库存水平进一步提高，多数钢厂焦炭库存已经增加到中高位水平。后续焦炭价格看稳预期较强，加之部分钢厂计划对焦炭进行节前补库，下周钢厂焦炭库存或继续增加。 本周焦炭第三轮提降预期减弱，短期焦炭价格或暂稳运行，加之焦炭第三轮提降基本确定为本次调整的最后一轮，贸易商拿货积积极性增加，下周两港焦炭库存或增加。 》订购查看SMM金属现货历史价格

SMM1月19日讯：本周沪铝主连持续下探，周四夜盘刷2023年12月14日以来新低至18665元/吨后跌幅有所收窄，周五继续飘绿，截至日间收盘跌0.56%，周度跌幅为1.82%，周线三连跌。 伦铝走势亦然，周四刷2023年12月14日以来新低至2162.00美元/吨，截至周五15:30分跌0.37%，周度跌幅为2.14%，周线三连跌。 沪铝主连、伦铝走势变化： 》点击查看金属期货走势 现货市场 本周 SMM A00铝 现货均价震荡走弱，周五报18830元/吨，较前一日跌0.32%，周度跌幅为1.57%。 据SMM调研显示，当前国内整体现货流通持续收紧，库存节前形势向好，助推本周三地升水快速上行。 SMM A00铝现货均价变化走势： 》查看SMM铝产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 宏观面 本周美元指数震荡飘红，截至周五12:16分跌0.07%，周度涨幅为0.88%。市场预期美联储今年降息139个基点，低于一周前的150个基点。 美元指数走势变化： 随着美联储2024年首次议息会议脚步临近，“美联储何时降息”成为近期市场争论的焦点，美联储释放出来的不同声音也影响着短期美元走势。但美联储已结束加息周期，从大趋势而言美元已过强势时期。短期将在震荡中等待降息预期的落地。 基本面 供应端： 本周国内电解铝生产企业开工持稳，行业发运通顺，周内铝水比例小幅下降，主因河南、云南等地铝厂铸锭量略有增加，国内总运行产能约为4200万吨左右。 成本端： 周内氧化铝市场止涨，市场博弈明显，短期价格或进入趋稳调整阶段，国内电解铝即时成本环比持稳在16,850元/吨附近，受铝现货价格走跌拖累，行业即时盈利收窄至2,034元/吨。 进口方面： 周内国内原铝进口窗口打开，主流现货市场海外原铝增加明显，据海关总最新数据显示，2023年12月未锻轧铝及铝材进口32.34万吨，同比增25.2%，2023年全年进305.99万吨，同比增28.0%，预计1月原铝进口总量仍将超15万吨。 库存： 1月18日，SMM统计电解铝锭社会总库存44.1万吨，国内可流通电解铝库存31.5万吨，较上周四去库1.8万吨，仍稳居近七年同期低位水平，与去年同期的库存差已拉大至28.1万吨。 关于后续国内的铝锭库存运行轨迹，SMM预计进入2024年，1月整体将呈现弱累库格局，上旬因进口窗口持续关闭，以及受云南减产对铝锭到货量的持续影响，累库形势仍较为乐观，需关注进口窗口近期的打开迹象，以及新疆等北方地区货源的增量；下旬需关注下游节前放假的情况，受制于春节前下游开工走低以及供应端铝水比例下降的预期，国内铝锭库存或将再度进入持续累库节奏。但最近两周，受节前集中备货情绪影响，市场对库存的消耗量超出此前预期，故SMM下修节前库存预期，推算1月底国内铝锭社会总库存或将累库至50-55万吨左右。 国内分地区铝总社库变化走势： 》点击查看SMM铝产业链数据库 需求端： 周内国内电解铝下游开工大稳小动，河南地区环保限产有所松动，长葛及巩义等多家前期限产的铝板带厂复工，开工略有好转。铝型材行业新增订单较少，但临近年关，行业多适当增加企业成品库存及原料库存，带动国内铝社会库存持续去库，现货对期货呈现升水走扩的情况。 SMM 展望 整体来看，基本面国内电解铝供应进入平稳期，海外原铝进口窗口持续打开，原铝净进口量仍维持较高水平，一定程度上冲击国内原铝。国内原铝社库或在月底进入季节性累库周期，但考虑到行业70%附近的铝液转化率，预计春节节前累库总量远低于去年同期水平。 短期来看，海内外宏观数据表现不佳，市场情绪悲观，且基本面国内铝下游进入年关前的淡季表现，铝市承压为主，后续仍需关注宏观转向及国内库存变动情况。 铝市周度资讯一览 ► 美铝Kwinana精炼厂关闭的影响及全球氧化铝市场前景分析 ► 美国铝业：2023年净亏损6.51亿美元 西班牙工厂除了关闭别无他选！ ► 2023年哈萨克斯坦氧化铝和未加工铝产量同比增5.3% ► 日本12月三大港口铝库存环比减少4.7%至31.46万吨 ► 欧盟对华铝散热器发起第二次反倾销日落复审调查 ► 力拓：2023年矿产铜、原铝、皮尔巴拉铁矿产量均同比增加 发布2024年产量指引 ► 海关：中国12月铝矿砂及其精矿进口同比增长17.5% ► 上期所：同意广东炬申仓储有限公司增加氧化铝期货核定库容 ► 华峰铝业：2023年净利同比预增29.13%-44.14% 铝轧制材需求进一步被拉动 ► 明泰铝业：去年12月铝板带箔产量环比增0.11万吨 ► 华峰铝业：公司加工费仍然保持相对稳定 ► 晋钢锌铝镁产品投产4个月已稳定供货 广泛应用于新能源光伏等领域 ► 星源卓镁：5000万元新设子公司 目前主要轻量化材料包括高强度钢、铝合金、镁合金等 ► 全年可运送25万吨疆铝入广 新疆—广元铝锭班列接车仪式举行 ► 泰瑞机器：一体化压铸发展将势在必行 ► 雷军奖励百万美金 一体化压铸技术有何魔力？

》查看SMM硅产品报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM1月19日讯：根据SMM调研了解，新疆样本硅企（产能占比76%）周度产量在25680吨，周度开工率在68%，环比上周基本持平。新疆样本内硅企周内开工基本持稳，样本内停产硅企仍未复产，后续复产情况SMM将持续跟踪。周内样本硅企签单情况相对一般，叠加下游市场需求不足，周内库存有所走高。 云南样本硅企（产能占比30%）周度产量在3250吨，周度开工率在38%，环比上周小幅走低。样本内硅厂产量略有下滑带动开工小幅走低。周内现货市场行情一般，云南地区硅厂出于成本面考虑，周内硅企出货报价意愿较低，订单成交一般，库存表现走高。 四川样本硅企（产能占比32%）周度产量在1185吨，周度开工率在18%，环比上周小幅走低。四川地区样本内在产硅企寥寥，开工率保持低迷。样本内个别在产不通氧硅企前期订单基本交付完毕，周内暂无新单签订，库存面开始走高，样本外四川在产硅企同样存在现货市场订单成交寥寥库存压力走高情况。   》点击查看SMM金属产业链数据库