SMM1月18日讯： 今日1#电解铜对当月2402合约报升水30-70元/吨，均价报升水50元/吨，较上一交易日涨45元/吨；平水铜成交价67760-67920元/吨，升水铜成交价67770-67940元/吨。沪铜2402合约早盘先抑后扬，收盘前略微下行。盘初震荡走跌多次下测67730元/吨，随后一路冲高，上午11时前摸高至67880元/吨，随后盘面略微走跌，早盘结束收于67810元/吨。沪铜2402合约对2403合约隔月月差早盘稳定于contango20元/吨-BACK10元/吨。 日内升水高开低走，市场成交较昨日偏弱。早市盘初，持货商报主流平水铜升水60-70元/吨，好铜如CCC-P报升水80-90元/吨，ENM报升水80元/吨。受昨日下游错峰补货影响，今日市场交投情绪较为冷清。进入主流交易时段，持货商主动下调升水，主流平水铜报升水40-50元/吨部分成交，好铜如CCC-P，ENM，金川大板等报升水60-70元/吨零星成交。湿法铜如SPENCE报贴水50元/吨部分成交，ESOX报贴水30元/吨部分成交。受市场湿法铜与进口铜冲击影响，平水铜与好铜成交偏弱。至上午11时前，主流平水铜价格跌至升水30-40元/吨，好铜报升水40-50元/吨部分成交。 今日升水较昨日小幅抬升，主要原因是市场对下游消费持较强期望。然因货源较多供大于求，升水仍小幅走跌。据悉部分下游后将于下周陆续开展新年备库，预计需求将有一定增量，下周升水或继续小幅走高。

》查看SMM钴锂产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM钴锂产品现货历史价格走势 SMM1月19日讯： 量级增长、价格下行、产能过剩严重……，负极行业风雨交加砥砺向前的2023年过去，且让我们回顾过往一年的成绩： 据SMM统计，2023年中国负极材料产量约162.31万吨，较2022年增长15.4%。 图：SMM2022-2023年中国负极材料产量（单位：万吨） 2023年，贝特瑞负极材料生产量仍处行业第一，总占比约24%。贝特瑞、杉杉、紫宸作为负极行业“三大”，仍然保持领先地位。而众多新老玩家的产量也在今年有所提升。 图：SMM2023年中国负极材料产量 2023年，伴随负极材料价格逐步下行，人造石墨负极因其降本空间大，市场占比进一步提升。2023年中国人造石墨负极产量约145.88万吨，占总产量的89%。其中杉杉人造石墨负极产量居行业第一，总占比约19%。 图：SMM2023年中国人造石墨负极材料产量 2023年，负极行业CR3占比为49%，CR6占比73%，在负极材料价格持续下行的背景下，头部企业凭借其成本优势、规模优势、技术优势逐步占据更多的市场份额，行业集中度较2022年有所提升。 图：SMM2023年负极行业CR3 图：SMM2023年负极行业CR6 回首2023，负极行业面临诸多压力：库存控制、降本增效、产能过剩……，负极材料价格也承压一路下行。2024，上述情况仍然存在，但发展的契机其实就藏在低迷的行情、藏在一道道亟待解决的问题当中：对更低价原料的应用、对石墨化技术的改进、对生产流程的规范、对一体化产线的建设；对排产及库存的调控、对资金流的把控；对产品结构、上下游结构的构建；对产品性能的提升、对新型负极如硅基负极、硬碳负极的研发；对海外客户的开拓、对出海计划的部署与落实……。2024将是新老玩家竞争激烈的一年，也将是负极行业整体水平进一步攀升的一年，千淘万漉虽辛苦，吹尽狂沙始到金，如何在行业洗牌期进一步提升自己的竞争力，是每一家负极企业都需要思考的问题。   SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 张玲颖 021-51666775 马睿 021-51595780 杨玥 021-51666856 袁野 021-51595792 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 于小丹021-20707870 孙贤珏 021-51666757 梁育朔 021-20707892

据外电1月18日消息，哈萨克斯坦统计局周四公布的数据显示，该国2023年精炼铜产量较上年减少7.2%至419,380吨。但精炼锌产量同比增加5.1%至279,906吨。氧化铝和未加工铝产量为1,684,656吨，同比增长5.3%。 2023年，该国粗钢产量为3,923,304吨，较上年增加16.4%。

美国铝业公司（Alcoa ）作为全球领先的铝业公司之一，其业务遍及多个国家和地区，在铝产业链中占据重要地位。2024年1月8日，该公司宣布计划在2024年第三季度前削减位于西澳大利亚的年产220万吨的Kwinana精炼厂的全部产能，以减少运营成本。美国铝业表示，Kwinana精炼厂附近的港口设施将继续运作，用于进口原材料并出口Wagerup和Pinjarra精炼厂的产品，Kwinana的减产预计不会影响这两家工厂的产量。据估计，Kwinana关闭后，Alcoa可节约成本达1.9亿美元。目前，美国铝业尚未宣布何时可能重启Kwinana精炼厂，引发外界对其未来的猜测。 对澳洲氧化铝产量的影响 Kwinana精炼厂已有60多年历史，对西澳大利亚州做出了重要的经济贡献。2022至2023年，由于天然气短缺、铝土矿品位下降、意外停产和维修等因素，美铝西澳的氧化铝总产量逐年下降，其中Kwinana在2022和2023年氧化铝产量分别为192万吨和146 万吨，产能利用率从88%下降至67%。SMM预计2023年澳大利亚氧化铝总产量降至1904万吨，美铝西澳三家氧化铝厂贡献其中的42.9%。然而，美国铝业关于2023-2027年的铝土矿开采许可已于2023年12月获批，2024年开始公司将有条件使用更高品位的铝土矿， Wagerup和Pinjarra的产量预计将逐渐上升至满产状态，部分弥补Kwinana的产量缺口。2024年第三季度Kwinana彻底关停后，我们预计美铝澳洲的氧化铝厂总产量在2024年为778万吨，2025年将为758万吨，届时将仅比2023年减少58万吨。 图1. 2021-2025年Alcoa各氧化铝厂产量趋势 * Alcoa持有Ras Al Khair工厂 25%的股份，图中数据为该工厂总产量 数据来源：SMM 对全球铝产业链平衡的影响 如图2和3所示，预计到2024年海外电解铝产量将超过3,027万吨，冶金级氧化铝产量将达5,750万吨，海外市场存在约77万吨的氧化铝供应缺口。长远来看，印度尼西亚正在通过限制铝土矿出口等措施，鼓励各国企业在其国内投资建设氧化铝精炼厂。预计在2024年至2025年间，至少有三个重要的氧化铝项目开始运营。其中包括印尼铝业公司Inalum在西加里曼丹Mempawah新建的氧化铝厂，该厂一期工程计划于2024年下半年投产，年产能为100万吨。在一期项目投产后，该公司计划开工建设年产能为200万吨的二期项目；天山集团在Singkep新建的年产量为200万吨的项目和锦江集团在Pagar Mentimun新建的年产量为100万吨的氧化铝厂也计划于2025年投产。据SMM统计，到2030年，印尼新增和扩建的项目将增加总产能600万吨，这些新项目将进一步加强全球氧化铝市场的供应能力。此外，印度国家铝业公司Nalco计划扩建其氧化铝产能100万吨，并计划于2026年投产。越南国家煤炭和矿业集团Vinacomin也计划将其Nhan Co氧化铝厂的产能提升到200万吨，并预计于2029年投入运营。 与此同时，中国近年来在氧化铝产量上的显著提升，大幅减少了对进口氧化铝的依赖，2023年前11个月氧化铝净进口只有42万吨，同比下降55%，缓解了海外氧化铝市场的紧缺，且中国氧化铝产能完全能够满足海外市场对氧化铝的需求。随着全球新产能的投入运营和地缘政治的变化，国际氧化铝市场的供应链将进一步重塑。 图2. 2020-2026年中国与海外原铝产量趋势 数据来源：SMM 图3. 2020-2026年中国与海外氧化铝产量趋势 数据来源：SMM 虽然Kwinana的关闭可减少西澳天然气市场大约5%的需求，但这部分释放的能源供应并不能满足日益增长的需要。未来西澳天然气市场供应仍然维持紧张，西澳氧化铝厂能源成本不具备显著下跌的条件，而Kwinana氧化铝厂老旧设备的更新也为重启增加了额外的财务负担。综上所述，Kwinana精炼厂面临着永久关闭的可能。

2023年中国1# 白银产量为16266.47吨，同比增加7.7%。其中主要来自以铅伴生白银冶炼为主的冶炼厂的银锭产量为7133.307吨，占比43.6%，产量同比增加1066.249吨，同比增幅为17.6%，占比同比增幅为2.3%；主要来自以铜伴生白银冶炼为主的冶炼厂的银锭产量为4420.417吨，占比27%，产量同比增加441.532吨，同比增幅为11.1%，占比同比降幅为3.6%；除矿伴生外其他来源银锭产量为3152.75吨，占比19.3%，产量同比增加447.26吨，同比增幅为16.5%，占比同比增幅为1.6%。 从数据中可以看出：1、 2023年白银总产量增加 。2023年的白银价格整体呈现上涨的趋势，原料价格和银价挂钩，对于冶炼企业来说其生产需求和原料相对充足，产量增加。 2、 2023年铅、铜伴生白银产量均有所增加 。其原因是一、铅、铜矿伴生企业大量增加进口矿比例，进口矿中伴生白银由于价格问题需要加贸出口，因此无形之中增加了银产量（SMM1#白银产量包括出口银锭量）。 3、 银产量来源是以铅或者铅、铜为主的伴生白银来源对白银产量增加贡献比最大 。由于2023年国内外白银价格整体呈现上涨的趋势，且国内光伏的需求，对白银的需求节节攀升，而铅伴生白银企业也在增加进口高银矿来满足市场日益增长的白银和伴生品的需求，因此产量增加。与此同时，加贸出口的白银量也在增加。2023年1-11月白银加贸出口量为3521吨，总出口量为3705吨，同比增加31.7%。 从白银的产量来看2023年的产量供给增加，但为何现货升贴水升高以及库存都呈现去库的趋势呢？ 1、1#白银产量增加，但是由于进口矿比例增加，加贸出口的比例也在增加，国内流入的白银没有很大的增长。 2、光伏行业的巨大耗银，2023年由于市场对PERC银粉银浆的稳中有增的需求，以及国内PERC银粉可稳定供应，带来了PERC爆炸式的需求，。2023年SMM统计光伏银粉产量在4600吨左右，样本统计约占市场83%。银粉总进口量为2378.5吨（其中平均粒径＜3微米的进口量为921.51吨，其他非片状银粉的进口量为1360.3吨）。从需求来看，SMM预期2023年自国外进口用于光伏的银粉需求量在1300吨左右，市场光伏银粉总需求（国产+进口）在6300-6800吨之间。这是由于市场对光伏的需求，带动了电池片厂家、产能的增加，以及银浆、银粉硝酸银企业的放量和新玩家的进入，带来了巨大的上游需求。而作为白银价格承担着的电池片企业可能会在白银低价的时候进行囤货，白银现货在光伏需求旺季-第三、四季度维持了长时间的升水。 3、白银现货升贴水的升高，对于一些有需求的下游客户来说，会购买期货交易所的仓单变成现货进行生产使用；而白银的产量相对稳定，当有一部分的现货需求周转不开时，市场开始使用库存。   》查看SMM贵金属现货报价

》查看SMM硅产品报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM1月18日讯： 1.  1-4月供需基本平衡，然在2022年供应大幅过剩以及2022年底下游囤货影响下，价格持续下跌。 供应端：根据SMM数据测算，2022年全年供应过剩量超30万吨。北方青海甘肃等新建成产能投产，以及22年新疆建成的产能在23年产量释放，极大弱化了南方枯水期供应不足的局面。需求端：在2022年底部分下游磨粉企业及贸易商对年后2023年硅价保持偏乐观态度，有一定的囤货操作；有机硅终端需求疲软单体厂持续亏损，一定程度上抑制421#硅价格上限，多晶硅消费长期保持景气，然一季度多晶硅耗硅增量部分基本被工业硅增量覆盖，叠加部分磨粉企业在前期有一定囤货，硅价下行企业以消化原有库存为主，使得市场订单表现偏乏力。 2.  5-7月行业迎来去库，市场供需关系重新调整，硅价维持跌势但跌幅收窄。 硅价连续下跌叠加硅企进入检修周期，使得供应端陆续减停产供应量持续缩减。根据SMM月度平衡数据，5月份开始明显去库，7月份去库幅度最大，月度供应缺口达6万吨左右。然此时工业硅价格却依旧表现跌势，SMM认为主因前期库存压力尚未缓解所致。2022年累库的压力在2023年1-4月份并未被有效消化，5月行业开始逐步去库，该部分消化库存主要集中在硅企厂库库存，比如头部厂库库存从30万吨附近迅速下降到5-8万吨左右。 3.  8-9月工业硅市场现货流通紧张，硅市场回暖喜迎价格上扬。 一方面5-7月份硅价持续低迷使得川滇地区丰水期复产积极性较差，整体复产时间有所延后。期货421#硅较盘面有2000元/吨升水，期现商大量从川滇地区采购交割品级421#硅，期现套利，买现货抛期货增加，根据SMM数据，截至9月底工业硅交割仓库货物数量总计21.5万吨（包含未注册仓单部分），该部分货物虽然未被产业下游实际消化掉，然流动性受限，使得市场可流通的421#硅也趋向紧张。另一方面，下游多晶硅密集投产对硅粉需求增幅亮眼，叠加部分硅企在利润驱使下转产421#硅增多，大厂减产技改产量受到影响，在库存再度大幅降低的同时订单交付排至11月份，低品位供应紧张，推动价格上行。 4.  四季度价格先跌再涨。10-11月市场情绪降温硅价弱势回调，12月供需错配低品位硅涨幅居前。 十一之后工业硅市场情绪降温下游观望增多，叠加11月底集中注销仓单压力，以及硅料价格下跌影响，虽供应端云南德宏州有限电消息刺激，然对市场信心提振不足，上下游僵持博弈，工业硅市场价格缓幅下行。12月西南硅厂枯水期减产开工率进一步下降，北方雨雪寒潮限电以及环保限产带动，下游订单集中释放带动短期需求提升，推动工业硅整体价格上行，其中以低品位硅涨幅居前。 2024年元旦节后市场询单及热度下降，1月5日工业硅主力合约跌破14000元/吨，之后盘面价格连续震荡下行，低点触及13250元/吨附近，盘面点价采购优势增加成交相对活跃，1月中下旬下游用户年前备货接近尾声，工业硅现货价格以偏弱整理为主。   》点击查看SMM金属产业链数据库

（1）2023年中国碳酸锂产量情况 据SMM调研，2023年中国碳酸锂产量约46万吨，同比31%，增速依旧较高。其中全年需求增量带动及新建锂盐企业投产是2023年国内碳酸锂产量增加的主要推动力。分原料来看，锂辉石端碳酸锂产出约为15.1万吨，锂云母端碳酸锂产出约为13.1万吨，盐湖端碳酸锂产出约9.4万吨，回收端碳酸锂产出约8.4万吨。据SMM测算，2020年至2023年国内碳酸锂表观需求增速分别约为18%、86%、66%和16%，国内市场碳酸锂需求大幅增长，引导过去三年碳酸锂价格大幅飙涨，但进入23年后市场需求增速开始大幅放缓；同时，2020年至2023年国内碳酸锂生产产能扩张增速分别约为10%、9%、26%和45%，产能在过往三年巨大生产利润的引导下快速释放；在此背景下，国内碳酸锂产量持续增量，2020年至2023年国内碳酸锂产量增速分别约为7%、35%、59%和32%；而与之相反的是，国内锂盐企业月度开工率于2022年6月达到69%高点后不断回落，2023年12月仅为46%，也反映短期国内碳酸锂产能过剩的现实。 以上数据来源：海关总署、SMM （2）2023年中国碳酸锂企业排名情况 据SMM统计，2023年中国碳酸锂产量中，前十家企业碳酸锂产量占市场总量的53.3%，而2022年为59%，头部集中度有所减小，也和23年市场中新建锂盐企业快速投产有关。 以上数据来源：SMM （3）2023年中国碳酸锂进出口情况 作为全球最大的锂资源净进口国，近年来国内碳酸锂进口量持续大幅扩张，极大补充了国内碳酸锂供应量级，其中2020年至2022年国内碳酸锂进口增速分别约为71%、62%和68%，预估2023年国内碳酸锂进口量约为15.2万吨，增速约为12%。而近四年国内碳酸锂年出口量则基本在1万吨附近，量级较小。 以上数据来源：海关总署、SMM （4）2023年市场三元材料和磷酸铁锂产量情况 2023年国内三元材料产量约为62.3万吨，增速约为-5%，近四年整体增速分别约为11%、96%、55%和-5%。而2023年国内磷酸铁锂产量约为127.2万吨，增速约为29%，近四年整体增速分别为61%、181%、137%和29%。由于2023年碳酸锂价格持续下跌，锂电产业链下游企业为避免存货跌价损失而普遍对库存管理较为严格，市场需求增速边际转弱，且三元材料需求受磷酸铁锂生产成本低、安全性高、寿命长等因素影响而被部分挤压，三元材料产量有所减少；而年内储能需求增速依然可观，共同带动磷酸铁锂产量较大增量。 以上数据来源：SMM （5）2023年碳酸锂价格运行逻辑 2023年国内碳酸锂价格整体趋势下跌。 23年一季度，由于在巨幅生产利润背景下从海外进口锂矿环比增加22%，引导市场对后续碳酸锂生产同步增量预期，进口碳酸锂也环比增量23%；叠加国内消费季节性淡季，正极企业去库状态下减产；国内碳酸锂供需平衡逆转，进入大幅过剩状态。叠加国补退坡、“锂矿返利”和燃油车降价促销等影响市场预期，碳酸锂价格从50万元/吨附近价格下跌，跌势持续至23年5月初的18万元/吨附近。 到5月，由于主流矿端结算方式为Q-1等，锂矿价格滞后于碳酸锂价格下跌价格，外购锂矿的锂盐企业大幅亏损后出现不同程度减停产，其挺价情绪浓厚；叠加消费季节性增量预期状态下；碳酸锂价格反弹至30万元/吨附近后暂稳运行。 进入7月下旬，碳酸锂期货上市，在当时预期后续供应端潜在投产增量大于需求增速，且预期需求总量匹配产能成本曲线于10-15万元/吨的背景下，碳酸锂期货价格持续大幅下跌；而叠加国内新建锂盐企业于三季度逐渐投产放量，下半年磷酸铁锂产量趋势减少，三元材料增长乏力，下游企业为避免原料跌价损失而持续去库，整体采购需求表现乏力，碳酸锂现货价格也在多重因素影响下再度趋势下跌，并持续至年末。 以上数据来源：SMM （6） 后市短期内供需双弱格局下，碳酸锂现货价格或弱稳运行 预计后续春节前后国内碳酸锂市场供需将呈现双弱格局。 其中供应端，部分锂盐企业将于春节前后进行季节性检修，初步预估将引导2月国内市场碳酸锂产量环比减少23%附近；而外购锂矿锂盐企业依然处于亏损状态；叠加碳酸锂远期期货价格持续高于现货，适合进行套保锁定未来售价；短期锂盐企业出货压力并不急切，维持挺价出售散单状态。 然而市场碳酸锂需求端也并无明显高价采购散单意愿。部分正极企业考虑到春节期间订单减量、物流停运及节日放假等因素，将部分2月订单前置于1月生产备库，且多数正极企业1月份生产开工率极低，订单生产前置也有利于降低单位成本。但订单前置也意味着2月市场需求将更差，多数正极企业在长单满足当下生产需求后并无接受高价碳酸锂想法。 综合来看，锂电下游企业处于去库周期，且春节前后需求整体减量状态下，市场无明显采购需求，难以支撑现货价格有较好表现；但市场供应同样存减量预期，锂盐企业挺价情况也限制现货价格下行空间，后续碳酸锂现货价格或将整体维持弱稳运行状态。 以上数据来源：广期所、SMM SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 张玲颖 021-51666775 于小丹 021-20707870 马睿 021-51595780 杨玥 021-51666856 徐颖 021-51666707 冯棣生 021-51666714 辛鑫 021-51595829 柳育君 021-20707895 吕彦霖 021-20707875 孙贤珏 021-51666757 袁野 021-51595792 林辰思 021-51666836 王一帆 021-20707914 周致丞021-51666711

SMM1月18日讯： 今日1#电解铜对当月2402合约报贴水10-升水20元/吨，均价报升水5元/吨，较上一交易日跌115元/吨；平水铜成交价67540-67750元/吨，升水铜成交价67550-67760元/吨。沪铜2402合约早盘窄幅震荡后走跌。盘初上测67770元/吨，随后波动于67670-67750元/吨。上午收盘前盘面陡然下行，下测67530元/吨。早盘结束收于67650元/吨。沪铜2402合约对2403合约隔月月差早盘稳定与contango10元/吨-BACK20元/吨 今日升水较昨日低开低走。早市盘初，持货商报主流平水铜升水50元/吨，好铜如CCC-P报升水70元/吨附近。市场表现冷清后升水快速下调，主流平水铜升水下调至升水20-30元/吨，好铜升水报30元/吨附近。进入主流交易时段，受部分仓单流入影响，市场现货品牌丰富，持货商出货意愿较强进一步下调升水。主流平水铜报贴水10元/吨-升水10元/吨部分成交，好铜报平水-升水20元/吨部分成交。下游面对低升水采购意愿回暖多听闻成交。至上午11时前盘面意外走跌，下游买兴或进一步提振，受成交支撑升水暂无变动。 近日升水连连走跌，市场成交逐渐向好。据悉终端订单虽表现欠佳，但新年备库需求逐渐显现，下游逢低补库情绪较为积极。今日成交出现明显增长，预计明日升水将企稳。