据 SMM 对全国主要焦锑酸钠厂家调研统计， 2023 年 12 月中国焦锑酸钠产量 4470 吨，环比 11 月份 4398 吨小幅上升 1.64% ，产量继上个月回落后，再次转头向上。总体来看，全国焦锑酸钠产量依旧保持在高位。 细节数据来看，其中， SMM 的 11 家调研对象中 12 月有 2 家厂家还处于停产或者调试状态，其他焦锑酸钠厂家生产正常，有 4 家企业产量有所上涨，但也有 3 家厂家的产量有所下降，但是下降幅度不大，据个别厂家表示，由于新的一年的到来，加上春节前后下游行业普遍会有备货，预计 2024 年的 1 月产量将还会有所上升。这也使得整体 12 月中国焦锑酸钠产量有了一定小幅度回升。由于厂家普遍看好 2024 年终端光伏厂家的产量还将呈现上升趋势，光伏行业需求预计还是会表现良好，焦锑酸钠产量 2024 年有望继续上升的态势。因此， SMM 预计 2024 年 1 月的全国焦锑酸钠产量将继续保持平稳或有回升的可能。 说明： SMM 自 2023 年 7 月起，公布 SMM 全国 焦锑酸钠 产量。得益于 SMM 对锑行业的高覆盖率， SMM 焦锑酸钠 生产企业调研总数 11 家，分布于全国 5 个省份，总样本产能超过 75,000 吨，总产能覆盖率高达 99% 。

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》点击查看SMM铜现货历史价格走势 本周SMM调研了国内部分电线电缆企业的生产和新订单情况，综合来看，本周线缆企业综合开工率为85.23%，环比增长3.36个百分点；高于预计开工率1.25个百分点。从SMM调研来看，本周电线电缆企业开工率回升的原因主要是因为调研样本中，多家企业在去年12月时因企业有关账等资金方面的管控要求，对12月开工生产以及新增订单节奏均有控制，将这部分生产需求推迟至年后释放；进入1月后，企业恢复正常生产，此前积压订单集中释放，本周线缆企业开工率便超预期回升。除此之外，近期铜价重心有所下移，此前的观望的下游客户也选择下单，个别线缆企业表示其新订单可感受略有增长，同时线缆企业也回归正常采购和生产节奏，对线缆企业开工率同样有提振作用。 本周SMM调研线缆样本企业成品库存为19820吨下滑4.62%；原料库存为26030吨下滑4.44%。本周因进入1月后企业加紧对此前积压订单安排生产和发货，导致本周线缆企业周度成品库存比和原料库存比均为下降趋势。 SMM预计下周电线电缆企业综合开工率为84.71%，环比略微下降0.52个百分点，SMM认为该波动幅度仍在线缆企业订单正常波动范围内，整体来看，线缆企业下周依旧保持稳定态势。随着春节临近，虽下游部分行业订单逐渐进入淡季，但也有部分企业会在春节前选择加紧生产，增加成品库存为春节备货，行业用铜量表现为此消彼长，整体来看近期变化幅度不大。另外，SMM听闻当前处于电网订单集中招标期，但这部分需求传导至企业生产端仍需要时间。 部分SMM样本企业实际调研记录如下：     》查看SMM金属产业链数据库    

元旦节后归来，主产区90镁锭的市场主流成交价格在20100-20200元/吨,较节前镁价下调100元/吨。 原镁的超量供应压力与下游终端消费阻力持续抑制场内交投，叠加紧缩货币措施与地缘冲突升级等因素，镁市场成交氛围冷清。镁市场基本面博弈态势延续，假期结束后，持货商动作虽仍有一定分歧，挺价惜售与下调出货者共存。 从供需方面来看，前期停产镁厂逐步复产，镁锭主产区库存逐周累库，因价格低位盘整运行，镁市每日都有成交，但成交量较小。进入冬季，北方城市供热逐渐启动，大气污染有所增强，环保限产此起彼伏，部分镁锭下游企业不同程度减产。考虑到贸易商有接货交单需求，同时节后下游有一定的补货需求，加之供应端稳市情绪给予行情现主要支撑，SMM分析，预计短期镁锭市场行情将稳中趋弱运行。 》查看SMM镁现货报价 》订购查看SMM镁现货历史价格

本周周初美元表现强势，为白银价格注入较大的利空情绪，本周白银价格呈现小“V”字走势。本周也是节后白银现货交易的第一周，现货市场表现火热。 【宏观数据】： 利空 ：美国ADP就业人数公布值为16.4万人，高于前值10.1万人和预期值11.5万人；美国12月失业率公布值为3.7%，和前值持平，低于预期值3.8%；美国12月季调后非农就业人口公布值为21.6万人，高于 前值17.3万人和预期值17万人。 利多 ：美国至12月29日当周EIA原油库存公布值为-550.3万桶，高于前值-711.4万桶，低于预期值-372.5万桶。 1月5日下午，朝鲜和韩国在边境有摩擦，也可能推高下周白银的价格。 【现货市场】： 白银 ：本周白银现货迎来24年第一周交易，本周上海地区量大的现款现货的国标银锭升贴水报价为2-3元/千克；上海地区量大的现款现货的大厂银锭升贴水报价为4-5元/千克；本周由于基差变化，对02合约报价贴水较少，本周对02报价的货接受度不高。本周由于节前大部分贸易商货物清空，因此节后市场采购情绪较高。白银价格下跌，下游市场也有补货需求，进行了补货，价格回弹后市场开始观望，但本周整体交易情况较节前有明显改善。 光伏 ：本周光伏行业正处于P/N产能转换期，部分P型产能淘汰，P型银粉和银浆的需求减弱，N型需求仍强劲。因此本周需求有所减缓，且市场也开始进入相对淡季，因此大家开始拜访客户为主。 》查看SMM贵金属现货报价

SMM1月5日讯，近日中国隔膜巨头恩捷股份对外发布公告，披露了美国锂电池隔膜项目的最新进展。 据公告内容显示，恩捷股份预计将将美国锂电池隔膜项目的投资额由此前的9.16亿美元，下调至2.76亿美元，整体下调了近70%。从具体明细来看，在该费用中，建筑工程费用约为0.95亿美元，机器设备费用为1.49亿美元，铺地流动资金为0.32亿美元。 而产能端亦有所调整，建设内容从此前预计建设10-12亿平方米基膜生产线及配套涂覆设备调整为建设14条年产能7亿平方米锂电池涂布隔膜产线。 在公告中，恩捷股份自身亦披露了数条包括从项目实施、项目收益存在不确定性等在内的数条风险，但依旧在一定程度上引发市场热议。 值得注意的是，就在不久前的12月1日，美国政府颁布的 “敏感外国实体（FEOC）”细则中，进一步对敏感外国实体的定义进行详细说明。从该细则的限制范围来看，该细则认定的“敏感外国实体”中主要包括了中国、伊朗、朝鲜、俄罗斯等四个国家，而任何一家在上述国家成立、或者相关国家所有权达到25%的企业，均被视为敏感实体。而根据IRA法案，自2024年起，任何搭载有敏感外国实体制造或组装的电池组件的电动汽车将失去获得IRA补贴的权力，而至2025年时，这一限制范围将扩大至电动汽车所含的核心矿物的提取、加工或回收环节。 考虑到目前在实体法案中，也仅有中国在全球新能源产业链中占据领先地位，具备较强的竞争力。该法案的进一步推行或将迫使部分企业就市场与供应链进行二选一，意图推动产业链整体去中国化。而中国企业此时出海所面临的政治、及收益不及预期的风险将有所增加，存在较大的不确定性。 而对此，恩捷股份表示，本次公司的调整亦处于全球化发展的需要，短期暂不会对公司的经营状况产生不利影响。 SMM新能源研究团队  王聪 021-51666838 张玲颖 021-51666775 马睿 021-51595780 杨玥 021-51666856 袁野 021-51595792 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 于小丹021-20707870 孙贤珏 021-51666757 周致丞021-51666711

SMM1月5日讯：本周一为元旦，上期所及LME金属休市一日。周二受氧化铝主连带动，沪铝主连刷2022年6月22日以来新高至19800元/吨，之后持续走弱，截至周五日间收盘跌0.42%，连续三日飘绿，周度跌幅为1.15%。 伦铝本周接连走弱，截至周五17:22分跌1.67%，连续四日飘绿，周度跌幅为4.98%，周线止住三连涨。 沪、伦铝走势变化： 》点击查看金属期货走势 现货市场 本周 SMM A00铝 现货均价震荡走弱，周五报19300元/吨，较前一日跌0.52%，周度跌幅为1.38%。 据SMM调研显示，本周华东现货成交一般，持货商出货量较前期有所增加，但现货流通仍显偏紧，利好华东地区贴水收窄，截至本周四SMMA00铝价对01合约升贴水收窄至平水左右，较上周四上调40元/吨。短期，华东现货偏紧且当月合约临近交割，大户收货需求增加，短期华东升水或获得支撑；河南等地区重污染天气解除，下游逐步复产，利好区域内铝锭消费，预计中原现货贴水或小幅收窄。 SMM A00铝现货均价变化走势： 》查看SMM铝产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 宏观面 国内： 虽然国家统计局发布的12月制造业PMI为49.0%低于荣枯线，但周内多数存量房贷利率迎来下调，央行开展逆回购维护流动性合理充裕，发改委等部门接连发声提振市场信心。 美元： 近期市场对年内美联储降息6次的预期降温，且在此前一波大跌后阶段性调整需求下美元有所反弹，金属走弱承压。 截止周五11:13分涨幅为0.03%，周度涨幅为1.06%，一改周线三连跌的走势。 美元指数走势变化： 国内方面，刺激政策不断，12月PSL抵押补充贷款重启，投放了3500亿元，市场预计此次PSL操作大概率将用于三大工程，保交楼的期待再度升温，利好建材消费。 基本面 供应端： 本周国内电解铝运行产能持稳在4200万吨附近，云南等地区均暂稳运行为主。据SMM初步调研，12月行业铝液下游开工整体持稳，国内暂未出现大量铸锭的情况，广西及内蒙古等部分企业反馈1月下旬开始企业铸锭量将有明显增加。周内新疆地区铁皮仍呈现偏紧状态，铝锭及铝棒发运略有延迟。 成本端： 周内氧化铝现货受多方面利好刺激涨幅明显，1月4日SMM氧化铝现货指数录得3257元/吨，较上周四涨185元/吨，且现货供应偏紧持续，国内电解铝即时成本上涨明显，较上周四涨约327元/吨至16700元/吨。 库存： 自2023年11月下旬以来，国内电解铝分地区总社库持续去库，进入2024年库存出现累库。2024年1月4日，SMM统计电解铝锭社会总库存46.2万吨，国内可流通电解铝库存33.6万吨，较上周四累库2.8万吨，国内铝锭持续近两个月的连续去库宣告终止，同比去年同期则减少11.4万吨。2024年国内铝锭库存短期内虽转累库，但因当前库存水平仍位于近七年的同期低位，国内整体现货流通仍然偏紧，对现货市场仍起到一定的支撑作用。 据SMM分析，本次累库幅度由前期受环保管控较严重的中原地区贡献，目前河南等地区重污染天气管控已解除，下游逐步复产，利好区域内铝锭消费，后续巩义地区的库存压力或将得到缓解。 关于后续国内的铝锭库存运行轨迹，SMM认为，元旦前国内铝锭库存已连续两周创下年度新低，在排除质押不可流动的库存后，实际可流通库存量更是仅有30万吨左右。SMM预计，1月整体或将呈现弱累库格局，国内铝锭库存或将进入持续累库节奏，SMM推算春节前国内铝锭社会总库存最高点将出现在55-60万吨。 国内分地区铝总社库变化走势： 》点击查看SMM铝产业链数据库 需求端： 周内国内下游开工整体持稳，其中建筑型材开工仍呈现季节性走弱的状态，周内河南解除重污染天气橙色预警，省内铝板带箔等下游铝加工企业开工转好，带动行业开工整体小幅回暖，但行业新增订单减少，预计后续开工难有大的增长空间。铝现货价格偏强叠加下游开工整体无大幅回暖，周内国内铝锭出库量环比回落，库存呈现小幅累库状态。 SMM 展望 当前基本面，国内电解铝供应端进入平稳运行期，短期暂无大的变动，传统淡季来临，行业铸锭有增加预期。几内亚矿端波动及国内采暖季带来的氧化铝供应端扰动带来的氧化铝市场情绪或暂告一段落，沪铝交易逻辑回归至自身供需基本面，短期铝供应端持稳运行，需求端仍有走弱预期，铝锭季节性累库或临近，压制沪铝，但目前的低库存现状底部支撑铝价。 SMM预计下周沪铝主连或难向上突破，持续关注国内供需及宏观情绪的转向。 本周铝市资讯一览 ► 俄铝西伯利亚铝冶炼厂生产在火灾后未受影响 ► “铝及铝合金拉（轧）制圆线材”标准 将于明年6月1日实施 ► 上期所：对相关客户在氧化铝期货品种上采取监管措施 ► 上期所：同意中疆物流有限责任公司增加氧化铝期货核定库容 ► 氧化铝期价频刷历史新高 上期所调整相关合约交易手续费 ► 美国对铝合金薄板发起第一次双反日落复审调查 ► 协会专业解读《废铜铝加工利用行业规范条件》之二 ► 新材料专家解读《废铜铝加工利用行业规范条件》之三 ► 2024年铝市将大概率取得亮眼表现 ► 立中集团：签署合作协议 进一步将铸造铝合金业务做大、做强 ► 立中集团：全资子公司及子公司获免热处理合金材料认可证书、零部件定点

》查看SMM铝产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 价格回顾 ：截至本周五，SMM地区加权指数3292元/吨，较上周五上涨173元/吨。其中山东地区报3,120-3,190元/吨，较上周五上涨105元/吨；河南地区报3,280-3,380元/吨，较上周五上涨200元/吨；山西地区报3,310-3,380元/吨，较上周五上涨180元/吨；广西地区报3,250-3,350元/吨，较上周五上涨190元/吨；贵州地区报3,260-3,300元/吨，较上周五上涨190元/吨；鲅鱼圈地区报2,950-3,000元/吨。 海外市场 ：截止本周五，西澳FOB氧化铝价格为356美元/吨，较上周五上涨9美元/吨，美元/人民币汇率近期在7.14附近，海运费在21.85美元/吨，该价格折合国内主流港口对外售价约3,130元/吨左右，低于国内氧化铝价格161元/吨，氧化铝现货进口窗口保持开启状态。海外氧化铝现货成交： 1 月 2 日成交 $366/mt FOB Visakhapatnam, India 印度，1月下旬船期，3 万吨，即期信用证或预付款。 国内市场 ：本周，矿石供应不足持续扰动部分晋豫企业开工，但随着鲁豫部分地区重污染天气预警陆续解除，山东、河南部分氧化铝厂于本周逐步恢复此前停产的焙烧产能：河南三门峡地区某氧化铝厂因采矿成本过高、矿石供应不足而停产，涉及年产能约25万吨；河南地区某氧化铝厂因当地重污染天气预警解除，于1月3日恢复此前减产的焙烧产能约40万吨；三门峡地区个别氧化铝厂因采矿进展较为顺利于1月3日恢复此前减产产能约75万吨，河南地区产能开工有所抬升但依旧维持低位。山东滨州市于1月1日终止重污染天气Ⅱ级应急响应，山东大型氧化铝厂于1月1日开始恢复此前停止生产的一台焙烧炉，预计1月6日正常下料；山西地区某氧化铝厂因矿石供应恢复稳定计划于近日恢复生产，涉及年产能约50万吨。需求方面本周暂未出现较大变动。现货成交方面，本周南北方现货成交价格重心均大幅上移，根据SMM本周氧化铝现货成交样本，山西地区现货成交出厂价格在3,300-3,500元/吨区间内，成交价格重心较上周上涨205元/吨。本周西南地区询得少量现货成交，贵州地区现货出厂价格重心在3,300-3,380元/吨区间内，成交价格重心较上周上移195元/吨。 整体而言 ：本周晋豫地区部分氧化铝厂的矿石供应紧张程度有所缓和，环保政策等因素对北方地区氧化铝产能限制得到一定缓解，但现货供应整体偏紧的格局暂未改变，氧化铝企业惜售情绪仍在，企业报价坚挺，SMM预计在矿石供应问题未得到有效解决之前，国内现货价格或高位震荡。后续需持续关注晋豫地区矿石供应局势演变。从技术面看，模型与分析师综合预计，SMM氧化铝指数-平均价价格运行区间为[3,200，3,300]，下周价格走势为偏强震荡，支撑区间为[3,100，3,150]，压力区间为[3,230，3,310]。期货方面，市场对近期氧化铝供应端扰动的消极情绪有所消退，一定程度上使周初过热的期货市场情绪得到降温，但中长期看来矿石端仍存在较大不确定性，运行产能受限对氧化铝盘面形成一定的支撑。模型预计，氧化铝主力合约收盘价的价格运行区间为[3,230，3,720]，下周价格走势为窄幅震荡。 图1. 国内主流地区氧 化铝价格走势 来源：SMM 》点击查看SMM铝产业链数据库

现货市场上，此前年末关账因素已解除，下游企业将回归正常采购，但元旦节夕雾霾限产带来了再生精铅和个别原生铅超预期减量。与此同时多家原生铅冶炼厂进入年度常规检修，市场流通货源短暂偏紧，本周原生铅交割品牌冶炼厂厂库较去年同期出现明显下滑。   供应方面，本周广东、广西、江西、云南、湖南等地交割品牌原生铅冶炼厂陆续进入1月常规检修，部分冶炼厂跨年检修，检修周期15-30天不等。另外，1月4日安徽地区雾霾限产结束通知发布，叠加废电瓶原料价格随铅价继续上涨，再生精铅生产积极性偏低，本周开工并未回升。受再生精铅减产影响，部分下游刚需转向原生铅市场，节后原生铅厂库逐渐下滑，河南、湖南地区冶炼厂报价亦转为平水或小幅升水报价，临近周末纷纷提前预售，需下周提货。 价格方面，12月中旬现货铅价横盘已久后，在供应端减量、库存下滑及宏观偏暖氛围中一路走强，自15500元/吨一线反弹至15850元/吨。下周，原生铅及再生精铅供应暂无大幅恢复预期，铅价上涨后，下游采购积极性略有回升，后续仍需关注消费端节前备库情况，综合来看，短期铅价或维持高位震荡。

》查看SMM硅产品报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM1月5日讯：根据SMM调研了解，新疆样本硅企（产能占比76%）周度产量在25580吨，周度开工率在68%，环比上周略有走低。新疆地区样本个别停产硅企周内仍未恢复生产，样本内硅企整体开工较上周略有下滑0.3%。后续复产情况SMM将持续跟踪，样本内个别硅企周内订单成交情况一般，库存方面表现走高。 云南样本硅企（产能占比30%）周度产量在3650吨，周度开工率在43%，环比上周小幅走低。样本内硅厂月底有继续停炉情况，产量和开工率表现下降。年底样本内硅厂出货情况略有好转，且样本内硅企多数已经停炉，库存方面表现小幅去库。 四川样本硅企（产能占比32%）周度产量在1385吨，周度开工率在21%，环比上周走低。样本内硅企月底仍有停炉，周度产量和开工走低。周内不通氧553#硅出货表现较好，叠加年底样本内停产不通氧硅企清库出货，样本内个别不通氧硅企库存已经出售完毕，整体库存方面表现继续走低。               》点击查看SMM金属产业链数据库