盘面：隔夜，伦锌开于2892.5美元/吨，随后伦锌立即摸得盘面高位2894.5美元/吨，接着伦锌跳水下行至2860美元/吨进行窄幅震荡，进入欧洲交易时刻多头减仓伦锌再度下行探低于2839美元/吨，随后伦锌企图上行然受阻回落，终收跌报2844.5美元/吨，跌48.5美元/吨，跌幅1.68%，成交量增至77725手，持仓量减少2540手至21.7万手。隔夜伦锌录得三连阴，上方布林道中轨形成压制，下方布林道下轨提供支撑。隔夜，沪锌主力2503合约开于23730元/吨，开盘即低位，盘初多头增仓沪锌迅速上行摸高于23860元/吨，随后沪锌沿日均线进行震荡整理，盘尾多头减仓沪锌小幅下行，终收涨报23760元/吨，涨55元/吨，涨幅0.23%，成交量减至44411手，持仓量增加110手至10.1万手。隔夜沪锌录得一光脚阳柱，上方各路均线对其形成压制。   宏观：美国总统特朗普：将要求美联储立即降息、沙特和欧佩克降低油价；特朗普签署行政令：公布肯尼迪遇刺案等相关机密文件、评估创建国家数字资产储备，禁止中央银行数字货币；克里姆林宫回应特朗普制裁威胁：并未看到任何特别新的因素；阿根廷总统米莱正考虑退出巴黎气候协定；国家主席习近平在辽宁沈阳市考察调研；财政部：我国国有大型商业保险公司加大资本市场投资力度仍有一定空间，正在研究全国社保基金长周期考核体系；证监会：未来三年公募基金持有A股流通市值每年至少增长10%，今年第二批保险资金长期股票投资试点规模将不低于1000亿元；金融监管总局：鼓励保险资金稳步提升股市投资比例；央行：将提升政策工具使用的便利性，适时推动工具扩面增量。   现货市场：   上海：市场对当月票报价均价附近，昨日上海市场出货贸易商减少明显，并且正值春节放假时期，昨日现货成交基本为少数未放假企业备库采购，锌锭需求出现明显下滑，部分贸易商为节前清库存继续下调升水，市场整体成交表现清淡。    广东：对上海现货升水60元/吨，昨日出货贸易商进一步减少，虽盘面重心下行，但下游已经放假，市场交投依旧清淡，现货升水进一步走低。预计后续升水将持续走低。   天津：津市较沪市贴水10元/吨，天津基差10元/吨，昨日盘面大幅下行，但下游多半放假，并无补库需求，多半以锁价为主，贸易商也多半进入放假，少部分贸易商节前接货补库，市场现货不多，整体成交一般。   宁波：对上海现货报价升水20元/吨，宁波市场贸易商和下游基本进入放假状态，昨日宁波几无贸易商出货报价，下游企业询价接货同样稀少，市场交投清淡延续。   社会库存：1月23日LME锌库存减1825吨至191125吨，降幅0.95%。截至本周四(1月23日)，SMM七地锌锭库存总量为6.26万吨，较1月16日增加0.38万吨，较1月20日增加0.32吨，国内库存录增。   锌价预判：美国总统特朗普表示将要求美联储立即降息，但仍旧未对关税问题做出明确表态，伦锌维持偏弱震荡，关注更多宏观面消息。国内节味儿越来越浓，下游放假企业逐步增加，社会库存增多累库，预计锌价偏弱震荡整理。

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                      本周华北地区现货升贴水大幅下跌，截至本周四时现货升贴水为贴水350元/吨–贴水270元/吨，均价贴水310元/吨。节前在铜价走高的抑制下，华北市场备货需求表现不佳，周内下游企业陆续进入放假状态，未放假的企业也放缓生产节奏，并以消化原料库存为主，周尾物流逐渐停运，持货商多让利出货至贸易商，现货升贴水持续下探。预计节后市场补货需求主要将取决于铜价，不过华北市场部分下游将放假至正月十五，因此按季节性规律来看节后首周需求表现往往相对疲软。                                                                                                                               》查看SMM金属产业链数据库  

SMM1月23日讯： 本周负极价格仍持稳运行。成本端，由于负极材料厂商仍处于备货阶段，加之前期原料低硫石油焦的库存较低，因此低硫石油焦的价格本周仍呈上涨趋势；相较之下，负极厂对油系针状焦的需求偏低，针状焦厂的开工率依然维持在较低水平，在这种供需双弱下的背景下，针状焦价格本周持稳。石墨化电费目前处于高位，加之一体化发展，石墨化委外需求萎靡，整体市场仍供过于求，本周石墨化稳价运行。需求端，临近春节，下游需求有所回收。春节将至，在市场需求有所回落而生产成本仍然较高的情况下，负极厂商挺价意愿较强，预计负极材料价格在近期将仍保持稳定态势。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 于小丹 021-20707870 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 柳育君 021-20707895 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 任晓萱021-20707866 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 徐萌琪021-20707868

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析   》订购查看SMM金属现货历史价格        精铜杆：国内主要精铜杆企业周度（1.17-1.23）开工率如期下滑至55.17%，环比下滑15.29个百分点，较预期值高0.12个百分点，按春节时间计算，同比较去年节前一周开工率下滑6.85个百分点。下周即将进入春节，市场消费如期走弱，订单量及出货均减少，多数企业按计划开始逐渐步入检修停产周期，开工率如期下滑。从库存来看，因春节备库需要，国内主要精铜杆厂成品库存环比增加25.04%，录得85400吨，因今年普遍复工时间在初八前后，原料备库需求较低，精铜杆厂原料库存环比减少7.15%，录得34550吨。展望后市，随着进入春节假期，预计下周（1.24-1.30）精铜杆周度开工率将继续下滑至19.61%，环比下滑35.56个百分点，同比下滑12.27个百分点。同时多数精铜杆厂对节后消费持观望态度，目前在手订单较少，若节后铜价有较明显回调，或可带来部分补货消费释放。

SMM 1月23日讯：1月23日早间开盘之后，在宏观特朗普关税的不确定性叠加锌下游进入放假周期的背景下，沪锌主连一路下探，盘中最低一度跌近2%，截至13:45分，沪锌主连以1.88%的跌幅报23690元/吨。 海外方面，伦锌同样一同走低，截至13:46分左右，伦锌以1.29%的跌幅报2862.5美元/吨。 现货方面，据SMM现货报价显示，截至1月23日， SMM0#锌锭 现货报价跌至23630~23730元/吨，均价报23680元/吨，单日跌幅达2.19%。 》点击查看SMM锌产品现货报价 对于近期锌价下跌的原因，SMM认为主要受当下仍尚有不确定性的宏观情绪以及锌自身偏弱的基本面拖累。具体来看： 宏观面来看 ，当地时间1月21日，美国总统特朗普声称，美国政府正在讨论从2月1日起对中国出口到美国的商品征收25%的关税，外交部发言人毛宁表示，关于这个问题，我们多次表明了中方的立场。我们始终认为，贸易战、关税战没有赢家，中方始终坚定维护国家利益。 目前，特朗普对中国的关税政策暂时尚有不确定性，有市场观点认为是为了增加谈判筹码，市场正在持续等待政策细节，美元指数维持在108上方，令有色金属承压运行。 基本面上： 供应端： 近期随着国内河北某大型矿山复产，叠加港口库存仍在高位，矿端供应进一步宽松，在冶炼厂和矿山之间的谈判中，矿山方话语权有所增强，导致加工费持续上调，与此同时，部分贸易商为了加快出货速度，也适当提高了加工费报价。截至1月17日，国产锌矿周度加工费报2000~2300元/金属吨，均价报2150元/金属吨；进口锌矿加工费方面，截至1月17日，Zn50进口TC(周)涨至-10~10美元/干吨，均价报10美元/干吨。 》点击查看SMM锌产品现货报价 而近期，2024年12月进口锌精矿数据出炉，据海关数据显示，2024年12月进口锌精矿45.73万吨（实物吨），12月环比11月增加0.31%（0.14万实物吨），同比增加3.49%。展望1月，SMM认为， 1月锌矿进口窗口持续开启，并且近期进口锌矿加工费回涨明显，冶炼厂也在积极储备一季度矿，国内锌矿到港量增加，因此，SMM预计1月锌精矿进口量或延续高位。 库存方面： 据SMM数据显示，截至1月23日，SMM七地锌锭库存总量为6.26万吨，较1月20日增加0.32吨。本周下游企业基本放假完成，锌锭采买需求继续走弱，上海、广东、天津三地库存增加。 至于需求端： SMM此前已经针对锌下游各板块的春节放假情况作出调研，具体来看： 镀锌板块： 据SMM调研显示，镀锌企业春假放假影响耗锌量47002吨左右，平均放假时长19天左右，较去年减少2天左右。2024年四季度整体需求好于预期，镀锌订单仍然较好延续到一月初，多数企业一月计划生产量较高，部分企业有“抢出口”订单，计划放假时间较晚，而进入一月中旬，订单断崖式下滑，部分企业提前放假。月中锌价下跌后，部分镀锌企业存在一定程度的备库情况；企业整体开工预计在二月中旬前后，后续镀锌企业的开工情况SMM将持续关注。 》点击查看详情 压铸锌合金板块： 据SMM与企业沟通了解，本次压铸锌合金企业样本共计26家，涉及产能总计100.77万吨/年，影响耗锌量在54585吨左右。据SMM与企业沟通获悉，今年许多企业计划在1月20日左右放假。企业的春节时长在8-52天不等，平均放假天数为22天，同比去年的24天减少了8.4%。SMM将继续关注后续压铸锌合金企业的开工情况。 》点击查看详情 氧化锌板块： 据SMM此前对氧化锌企业放假情况进行了解得知，本次样本共20家，涉及产能总计51.68万吨/年，影响耗锌量在6309吨左右，平均放假时间为20.1天，较去年小幅增加0.1天。据SMM了解，尽管今年存在氧化锌厂因利润不佳提前放假停产，但大部分氧化锌企业同去年放假时间基本一致，叠加部分厂子因工艺春节生产不停，整体来看今年氧化锌平均放假时间变化不大，SMM将持续关注后续放假情况。 》点击查看详情 展望后市，考虑到国内锌矿供应宽松的态势持续，后续加工费或仍有上涨可能，叠加下游陆续进入放假阶段，锌价上行承压，不过节前库存处于近年来低位又在一定程度上对锌价提供底部支撑。当下宏观对锌价影响明显，锌市场仍需关注宏观面带来的指引，同时，还需关注库存累增的情况，预计锌价短期或偏弱震荡。 机构评论 金源期货评价称，美国扩大了加征关税范围，不过市场认为是为了增加谈判筹码，持续等待政策细节，美元徘徊在108附近。今日关注国新办新闻发布会，以及晚间美国上周初请失业金人数。国内下游放假增多，需求不佳拖累现货升水。沪伦比价回落，锌锭进口亏损扩大，进口冲击预期减弱。不过长假将至，资金避险影响下，锌价波动减弱，预计节前维持震荡偏弱格局。 瑞达期货表示，宏观面，美国尚未出现任何大的关税冲击，市场关注转向美联储的降息预期，目前看一季度维持利率不变的概率较大，美元指数小幅上涨。基本面 ，上游锌矿进口量大幅回升，国内外锌矿加工费有所回升，国内冶炼厂生产亏损缩小，预计精炼锌产量逐步恢复。同时进口窗口开启，刺激精锌进口继续增加，为国内市场供应带来一定补充。需求端，下游进入需求淡季，不过政府刺激政策存在加码预期，需求前景信心改善，市场节前逢低补库操作为主，现货升水维持偏高，预计近期锌价震荡调整。技术上，缩量减仓，多空交投谨慎，关注MA10争夺。操作上，暂时观望。 永安期货表示，本周锌价宽幅震荡。供应端，本周海内外TC低位加速回升，进口TC上升10美元/干吨，冶炼利润持续改善。11月海外矿进口环比提升，12月海外锭进口也陆续到港。国内冶炼厂12月预计环比增量超1万吨。需求端，镀锌和氧化锌开工率有所回落，下游补库;海外现货升贴水下滑10%左右，需求转弱。国内社会库存小幅去化;海外库存高位下滑。展望后市，TC持续修复+进口窗口打开供应宽松预期犹存;但现实面社会库存仍处于较低水平，现货紧张情绪可能伺机而动。中短期建议观望，关注宏观情绪可能激起的现货端变化;长期震荡偏空。

SMM 1月23日讯：本周梯次市场价格保持稳定。从供应方面看，随着春节临近，储能及动力电芯生产略有减少，相对应产出的梯次电芯可利用量亦有所降低。同时，近期各地公交车梯次电芯项目的招标采购活动稀少，共同导致市场整体供应减少。从需求方面，由于临近春节，较少有需要实际交付项目，另在此临近春节时间段采购的梯次电芯，或需在仓库存放至少约一个月左右。出于节假日期间存放的安全性考量和库存后可能出现的降价，梯次电芯需求量亦减少较多。在实际成交方面，市场以刚需采购为主，囤货现象较少。此外，近期政策发布使梯次处理厂更加观望后续价格走势，普遍预期价格将下跌，处理厂家及贸易商不急于年前购买，普遍持观望态度，市场交易情况较为冷清。预计年后，梯次电芯价格可能继续因持续的供过于求的局面继续震荡下跌。   SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 于小丹021-20707870 周致丞021-51666711 张贺021-20707850

》查看SMM钴锂产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM钴锂产品现货历史价格走势 SMM 1月23日讯，本周磷酸铁锂市场价格相对稳定，上涨幅度较小。除中端动力价格稍有涨幅外，其余品种涨幅不明显。一方面是由于碳酸锂价格在本周未出现较大波动，上涨约50元/吨。另一方面，加工费由于磷酸铁价格近一段时间持续在高位运行，部分材料厂的加工费得到小幅提升，本周中端动力（粉压2.50g/cc）加工费小幅上调，但高端动力（二烧品）及储能加工费并未出现明显上涨，依然维稳运行。供应端，本周磷酸铁锂材料厂整体开工情况较稳定，尤其一、二梯队材料厂在春节期间均不放假，但部分中小材料厂将小幅减产，另外，由于春节前后，部分物流停运叠加物流费用大大提高，交付进度将受到一定影响。需求方面，下游铁锂电芯厂一、二月排产情况依然较好，与去年同期相比有明显增长。     SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 于小丹 021-20707870 马睿 021-51595780 徐颖 021-51666707 冯棣生 021-51666714 柳育君 021-20707895 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 任晓萱021-20707866 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 陈泊霖 021-51666836  

SMM1月23日讯： 本周，再生废料市场价格震荡运行。供应端：本周硫酸镍、硫酸钴、碳酸锂等盐价基本持稳，且因临近春节，多数企业已陆续放假：其中，中小型的打粉厂、贸易商放假较早，预计放假至元宵节后再复工，而头部湿法厂则持续生产不放假的原则，在春节1-2周前基本备好安全库存，现阶段采买较少。需求端，多数湿法企业的年前囤货行为至12月底已陆续结束，临近年底，多数企业更倾向消耗之前多余黑粉库存或进行设备检修，对高价黑粉接受力度较弱。本周部分地区开始物流停运，市场成交情况清淡。目前随着时间临近春节，多数企业出货或收货意愿低，预计短期内，黑粉价格预计仍将随镍、钴、锂等盐端价格变化而暂持稳，而黑粉系数将因供需双弱维持暂稳。   SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 于小丹021-20707870 周致丞021-51666711 张贺021-20707850