SMM 冷轧排产： 接单情况尚可，11月钢厂冷轧排产小幅增加 * 重要通知：2024年9月起，SMM正式上线31家长流程钢厂冷轧排产数据，占长流程冷轧钢厂样本比例100%。 据SMM最新跟踪显示，31家冷轧板卷主流钢厂11月冷轧商品材计划量总计427.6万吨，较10月实际冷轧商品材产量上升6.52万吨，增幅1.55%。 11月，钢厂冷系接单情况较好，国内31家钢厂冷轧排产环比小幅上升。   表1：31家冷轧主流钢厂11月冷轧商品材计划量   SMM 热轧排产： 卷螺利润差收窄&部分钢厂检修  11月热轧排产小幅增加 SMM钢铁11月8日讯：据SMM最新跟踪显示，39家热轧板卷主流钢厂11月热轧商品材计划量总计1353.72万吨，较10月实际热轧商品材产量下降5.27万吨，降幅0.4%，日均排产环比小幅增加。样本扩充后的47家热轧板卷主流钢厂11月热轧商品材计划量总计1557.22万吨，较10月实际热轧商品材产量上升22.23万吨，增幅1.45%。 11月，热卷利润有所修复，叠加内贸接单情况尚可，部分钢厂生产积极性增加，然由于年底钢厂年度检修增多，使得排产增幅低于市场预期。   图1：热轧新样本钢厂热轧商品材计划量 数据来源：SMM钢铁   图2：全国热卷主流钢厂计划产量区域占比 数据来源：SMM钢铁 分内外贸看： 内贸： 11月热轧板卷内贸排产1252.07万吨，环比10月国内实际产量上升42.90万吨，增幅3.5%。 9-10月，热卷供应压力逐步缓解，部分下游行业旺季需求带动库存降幅加快，叠加宏观层面强预期带动，热卷均价环比明显上移，SMM全国热卷均价环比上涨366元/吨，利润修复的过程中，卷螺利润差收窄，部分前期转产的钢厂将产量回流热卷；除此之外，11月热卷出口排产大幅下降，部分排产回流内贸；综合影响下，11月热卷排产小幅增加。 表2：SMM调研部分钢厂接单对比情况 据SMM调研来看，截止11月8日，国内钢厂内贸接单情况环比继续改善，本月样本钢厂手持订单均值环比增加2%，多数钢厂反映内贸接单情况尚可，后续接单情况SMM将持续跟踪。   外贸： 11月热轧板卷出口计划量101.65万吨，较10月实际出口下降48.17万吨，环比降幅32.2%； 据SMM最新调研，11月钢厂热卷出口计划量环比10月实际出口水平大幅下降，降至年内低点。多数钢厂反映，10月以来接单转差，主要与中国报价上涨过快、价格优势减弱，以及出口贸易政策等因素有关。 后续接单情况来看，SMM了解到，多家钢厂仍表示近期价格优势偏弱，叠加海外需求低迷，出口接单压力较大，预计将影响年底出口水平。   图3：全球主要市场热卷出口价格对比 图4：热轧样本主流钢厂热轧商品材出口计划量（新样本） 数据来源：SMM钢铁     检修方面， 11月热轧检修影响量暂为82.87万吨，环比上月减少43.99万吨，但仍有部分钢厂检修计划仍未确定，SMM将持续跟踪，具体检修情况见下表： 表3：热轧钢厂检修详情对比 数据来源：SMM钢铁   利润方面， 据SMM调研的钢厂生产 热卷即时利润 情况来看，当前多数钢厂即时利润集中在 盈利50-150元/吨 区间，月环比有所改善；细分来看，约4%的钢厂反映当前利润处于 亏损>100元/吨 状态；约4%的钢厂反映当前利润处于 亏损50-100元/吨 ；31%的钢厂处于 盈亏边际平衡 状态；61%的钢厂反映当前利润 处于50-150元/吨区间。 图5：SMM调研部分钢厂10月初、11月初热卷即时利润情况   总结： 11月国内钢厂热轧日均计划产量环比10月实际日均产量小幅增加。主要由于热卷利润逐步修复，且下游需求韧性强于建材，部分前期检修减产钢厂复产有关。   近期，受宏观事件密集影响，热卷价格偏强震荡。后续来看，进入11月，随着建材需求见顶回落，热卷产量将逐步回升；需求方面，考虑到仍有汽车、家电等行业消费旺季预期带动，下游需求降幅较为缓慢。基本面矛盾暂时不突出，强预期逻辑延续，关注后续宏观预期指引及11月中下旬产量压力增加后需求承接情况，11月中下旬热卷价格存在冲高回调风险。

10月产量增加的企业有14家，产量增加的幅度比较多。主要原因是因为10月价格整体呈现先跌后涨的“V”字走势，10月中下旬白银价格持续攀升，高达8000元/千克以上的价格，因此冶炼企业生产积极性较高，部分企业减少库存来把握市场银价高位时间，保证利润。 产量减少的企业有9家，减少的企业数和量均有所下降，因此本月白银量增加较多。本月产量减少的企业减产的原因有：1、原料中银含波动。2、年度生产计划接近完成，控制产量和库存，减少产量。 由于10月白银产量较高，同时10月下游生产放假，市场白银供过于求，从10月国庆回来之后白银现货的升贴水在降低，并维持大幅贴水状态，市场采购情绪偏弱，而供应充足，销售企业也希望高位销售，落袋为安，升贴水稳价难度较大，市场出货难度较大，一直呈现贴水状态，由于10月销售难度较大，市场考虑增加出口，减少国内供应压力。 11月美国宏观信息频发，美国大选过后，经美国媒体报道，特朗普最先获得半数选票成为总统，市场交易“特朗普预期”，美元提振，白银价格承压，周五凌晨，美联储宣布降息25基点至4.5%-4.75%，提振白银，宏观信息频发，白银价格波动震荡剧烈。 》查看SMM贵金属现货报价  

核心观点： 本周期货市场宽幅震荡，焦炭迎来第二轮提降。从基本面来看，本周焦炭供应压力有所增大。焦企利润较好，生产积极性较高，加之焦企出货普遍较好，库存压力较低，焦企开工率提升明显，焦炭供应增量明显。需求端，钢厂铁水持续高位运行，但由于焦炭库存逐步恢复政策，需求小幅回落，因此焦炭基本面供应压力增加明显。因此焦炭本周迎来第二轮降价。后续来看，本周各种宏观消息均落地，市场关注重点逐步转向基本面。由于终端钢材淡季来临，终端钢材消费压力逐步变大，市场预期普遍较为悲观，钢厂利润再度面临收缩。加之炼焦煤供应持续宽松，焦炭成本支撑较弱，叠加焦炭基本面逐步转差和终端钢材消费预期较差的双重影响，预计下周焦炭价格将稳中趋弱运行。 焦炭现货价格（元/吨）： 本周焦炭价格较上周下跌50-55元/吨，一级冶金焦-干熄2120元/吨；准一级冶金焦-干熄1980元/吨；一级冶金焦1740元/吨；准一级冶金焦1658元/吨。 本周焦炭港口贸易出库价格较上周持稳运行，一级水熄焦1890元/吨，准一级水熄焦1790元/吨。 焦炭期货价格（元/吨）： 本周由于美国大选和人大会议影响市场观望情绪较重，焦炭期货宽幅震荡。 后续来看，随着宏观政策的落地，市场关注终端逐步转向基本面。由于终端钢材需求预期较差，市场悲观情绪较重，加之焦炭基本供应压力逐步加重，预计短期下周焦炭期货将震荡下行。 焦化利润（元/吨）： 根据SMM调研，本周吨焦盈利63.5元/吨，焦企利润小幅回落。 本周虽然原料端炼焦煤价格持续走弱，但焦炭迎来第二轮提降，因此焦企利润小幅回落。 后续来看，由于焦炭基本面供需压力逐步增大，焦炭较高或将继续走弱。同时由于炼焦煤价格持续走弱，焦炭成本支撑偏弱，因此虽然焦炭价格有走弱预期，但焦企利润下跌幅度或将小于焦炭价格，预计焦企利润将小幅下降。 焦炉产能利用率： 根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为77.54%，环比上周上涨2.98个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为77.5%，环比上周上涨1.2个百分点。 本周焦企盈利小幅扩张，环保限产影响消退，下游需求尚可，焦企出货较为顺畅，因此焦企生产积极性较高，焦企开工率小幅上涨，焦炭供应有所扩张。 后续来看，本周焦企开启焦炭第二轮提降，市场看跌情绪有所加重。但考虑到目前炼焦煤价格持续偏弱，提降落地后焦企仍小幅盈利。同时，钢厂铁水仍有增量预期，焦炭刚需支撑焦企，因此焦企减产意愿较低，预计下周焦企产能利用率将延续小幅增长。  焦炭库存情况分析： 本周焦企焦炭库存30.9万吨，环比增加3.9万吨，增幅14.44%。焦企炼焦煤库存284.7万吨，环比下降3.7万吨，降幅1.28%。钢厂焦炭库存277.3万吨，环比增加6.2万吨，增幅2.29%。两港焦炭库存为132.2万吨，周环比下降2.6万吨，降幅1.93%。 本周焦企开工率明显上升，焦企产量上升明显，加重下游钢厂采购并无明显增量，因此本周焦企焦炭库存累库明显。原料方面，由于终端钢材消费预期始终偏差，因此焦企采购普遍谨慎，加之焦企开工明显上升，因此焦企炼焦煤库存小幅下降。钢厂方面，本周高炉铁水小幅下降，但钢厂采购尚可，因此钢厂焦炭小幅累库。 后续来看，虽然本周焦炭第二轮提降落地，但焦企仍小幅盈利，焦企供应端难有减量。加之下游钢厂焦炭需求有下降预期，因此预计下周焦企焦炭库存将继续小幅累库。原料方面，由于终端钢材需求不佳，焦企利润有持续收缩的趋势，因此预计焦企采购将更加谨慎，下周焦企炼焦煤库存将小幅下降。钢厂方面，后续铁水仍将延续窄幅波动，焦炭需求端难有增量，同时考虑到部分钢厂焦炭小幅累库，下周钢厂采购或将有所减量，钢厂焦炭库存或将延续小幅累库。港口方面，由于近期钢厂利润尚可，因此预计短期钢厂铁水仍将延续高位，但考虑到目前部分钢厂已开始累库，因此预计后续焦炭需求降有所下降，预计下周焦炭港口库存降幅将有所收窄。 》订购查看SMM金属现货历史价格

SMM 11月8日讯： 价格回顾： 截至本周五，SMM地区加权指数5,391元/吨，较节上周周五上涨283元/吨。其中山东地区报5,300-5,400元/吨，较上周周五上涨250元/吨；河南地区报5,300-5,500元/吨，较上周周五上涨300元/吨；山西地区报5,400-5,500元/吨，较上周周五涨250元/吨；广西地区报5,250-5,450元/吨，较上周周五涨325元/吨；贵州地区报5,250-5,450元/吨，较上周周五涨325元/吨；鲅鱼圈地区报5,560-5,440元/吨。 海外市场： 截至11月8日，西澳FOB氧化铝价格为693美元/吨，海运费25.30美元/吨，美元/人民币汇率卖出价在7.17附近，该价格折合国内主流港口对外售价约5,903元/吨左右，高于国内氧化铝价格512元/吨，氧化铝进口窗口维持关闭。本周暂未询得新的海外氧化铝现货成交。周期内未询得新的海外氧化铝现货成交，随着国内氧化铝价格的持续拉涨，出口窗口已逐渐关闭。 国内市场： 据SMM数据，截至本周四，全国氧化铝周度开工率较前一周回升1.81个百分点，至83.64%，主因：一方面，部分前期因重污染天气影响焙烧的产能恢复，另外一方面，氧化铝价格持续拉涨，盈利空间扩大，叠加长单交付需求等原因，部分企业运行产能提升。另外，西南地区上周进行检修部分氧化铝产能已于近日恢复正常生产，但是贵州某氧化铝厂焙烧环节故障抢修，预计检修3天，产量影响预计共5000吨左右。周期内询得部分氧化铝现货成交，成交价格较前期继续上行，山西地区氧化铝成交价格区间为5,300-5,500元/吨，贵州氧化铝成交价格区间为5,200-5,500元/吨，广西地区氧化铝成交价格区间为5,250-5,450元/吨。 整体而言： 需求端，国内电解铝生产对氧化铝的需求持稳向好，虽有部分企业反馈预计有停槽或检修计划，但整体对氧化铝需求影响有限；海外氧化铝供应存在缺口，但近期国内氧化铝现货价格持续拉涨，出口窗口已逐渐关闭。供应端，矿石对氧化铝产能提升的限制仍存，近期部分因重污染天气影响焙烧的产能有所恢复，且有部分氧化铝厂提产，但西南地区有个别氧化铝厂检修仍处于检修中，短期内氧化铝基本面仍呈现供应偏紧状态。后续需持续关注北方地区采暖季环保政策对氧化铝生产的影响。 来源：SMM   》点击查看SMM铝产业链数据库

SMM11月8日讯： 周内锌价居高位运行，镀锌因黑色价格走高叠加订单较好，开工情况略有好转，但因环保情况增量有限；压铸锌合金因部分企业本周部分企业进行检修，叠加锌价高昂抑制订单，开工大幅下滑；氧化锌企业开工基本维持，下游提货速度未见增加，终端无其他起色。整体来看下游消费当前仍旧偏淡。                                                                                              》点击查看SMM金属产业链数据库

2024年10月，中国电解液产量环比上涨8.6%，同比增长67%。终端市场需求增速有所提升，整体需求上涨，电解液工厂的开工率相比上月显著提升。基于六氟磷酸锂价格小幅上涨，部分电解液企业选择观望并等待原料价格趋于稳定，整体对原料的备库意愿不强，订单多为现销现产。与此同时，电芯企业的开工率与9月相比大幅提升，促使电解液工厂根据市场需求适度提升了开工率，因此产量上涨。 在10月份，由于无水氟化氢和氟化锂价格的上涨，六氟磷酸锂的价格也有所调整。这一价格变化逐渐传导至电解液终端，使得电解液出现微涨态势。 展望11月，预计终端需求将持续上涨，电解液需求也将进一步提升。预计11月中国电解液产量环比上涨约6.4%，同比增长约88%。   说明：对本文中提及细节有任何补充或修正随时联系沟通，联系方式如下 ： 电话021-20707842（或加微信如下）任晓萱，谢谢！                                                   SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 张玲颖 021-51666775 于小丹 021-20707870 马睿 021-51595780 徐颖 021-51666707 冯棣生 021-51666714 柳育君 021-20707895 吕彦霖 021-20707875 孙贤珏 021-51666757 袁野 021-51595792 林辰思 021-51666836 周致丞021-51666711