现货基本面： 上海：早盘市场均价贴水10~20元/吨左右。第二交易时段，普通国产报价对2411合约贴水20~40元/吨附近，对2412合约升水300~330元/吨，高价品牌双燕暂无报价。上周五近月月差高位拉涨至400元/吨以上，贸易市场积极出货，前期以均价报价为主，网价过后市场跟盘报价增多，但月差下调后，贸易市场心里接货价位下浮，下游高升水点价较少，整体成交偏弱。 天津：截止午市收盘，普通品牌驰宏对11合约报升水20~50元/吨附近，新紫对11合约报40~50元/吨，西矿对11合约平水报价，高价品牌紫金对11合约报升水70~80元/吨附近。上周五月差拉大，下游畏高慎采，贸易商主动下调升水出货，整体市场成交一般。 广东：第一时间，持货商对蒙自、兰锌升水105~340元/吨。上周五月差扩大，大多贸易商对11合约进行报价，早盘几无成交。第二时段，麒麟、兰锌对网价升水250~290元/吨。整体来看，上周五月差增大锌价小幅上涨，市场对高价出货较少，同时下游仍以刚需采购为主，市场成交较差。 宁波：第一时间段，永昌对2411合约报价升水40元/吨，麒麟对2411合约报价送到升水100元/吨；第二时间段，贸易商报价持平上一时间段。月差继续拉大，宁波现货升水下调，市场贸易商佛系出货，市场成交未见改善，下游畏高慎采持续。 今日锌价预测：上周五伦锌录得一阳柱，LME库存增350吨至247075吨，降幅0.65%。宏观面，美国10月非农就业数据大爆冷，增强了降息可能性，美元走弱，伦锌重心上移，预计今日高位震荡。上周五沪锌录的一长上影阴柱，宏观情绪再起，美国非农数据大爆冷，美联储降息预期又起，国内财新PMI数据重回扩张区间，沪锌重心上移，仍需关注back结构，预计今日高位震荡。

SMM11月3日讯： 10月，负极材料价格弱势运行。成本端，低硫石油焦由于前期降价，出货增长，自身库存有所减少，且当前部分下游企业进入补库节点，需求上行，价格上调；油系针状焦生焦10月需求有小幅上升，但整体价格依旧弱势，持稳运行；石墨化外协当前需求较少，且价格已处在较低位置，市场整体较为低迷，价格弱稳；负极理论成本有所上行。需求端，10月仍处市场旺季，且下游动储消费多端均有量级利好支撑，需求情况较好，带动负极产量持续处于高位。 后续来看，进入11月，成本端，低硫石油焦当前价格较高，且下游客户多已备货完成，后续价格或有小幅回落；油系针状焦生焦年末有较大规模新产能投放，未来供应将有明显增长，后续或存在被迫降价预期，因此焦厂当前多控制价格稳定以应对后市；石墨化外协由于西南地区进入枯水季，电费上调，整体成本上升，价格难以进一步走低，预计将弱稳运行。需求端，四季度存在年终并网、新能源以旧换新补贴退坡、多款新机型发布及购物节等多种利好历程，因此终端客户四季度产量较高，对电芯及原料负极需求较好。负极企业四季度虽生产超出预期，但当前由于产品价格较低，企业仍普遍存在资金及库存压力，挺价意识较强，而下游由于市场竞争激烈，持续存在降本需求，因此无法接受负极材料价格因成本走高而上调，因此当前负极价格处于僵持阶段，或需到年底新谈单周期到来时方有进一步变动。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 于小丹 021-20707870 马睿 021-51595780 徐颖 021-51666707 冯棣生 021-51666714 柳育君 021-20707895 吕彦霖 021-20707875 袁野 021-51595792 林辰思 021-51666836 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 任晓萱021-20707866 梁育朔021-20707892 王杰021-51595902 徐杨021-51666760

10月28日，国管局、中直管理局联合印发《关于做好中央和国家机关新能源汽车推广使用工作的通知》。中央和国家机关各部门、各单位机关及其所属垂直管理机构、派出机构等各级行政单位和各类事业单位配备更新各类定向化保障公务用车，应当带头使用国产新能源汽车。 加大新能源汽车配备力度 中央和国家机关各部门、各单位机关及其所属垂直管理机构、派出机构等各级行政单位和各类事业单位（以下简称各部门、各单位）配备更新各类定向化保障公务用车， 应当带头使用国产新能源汽车 。 其中，机要通信用车、相对固定路线执法执勤用车以及使用场景单一、主要在城区行驶的业务用车等，原则上应当配备新能源汽车；用于环卫清洁、技术勘察、检验检测等用途的特种专业技术用车，新能源汽车能够满足需要的，应当优先配备新能源汽车。按照《关于促进汽车消费的若干措施》有关要求，加快国三及以下排放标准老旧车辆淘汰报废，更新车辆优先使用新能源汽车。 统筹新能源汽车采购比例 各部门、各单位应当根据车辆使用现状、工作需要等因素，编制公务用车年度配备更新计划，计划中明确新能源汽车采购数量，由行政主管部门审核批复后按归口报国管局、中直管理局备案。行政主管部门应当加强对所属单位采购新能源汽车的统筹管理，除因地理环境、气候条件特殊和无适配车型等情况外，新能源汽车占当年配备更新公务用车的比例应当达到《“十四五”公共机构节约能源资源工作规划》明确的“ 新增及更新车辆中新能源汽车比例原则上不低于30%”目标要求，以后按规定逐步提高。 政府的政策导向性需求刺激措施预计将在短期内帮助消化部分新能源汽车的过剩产能，据数据显示，截至2022年底，中国的公务用车数量约为500万辆。若按照每年10%的公务用车更换率计算，每年可增加约50万辆新能源汽车的需求。 国内镁合金压铸工艺比较成熟的主要是小型配件，因此，国内镁合金单车用量仅为5公斤，保守预计每年镁合金需求量稳定增加2500吨。  

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                     2024年铜行情即将走完，年内宏观与基本面事件多发扰动，铜价冲高回落，期间还曾突破历史新高。          铜原料紧缺背景下，地缘政治紧张，欧美逐渐开启降息路径，国内政策空间放开，铜价存在托底因素。然在高铜价背景下，社会面库存去化不理想，基本面消费不尽人意，今年电解铜实际消费或难存在增长。 矿山事故频发，且全球粗炼产能加速扩张，2024年全球铜矿存在缺口，2025年仍将放大。          自2023年底，随着电解铜冶炼厂逐步投产，铜矿紧缺故事线逐渐被计价。但2023年底至2024年初，全球宏观情绪不确定以及基本面消费弱势背景下，铜价未有大幅波动。3月13日，中国冶炼厂在北京召开座谈会，传出减产等信息，令市场积极炒作该情绪，多头布局强拉铜价。        虽后续铜价并未持续交易铜矿紧缺逻辑，但从矿平衡表来看，2024年全球铜矿预计缺口为21.2万金属吨，2025年为82.2万金属吨。铜矿原料紧张的事实依旧是托底年内铜价回落的主要原因。 冶炼厂并未在2024年明显减产，出口大幅增加下，年内表观依旧呈现超2%增长          2024年大型冶炼厂有原料长单保障，且年内废铜供给冶炼端比例增加，精炼产量基本可以保障。7月后废铜政策集中影响出货量，冷料紧张令部分冶炼厂存在减产，但从累计产量角度来看，SMM预计2024年中国冶炼厂产量为1195万吨，较2024年增加51万吨。          2024年SMM预计进口电解铜量为350万吨，基本与2023年351万吨持平；出口则大幅增长至49万吨，较2023年增加21万吨。于此同时，消费面增长有限，2024年预计垒库20万吨电解铜，故电解铜实际消费量预计为1476万吨。 传统消费中地产拖累仍存，新能源与家电带动增长        年内传统消费中地产依旧拖累终端耗铜量，新风光与家电在单耗下调趋势下仍以高产量带动行业耗铜。电网稳步向上发力，电力端口耗铜实现稳步增长。SMM预计2024年终端耗铜量为1576万吨。                                                                                                                                》查看SMM金属产业链数据库  

本周宏观事件频发，经济数据层出不穷。周初，市场交易美国大选，押注特朗普上台，随后多项经济数据公布，消息持续利空。 【经济数据】： 利多 ：美国至10与25日当周EIA原油库存公布值为-51.5万桶，低于前值547.4万桶和预期值230万桶；美国10月季调后非农就业人口公布值为1.2万人，远低于前值22.3万人和预期值11.3万人；美国10月ISM制造业PMI公布值为46.2，低于前值47.2和预期值47.6. 利空 ：美国10月ADP就业人数公布值为23.3万人，高于前值15.9万人和预期值11.4万人；美国至10月26日当周初请失业金人数公布值为21.6万人，低于前值22.8万人和预期值21.6万人；美国9月核心PCE物价指数年率公布值为2.7%，和前值持平，高于预期值2.6%。 本周日本央行未对利率进行调整，但也表达了可能加息的未来预测；美国10与失业率公布值为4.1%和前值、预期值一致。 本周非农数据远不及市场预期，意外爆冷，主要原因受到了飓风以及波音罢工事件影响。飓风导致大量人员被迫降低，服务行业及就业人数锐减。而罢工导致制造业就业人数减少。但市场认为这些影响都是暂时扰动，其影响力在未来逆转。总体上，美国劳动力市场仍在逐步降温，但为急速恶化，因此预计降息幅度仍相对缓和。 本周白银价格走势对现货市场需求仍有影响，周初由于价格上涨，处于相对高位，下游采购情绪受到抑制相对明显，周四周五，由于价格大幅下跌，市场刚需备货需求旺盛，市场开始备货采购，周四周五的市场需求明显好于周初，但由于市场仍处于供过于求的情况，因此白银现货升贴水随较前日有所好转，回升到贴水到平水的临界之内。 》查看SMM贵金属现货报价  

  》查看SMM硅产品报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM11月2日讯：十月份工业硅现货价格止跌并缓慢回涨，供应端惜售情绪增加报价坚挺，需求端观望按需采购，因此近期工业硅市场有成交量少，单价小幅上涨的特点。 从供需基本面来讲，一季度行业表现去库，二季度末在至三季度随着川滇地区硅企复产，以及下游多晶硅开工率下滑，行业开始迅速累库。三季度全国硅供应宽松量在36.4万吨（该文描述的硅供应均包含97硅、再生硅等其他硅供应），1-10月份供应宽松量在54.6万吨。 整体来看估计硅上游+中间贸易等环节+下游用户全行业库存总量超过100万吨。从库存分布结构看，预计60%以上的货物数量在中间环节，且其中有大量货物做了套保或者非标套保。上游工厂端库存数量参差，川滇地区硅企有库存也因枯水期停产惜售。库存分布特点，叠加西南丰、枯转边、宏观政策利好、期货新旧合约转换，使得近期现货流通性表现偏紧。 硅下游用户心态较为稳定，贸易商基于收益及资金费用考虑现货操作偏谨慎，硅价波动幅度也表现有限。 》点击查看SMM金属产业链数据库

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析   》订购查看SMM金属现货历史价格        本周SMM调研了国内主要大中型铜杆企业的生产及销售情况，综合看企业开工率为74.12%，环比下降2.40个百分点，较预期值低1.97个百分点。（调研企业：21家，产能：783万吨)。        十月份最后一周消费仍无起色，下游提货维持刚需补库，较上周基本持平的基础上，下游客户提货有一定放缓情况，或因铜价重心持稳，下游客户更加谨慎。        从库存来看，因有大型企业产能利用率维持偏低水平，带动原料库存垒库，本周国内主要精铜杆厂原料库存环比增加10.90%，录得44250吨，同时在减少开工去库的情况下，精铜杆企业成品库存环比减少3.02%，录得64300吨。        展望后市，因下周有大型企业结束检修期，同时有企业存在消化原料库存需要，预计下周（11.01-11.07）开工率将回升至79.75%。        附部分精铜杆企业调研详情  

SMM10月12日讯：本周锂电回收三元产废价格整体持稳，铁锂产废价格重心上行，梯次电池价格下行。本周锂盐价格呈现区间震荡上行，变化幅度较大，上半周价格持续下探，下半周上扬幅度较大，但市场由于经历之前多次价格冲高回落与10月价格探底后上扬，资金面情绪并未受到较大影响；市场方面，镍盐、钴盐价格均有降低，但由于锂盐价格近期呈现区间震荡并最终走高，三元锂电池产废价格并未有太大变动；磷酸铁锂电池产废在本周初时，打粉厂与湿法厂预期价格相对有一定差距，本周内随着锂盐价格回到正常区间后，双方预期逐渐趋于一致，价格重心也由2675元/锂点左右逐渐上行至2725元/锂点左右；梯次电池方面，随着B品电池与A品电池的价格差距越来越低，近期相对处于供过于求的状态，价格有进一步走低的趋势。最终从实际成交来看，考虑到此前碳酸锂曾几度冲高回落，回收企业整体接货意向平淡，观望情绪较浓，除刚需采买外，少有过多备货。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 于小丹021-20707870 周致丞021-51666711 张贺021-20707850