1月上旬铅价连续多日走弱，本周止跌企稳后反弹回升。基本面上，多家冶炼厂表示1月精铅长单出现提前提货和提前结算的情况，本周为春节前下游集中备库的最后一周。临近本周末，精铅冶炼和下游蓄电池假期常规停产检修计划陆续出炉，下周开始，铅产业链将进入供需双降，节假日气氛将逐渐浓厚。 本周五（2025.1.17），国内宏观数据利多发酵提振下，有色金属迎来普涨，另外个别下游蓄电池企业2月开工的预期也使铅价得到短暂提振。在此氛围中沪铅主力2402合约冲高16780元/吨。但现货市场上，高升水成交困难，冶炼厂长单提前提货增加的情况下，流通货源紧俏，下游仅少量刚需成交。   另外，本周下游积极提货并订购下周预售货源，尽管春节假期下游以停产放假为主，但多家蓄电池企业对春节后产销小旺季普遍期待，个别蓄电池企业节后存在提前开工预期。下周铅市场将进入供需双降阶段，后续仍需关注冶炼厂节假日库存累增预期和下游复工复产的进度实际兑现情况。 》点击查看SMM金属产业链数据库        

           SMM1月17日讯：下周为中国农历春节前一周，市场节日氛围愈加浓郁。海外宏观经济数据主要是欧元区1月制造业PMI终值、美国1月标普全球制造业PMI终值、美国1月密歇根大学消费者信心指数初值和美国1月一年期通胀率预期初值等数据。另美国特朗普宣誓就职新一任美国总统，继续关注关税政策变更风险。            伦铅方面，海外铅库存意外上升，周增1.1万吨，LME铅库存至23.68万吨。期间LME0-3贴水先扩后收，截至1月16日报至-27.36美元/吨。美联储理事关于降息的鸽派言论，导致美元指数走弱，同时下周美国新总统就职，政策面存不确定因素。综合看，伦铅将维持偏强震荡态势，但上冲动能有限，将运行于1935-2015美元/吨。            国内沪铅方面，铅市场春节氛围渐浓，随着下游企业放假增多，现货交易逐步转淡，现货升水亦难长时间维持。当前铅冶炼企业多以甩货清库，库存基数较低，另在下游企业放假的同时，部分再生铅企业将跟随放假，铅锭预计供需双降。下周铅市场交易需更多的关注宏观及海外市场动态，预计沪铅主力合约运行于16450-16900元/吨。            现货价格预测：16500-16850元/吨。下周，铅蓄电池企业将进入集中放假的状态，铅消费进一步走弱。同时物流车辆最迟到1月23日左右，下游企业或可进行最后备库。供应端，部分再生铅企业将跟随下游企业放假，而原生铅企业多正常生产，铅锭面临累库压力，现货升水预计继续收窄，且后半周将出现有价无市的状态 。    

        SMM1月17日讯：据了解，截至1月17日，原生铅主要交割品牌厂库库存为0.15万吨，较1月10日减少0.16万吨。         春节假期临近，下游企业即将放假，铅冶炼企业普遍积极出货清库，现货升水较上周收窄，截至1月17日，电解铅主流地区散单报价对SMM1#铅均价升水0-200元/吨出厂。同时，下游企业对铅锭进行最后备库，又因再生精铅报价升水较电解铅降幅更大，部分需求分流至再生铅，故原生铅冶炼厂库进一步下降，但完成对下一周产量预售的情况则相对有限。

  》查看SMM硅产品报价   》订购查看SMM金属现货历史价格走势                  进入2025年1月，工业硅原料环节硅煤价格率先下调走跌，从月初的新疆地区硅煤开始，近期宁夏、甘肃地区硅煤价格也有不同程度的下调，多地硅煤价格在2025年初下行一定程度上也将带动工业硅成本的小幅走低。 目前工业硅冶炼工艺上，硅煤是较为主要的碳质还原剂，尤其是全煤工艺冶炼中，硅煤价格的波动对工业硅成本影响较大，而2025年起，多地硅煤价格陆续下调一定程度上利好工业硅企业，但由于工业硅价格持续低于成本线下运行，因此近期硅煤价格走跌并不能扭亏为盈，仅仅是小幅减少工业硅厂家的亏损情况。 新疆地区硅煤价格因长期稳居高位，在下游工业硅厂家行情弱势开工走低的压力下，本月初大幅下调价格，目前价格在1800元/吨附近运行，但相较其他地区颗粒煤价格仍处在较高位置，尤其是近期宁夏、甘肃地区颗粒硅煤价格也有下调。近期宁夏、甘肃地区颗粒硅煤下调主因焦煤近期价格持续弱势运行，带动矿口原煤价格松动，使得硅煤成本下滑，硅煤厂家可以再度让价给下游硅厂。且宁夏、甘肃地区硅煤厂家多表示后续价格仍将跟随市场行情进行调整，甘肃地区硅煤厂家则明确表示，若后续焦煤价格再度走跌，硅煤成本下行，会考虑继续下调硅煤价格。目前宁夏地区颗粒硅煤价格在1360-1550元/吨，甘肃地区颗粒硅煤价格在1320-1340元/吨。 我们根据目前行业内全煤工艺冶炼的耗煤量1.8吨可以得出，2025年1月内新疆、宁夏、甘肃地区硅煤价格走跌可以带动工业硅成本下行126-495元/吨不等（数据仅供参考，实际情况需根据各厂家选择得不同地区硅煤以及各厂不同配比计算）。且由于工业硅厂家原料采购具有一定周期，目前生产冶炼所用硅煤多是前期降价前采购，因此成本面波动具有一定滞后性。

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势           数据来源：SMM         据SMM了解，今年春节期间铜板带企业生产放假时长普遍于4-6天不等，少数企业放假市场较长。从地区来看华东、华南地区放假均较短，华北地区因气候于市场需求原因放假较长。相比2023年，铜板带企业整体放假时间有所延长，其主因为法定假日增加与基建终端订单疲软所致。值得注意的是连接件相关企业放假天数大多持平甚至减少。受出口环境不稳定性增加影响，部分终端企业有赶出口订单趋势，导致年终部分板带企业维持满产，开工率同比去年亦增加。从放假时间来看，2025年铜板带企业放假集中开始于1月25-28日，复工集中于2月3-5日。 从订单情况来看，铜板带企业整体订单较往年时间基本持平。紫铜板带订单占比已接近50%。但因短期铜价冲高，以及电解铜、再生铜原料供应偏紧情况影响，大部分企业年前备货仅维持刚需采购。受高铜价影响新增订单有限，现有订单多支撑到3月中旬发货。多数企业选择提前2-3日召回少量工人提前温炉，但受物流条件影响总体生产水平预计将到2月10日后恢复正常。分行业来看，新能源类订单表现较好，射频电缆、引线框架订单同样维持增长，基建行业表现不佳。总体来看市场分歧集中于年后铜价走势，复工时间受地域影响分化明显。                                                                                                                     》查看SMM金属产业链数据库  

SMM1月3日讯： 价格：周内空头资金入场，锌价超预期下跌，触及近4个月来的低位。从基本面上来看，矿端扰动增多，海外澳大利亚Perilya铅锌矿发生火灾，据SMM了解该矿山锌精矿产量6万吨左右，目前具体影响量尚无法预估；同时MMG的Dugald River 锌矿亦发生火灾，但火灾控制及时，工人已经复产，整体影响量较小；国内河北某大型矿山复产，叠加港口库存仍在高位，矿端供应进一步宽松，加工费仍有上涨的可能；冶炼端北方部分冶炼厂因技术问题，产量有所下降，同时华南地区部分冶炼厂亦处于检修周期，且临近年关，物流运输亦有延后，整体市场到货量偏少，社会库存再度下降，对锌价形成底部支撑。但周内部分下游企业陆续进入放假周期，消费走弱已成必然，后续锌锭将进入累库周期，在宏观没有较大扰动的情况下，预计锌价反弹空间有限。下周关注特朗普上台后的一系列政策导向。     （以上信息基于市场交流及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。)                                                                                                》点击查看SMM金属产业链数据库

         SMM1月17日讯：本周国内铅蓄电池市场春节气氛渐浓，1月15日以后，物流车辆明显减少，经销商基本完成节前备库。另电池批发市场售价暂无较大变化，如主型号48V12Ah批发310-330元/组。生产企业方面，各大企业在多在本周进行最后的节前备库动作，周初现货市场交易尚可，而后半周物流车辆减少，部分地区发货出现延后情况，下游企业备库进入尾声。另下周，随着铅蓄电池企业放假增多，以及物流车辆进一步减少，现货交易将更加清淡。

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                        1月17日SMM进口铜精矿指数（周）报3.13美元/吨，较上一期的4.36美元/吨减少1.23美元/吨。20%品位内贸矿计价系数为93%-95%。        部分冶炼厂开始出现原料不足的问题，进而开始加大现货市场的询货力度。 周内冶炼厂开始补充原料头寸，积极采购。        周内有冶炼厂以10美元低位的加工费从贸易商采购12月份装期的集装箱货物，作价期为M+4。某冶炼厂以个位数中高位从贸易商处采购1万吨台湾混矿，作价期为M+5，装期为2月份，其中金含量5-8克/吨时黄金Payable为95%。某冶炼厂以个位数中位的加工费从贸易商处采购1万吨Antamina，QP为M+5，装期为3月份。某贸易商对冶炼厂销售1万吨菲律宾Carmen铜精矿，加工费为个位数中低位，装期为2/3月份，QP为M+5。某贸易商以个位数中高位的加工费向冶炼厂出售1万吨台湾混矿，装期为2/3月份，QP为M+5，金含量为19-28克，金Payable为97.5%。周五有贸易商以个位数低位的加工费向冶炼厂进行Package报盘，QP为M+5，装期为3/4月份，白银的计价临界点从30克下行至15克，白银≥15克/吨时Payable为75%。周三BHP开始招标，部分冶炼厂为了有充分的把握中标，加大了投标的力度，招标结果预计TC可能不足2美元。        三菱商事关闭其中国金属贸易业务，三菱商事RtM中国有限公司是该公司位于上海的贸易部门，该公司已于上周开始通知客户其关闭的决定，并已开始解除现有交易。中国部门将在问题解决后关闭，并将所有外贸合同交给其他办事处。        SMM九港铜精矿库存1月17日为102.58万吨，较上一期增加8.89万吨，主要增量来自于青岛港，本周青岛港铜精矿库存环比增加8.5万吨。                                                                                                                             》查看SMM金属产业链数据库  

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                          在宏观经济方面，本周美国12月CPI同比增速温和反弹至2.9%，核心CPI同比增速意外回落至3.2%。美元指数自周初拉高至110点后逐渐回落至109点附近，长端美债收益率大幅下跌，给予铜价短期上行动力。美国经济褐皮书显示出美国就业保持强劲，且通胀进展令人鼓舞。周三公布的数据显示，衡量潜在通胀的一项关键指标六个月来首次放缓。伦铜周内自9100美元/吨附近上行至9250美元/吨附近。中国方面，国家统计局公布数据显示2024年国内GDP同比增长5.0%，第四季度消费呈复苏趋势，刺激政策成效有所显现。基本面呈稳中向好趋势。沪铜周内自75000元/吨突破至76000元/吨。         基本面方面，本周铜精矿市场交易活跃，国内冶炼厂寻货积极，现货需求使加工费继续下跌。电解铜方面，本周Comex与LME价差仍高，引得部分贸易商将LME货源发至北美。同时国内保税区库存见底，为洋山铜溢价提供支撑。国内市场方面，沪期铜2501合约交割后现货升水小幅回落，铜价上行打压部分下游年前备库情绪。展望下周，外盘宏观总体表现淡静，市场关注于特朗普上台后美后续关税政策。同时日本央行下周公布议息决议，美元指数上方存在一定压力。伦铜预计在9200-9350美元/吨区间波动，沪铜预计在75500-77000元/吨区间波动。现货市场方面，下周进入农历新春假期倒计时，现货市场预计将逐渐冷清。预计现货对沪期铜2502合约维持在升水50元/吨-升水120元/吨。                                                                                                                               》查看SMM金属产业链数据库