4月29日，A股早盘低开高走，三大股指盘中集体拉升，创业板指涨超2%。稀土、锂矿迎来爆发，锂电池产业链全线大涨，算力硬件股、光伏等板块集体拉升。 港股早盘延续涨势，恒指涨超1%，恒科指盘中也一度涨超1%，午盘维持在1%附近。科网股反弹。美团、阿里、腾讯登科技权重股悉数走高。半导体逆势下跌，华虹半导体跌超6%。 债市方面，国债期货多数上涨。商品方面，国内商品期货大多数品种上涨，工业硅、燃油、集运指数等涨幅居前。核心市场走势： A股 ：截至发稿，沪指涨0.40%，深成指涨1.58%，创业板指涨2.27%。 港股 ：截至发稿，恒指涨1.23%，恒科指涨1.07%。 债市 ：国债期货多数走高，截至发稿，30年期主力合约跌0.01%，10年期主力合约持平，5年期主力合约涨0.02%，2年期主力合约持平。 商品 ：国内商品期货大多数品种上涨，截至发稿，化工品涨幅居前，丁二烯橡胶涨2.19%；黑色系全部上涨，硅铁涨2.05%；新能源材料全部上涨，工业硅涨1.57%；能源品多数上涨，LPG涨1.51%；基本金属涨跌参半，沪镍涨1.37%；油脂油料多数上涨，菜油涨1.19%；航运期货全部上涨，集运指数(欧线)涨1.13%；农副产品多数上涨，鸡蛋涨0.80%；贵金属跌幅居前，沪银跌1.46%；非金属建材涨跌参半，玻璃跌1.14%。 12:03 盘面上，权重科技股集体反弹助力大市上行，其中，美团涨超3%，阿里巴巴涨2.5%，京东、小米、腾讯均有涨幅，纸业股、内房股、煤炭股、汽车股普遍上涨。另外，半导体股集体下挫，华虹大跌超6%。 11:55 盘面上，个股涨多跌少，沪深京三市约4100股飘红，上午半天成交1.63万亿。沪深两市半日成交额1.62万亿，较上个交易日缩量406亿。板块方面，稀土、锂电池概念股掀涨停潮，光伏、算力硬件、AI应用、跨境电商、人形机器人、黄金、网络游戏、能源金属题材活跃。 具体来看，有色、稀土板块集体走强，北方稀土、中国稀土、翔鹭钨业等多股涨停。 锂矿板块再度拉升，永兴材料、永杉锂业涨停。 锂电池产业链全线爆发，德方纳米20CM涨停，鹏辉能源、湖南裕能、天华新能等纷纷大涨。 业绩成为本轮股价大涨的硬核支撑。德方纳米4月28日公告，一季度归母净利润2.65亿元，同比增长258.55%，上年同期为亏损1.67亿元。湖南裕能一季度实现净利润13.56亿元，同比增长13.38倍，公司均表示，主要受益于磷酸铁锂正极材料销量增长及碳酸锂等原材料价格上涨带动产品售价提升。 据 上证报 ，业内分析认为，磷酸铁锂企业业绩反转主要得益于三大核心动力： 一是下游需求旺盛。一季度新能源汽车出口达95.4万辆，同比增长1.2倍；储能电池方面，一季度中国储能锂电池出货量达215GWh，同比增长139%，为磷酸铁锂正极材料带来强劲需求。 二是企业加工费上移。2025年底，上下游企业经过谈判，磷酸铁锂企业通过集体减产检修的方式倒逼调价，加工费普遍上涨1000元/吨至3000元/吨，行业利润空间得到有效扩张。 三是原材料价格企稳回升。上游碳酸锂价格逐步上行，进一步为正极材料企业带来了库存收益，增强了盈利能力。 算力硬件股活跃，剑桥科技、瑞斯康达涨停。 11:22 锂电池产业链爆发，德方纳米、丰元股份、永兴材料、永杉锂业涨停，湖南裕能、天华新能、西藏珠峰等大涨。 新晋股王源杰科技今天大涨超6%，再创新高。 11:02 创业板指涨逾2%，CPO、PCB、光伏、锂电池概念股活跃。 10:45 A股新晋“股王”源杰科技盘中涨超5%，报1525.54元/股，股价再创新高，总市值突破1300亿元，成交额超30亿元。 10:36 创业板指涨超1%，沪指涨0.05%，深成指涨0.79%，猪肉、食品、房地产、稀土永磁等方向涨幅居前，沪深京三市上涨个股近3800只。 10:23 稀土永磁概念股爆发，北方稀土涨停，中国稀土、中西有色、盛和资源等纷纷走高。 10:07 银行板块走强，青岛银行封涨停，长沙银行、江阴银行、青农商行、常熟银行跟涨。 消息面上，青岛银行发布公告，2026年第一季度，公司实现归属于母公司股东的净利润15.24亿元，同比增加2.66亿元，增长21.16%。 10:04 锂矿概念反复走强，永杉锂业2连板，西藏珠峰一度逼近涨停，西藏城投、永兴材料、天华新能、雅化集团涨幅靠前。 消息面上，最近一周，电池级碳酸锂价格累计上涨3500元/吨，上涨幅度为2.03%；最近一个月，电池级碳酸锂价格累计上涨20000元/吨，上涨幅度为12.82%。此前IGO将格林布什2026财年锂精矿产量指引从150—165万吨大幅下调至137.5—142.5万吨，降幅中值达11%。 自然资源部4月29日发布我国最新矿产资源家底。我国稀土、钨、锡、钼、锑、镓、锗、铟、萤石、石墨等14种矿产储量居世界第一。2025年，我国煤炭、钒、钛、锌、稀土、钨、锡、钼、锑、镓、铟、金、碲等17种矿产产量居世界第一。目前我国矿产生产与冶炼加工规模稳居全球首位，2025年全国矿业产值约32.7万亿元，占GDP比重超23%。资源储量大幅增长，为资源自主可控奠定了坚实基础。 09:56 早盘猪肉概念集体反弹，金新农涨停，正邦科技、巨星农牧、神农集团、天邦食品、唐人神跟涨。 09:51 泡泡玛特涨近3%。消息方面，泡泡玛特宣布即将于4月30日正式发售泡泡玛特LABUBU冰箱，发售还未开启，二手平台相关产品价格已刷爆，目前已在某二手交易平台最高被炒至9.23万元。 09:46 创新药概念表现活跃，广生堂涨超10%，亚泰集团涨停，联环药业、康芝药业、西藏药业、益方生物、粤万年青、舒泰神跟涨。 消息面上，2026年美国临床肿瘤学会年会将于5月29日至6月2日在芝加哥举行，本届大会中国创新药企入选数量再创新高——共有12家中国创新药企的13项研究入选全体大会和最新突破摘要，刷新历史纪录。 09:41 早盘PCB产业链延续强势，玻纤、铜箔方向领涨，山东玻纤3天2板，铜冠铜箔、宏和科技涨超6%续创历史新高，东材科技、德福科技、长海股份涨幅靠前。 消息面上，4月28日，覆铜板行业龙头建滔积层板发布正式涨价通知，称由于当前铜价高企，玻璃布供应亦十分紧张，导致覆铜板（CCL）成本急剧上升，从即日起上调FR-4覆铜板及PP半固化片价格，调整幅度为10%。 09:26 上证指数低开0.41%，创业板指跌0.51%。CPO、PCB等算力硬件产业链领跌，光伏、半导体、消费电子、商业航天、AI应用、金融科技概念股跌幅靠前。 09:21 恒生指数高开0.63%，恒生科技指数涨1.07%。京东健康、蔚来涨逾4%，理想汽车涨逾3%，哔哩哔哩、阿里健康、网易涨逾2%。 09:01 商品期货开盘，BR橡胶、瓶片、对二甲苯主力合约涨超2%，沪镍、纯苯、苯乙烯、塑料、乙二醇涨超1%。沪银跌超2%，沪金、铂、玻璃、国际铜、沪铜跌超1%。

4月23日，A股早盘震荡上涨，三大股指盘初集体走高后悉数转跌，光模块冲高回落，龙头股中际旭创市值突破1万亿，AI算力、算力租赁概念股拉升，白酒、军工、能源设备等板块走强，有色金属、海运等集体调整。 港股继续低开低走，恒指、恒科指双双下跌，恒指跌近1%，恒科指跌超2%，科网股普遍走低，华虹半导体跌超5%，AI应用股分化，智谱逆势涨超5%，上市以来累计涨幅800%，债市方面，国债期货全线下跌。商品方面，国内商品期货大多数品种上涨，核心市场走势： A股 ：截至发稿，沪指跌0.29%，深成指跌0.76%，创业板指跌0.68%。 港股 ：截至发稿，恒指跌0.84%，恒科指跌1.72%。 债市 ：国债期货全线下跌，截至发稿，30年期主力合约跌0.03%，10年期主力合约跌0.02%，5年期主力合约跌0.02%，2年期主力合约跌0.01%。 商品 ：国内商品期货普涨，截至发稿，燃油涨3%，橡胶、碳酸锂、原油、多晶硅、焦炭、玻璃等涨超1%，沥青、沪铜、热轧卷板、不锈钢、氧化铝、螺纹钢、沪铝、沪镍、鸡蛋、沪银、甲醇、丙烯、沪锡、焦煤、烧碱、纸浆等走高，锰硅、铂金、铁矿石、沪金、钯金、工业硅、豆粕、菜籽等少数品种下跌。 10:08 A股稀土、有色板块震荡下挫，中稀有色跌停，英思特跌超10%，章源钨业、翔鹭钨业、盛达资源、中国稀土等跌超6%。 09:53 恒生科技指数跌超2%。华虹半导体、零跑汽车、小鹏集团跌超5%，比亚迪电子、比亚迪股份跌超4%。 09:43 锂矿概念股大跌，西藏珠峰跌停，国城矿业、西藏矿业、金圆股份、中矿资源等跌幅居前。 09:40 白酒股全线上涨，迎驾贡酒涨停，老白干、山西汾酒、古井贡酒等先后走高。 09:33 早盘光模块龙头中际旭创涨近3%，成为继工业富联后第二只总市值突破1万亿的算力硬件股，该股自去年4月22日以来累计上涨超900%。 09:31 光刻机、光刻胶概念股开盘活跃，怡达股份、百川股份竞价涨停，八亿时空、西陇科学、盛剑科技、格林达涨幅居前。 消息上，三星电子、SK海力士已收到日本供应商通知，称光刻胶等产品原材料的采购环节已出现中断，目前短缺的原料是PGME和PGMEA。 09:26 上证指数高开0.11%，创业板指涨0.43%。存储器、工业气体、半导体、特高压概念股活跃，锂电池、超硬材料、短剧游戏、稀土永磁、液冷服务器概念股走弱。 09:21 恒生指数低开0.25%，恒生科技指数跌0.04%。网易、同程旅行、腾讯控股走低，中芯国际、阿里巴巴、紫金矿业走强。

4000点上，大A的底气从何而来？ 若您想深入了解更多 期货市场的信息，欢迎咨询： 》国泰君安期货 今晨（2026年4月20日），国内商品期货市场开盘，多晶硅期货一马当先，盘中于9点30分左右开始拉涨，截至早间11点10分，多晶硅主力2606合约盘中已触及涨停。 【异动分析：政策暖风与基本面博弈】 本轮多晶硅价格的反弹，起点可以追溯到4月10日。当天，工信部在重要会议上再次提及并明确释放信号：“十五五”时期将坚决破除光伏行业“内卷式”竞争。这一表态为长期陷于价格战泥潭的光伏产业链注入了强烈的政策预期； 紧接着在今早（4月20日）八点多，工信部网站发布消息显示，工信部等四部门已于4月17日联合召开光伏行业座谈会，再次强调要扎实推进“反内卷”工作。政策层面连续发声，或为点燃本轮市场情绪的关键火花。 图片来源：工信部官网 图片来源：国泰君安期货APP 然而，如果只看当下的实际供需，现实端压力还是存在的。我们可以从几个方面来看： 1. 供给端：减产与复产并存，供应压力犹存 短期来看，多晶硅的周度产量环比基本持平。市场关注的是，4月底新疆等地部分硅料工厂有计划减产，这可能会带来月度供应量的减少。但与此同时，5月份起也有其他工厂计划复产。这种“你减我增”的局面，意味着供给端的收缩可能持续性有限。 更关键的是库存，目前硅料厂家的库存虽然在近期有所下降，但整体仍维持在约32万吨附近的高位，如果算上下游企业的原料库存，整个行业的库存量可能在50万吨左右，这依然是一个相对偏高的水平。 2. 需求端：抢出口结束，内需尚未接棒 需求侧的表现则更为清晰。随着4月份光伏产品出口退税政策的取消，前期的“抢出口”行情已经结束。而国内市场方面，目前并未看到需求有明显起色。下游的硅片环节，其生产排产在上周环比甚至有所减少。虽然硅片自身的库存开始下降，基本面有所改善，甚至出现了一些提价的声音，但这更多是产业链内部的利润再分配，难以有效传导并大幅拉动对上游多晶硅的实质需求。整体光伏需求的实质性改善，可能仍需等待5-6月份国内装机旺季的启动。 3. 成本与博弈：价格下方有支撑，上方有压力 从成本角度看，按照近期的原材料价格估算，多晶硅平均现金成本大约在3.5万元/吨附近，这为价格提供了一定的支撑。但高库存就像“天花板”，会持续压制现货价格的上涨空间。因此，从纯粹的月度供需基本面来看，格局是偏弱的。 那么，为什么盘面还在涨？这就引出了当前市场的核心逻辑： 交易重心暂时从 “ 弱现实 ” 转向了 “ 强预期 ” 。市场正在博弈的是“反内卷”政策可能带来的行业秩序重构和竞争缓和，近期多晶硅期货盘面增仓明显，也反映了资金的投机性在逐步上升。而对于当前的高库存等现实问题，市场目前给予的交易权重似乎有限。 【总结与展望】 综合来看，多晶硅此轮上涨，更多是由“反内卷”政策预期驱动，而非基本面出现强劲反转。展望后市，行情能否持续，需要观察两个层面的验证：一是政策具体细则能否稳步推进，从而真正引导行业走出低价竞争；二是即将到来的5-6月传统旺季，国内装机需求能否如期启动，有效消化高库存。在“预期”与“现实”的博弈期，价格波动可能会加剧。建议投资者理性看待当前反弹，注意仓位管理，避免盲目追高。 数据来源：SMM、工信部官网、国泰君安期货研究所、公开数据整理 截稿时间：2026年4月20日11点24分 （作者：国泰君安期货市场分析师 张驰宁 投资咨询号：Z0020302） 免责声明： 基本面观点出自国泰君安期货研究所，技术分析仅供参考。投资者须注意市场风险。 本内容仅用于学习交流，不构成任何投资建议。接收本文不代表国泰君安期货与读者建立任何业务关系。本公司不对信息的准确性、完整性和可靠性提供保证，投资者须自行承担风险。本文观点仅为作者个人分析，不代表公司立场。未经书面授权，禁止任何形式的复制、修改或引用。如需转载，请注明出处为国泰君安期货，并确保内容完整性。

4000点上，大A的底气从何而来？ 若您想深入了解更多 期货市场的信息，欢迎咨询： 》国泰君安期货 大A一转眼站上4000点整数关口已经三个交易日了。这一轮从低点反弹，幅度接近两百点，市场似乎摆脱了以往的纠结反复。回想过去，每到这种关键整数关口，市场总免不了横盘确认、反复突破又失守的拉锯战。但这一次，站上4000点后，指数并未过多犹豫，反而一股脑又向上拉了接近50个点。很多投资者都在问：这一次，大A会不会真的不一样？ 【对比年初以来亚洲主要市场的涨幅】 从2026年初至4月16日，日经指数涨了大概16%（截至今晨10点30分），韩国股市涨了接近47%，涨幅已经非常高了。而我们上证指数，从年初到现在只涨了大概1.5%。相比之下，我们的表现更收敛，前期涨幅没那么大。这就意味着，当外部市场已经涨到相对高位、风险开始积聚的时候，A股反而提供了一个相对“便宜”的选项。 【近期经济数据再现“暖意”】 一个市场要强，离不开它背后经济的基本面。 从最近公布的一系列数据来看，其实是有一些积极变化的。 < 一季度GDP> 根据今早公布的数据，国家统计局初步核算，一季度国内生产总值334193亿元，按不变价格计算，一季度国内生产总值同比增长5.0%，不仅稳稳落在今年4.5-5%的增长目标区间内，更是一举触及了区间上沿。考虑到一季度往往受春节等因素影响，是全年经济的相对淡季，这样的开局成绩单，无疑彰显出经济内在的韧性，为市场情绪提供了坚实的“压舱石”。当然，从另一角度看，一季度表现强劲，也可能意味着市场对于后续出台超强刺激政策的预期会有所降温。 < 一系列经济数据> 今年开始，我们的主要经济指标都出现了回升迹象。 自年初开始，全国固定资产投资同比增速呈现回升态势。 在关键时刻，政府主导的投资能够有效发挥“稳增长”的托底作用，稳住了经济的大盘。接下来的看点，在于能否激发更多民间投资和外资的活力，为经济注入新的动力。 社会消费品零售总额增速确实有所回落 ，但细看结构，主要的拖累项如汽车、家电等，很大程度上是由于国补政策调整、前期消费集中释放等短期因素导致。而像服装、化妆品、金银珠宝等可选消费品的增速保持得还不错，说明老百姓的消费意愿和能力有韧性，内需的基本盘依然有支撑。 资料来源：国家统计局 工业增加值保持了可观增长，更重要的是增长结构在优化。 拉动工业增长的主力军中，高技术制造业表现尤为突出，例如计算机通信设备、铁路船舶航空航天等领域增速都超过12%。这些正是“新质生产力”的重要领域，它们的快速增长表明经济转型升级正在取得实效，为股市提供了具有长期想象力的投资主线。 资料来源：国家统计局 < 前瞻性指标> 3月份制造业PMI回到了50.4%，站上了50%的荣枯线以上，意味着制造业景气水平回升，重新回到了扩张区间。此外，本月13日公布的金融数据显示，信贷结构也在持续优化。 图片来源：国家统计局 < 通胀数据> 那可能有朋友会担心，前段时间公布的3月份CPI数据环比是下降的，会不会说明需求不行了？我们仔细看一下数据就会发现，这个环比下降，绝大部分，是由食品价格和服务价格下跌贡献的。食品价格下跌，主要是因为像猪肉这类供应比较充足；服务价格下跌，主要是因为春节假期过后，出行、旅游这些需求自然回落了。这些都是季节性的、暂时性的因素。而剔除食品和能源价格影响的核心CPI，其实还是保持稳定的。 图片来源：国家统计局 图片来源：国家统计局 这说明我们内需的基础其实还是比较平稳的，不用过度担心短期的价格波动。 总体上，从国内的经济数据组合来看，经济可能正处于一个弱企稳的阶段，这为大A市场的表现提供了一个相对稳定的宏观背景。 【外部动荡中的“避风港”】 其次，我们来看看外部环境。最近中东的地缘局势大家关注度非常高，国际油价波动很大。在这种环境下，不同市场的抗风险能力是不一样的。像日本和韩国，它们的传统能源供应非常依赖中东地区，一旦海运通道出问题，它们的能源安全压力就会比较大。 而我们中国呢， 在能源安全和供应链稳定方面，横向对比是有优势的 :我们的能源进口渠道更加多元化，和俄罗斯、中亚国家都有稳定的能源合作，构成了不依赖单一海运通道的供应体系。 同时， 我们在光伏、储能这些新能源领域有全球领先的产业优势 ，当传统能源价格高企的时候，新能源的经济性反而更凸显了。这让我们在面对外部冲击时，有更大的缓冲空间和更多的选择。这些优势，可能会让国际资本在动荡的时候觉得中国市场相对更“安全”一些。 再加上全球资产配置本身就有再平衡的需求，人民币资产的安全性改善，可能会吸引一些资金重新关注我们 。 【慢牛导向下的震荡偏多格局】 站在当前时点，我们也要清醒地看到，未来之路并非坦途。海外的地缘波澜、国际政策的摇摆，以及国内经济转型升级所必经的阵痛，都可能给市场带来波动与考验。 然而，历史经验告诉我们，每一次深刻的调整与挑战，往往都在孕育一个更强健、更具韧性、也更可持续的未来。 回到市场本身，经济延续平稳修复态势，为指数提供了基本面支撑；宽松的流动性环境与明确的政策托底意图，共同构成了市场的“安全垫”；而在低利率环境下，居民资产增配权益市场的大趋势方兴未艾。 这些因素共同决定了，股市及股指期货中长期的震荡偏多格局尚未改变。 需要特别留意的是，政策层面更倾向于看到一轮健康、持续的“慢牛”。 倘若市场短期上涨斜率过于陡峭，不排除会面临来自监管层面的预期引导与温和降温。因此，对于投资者而言，操作上不宜过度激进追高。未来市场的主旋律，或许将是重心稳步上移，但节奏温和有序。在拥抱中长期趋势的同时，保持一份耐心与理性，方能行稳致远。 数据来源：国家统计局、国泰君安期货研究所 截稿时间：2026年4月16日13点46分 （作者：国泰君安期货市场分析师 张驰宁 投资咨询号：Z0020302） 免责声明： 基本面观点出自国泰君安期货研究所，技术分析仅供参考。投资者须注意市场风险。 本内容仅用于学习交流，不构成任何投资建议。接收本文不代表国泰君安期货与读者建立任何业务关系。本公司不对信息的准确性、完整性和可靠性提供保证，投资者须自行承担风险。本文观点仅为作者个人分析，不代表公司立场。未经书面授权，禁止任何形式的复制、修改或引用。如需转载，请注明出处为国泰君安期货，并确保内容完整性。

4月8日，受到 美伊停火协议 消息的刺激，A股和港股高开高走，此前亚太市场纷纷走高，日韩股市大幅拉升。由于地缘政治紧张局势缓和，国际油价暴跌，A股油气股上演跌停潮，煤炭股也集体调整。 A股午后持续拉升，三大股指继续扩大涨幅，创业板飙涨超5%，沪指涨超2%，逼近4000点，科技股全线大涨，算力硬件爆发，半导体、贵金属、消费电子等概念股全线走强，油气、煤炭股大幅下跌。 港股同样大幅高开，恒指、恒科指双双飙升，恒指大涨超3%，恒科指暴涨超4%，科网股集体反弹，半导体、有色金属板块强势拉升。 汇市方面，在美元持续下跌之际，在岸、离岸人民币双双走强。债市方面，国债期货震荡走高。商品方面，国内商品期货多数下跌，沪银、沪金等贵金属期货逆势大涨，原油、燃油期货暴跌超10%。核心市场走势： A股 ：截至发稿，沪指涨2.43%，深成指涨4.52%，创业板指涨5.53%。 港股 ：截至发稿，恒指涨3.14%，恒科指涨5.25%。 债市 ：国债期货震荡上涨，截至发稿，30年期主力合约涨0.28%，10年期主力合约涨0.01%，5年期主力合约持平，2年期主力合约持平。 商品 ：国内商品期货多数下跌，截至发稿，贵金属涨幅居前，沪银涨4.50%；基本金属多数上涨，沪锡涨3.32%；农副产品涨跌参半，苹果涨1.27%；新能源材料多数上涨，多晶硅涨0.89%；能源品跌幅居前，低硫燃料油跌13.81%；化工品多数下跌，沥青跌7.85%；航运期货全部下跌，集运指数(欧线)跌7.42%；非金属建材涨跌参半，PVC跌4.02%；油脂油料多数下跌，棕榈油跌3.76%；黑色系多数下跌，锰硅跌2.37%。 消息面， 据 华尔街见闻文章 ，据伊朗方面当地时间8日凌晨消息，巴基斯坦总理夏巴兹·谢里夫已邀请伊朗和美国代表团前往巴首都伊斯兰堡开展谈判。夏巴兹·谢里夫还表示，伊美双方停火将于伊朗时间8日凌晨3时30分（北京时间8日8时）生效。 据 券商中国 ，据美国多家媒体7日晚报道，一名美国官员表示，根据为期两周的停火协议，美军对伊朗的空袭已经暂停。此外，有消息称，停火期间，伊朗和阿曼将对通过霍尔木兹海峡船只收费。受到美伊停火协议的消息影响，全球股市集体大涨，日经225指数涨5%，韩国KOSPI指数涨6%，纳指100指数期货一度涨超3%。 13:40 在岸人民币兑美元上涨0.5%至6.8262。 13:22 A股大金融板块持续走强，第一创业触及涨停，财富趋势、银之杰涨超10%，同花顺、指南针、第一创业、财通证券、东方财富涨幅靠前。 13:20 创业板指涨幅扩大至5%，上证指数涨逾2%，深证成指涨逾4%。科技股全线反弹，市场逾5000股上涨。 12:02 盘面上，权重科技股、大金融股携手上涨，美团大涨近10%表现抢眼，天数智芯暴涨超30%领衔半导体股上涨，黄金股、航空股、苹果概念股纷纷大涨。另外，局势缓和能源溢价减弱，石油股、煤炭股逆势下跌。 科网股集体拉升，阿里涨4%，腾讯涨3%。 AI大模型股大涨，其中智谱早盘涨超14%。 消息面上，智谱正式发布GLM-5.1之际，模型聚合平台OpenRouter显示，智谱GLM再度提价10%。调价后，GLM-5.1在Coding场景的缓存命中Token价格已接近Anthropic旗下Claude Sonnet4.6水平。 11:39 盘面上，个股呈现普涨态势，沪深京三市超5000股飘红，上午半天成交1.55万亿。沪深两市半日成交额1.54万亿，较上个交易日放量超4700亿。板块方面，算力硬件、AI应用、半导体、人工智能、黄金、金融科技、消费电子、工业金属、商业航天、人形机器人概念股全线走强；油气、煤炭板块调整。 具体来看，算力硬件股拉升，CPO、算力租赁、电路板等方向领涨，大位科技、行云科技等涨停。 西部证券指出，CPO在行业龙头等推动下加速商用，业界进行LPO、NPO、XPO等多种技术路线的创新。现在处于产业加速初期，未来三年是CPO行业渗透率快速提升、供应链格局和产业链价值分工逐步构建的核心观察窗口期。 中信证券表示，优质算力芯片供给偏紧，头部算力租赁厂商卡位优势突出，较高杠杆提升高增确定性。SemiAnalysis数据显示，算力租赁价格呈现上涨趋势，截至2026年4月，海外H100租赁价格5个月内上涨40%。 算力租赁行业当前的高景气度主要源于国内算力市场的供需错配，下游大模型与互联网厂商算力需求爆发，而部分国产高端芯片一定程度上受制于代工产能瓶颈，使得掌握高端算力芯片资源的头部租赁公司卡位优势更加凸显。 半导体板块暴涨，莱特光电、臻镭科技、华海诚科等涨幅均超10%。 AI应用方向活跃，蓝色光标、浙文互联等涨停。 油气、煤炭等集体调整，通源石油跌超10% 消息面上，美伊双方在巴基斯坦斡旋下达成为期两周的临时停火协议，引发国际原油期货暴跌，早盘WTI原油期货一度跌超19%。 11:19 沪指涨幅扩大至2%，深成指涨3.85%，创业板指涨4.83%，贵金属、AI应用、算力硬件、半导体芯片等方向领涨，沪深京三市上涨个股超5000只。 10:09 创业板指涨逾4%，蓝色光标涨逾12%，网宿科技涨逾8%，中际旭创、迈为股份涨逾7%。 09:51 在岸人民币兑美元扩大升幅，盘中一度升破1美元兑6.8300元关口，创2023年3月来盘中新高，日内涨超300点。 09:51 CPO概念股大幅上涨，东山精密、铭普光磁涨停，罗博特科涨逾10%创新高，光模块龙头中际旭创盘中涨超6%，刷新历史高点，总市值突破7300亿元。 09:40 恒生科技指数涨超4%。 09:38 商业航天概念震荡拉升，臻镭科技、广联航空、飞沃科技涨超11%，神剑股份、超捷股份、航天宏图、航天发展、航天动力跟涨。 09:37 早盘算力租赁概念走强，行云科技、奥瑞德、杭钢股份、华孚时尚、莲花控股涨停，东方国信、平治信息涨超10%，优刻得、网宿科技、宏景科技、云天励飞涨幅靠前。 消息面上，伴随Agent应用和多模态生态的爆发，根据OpenRouter数据，过去一年周度消耗Token数量从2.1T上升至24.5T，2026年以来周度Token消耗增加280%。 09:34 早盘CPO概念活跃，铭普光磁、东山精密涨停，长芯博创涨超7%，续创历史新高，中际旭创、汇绿生态、德科立、长光华芯等涨幅靠前。 消息面上，西部证券指出，CPO在行业龙头等推动下加速商用，业界进行LPO、NPO、XPO等多种技术路线的创新。现在处于产业加速初期，未来三年是CPO行业渗透率快速提升、供应链格局和产业链价值分工逐步构建的核心观察窗口期。 09:29 贵金属板块开盘大涨，西部黄金一字涨停，晓程科技、山金国际、湖南白银、赤峰黄金、招金黄金等涨超5%。 09:26 油气股开盘大跌，准油股份、贝肯能源、中曼石油、蓝焰控股等多股跌停，科力股份、潜能恒信、通源石油跌超10%。 09:26 上证指数高开1.03%，创业板指涨3.07%。半导体、算力硬件产业链大涨，CPO、存储器方向领涨；黄金、AI应用、工业金属、消费电子、光伏、宇树机器人概念股活跃。油气股现跌停潮，煤炭股大幅走低。 09:21 恒生指数高开2.61%，恒生科技指数涨2.95%。科网股全线走强，华虹半导体涨逾8%，中芯国际涨逾7%，哔哩哔哩、京东健康涨逾5%，商汤涨逾4%。 09:01 商品期货开盘，LU燃油、原油主力合约跌超14%，液化气跌超13%，燃料油跌超12%，集运欧线跌超10%，苯乙烯跌超8%。钯涨超5%，沪银涨超4%，铂、沪金涨超3%。

市场格外关注“十五五”规划发布后的监管动作，每一场会议都透露了新的增量信息，3月19日，证监会主席吴清在北京主持召开资本市场“十五五”规划投资机构座谈会，这次也不例外。 证监会发布座谈会相关信息。 这场会议的首个核心看点，便是座谈主体精准指向了投资机构。 这是“十五五”规划公布后，监管层面首场明确市场参与主体定位的专题座谈会，分量不言而喻。对比近期监管会议，此前证监会党委召开的传达学习习近平总书记重要讲话精神、全国两会精神会议，以及2026年全面从严治党暨纪检监察工作会议，均偏向宏观层面部署与方向性。 拉长时间线来看，证监会以投资机构为核心的高规格座谈会并不多见。今年2月曾召开外资机构专场座谈，而中资投资机构齐聚、同规格的会议，上一次还要追溯至2023年，足见此次会议的特殊性。 第二个看点则是聚焦参会资产管理机构阵容。 全国社保基金、保险资管、公募基金、私募基金、银行理财等各类头部投资机构代表悉数到场，覆盖主流投资主体，参会结构更贴合当前市场资金格局。 第三个看点，直指会议核心议题，监管在会上明确点出近年来资本市场三大突破。 中国特色稳市机制建设、推动中长期资金入市、提升投资者回报。这三大方向既是近年监管工作的核心主线，也有望在“十五五”时期持续深化、加码推进。 会上，参会机构围绕深化投资端改革、提高制度包容性适应性、增强资本市场内在稳定性等关键方向，提出了具体意见建议。受访人士认为，这些相关建议也将成为后续政策制定、制度修订的重要依据。 一是如何理解中国特色稳市机制？ 中国特色稳市机制建设的成效，成为此次座谈会上各方的共识。参会机构普遍认为，面对复杂的市场形势，证监会会同各方在稳市机制建设上的探索与实践，增强了资本市场的韧性和抗风险能力。 也值得一提的是，也就在3月18日，中国人民银行党委召开扩大会议，将充分发挥中央银行宏观审慎管理和维护金融稳定功能，坚定维护股票、债券、外汇等金融市场平稳运行。研究建立特定情景下对非银金融机构的流动性支持机制。足见对于市场稳定的高度重视，已不是一个部门的事，而是多方的事。 从监管层的部署与实践来看，中国特色稳市机制的建设始终围绕市场化、法治化原则，立足中国资本市场“中小投资者占绝大多数”的基本国情，构建多维度、协同化的稳市体系。2025年证监会系统工作会议上，吴清已明确将“加强稳市机制建设”列为年度重点工作，提出要会同中国人民银行更好发挥结构性货币政策工具效用，加强战略性力量储备，同时强化境内外、场内外、期现货联动监测监管，提升市场调控的前瞻性、主动性与有效性。 作为稳市机制建设的制度基础，资本市场新“国九条”及“1+N”政策体系的落地，为稳市机制提供了顶层设计支撑。证监会通过完善市场预期管理机制，及时回应市场关切，配合推出证券基金机构互换便利等工具，推动上市公司回购增持再贷款落地，2025年已有超过两百家上市公司披露相关信息，以市场化手段引导市场资金面与情绪面平稳。 进入2026年，监管层对稳市机制的建设论述或进一步聚焦“常态化”与“适应性”。在此次“十五五”规划座谈会上，稳市机制的进一步完善也成为机构建言的方向之一。 二是推动中长期资金入市 推动中长期资金入市，是近两年来证监会资本市场改革的核心抓手，也是此次座谈会的重要讨论议题。参会机构认为，监管层通过政策引导、制度完善、卡点疏通，推动中长期资金入市实现量质齐升，社保、保险、公募、银行理财等资金已成为资本市场的重要压舱石。 从入市数据来看，2025年资本市场中长期资金入市迎来关键突破。证监会会同中央金融办出台推动中长期资金入市的指导意见后，权益类ETF规模率已突破4万亿元大关，成为普通投资者分享资本市场发展红利的重要载体；保险资金长期股票投资试点落地，第二批试点规模不低于1000亿元，为A股市场带来增量长期资金；社保基金、年金基金则持续优化权益资产配置，进一步提升A股市场的长期资金占比。 为了让中长期资金“愿意来、留得住”，监管层从制度层面推出一系列针对性举措，其中考核机制改革成为核心突破点。2025年1月，吴清在国新办发布会上明确中长期资金入市的“硬指标”，要求公募基金持有A股流通市值未来三年每年至少增长10%，大型国有保险公司从2025年起每年新增保费的30%用于投资A股，预计每年为A股新增数千亿元长期资金。 同时，监管层要求公募基金、国有商业保险公司、基本养老保险基金全面建立三年以上长周期考核机制，全国社保基金细化明确五年以上长周期考核安排，大幅降低国有险企当年度经营指标考核权重，从根源上解决中长期资金“短炒”问题。 三是多维施策提升投资者回报 提升投资者回报，是资本市场服务实体经济、践行普惠金融的核心体现，也是近两年来证监会工作的重中之重。此次座谈会上，各方对监管层提升投资者回报的举措予以认可。财联社观察发现，监管层的一系列行动，正推动资本市场形成“上市公司高质量发展-投资者获得合理回报-长期资金持续入市”的良性循环。 强监管与财务造假惩防体系建设，成为提升投资者回报的基础保障。2025年证监会坚持依法从严监管，首发上市新申报企业现场检查、现场督导覆盖面大幅提高至不低于1/3，全年办理各类证券违法案件739件，罚没款金额超过上一年的两倍，严肃查处欺诈发行、财务造假、违规减持、操纵市场等一批大要案。同时，证监会落实资本市场财务造假综合惩防工作意见，加快建设财务造假线索发现中心，提升线索发现与核查能力，从源头遏制财务造假行为，维护市场交易秩序。 上市公司现金分红制度的完善，让投资者获得实实在在的投资回报。2025年，沪深两市共有1128家次公司实施或宣告2025财务年度中期分红,金额合计8273亿元，其中利润超50亿元的上市公司中,超七成已实现一年多次分红，2025年共8000多亿元分红资金提前半年到账,让投资者更早分享上市公司高质量发展红利。有市场人士认为，未来，或许会有更多上市公司加入分红行列，与投资者共享发展成果，持续提升投资者的获得感。 上市公司质量的提升，是投资者回报的核心来源。2025年证监会通过完善IPO审核、再融资监管、退市制度等，推动资本市场“进退有序”，全年55家上市公司平稳退市，实现市场化出清；同时深化科创板、创业板、北交所改革，增强制度的包容性与适应性，引导上市公司聚焦主业、提质增效，完善公司治理结构，夯实资本市场高质量发展的微观基础。 多元化投资者维权渠道的健全，让投资者维权更便捷、更有保障。2025年资本市场代表人诉讼机制从试点走向常态化，12月31日金通灵证券虚假陈述责任纠纷特别代表人诉讼案作出判决，4.3万余名投资者获赔超7.7亿元，成为新“国九条”出台后又一标志性维权案例。目前监管正加快建设财务造假线索发现中心，健全多元化投资者维权渠道，推动代表人诉讼、先行赔付等案例落地，让投资者维权更便捷、更有保障。 针对高频量化交易、衍生品交易等新型业务，监管层持续深化细化监管，推动监管能力与市场发展同频同步。近年来，监管通过防范新型交易模式引发的市场波动风险，维护市场公平交易环境。

近期国际局势震荡，多国资本市场波动加剧，全球投资者都在寻找避险资产。 出于稳健配置和资金避险等需求，中东冲突爆发以来，韩国投资者对中国A股与港股市场呈现出净买入状态。 A股市场中，在3月2日至3月18日，韩国投资者净买入金额前20名标的的合计净买入金额达1915.57万美元。其中，净买入金额的第一名是三一重工，净买入金额是501.74万美元；第二名是赣锋锂业，净买入金额是252.40万美元。 港股市场方面，韩国投资者在3月2日至18日之间净买入金额前20名标的的合计净买入金额达5369.28万美元。其中，净买入金额的第一名是Global X中国电动车ETF，净买入金额是1975.13万美元；第二名是中国能源建设，净买入金额是553.52万美元。 整体来看，韩国投资者对工程建设、能源装备、公用事业、高端制造等领域的企业加仓较多。这些公司具备重资产、稳健、高股息等属性，是资金避险的好选择。 业内人士表示，中国资产在地缘冲突加剧、AI加速迭代的背景下，凭借产业链完整、战略资源可控等优势，吸引境外避险资金流入，未来中国资产的“安全溢价”也有望逐步显现。此外，中长期来看，相较于以服务业为主、易受AI技术冲击的其他市场，中国市场中以工厂、基建、能源、装备为代表的实体资产具备“不可编码化”的独特韧性，中长期配置价值更为突出。 韩国资金涌入A股、港股 近期国际局势震荡，全球市场波动加剧，韩国本土股市震荡加剧。自中东冲突爆发以来，不少韩国资金正涌入中国资产寻求避险。3月以来，韩国投资者对A股和港股均呈现出净买入态势。 具体来看，A股市场中，在3月2日至3月18日，韩国投资者净买入金额的第一名是三一重工，净买入金额是501.74万美元；第二名是赣锋锂业，净买入金额是252.40万美元；第三名是光迅科技，净买入金额是150.71万美元；净买入金额前20名标的的合计净买入金额达1915.57万美元。 三一重工是全球领先的工程机械制造企业，赣锋锂业是全球领先的锂化合物及金属锂生产商，光迅科技则是光电子器件及子系统领域的核心企业。韩国资金买入这些公司，体现出对中国实体经济和高端制造业的认可。 港股市场方面，3月2日至3月18日之间，韩国投资者净买入金额的第一名是Global X中国电动车ETF，净买入金额是1975.13万美元；第二名是中国能源建设，净买入金额是553.52万美元；第三名是迅策科技，净买入金额是254.00万美元；净买入金额前20名标的的合计净买入金额达5369.28万美元。 具体来看，Global X中国电动车ETF是跟踪中国新能源汽车产业链的被动型基金，中国能源建设是电力工程与基建央企，具备稳健和高股息属性，迅策科技则聚焦金融科技与人工智能解决方案。韩国资金集中加仓这三类资产，体现出对我国新能源车行业和人工智能领域的认可，也体现出韩国资金自身对避险的需求。 韩国投资者重点加仓稳健型标的 从上述获得净买入股票的整体情况来看，韩国资金对具备稳健、避险属性的公司配置较多。 在A股市场，除净买入金额第一名的三一重工、赣锋锂业外，韩国资金在3月2日至18日之间还净买入工程建设、能源装备、化工材料等具备稳健避险属性的企业。 其中，基建领域的央企中国电建的净买入金额为56.38万美元，能源装备央企东方电气的净买入金额是53.71万美元；化工龙头万华化学和玻纤行业龙头中国巨石的净买入金额分别为48.37万美元和85.43万美元。 港股市场方面，除净买入金额第二名的中国能源建设外，韩国资金在3月2日至18日还加仓公用事业、通信运营、基建建材等具备避险属性的板块。 其中，公用事业领域的华润电力的净买入金额为211.22万美元，通信运营商龙头中国移动的净买入金额是83.57万美元。 在港股市场，除净买入金额第一名的Global X中国电动车ETF、中国能源建设外，韩国资金在3月2日至18日之间还重点加仓了高股息公用事业、通信运营、基建建材等具备避险属性的板块。 其中，公用事业领域的华润电力净买入金额为211.22万美元，风电设备龙头金风科技净买入金额177.23万美元，电力装备央企哈尔滨电气净买入金额149.80万美元；通信运营商龙头中国移动的净买入金额是83.57万美元，电力企业中国电力国际发展净买入金额74.54万美元，化工新材料龙头东岳集团净买入金额65.73万美元。这些标的多属于重资产行业，且具备稳健现金流、高股息率属性，因此成为韩国资金避险的重要选择。 中国HALO资产具备独特优势 近期中东地区地缘冲突持续升级，叠加AI技术迭代加速，出于避险等需求，全球投资者对HALO资产的配置需求提升。而中国HALO资产凭借资源自主程度强，产业链完整度高等属性，成为全球HALO资产中的优质资产，因而也吸引了韩国投资者的布局。 分析中国HALO资产的优势时，业内机构指出，当前市场正集中推演AI时代产业组织形式的变化，那些壁垒弱化、易被替代的行业估值中枢面临下行压力，而中国资产因战略资源可控、产业链完整、实物属性强，从而获得“安全溢价”。 业内机构还强调，更深层看，这种重估还与全球供应链重构、新兴市场再工业化趋势相呼应，当各国都在寻求“去风险化”和本土产能保障时，拥有完整工业体系和资源转化能力的中国，自然成为寻找HALO资产的重要热土。 另外值得注意的是，业内人士指出，中国HALO资产不仅具备短期避险功能，还具备显著的中长期配置价值。 从中长期视角来看，业内机构认为，在AI可能带来广泛颠覆的背景下，A股整体的“脆弱性”远低于以服务业为主的美股市场。换句话说，当美股市场担忧AI会侵蚀广告、客服、法律咨询等行业的利润时，中国市场的主体资产——工厂、矿山、电网、炼化装置——却因其“不可编码化”的物理属性，天然具备更强的生存韧性。

正值“十五五”规划开局之年，十四届全国人大四次会议已经启幕，资本市场后续改革发展将有哪些细化安排？证监会主席吴清在今天的经济主题记者会用“新春策马，不怠加鞭”，明确了开年的工作基调与行动导向，尤其是提到了五大工作方向，综合财联社梳理，吴清本次发言有13条看点，透露了六个关键词。 1.健全长钱长投的市场机制和生态，完善中国特色稳市机制建设，丰富跨周期和逆周期调节的手段和机制。 2.围绕深化投融资综合改革，进一步完善资本市场基础制度，积极发展多元股权融资，拓展私募股权和创投基金多重的退出渠道，加强债券、REITS和资产证券化市场的建设。 3.将在创业板增设一套更加精准、更为包容的上市标准。积极支持新型消费、现代服务业等优质创新创业企业在创业板发行上市。 4.不断丰富产品和工具，更加精准有效地服务新质生产力发展。 5.稳步发展期货和衍生品市场。 6.持续狠抓上市公司真实性，进一步提升可投性，完善激励约束机制，促进上市公司提升治理水平。 7.加强分红回购，不断提升投资价值和投资者回报。 8.活跃并购重组市场，促进资源高效配置，助力培育更多的世界一流企业。 9.将坚持依法治市，推动健全资本市场法律制度体系，始终在法治化轨道上推进市场改革发展。 10.继续落实好五大监管，加快推进监管数字化、智能化，精准有力打击财务造假，操纵市场内幕交易等恶性违法行为。 11.持续完善投资者合法权益保护体系，有效提升投资者的获得感。 12.进一步推动市场产品、服务机构等方面的双向开放迈上新的台阶，营造更加透明、稳定、可预期的市场环境。 13.深入参与国际金融治理的改革，加强跨境监管执法活动。 今年是“十五五”规划开局之年的关键节点，资本市场改革不少内容已经在2026年政府工作报告中有所体现，包括“持续深化资本市场投融资综合改革，进一步健全中长期资金入市机制，完善投资者保护制度，拓展私募股权和创投基金退出渠道，提高直接融资、股权融资比重”等，因此监管动作备受瞩目。 从总体基调来看，稳字依然当先；从政策调性来看，机构普遍认为，资本市场稳中向好的态势在多重因素支撑下持续巩固，而2026年在资本市场整体稳定发展的基础上，政策端更重视中长期制度建设，且更加倾向于持续深化的步调；从监管方向上，资本市场服务实体经济的功能依然是核心，这体现在新质生产力的维度，对投资者保护的重视程度持续提升，中长期资金入市转向制度建设的阶段，有望对2025年以来一系列政策加以落实巩固。 与此同时，吴清提到了10组关键数据： 1.“十四五”期间，我国交易所市场的股债融资额达到了64万亿元，直接融资的比重提高到31.97%。 2.“十四五”期间，我国资本市场直接融资比例，较“十三五末”提高了3.2个百分点。 3.我国交易所市场股债融资规模中，包含IPO和再融资在内的股票融资额为5.9万亿元。 4.我国股票市场的现金分红总额达到了10.7万亿元。 5.截至当前，我国A股市场的总市值已经超过了110万亿元。 6.当前A股市场5400多家上市公司的年营收总额，超过了全国GDP的一半。 7.沪深300指数的成分股中，战略产业的企业占比达到了45%。 8.“十四五”期间，公募基金、社保、年金保险等中长期资金持有A股流通市值的增幅超过了50%。 9.证监会针对操纵市场、内幕交易、财务造假等案件作出行政处罚的数量，较“十三五”时期增长了82%。 10.证监会针对操纵市场、内幕交易、财务造假等案件作出行政处罚的金额，较“十三五”时期增长了39%。 关键词一：稳基调 “稳”是资本市场改革发展的前提与总基调，更是服务实体经济、防范化解风险的根本遵循，监管近年来已多次提到这个概念。 据财联社长期观察来看，一方面，锚定市场运行之稳，统筹平衡融资端与投资端、一级市场与二级市场的关系，科学把握IPO、再融资的节奏与力度，保持市场流动性合理充裕，有效对冲内外部不确定性带来的市场波动，坚决防范市场大起大落、异常震荡。 另一方面，筑牢政策预期之稳，保持资本市场政策的连续性、稳定性与可预期性，避免政策急转弯、强刺激，通过清晰、透明、一致的政策导向，稳定市场主体信心，引导市场形成理性预期。同时，坚守风险防控之稳，牢牢守住不发生系统性金融风险的底线，为资本市场各项改革举措落地营造平稳有序的市场环境。 完善中国特色稳市机制建设要如何理解？有观点认为，一是立足我国资本市场国情、以制度为核心的常态化稳定安排，并非短期应急干预；二是让市场“稳得住、不暴涨暴跌”，靠的是制度、资金、监管的协同发力。 从吴清的发言中，该机制建设有三个举措逻辑可以把握：把长钱长投生态建设作为核心抓手，巩固资金面稳定；丰富跨周期和逆周期调节手段，提升应对波动的能力；延续从严监管基调，以法治刚性守护市场平稳运行。 关键词二：引长钱 中长期资金是资本市场的“稳定器”。数据端来看，“十四五”期间，公募基金、社保、年金保险等中长期资金持有A股流通市值的增幅超过了50%。 这次吴清提到了健全长钱长投的市场机制和生态。具体来看，将积极发展多元股权融资，拓展私募股权与创投基金多元化退出渠道；加强债券、REITs及资产证券化市场建设，丰富投融资产品与风险管理工具；稳步发展期货和衍生品市场，精准对接企业与居民风险管理需求，以制度完善与产品创新，吸引更多中长期资金持续入市，为市场提供稳定资金支撑。 机构认为，一系列举措旨在打通资金入市“最后一公里”，让中长期资金“愿意来、留得住、能获益”，以资金稳定性对冲市场不确定性，夯实市场稳健运行的资金基础。 关键词三：护投资 投资者保护是资本市场健康发展的基石，今年政府工作报告已专门部署“完善投资者保护制度”。吴清也提到，“十四五”期间，资本市场在扩大融资规模的同时，持续完善投资者保护机制，让投资者共享市场发展成果。 近年来，监管以市场化、法治化手段平衡投融资双方权益，优化投资者回报机制，让上市公司分红、回购等制度真正惠及广大投资者；通过公平交易监管、信息披露监管等举措，维护交易公平秩序，保障中小投资者知情权、参与权、求偿权，有效提升投资者获得感与安全感。 受访人士认为，“十五五”时期，证监会有望推动投资者保护从制度完善向案例扩容、常态覆盖进阶，加快特别代表人诉讼、先行赔付等典型案例落地，扩大投资者保护覆盖面，与司法机关形成监管执法合力。 关键词四：提质量 上市公司是资本市场的基石，质量直接决定资本市场的投资价值与发展韧性。以提质增效为核心，多措并举推动上市公司高质量发展，是资本市场服务实体经济的关键抓手。吴清称，“十五五”时期，证监会将把提升上市公司质量作为核心工作，坚持在狠抓真实性基础上提升可投性，推动上市公司从合规底线向质量提升跨越。 一方面，完善上市公司激励约束机制，督促企业提升公司治理水平，强化现金分红与股份回购制度落地，持续提升投资价值与投资者回报水平；另一方面，激活并购重组市场活力，完善全链条监管机制，推动资源向优质企业、高效领域集中，助力培育更多世界一流企业。 “坚持在狠抓真实性基础上提升可投性”这个提法新颖。如何理解？有券商分析师认为， 狠抓真实性，是上市公司质量建设的底线前提。监管将持续紧盯信息披露、财务数据、经营实质等核心环节，坚守合规底线，筑牢市场可信基础，保障投资者知情权与交易公平性。 提升可投性，是上市公司质量建设的核心目标。这一新提法，将上市公司质量建设的落脚点，精准对准投资价值与投资者回报，是资本市场投融资协调发展的关键体现。 关键词五：严监管 严监管是资本市场健康发展的根本保障。坚持“建制度、不干预、零容忍”方针，是维护市场“三公”原则、保护投资者合法权益的必然要求。“十四五”期间，资本市场监管执法力度持续加大，对操纵市场、内幕交易、财务造假等违法违规行为作出行政处罚的数量、金额较“十三五”分别增长82%和39%，公正透明的市场生态加快形成。 吴清提到，“十五五”时期，证监会将坚持依法治市，把监管执法作为核心职能，不削弱、只加强，持续提升监管执法的有效性与震慑力。其中，“不削弱、只加强”是最鲜明的表态。这意味着后续监管将继续以全链条、全覆盖的从严监管，整治市场乱象。 关键词六：扩大开放 高水平对外开放是资本市场提升竞争力的必由之路。当前，国际投资者资产配置多元化需求持续增强，中国资产的全球吸引力稳步提升，为资本市场双向开放创造有利条件。吴清提到，“十五五”时期，证监会将以打造市场化、法治化、国际化一流营商环境为抓手，以提升跨境投融资便利度为方向，推动资本市场双向开放迈上新台阶。 就在全国两会前夕，证监会还召开了资本市场“十五五”规划外资机构座谈会。吴清在会上重申，将坚持市场化、法治化、国际化方向，以科创板、创业板“两创板”改革为抓手，持续深化投融资综合改革，进一步健全资本市场制度、产品和服务体系，提高制度包容性、适应性和吸引力、竞争力，更好地服务科技创新和新质生产力发展。

十四届全国人大四次会议于今日下午3时，在梅地亚中心新闻发布厅举行记者会，邀请国家发展和改革委员会主任郑栅洁、财政部部长蓝佛安、商务部部长王文涛、中国人民银行行长潘功胜、中国证券监督管理委员会主席吴清就发展改革、财政预算、商务、金融证券等相关问题回答中外记者提问。 以下是吴清答记者问主要内容： 目前A股总市值超过110万亿元 吴清在十四届全国人大四次会议经济主题记者会上说，目前A股总市值超过110万亿元，5400家上市公司营收额超过GDP的一半，沪深300成份股中战略性新兴产业占比达到45%，向新向优发展的动力不断集聚。 “十五五”期间完善中国特色稳市机制建设 吴清在十四届全国人大四次会议经济主题记者会上说，“十五五”时期，将完善中国特色稳市机制建设，丰富跨周期逆周期调节的手段和机制，增强市场内在稳定性。 在持续狠抓上市公司真实性的基础上进一步提升可投性 吴清表示，在持续狠抓上市公司真实性的基础上，进一步提升可投性，完善激励约束机制，促进上市公司提升治理水平，加强分红回购，不断提升投资价值和投资者回报，活跃并购重组市场，促进资源高效配置，助力培育更多的世界一流企业。 股市风向标的作用更加凸显 吴清在十四届全国人大四次会议经济主题记者会上表示，总的来看，资本市场的规模、结构、质量都在实现新的跃升，市场韧性和抗风险能力也在明显增强，股市的风向标作用更加凸显，在稳就业、稳企业、稳市场、稳预期的过程当中，发挥着日益重要的功能。 围绕深化投融资综合改革 进一步完善资本市场基础制度 吴清表示，将围绕深化投融资综合改革，进一步完善资本市场基础制度，积极发展多元股权融资，拓展私募股权和创投基金多重的退出渠道。更加精准有效的服务新质生产力，稳步发展期货和衍生品市场，更好满足企业、居民的风险管理需求。 精准有力打击财务造假、操纵市场、内幕交易等恶性违法行为 吴清表示，精准有力打击财务造假、操纵市场、内幕交易等恶性违法行为，持续完善投资者合法权益保护体系，有效提升投资者获得感。 中国资产吸引力明显提高 吴清表示，当前，国际投资者资产配置多元化的需求日益增强，中国资产吸引力明显提高，证监会将以打造一流市场化、法治化、国际化营商环境为抓手，以提升跨境投融资便利服务为方向，进一步推动市场、产品、服务、机构方面的双向开放迈上新的台阶。 监管执法和投资者保护是核心职能 不能削弱、只能加强 吴清表示，监管执法和投资者保护更加有力、更加有效，是证监会的核心职能，不能削弱，只能加强，将坚持依法治市，推动健全资本市场法律制度体系，始终在法治化轨道上推进市场改革发展。 持续提高开放条件下的监管和风险防控能力 吴清在十四届全国人大四次会议经济主题记者会上表示，证监会将以打造一流市场化、法治化、国际化营商环境为抓手，以提升跨境投融资便利度为方向，进一步推动市场、产品、服务、机构等方面的双向开放迈上新台阶，营造更加透明稳定可预期的市场环境。同时深入参与国际金融治理改革，加强跨境监管执法合作，持续提高开放条件下的监管和风险防控能力。 A股市场的科技叙事逻辑更加清晰和具象化 吴清表示，近年来，一批创新企业高效完成IPO和并购重组，A股市场的科技叙事逻辑更加清晰和具象化。这背后是经济高质量发展带来的机遇和经济高质量发展的韧性。 将在创业板增设一套更加精准包容的上市标准 吴清在十四届全国人大四次会议经济主题记者会上说，将在创业板增设一套更加精准、更为包容的上市标准。积极支持新型消费、现代服务业等优质创新创业企业在创业板发行上市。 深化创业板改革的总体方案已基本成型 将进一步完善以后择机发布 吴清表示，目前，深化创业板改革的总体方案已经基本成型，将进一步完善以后择机发布。 优化再融资机制 推出储架发行 吴清表示，优化再融资机制，将进一步在制度规则层面，优化再融资注册机制。进一步提升制度规则的包容性、适应性，包括优化战略投资者认定标准，建立社保、保险、公积金等与中长期资金参与，推出储架发行，引导理性融资、有效融资，完善锁价定增机制，推动股票定增价格向市场价格靠拢，更好地平衡上市公司与投资者之间的利益关系，进一步优化再融资简易程序等。 进一步突出再融资“扶优扶科”导向 将现行科创板、创业板的轻资产、高研发投入认定标准进一步拓展到主板市场 吴清表示，优化再融资机制，将进一步在制度规则层面，优化再融资注册机制。进一步突出“扶优扶科”导向，对于治理和经营规范、市场认可度高的优质上市公司，大幅的提升审核效率，将现行的科创板、创业板的轻资产、高研发投入的认定标准，进一步拓展到主板市场。 严惩忽悠式再融资、违规变更募集资金用途 吴清在十四届全国人大四次会议经济主题记者会上表示，进一步加强再融资监管，强化预案披露、申报受理、审核注册到募集资金使用的全过程监管，加大执法力度，依法严惩忽悠式的再融资、违规变更募集资金用途等违规行为。 对符合条件的创业板企业实施IPO预先审阅 吴清在十四届全国人大四次会议经济主题记者会上表示，在创业板改革中，将科创板改革的有益经验复制推广到创业板，重点是：在创业板推出对符合条件的优质创新企业，特别是在关键核心技术上有突破的企业实施IPO预先审阅，允许符合条件的在审企业面向老股东增资扩股，优化新股发行定价等。 把好发行上市的入口关 严防“带病申报”“一哄而上” 吴清表示，将坚持循序渐进，质量优先，把好发行上市的入口关，压实中介机构责任，严防“带病申报”“一哄而上”，促进投融资协调发展，实现深化改革，提升功能与稳定市场良性互动。 资本市场支持科技创新的包容性改革是不断前行、逐步探索的过程 希望市场各方能给予更多的理解包容 吴清表示，科技创新投入高、周期长、风险大，企业成功往往是厚积薄发，大浪淘沙，资本市场支持科技创新的包容性改革同样也是一个不断前行，逐步探索的过程，希望市场各方能给予更多的理解包容，共同创造鼓励创新、激励成功、宽容失败的良好氛围。 市场回暖向好的态势不断巩固 吴清表示，近年来，中国特色的稳市机制建设和中长期资金入市都取得重要突破，市场回暖向好的态势不断巩固。 新“国九条”发布以来上市公司分红5.23万亿元 创历史新高 吴清表示，新“国九条”发布以来，上市公司累计分红5.23万亿元，创历史新高，同时88家公司平稳退市。 牢牢把握防风险、强监管、促高质量发展工作主线 吴清表示，实践证明，在防风险、强监管基础上促高质量发展是完全正确的，没有有力有序的防风险监管，就没有当前市场平稳健康发展的良好局面。新的一年，我们将继续牢牢把握防风险、强监管、促高质量发展工作主线，更好地统筹发展和安全，坚持依法从严、固本强基，努力增强投资者、市场各方的信任和信心。 推动出台上市公司监管条例 切实加强保荐代表人监管 吴清表示，推动出台上市公司监管条例，抓紧落地新修订的上市公司治理准则，切实加强保荐代表人监管，加快建设财务造假线索发现中心和第三方配合造假监测预警机制。 深化细化高频量化交易监管 依规则限制过度投资 吴清表示，着力强化对新型业务的监管。总的考虑是趋利避害、规范发展、有效监管、严控风险，主要措施有突出公平性原则，深化细化高频量化交易的监管，出台衍生品交易监管办法，支持合法合规风险管理活动，依规则限制过度投资。 多措并举提升财务造假综合惩防效能 破除财务造假生态圈 吴清表示，去年16家上市公司因为严重造假而退市，证监会将进一步严肃市场纪律，多措并举提升财务造假综合惩防效能，推出上市公司监管条例，抓紧落地新修订的上市公司治理准则，严惩造假，进一步加大对财务造假行为的查处力度，对第三方配合造假强化一体打击，严格落实造假公司强制退市要求，破除财务造假生态圈。 严厉打击私募基金违规募集侵占、挪用、自融自用的利益输送等一些违法违规行为 吴清表示，完善私募基金“1+N+X”制度体系，健全准入、募集、托管、信披等制度规则，严厉打击违规募集侵占、挪用、自融自用的利益输送等一些违法违规行为，推动行业在规范中发展，在发展提升。 严查严处蹭热点、炒概念、搞操纵等行为 吴清表示，着力扎牢织密投资者权益保护的安全网，推动畅通投资者维权救济渠道，健全多元化争议解决路径，促进更多代表人诉讼和先行赔付等民事赔偿典型案例的落地，规范上市公司及大股东实控人和各类中介机构的行为，依法严查严处蹭热点、炒概念、搞操纵等侵害投资者利益的行为，让市场真切地感受到公平正义。 完善私募基金“1+N+X”制度体系 吴清表示，完善私募基金“1+N+X”制度体系，健全准入、募集、托管、信披等制度规则，严厉打击违规募集侵占、挪用、自融自用的利益输送等一些违法违规行为，推动行业在规范中发展，在发展中提升。 巩固加强战略性力量储备和稳市机制建设 全力维护市场稳定运行 吴清表示，全方位加强市场风险监测，高度关注风险的跨市场、跨期限、跨境传导，巩固加强战略性力量储备和稳市机制建设，进一步健全中长期资金入市机制，动态完善应对外部输入性风险的政策工具箱，全力维护市场稳定运行。