国际金价突破4100美元，黄金股掀起涨停潮，资源股全线爆发。算力硬件、芯片半导体等科技股在昨日暴涨后遭遇集中获利回吐，午后持续下跌，存储芯片、PCB板块几乎回吐了昨日全部涨幅。

7月22日，A股全天震荡盘整，沪指横盘整理，一度逼近3900点，创业板午后持续下跌，盘中跌3.6%，科创50指数跌超2%，最多跌超3.5%，此前一度涨超1.5%，算力硬件、半导体产业链午后下跌，CPO、PCB、半导体硅片等方向陷入调整，服务器逆势活跃，AI服务器龙头紫光股份一度涨停，有色金属大涨，贵金属掀起涨停潮，午后煤炭、电力等大幅走强。医药股盘中大涨，CRO、创新药一度走强。

港股全天低开低走，恒指、恒科指双双下跌，恒科指跌超3%，科网股普遍下跌，腾讯跌超7%，AI大模型股同样回落，MINIMAX大跌超11%。债市方面，国债期货全线走高，30年期国债期货合约大涨。商品方面，国内商品期货多数走高，核心市场走势：

A股：截至收盘，沪指涨0.07%，深成指跌1.42%，创业板指跌3.23%。

盘面上，个股跌多涨少，沪深京三市约3900股飘绿，今日成交2.67万亿。沪深两市成交额2.65万亿，较上一个交易日缩量超3000亿。板块方面，算力硬件产业链再度调整，PCB、超硬材料、玻璃纤维方向领跌；AI应用、影视、网络游戏、锂电池、光刻机、机器人概念股跌幅靠前。贵金属、煤炭、电力、油气板块走强。

港股：截至收盘，恒生指数收跌0.95%，恒生科技指数跌3.04%。

盘面上，权重科网股集体下挫，网易、腾讯控股跌逾7%，快手跌逾5%。AI大模型股同样调整，MINIMAX跌逾11%。有色金属反弹，老铺黄金、紫金矿业涨逾6%。

债市：国债期货全线上涨，截至收盘，30年期主力合约涨0.62%，10年期主力合约涨0.14%，5年期主力合约涨0.10%，2年期主力合约涨0.02%。

分析指出，债市走强背后有两重逻辑：一是股市科技成长方向再度调整，避险资金流入债市；二是近期央行持续通过逆回购操作呵护流动性。7月22日央行开展2530亿元7天期逆回购操作，净投放165亿元，DR001、DR007加权平均利率均下行约3bp。

商品：国内商品期货多数上涨，截至收盘，能化品领涨，原油涨超5%，燃油、低硫燃料油涨近5%；贵金属集体走高，钯涨超4%，沪银涨近4%，铂涨超3%；农产品多数下跌，豆油、生猪跌超1%。

贵金属与有色金属全线爆发

隔夜金价强势突破4100美元关口是当日资源股行情的核心催化。

贵金属方向，山金国际、盛达资源双双涨停。赤峰黄金涨超7%，紫金矿业涨超6%。晓程科技盘中一度涨超11%。兴业银锡实现2连板。

消息面上，据新华社此前报道，卡塔尔、埃及、巴基斯坦等调解方已向美伊提出为期10天的停火提议，特朗普政府正在研究停火可能性。市场对霍尔木兹海峡通航风险缓和的预期升温，叠加美元走弱，COMEX黄金期货隔夜涨1.69%报4083.7美元/盎司，22日盘中进一步突破4120美元。

长江证券研报指出，2026年上半年贵金属板块受美伊冲突下的油价脉冲和联储鹰派加息预期双重压制，触发系统性回撤；当前地缘影响趋缓、油价与通胀回落，流动性约束缓解后，板块有望从估值收缩转向基本面驱动的上行通道。

工业金属方向，盛屯矿业涨超9%，金诚信、长裕集团涨停。西部矿业、江西铜业均涨超7%。

供给端扰动持续发酵——智利遭遇强烈冬季风暴，包括Codelco、安托法加斯塔在内的多家大型铜矿启动安全应急预案并调整作业，全球铜精矿供给收紧预期升温。

中信证券认为，铜铝供需紧平衡支撑价格中枢上移，全球铜矿产能释放滞后叠加AI数据中心、电网升级及能源转型带来的需求爆发，全球铜供需缺口将持续扩大。预计2026年贵金属将受益于货币属性和避险情绪共振延续强势。

煤炭电力：迎峰度夏叠加供给端扰动

煤炭和电力板块午后强势崛起，成为对冲科技股下跌的重要力量。

电力方向，立新能源5连板领涨，华银电力4连板，华电辽能、华电能源走出3天2板。

催化上，7月21日全国用电负荷再创历史新高，达15.51亿千瓦。入夏以来，南方区域电网及广东、广西、海南等多个省级电网用电负荷累计20多次创历史新高。南方电网7月22日还宣布牵头成立电力行业AI联盟，联合300家单位攻关算电协同。

煤炭方向，大有能源涨停，新大洲A、郑州煤电、昊华能源跟涨。

消息面，6月全国规模以上工业原煤产量3.8亿吨，同比下降9.7%，创近十年单月最大降幅。北方港口动力煤月均价升至855.52元/吨，同比上涨近40%。

算力硬件、芯片半导体午后齐跌：存储、PCB领跌

昨日暴涨逾10%的科创50指数今天下跌超2%，盘中一度跌3.5%。

半导体早盘延续昨日强势，科创50盘中一度涨幅超1.5%。午后，半导体板块涨幅快速收敛，科创50从红盘逐步翻绿。存储芯片、光通信方向加速下跌，资金从"全线追科技"迅速转为"集中兑现"。

存储芯片方向，德明利8个交易日内第6次跌停，江波龙跌近8%，佰维存储、北京君正跌超6%。

PCB方向，中国巨石跌停，铜冠铜箔跌超11%，南亚新材、国际复材等跌幅较大。CPO方向，中际旭创、新易盛午后由涨转跌。

光通信方向同样承压。长飞光纤跌近10%，亨通光电跌超8%，中天科技跌超6%。新易盛、中际旭创、天孚通信均跌超5%。

多重因素共振导致科技股承压：一是公募基金二季报披露完成，科技赛道重仓曝光后触发集中获利了结；二是韩国KOSPI早盘涨6%后跳水，半导体权重股SK海力士转跌，亚太科技股情绪迅速恶化；三是昨日创业板指单日暴涨7%后，短线获利盘了结压力巨大。

华西证券认为，本轮回调实质上是对前期过快上涨的良性技术性修复。自2026年4月以来科技主线持续走强，部分赛道估值快速抬升，市场客观上存在估值回归与筹码交换的内在需求。

经过近期连续调整，前期累积的获利盘已得到一定程度的消化，短期非理性抛压获得释放。随着拥挤度的回落和交易结构的均衡，技术层面已经打开了反弹修复的空间。

广发证券策略首席分析师刘晨明指出，本轮A股市场回调主要由外部输入性因素导致，属于情绪面和资金面冲击，AI产业远未泡沫化，A股大幅下行空间有限。

医药股板块盘中异动

今日盘中，部分医药股大幅冲高。博瑞医药、药康生物涨超10%，美迪西、科伦药业、长春高新、舒泰神、恩华药业等纷纷走高。

据央视新闻报道，从国家药监局获悉，一款在全球同步研发、同步申报的新靶点创新药7月21日在我国率先获批上市，实现全球多中心研发的原创靶点创新药，在中国首报首发的历史性突破。

此外，医药行业运行稳中有进。 1—6月，规模以上医药工业增加值同比增长6.4%，其中，生物制品增速达到两位数，成为驱动行业发展提速的主要引擎。医药出口交货值超过2100亿元，同比增长9%，出口结构不断优化，化学制剂、生物制品等高附加值产品占比近20%，出口结构正从以原料药为主，向具有高附加值的制剂产品加速切换。

根据国家药监局数据，今年1—6月，我国创新药对外授权交易总额约1100亿美元，达到2025年全年总额的八成，再创历史新高。统计显示，今年上半年，我国创新药对外授权交易，涉及肿瘤、代谢、免疫和神经等10个治疗领域，主要受让企业来自美国、英国、法国、意大利等20个国家和地区。

兴业证券认为，中国创新药全球竞争力持续加强，政策支持与商业化盈利兑现逻辑不变，BD出海仍是企业在海外销售能力尚未完善阶段拓展全球市场的重要方式，Co-Co模式增多体现企业竞争力与话语权的提升；在海外大药企专利悬崖压力、中国创新药研发优势及国内政策鼓励创新背景下，出海高景气有望延续，板块正由“估值驱动”转向“业绩+全球化兑现驱动”。